2019年電大復(fù)習(xí)資電大公司財(cái)務(wù)小抄計(jì)算題

1、8.某公司于年初向銀行借款20萬元，計(jì)劃年末開始還款，每年還款一次，分3年償還，銀行借款利率6%計(jì)算每年還款額為多少？8.解：用普通年金的計(jì)算公式計(jì)算：P=A（P/A,i,n）200000=冷（P/A,6%,3）A=200000/2.673=74822（元）9.如果一股優(yōu)先股每年股利1.5元，投資者要求的報(bào)酬率為12%問該優(yōu)先股的價(jià)值應(yīng)為多少?9.解：用永續(xù)年金公式計(jì)算：1.1.5/12%=12.5（元）該優(yōu)先股的股價(jià)應(yīng)為12.5元。10.某企業(yè)向銀行借款建造廠房，建設(shè)期3年，銀行貸款利率8%從第四年投產(chǎn)起每年年末償還本息90萬元，償還4年。計(jì)算該企業(yè)借款額是多少？10.解：用遞延年金的現(xiàn)值公

2、式計(jì)算：90X1（1+8%4+8咐（1+8知-3=90X3.3121X0.7938=236.62（萬元）11.分析下列現(xiàn)金流量:現(xiàn)金才量112345A10002000200030003000B40003000300030003000C20001000400030002000D10001000500050004000要求（1）計(jì)算各現(xiàn)金流量在第五年末的終值，年利率為5%（2）計(jì)算各現(xiàn)金流量在貼現(xiàn)率為8%寸的現(xiàn)值。11.解：（1）A項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：3000X（1+5%+3000X（1+5%2+2000X（1+5%）3+2000X（1+5%4+100OX（1+5%5=3000X1.05+3000X

3、1.1025+2000X1.1576+3000X1.2155+1000X1.2763=12480（元）B項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：4000X（1+5%5+3000X（1+5%4-1+5%=4000X1.2763+3000X4.3101=18035.5（元）C項(xiàng)目現(xiàn)金流量終值：1000X（1+5%2-1+5咐（1+5%3+5000X（1+5%2-1+5咐（1+5%+2000X（1+5%=1000X2.05X1.1576+5000X2.05X1.05+2000X1.05=15235.58（元）（2）A項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：1000X（1+8%”+2000X1-（1+8%-2+8咐（1+8%”+3000X1-（

4、1+8%-2+8咐（1+8%）-3=1000X0.9259+2000X1.7833X0.9524+3000X1.7833X0.7938=8569.48（元）B項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：4000X（1+8%”+3000X1-（1+8%-4+8吹（1+8%-1=4000X0.9259+3000X3.3121X0.9259=12903.62（元）-3+（1+8%-4+4000X（1+8%）-5）+400OX0.6806-3+（1+8%-4+4000X（1+8%）-5）+400OX0.6806-3+（1+8%-4+4000X（1+8%）-5）+400OX0.6806C項(xiàng)目現(xiàn)金流量現(xiàn)值：1000X（1+8%+（

5、1+8%-2+5000X（1+8%）=1000X（0.9259+0.8573）+5000X（0.7938+0.735=12149.60（元）12.在你出生時(shí)，你的父母在你的每一個(gè)生日為你存款2000元，作為你的大學(xué)教育費(fèi)用。該項(xiàng)存款年利率為6%在你考上大學(xué)（正好是你20歲生日）時(shí)，你去銀行打算取出全部存款，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在你4歲、12歲時(shí)生日時(shí)沒有存款。問你一共可以取出多少存款？假如該項(xiàng)存款沒有間斷，你可以取出多少存款?12. 解：一共可以取出的存款為：200OX(F/A,6%20)(1+6%16+(1+6%8=2000X36.786-2.5404-1.5938=65304(元)假設(shè)沒有間斷可以取款

