工程項(xiàng)目投資與融資第10章鄭立群

1、工程項(xiàng)目投資與工程項(xiàng)目投資與融資融資復(fù)旦大學(xué)出版社復(fù)旦大學(xué)出版社主編：鄭立群主編：鄭立群vBOT融資概述融資概述 vBOT項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序 vBOT 項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn) v 第一節(jié)、第一節(jié)、BOT融資概述融資概述v基礎(chǔ)設(shè)施由于其公共服務(wù)性，通常需要由政府投資基礎(chǔ)設(shè)施由于其公共服務(wù)性，通常需要由政府投資運(yùn)營(yíng)、管理。傳統(tǒng)上我國(guó)采取由政府直接投資并管運(yùn)營(yíng)、管理。傳統(tǒng)上我國(guó)采取由政府直接投資并管理或由政府控制的國(guó)有企業(yè)投資運(yùn)營(yíng)兩種投資方式。理或由政府控制的國(guó)有企業(yè)投資運(yùn)營(yíng)兩種投資方式。近年來(lái)國(guó)家投資體制改革，在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，近年來(lái)國(guó)家投資體制改革，在基礎(chǔ)設(shè)施投資方

2、面，開(kāi)始引入新的投資機(jī)制，以特許經(jīng)營(yíng)的方式引入非開(kāi)始引入新的投資機(jī)制，以特許經(jīng)營(yíng)的方式引入非國(guó)有的其他投資人投資?；A(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)，是由國(guó)有的其他投資人投資?；A(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)，是由國(guó)家或地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營(yíng)權(quán)，通過(guò)國(guó)家或地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營(yíng)權(quán)，通過(guò)法定的程序，有償或者無(wú)償?shù)慕唤o選定的投資人投法定的程序，有償或者無(wú)償?shù)慕唤o選定的投資人投資經(jīng)營(yíng)。典型的基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)方式有資經(jīng)營(yíng)。典型的基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)方式有BOT、PPP、TOT等方式。等方式。vBOT是國(guó)際上近十幾年來(lái)逐漸興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施是國(guó)際上近十幾年來(lái)逐漸興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民營(yíng)資本興建建

3、設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民營(yíng)資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的新興融資模式?；A(chǔ)設(shè)施的新興融資模式。BOT模式一出現(xiàn)，就引模式一出現(xiàn)，就引起了國(guó)際上的廣泛重視，被認(rèn)為是代表國(guó)際項(xiàng)目融起了國(guó)際上的廣泛重視，被認(rèn)為是代表國(guó)際項(xiàng)目融資發(fā)展的一種新形式。本書(shū)將探討資發(fā)展的一種新形式。本書(shū)將探討B(tài)OT融資方式的融資方式的特點(diǎn)和運(yùn)作中的問(wèn)題特點(diǎn)和運(yùn)作中的問(wèn)題 v一、一、BOT項(xiàng)目的具體形式項(xiàng)目的具體形式vBOT是是Build (建設(shè)建設(shè)) - Operate (經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)) - Transfer (移交移交) 的簡(jiǎn)稱(chēng)。的簡(jiǎn)稱(chēng)。BOT投融資方式投融資方式是指國(guó)家或地方政府部門(mén)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，是指國(guó)家或地方政府部門(mén)通過(guò)特

4、許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資中外合作、外商獨(dú)資) 承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)) 項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)有投資建造設(shè)施的所有權(quán)(這個(gè)所有權(quán)不是這個(gè)所有權(quán)不是完整意義上的所有權(quán)完整意義上的所有權(quán)) ，允許向設(shè)施使用者，允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投融資、經(jīng)營(yíng)收取適當(dāng)費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投融資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)，特許期屆滿(mǎn)，和維護(hù)成本并獲得

5、合理的回報(bào)，特許期屆滿(mǎn)，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償?shù)匾平唤o簽約方的政府項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門(mén)。部門(mén)。 v根據(jù)世界銀行根據(jù)世界銀行1994 年世界發(fā)展報(bào)告年世界發(fā)展報(bào)告的定義的定義, BOT實(shí)際上至少包括以下三種具體的建設(shè)方式：實(shí)際上至少包括以下三種具體的建設(shè)方式：v(1) BOT (Build - Operate - Transfer) 即建設(shè)一即建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一移交。經(jīng)營(yíng)一移交。BOT融資模式的基本思路是：由一融資模式的基本思路是：由一國(guó)財(cái)團(tuán)或投資人作為項(xiàng)目發(fā)起人，從一個(gè)國(guó)家的國(guó)財(cái)團(tuán)或投資人作為項(xiàng)目發(fā)起人，從一個(gè)國(guó)家的政府或所屬機(jī)構(gòu)獲得某些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)特許權(quán)，政府或所屬機(jī)構(gòu)獲得某些

6、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)特許權(quán)，然后由其獨(dú)立或聯(lián)合其他方組建的項(xiàng)目公司，負(fù)然后由其獨(dú)立或聯(lián)合其他方組建的項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)營(yíng)，整個(gè)特許期責(zé)項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)營(yíng)，整個(gè)特許期內(nèi)項(xiàng)目公司通過(guò)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)來(lái)獲得利潤(rùn)，并利用內(nèi)項(xiàng)目公司通過(guò)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)來(lái)獲得利潤(rùn)，并利用此利潤(rùn)來(lái)償還債務(wù)。在特許期滿(mǎn)，整個(gè)項(xiàng)目由項(xiàng)此利潤(rùn)來(lái)償還債務(wù)。在特許期滿(mǎn)，整個(gè)項(xiàng)目由項(xiàng)目公司無(wú)償或以極少的名義價(jià)格轉(zhuǎn)交給東道主政目公司無(wú)償或以極少的名義價(jià)格轉(zhuǎn)交給東道主政府。有時(shí)，府。有時(shí)，BOT模式被稱(chēng)為模式被稱(chēng)為“暫時(shí)私有化暫時(shí)私有化”過(guò)程。過(guò)程。 v(2) BOOT ( Build - Own - Operate - T

