第12章利息的決定及作用課件

1、第十二章 利率的決定及作用導入案例：世界第八大奇跡1626年，荷屬美洲新尼德蘭省總督Peter Minuit花了大約24美元從印第安人手中買下了曼哈頓島。到2000年1月1日，曼哈頓島的價值已經達約25萬億美元。Peter Minuit無疑占了一個天大的便宜。但是，如果轉換一下思路，Peter Minuit也許并沒有占到便宜。如果當時的印第安人拿著這24美元去投資，按照11(美國近70年股市的平均投資收益率)的投資收益計算，到2000年，這24美元將變成238萬億美元，遠高于25萬億美元。是什么神奇的力量讓資產實現(xiàn)了如此巨大的倍增?2導入案例：世界第八大奇跡是長期投資的復利效應將實現(xiàn)資產的翻倍

2、增值。愛因斯坦就說過，“宇宙間最大的能量是復利，世界的第八大奇跡是復利”。那么，即使以像24美元這樣的起點，經過一定的時間之后，你也一樣可以買得起曼哈頓這樣的超級島嶼。問題討論：1、什么是利息？什么是復利？2、幾乎每個家庭都有歷史沿襲的背景，為什么你我的都不是出自千萬財富的家庭呢？3、財富的第一步是什么？是誰創(chuàng)造了財富？3學習目標利息的本質利率體系與利率結構利率的決定利率的經濟功能利率市場化的原因4第一節(jié) 利息一、利息的形成利息是指借款人支付給貸款人本金以外的報酬，是貸款人讓渡貨幣使用權所獲得的回報，也是借款人獲得貨幣使用權所支付的代價。（一）早期的利息起源理論u配第：地租派生論u洛克：貨幣不

3、均論u坎蒂?。猴L險補償論u諾思：資本余缺論u杜爾閣：貨幣所有權論5第一節(jié) 利息一、利息的形成（二）現(xiàn)代西方經濟學的分析1.利息形成同利息是否應該存在區(qū)分開來研究2.兩個問題：利息為什么存在，利息怎樣被決定的3.利息為投資人讓渡資本使用權而索要的補償。補償由兩部分組成：對機會成本的補償和對風險的補償。(三)馬克思的利息形成理論利息是與借貸資本相聯(lián)系的一個范疇u1分工是利息形成的基礎。u2利息來源于剩余價值，是利潤的特殊轉化形式。u3因此，借貸貨幣資本的雙重支付、雙重歸流和在生產過程中能帶來剩余價值是利息形成的必要條件。6第一節(jié) 利息二、利息的本質利息實質上是利潤的一部分，是利潤在貸放貨幣資本的資

4、本家與從事產業(yè)經營的資本家之間的分割以剩余價值的觀點來概括：共同占有剩余價值以及瓜分剩余價值三、利息之轉化為收益的一般形態(tài)利息是資本所有權的果實，概念被廣而化之利息和利潤率區(qū)別很明顯，利潤率不確定，利息率事前確定利息觀念由來已久第一節(jié) 利息收益的資本化任何有收益的事物，可以通過收益與利率的對比而倒過來算出它相當于多大的資本金額，這習慣地被稱為“資本化”Capitalization of interest例子：人力資本、股票和債券以及其他有價證券的定價。資本的價格利息是資本的價格第二節(jié) 利率及其種類一、利率現(xiàn)實生活中的利息率都是以某種具體形式存在的，形形色色、種類繁多。經濟著述中談及的利率及利率

5、理論，通常則是綜合而言的一種泛指的概念。 1. 利率，利息率的簡稱，指借貸期滿所形成的利息額與所貸出的本金額的比率。 2. 基本形式年率% 、月率%、日率%。 3. 中國的“厘”： 年率1厘，1%；月率1厘，1 ；日拆1厘，0.1。 第二節(jié) 利率及其種類二、基準利率與無風險利率 基準利率概念:在多種利率并存的條件下起決定作用利率，其他利率會相應隨之變動的利率。 在市場經濟中，基準利率是指通過市場機制形成的無風險利率。利率 = 機會成本補償水平 + 風險溢價水平 利率中用于補償機會成本的部分往往是由無風險利率表示。無風險利率也就是消除了種種風險溢價后補償機會成本的利率。市場經濟中，只有國債利率可