6、數(shù)為：2000X(F/A,6%20)=2000X36.786=73572(元)若折現(xiàn)率為10%,31個(gè)月后收到的4500元的現(xiàn)值是多少？13.解：現(xiàn)值為：4500/(1+10附12)=4500/1.2933=3479.47(元)14.某企業(yè)現(xiàn)有一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)購入價(jià)為14.解：不動(dòng)產(chǎn)收益率為：(20/10)14.某企業(yè)現(xiàn)有一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)購入價(jià)為14.解：不動(dòng)產(chǎn)收益率為：(20/10)14.某企業(yè)現(xiàn)有一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)購入價(jià)為14.解：不動(dòng)產(chǎn)收益率為：(20/10)10萬元，8年后售出可獲得20萬元。問該項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)收益率是多少?1/8=1.0905-19%第一期還款額發(fā)生在距今8個(gè)月后，每年4000元的5年期的年金

7、現(xiàn)第一期還款額發(fā)生在距今8個(gè)月后，每年4000元的5年期的年金現(xiàn)第一期還款額發(fā)生在距今8個(gè)月后，每年4000元的5年期的年金現(xiàn)15.某人貸款購買住宅，利率為6%值是多少？15.解：年金現(xiàn)值為：4000(P/A,6%5)=4000X4.2124=16849.6(元)16849.6X(1+6%/12)8=16849.6(元)第三章有A、B兩個(gè)項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率及其概率分布情況如表3-10所示，試計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率及其方差和標(biāo)準(zhǔn)離差，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。表3-10A項(xiàng)目和B項(xiàng)目投資報(bào)酬率的概率分布.解：項(xiàng)目實(shí)施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資報(bào)酬率項(xiàng)目A項(xiàng)目B項(xiàng)目A項(xiàng)目B

8、好0.100.2015%20%一般0.800.405%5%差0.100.40-20%0(1) 兩個(gè)項(xiàng)目期望報(bào)酬率的計(jì)算：項(xiàng)目A的期望報(bào)酬率=0.10X15%+0.80X5%+0.10X(-20%)=3.5%項(xiàng)目B的期望報(bào)酬率=0.20X20%+0.40X5%+0.40X0=6(2) 兩個(gè)項(xiàng)目方差和標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算：項(xiàng)目A報(bào)酬率的方差=0.10X(0.15-0.035)2+0.8X(0.05-0.035)2+0.1X(-0.20-0.035)2=0.007項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.084項(xiàng)目B報(bào)酬率的方差=0.20X(0.20-0.06)2+0.40X(0.05-0.06)2+0.40X(0-0.06

9、)2=0.0054項(xiàng)目(3)項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目(3)項(xiàng)目項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.0735計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率A的標(biāo)準(zhǔn)離差率=2.4B的標(biāo)準(zhǔn)離差率=1.225從以上計(jì)算結(jié)果可以看出，項(xiàng)目A的期望報(bào)酬率(3.5%)要低于項(xiàng)目B(6%)。但項(xiàng)目A的風(fēng)險(xiǎn)則要比項(xiàng)目B高。2.某投資組合由40%的股票A和60%的股票B組成，兩種股票各自的報(bào)酬率如表3-11所示如下:表311兩種股票投資報(bào)酬率數(shù)據(jù)1999052000-5102001515年份股票A的報(bào)酬率(R)(%)股票B的報(bào)酬率(R)(%)19971510199810-51999052000-5102001515請(qǐng)計(jì)算兩種股票報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)，并計(jì)算該投

10、資組合的方差和標(biāo)準(zhǔn)離差。1. 解：(1)計(jì)算股票A和股票B的期望報(bào)酬率股票A的期望報(bào)酬率：=股票B的期望報(bào)酬率：(2) 計(jì)算股票A和股票B的標(biāo)準(zhǔn)離差Cov(Ra,Rb)=-0.001(3) 計(jì)算兩種股票的標(biāo)準(zhǔn)離差：股票A的標(biāo)準(zhǔn)離差：=7.07%股票B的標(biāo)準(zhǔn)離差：=6.78%(4) 計(jì)算股票A和股票B的相關(guān)系數(shù)：=-0.209.某投資組合由三種股票組成，各自的權(quán)重分別為30%、30%和40%，三種股票相應(yīng)的6系數(shù)分別為1.0、1.5和2.5，請(qǐng)計(jì)算該投資組合的6系數(shù)。2. 解：投資組合的3系數(shù)為：=30%X1.0+30%X1.5+40%X2.5=1.75.某公司持有A、B、C三種股票組成的投資組