7、ransfer) 即建設(shè)即建設(shè)擁有擁有經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓。是指由私人部門(mén)融轉(zhuǎn)讓。是指由私人部門(mén)融資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有項(xiàng)目所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，期滿(mǎn)后將項(xiàng)目限內(nèi)擁有項(xiàng)目所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，期滿(mǎn)后將項(xiàng)目移交給政府的一種融資方式。移交給政府的一種融資方式。BOOT 方式與方式與BOT方式的區(qū)別主要兩個(gè)方面：一是所有權(quán)的區(qū)方式的區(qū)別主要兩個(gè)方面：一是所有權(quán)的區(qū)別，別，BOOT項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)既有經(jīng)項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)既有經(jīng)營(yíng)權(quán)，又有所有權(quán)，而營(yíng)權(quán)，又有所有權(quán)，而B(niǎo)OT項(xiàng)目在此期間內(nèi)只有項(xiàng)目在此期間內(nèi)只有經(jīng)營(yíng)權(quán)；經(jīng)營(yíng)權(quán)； 二是時(shí)

8、間上的差別，采取二是時(shí)間上的差別，采取BOT方式，方式，從項(xiàng)目建成到移交給政府的時(shí)間一般比從項(xiàng)目建成到移交給政府的時(shí)間一般比BOOT方方式短一些。式短一些。v(3) BOO (Build - Own - Operate) 即建設(shè)即建設(shè)擁?yè)碛杏薪?jīng)營(yíng)。是指私營(yíng)部門(mén)根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，經(jīng)營(yíng)。是指私營(yíng)部門(mén)根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但是并不將此項(xiàng)基礎(chǔ)建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但是并不將此項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交給公共部門(mén)。設(shè)施項(xiàng)目移交給公共部門(mén)。 v此外此外, 由于具體項(xiàng)目的條件不同和實(shí)際操作的差異，在實(shí)由于具體項(xiàng)目的條件不同和實(shí)際操作的差異，在實(shí)踐中，踐中，BOT還有一些其他的變通形式，

9、如還有一些其他的變通形式，如BLT ( Build - Lease - Transfer ) 建設(shè)一租賃一移交，是指政府出讓項(xiàng)建設(shè)一租賃一移交，是指政府出讓項(xiàng)目建設(shè)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)政府成為項(xiàng)目的租賃人，私目建設(shè)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)政府成為項(xiàng)目的租賃人，私營(yíng)部門(mén)成為項(xiàng)目的承租人，租賃期滿(mǎn)結(jié)束后，所有資產(chǎn)營(yíng)部門(mén)成為項(xiàng)目的承租人，租賃期滿(mǎn)結(jié)束后，所有資產(chǎn)再移交給政府公共部門(mén)的一種融資方式。再移交給政府公共部門(mén)的一種融資方式。BTO (Build- Transfer - Operate) 建設(shè)建設(shè)移交移交經(jīng)營(yíng)，由于某些項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，由于某些項(xiàng)目的公共性很強(qiáng)，如發(fā)電廠、鐵路等，不宜讓私營(yíng)機(jī)構(gòu)在的公共性很強(qiáng)，

10、如發(fā)電廠、鐵路等，不宜讓私營(yíng)機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)期間享有所有權(quán)，因此采用運(yùn)營(yíng)期間享有所有權(quán)，因此采用BTO的形式，要求項(xiàng)目的形式，要求項(xiàng)目公司在項(xiàng)目完工后移交所有權(quán)，其后再由項(xiàng)目公司進(jìn)行公司在項(xiàng)目完工后移交所有權(quán)，其后再由項(xiàng)目公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)維護(hù)。經(jīng)營(yíng)維護(hù)。DBFO ( Design - Build - Finance- Operate) 設(shè)計(jì)設(shè)計(jì)建設(shè)建設(shè)投資投資經(jīng)營(yíng)，這種方式是從項(xiàng)目設(shè)計(jì)開(kāi)始經(jīng)營(yíng)，這種方式是從項(xiàng)目設(shè)計(jì)開(kāi)始就特許給某一私人部門(mén)進(jìn)行，直到項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期收回投資，就特許給某一私人部門(mén)進(jìn)行，直到項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期收回投資，取得投資收益，但項(xiàng)目公司只有經(jīng)營(yíng)權(quán)沒(méi)有所有權(quán)。取得投資收益，但項(xiàng)目公司只有經(jīng)營(yíng)權(quán)沒(méi)有所有

11、權(quán)。 v二、二、BOT方式的產(chǎn)生及其在中國(guó)的發(fā)展方式的產(chǎn)生及其在中國(guó)的發(fā)展vBOT方式的原理并不是一種新生事物，它從出現(xiàn)至方式的原理并不是一種新生事物，它從出現(xiàn)至今已有至少今已有至少300年的歷史。年的歷史。 20世紀(jì)世紀(jì)80年代中期以前，年代中期以前，絕大多數(shù)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資全部是由國(guó)家出資，絕大多數(shù)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資全部是由國(guó)家出資，政府主辦的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需政府主辦的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求量與政府資金短缺之間的矛盾日益突出，特別是求量與政府資金短缺之間的矛盾日益突出，特別是在發(fā)展中國(guó)家，這種情形尤為嚴(yán)重。使得一些國(guó)家在發(fā)展中國(guó)家，這種情形尤為嚴(yán)重。使

