財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)認(rèn)識(shí)(powerpoint 38)

1、 認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表第一頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。本章大綱財(cái)務(wù)報(bào)表的意義必要的財(cái)務(wù)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)報(bào)表分析 同基財(cái)務(wù)報(bào)表分析、趨勢(shì)分析、比率分析、杜邦等式分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的限制第二頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)報(bào)表的意義財(cái)務(wù)報(bào)表是公司內(nèi)部會(huì)計(jì)制度運(yùn)作所產(chǎn)生的結(jié)果。1檢查交易憑證並分析交易性質(zhì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)報(bào)表日記簿分錄過(guò)入總分類帳編制結(jié)帳後試算表結(jié)帳及調(diào)整分錄編制試算表及完成工作底稿234567第三頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。第四頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。必要的財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表 (Balance Sheet) 為企業(yè)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束時(shí)，所有的資產(chǎn)、負(fù)債及股東出資量化的清單，為

2、一存量(Stock)的概念。 損益表 (Income Statement) 是將企業(yè)在某一期間的營(yíng)運(yùn)收支作一整理，以瞭解會(huì)計(jì)利潤(rùn)的大小，為一流量(Flow)的概念。第五頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。資產(chǎn)負(fù)債表 (Balance Sheet)資產(chǎn)總額 = 負(fù)債總額 + 股東權(quán)益總額資產(chǎn)(Assets)(資產(chǎn)負(fù)債表左邊) 流動(dòng)資產(chǎn)(Current Assets or liquid Assets)現(xiàn)金(cash)，短期投資(Short term investment)，應(yīng)收帳款(Account Receivable)，存貨(inventory) 基金及長(zhǎng)期投資 固定資產(chǎn)毛固定資產(chǎn)(Gross Fixe

3、d Assets) - 折舊(Depreciation) = 淨(jìng)固定資產(chǎn)(Net Fixed Assets)第六頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。資產(chǎn)負(fù)債表 (Balance Sheet)負(fù)債(Liabilities)及股東權(quán)益(Equities)(資產(chǎn)負(fù)債表右邊)負(fù)債(Liabilities)流動(dòng)負(fù)債(Current Liabilities)應(yīng)負(fù)帳款(Account Payable)，應(yīng)負(fù)票券(Note Payable)，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目(Accruals)長(zhǎng)期負(fù)債(Long-term Liabilities)股東權(quán)益(Equities)普通股(Common Stocks)，特別股(Preferred S

4、tock)，資本公積(Additional add-in Capitals)，保留盈餘(Retained Earnings)資本公積包括股票在發(fā)行之初所獲得的溢價(jià)(Premium)，合併溢價(jià)，及資產(chǎn)重估增值等保留盈餘為每年公司營(yíng)運(yùn)所獲利潤(rùn)在完成付息繳稅及支付股利後，留在公司供作再投資之用的累計(jì)額度。第七頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。資產(chǎn)負(fù)債表 (Balance Sheet)流動(dòng)資產(chǎn)(CA) 流動(dòng)負(fù)債(CL) = 淨(jìng)營(yíng)運(yùn)資金 (Net Working Capital)Net Operating Working Capital (NOWC) = CA (exclude S-t investment)

5、 CL (exclude NP)Operating Capital = NOWC + Net Fixed Assets第八頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。損益表 (Income Statement)營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額(Sales)營(yíng)業(yè)成本(Costs of Good Sold, COGS)營(yíng)業(yè)毛利(Gross Margin)營(yíng)業(yè)費(fèi)用(Operating Expenses)營(yíng)業(yè)利益(Operating Profits, Earnings Before Interests and Taxes(EBIT)稅前息前利潤(rùn))營(yíng)業(yè)外收入及利益營(yíng)業(yè)外費(fèi)用及損失稅前純益(Earnings Before Taxes, EB

