融資證券管理與財(cái)務(wù)知識(shí)案例分析

1、1 誠(chéng)信誠(chéng)信 穩(wěn)健穩(wěn)健 創(chuàng)新創(chuàng)新 和諧和諧融資融券細(xì)則解讀與交易案例 客戶服務(wù)中心主要內(nèi)容一、一、二、細(xì)則解讀與業(yè)務(wù)流程二、細(xì)則解讀與業(yè)務(wù)流程三、案例分析三、案例分析中國(guó)的融資融券模式中國(guó)的融資融券模式- -單軌制集中授信單軌制集中授信 融資融券交易與普通交易的區(qū)別融資融券交易與普通交易的區(qū)別基本業(yè)務(wù)定義基本業(yè)務(wù)定義信用賬戶體系信用賬戶體系內(nèi)內(nèi) 容容證券公司證券公司投資者投資者登記公司登記公司融券專用證券賬戶融券專用證券賬戶客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶信用交易證券交收賬戶信用交易證券交收賬戶信用交易資金交收賬戶信用交易資金交收賬戶 信用證券賬戶信用證券賬戶 存管銀行存管銀行

2、融資專用資金賬戶融資專用資金賬戶客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶信用資金賬戶信用資金賬戶 8名詞解釋名詞解釋擔(dān)保物擔(dān)保物標(biāo)的證券標(biāo)的證券折算率折算率保證金比例保證金比例保證金保證金融資保證金比例融資保證金比例融券保證金比例融券保證金比例維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例授信額度授信額度保證金可用余額保證金可用余額擔(dān)保物擔(dān)保物 擔(dān)保物：投資者提供的、用于擔(dān)保其對(duì)證券公司所負(fù)債擔(dān)保物：投資者提供的、用于擔(dān)保其對(duì)證券公司所負(fù)債務(wù)的資產(chǎn)，即投資者信用賬戶內(nèi)的所有資產(chǎn)務(wù)的資產(chǎn)，即投資者信用賬戶內(nèi)的所有資產(chǎn)1 1：現(xiàn)金：現(xiàn)金2 2：股票：上證：股票：上證180180成分股折扣成分股折扣=70%,=7

3、0%,其他其他=65%=65%3 3：國(guó)債：折扣率：國(guó)債：折扣率=95%=95%4 4：基金：基金：=90%=1=1億股億股,=5,=5億元億元; ;（1 1億股本以下不行）億股本以下不行） 融券賣出：融券賣出：=2=2億股，億股，=8=8億億 （2 2倍于融資的要求）倍于融資的要求） 股東人數(shù)股東人數(shù):=4000:=4000人人 （籌碼過于集中不利于流動(dòng)性）（籌碼過于集中不利于流動(dòng)性） 近近3 3個(gè)月的換手率不低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的個(gè)月的換手率不低于基準(zhǔn)指數(shù)日均換手率的20%20% 完成股權(quán)分置改革完成股權(quán)分置改革 （S S股不可以參與）股不可以參與） 未特別處理未特別處理 具體實(shí)施后，均

4、以總部確認(rèn)的名單為準(zhǔn)。具體實(shí)施后，均以總部確認(rèn)的名單為準(zhǔn)。例例1.11.1：投資者甲的信用帳戶中有：投資者甲的信用帳戶中有100100萬現(xiàn)金和萬現(xiàn)金和100100萬市值證券萬市值證券A A（設(shè)折算率為（設(shè)折算率為70%70%）作為保證金，計(jì)算得到投資者的保證金）作為保證金，計(jì)算得到投資者的保證金總額為多少？總額為多少？舉例說明舉例說明項(xiàng)項(xiàng) 目目運(yùn)算符運(yùn)算符 數(shù)數(shù) 值值 結(jié)結(jié) 果果現(xiàn)金現(xiàn)金 + +100100萬萬100100萬萬充抵保證金的證券充抵保證金的證券A A的市值的市值x x折算率折算率 + +100100萬萬70%70%7070萬萬保證金總額保證金總額 170170萬萬保證金保證金：投