12、得一些國(guó)家的政府和國(guó)際金融組織，去尋找解決這種矛盾的方的政府和國(guó)際金融組織，去尋找解決這種矛盾的方法，資產(chǎn)證券化的概念在這個(gè)時(shí)期正式產(chǎn)生，并被法，資產(chǎn)證券化的概念在這個(gè)時(shí)期正式產(chǎn)生，并被用于實(shí)踐中。從用于實(shí)踐中。從80年代開(kāi)始，以中國(guó)、馬來(lái)西亞等年代開(kāi)始，以中國(guó)、馬來(lái)西亞等為代表的發(fā)展中國(guó)家先后出現(xiàn)了一些為代表的發(fā)展中國(guó)家先后出現(xiàn)了一些BOT項(xiàng)目，資項(xiàng)目，資產(chǎn)證券化作為一種新型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式產(chǎn)證券化作為一種新型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式迅速發(fā)展起來(lái)。迅速發(fā)展起來(lái)。 v目前，目前，BOT方式已被廣泛運(yùn)用在各國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，方式已被廣泛運(yùn)用在各國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，并且成為國(guó)際建設(shè)工程承

13、包市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)最快的一種并且成為國(guó)際建設(shè)工程承包市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)最快的一種建設(shè)方式。著名的橫貫英法之間的歐洲隧道，澳大利亞建設(shè)方式。著名的橫貫英法之間的歐洲隧道，澳大利亞的悉尼港口隧道等都采用了的悉尼港口隧道等都采用了BOT方式。中國(guó)、泰國(guó)、土方式。中國(guó)、泰國(guó)、土耳其、新加坡等國(guó)家也都有通過(guò)耳其、新加坡等國(guó)家也都有通過(guò)BOT方式建設(shè)的項(xiàng)目。方式建設(shè)的項(xiàng)目。vBOT項(xiàng)目融資方式在中國(guó)稱(chēng)為特許權(quán)投融資方式。其定項(xiàng)目融資方式在中國(guó)稱(chēng)為特許權(quán)投融資方式。其定義是指國(guó)家或地方政府部門(mén)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授予簽約義是指國(guó)家或地方政府部門(mén)通過(guò)特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)（包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)方

14、的外商投資企業(yè)（包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資）承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施（基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)）項(xiàng)目的投融資、資）承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施（基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)）項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)（這個(gè)所有權(quán)不是完整意司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)（這個(gè)所有權(quán)不是完整意義上的所有權(quán)）。允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，義上的所有權(quán)）。允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此收回項(xiàng)目投融資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回由此收回項(xiàng)目投融資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)；特許期屆滿(mǎn)，項(xiàng)目公司將設(shè)施無(wú)償?shù)囊平唤o簽約方報(bào)；特許期屆滿(mǎn)，項(xiàng)目公司將

15、設(shè)施無(wú)償?shù)囊平唤o簽約方的政府部門(mén)。的政府部門(mén)。 v1994年，中國(guó)政府開(kāi)始研究年，中國(guó)政府開(kāi)始研究BOT方式。方式。1995年年8月，國(guó)家月，國(guó)家計(jì)委、電力部和交通部聯(lián)合下發(fā)了計(jì)委、電力部和交通部聯(lián)合下發(fā)了關(guān)于試辦外商投資特關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知許權(quán)項(xiàng)目審批管理有關(guān)問(wèn)題的通知，為國(guó)內(nèi)運(yùn)作，為國(guó)內(nèi)運(yùn)作BOT項(xiàng)項(xiàng)目提供了法規(guī)依據(jù)。同時(shí)，國(guó)家計(jì)委選擇了廣西來(lái)賓目提供了法規(guī)依據(jù)。同時(shí)，國(guó)家計(jì)委選擇了廣西來(lái)賓B電電廠、成都第六水廠、長(zhǎng)沙電廠和廣東淀白高速公路等項(xiàng)目廠、成都第六水廠、長(zhǎng)沙電廠和廣東淀白高速公路等項(xiàng)目作為作為BOT試點(diǎn)項(xiàng)目，標(biāo)志著中國(guó)試點(diǎn)項(xiàng)目，標(biāo)志著中國(guó)BOT項(xiàng)目進(jìn)

16、入了規(guī)范運(yùn)項(xiàng)目進(jìn)入了規(guī)范運(yùn)作的發(fā)展階段。作的發(fā)展階段。v到目前為止，各地政府已經(jīng)運(yùn)作了四個(gè)比較典型的到目前為止，各地政府已經(jīng)運(yùn)作了四個(gè)比較典型的BOT項(xiàng)項(xiàng)目，即廣西來(lái)賓目，即廣西來(lái)賓B電廠、成都第六水廠、長(zhǎng)沙電廠和北京電廠、成都第六水廠、長(zhǎng)沙電廠和北京第十水廠。前三個(gè)項(xiàng)目屬于國(guó)家計(jì)委牽頭實(shí)施的第十水廠。前三個(gè)項(xiàng)目屬于國(guó)家計(jì)委牽頭實(shí)施的BOT試點(diǎn)試點(diǎn)項(xiàng)目，第十水廠屬于試點(diǎn)項(xiàng)目結(jié)束后由地方政府運(yùn)作的第項(xiàng)目，第十水廠屬于試點(diǎn)項(xiàng)目結(jié)束后由地方政府運(yùn)作的第一個(gè)一個(gè)BOT項(xiàng)目。來(lái)賓項(xiàng)目。來(lái)賓B電廠和成都水廠項(xiàng)目都已經(jīng)成功完電廠和成都水廠項(xiàng)目都已經(jīng)成功完成融資和建設(shè)工作，并且已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。成融資和建設(shè)工作，