6、T)所得稅費(fèi)用(Tax)稅後純益第九頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。損益表 (Income Statement)損益表上的數(shù)字呈現(xiàn)流量的概念。EBIT以上顯示公司的營(yíng)運(yùn)能力，以下為公司分配會(huì)計(jì)利潤(rùn)的情形採(cǎi)應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)，並非使用現(xiàn)金基礎(chǔ)，故稅後盈餘很高並非表示公司內(nèi)部擁有很多現(xiàn)金第十頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。86年度87年度88年度流動(dòng)資產(chǎn) (CA) 23,790,795 26,378,422 38,770,670基金及投資 19,220,371 17,537,765 28,208,643固定資產(chǎn)(FA) 61,697,723 73,636,209 89,566,029無(wú)形資產(chǎn) 0 0 0其他資產(chǎn) 3

7、,804,923 6,554,817 4,877,392流動(dòng)負(fù)債(CL) 10,088,672 8,138,796 14,469,329長(zhǎng)期附息負(fù)債 20,009,357 25,025,206 20,000,000其他負(fù)債 9,001,390 6,872,545 6,183,565股本 40,813,000 60,471,760 76,708,817資本公積 62,082 164,219 11,831,411保留盈餘(RE) 28,641,292 24,162,113 33,320,615其它項(xiàng)目 -101,981 -727,426 -1,091,003資產(chǎn)總計(jì)(TA) 108,513,812

8、 124,107,213 161,422,734負(fù)債總計(jì)(TL) 39,099,419 40,036,547 40,652,894股東權(quán)益(TE) 69,414,393 84,070,666 120,769,840每股淨(jìng)值(元) 17.00 13.90 15.74第十一頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。簡(jiǎn)易損益表86年度87年度88年度營(yíng)業(yè)收入淨(jìng)額 (Sales) 43,935,627 50,233,008 73,131,206營(yíng)業(yè)成本 (COGS) 22,841,471 28,692,065 40,915,513營(yíng)業(yè)毛利 (Gross Margin) 21,094,156 21,540,943 3

9、2,215,693調(diào)整項(xiàng)目 0 0 0營(yíng)業(yè)費(fèi)用 5,604,376 5,338,698 6,299,074營(yíng)業(yè)利益 (Operating Profit, EBIT) 15,489,780 16,202,245 25,916,619營(yíng)業(yè)外收入及利益 857,713 1,494,658 1,249,706營(yíng)業(yè)外費(fèi)用及損失 830,390 4,048,281 3,056,460稅前純益 15,517,103 13,648,622 24,109,865所得稅費(fèi)用（利益） -2,442,972 -1,695,581 -450,019停業(yè)部門損益 0 0 0非常損益 0 0 0累積影響數(shù) 0 0 0稅後純

10、益 17,960,075 15,344,203 24,559,884第十二頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。損益表 (Income Statement)較高的稅後淨(jìng)利不一定代表股東享有較高的利益 稅後淨(jìng)利 每股盈餘(Earnings per share, EPS)第十三頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。當(dāng)期現(xiàn)金流量=當(dāng)期稅後淨(jìng)利+當(dāng)期折舊費(fèi)用(+其他非現(xiàn)金費(fèi)用)現(xiàn)金流量表 為一瞭解現(xiàn)金數(shù)額變化的財(cái)務(wù)報(bào)表，包括營(yíng)運(yùn)活營(yíng)運(yùn)活動(dòng)、投資活動(dòng)及融資活動(dòng)動(dòng)、投資活動(dòng)及融資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的變動(dòng)以分析非現(xiàn)金科目餘額的增減來(lái)瞭解現(xiàn)金數(shù)額變化。即席思考哪些資訊是沒(méi)有直接揭露在資產(chǎn)負(fù)債表上的？為何在資產(chǎn)負(fù)債表上找不到那些資訊