11、合，權(quán)重分別為40%、40%和20%，三種股票的6系數(shù)分別為1.5、0.6和0.5。市場平均報(bào)酬率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。請(qǐng)計(jì)算該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。3. 解：(1) 計(jì)算資產(chǎn)組合的6系數(shù)=40%X1.5+40%X0.6+20%X0.5=0.94(2) 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率E(=0.94X(10%-4%)=5.64%第四章公司資本預(yù)算1.設(shè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，其現(xiàn)金流量如下表所示。(單位：元)期間方案A現(xiàn)金流量方案B現(xiàn)金流量01500001500001350004500025200048000365000600004700006500057000070000該企業(yè)的資金成本為

12、12%計(jì)算：(1)項(xiàng)目投資回收期(2) 平均投資報(bào)酬率(3) 凈現(xiàn)值(4) 內(nèi)部報(bào)酬率(5) 現(xiàn)值指數(shù)解：(1) 兩方案的投資回收期：方案A=2+2.97(年)方案B=2+2.95(年)(2) 平均投資報(bào)酬率：方案A=方案B=(3)計(jì)算凈現(xiàn)值：現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表金額單位：元(4)計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率：期間萬案A現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值萬案B現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0-1500001.000-150000-1500001.000-1500001350000.89331255450000.893401852520000.79741444480000.797382563650000.71246280600000.7

13、12427204700000.63644520650000.636366905700000.56739690700000.567NPA5318952191現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表(I=20%金額單位：元現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表(I=25吩金額單位：元時(shí)間現(xiàn)值系數(shù)方案A現(xiàn)金流量現(xiàn)值方案B現(xiàn)金流量現(xiàn)值01.000-150000-150000-15000015000010.8333500029155450003748520.6945200036088480003331230.5796500037635600003474040.4827000033740650003133050.4027000028140700002

14、8140NPV1475815007時(shí)間現(xiàn)值系數(shù)方案A現(xiàn)金流量現(xiàn)值方案B現(xiàn)金流量現(xiàn)值01.000-150000-150000-15000015000010.8003500028000450003600020.6405200033280480003072030.5126500037280600003472040.4107000028700650002665050.32070000224007000022400NPV-4340-3510方案A=25%=23.86%方案B=25%=24.05%(5) 計(jì)算凈現(xiàn)值指數(shù)：方案A=1.355方案B=1.3482.設(shè)某公司在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，若自己購買，需支

15、付設(shè)備買入價(jià)120000元，該設(shè)備使用壽命為10年,預(yù)計(jì)殘值率5%;公司若采用租賃方式進(jìn)行生產(chǎn)，每年將支付20000元的租賃費(fèi)用，租賃期為10年，假設(shè)貼現(xiàn)率10%,所得稅率40%要求：作出購買還是租賃的決策。2. 解：(1)(1)購買設(shè)備：設(shè)備殘值價(jià)值=120000X5%=6000年折舊額=(元)因計(jì)提折舊稅負(fù)減少現(xiàn)值：11400X40%X(P/A,10%,10)=11400X40%X6.1446=28019.38(元)設(shè)備殘值價(jià)值現(xiàn)值：6000X(P/F,10%,10)=6000X0.3855=20323(元)合計(jì)：89667.62(元)(2)租賃設(shè)備：租賃費(fèi)支出：20000X(P/A,10