5、資者向證券公司融入資金或證券時(shí)，證券公司向投資者收取一定比例的資金，也可以是證券按一定比例折算12所有證券可充抵保證金證券標(biāo)的證券信用交易信用交易擔(dān)保品提交擔(dān)保品提交普通交易普通交易折算率與擔(dān)保比例折算率與擔(dān)保比例 維持擔(dān)保比例是指投資者維持擔(dān)保比例是指投資者擔(dān)保物擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券價(jià)值與其融資融券債務(wù)債務(wù)之間的比例之間的比例。 客戶償債能力的一個(gè)動(dòng)態(tài)監(jiān)控指標(biāo)客戶償債能力的一個(gè)動(dòng)態(tài)監(jiān)控指標(biāo)維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例現(xiàn)金現(xiàn)金+ +信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和融資買入金額融資買入金額+ +融券賣出證券數(shù)量融券賣出證券數(shù)量當(dāng)前市價(jià)當(dāng)前市價(jià) 利息及費(fèi)用

6、總和利息及費(fèi)用總和 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例 = = 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例150%150%，安全；安全； 130%130%維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例150%150%，警戒；警戒； 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例130%130%，通知；通知； T+2T+2日，維持擔(dān)保比例未追加至日，維持擔(dān)保比例未追加至150%150%，強(qiáng)制平倉(cāng)；強(qiáng)制平倉(cāng)； 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例300%300%，客戶可提取保證金。，客戶可提取保證金。維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例16交易規(guī)則交易規(guī)則每筆成功委托20元（結(jié)算公司收10元，券商收10元）擔(dān)保品劃轉(zhuǎn)每筆成功委托10元（結(jié)算公司收10元）券源劃轉(zhuǎn)每筆成功委托20元（結(jié)算公司收

7、10元，券商收10元）現(xiàn)券還券每筆成功委托10元（結(jié)算公司收10元）余券劃轉(zhuǎn)費(fèi)用規(guī)定注：信用交易的印花稅、經(jīng)手費(fèi)及監(jiān)管規(guī)費(fèi)等費(fèi)率同普通交易。17交易規(guī)則交易規(guī)則 融 資 交 易 了 結(jié) 方 式 投資者融資買入后，可以通過以下兩種方式償還融入資金： 1、直接還款 2、賣券還款 投資者以直接還款方式償還融入資金的，按照其與證券公司之間的約定辦理； 以賣券還款償還融入資金的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司賣出證券，結(jié)算時(shí)投資者賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶。18交易規(guī)則交易規(guī)則 融 券 交 易 了 結(jié) 方 式 投資者融券賣出后，可以通過以下兩種方式償還融入證券： 1、直接還券

8、2、買券還券 投資者以直接還券方式償還融入證券的，按照其與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。 以買券還券償還融入證券的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司買入證券，結(jié)算時(shí)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)直接將投資者買入的證券劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶。19交易規(guī)則交易規(guī)則 融 券 交 易 了 結(jié) 方 式 投資者融券賣出后，可以通過以下兩種方式償還融入證券： 1、直接還券 2、買券還券 投資者以直接還券方式償還融入證券的，按照其與證券公司之間約定，以及交易所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。 以買券還券償還融入證券的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司買入證券，結(jié)算時(shí)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)直接

9、將投資者買入的證券劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶。20交易規(guī)則交易規(guī)則相關(guān)交易限制3、為了避免法律關(guān)系混亂，投資者信用證券賬戶也不得用于從事債券回購(gòu)交易；2、投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉(zhuǎn)入除擔(dān)保物及本所公布的標(biāo)的證券范圍以外的證券；1、為了控制信用風(fēng)險(xiǎn)，證券公司與投資者約定的融資、融券期限最長(zhǎng)不得超過6個(gè)月；6、未了結(jié)相關(guān)融券交易前，投資者融券賣出所得資金除了用于買券還券外，不得另作他用。5、投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款；4、融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)；當(dāng)天未產(chǎn)生成交則不得低于前收盤價(jià)，否則自動(dòng)撤銷；21交易規(guī)則交易規(guī)則 深圳市場(chǎng)：06*

10、上海市場(chǎng)：E *證券證券賬號(hào)賬號(hào)融資買入、融券賣出的申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股（份）或其整數(shù)倍。委托委托單位單位某證券公司融資融券開戶業(yè)務(wù)流程示例某證券公司融資融券開戶業(yè)務(wù)流程示例融資融券業(yè)務(wù)流程融資融券業(yè)務(wù)流程主要流程主要流程 客戶開戶申請(qǐng)客戶開戶申請(qǐng) 客戶資料收集客戶資料收集 客戶征信初審客戶征信初審 客戶信用評(píng)級(jí)客戶信用評(píng)級(jí) 客戶開戶簽約客戶開戶簽約 客戶劃轉(zhuǎn)擔(dān)保品客戶劃轉(zhuǎn)擔(dān)保品 客戶授信客戶授信 客戶交易客戶交易 實(shí)時(shí)監(jiān)控實(shí)時(shí)監(jiān)控 投資者老張投資者老張參與融資融券，證券公司信用評(píng)估后授予參與融資融券，證券公司信用評(píng)估后授予信用額度信用額度200200萬萬； 可充抵保證金證券的折算率以可充抵

