人民幣升值對我國經(jīng)濟的影響

1、人民幣升值對我國經(jīng)濟的影響1、 緒論 從1994年1月1日起，我國開始實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。人民幣以外匯市場供求為基礎，允許市場匯率在一定范圍內(nèi)圍繞基準匯率上下浮動。由此開始，人民幣匯率逐漸走向市場化，1996年我國又按國際貨幣基金組織規(guī)定的要求提前3年實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下的可自由兌換，但對資本項目的外匯收支仍然實行嚴格管制。在此十年期間這種匯率制度對穩(wěn)定我國外匯市場，促進國際貿(mào)易發(fā)展以及吸引外資等方面發(fā)揮了積極作用。從國際環(huán)境看，亞洲國家在金融危機后從固定利率轉(zhuǎn)向了浮動匯率制，東南亞國家經(jīng)濟開始恢復性增長，在這種情況下，我國已經(jīng)具備增大匯率靈活性的客觀條件和

2、國際環(huán)境。于是2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場供求關系來進行浮動。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進行管理和調(diào)節(jié)，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。匯改實施五年以來，對進出口貿(mào)易、國際投資、國際產(chǎn)業(yè)分工以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、貨幣政策及其調(diào)控機制，甚至是居民消費等方方面面，都產(chǎn)生了深遠影響。2005年7月21日，中國人民銀行宣布美元兌人民幣官方匯率有8.27調(diào)整為8.11，人民幣升值的幅度約為1

3、.9%。央行同時宣布廢除單盯美元的匯率安排，開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣的進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。此后，人民幣的升值步伐不斷加快，人民幣兌美元匯率屢創(chuàng)新高，呈現(xiàn)出了一路加速升值的單邊走勢。2005年下半年人民幣兌美元升值2.42%，2006年升值3.28%，2007年升值6.41%。2008年4月10日，中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場美元兌人民幣匯率中間價為6.9920，一舉突破7.0關口，人民幣匯率正式進入“六”時代。到2008年下半年，次貸危機引發(fā)的全球金融風暴，使中國經(jīng)濟發(fā)展速度放緩。企業(yè)利潤下降，貿(mào)易順差減少，美元兌人民幣匯率重新掛鉤維持在6.8左右，人民幣匯

4、率趨于穩(wěn)定，而且一度出現(xiàn)小幅貶值。截止2010年10月21日，銀行間外匯市場美元兌人民幣匯率中間價位為6.6463。相對1994年匯改以8.7計算，人民幣兌美元累計升值21.5%。當下，世界各國持續(xù)受經(jīng)濟危機影響，經(jīng)濟形勢不斷惡化，形形色色的貿(mào)易保護主義也在世界范圍內(nèi)抬頭。為了減少貿(mào)易逆差，轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾，美國就人民幣匯率問題對中國橫加指責。2010年1月29日，美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)表國情咨文，要求人民幣升值;2010年3月，諾貝爾經(jīng)濟學獎得主保羅·克魯格曼公開撰文批評人民幣匯率機制，認為人民幣匯率幣值太低而導致了中美貿(mào)易失衡；2010年3月15日，美國130名眾議員聯(lián)名抗議中國“操縱匯率

5、”，要求奧巴馬政府“動用一切資源促使中國結(jié)束匯率操縱，不再利用被低估的匯率來促進出口”，甚至將中國列入“匯率操縱國”的黑名單。以美國為首的發(fā)達國家挑起的針對人民幣匯率的“口水戰(zhàn)”，增強了海外市場投資者對人民幣升值的預期，人民幣面臨著嚴重的升值壓力。2、 人民幣升值的原因分析近年來，隨著我國經(jīng)濟快速穩(wěn)步的發(fā)展，人民幣升值速度不斷加快。正確認識人民幣升值原因和對我國經(jīng)濟的影響，將有助于我國政府和企業(yè)抓住人民幣升值機遇，化解金融風險，促進我國經(jīng)濟進一步發(fā)展。（1） 中國經(jīng)濟的增長經(jīng)濟增長狀況始終是決定一國貨幣價值的根本因素。一個國家長期的經(jīng)濟增長，必定帶動該國貨幣的走強。改革開放30年來，我國GDP