6、用以代表無風險利率。2022-3-24安陽師院人文管理學院第二節(jié) 利率及其種類pir2022-3-24安陽師院人文管理學院三、實際利率與名義利率三、實際利率與名義利率二者概念及相互關系：二者概念及相互關系：1. 在借貸過程中，存在著通貨膨脹（在借貸過程中，存在著通貨膨脹（）的風險。）的風險。2. 包括補償通貨膨脹風險的利率是名義利率；從名義利率剔除通貨包括補償通貨膨脹風險的利率是名義利率；從名義利率剔除通貨膨脹因素是實際利率。膨脹因素是實際利率。3. 公式：公式：111pirpir111pir如果初始資金為Q，則考率通貨膨脹對利息的影響，國際通用計算公式市場上各種利率都是名義利率piQpQiQ

7、rQpipir*)*(*安陽師院人文管理學院2022-3-24第二節(jié) 利率及其種類四、固定利率與浮動利率根據在借貸期內是否調整利率，利率可分為固定利率與浮動利率。五、市場利率、官定利率、行業(yè)利率 我國目前以官定利率為主。六、一般利率與優(yōu)惠利率 二者的劃分以利率是否帶有優(yōu)惠條件為準。 是否提供優(yōu)惠利率，在市場經濟國家，主要是微觀經濟行為主體的市場行為；在我國，則屬于官定利率。貼息貸款。七、年率、月率、日率八、長期利率和短期利率2022-3-24安陽師院人文管理學院1、在多種利率并存的條件下起決定作用的利率被成為（ ）基準利率2、物價不變，從而貨幣購買力不變條件下的利率是（ ）實際利率3、馬克思認

8、為利息實質上是利潤的一部分，是（ ）的特殊轉化形式。剩余價值4、基準利率在西方國家通常是（ ）利率。中央銀行的再貼現(xiàn)5、在通貨膨脹條件下，實行固定利率會給（ ）人造成經濟損失。 債權6、根據馬克思的利率決定理論，利息的最高界限是（ ）。 平均利潤率7.我國習慣上將年息、月息、拆息都以“厘”做單位，但實際含義卻不同，若年息6厘、月息4厘、拆息 2厘，則分別是指（ ）。 A、年利率為6%，月利率為0.04%，日利率為0.2% B、年利率為0.6%，月利率為0.4%，日利率為0.02% C、年利率為0.6%，月利率為0.04%，日利率為2% D、年利率為6%，月利率為0.4%，日利率為0.02% 答

9、案：D8、我國同業(yè)拆借利率完全實現(xiàn)市場化的時間是（ ）。A、1996年 B、1997年 C、1998年 D、1999年 答案：A9、當前我國銀行同業(yè)拆借利率屬于（ ）。A、官定利率 B、市場利率 C、公定利率 D、基準利率 答案：B第三節(jié) 利率的決定一、馬克思的利率決定論1. 任一國家的一定時期，總有一個相對穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率。2. 平均利息率高不過平均利潤率；低不能等于零。當然，在復雜的經濟生活中，總有例外。3. 至于處于中間何處？沒有規(guī)律可以論證。 相反，傳統(tǒng)習慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競爭等因素，都起作用。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定利率決定理利

10、率決定理論論西方西方主要主要利利率決定理論率決定理論古典利率決古典利率決定理論定理論凱恩斯流動凱恩斯流動性偏好理論性偏好理論可貸資金理可貸資金理論論IS-LM模型模型馬克思利率馬克思利率決定理論決定理論二、西方經濟學關于利率決定的分析西方經濟學關于利率決定的分析實際上都是論證利率水平為什么趨高、趨低，而不是論證決定平均利息率必然處于哪一點的規(guī)律。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定2022-3-24安陽師院人文管理學院1. 1. 實際利率理論：實際利率理論：利率的變化取決于投資流量與儲蓄流量的均衡：投資不變，儲蓄增加，均衡利率水平下降；儲蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升

