量化交易策略設(shè)計實戰(zhàn)教材(課件

1、量化交易策略設(shè)計實戰(zhàn)量化交易策略設(shè)計實戰(zhàn)Seeking Alpha阿爾法(Alpha)之路凱納量化 總經(jīng)理陳曦1. 1. 量化交易系統(tǒng)模型構(gòu)建量化交易系統(tǒng)模型構(gòu)建2. 2. 數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理3. 3. 阿爾法模型阿爾法模型4. 4. 風(fēng)險控制模型風(fēng)險控制模型5. 5. 成本模型成本模型6. 6. 投資組合模型投資組合模型7. 7. 執(zhí)行模型執(zhí)行模型8. 8. 量化模型生命周期量化模型生命周期9. 9. 凱納量化凱納量化1 1號展示號展示Seeking AlphaSeeking Alpha 都是是一個大型負(fù)責(zé)系統(tǒng)；都是是一個大型負(fù)責(zé)系統(tǒng)；安全是第一要素：飛機安全降落是第一位，活著是第一位；安全是

2、第一要素：飛機安全降落是第一位，活著是第一位；都是由很多子系統(tǒng)構(gòu)成；都是由很多子系統(tǒng)構(gòu)成；都需要一個中央系統(tǒng)負(fù)責(zé)調(diào)度和指揮子系統(tǒng)；都需要一個中央系統(tǒng)負(fù)責(zé)調(diào)度和指揮子系統(tǒng)；任何一個子系統(tǒng)環(huán)節(jié)出錯都會釀成巨大事故；任何一個子系統(tǒng)環(huán)節(jié)出錯都會釀成巨大事故；航空系統(tǒng)航空系統(tǒng)VSVS量化交易系統(tǒng)量化交易系統(tǒng)一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述量化投資的模塊構(gòu)建圖示 一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述量化投資第一步：數(shù)據(jù)來源和數(shù)據(jù)處理股票數(shù)據(jù)處理：復(fù)權(quán)問題，指數(shù)樣本股變更，停牌，漲跌停期貨數(shù)據(jù)處理：主力合約，漲跌停；一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述第二步：追尋阿爾法阿爾法模型

3、尋找阿爾法：飛機制造尋找阿爾法：飛機制造阿爾法產(chǎn)生兩個來源阿爾法產(chǎn)生兩個來源一個阿爾法交易系統(tǒng)的組成部分一個阿爾法交易系統(tǒng)的組成部分一個阿爾法交易系統(tǒng)的組成部分一個阿爾法交易系統(tǒng)的組成部分交易系統(tǒng)一般都包括：交易系統(tǒng)一般都包括：進場規(guī)則（買什么，什么時候買，買多少）出場規(guī)則（什么時候出場，出多少，怎么出）風(fēng)險控制規(guī)則（單次能承擔(dān)最大虧損，連續(xù)虧損多少，用多少倍杠桿交易，承受最長不賺錢的周期）資金管理規(guī)則（單策略資金管理） 系統(tǒng)的構(gòu)建步驟系統(tǒng)的構(gòu)建步驟 制定交易策略制定交易策略 編寫交易模型編寫交易模型 歷史數(shù)據(jù)回測歷史數(shù)據(jù)回測 模擬交易模擬交易 修正模型修正模型 實戰(zhàn)應(yīng)用實戰(zhàn)應(yīng)用國外量化模型介

4、紹國外量化模型介紹 第一個量化期貨系統(tǒng)：唐奇安通道第一個量化期貨系統(tǒng)：唐奇安通道 第一個大規(guī)模使用量化系統(tǒng)：海龜系統(tǒng)第一個大規(guī)模使用量化系統(tǒng)：海龜系統(tǒng) 選股系統(tǒng)選股系統(tǒng)1 1：CANLISM CANLISM 威廉威廉 歐奈爾歐奈爾 選股系統(tǒng)選股系統(tǒng)2 2：神奇公式：神奇公式 配對交易配對交易唐奇安通道和海龜系統(tǒng)唐奇安通道和海龜系統(tǒng)海龜交易系統(tǒng)是公開的可以承擔(dān)大量交易的系統(tǒng)，直海龜交易系統(tǒng)是公開的可以承擔(dān)大量交易的系統(tǒng)，直到目前還能盈利，海龜系統(tǒng)具備一套量化交易完整所有到目前還能盈利，海龜系統(tǒng)具備一套量化交易完整所有因素；因素；市場-買賣什么品種頭寸規(guī)模-買賣多少量，倉位管理入市-何時買賣進場止