6、年均增長率為9.78%，連續(xù)5年實現(xiàn)10%的高速增長(數(shù)據(jù)來源于商業(yè)研究2007年12月總第368期)。中國經(jīng)濟發(fā)展增勢強勁，這在世界上是罕見的。我國經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長，一方面國內(nèi)產(chǎn)品和服務的日益豐富，使我國居民對國外產(chǎn)品需求有所減少，從而減少了對外匯的需求;另一方面國外對我國產(chǎn)品和服務需求不斷增加，導致我國外匯供給不斷增加。在外匯供求關系不斷變化的作用下，推動了人民幣的持續(xù)升值。雖然受到金融危機的影響，中國經(jīng)濟遭受到了非常大的困難和挑戰(zhàn)，但是2009年中國經(jīng)受住了考驗，經(jīng)濟增長仍然保持在8%以上，經(jīng)濟總量超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體。中國的經(jīng)濟增長在很大程度上減緩了世界經(jīng)濟受金融危機影響的下

7、滑。我國經(jīng)濟的快速增長、外貿(mào)順差和高額的外匯儲備使得西方的一些發(fā)達國家感到不安甚至是威脅，為了轉(zhuǎn)移次貸危機對其帶來的國內(nèi)矛盾，壓制中國的經(jīng)濟發(fā)展，他們通過各種政治外交手段，不斷在人民幣匯率問題上施加壓力，希望在短期內(nèi)強迫人民幣大幅升值。（2） 國際收支不平衡和外匯儲備的增加巨額貿(mào)易順差可以說是人民幣升值的主要壓力。近年來，我國一直保持著巨額貿(mào)易順差和資本項目順差，甚至自2005年匯改人民幣升值以來，我國外貿(mào)順差仍在不斷的攀升，2006年的貿(mào)易順差1774.7億美元，2007年的貿(mào)易順差突破2600億美元。截止2010年3月，我國的美元外匯儲備達到24470.84億美元，成為世界上第一大外匯儲備

8、國。為了不讓基礎貨幣迅速增長，央行現(xiàn)在最主要的辦法就是發(fā)行央行票據(jù)，以抵消外匯增長對于基礎貨幣增長的作用，這樣一來，人民幣的供應就必然收緊。由于我國商品的“物美價廉”，導致的巨額貿(mào)易順差已經(jīng)成為我國對外經(jīng)貿(mào)關系發(fā)展的主要矛盾，尤其中美近幾年貿(mào)易爭端的核心問題是美國持續(xù)逆差，已經(jīng)影響到美國國內(nèi)的就業(yè)等一系列問題，在美元屢次貶值未改變逆差局面情況下，迫使人民幣升值就成為主要手段。因此美國等發(fā)達國家不斷地將人民幣匯率問題政治化來對中國施壓，并設立反傾銷和反補貼等各種貿(mào)易壁壘。（3） 我國目前的投資過熱以及熱錢的大量流入中國目前處于投資過熱的情況，中國投資在GDP中的比例是48.6%，這可能是世界第一

9、，而且還在不斷上升。但投資增長速度大大高于GDP增長速度是不可持續(xù)的。“我們必須要執(zhí)行緊縮性的貨幣政策，在前一階段中國的貨幣政策不夠緊，流動性過剩，這樣就支持了投資過熱?！弊罱K使得一般價格水平的上升，推動實際匯率升值。同時，隨著改革開放的深入和我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中國的經(jīng)濟顯示出了強勁的增長勢頭，中國豐富的廉價勞動力和廣闊的市場吸引著大量的國外投資者，這樣，就導致了外資的大量流入。外資的流入過多，使得外匯供大于求，給經(jīng)濟注入了大量的流動性，加劇了中國資產(chǎn)的價格通脹，從而形成了人民幣的升值壓力。（4） 我國匯率制度的不完善2005年匯改以來我國實現(xiàn)了“有管理的浮動”的匯率機制，但是依然沒有改