17、并且已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。 v三、三、BOT項(xiàng)目融資的特點(diǎn)項(xiàng)目融資的特點(diǎn)vBOT項(xiàng)目融資是利用資產(chǎn)（主要是基礎(chǔ)設(shè)施）項(xiàng)目融資是利用資產(chǎn)（主要是基礎(chǔ)設(shè)施）進(jìn)行融資的形式，債權(quán)人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其進(jìn)行融資的形式，債權(quán)人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的其他資產(chǎn)沒(méi)有追索權(quán)或僅有有限的追索權(quán)。建他資產(chǎn)沒(méi)有追索權(quán)或僅有有限的追索權(quán)。建成項(xiàng)目投入使用后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成為償成項(xiàng)目投入使用后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量成為償還貸款和提供投資回報(bào)的唯一來(lái)源。這是還貸款和提供投資回報(bào)的唯一來(lái)源。這是BOT融資與一般項(xiàng)目融資最大的不同之處。融資與一般項(xiàng)目融資最大的不同之處。BOT融資模式的基本思路是：由項(xiàng)目所在國(guó)融資模式的基本思路是：由項(xiàng)目所在國(guó)政府或所

18、屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為融資的基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，種特許權(quán)協(xié)議作為融資的基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，還有以下一些具體的特點(diǎn)：還有以下一些具體的特點(diǎn)：v 1、BOT項(xiàng)目融資不是主要依賴(lài)項(xiàng)目發(fā)起項(xiàng)目融資不是主要依賴(lài)項(xiàng)目發(fā)起人的資信或涉及的有形資產(chǎn)，放貸人只考人的資信或涉及的有形資產(chǎn)，放貸人只考慮項(xiàng)目本身是否可行以及項(xiàng)目的現(xiàn)金流量慮項(xiàng)目本身是否可行以及項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益是否可以?xún)斶€貸款，其放貸收益取和收益是否可以?xún)斶€貸款，其放貸收益取決于項(xiàng)目本身的效益。決于項(xiàng)目本身的效益。v2、BOT項(xiàng)目的融資負(fù)債比一般較高，結(jié)項(xiàng)目的融資負(fù)債比一般較高，結(jié)構(gòu)也較復(fù)雜

19、，多為中長(zhǎng)期融資，資金需求構(gòu)也較復(fù)雜，多為中長(zhǎng)期融資，資金需求量大，風(fēng)險(xiǎn)也大，融資成本相應(yīng)較高，所量大，風(fēng)險(xiǎn)也大，融資成本相應(yīng)較高，所融資金專(zhuān)款專(zhuān)用。融資金專(zhuān)款專(zhuān)用。v3、項(xiàng)目作為獨(dú)立的法人實(shí)體成立項(xiàng)目公、項(xiàng)目作為獨(dú)立的法人實(shí)體成立項(xiàng)目公司，則項(xiàng)目公司項(xiàng)目貸款的直接債務(wù)人。司，則項(xiàng)目公司項(xiàng)目貸款的直接債務(wù)人。 v4、項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目貸款（即項(xiàng)目公司）、項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目貸款（即項(xiàng)目公司）提供某種擔(dān)保，但一般不涉及項(xiàng)目的所有提供某種擔(dān)保，但一般不涉及項(xiàng)目的所有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。v5、BOT項(xiàng)目融資的合同文件多，以合理項(xiàng)目融資的合同文件多，以合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目保險(xiǎn)也較多，以規(guī)避不可分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目保險(xiǎn)也較多

20、，以規(guī)避不可抗力和政治風(fēng)險(xiǎn)?？沽驼物L(fēng)險(xiǎn)。v由于國(guó)內(nèi)由于國(guó)內(nèi)BOT模式還在探索之中，所以投模式還在探索之中，所以投資者（公司）與銀行在融資方式上與國(guó)外資者（公司）與銀行在融資方式上與國(guó)外運(yùn)作模式有許多不同，往往對(duì)擔(dān)保的要求運(yùn)作模式有許多不同，往往對(duì)擔(dān)保的要求很高，這些情況還需要針對(duì)具體情況進(jìn)行很高，這些情況還需要針對(duì)具體情況進(jìn)行分析、研究。分析、研究。v四、四、BOT項(xiàng)目的參與人分析項(xiàng)目的參與人分析vBOT項(xiàng)目的參與人主要包括政府、項(xiàng)目承辦項(xiàng)目的參與人主要包括政府、項(xiàng)目承辦人、投資者、貸款人、保險(xiǎn)和擔(dān)保人、總承包人、投資者、貸款人、保險(xiǎn)和擔(dān)保人、總承包商、運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)商等。此外，項(xiàng)目的用戶(hù)也因投

21、商、運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)商等。此外，項(xiàng)目的用戶(hù)也因投資、貸款或保證而成為資、貸款或保證而成為BOT項(xiàng)目的參與者。項(xiàng)目的參與者。各參與人之間的權(quán)利義務(wù)依各種合同、協(xié)議而各參與人之間的權(quán)利義務(wù)依各種合同、協(xié)議而確定。例如，政府與項(xiàng)目承辦人之間訂立特許確定。例如，政府與項(xiàng)目承辦人之間訂立特許權(quán)協(xié)議，各債權(quán)人項(xiàng)目公司之間簽訂貸款協(xié)議權(quán)協(xié)議，各債權(quán)人項(xiàng)目公司之間簽訂貸款協(xié)議等。等。vBOT項(xiàng)目的全過(guò)程涉及項(xiàng)目發(fā)起與確立、項(xiàng)項(xiàng)目的全過(guò)程涉及項(xiàng)目發(fā)起與確立、項(xiàng)目資金的籌措、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)管理等目資金的籌措、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)管理等諸多方面和環(huán)節(jié)。諸多方面和環(huán)節(jié)。BOT結(jié)構(gòu)總的原則是使眾結(jié)構(gòu)總的原則是使眾多的參與

