ZJ02-金融衍生工具

1、衍生金融工具衍生金融工具主要內容主要內容衍生金融工具的基本概念衍生金融工具的分類遠期、期貨、期權和互換簡介衍生金融產品市場交易者類型衍生金融產品市場特點衍生金融產品市場的風險衍生金融工具什么是衍生金融工具？什么是衍生金融工具？衍生金融工具(Derivatives Financial Instrument),又叫做派生金融工具、金融衍生工具，是在原生金融工具的基礎上衍生出來的。衍生金融工具的分類u按照基礎金融工具種類分類u按照金融衍生產品風險-收益特性分類u按照衍生金融產品交易方法和特點分類按照基礎金融工具種類分類股權式衍生產品：以股票或股票指數(shù)為基礎金融工具的衍生金融產品。貨幣衍生產品：以各種

2、貨幣作為基礎金融工具的金融衍生產品。利率衍生產品：以利率活利率的載體為基礎金融工具的金融衍生產品。按照金融衍生產品風險-收益特性分類市場交易雙方的風險收益對稱：雙方都附有在將來某一日期按一定條件進行交易的義務。市場交易雙方風險收益不對稱：合約購買方有權選擇履行合約與否。按照衍生金融產品交易方法和特點分類遠期合約期貨合約金融期權金融互換遠期合約遠期合約(Forward Contract)是指合約雙方同意在未來日期按照固定價格交換金融資產的合約。在遠期合約中，規(guī)定在將來買入標的物的一方稱為多頭(Long Position)，而在將來賣出標的物的一方稱為空頭(Short Position)。遠期合約

3、 交易雙方自行協(xié)議 以雙方的信用作保證 違約風險(default risk) 場外交易（OTC-Over The Counter） 到期日交割 流動性(Liquidity)差遠期合約遠期的損益(Payoff,也稱作收益，回報)：ST表示合約到期時標的資產的現(xiàn)貨價格，K表示該合約的交割價格。對于多頭而言，遠期合約的損益等于ST - K對于空頭而言，遠期合約的損益等于K - ST期貨合約期貨合約(Future Contract) 指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、由交易雙方訂立的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量實物商品或金融商品的標準化合約。期貨合約 標準化的合約條款 在交易所交易 以雙

4、方的保證金作履約的保證，加上監(jiān)管部門監(jiān)管，違約風險小 流動性較好 每日交割期貨合約期貨的損益(Payoff,也稱作收益，回報)：對于多頭而言，期貨合約的損益等于ST - K對于空頭而言，期貨合約的損益等于K - ST金融期權金融期權(Financial Option)是指允許合約雙方中期權的買方向賣方支付一筆費用(Premium)，以獲得在未來某個時間以約定的價格購買或出售一項資產的權利的合約。金融期權 剝離期貨交易中權力和義務的對稱關系 標準化 在交易所交易 以雙方的保證金作履約的保證，加上監(jiān)管部門監(jiān)管，違約風險小 流動性較好金融期權按投資者的買賣行為劃分： 買入期權(Call Option

5、)，也叫做看漲期權,是指期權的買方具有在約定期限內按協(xié)定價格買入一定數(shù)量金融資產的權利。買入期權多頭損益=max(ST-X,0)買入期權空頭損益=-max(ST-X,0) 賣出期權(Put Option)，也叫做看跌期權，是指期權的買方具有在約定期限內按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量金融資產的權利。賣出期權頭多損益=max(X-ST,0)賣出期權空多損益=-max(X-ST,0)其中，X代表執(zhí)行價格，ST代表標的資產的到期日價格。遠期、期貨、期權的區(qū)別遠期合約遠期合約期貨合約期貨合約期權合同期權合同交易地點交易地點場外交易交易所交易交易所交易合約是否標準合約是否標準化化非標準化合約標準化合約標準化合約流

6、動性流動性流動性差流動性較好流動性較好交割日期交割日期到期日交割每日交割每日交割違約風險違約風險違約風險高違約風險低違約風險低多頭損益多頭損益多頭可賠可賺多頭可賠可賺可通過選擇不行使期權來限定損失金融互換金融互換(Financial Swap)是兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的時間內，交換不同金融資產或負債的合約。其他金融衍生工具往往是一次性交易，而互換是一系列現(xiàn)金流的交換，會持續(xù)一段時期?；Q主要種類為貨幣互換和利率互換。金融互換金融互換的主要功能有： 通過金融互換可在全球各市場之間進行套利，一方面降低籌資成本，另一方面促進全球金融市場的一體化。 利用金融互換，可以管理資產負債組合中的利率風險和匯率風險。 1. 金融互換為表外業(yè)務，可以逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。衍生金融產品市場交易者類型l 套期保值者(hedger)套期保值者的目的在于減少他們已經(jīng)面臨的風險。l 投機者(Speculator)是自認為可以正確預測金融資產價格變化的未來趨勢，愿意用自己的資金冒險，不斷地買進賣出衍生品合約，希望從價格的經(jīng)常變動中獲得利潤的人。l 套利者(Arbitrageur)套利包括瞬間進入兩個或多個市場的交易。衍生金融產品市場特點l 跨期交易(Spread Trade)l 杠杠效應(