依托Chinabond,服務民主評信

1、1依托依托ChinabondChinabond, ,服務民主評信服務民主評信李 婧電話：010-880862832006年5月25日2Chinabond的服務對象與職責1、服務對象：債券市場眾多的發(fā)行體、投資人、主管部門等。2、義務與職責：作為主管部門指定的信息披露平臺，有義務維護債券市場公平、公開、公正的良好秩序，營造誠信的行業(yè)氛圍、推動債券市場健康發(fā)展。 3 1、市場流動性嚴重不足 2 2、信用評級制度不完善（）、信用評級制度不完善（）當前債券市場存在的兩大突出問題：4 企業(yè)類證券的信用風險揭示是世界性的難題。證券市場上，企業(yè)信用評級制度是企業(yè)類證券信用風險揭示工作的外包。 此外包工作本身

2、又涉及到評級機構的誠信責任這一新問題。5美國信用評級制度的特點 1、信用評級市場被主要的評級公司所壟斷。 2、壟斷評級公司濫用權利，惡性評級現象頻繁。 3、美國信用評級的評級已成為美國強權的又一大工具。6美國評級機構與發(fā)行人之間的關系如果不支付費用，就下調你們的信用級別！借款企業(yè)評級機構C評級機構B評級機構A如果付高費就上調你的級別7我國信用評級制度的現狀及存在的問題： 1、發(fā)行人主動選擇評級機構，評級機構則往往受制于發(fā)行人，不能真正發(fā)揮“金融警察”的作用。 2、發(fā)行人尋求信用評級僅僅為了形式需要，信用評級結果并沒有在債券定價方面體現。 3、行業(yè)內部壓價競爭、以級定價、以價定級等惡性競爭現象大

3、量存在。8我國評級機構與發(fā)行人之間的關系誰給我的評級高，我用誰！A-1+A-1A-2發(fā)行人評級機構A評級機構B評級機構C9我國企業(yè)性質債券的發(fā)展如火如荼，信用評級制度的發(fā)展卻相對滯后，信用風險凸現。圖1企業(yè)債與短期融資券的發(fā)行量（單位：億元）截至2006年4月份，銀行間市場企業(yè)債的托管余額達2159.69億元，比去年同期增長67.20；短期融資券的托管余額達2108億元，月均增長速度43.18。10我國信用評級制度的突破 建立債權人監(jiān)控的信用評級制度 為了我國債券市場的長治久安，我國的信用評級制度應勇于大膽創(chuàng)新，積極探索出一套高效、客觀、科學并領先于世界的的信用評級制度。11改革思路1、實行債

4、權人監(jiān)控的評級制度 評級機構由債權人或潛在債權人（我公司的甲、乙類結算成員）選舉產生顛倒發(fā)行人選評級機構的“小偷選警察”的悖論。2、充分利用ChinabondChinabond平臺，輔助債權人投票 利用中國債券信息網的網上投票系統(tǒng)，評選新發(fā)債券的評級機構，并定期更換對已發(fā)債券跟蹤評級不盡職的評級機構。 12債權人監(jiān)控的信用評級制度中國債券信息網網上投標系統(tǒng)投資人A投資人B獲選的評級機構獲選評級機構客觀、公正地調查企業(yè)資質13具體實施方案（一）一般流程1、首次公開發(fā)行的債券 通過中國債券信息網網上投票系統(tǒng)，投資人對債券發(fā)行人的評級機構進行自愿投票，被選舉人為自愿申請的專業(yè)信用評級機構。 由于在發(fā)

5、行前無法確定發(fā)行后的債權人范圍，本期債券的承銷團成員作為本期債券的主要債權人或代理人必須參與投票，其他市場參與者（暫定為在CDC開戶的甲、乙類成員）可自愿投票。142、已上市的債券 投資人根據評級機構的評級結果和信息披露情況對原信用評級機構進行考核，對不符合要求的評級機構進行淘汰。 中國債券信息網定期（1年）對已上市的債券分別組織一次投票，每次投票有一定的投票期限限制，超過該期限無人投票表示不更換原評級機構。15 3、匿名實號選舉制 為保證選舉的結果對選舉人充分透明，并保護選舉人權益，投票系統(tǒng)實行匿名實號選舉制。 每位選舉人按照簿記系統(tǒng)的托管賬號（甲、乙類成員）分別分配唯一的選舉編號，也就是說

6、每位選舉人只能投一票。選舉人名稱不對外公布，但Chinabond要負責公布各評級機構的選舉票數和選舉人編號，以保證選舉的公開和公正。（二）選舉制度16（四）收費辦法4、規(guī)范收費辦法，統(tǒng)一收費標準 為保證評級機構的評級費用不被發(fā)行人牽制，也為了防止評級機構惡意抬高或壓低評級費用，建議有關管理部門應出臺相關的收費辦法，規(guī)范各評級機構的收費標準，同時委托中央國債公司代理收費。17 5、付費流程 首次公開發(fā)行的債券：首次公開發(fā)行的債券： （1）首次發(fā)債機構應先將評級費用交由我公司代付； （2）投資人投票選定評級機構； 已上市的債券：已上市的債券： （1）債券上市后，評級機構定期對發(fā)債機構跟蹤評級，發(fā)債機構按時向我公司繳納評級費用，我公司逐次代付評級機構。 2）跟蹤評級的評級機構如果落選，我公司將暫停代為收費，發(fā)債人的評級費用將根據新當選的評級機構的收費標準予以調整，仍由我公司代付。18債權人監(jiān)督的信用評級制度有什么好處 解決了債券發(fā)行人與評級機構的相互制衡關系，評級機構的地位更加中立； 實現了債券市場的經濟民主