22、方的分工責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)分配明確合理，多的參與方的分工責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)分配明確合理，把風(fēng)險(xiǎn)分配給與該風(fēng)險(xiǎn)最接近的一方。把風(fēng)險(xiǎn)分配給與該風(fēng)險(xiǎn)最接近的一方。 vBOT模式主要有以下三方組成：模式主要有以下三方組成：項(xiàng)目發(fā)起人（項(xiàng)目的最終所有者）項(xiàng)目發(fā)起人（項(xiàng)目的最終所有者）v項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目所在國(guó)政府、政府機(jī)構(gòu)或政府指定的項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目所在國(guó)政府、政府機(jī)構(gòu)或政府指定的公司。從項(xiàng)目所在國(guó)政府的角度考慮，采用公司。從項(xiàng)目所在國(guó)政府的角度考慮，采用BOT融資模融資模式的主要吸引力在于：第一，可以減少項(xiàng)目建設(shè)的初始式的主要吸引力在于：第一，可以減少項(xiàng)目建設(shè)的初始投資。大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如發(fā)電站、高速公路、鐵路投資。

23、大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如發(fā)電站、高速公路、鐵路等公共設(shè)施的建設(shè)，資金占用量大、投資回收期長(zhǎng)，而等公共設(shè)施的建設(shè)，資金占用量大、投資回收期長(zhǎng)，而資金緊缺和投資不足是發(fā)展中國(guó)家政府面臨的一個(gè)普遍資金緊缺和投資不足是發(fā)展中國(guó)家政府面臨的一個(gè)普遍性的問(wèn)題。利用性的問(wèn)題。利用BOT模式，政府部門(mén)可以將有限的資金模式，政府部門(mén)可以將有限的資金投入到更多領(lǐng)域；第二，可以吸引外資，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，投入到更多領(lǐng)域；第二，可以吸引外資，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，改善和提高項(xiàng)目管理水平。改善和提高項(xiàng)目管理水平。v在在BOT融資期間，項(xiàng)目發(fā)起人在法律上既不擁有項(xiàng)目，融資期間，項(xiàng)目發(fā)起人在法律上既不擁有項(xiàng)目，也不經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，而是通過(guò)給予項(xiàng)

24、目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和一定數(shù)也不經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，而是通過(guò)給予項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和一定數(shù)額的從屬性貸款或貸款擔(dān)保作為項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)發(fā)和融資安額的從屬性貸款或貸款擔(dān)保作為項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)發(fā)和融資安排的支持。在融資期間結(jié)束后，項(xiàng)目的發(fā)起人通常無(wú)償排的支持。在融資期間結(jié)束后，項(xiàng)目的發(fā)起人通常無(wú)償獲得項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。由于特許權(quán)協(xié)議在獲得項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。由于特許權(quán)協(xié)議在BOT模模式中處于核心地位，所以有時(shí)式中處于核心地位，所以有時(shí)BOT模式也被稱(chēng)為特許權(quán)模式也被稱(chēng)為特許權(quán)融資。融資。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者（項(xiàng)目直接投資者和經(jīng)營(yíng)者）項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者（項(xiàng)目直接投資者和經(jīng)營(yíng)者）v項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者是BOT融資模式的主體。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)融資模式的主

25、體。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者從項(xiàng)目所在國(guó)政府獲得建設(shè)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特者從項(xiàng)目所在國(guó)政府獲得建設(shè)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特許權(quán)，負(fù)責(zé)組織項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提供許權(quán)，負(fù)責(zé)組織項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提供項(xiàng)目開(kāi)發(fā)所必需的股本資金和技術(shù)、安排融資，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)所必需的股本資金和技術(shù)、安排融資，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并從項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)中獲得利潤(rùn)。項(xiàng)承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并從項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)中獲得利潤(rùn)。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的角色一般由一個(gè)專(zhuān)門(mén)組織起來(lái)的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的角色一般由一個(gè)專(zhuān)門(mén)組織起來(lái)的項(xiàng)目公司承擔(dān)。項(xiàng)目公司的組成以在這一領(lǐng)域具目公司承擔(dān)。項(xiàng)目公司的組成以在這一領(lǐng)域具有技術(shù)能力的經(jīng)營(yíng)公司和工程承包公司作為主有技術(shù)能力的經(jīng)營(yíng)公司和工程承包公司作為主體，有時(shí)也吸收項(xiàng)目產(chǎn)品的

26、購(gòu)買(mǎi)者和一些金融體，有時(shí)也吸收項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者和一些金融性投資者參與。因?yàn)樵谔卦S權(quán)協(xié)議結(jié)束時(shí)，項(xiàng)性投資者參與。因?yàn)樵谔卦S權(quán)協(xié)議結(jié)束時(shí)，項(xiàng)目要最終交還給項(xiàng)目發(fā)起人，所以從項(xiàng)目所在目要最終交還給項(xiàng)目發(fā)起人，所以從項(xiàng)目所在國(guó)的角度，選擇項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的標(biāo)準(zhǔn)和要求如下：國(guó)的角度，選擇項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的標(biāo)準(zhǔn)和要求如下： v第一，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者要有一定的資金、管理第一，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者要有一定的資金、管理和技術(shù)能力，保證在特許權(quán)協(xié)議期間能夠和技術(shù)能力，保證在特許權(quán)協(xié)議期間能夠提供符合要求的服務(wù)；提供符合要求的服務(wù)；v第二，經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目要符合環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)和第二，經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目要符合環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)和安全標(biāo)準(zhǔn)；安全標(biāo)準(zhǔn)；v第三，項(xiàng)目產(chǎn)品的