11、。實際利率決定理論：實際因素 生產率（投資傾向） 和 節(jié)約（儲蓄）第三節(jié) 利率的決定凱恩斯認為，貨幣供給（Ms）是外生變量，由中央銀行直接控制。因此，貨幣供給獨立于利率的變動。貨幣需求（L）則是內生變量，取決于公眾的流動性偏好。2022-3-24安陽師院人文管理學院2.凱恩斯的流動性偏好理論第三節(jié) 利率的決定即指人們寧愿持有流動性高但并不能生利的現(xiàn)金和活期存款，而不愿持有股票和債券等雖能生利但較難變現(xiàn)的資產。2022-3-24安陽師院人文管理學院流動性偏好理論公眾的流動性偏好的動機包括公眾的流動性偏好的動機包括交易動機、預交易動機、預防動機和投機動機防動機和投機動機。第三節(jié) 利率的決定其中，交

12、易動機和預防動機形成的交易需求與收入成正比，與利率無關。投機動機形成的投機需求與利率成反比2022-3-24安陽師院人文管理學院貨幣總需求公式：貨幣總需求公式：L=L1 (Y )+L2( i )式中，式中，L1表示交易需求，表示交易需求，L2表示投機需求，表示投機需求，L1 (Y )為收入為收入Y 的遞增函數，的遞增函數，L2( i )為利率為利率 i 的的遞遞減減函數。函數。第三節(jié) 利率的決定投機動機凱恩斯假設人們只能在貨幣和債券這兩種資產選擇持有財富狀態(tài)。由于債券凱恩斯假設人們只能在貨幣和債券這兩種資產選擇持有財富狀態(tài)。由于債券價格與利率呈反向變動，因此利率越高，有價債券價格越低，此時人們

13、就預價格與利率呈反向變動，因此利率越高，有價債券價格越低，此時人們就預期債券已到最低，拋現(xiàn)金持債券；否則將增加貨幣持有量，因此成反比。期債券已到最低，拋現(xiàn)金持債券；否則將增加貨幣持有量，因此成反比。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定2022-3-24安陽師院人文管理學院凱凱恩斯恩斯的利率決定理論的利率決定理論 利率決定于貨幣供求數量，利率決定于貨幣供求數量，而貨幣需求量又取決于人們而貨幣需求量又取決于人們的的流動性偏好流動性偏好：流動性的偏：流動性的偏好強，愿意持有貨幣，當貨好強，愿意持有貨幣，當貨幣需求大于貨幣供給，利率幣需求大于貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。上升

14、；反之，利率下降。 凱恩斯的理論，基本上凱恩斯的理論，基本上是貨幣理論。是貨幣理論。第三節(jié) 利率的決定2022-3-24安陽師院人文管理學院圖示凱恩斯的貨幣供求均衡與均衡利率的決定圖示凱恩斯的貨幣供求均衡與均衡利率的決定流動性陷阱當當利率下降到某一水平時，市場就會產生未來利率上升的利率下降到某一水平時，市場就會產生未來利率上升的預期，這樣，貨幣的投機需求就會達到無窮大，這時，無預期，這樣，貨幣的投機需求就會達到無窮大，這時，無論中央銀行供應多少貨幣，都會被相應的投機需求所吸收，論中央銀行供應多少貨幣，都會被相應的投機需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定鎖定”在這一

15、水平在這一水平。圖圖中，中，“流動性陷阱流動性陷阱”相當于貨幣需求線中的水平線部分，相當于貨幣需求線中的水平線部分，它使貨幣需求線變成一條折線。它使貨幣需求線變成一條折線。在在“流動性陷阱流動性陷阱”區(qū)間，貨幣政策是完全無效的，此時只區(qū)間，貨幣政策是完全無效的，此時只能依靠財政政策。能依靠財政政策。第三節(jié) 利率的決定二、西方利息理論3、可貸資金理論（新古典利率決定理論）提出：羅賓遜在古典利率理論的基礎上提出了可貸資金利率理論。在某種程度上，可貸資金利率理論可以看成是古典利率理論和流動性偏好理論的綜合。第三節(jié) 利率的決定可貸資金理論（新古典利率理論）1.直接對可貸資金的供給和需求進行分析，利率是