10、變“管理有余，浮動不足”的局面。我國在外匯市場機制和法規(guī)建設方面與成熟的外匯市場相比，仍有不小的差距。自從我國加入WTO以來，很多行業(yè)都實現(xiàn)了對外的開放。但是，金融業(yè)至今仍實行的是嚴格的監(jiān)管。對外資的開放度不足，匯率不能充分發(fā)揮其經(jīng)濟杠桿的作用，帶來的后果就是貿(mào)易盈余的巨額累計，增加了貿(mào)易摩擦發(fā)生的可能性，最終增大了人民幣升值的壓力。其次，外匯市場深度和廣度有限。市場主體單一，在外匯交易中，中國銀行間外匯市場會員共345家，外匯指定銀行在其中占96.23，非銀行金融機構(gòu)和其他形式的市場參與者很少；交易過于集中。（5） 國內(nèi)較高的通貨膨脹預期經(jīng)歷了2008年的全球金融危機，世界各國都不約而同的選

11、擇了寬松的貨幣政策。人民幣鎖定美元匯價的外匯政策，意味著中國會接受美國向中國輸出的通貨膨脹，人民幣與美元相對固定的匯率是輸出美元通貨膨脹的必要條件。中國輸入的美元通貨膨脹會轉(zhuǎn)化成人民幣通貨膨脹。由于存在巨大的就業(yè)壓力，中國必須出口邊際利潤很小的產(chǎn)品，向外輸出通貨膨脹的能力很小，只能用人民幣資產(chǎn)溢價來容納外來通貨，這就會使中國的資產(chǎn)價格呈現(xiàn)非理性的攀升。由于中國經(jīng)濟的國度開放性，人民幣的升值將進一步推動通貨膨脹。人民幣的升值預期的出現(xiàn)會進一步提高以非貿(mào)易品行業(yè)為代表的各種資產(chǎn)的預期收益，吸引資本加速流入房地產(chǎn)和資本市場，加劇資產(chǎn)泡沫。（6） 美元兌其他貨幣的貶值在人民幣匯率參照的一籃子貨幣中，美

12、元是最重要的組成部分，故人民幣兌美元應會升值。2007年9月美國次貸危機爆發(fā)以來，美元持續(xù)走軟。包括人民幣在內(nèi)，歐元、日元等貨幣均面臨升值壓力。而美聯(lián)儲近期的連續(xù)降息也使中美利差進一步“倒掛”，加大了人民幣對美元的上行壓力。匯改兩年多來，人民幣匯率彈性不斷增強，事實上也促進了匯率水平的加速調(diào)整。三、人民幣升值對我國經(jīng)濟的影響（1） 人民幣升值對我國經(jīng)濟的促進作用1.促進國際收支平衡，改善我國巨額貿(mào)易順差的局面。目前我國大量出口商品，對能源和大宗原材料的依賴程度大大加強，作為全球的生產(chǎn)基地，國內(nèi)資源大量流失，環(huán)境惡化，同時出口商品還經(jīng)常被國外反傾銷。人民幣升值提高了我國產(chǎn)品的價格，這一方面促進資

13、源在全球的合理配置，另一方面也減少了貿(mào)易摩擦。2.抑制通貨膨脹。在升值條件下，國內(nèi)的產(chǎn)品價格并沒有受到影響，而進口產(chǎn)品因為匯率下降而價格下降，最終將帶動整個社會的價格下降，進而達到緊縮通貨的目的。在通貨膨脹期間，本幣升值無疑是避免惡性通貨膨脹的有力武器。3.提高人民幣的國際購買力。人民幣升值后，進口產(chǎn)品價格相對下降，我國居民消費進口商品的支付能力增強，有利于生活質(zhì)量的提高，同時可以緩解國內(nèi)需求緊張局面。 4.加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升我國國際分工地位。人民幣升值可以有效地將技術(shù)含量低、附加值低的企業(yè)擠出國際市場，激勵企業(yè)提升技術(shù)、加強管理、不斷創(chuàng)新，增強國際市場競爭力，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。（2） 人

14、民幣升值對我國經(jīng)濟的負面影響1、 對進出口貿(mào)易的影響、出口時拉動我國經(jīng)濟快速增長的三駕馬車之一。近年來，我國貿(mào)易出口額持續(xù)擴大，出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重基本穩(wěn)定在20%左右。人民幣升值以后，這類出口企業(yè)的成本會相應的增加，而企業(yè)為了平衡利潤，不得不提高產(chǎn)品的出口價格，這就使原有的價格優(yōu)勢喪失，削減了產(chǎn)品的國際競爭力，從而導致企業(yè)利潤空間的壓縮。尤其是勞動密集型、產(chǎn)品附加地下的出口型企業(yè)。例如，中國南方沿海城市的服裝、紡織、鞋帽等加工出口型企業(yè)，利潤空間會進一步縮小，甚至會虧損或倒閉，引發(fā)社會失業(yè)率的增加，不利于整個社會的穩(wěn)定。 、對進口行業(yè)來說，人民幣升值對進口的影響也有直接和間接兩方面。直接