27、收費(fèi)要合理；第三，項(xiàng)目產(chǎn)品的收費(fèi)要合理；v第四，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)要保證做好設(shè)備的維修和第四，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)要保證做好設(shè)備的維修和保養(yǎng)工作，保證在特許權(quán)協(xié)議終止時(shí)，項(xiàng)保養(yǎng)工作，保證在特許權(quán)協(xié)議終止時(shí)，項(xiàng)目發(fā)起人接收的是一個(gè)運(yùn)行正常、保養(yǎng)良目發(fā)起人接收的是一個(gè)運(yùn)行正常、保養(yǎng)良好的項(xiàng)目，而不是一個(gè)過(guò)度運(yùn)用的超期服好的項(xiàng)目，而不是一個(gè)過(guò)度運(yùn)用的超期服役項(xiàng)目。役項(xiàng)目。v3、項(xiàng)目的貸款銀行、項(xiàng)目的貸款銀行vBOT模式中的貸款銀行組成較為復(fù)雜。除模式中的貸款銀行組成較為復(fù)雜。除了商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)之外，政府的了商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)之外，政府的出口信貸機(jī)構(gòu)和世界銀行或地區(qū)性開(kāi)發(fā)銀出口信貸機(jī)構(gòu)和世界銀行或地區(qū)性開(kāi)發(fā)銀行

28、的政策性貸款在行的政策性貸款在BOT模式中通常也扮演模式中通常也扮演很重要的角色。很重要的角色。BOT項(xiàng)目貸款的條件取決項(xiàng)目貸款的條件取決于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)管理能力和資金狀況，但在很大程度上營(yíng)管理能力和資金狀況，但在很大程度上主要依賴(lài)于發(fā)起人和所在國(guó)政府為項(xiàng)目提主要依賴(lài)于發(fā)起人和所在國(guó)政府為項(xiàng)目提供的支持和特許權(quán)協(xié)議的具體內(nèi)容。供的支持和特許權(quán)協(xié)議的具體內(nèi)容。 vBOT項(xiàng)目的資金需求非常大，因此融資工作是項(xiàng)目的資金需求非常大，因此融資工作是BOT項(xiàng)目項(xiàng)目成功運(yùn)行的前提。而且成功運(yùn)行的前提。而且BOT項(xiàng)目的融資與一般的項(xiàng)目融項(xiàng)目的融資與一般

29、的項(xiàng)目融資存在著顯著的不同，投資單位要加強(qiáng)調(diào)查研究，根據(jù)資存在著顯著的不同，投資單位要加強(qiáng)調(diào)查研究，根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)，積極穩(wěn)妥地制定融資方案。一般來(lái)說(shuō)，建項(xiàng)目的特點(diǎn)，積極穩(wěn)妥地制定融資方案。一般來(lái)說(shuō)，建設(shè)資金由項(xiàng)目公司進(jìn)行融資，提供融資的銀行一般要求設(shè)資金由項(xiàng)目公司進(jìn)行融資，提供融資的銀行一般要求項(xiàng)目建設(shè)期間由股東擔(dān)保，經(jīng)營(yíng)期間用政府授予項(xiàng)目公項(xiàng)目建設(shè)期間由股東擔(dān)保，經(jīng)營(yíng)期間用政府授予項(xiàng)目公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保。資本金的籌措落實(shí)后就可以開(kāi)展司的經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保。資本金的籌措落實(shí)后就可以開(kāi)展其余資金的籌集工作。要根據(jù)項(xiàng)目的大小，選擇相適應(yīng)其余資金的籌集工作。要根據(jù)項(xiàng)目的大小，選擇相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)合作，

30、一是應(yīng)當(dāng)與已經(jīng)建立了長(zhǎng)期的良好合的金融機(jī)構(gòu)合作，一是應(yīng)當(dāng)與已經(jīng)建立了長(zhǎng)期的良好合作伙伴關(guān)系的銀行合作，避免臨時(shí)找合作伙伴，增加融作伙伴關(guān)系的銀行合作，避免臨時(shí)找合作伙伴，增加融資難度和成本；再是要根據(jù)項(xiàng)目額度大小，選擇具備實(shí)資難度和成本；再是要根據(jù)項(xiàng)目額度大小，選擇具備實(shí)力的銀行，同時(shí)要注重企業(yè)自身的實(shí)力，不能過(guò)分依賴(lài)力的銀行，同時(shí)要注重企業(yè)自身的實(shí)力，不能過(guò)分依賴(lài)于銀行的支持。一般情況下，于銀行的支持。一般情況下，BOT項(xiàng)目融資有獨(dú)家貸款項(xiàng)目融資有獨(dú)家貸款（包銷(xiāo)）、聯(lián)合貸款、銀團(tuán)貸款三種模式。（包銷(xiāo)）、聯(lián)合貸款、銀團(tuán)貸款三種模式。v1、獨(dú)家貸款，即由一家金融機(jī)構(gòu)提供貸款。獨(dú)家貸款的、獨(dú)家貸款

31、，即由一家金融機(jī)構(gòu)提供貸款。獨(dú)家貸款的優(yōu)點(diǎn)是融資方案審批比較容易，相對(duì)節(jié)省時(shí)間。缺點(diǎn)是優(yōu)點(diǎn)是融資方案審批比較容易，相對(duì)節(jié)省時(shí)間。缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)比較集中，一旦合作銀行資金遇到困難，項(xiàng)目運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)比較集中，一旦合作銀行資金遇到困難，項(xiàng)目運(yùn)作會(huì)受到影響。會(huì)受到影響。v2、聯(lián)合貸款，即項(xiàng)目公司分別向幾家銀行單獨(dú)貸款。優(yōu)、聯(lián)合貸款，即項(xiàng)目公司分別向幾家銀行單獨(dú)貸款。優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散，缺點(diǎn)是項(xiàng)目公司分別要與幾家銀行點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散，缺點(diǎn)是項(xiàng)目公司分別要與幾家銀行商談，由幾家銀行分別單獨(dú)上報(bào)其上級(jí)審批，報(bào)批時(shí)間商談，由幾家銀行分別單獨(dú)上報(bào)其上級(jí)審批，報(bào)批時(shí)間長(zhǎng)；且政府授予項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)只有一個(gè)，在擔(dān)保和長(zhǎng)；且