16、%,10)=20000X6.1446=122892(元)因支付租賃費(fèi)稅負(fù)減少現(xiàn)值：20000X40%X(P/A,10%,10)=20000X40%X6.1446=49156.8(元)合計(jì)：73735.2(元)因租賃設(shè)備支出73735.2元小于購買設(shè)備支出89667.62元，所以應(yīng)采取租賃設(shè)備的方式。3. 某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，準(zhǔn)備購入一套設(shè)備?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，其中甲方案需要投資20萬元，使用壽命為5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為8萬元，每年的付現(xiàn)成本為3萬元。乙方案需要投資24萬元，也采用直線法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值4萬元。5年中每

17、年的銷售收入為10萬元，付現(xiàn)成本第一年為4萬元，以后隨著設(shè)備不斷折舊，逐年增加日常修理費(fèi)2000元，另需墊支營運(yùn)資金3萬元。假設(shè)所得稅率為40%要求：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。(2)如果該公司的資本成本為10%試用凈現(xiàn)值法對(duì)兩個(gè)方案作出取舍。3.解：解：(1)計(jì)算兩個(gè)方案的每年折舊額：甲方案每年的折舊額=200000/5=40000(元)乙方案每年的折舊額=(24000040000)/5=40000(元)先計(jì)算兩個(gè)方案的營業(yè)現(xiàn)金流量，然后再結(jié)合初試現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量編制兩個(gè)方案的全部現(xiàn)金流量表。投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元時(shí)間12345甲方案銷售收

18、入8000080000800008000080000付現(xiàn)成本3000030000300003000030000折舊4000040000400004000040000稅前利潤1000010000100001000010000所得稅40004000400040004000稅后凈利60006000600060006000現(xiàn)金流量4600046000460004600046000乙方案銷售收入100000100000100000100000100000付現(xiàn)成本4000042000440004600048000折舊4000040000400004000040000稅前利潤2000018000160001

19、400012000所得稅80007200640056004800稅后凈利1200010800960084007200現(xiàn)金流量5200050800496004840047200時(shí)間012345。方案固定資產(chǎn)投資-200000營業(yè)現(xiàn)金流量4600046000460004600046000現(xiàn)金流量合計(jì)-20000046000460004600046000460001匕方案固定資產(chǎn)投資-240000營運(yùn)資金墊支-30000黑業(yè)現(xiàn)金流量5200050800496004840047200固定資產(chǎn)殘值40000營運(yùn)資金回收-27000030000憶金流量合計(jì)5200050800496004840011720

20、0_J(2)甲方案的凈現(xiàn)值為：NPV甲=46000(PVIFA10%5)200000=46000X6.105200000=80830(元)乙方案的凈現(xiàn)值為：NPV乙=52000(PVIF10%1)+50800(PVIF10%2)+49600(PVIF10%3)+48400(PVIF10%4)+117200(PVIF10%5)270000=37683.2(元)因甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案，所以甲方案為可選方案。第五章公司經(jīng)營與財(cái)務(wù)預(yù)算某公司2000年各季銷售額分別為1500萬元，1510萬元，1508萬元，1600萬元；2001年各季銷售額分別為1610萬元，1590萬元，1600萬元，1640萬

21、元。要求：預(yù)測2002年第一季度的銷售額。(1) 采用算術(shù)平均法；(2) 加權(quán)平均法解：(1)算術(shù)平均法：2002年第一季度預(yù)計(jì)銷售額：1569.75(2)加權(quán)平均法：2002年第一季度預(yù)計(jì)銷售額:2.假定A,B,C,D四個(gè)公司，每個(gè)公司只經(jīng)營一種產(chǎn)品，在2001年各公司產(chǎn)銷數(shù)據(jù)如下表所示要求：根據(jù)本量利基本原理計(jì)算表中所缺的數(shù)據(jù)，并填入表中。資料表金額單位：元解:名稱銷售數(shù)量(件)銷售收入總額變動(dòng)成本總額單位邊際貢獻(xiàn)固定成本總額凈利潤虧損A80008200042000?18000?B200042000?150005000C7000?500004?8000D?60000?31500015000