16、由可貸資金的供給和需求的均衡點所決定的。2.可貸資金的供給主要有兩個來源：一是當前的儲蓄，二是實際貨幣供給量的變動。SL=S+MS 3.可貸資金的需求主要有兩個方面：一是當前的投資需求，二是貨幣貯藏的需求。用公式表示為： DL=I+MD 4.可貸資金的總供給曲線SL和總需求曲線DL決定均衡利率水平。26第三節(jié) 利率的決定27可貸資金理論（新古典利率理論）可貸資金的總供給曲線SL和總需求曲線DL決定均衡利率水平。由于SL和DL的均衡取決于商品市場和貨幣市場的均衡，而商品市場均衡的決定因素是I和S，貨幣市場均衡的決定因素是MS和MD，可貸資金的均衡利率并不能保證商品市場和貨幣市場同時達到均衡，在圖

17、中，r1r0,只有當商品市場和貨幣市場同時達到均衡時，r1=r0。第三節(jié) 利率的決定新古典綜合學派的利率決定：IS-LM模型沒有考慮收入水平，而收入對于決定利率的因素有很大的影響。例如，收入增加時，儲蓄和貨幣需求量都會增加，進而會引起利率的波動。因此，不考慮收入就無法確定利率。只有把國民收入調整到使貨幣市場和實物市場同時均衡時，才能建立一個穩(wěn)定的均衡利率。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定IS-LM模型的利率決定理論新古典學派的可貸資金理論后來由?？怂购蜐h森改造成著名的IS-LM模型，該模型將收入導入利率分析。 首先看利率決定收入的情況。由于利率影響投資，投資進而決定收入

18、。只有當投資等于儲蓄時，收入水平才是確定的。均衡時，投資應該等于儲蓄，由此得到一條利率-收入曲線，即IS曲線。1.第二象限是投資-利率平面，投資是利率的減函數；2.第四象限是儲蓄-收入平面，儲蓄是收入的遞增函數；3.第三象限是投資-儲蓄平面，圖中450直線上任一點表示儲蓄等于投資的關系4.第一象限是收入-利率平面，通過幾何方法得到利率-收入曲線。在IS曲線上，較低的利率導致投資的增加，而投資等于儲蓄，故收入必須增加，這說明該曲線是向下傾。29第三節(jié) 利率的決定再來看收入決定利率的情況。收入通過貨幣需求來決定利率，只有當貨幣供求達到均衡時，才能得到確定的利率。因此，我們可以在貨幣供求平衡條件下由

19、一系列不同收入出發(fā)得到一條收入-利率的組合曲線，即LM曲線。1.第二象限是利率-L2平面，L2是利率的減函數；2.第四象限是L1-收入平面，L1是收入的遞增函數；3.第三象限是L2-L1平面，這里的貨幣供給是一定的，即滿足L1+L2=M(給定)；4.第一象限是收入-利率平面，通過幾何方法得到LM曲線，它表示在貨幣市場均衡條件下收入對利率的決定作用。收入水平越高，貨幣的交易需求和謹慎需求就越大，在貨幣供給一定的情況下，為使貨幣的投機需求減少，利率勢必上升，因此LM曲線是向上傾斜的。30IS-LM模型的利率決定理論第三節(jié) 利率的決定31IS-LM模型的利率決定理論利率和收入的決定：只有利率和收入的

20、決定：只有IS曲線與曲線與LM曲線的交點曲線的交點E的收入和利率才是均衡的收入的收入和利率才是均衡的收入水平水平Ye和利率水平和利率水平re，此時商品市場和貨幣市場同時達到均衡，如何偏離，此時商品市場和貨幣市場同時達到均衡，如何偏離E點的情點的情況都會導致經濟的自發(fā)調整，產生向況都會導致經濟的自發(fā)調整，產生向E點逼近的壓力，促使收入和利率在相互決點逼近的壓力，促使收入和利率在相互決定過程中達到均衡。定過程中達到均衡。第三節(jié) 利率的決定一般均衡分析法中有兩個市場：實物市場和貨幣市場。在實物市場上，由一般均衡分析法中有兩個市場：實物市場和貨幣市場。在實物市場上，由于投資是利率的遞減函數，儲蓄是收入