32、政府授予項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)只有一個(gè)，在擔(dān)保和質(zhì)押上需要協(xié)調(diào)解決，增加了難度。質(zhì)押上需要協(xié)調(diào)解決，增加了難度。v3、銀團(tuán)貸款，即由幾家銀行組成銀團(tuán)，其中一家為牽頭、銀團(tuán)貸款，即由幾家銀行組成銀團(tuán)，其中一家為牽頭銀行，占比例略大，其他銀行分別占一定比例。優(yōu)點(diǎn)是銀行，占比例略大，其他銀行分別占一定比例。優(yōu)點(diǎn)是項(xiàng)目公司只與牽頭銀行談判，一旦達(dá)成協(xié)議，牽頭銀行項(xiàng)目公司只與牽頭銀行談判，一旦達(dá)成協(xié)議，牽頭銀行的融資方案審批通過(guò)，其他銀行則會(huì)比較順利通過(guò)，利的融資方案審批通過(guò)，其他銀行則會(huì)比較順利通過(guò)，利率相對(duì)較低，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散，不至于因某一家銀行資金率相對(duì)較低，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散，不至于因某一家銀行資金困難影響項(xiàng)

33、目融資。缺點(diǎn)是銀團(tuán)之間需要協(xié)調(diào)，會(huì)增加困難影響項(xiàng)目融資。缺點(diǎn)是銀團(tuán)之間需要協(xié)調(diào)，會(huì)增加一些費(fèi)用。一些費(fèi)用。v五、五、BOT項(xiàng)目與其他特許權(quán)融資方式的比較項(xiàng)目與其他特許權(quán)融資方式的比較vBOT（Build Operate Transfer）是指獲得特許經(jīng)營(yíng)）是指獲得特許經(jīng)營(yíng)的投資人，在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，投資建造、運(yùn)營(yíng)所特的投資人，在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，投資建造、運(yùn)營(yíng)所特許的基礎(chǔ)設(shè)施，從中獲得收益，在經(jīng)營(yíng)期末，無(wú)償許的基礎(chǔ)設(shè)施，從中獲得收益，在經(jīng)營(yíng)期末，無(wú)償?shù)膶⒃O(shè)施移交給政府。的將設(shè)施移交給政府。vPPP（Public Private Partnership）是指政府與民）是指政府與民間投資人合作投資基礎(chǔ)設(shè)

34、施。在這種方式下，政府間投資人合作投資基礎(chǔ)設(shè)施。在這種方式下，政府通過(guò)法定程序選定基礎(chǔ)設(shè)施的投資運(yùn)營(yíng)商，政府將通過(guò)法定程序選定基礎(chǔ)設(shè)施的投資運(yùn)營(yíng)商，政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資經(jīng)營(yíng)權(quán)以特許經(jīng)營(yíng)方式授予選定的基礎(chǔ)設(shè)施的投資經(jīng)營(yíng)權(quán)以特許經(jīng)營(yíng)方式授予選定的投資運(yùn)營(yíng)商，政府同時(shí)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資提供包括投資運(yùn)營(yíng)商，政府同時(shí)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資提供包括投資資金、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、減免稅收在內(nèi)的資金支持，投資資金、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、減免稅收在內(nèi)的資金支持，或者給與其他支持。政府也可能從基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)或者給與其他支持。政府也可能從基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)中分享收益。在特許經(jīng)營(yíng)期末，基礎(chǔ)設(shè)施以有償或中分享收益。在特許經(jīng)營(yíng)期末，基礎(chǔ)設(shè)施以有償或無(wú)償?shù)?/p>

35、方式移交給政府，或者重新安排繼續(xù)特許經(jīng)無(wú)償?shù)姆绞揭平唤o政府，或者重新安排繼續(xù)特許經(jīng)營(yíng)。營(yíng)。 vTOT（Transfer-Operate-Transfer）是從特許經(jīng)）是從特許經(jīng)營(yíng)權(quán)方式的營(yíng)權(quán)方式的BOT演變而來(lái)。它是指政府或者需要演變而來(lái)。它是指政府或者需要融入現(xiàn)金的企業(yè)，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目（公路、融入現(xiàn)金的企業(yè)，把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的項(xiàng)目（公路、橋梁、電站等）移交（橋梁、電站等）移交（T）給出資方經(jīng)營(yíng)（）給出資方經(jīng)營(yíng)（O），），憑借項(xiàng)目在未來(lái)若干年內(nèi)的現(xiàn)金流量，一次性的憑借項(xiàng)目在未來(lái)若干年內(nèi)的現(xiàn)金流量，一次性的從出資方那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項(xiàng)目；從出資方那里融得一筆資金，用于建設(shè)新的項(xiàng)目

36、；原項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)，出資方再把它移交（原項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期滿(mǎn)，出資方再把它移交（T）回來(lái)。）回來(lái)。TOT方式可以積極盤(pán)活資產(chǎn)，只涉及經(jīng)營(yíng)權(quán)或收方式可以積極盤(pán)活資產(chǎn)，只涉及經(jīng)營(yíng)權(quán)或收益轉(zhuǎn)讓?zhuān)淮嬖诋a(chǎn)權(quán)、股權(quán)問(wèn)題，可以為已經(jīng)建益轉(zhuǎn)讓?zhuān)淮嬖诋a(chǎn)權(quán)、股權(quán)問(wèn)題，可以為已經(jīng)建成項(xiàng)目引進(jìn)新的管理，為擬建的其他項(xiàng)目籌集資成項(xiàng)目引進(jìn)新的管理，為擬建的其他項(xiàng)目籌集資金。金。v采用采用BOT、PPP、TOT方式時(shí)，獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)方式時(shí)，獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的投資人，仍可以以項(xiàng)目融資或公司融資的方式，的投資人，仍可以以項(xiàng)目融資或公司融資的方式，為項(xiàng)目的投資經(jīng)營(yíng)籌集資金。為項(xiàng)目的投資經(jīng)營(yíng)籌集資金。v第二節(jié)、第二節(jié)、BOT項(xiàng)目融資的運(yùn)作