5、損-何時退出虧損的頭寸離市-何時退出贏利的頭寸策略-如何買賣，如何交易 1970年夏天，以400美元作為投機的資本，開始其投機生涯。小小資金變成巨大財富，1987年10月之前的全盛期，他的財產(chǎn)在減去龐大的慈善和政治捐款后，仍然有接近二億美元之多。CANLISM CANLISM 威廉歐奈爾威廉歐奈爾 CANLISMCANLISM是一個結(jié)合基本面和技術(shù)面的選股模型，是現(xiàn)代多因子模型的基是一個結(jié)合基本面和技術(shù)面的選股模型，是現(xiàn)代多因子模型的基礎(chǔ)；礎(chǔ)；歐奈爾研究了從1953年至1993年,40年來500家年度漲幅最大的股票：有3/4的個股在大漲之前的季報中，每股收益比上年同期增加了至少30%；在197

6、0年1982年期間，表現(xiàn)最杰出的股票在其股價起動前4、5年間，年均業(yè)績增長率為24%；對1953年至1993年期漲幅不俗的個股研究中，發(fā)現(xiàn)95%的公司是因為在該行業(yè)中取得了重大的突破.一個共同點就是給社會帶來令人振奮的新產(chǎn)品和新理念；其中95%的公司在其業(yè)績和股價出現(xiàn)突飛猛進之前，其流通股一般不多于2500萬股；每年漲幅居前的，在他們股價真正大幅度攀升之前，其平均的相對強弱指標(biāo)為87；在1953年1985年的30多年間，表現(xiàn)出色的股票，其上揚之前的平均市盈率為20，而同期，道瓊斯工業(yè)指數(shù)的成分股，其平均市盈率為15；喬爾.格林布拉Joel Greenblatt 神奇公式 選股模型作為哥譚資本公

7、司（Gotham Capital）的創(chuàng)始人和合伙經(jīng)理人，哥譚資本在1985年成立至2005年的二十年間，資產(chǎn)規(guī)模從700萬美元增到8.3億美元，年均回報率高達40%，堪稱華爾街的一項投資奇跡。即便是經(jīng)歷了2008年的金融危機，哥譚資本的資產(chǎn)管理規(guī)模依然維持在9億美元的水平，年化收益率仍高達30%。在在19881988年至年至20042004年的年的1717年間，年間，投資者的投資組合回報率將達到投資者的投資組合回報率將達到30.8%30.8%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年復(fù)合回報率僅為12.4%。喬爾.格林布拉Joel Greenblatt 神奇公式 選股模型 未對沖風(fēng)險的收益喬爾.格林布拉J

8、oel Greenblatt 神奇公式 選股模型The Litter Book That beats the market公式圍繞兩個指標(biāo)： EBIT/EV 1、投資回報率 EBIT/（凈流動資本凈固定資產(chǎn)）投資回報率是指稅前經(jīng)營收益與占用的有形資本的比值。2、收益率 EBIT/EV 收益率通過計算EBIT（稅前經(jīng)營收益）與EV（企業(yè)價值，股本市值凈有息債務(wù)）作者反對使用通常的P/E(價格/收益比值）或者EPS（收益/每股價格的比值）量化方法將目標(biāo)公司的上述投資回報率和收益率全部計算出來，然后，將數(shù)據(jù)庫中的所有公司按照投資回報率來排序，如果是1000家公司，最好的是1000分，最后一名就是1分