21、的遞增函數。根據投資與儲蓄的恒等于投資是利率的遞減函數，儲蓄是收入的遞增函數。根據投資與儲蓄的恒等關系，可以得出一條向下傾斜的關系，可以得出一條向下傾斜的ISIS曲線。曲線上任何一點代表實物市場上投曲線。曲線上任何一點代表實物市場上投資與儲蓄相等條件下的局部均衡點。資與儲蓄相等條件下的局部均衡點。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定在貨幣市場上，由于貨幣需求在貨幣市場上，由于貨幣需求L L是收入是收入Y Y和利率和利率r r的函數，貨幣需求與利率負的函數，貨幣需求與利率負相關，而與收入水平正相關，在貨幣供給量由中央銀行決定時，可以導出一相關，而與收入水平正相關，在貨幣供給量

22、由中央銀行決定時，可以導出一條向上傾斜的條向上傾斜的LMLM曲線。曲線。LMLM曲線上任何一點意味著貨幣市場上貨幣供需相等情曲線上任何一點意味著貨幣市場上貨幣供需相等情況下的局部均衡。況下的局部均衡。ISIS和和LMLM兩曲線相交，形成貨幣市場和實物市場同時均衡時兩曲線相交，形成貨幣市場和實物市場同時均衡時的一般均衡利率和均衡所得水平。的一般均衡利率和均衡所得水平。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定在上圖中，在上圖中，ISIS曲線向右下方傾斜是因為在所得增加時，儲蓄也相應增加，曲線向右下方傾斜是因為在所得增加時，儲蓄

23、也相應增加，為了使儲蓄與投資相等，利率必須下降。為了使儲蓄與投資相等，利率必須下降。LMLM曲線向右上方傾斜是因為在所曲線向右上方傾斜是因為在所得增加時貨市需求量也會增加，而貨幣供給量又是既定的得增加時貨市需求量也會增加，而貨幣供給量又是既定的M M，為了使貨幣供，為了使貨幣供求均衡，利率必須上升，以減少各經濟單位對剩余貨幣或閑散資金的需求。求均衡，利率必須上升，以減少各經濟單位對剩余貨幣或閑散資金的需求。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定 影響投資風險的因素影響投資風險的因素, ,決定利率對風險補償（風險溢價）的要求：決定利率對風險補償（風險溢價）的要求： 需要予以補償

24、的通貨膨脹風險；需要予以補償的通貨膨脹風險； 需要予以補償的違約風險（需要予以補償的違約風險（誠信高利率低誠信高利率低） 需要予以補償的流動性風險；需要予以補償的流動性風險； 需要予以補償的償還期限風險；需要予以補償的償還期限風險； 需要予以補償的政策性風險需要予以補償的政策性風險2022-3-24安陽師院人文管理學院三、影響利率的風險因素第三節(jié) 利率的決定經濟因素經濟因素（1）經濟周期：危機階段：利率節(jié)節(jié)上升；蕭條：降低；復蘇）經濟周期：危機階段：利率節(jié)節(jié)上升；蕭條：降低；復蘇 ： 較低；較低；繁榮繁榮 ：前期利率不很高，危機前利率上升；：前期利率不很高，危機前利率上升；（2）通貨膨脹：通貨

25、膨脹：會造成借貸資本金貶值，實際利率下降，因此，應該提高會造成借貸資本金貶值，實際利率下降，因此，應該提高利率。利率。（3）稅收：利息稅率（儲蓄存款利息所得個人所得稅）稅收：利息稅率（儲蓄存款利息所得個人所得稅 ）直接影響利率。）直接影響利率。（1999年年11月月1日日-2013年年8月月15日日 20%-3.5%）2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定政策因素：政策因素：主要有貨幣政策、財政政策和匯率政策，其中，貨幣政策對利率主要有貨幣政策、財政政策和匯率政策，其中，貨幣政策對利率的影響最直接和明顯。的影響最直接和明顯。制度因素：制度因素：主要是利率管制。主要是利率管制。

26、國際金融市場的影響國際金融市場的影響2022-3-24安陽師院人文管理學院緊縮財政政策利率下降緊縮財政政策利率下降擴張型財政政策利率上升擴張型財政政策利率上升第三節(jié) 利率的決定四、利率管制1. 利率管制的基本特征是由政府有關部門直接制定利率或利率變動的界限。利率管制的基本特征是由政府有關部門直接制定利率或利率變動的界限。2. 利率管制的實施均有其歷史背景。利率管制的實施均有其歷史背景。3. 管制利率與提高資金效率存在矛盾。管制利率與提高資金效率存在矛盾。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定我國利率管理體制的現(xiàn)狀分析我國我國現(xiàn)行的利率管理體制存在的問題：現(xiàn)行的利率管理體制存在