11、保證金證券的折算率以交易所標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)略做調(diào)整交易所標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)略做調(diào)整 證券公司初始設(shè)置的融資保證金比例為證券公司初始設(shè)置的融資保證金比例為 1+50%-1+50%-擬融資買入標(biāo)的證券的折算率擬融資買入標(biāo)的證券的折算率 證券公司初始設(shè)置的融券保證金比例為證券公司初始設(shè)置的融券保證金比例為 1+60%-1+60%-擬融券賣出標(biāo)的證券的折算率擬融券賣出標(biāo)的證券的折算率 最低維持擔(dān)保比例最低維持擔(dān)保比例130%130%，追保后維持擔(dān)保比例不得低于，追保后維持擔(dān)保比例不得低于150%150%第三部分第三部分 案例分析案例分析案例背景案例背景 老張通過其普通賬戶向信用證券賬戶轉(zhuǎn)入老張通過其普通賬戶向信用證

12、券賬戶轉(zhuǎn)入 資金資金 5050萬元萬元 可充抵保證金的證券可充抵保證金的證券 浦發(fā)銀行浦發(fā)銀行 5 5萬股萬股 （價(jià)格（價(jià)格2020元元/ /股，折算率股，折算率70%70%） 經(jīng)過計(jì)算證券公司確定經(jīng)過計(jì)算證券公司確定 可用保證金（保證金可用余額）可用保證金（保證金可用余額）=50+20=50+20* *5 5* *70%=12070%=120萬元萬元 提交保證金提交保證金計(jì)算保證金計(jì)算保證金 擬融資買入標(biāo)的證券上海電氣（價(jià)格擬融資買入標(biāo)的證券上海電氣（價(jià)格1010元元/ /股，折算率股，折算率70%70%） 保證金比例保證金比例1+50%-70%=80%1+50%-70%=80% 可以融資金

13、額可以融資金額120/80%=150120/80%=150萬元萬元，可買，可買150/10=15150/10=15萬股萬股 擬融資買入標(biāo)的證券中國(guó)國(guó)航（價(jià)格擬融資買入標(biāo)的證券中國(guó)國(guó)航（價(jià)格1515元元/ /股，折算率股，折算率50%50%） 保證金比例保證金比例1+50%-50%=100%1+50%-50%=100% 可以融資金額可以融資金額120/100%=120120/100%=120萬元萬元，可買，可買120/15=8120/15=8萬股萬股 擬融券賣出標(biāo)的證券中國(guó)聯(lián)通（價(jià)格擬融券賣出標(biāo)的證券中國(guó)聯(lián)通（價(jià)格5 5元元/ /股，折算率股，折算率70%70%） 保證金比例保證金比例1+60%

14、-70%=90%1+60%-70%=90% 可以融到證券市值可以融到證券市值120/90%=133.33120/90%=133.33萬元萬元 可賣出可賣出133.33/5=26.66133.33/5=26.66萬股萬股提交保證金提交保證金預(yù)算可融規(guī)模預(yù)算可融規(guī)模 先融資買入先融資買入5 5萬股上海電氣（價(jià)格萬股上海電氣（價(jià)格1010元元/ /股，折算率股，折算率70%70%） 實(shí)際融資實(shí)際融資5050萬元萬元 買入交易后計(jì)算保證金可用余額買入交易后計(jì)算保證金可用余額 120-50120-50* *80%=8080%=80萬元萬元 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例 (50+20(50+20* *5+10

15、5+10* *5)/50=400%5)/50=400% 經(jīng)過計(jì)算證券公司確定信用證券賬戶安全經(jīng)過計(jì)算證券公司確定信用證券賬戶安全 融資買入融資買入 再融券賣出中國(guó)聯(lián)通再融券賣出中國(guó)聯(lián)通1515萬股（價(jià)格萬股（價(jià)格5 5元元/ /股，折算率股，折算率70%70%） 融出證券市值融出證券市值7575萬元，融券負(fù)債萬元，融券負(fù)債1515萬股萬股 賣出交易后計(jì)算保證金可用余額賣出交易后計(jì)算保證金可用余額 120-50120-50* *80%-7580%-75* *90%=12.590%=12.5萬元萬元 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例 (50+20(50+20* *5+105+10* *5+75)/(50+