11、？現(xiàn)金流量表 (Statement of Cash Flow)第十四頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。企業(yè)中現(xiàn)金流量的來(lái)源現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)現(xiàn)金銷貨應(yīng)收帳款收現(xiàn)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)應(yīng)付帳款付現(xiàn)所得稅支出融資活動(dòng)融資活動(dòng)發(fā)行普通股發(fā)行公司債投資活動(dòng)投資活動(dòng)資產(chǎn)的處分投資活動(dòng)投資活動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)入融資活動(dòng)融資活動(dòng)股利支付貸款償還第十五頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流量 Operating Activities：純益折舊及攤銷處分長(zhǎng)期投資利益處分固定資產(chǎn)淨(jìng)損（益）營(yíng)業(yè)資產(chǎn)及負(fù)債之淨(jìng)變動(dòng)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款存貨預(yù)付費(fèi)用及其他流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)付帳款應(yīng)付所得稅應(yīng)計(jì)費(fèi)用及其他流動(dòng)負(fù)債營(yíng)業(yè)活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流

12、入第十六頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。投資活動(dòng)之現(xiàn)金流量 Investing Activities：短期投資（增加）減少長(zhǎng)期投資增加處分長(zhǎng)期投資價(jià)款購(gòu)置固定資產(chǎn)處分固定資產(chǎn)價(jià)款遞延借項(xiàng)增加存出保證金減少投資活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流出融資活動(dòng)之現(xiàn)金流量 Financing Activities：應(yīng)付商業(yè)本票減少公司債增加長(zhǎng)期借款減少融資活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流入第十七頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。簡(jiǎn)易現(xiàn)金流量表營(yíng)業(yè)活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流入營(yíng)業(yè)活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流出融資活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流入融資活動(dòng)之淨(jìng)現(xiàn)金流入現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金淨(jìng)增加現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金淨(jìng)增加年初現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金餘額年初現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金餘額年底現(xiàn)金

13、及約當(dāng)現(xiàn)金餘額年底現(xiàn)金及約當(dāng)現(xiàn)金餘額第十八頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。q 同基財(cái)務(wù)報(bào)表分析(Common-Size Financial Statement)l 是將報(bào)表中的數(shù)字利用一個(gè)共同的基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換成百分比以利分析，如同基資產(chǎn)負(fù)債表與同基損益表。q 趨勢(shì)分析(Trend Analysis)l 選定一基年，並以指數(shù)為工具的財(cái)務(wù)分析方法。l 利用轉(zhuǎn)換後的指數(shù)，比較各類收支的成長(zhǎng)或衰退速度，藉以觀察公司發(fā)展的速度，以適時(shí)地補(bǔ)給財(cái)務(wù)資源，同時(shí)找出問(wèn)題所在。財(cái)務(wù)報(bào)表分析第十九頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)報(bào)表分析（續(xù)）比率分析(Ratio Analysis) 以同期報(bào)表中之?dāng)?shù)字化成特定比率並作分析比較

14、。杜邦等式分析 在透過(guò)ROE分解來(lái)分析財(cái)務(wù)績(jī)效良窳的原因，包括經(jīng)營(yíng)實(shí)力(Profit Margin)、閒置產(chǎn)能(Total Asset Turnover)、 資本結(jié)構(gòu)(Equity Multiplier)等。第二十頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）變現(xiàn)力比率(Liquidity Ratios)衡量企業(yè)是否具備在短期內(nèi)將資產(chǎn)變現(xiàn)的能力，通常以流動(dòng)資產(chǎn)及相對(duì)應(yīng)的流動(dòng)負(fù)債來(lái)衡量。 流動(dòng)比例(Current Ratio):衡量企業(yè)在短期內(nèi)償付債務(wù)能力 速動(dòng)比例(Quick Ratio): 又稱酸性測(cè)驗(yàn)比率(Acid-Test Ratio), 變現(xiàn)速度的要求比流動(dòng)比例高（流動(dòng)資產(chǎn)去除存貨）6