27、的問題：“雙軌雙軌”并存：法定利率和黑市利率并存，使大量資金被用于并存：法定利率和黑市利率并存，使大量資金被用于“炒買炒賣炒買炒賣”房地產、房地產、股票等，推動了股票等，推動了“泡沫經濟泡沫經濟”的形成；擾亂了金融秩序，導致金融機構信貸資產質的形成；擾亂了金融秩序，導致金融機構信貸資產質量的下降和信貸資產的流失；是金融業(yè)量的下降和信貸資產的流失；是金融業(yè)“尋租尋租”行為和腐敗產生的重要根源。行為和腐敗產生的重要根源。管理過死：使利率杠桿相當僵化，利率調整通常滯后，且往往采取管理過死：使利率杠桿相當僵化，利率調整通常滯后，且往往采取“一刀切一刀切”，導，導致利率調整意圖與效應的錯位、扭曲甚至逆反

28、現(xiàn)象。致利率調整意圖與效應的錯位、扭曲甚至逆反現(xiàn)象。存貸款利差不合理，實際利率水平低。存貸款利差不合理，實際利率水平低。利率彈性較小，使利率功能未能很好發(fā)揮出來。隨著經濟體制改革的深入，利率彈利率彈性較小，使利率功能未能很好發(fā)揮出來。隨著經濟體制改革的深入，利率彈性有所增強，但不同的經濟主體，利率彈性差異較大。性有所增強，但不同的經濟主體，利率彈性差異較大。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定中國的利率管制和利率管理體制的改革1995年通過的中國人民銀行法規(guī)定，利率事項由中國人民銀行作出決定，報國務院批準后執(zhí)行。我國利率管理體制的形成有其特殊的歷史背景20世紀70年代末改革

29、開放推動了利率體制改革問題的提出（提高利率）2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定1996年開始利率市場化改革。年開始利率市場化改革。我國已于我國已于1996年放開了同業(yè)拆借利率，向市場利率邁出了堅實的第一步，年放開了同業(yè)拆借利率，向市場利率邁出了堅實的第一步，接著又放開了國債的市場利率，逐步建立起一個良好的貨幣市場與國債市場接著又放開了國債的市場利率，逐步建立起一個良好的貨幣市場與國債市場的利率形成機制，也為政府進行利率調整確定了一個基準利率。這都為利率的利率形成機制，也為政府進行利率調整確定了一個基準利率。這都為利率市場化打下了基礎。市場化打下了基礎。 2022-3-24

30、安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定經國務院批準，從經國務院批準，從2000年年9月月21日開始，改革我國外幣利率管理體制，首日開始，改革我國外幣利率管理體制，首先是放開外幣貸款利率，由金融機構根據國際金融市場利率的變動情況以及先是放開外幣貸款利率，由金融機構根據國際金融市場利率的變動情況以及資金成本、風險差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其結息方式。資金成本、風險差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其結息方式。 2000年年7月，人民銀行行長周小川已經明確表示，要用月，人民銀行行長周小川已經明確表示，要用3年左右的時間，按年左右的時間，按照當年初制定的照當年初制定的“先外幣后本幣，先

31、貸款后存款，先農村后城市先外幣后本幣，先貸款后存款，先農村后城市”的步驟，的步驟，完成利率市場化的漸進改革。完成利率市場化的漸進改革。 2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定中國人民銀行副行長吳曉靈日前表示，中國人民銀行副行長吳曉靈日前表示，“中國的利率市場化已曙光在前中國的利率市場化已曙光在前”。 2002-12-3 2002-12-3 20062006年：年：20062006年年8 8月月, ,浮動范圍擴大至基準利率的浮動范圍擴大至基準利率的0.850.85倍倍;2008;2008年年5 5月汶川特大月汶川特大地震發(fā)生后地震發(fā)生后, ,為支持災后重建為支持災后重建, ,人