16、75)=220%5+75)/(50+75)=220% 經(jīng)過計(jì)算證券公司確定擔(dān)保證券安全經(jīng)過計(jì)算證券公司確定擔(dān)保證券安全 融券賣出融券賣出 老張擬動(dòng)用部分保證金買入可充抵保證金的證券老張擬動(dòng)用部分保證金買入可充抵保證金的證券 武鋼股份（價(jià)格武鋼股份（價(jià)格5 5元元/ /股，折算率股，折算率50%50%） 原有原有5050萬做保證金的資金能否買？買多少？萬做保證金的資金能否買？買多少？ 實(shí)際只可以買實(shí)際只可以買MIN50MIN50，12.5/(1-50%)=2512.5/(1-50%)=25萬元，萬元，5 5萬萬股股 保證金可用余額保證金可用余額 25+10025+100* *70%+2570%+

17、25* *50%-5050%-50* *80%-7580%-75* *90%=090%=0 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例 (25+20 (25+20* *5+55+5* *5+105+10* *5+75)/(50+75)=220%5+75)/(50+75)=220% 擔(dān)保物買入（保證金買入）擔(dān)保物買入（保證金買入）假設(shè)分析假設(shè)分析 老張賣出原來可充抵保證金的證券老張賣出原來可充抵保證金的證券 浦發(fā)銀行浦發(fā)銀行5 5萬股，價(jià)格萬股，價(jià)格2020元元/ /股股 則賣出資金首先歸還融資負(fù)債，則賣出資金首先歸還融資負(fù)債， 擔(dān)保物賣出獲得的擔(dān)保物賣出獲得的100100萬資金萬資金歸還融資負(fù)債歸還融資負(fù)債50

18、50萬元萬元 ，還剩還剩5050萬元萬元 保證金可用余額保證金可用余額 50+50+1050+50+10* *5 5* *70%-7570%-75* *90%=67.590%=67.5萬元萬元 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例 (50+50+75)/75=300%(50+50+75)/75=300% 擔(dān)保物賣出（保證金賣出）擔(dān)保物賣出（保證金賣出）假設(shè)分析假設(shè)分析 投資者收益投資者收益(25-20)(25-20)* *5+(15-10)5+(15-10)* *5-(6-5)5-(6-5)* *1515=35=35萬元萬元 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保比例(50+25(50+25* *5+155+15* *5+

19、75)5+75) (50+6(50+6* *15)15) 等于等于232%232% 維持擔(dān)保比例比之前的維持擔(dān)保比例比之前的220%220%也也有所提高有所提高 市場(chǎng)變動(dòng)市場(chǎng)變動(dòng)假設(shè)價(jià)格上漲分析假設(shè)價(jià)格上漲分析證券名稱證券名稱數(shù)量數(shù)量(萬股萬股)原價(jià)原價(jià)(元元)現(xiàn)價(jià)現(xiàn)價(jià)(元元)浦發(fā)銀行浦發(fā)銀行52025上海電氣上海電氣51015中國(guó)聯(lián)通中國(guó)聯(lián)通-1556市場(chǎng)變動(dòng)市場(chǎng)變動(dòng)價(jià)格上漲價(jià)格上漲-保證金可用余額保證金可用余額項(xiàng)項(xiàng) 目目運(yùn)算運(yùn)算符符運(yùn)算運(yùn)算結(jié)果結(jié)果現(xiàn)金現(xiàn)金50+550+51515125125（充抵保證金的證券市值（充抵保證金的證券市值 折算率）折算率） 25 255 570%70%87.5

20、87.5融資買入證券市值融資買入金額）融資買入證券市值融資買入金額） 折算率折算率（15-1015-10）5 5 70% 70%17.517.5融券賣出金額融券賣出證券市值）融券賣出金額融券賣出證券市值） 折算率折算率（5-65-6）1515 100%100%-15-15融券賣出金額融券賣出金額15155 5 7575融資買入證券金額融資買入證券金額 融資保證金比例融資保證金比例505080%80% 4040融券賣出證券市值融券賣出證券市值 融券保證金比例融券保證金比例6 6151590%90%8181保證金可用余額保證金可用余額1919萬元萬元投資者老張保證金可用余額比股價(jià)上漲前投資者老張保