22、名稱銷售數(shù)量(件)銷售收入總額變動(dòng)成本總額單位邊際貢獻(xiàn)固定成本總額凈利潤虧損A8000820004200051800022000B2000420002200010150005000C700078000500004200008000D10000600003000031500015000.假定A公司預(yù)算期生產(chǎn)量為50件，每件產(chǎn)品耗費(fèi)人工25工時(shí)，每人工時(shí)價(jià)格為20元。要求：計(jì)算直接人工預(yù)算。解：直接人工預(yù)算=預(yù)算生產(chǎn)量X單位產(chǎn)品直接人工時(shí)X小時(shí)工資率=50X20X25=25000第七章資本結(jié)構(gòu)作業(yè)1、設(shè)A公司向銀行借了一筆長期貸款，年利率為8%A公司的所得稅率為34%問A公司這筆長期借款的成本是多

23、少？若銀行要求按季度結(jié)息，則A公司的借款成本又是多少？答案：Ki=R(1-T)=8%(1-34%=5.28%若按季度進(jìn)行結(jié)算，則應(yīng)該算出年實(shí)際利率，再求資本成本。Ki=R(1-T)=(1+i/m)與(1-T)=(1+8%碼4-1(1-34%)=5.43%2、某公司按面值發(fā)行年利率為7%勺5年期債券2500萬元，發(fā)行費(fèi)率為2%所得稅率為33%,試計(jì)算該債券的資本成本。答案：K2=R(1-T)/(1-F)=7(1-33%/(1-2%)=4.79%3、某股份有限公司擬發(fā)行面值為1000元，年利率為8%期限為2年的債券。試計(jì)算該債券在下列市場利率下的發(fā)行價(jià)格：市場利率為(i)10%(ii)8%(iii

24、)6%答案：(i)當(dāng)市場利率為10%寸，=965.29元(ii)當(dāng)市場利率為8%寸，=100。元(iii)當(dāng)市場利率為6%寸,=1036.64元從以上計(jì)算我們可以得出以下重要結(jié)論：當(dāng)市場利率高于票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值低于面值，稱為折價(jià)發(fā)行；當(dāng)市場利率等于票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值等于面值，應(yīng)按面值發(fā)行；當(dāng)市場利率低于票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值高于面值，稱為溢價(jià)發(fā)行。4、某公司采用溢價(jià)20元發(fā)行為期2年、票面利率為7%面值1000元的債券3000萬元，發(fā)行費(fèi)用為60萬元，公司所得稅率為33%問該公司發(fā)行債券的成本是多少?答案：首先計(jì)算出按溢價(jià)發(fā)行債券的收益率:P0=(1000+20(1-60

25、/3000)=999.6元由公式可得：K=7.02%發(fā)行債券的成本為：K2=R(1-T)=7.02%X(1-33%)=4.70%5、公司計(jì)劃發(fā)行1500萬元優(yōu)先股，每股股價(jià)100元，固定股利11元，發(fā)行費(fèi)用率4%問該優(yōu)先股成本是多少？Kp戒先股股利D/優(yōu)先股發(fā)行凈價(jià)格P0=11/100X(1-4%)=11.46%6、某公司發(fā)行普通股共計(jì)800萬股，預(yù)計(jì)第一年股利率14%以后每年增長1%籌資費(fèi)用率3%求該股票的資本成本是多少？K=D/P0+G=80(X14%/800X(1-3%+1%=15.43%7、設(shè)C股票的6系數(shù)等于0.4,D股票的6系數(shù)等于2,如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為9%市場期望的收益率為13%

26、,那么C股票和D股票的預(yù)期收益率為多少？答案：由公式：Kc=R+(R-Rf)3i=9%+(13%-9%X0.4=10.6%Kd=9%+(13%-9%X2=17%8、已知無風(fēng)險(xiǎn)證券收益率為10%,證券市場平均收益率為15%M公司股票的6系數(shù)為1.6,如果下一年的預(yù)期紅利D1=2.5元，紅利期望增長率為5%并恒為常數(shù)，那么M公司的股票應(yīng)以何種價(jià)格出售？現(xiàn)假設(shè)中央銀行增加了貨幣供應(yīng)量，使無風(fēng)險(xiǎn)利率降到9%市場平均收益率降到14%,這將對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生什么樣的影響？答案：首先算出股票的預(yù)期收益率：Ke=K=R+(R-Rf)6I=10%+(15%W%)X1.6=18%Po=D/(K-g)=2.5/(18%