32、民銀行于當年人民銀行于當年1010月進一步提升了金融機構住月進一步提升了金融機構住房抵押貸款的自主定價權房抵押貸款的自主定價權, ,將商業(yè)性個人住房貸款利率下限擴大到基準利率將商業(yè)性個人住房貸款利率下限擴大到基準利率的的0.70.7倍。倍。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定20122012年年6 6月月, ,央行進一步擴大利率浮動區(qū)間。存款利率浮動區(qū)間的上限調整為央行進一步擴大利率浮動區(qū)間。存款利率浮動區(qū)間的上限調整為基準利率的基準利率的1.11.1倍倍; ;貸款利率浮動區(qū)間的下限調整為基準利率的貸款利率浮動區(qū)間的下限調整為基準利率的0.80.8倍。倍。7 7月月, ,再

33、次將貸款利率浮動區(qū)間的下限調整為基準利率的再次將貸款利率浮動區(qū)間的下限調整為基準利率的0.70.7倍。倍。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定20132013年：年：20132013年年7 7月月, ,進一步推進利率市場化改革進一步推進利率市場化改革, ,自自20132013年年7 7月月2020日起全面放日起全面放開金融機構貸款利率管制。將取消金融機構貸款利率開金融機構貸款利率管制。將取消金融機構貸款利率0.70.7倍的下限倍的下限, ,由金融機由金融機構根據商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。并取消票據貼現(xiàn)利率管制構根據商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。并取消票據貼現(xiàn)利率管制,

34、,改變貼改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎上加點確定的方式現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎上加點確定的方式, ,由金融機構自主確定。下一步由金融機構自主確定。下一步將進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎條件將進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎條件, ,穩(wěn)妥有序地推進存款穩(wěn)妥有序地推進存款利率市場化。利率市場化。2022-3-24安陽師院人文管理學院第三節(jié) 利率的決定美國20世紀70年代 -1986年1月 日本1978年 -1994年 思考的問題：利率市場化不等于利率自由化在探討 利率市場化改革的風險不容低估 利率市場化的改革進程應該循序漸進而不能急于求成 建立以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率

35、為中介，由市場供求關系決定金融機構存貸款利率的市場體系。2022-3-24安陽師院人文管理學院國外利率市場化演進時間表國外利率市場化演進時間表第三節(jié) 利率的決定利率市場化是指通過市場和價值規(guī)律機制，在某一時點上由供求關系決定的利率運行機制，它是價值規(guī)律作用的結果。利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平由市場供求來決定,它包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結構存貸款利率的市場利率體系和利率

36、形成機制。2022-3-24安陽師院人文管理學院利率市場化第三節(jié) 利率的決定可貸資金論認為，利率的決定因素包括（ ）。A、利潤率水平 B、儲蓄 C、投資 D、貨幣供給 E、貨幣需求 答案：BCDE影響利率變動的因素有（ ）。A、資金的供求狀況 B、國際經濟政治關系C、利潤的平均水平 D、貨幣政策與財政政策E、物價變動的幅度 答案：ABCDE認為利率純粹是一種貨幣現(xiàn)象，利率水平由貨幣供給與人們對貨幣需求的均衡點決定的理論是（ ）。 A、馬克思的利率決定理論 B、實際利率理論 C、可貸資金論 D、凱恩斯的利率決定理論 答案：D凱恩斯認為，利率僅僅決定于兩個因素：貨幣供給與貨幣需求。（ ） 答案：正

37、確第四節(jié) 利率的作用一、對利率作用的一般估價 1. 在市場經濟中，利率的作用相當廣泛： 從微觀角度說，對個人收入在消費與儲蓄之間的分配，對企業(yè)的經營管理和投資決策，利率的影響非常直接； 從宏觀角度說，對貨幣需求與供給，對市場總供給與總需求，對物價水平，對國民收入分配，對匯率和資本的國際流動，進而對經濟成長和就業(yè)等，利率都是重要的經濟杠桿。2022-3-24安陽師院人文管理學院第四節(jié) 利率的作用2. 在經濟學中，無論是微觀經濟學部分還是宏觀經濟學部分，在基本模型在經濟學中，無論是微觀經濟學部分還是宏觀經濟學部分，在基本模型中，利率幾乎都是最主要的、不可缺少的變量之一。中，利率幾乎都是最主要的、不可缺少的變量之一。利率變動影響經濟的渠道利率變動影響經濟的渠道：