21、證金可用余額比股價(jià)上漲前 12.512.5萬元萬元 增加增加 6.56.5萬萬元元 市場(chǎng)變動(dòng)市場(chǎng)變動(dòng)價(jià)格上漲價(jià)格上漲-保證金可用余額保證金可用余額項(xiàng)項(xiàng) 目目運(yùn)算運(yùn)算符符運(yùn)算運(yùn)算結(jié)果結(jié)果現(xiàn)金現(xiàn)金50+550+51515125125（充抵保證金的證券市值（充抵保證金的證券市值 折算率）折算率） 25 255 570%70%87.587.5融資買入證券市值融資買入金額）融資買入證券市值融資買入金額） 折算率折算率（15-1015-10）5 5 70% 70%17.517.5融券賣出金額融券賣出證券市值）融券賣出金額融券賣出證券市值） 折算率折算率（5-65-6）1515 100%100%-15-15

22、融券賣出金額融券賣出金額15155 5 7575融資買入證券金額融資買入證券金額 融資保證金比例融資保證金比例505080%80% 4040融券賣出證券市值融券賣出證券市值 融券保證金比例融券保證金比例6 6151590%90%8181保證金可用余額保證金可用余額1919萬元萬元投資者老張保證金可用余額比股價(jià)上漲前投資者老張保證金可用余額比股價(jià)上漲前 12.512.5萬元萬元 增加增加 6.56.5萬萬元元 投資者收益投資者收益(15-20)(15-20)* *5+(5-10)5+(5-10)* *5- (4-5)5- (4-5)* *1515= -35= -35萬元萬元 維持擔(dān)保比例維持擔(dān)保

23、比例 (50+15(50+15* *5+55+5* *5+75)5+75) (50+4(50+4* *15)15) 等于等于205%205% 維持擔(dān)保比例比之前的維持擔(dān)保比例比之前的220%220%有有所下降所下降 市場(chǎng)變動(dòng)市場(chǎng)變動(dòng)假設(shè)價(jià)格下跌分析假設(shè)價(jià)格下跌分析證券名稱證券名稱數(shù)量數(shù)量(萬股萬股)原價(jià)原價(jià)(元元)現(xiàn)價(jià)現(xiàn)價(jià)(元元)浦發(fā)銀行浦發(fā)銀行52015上海電氣上海電氣5105中國(guó)聯(lián)通中國(guó)聯(lián)通-1554市場(chǎng)變動(dòng)市場(chǎng)變動(dòng)價(jià)格下跌價(jià)格下跌-保證金可用余額保證金可用余額項(xiàng)項(xiàng) 目目運(yùn)算運(yùn)算符符運(yùn)算運(yùn)算結(jié)果結(jié)果現(xiàn)金現(xiàn)金50+550+51515125125（充抵保證金的證券市值（充抵保證金的證券市值 折

24、算率）折算率） 15 155 570%70%52.552.5融資買入證券市值融資買入金額）融資買入證券市值融資買入金額） 折算率折算率（5-105-10）5 5 100% 100%-25-25融券賣出金額融券賣出證券市值）融券賣出金額融券賣出證券市值） 折算率折算率（5-45-4）1515 70%70%-10.5-10.5融券賣出金額融券賣出金額15155 5 7575融資買入證券金額融資買入證券金額 融資保證金比例融資保證金比例505080%80% 4040融券賣出證券市值融券賣出證券市值 融券保證金比例融券保證金比例4 4151590%90%5454保證金可用余額保證金可用余額-6-6萬元萬元投資者老張保證金可用余額比股價(jià)上漲前投資者老張保證金可用余額比股價(jià)上漲前 12.512.5萬元萬元 減少減少18.518.5萬元萬元 投資者老張賣出證券上海電氣還投資者老張賣出證券上海電氣還5050萬融資負(fù)債萬融資負(fù)債，現(xiàn)帳戶有，現(xiàn)帳戶有5 5萬股萬股則賣出資金首先則賣出資金首先歸還融資負(fù)債歸還融資負(fù)債。 如果價(jià)格是如果價(jià)格是1515元元/ /股股 只需要只需要賣賣3.343.34萬股萬股就可以歸還負(fù)債，剩余股票就轉(zhuǎn)為就可以歸還負(fù)債，剩余股票就轉(zhuǎn)為可充抵保證金證券?？沙涞直ＷC金證券。 如果價(jià)格是如果價(jià)格是5 5元元/ /股股 賣出