15、8. 2469,14770,38流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率37. 2469,14530, 4770,38流動(dòng)負(fù)債存貨流動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率第二十一頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）負(fù)債管理比率（Debt Management Ratios)提供企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與償債能力的重要資訊之一，包括負(fù)債比率、賺得利息倍數(shù)及現(xiàn)金涵蓋比率。 負(fù)債比例：衡量企業(yè)使用負(fù)債融資的總和程度 權(quán)益乘數(shù)：權(quán)益性資金所支應(yīng)的資產(chǎn)總額倍數(shù)%18.25%100422,161652,40%100Ratio)(Debt 資產(chǎn)總額負(fù)債總額負(fù)債比率1.34120,770161,422EM) ,Multiplier(Equity 34

16、. 0%100770,120652,40%100Ratio)ty (Debt/Equi/股東權(quán)益總和資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益總和負(fù)債總額權(quán)益比負(fù)債第二十二頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）負(fù)債管理比率（Debt Management Ratios) 賺得利息倍數(shù)(Times Interest Earned): 衡量企業(yè)償債能力 賺得利息倍數(shù)與現(xiàn)今涵蓋比率雖可衡量企業(yè)償債能力，但無(wú)法確保這些現(xiàn)金流量能否如期如數(shù)進(jìn)入銀行帳戶。)(04.18415, 1415, 1108,24EBIT倍利息費(fèi)用總額賺得利息倍數(shù))(79.30415, 1415, 1108,24Ratio) Coverag

17、e(Cash 倍利息費(fèi)用總額折舊費(fèi)用現(xiàn)金涵蓋比率EBIT第二十三頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）資產(chǎn)管理比率(Asset Management Ratios)說(shuō)明一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。 存貨週轉(zhuǎn)率(Inventory Turnover Ratio): 企業(yè)在當(dāng)期會(huì)計(jì)年度的銷貨水準(zhǔn)下存貨【進(jìn)出】的平均次數(shù) 存貨週轉(zhuǎn)天數(shù)(Days Sales Inventory): 存貨留置在倉(cāng)庫(kù)的平均期間)(96. 92/)530, 4689, 3(915,40周轉(zhuǎn)率次平均存貨水準(zhǔn)銷貨成本存貨)(36.659.96365365周轉(zhuǎn)天存貨週轉(zhuǎn)率天天數(shù)存貨第二十四頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)

18、比率分析（續(xù)）資產(chǎn)管理比率(Asset Management Ratios) 應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率(Receivables Turnover Ratio):企業(yè)在當(dāng)期會(huì)計(jì)年度的銷貨水準(zhǔn)下，應(yīng)收帳款【從產(chǎn)生到收現(xiàn)】的平均次數(shù))(18. 72/ )884,12481, 7(131,73)(次平均應(yīng)收帳款淨(jìng)額銷貨收入應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率)(50.847.18365365Period) Collection (Average天應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率天平均收現(xiàn)期間第二十五頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）資產(chǎn)管理比率(Asset Management Ratios) 固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(Fixed Assets T

19、urnover): 在於衡量【相對(duì)於每元淨(jìng)固定資產(chǎn)可以創(chuàng)造出多少的銷貨收入】 總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(Total Assets Turnover): 總資產(chǎn)在產(chǎn)能上發(fā)揮的程度與效能，可說(shuō)是總資產(chǎn)的單位生產(chǎn)力。90. 02/ )566,89636,73(131,73)(平均淨(jìng)固定資產(chǎn)淨(jìng)額銷貨收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率512. 02/ )422,161108,124(131,73)(平均總資產(chǎn)淨(jìng)額銷貨收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第二十六頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）獲利能力比率(Profitability Ratios)從利潤(rùn)的角度來(lái)檢視企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的表現(xiàn)。 銷貨利潤(rùn)邊際(Profit Margin on