27、-5%)=19.23元即M公司的股票應(yīng)以19.23元價(jià)格出售。當(dāng)央行增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，K=K=R+(R-Rf)6i=9%+(14%9%)X1.6=17%Po=D/(K-g)=2.5/(17%-5%)=20.83%即由于增加貨幣供應(yīng)量，導(dǎo)致股票價(jià)格上升。6值為1.2,若無風(fēng)險(xiǎn)收9、某公司去年的股利D0是每股1.20美元，并以每年5%勺速度增長。公司股票的益率為8%風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為6%其股票的市場價(jià)格為多少？答案：K=R+(R-Rf)=8%+6%=14%Po=D(1+g)/(K-g)=1.2(1+5%)/(14%-5%)=14元10、某公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案如下表試確定哪一種方案較

28、優(yōu)?籌資方式甲方案籌資金額資本成本乙方案籌資金額資本成本長期借款807%1107.5%公司債券1208.5%408%普通股30014%35014%合計(jì)500500現(xiàn)擬追加籌資200萬元，有A、B、C三種方案可供選擇。該公司原有資本結(jié)構(gòu)見上，三個(gè)方案有關(guān)資料如下表：籌資方式A方案籌資金額資本成本B方案籌資金額資本成本C方案籌資金額資本成本長期借款257%758%507.5%公司債券759%258%508.25%優(yōu)先股7512%2512%5012%普通股2514%7514%5014%合計(jì)200200200試選擇最優(yōu)籌資方式并確定追加籌資后資本結(jié)構(gòu)。答案：甲方案的加權(quán)平均資本成本為：心=%+戚+戚=

29、80/500X7%+120/500X8.5%+300/500X14%=11.56%乙方案的加權(quán)平均資本成本為：Ka2=VdKi+VeK5+VbKb=110/500X7.5%+40/500X8%+350/500X14%=12.09%甲方案成本低于乙方案，故甲方案優(yōu)于乙方案。追加投資后，即為求邊際資本成本。A方案的邊際資本成本為：K1=WK+WKp+WKe+WKb=25/200X7%+75/2009%+75/20012%+25/200X14%=10.5%B方案的邊際資本成本為：K2=75/200X8%+25/2008%+25/20012%+75/20014%=10.75%C方案的邊際資本成本為：K

30、3=50/200X7.5%+50/200X8.25%+50/200X12%+50/200X14%=10.44%C方案的邊際資本成本最低，故選擇C方案。追加籌資后資本結(jié)構(gòu)為甲方案與C方案的綜合。11、某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本60萬元，單位變動(dòng)成本率40%當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為400萬元、200萬元和100萬元時(shí)，計(jì)算營業(yè)杠桿度，并說明其意義。答案：意義：1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿度說明了銷售額變化所引起的利潤變化的幅度；2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越?。环粗?，經(jīng)營杠桿度越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大。3）當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，營業(yè)杠桿就趨于8,此時(shí)企業(yè)經(jīng)

31、營只能保本。企業(yè)往往可以通過增加銷售額，降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本，降低固定成本等措施，使經(jīng)營杠桿度下降，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。12、某公司固定成本126萬元，單位變動(dòng)成本率0.7，公司資本結(jié)構(gòu)如下：長期債券300萬元，利率8%另有150000元發(fā)行在外的普通股，公司所得稅率為50%試計(jì)算在銷售額為900萬元時(shí)，公司的經(jīng)營杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度和綜合杠桿度，并說明它們的意義。答案：DCL=DOLDFL=1.875X1.2=2.25意義：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小，經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)也越小；如果公司負(fù)債比率越高，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者收益可能越高；經(jīng)營杠桿度使我們看