15、的影響是，匯率升值后，進口商品的價格由以外幣計價轉(zhuǎn)化成以人民幣計價后，將會發(fā)生相同幅度的下降。間接的影響是，人民幣匯率變化也會通過進口商品價格的變化引起進口量的調(diào)整。當進口價格發(fā)生變化時，根據(jù)需求價格規(guī)律，進口商品在我國市場上的需求量也必然隨之調(diào)整。當需求彈性不同時，進口量增加的幅度也是不一樣的。根據(jù)需求彈性理論，需求彈性越高的商品，進口價格變化引起進口量的調(diào)整就越大。 人民幣升值短期可以使企業(yè)能在原材料的采購商節(jié)省成本，擴大企業(yè)的利潤空間。但是，對發(fā)展中國家而言，出口能力是影響進口能力的重要因素之一，出口較多的國家通常進口的規(guī)模也比較大，缺乏出口能力的國家也缺乏進口能力。因此，從長遠看，人民

16、幣升值，會導致我國的出口規(guī)模的下降，外匯收入不斷減少，從而削弱了進口能力，從而延緩了我國引進國外先進技術(shù)的進程。2、貿(mào)易順差銳減人民幣升值會使國內(nèi)出口企業(yè)生產(chǎn)成本增加，削弱出口產(chǎn)品的國際競爭力。本幣大幅升值，以外幣標價的外國產(chǎn)品將會相對便宜，吸引本國居民消費更多的國外產(chǎn)品，因此，人民幣的大幅升值會明顯刺激國外產(chǎn)品的進口和消費；相反，由于本國出口產(chǎn)品的以本幣計算成本，而出口后換回來的是貶值的外幣，結(jié)匯后本幣金額則因本幣升值而大打折扣，從而以本幣計算的利潤減少，因此，本幣升值自然會抑制產(chǎn)品出口。如果人民幣升值過快，或是隨著人民幣升值預期進一步加強，不但會增加國外產(chǎn)品的進口，而且有可能導致我國外貿(mào)順

17、差的銳減。2010年3月，我國對外進出口總額保持增長勢頭，其中出口1121.1億美元，增長24.3%，進口1193.5億美元，增長66%，當月貿(mào)易逆差72.4億美元，中止了我國自2004年5月開始連續(xù)70個月貿(mào)易順差的局面。其中3月份當月逆差主要來自臺灣、日本和韓國等國家或地區(qū)。隨著人民幣升值的趨勢化、長期化，出口的增長很可能受阻，國內(nèi)經(jīng)濟增長也可能因此而放慢步伐。3、 外匯儲備縮水目前，我國外匯儲備名列世界第一，截止到2009年9月，我國保有的美元外匯儲備達到22725.95萬億美元。因此，人民幣大幅度升值將在很大程度上導致我國美元外匯儲備實際價值的大幅度縮水。4、 熱錢沖擊我國經(jīng)濟穩(wěn)定 我

18、國外匯儲備除了巨額貿(mào)易順差、外國直接投資和外國貸款等組成部分外，還有一項就是對人民幣升值預期涌入的境外熱錢。2008年年初境外熱錢超過了500億美元，2009年年初超過1000億美元。熱錢的涌入。使央行以外匯占款形式投放的基礎貨幣相應增宏觀調(diào)控的難度。人民幣升值又容易造成大量的外匯占款，人民幣升值的同時，我國巨額的外匯相應地卻在縮水，資金使用效率不高。這樣對經(jīng)濟持續(xù)健康的發(fā)展造成負面影響。人民幣升值的預期，引發(fā)了大量的熱錢涌入。這些資金并沒有投資在實體經(jīng)濟上，而是尋找其他投資機會。而房地產(chǎn)市場和股市滿足了這些資金的投資需求。這些境外投資者一方面憑借人民幣升值，獲得了相應的收益，另一方面，大量資