20、Sales, PM): 衡量企業(yè)在1元的銷貨收入賺得之【稅後淨(jìng)利】%58.33%100131,73558,24%100)(PM)淨(jìng)額銷貨收入稅後淨(jìng)利銷貨利潤(rùn)邊際%98.23%1002/ )770,120071,84(558,24%100(ROE)平均股東權(quán)益稅後淨(jìng)利股東權(quán)益報(bào)酬率%20.17%1002/ )422,161108,124(558,24%100(ROA)平均總資產(chǎn)稅後淨(jìng)利總資產(chǎn)報(bào)酬率第二十七頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)） 股東權(quán)益報(bào)酬率衡量平均每1元股東權(quán)益所賺得的稅後淨(jìng)利股東權(quán)益報(bào)酬率 總資產(chǎn)報(bào)酬率衡量平均每1元資產(chǎn)所賺得的稅後淨(jìng)利總資產(chǎn)報(bào)酬率平均總資產(chǎn)稅後淨(jìng)利1

21、00平均股東權(quán)益稅後淨(jìng)利100第二十八頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值(EVA) 用以衡量公司稅後營(yíng)業(yè)淨(jìng)利和全部資金成本的差額。 EVA=投入總資本(Operating Capital)（資本報(bào)酬率(ROIC)平均資金成本(WACC)） =1,614.22 (20% 16%)=64.57 (億）負(fù)的EVA表示資本報(bào)酬率不足以支付股東與債權(quán)人提供資金索取的代價(jià)，若不及時(shí)改善，公司將不斷的侵蝕老本，不利於股價(jià)表現(xiàn)。第二十九頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。EVA FormulasEVA = NOPAT After-tax dollar cost of capital used

22、to support operations= EBIT(1-Tax rate) (Total net operating capital) x (WACC)= (operating capital) x (EBIT(1-Tax rate) / (operating capital) WACC)=(operating capital) x (ROIC WACC)第三十頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）市場(chǎng)價(jià)值比率(Market Value Ratios) 以每股市價(jià)來(lái)說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)績(jī)效，包括本益比 、股利收益率及市價(jià)對(duì)帳面價(jià)值比及市場(chǎng)附加價(jià)值等。本益比(Price/Earnings

23、Ratio, PE Ratio): 一種投資成本的概念，亦能看出一家企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)潛力股利收益率(Dividend Yield): 衡量股票投資報(bào)酬中屬於收益所得部分市價(jià)對(duì)帳面價(jià)值比(Market/Book Ratio): 衡量企業(yè)每股股票市價(jià)與每股帳面價(jià)值上的差異程度)(15.2324.375倍每股盈餘普通股每股市價(jià)本益比%4%100753%100普通股每股市價(jià)每股股利股利收益率)(76. 474.1575倍每股帳面價(jià)值普通股每股市價(jià)市價(jià)對(duì)帳面價(jià)值比第三十一頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。財(cái)務(wù)比率分析（續(xù)）市場(chǎng)附加價(jià)值(Market Value Added, MVA) 投資人原始投入資金與目前市

24、場(chǎng)價(jià)值之間的差額。 MVA=股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值股東權(quán)益帳面價(jià)值 =7576億7,090萬(wàn)股120,770百萬(wàn) =4,545億4,750 萬(wàn)元MVA數(shù)值的大小，隱含著投資人對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)能力的認(rèn)同度。 MVA為公司未來(lái)各年預(yù)計(jì)EVA的折現(xiàn)值。第三十二頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。EVA與MVA之差異EVA用以衡量在特定期間內(nèi)，因公司營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)對(duì)公司（營(yíng)利或損失）所產(chǎn)生之附加價(jià)值。VA主要是針對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值與帳面價(jià)值之差異EVA通常與MVA無(wú)直接但有間接關(guān)係。通常若EVA為負(fù)的，也是負(fù)的，但也可能是正的，主因是投資者對(duì)此公司未來(lái)之展望，導(dǎo)致為正的，但為負(fù)的第三十三頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。管理階層獎(jiǎng)勵(lì)與