9、；按照收益率來排序，最好的是1000分，最差的是1分，每個公司的最終分值就是兩個數(shù)字相加。然后按照最后的分?jǐn)?shù)來排序，挑選前十佳公司來投資。投資步驟：1、按照投資回報率和收益率合并后排序的公司10個公司，買入他們的股票。在第一年投入投資金額的20%到33%。2、每隔兩三個月按照步驟一去投資買入；3、持有一種股票滿一年后就將其賣出，不管是否盈利。用賣股票的錢和新增投資買入同等數(shù)量的神奇公司股票，替換已賣出的公司。統(tǒng)計套利之：配對交易統(tǒng)計套利之：配對交易 優(yōu)化應(yīng)避免參數(shù)孤島Walk forward BacktestingWalk forward Backtesting傳統(tǒng)方法一、股指期貨程序化概述一

10、、股指期貨程序化概述第三步：風(fēng)險控制模型風(fēng)險控制模型風(fēng)險控制模型風(fēng)險控制模型不可能三角形一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述第三步：風(fēng)險控制模型交易成本模型數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)+ +軟件軟件+ +硬件硬件+ +人才人才+ +通道通道+ +融資融資+ +執(zhí)行執(zhí)行第四步：交易成本模型一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述第四步：投資組合構(gòu)建模型投資組合構(gòu)建模型量化交易之核心：投資組合管理量化交易之核心：投資組合管理機場指揮塔量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合交易組合構(gòu)建之四個分散，通過組合可以明顯提升收益風(fēng)險比量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合交易組合構(gòu)建之四個分散，

11、通過組合可以明顯提升收益風(fēng)險比量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合策略1 量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合策略2 量化交易之核心：構(gòu)建組合量化交易之核心：構(gòu)建組合策略3 量化交易之核心：組合的好處量化交易之核心：組合的好處策略1-3 等權(quán)重組合一、股指期貨程序化概述一、股指期貨程序化概述回顧：量化構(gòu)建框架市場進化與策略生命周期探討未來行情的發(fā)展成熟市場走過的路程 新興市場用機械策略比成熟市場有效 即使新興市場， 1983 的收益遠高于 1990 的，說明市場正在走向成熟 (成熟市場短期定價能力高，但是長期定價能力并不那么高） （數(shù)據(jù)來源 Kaufman 所做） 未來

12、行情的發(fā)展新興市場與成熟市場的差異 時間 市場開創(chuàng)初期與成熟期的差異；市場開創(chuàng)初期與成熟期的差異； 空間 內(nèi)盤與外盤（包括香港）的差異；內(nèi)盤與外盤（包括香港）的差異； 形態(tài)特征 連續(xù)連續(xù) / /簡單波動與大幅跳空簡單波動與大幅跳空 / /復(fù)雜波動的復(fù)雜波動的差異；差異； 數(shù)學(xué)描述 線性與非線性的差異；線性與非線性的差異； 適用模型 從機械系統(tǒng)到復(fù)雜系統(tǒng)，從趨勢系統(tǒng)到多從機械系統(tǒng)到復(fù)雜系統(tǒng)，從趨勢系統(tǒng)到多元系統(tǒng)，以前贏利的模型都將面臨嚴(yán)峻的考驗；元系統(tǒng)，以前贏利的模型都將面臨嚴(yán)峻的考驗； 資金組成 從散戶為主到機構(gòu)為主；從散戶為主到機構(gòu)為主； 具體實例 股指期貨每年的持續(xù)的進化；股指期貨每年的持續(xù)的進化； 幾個市場的HURST HURST 指數(shù)比較指數(shù)比較 有偏隨機時間序列有效市場假說-分形市場假說 成熟市場 (e.g. Dow)收益序列長相關(guān)不明顯 非成熟市場(e.g. 上證 )長相關(guān)顯著從分形的角度理解行情幾個市場比較模型的衰退和半衰期某股指期貨模型年份 收益 回撤 200萬 10萬 150萬 15萬 80萬 20萬 60萬 30萬收益在下降回撤在變大問題：該模型還能不能用？如何用？如何預(yù)期