19、金涌入房市和股市，推高了這類資產(chǎn)的價格，影響了我國房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。造成房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫；而股市因為熱錢的涌人，使很多上市企業(yè)的價值被高估，形成了股市的虛擬繁榮。人民幣升值過快，必將誘使一些國際游資想方設法進入中國，使得我國外債規(guī)模擴大，而且打量的熱錢會利用人民幣大幅升值來套利，甚至引發(fā)國內(nèi)貨幣危機，增加外匯管理局、央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會的監(jiān)管難度，影響我國經(jīng)濟持續(xù)健康的發(fā)展。 但是，從總體上來說，人民幣升值對我國經(jīng)濟的影響是弊大于利。四、我國應對人民幣升值壓力的策略（1） 完善人民幣匯率機制2005年7月21日，我國政府宣布開始實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率

20、制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。至此，結(jié)束了我國長達十年之久的人民幣非正式盯住美元匯率制度，加快完善人民幣匯率形成機制，建立起以市場供求為基礎的人民幣匯率形成機制。建立以市場供求為基礎的人民幣匯率形成機制對于促進貿(mào)易平衡也將發(fā)揮非常重要的作用，如果匯率形成機制具有彈性，靈活的匯率價格可以讓消費者在貿(mào)易品和非貿(mào)易品需求之間做出替代，對于擴大內(nèi)需具有制度上的保障作用。因此，必須循序漸進地進行匯率形成機制的改革，平衡國際收支，調(diào)整匯率水平和匯率制度，使其更接近市場決定的應有水平，切實落實真正意義上的以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制，使人民幣匯率穩(wěn)定實現(xiàn)從管理基礎上

21、的浮動向浮動基礎上的管理機制轉(zhuǎn)變。（2） 改革外匯管理體制深化外匯管理體制改革，嚴格跨境資金流動監(jiān)督與管理，嚴厲打擊地下錢莊、非法買賣外匯等違法犯罪活動。我國持有大量的美元外匯儲備，這就要求加強外匯儲備經(jīng)營，提高外匯儲備的利用效率，努力改善國際收支。（3） 加強對國際游資的監(jiān)管中國產(chǎn)品在國際市場上依然保持強勁的競爭力，以美國為首的一些發(fā)達國家會繼續(xù)對中國施加壓力，要求人民幣進一步升值。由于升值預期長期存在，打算利用人民幣升值尋求短期套利的熱錢會繼續(xù)流人中國內(nèi)地和香港，這很容易造成內(nèi)地的資本市場形成泡沫。目前我國房地產(chǎn)市場價格的攀升，在某種程度上也與熱錢參與房地產(chǎn)的投資有關。因此，在注意保持人民

22、幣匯率相對穩(wěn)定的同時，必須要加強對國際游資的監(jiān)管，減少市場上熱錢過多導致經(jīng)濟過熱、通脹上升的情形，以免影響到國內(nèi)經(jīng)濟金融的穩(wěn)定。（4） 優(yōu)化我國出口貿(mào)易結(jié)構(gòu) 主要以“價廉物美”打進世界市場。人民幣匯率的上升，對我國大量勞動密集型出口產(chǎn)品的國際市場價格競爭力造成一定的傷害，最終導致出口的減少。但同時，從中國經(jīng)濟發(fā)展的宏觀層面分析，升值的確有利于改善我國的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，改善我國的貿(mào)易條件，從而對出口企業(yè)也會有正面推動作用。從貿(mào)易結(jié)構(gòu)上來說，我國本應該是一個以內(nèi)需為主的經(jīng)濟大國，外需比重不宜過大，沒有必要一味地擴大出口規(guī)模，調(diào)整粗放式外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略、促進外貿(mào)出口由規(guī)模導向型向效益導向型轉(zhuǎn)變已是勢在必行。此次，人民幣小幅升值有助于提升我國目前出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，同時增加消費者對進口商品的購買力，促進外需與內(nèi)需協(xié)調(diào)發(fā)展，加快啟動國內(nèi)需求，形成內(nèi)外貿(mào)結(jié)合的發(fā)展態(tài)勢，從而起到緩解對外貿(mào)易不平衡、擴大內(nèi)需，穩(wěn)固中國經(jīng)濟增長的有利作用。（