32、到了經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的相互關(guān)系，能夠估算出銷售額變動(dòng)時(shí)對(duì)每股收益造成的影響。13、某公司目前資本結(jié)構(gòu)由普通股（1,000萬股，計(jì)20,000萬美元）和債務(wù)（15,000萬美元，利率8%）組成.現(xiàn)公司擬擴(kuò)充資本，有兩種方案可供選擇：A方案采用權(quán)益融資，擬發(fā)行250萬新股，每股售價(jià)15美元;B方案用債券融資，以10%勺利率發(fā)行3750萬美元的長期債券.設(shè)所得稅率為40%問當(dāng)EBIT在什么情況下采用A方案？什么情況下采用B方案？答案:用EBIT-EPS方法進(jìn)行分析時(shí)，首先要計(jì)算不同籌資方案的臨界點(diǎn)，即求出當(dāng)EPS相等時(shí)的EBITo可以用數(shù)學(xué)方法求得：由EPS=(1-T)(EBITIi)/NiEPS

33、=(1-T)(EBIT12)/N2令EPS=EPS再求出EBIT由(1-T)(EBITIi)/Ni=(1-T)(EBITI2)/N2(1-40%)(EBIT-1200)/1250=(1-40%)(EBIT-1200-375)/1000求得EBIT=3075萬美元當(dāng)EBIT3075萬美元時(shí)，應(yīng)采用B方案；14、某公司今年年初有一投資項(xiàng)目，需資金4000萬元，通過以下方式籌資：發(fā)行債券600萬元，成本為12%;長期借款800萬元，成本11%普通股1700萬元，成本為16%保留盈余900萬元，成本為15.5%。試計(jì)算加權(quán)平均資本成本。若該投資項(xiàng)目的投資收益預(yù)計(jì)為640萬元，問該籌資方案是否可行？答案

34、：Kw=600/4000X12%+800/400頃11%+1700/4000Ra=14.29%故該籌資方案可行。15、總結(jié)：本章由于計(jì)算公式較多，特列表如下，進(jìn)行總結(jié)：(1)資本成本計(jì)算公式：長期借款成本Kl=Rd(1-T)(1)K=Il(1-T)/(1-F)K=R(1-T)長期債券成本其中R由下式?jīng)Q定：優(yōu)先股成本K=DP/P。普通股成本(1)Kc=D/P(+GMR+(R-Rf)6i加權(quán)平均資本成本Kw=WK+WK+WK+WKo(2)杠桿度計(jì)算公式：EBIT誨肖售收入一總成本=PQ-(VQ+F=(PVQ-FEBIT=(PV)AQEPS=(1-T)(EBITT)/NEPS=(1-T)AEBIT/

35、N其中N為流通股數(shù)量。第九章公司營運(yùn)資本管理作業(yè)1、某公司每年購買原材料300萬元，賣方提供的信用條款為“2/10,N/30”，公司總是在折扣期內(nèi)付款，設(shè)一年有360天，問商業(yè)信用的成本是多少？若公司將其付款期延長到40天，放棄現(xiàn)金折扣的成本又為多少？答案：商業(yè)信用的成本=2%/(1-2%)X360/(30-10)=36.73%放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)X360/(40-10)=24.49%2、某公司預(yù)計(jì)年耗用A材料6000千克，單位采購成本為15元，單位儲(chǔ)存成本9元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為30元，假設(shè)該材料不會(huì)缺貨，試計(jì)算：A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本；經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金；年度最佳進(jìn)貨成本。經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型。根據(jù)上述存貨成本項(xiàng)目與進(jìn)貨批量的變動(dòng)關(guān)系可得到：存貨總成本=變動(dòng)訂貨成本+變動(dòng)儲(chǔ)存成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本=單位訂貨成本(一定時(shí)期存貨需求總量/一次訂貨量)+一定時(shí)期單位存貨的儲(chǔ)存成本(一次訂貨量/2)就是：TC=E(S/Q)+K(Q/2)其中：TC一存貨總成本；E一平均每次進(jìn)貨費(fèi)用(即單位訂貨成本)；S定時(shí)期存貨需求