25、管理階層獎(jiǎng)勵(lì)與EVA及及MVA之關(guān)係之關(guān)係管理階層獎(jiǎng)勵(lì)主要需視高低而定，主要原因?yàn)?與當(dāng)時(shí)期之公司獲利率有關(guān)，可是公司過(guò)去之歷史於未來(lái)之展望而有所改變，固並未與管理階層之表現(xiàn)友直接關(guān)係 可直接衡量公司各單一部門營(yíng)運(yùn)對(duì)公司所貢獻(xiàn)之價(jià)值，但只能衡量全公司對(duì)帳面價(jià)值所增加之價(jià)值，無(wú)法對(duì)單一部門逐一衡量第三十四頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。杜邦等式分析(Du Pont Equation)(EM)(ROA)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)報(bào)酬率平均股東權(quán)益平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)稅後淨(jìng)利平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)平均股東權(quán)益稅後淨(jìng)利平均股東權(quán)益稅後淨(jìng)利股東權(quán)益報(bào)酬率(EM)(TATO)(PM)(EM)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷貨利潤(rùn)邊際

26、權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)銷貨收入銷貨收入稅後淨(jìng)利權(quán)益乘數(shù)銷貨收入銷貨收入平均總資產(chǎn)稅後淨(jìng)利權(quán)益乘數(shù) ROAROE第三十五頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。杜邦等式分析杜邦等式分析杜邦等式分析提供如何改進(jìn)權(quán)益報(bào)酬率的方向如下:改善經(jīng)營(yíng)能力:擴(kuò)大銷售額或加強(qiáng)成本控制 提高銷貨利潤(rùn)邊際減少閒置產(chǎn)能:使各種資產(chǎn)盡可能發(fā)揮最大效率 提高總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率改變資本結(jié)構(gòu):適度使用債權(quán)資金取代股本 提高權(quán)益乘數(shù)第三十六頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。會(huì)計(jì)數(shù)字無(wú)法反映實(shí)際價(jià)值會(huì)計(jì)方法的選擇影響比較效度多角化投資的影響通貨膨脹的影響標(biāo)竿選擇的問(wèn)題會(huì)計(jì)數(shù)字的品質(zhì)問(wèn)題財(cái)務(wù)報(bào)表分析的限制第三十七頁(yè)，編輯于星期二：三點(diǎn) 分。高高EPS低低P/

27、B值值 17檔錢景俏檔錢景俏記者許韶芹臺(tái)北報(bào)導(dǎo)記者許韶芹臺(tái)北報(bào)導(dǎo) 【2005/11/03 聯(lián)合報(bào)聯(lián)合報(bào)】 臺(tái)股近日回漲，重心集中電子股，觀察最近類股表現(xiàn)，有17檔類股，有不錯(cuò)EPS，市場(chǎng)卻給予過(guò)低股價(jià)，股價(jià)淨(jìng)值比（P/B值）偏低，集中在營(yíng)建、航運(yùn)、塑化等傳產(chǎn)類股上。 受惠石化行情回升、現(xiàn)金股息入帳以及轉(zhuǎn)投資事業(yè)優(yōu)渥收益貢獻(xiàn)，臺(tái)塑集團(tuán)前三季繳出一張漂亮成績(jī)單，四寶前三季總獲利達(dá)1,405億逾元。其中臺(tái)化（1326）以EPS6.35元，名列四寶冠軍；臺(tái)塑（1301）、南亞（1303），每股稅後盈餘也在4元以上。 臺(tái)塑、南亞、臺(tái)化等三寶都有不錯(cuò)的EPS，但是昨天的股價(jià)淨(jìng)值比僅1.56至1.92間，有些低估現(xiàn)象。 法人解釋，市場(chǎng)普遍認(rèn)為臺(tái)塑集團(tuán)股固定配息，為股息收益股，沒(méi)有高資本利得和高報(bào)酬率，加上臺(tái)股今年資金都在電子類股間流轉(zhuǎn)，忽略了塑化類股優(yōu)秀表現(xiàn)。 航運(yùn)類股新興（2605）、裕民（2606）、四維（5608）等，今年前三季EPS也在4元以上，其中新興前三季，來(lái)自營(yíng)業(yè)外收益24.16億元挹注後，前三季稅後淨(jìng)利25.31億元，EPS更以6.28元，勇奪航運(yùn)股之冠。不過(guò)幾