37、程序項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序vBOT運(yùn)作程序的全過(guò)程可以分為三個(gè)階段，即項(xiàng)目的運(yùn)作程序的全過(guò)程可以分為三個(gè)階段，即項(xiàng)目的準(zhǔn)備階段、實(shí)施階段和移交階段。準(zhǔn)備階段、實(shí)施階段和移交階段。一、準(zhǔn)備階段一、準(zhǔn)備階段對(duì)于發(fā)起對(duì)于發(fā)起B(yǎng)OT項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)政府及其代理機(jī)構(gòu)項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)政府及其代理機(jī)構(gòu)而言，從確定方案階段開(kāi)始到實(shí)施階段之前而言，從確定方案階段開(kāi)始到實(shí)施階段之前的各階段，是的各階段，是BOT項(xiàng)目的前期工作，需要落項(xiàng)目的前期工作，需要落實(shí)各種建設(shè)條件、選定投資人、落實(shí)項(xiàng)目資實(shí)各種建設(shè)條件、選定投資人、落實(shí)項(xiàng)目資金來(lái)源、基本確定建設(shè)方案。這一階段被稱(chēng)金來(lái)源、基本確定建設(shè)方案。這一階段被稱(chēng)為項(xiàng)目的準(zhǔn)備階段。準(zhǔn)備階段

38、主要是選定為項(xiàng)目的準(zhǔn)備階段。準(zhǔn)備階段主要是選定BOT項(xiàng)目，通過(guò)資格預(yù)審與招標(biāo)，選定項(xiàng)目項(xiàng)目，通過(guò)資格預(yù)審與招標(biāo)，選定項(xiàng)目承辦人。這一過(guò)程可以采用協(xié)商方式，也可承辦人。這一過(guò)程可以采用協(xié)商方式，也可采用招標(biāo)方式。大型的或者復(fù)雜的采用招標(biāo)方式。大型的或者復(fù)雜的BOT項(xiàng)目，項(xiàng)目，往往采用招標(biāo)方式來(lái)選擇投資人。往往采用招標(biāo)方式來(lái)選擇投資人。v在項(xiàng)目的準(zhǔn)備階段中，又主要包括以下幾個(gè)階段：確在項(xiàng)目的準(zhǔn)備階段中，又主要包括以下幾個(gè)階段：確定項(xiàng)目方案階段、項(xiàng)目立項(xiàng)階段、招標(biāo)、投標(biāo)、評(píng)標(biāo)定項(xiàng)目方案階段、項(xiàng)目立項(xiàng)階段、招標(biāo)、投標(biāo)、評(píng)標(biāo)階段、談判階段、融資和審批階段。下面就將各個(gè)階階段、談判階段、融資和審批階段。下

39、面就將各個(gè)階段分別進(jìn)行介紹。段分別進(jìn)行介紹。 v（一）確定項(xiàng)目方案（一）確定項(xiàng)目方案v這一階段的主要目標(biāo)是研究并提出項(xiàng)目建設(shè)的必要性、確這一階段的主要目標(biāo)是研究并提出項(xiàng)目建設(shè)的必要性、確定項(xiàng)目需要達(dá)到的目標(biāo)。定項(xiàng)目需要達(dá)到的目標(biāo)。v要確定一個(gè)項(xiàng)目是否采用要確定一個(gè)項(xiàng)目是否采用BOT融資方式，就必須先要確定融資方式，就必須先要確定采用采用BOT融資方式的可能性和收益。這項(xiàng)工作通常是通過(guò)融資方式的可能性和收益。這項(xiàng)工作通常是通過(guò)政府規(guī)劃來(lái)完成的。首先要確定政府部門(mén)在這一時(shí)期的基政府規(guī)劃來(lái)完成的。首先要確定政府部門(mén)在這一時(shí)期的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的必要性。有時(shí)，也會(huì)由項(xiàng)目單位確定一礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的必要性

40、。有時(shí)，也會(huì)由項(xiàng)目單位確定一個(gè)項(xiàng)目，然后向政府提出項(xiàng)目設(shè)想。然后，政府將重點(diǎn)研個(gè)項(xiàng)目，然后向政府提出項(xiàng)目設(shè)想。然后，政府將重點(diǎn)研究采用究采用BOT融資方式滿(mǎn)足該項(xiàng)目需要的可能性。這種可能融資方式滿(mǎn)足該項(xiàng)目需要的可能性。這種可能性主要考慮的因素是項(xiàng)目是否具備合理的投資收益，或者性主要考慮的因素是項(xiàng)目是否具備合理的投資收益，或者說(shuō)，政府是否準(zhǔn)備允許投資人獲得合理的投資回報(bào)。只有說(shuō)，政府是否準(zhǔn)備允許投資人獲得合理的投資回報(bào)。只有允許投資人獲得合理的回報(bào)，項(xiàng)目采取允許投資人獲得合理的回報(bào)，項(xiàng)目采取BOT方式才能取得方式才能取得成功。不可能盈利的項(xiàng)目，只有由政府或者公共機(jī)構(gòu)進(jìn)行成功。不可能盈利的項(xiàng)目，只

41、有由政府或者公共機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資建設(shè)，除非政府能夠采取財(cái)政補(bǔ)貼等方式保證項(xiàng)目投投資建設(shè)，除非政府能夠采取財(cái)政補(bǔ)貼等方式保證項(xiàng)目投資人獲得合理的回報(bào)。資人獲得合理的回報(bào)。v如果決定采用如果決定采用BOT方式，那么，下一步就要進(jìn)行項(xiàng)目立項(xiàng)方式，那么，下一步就要進(jìn)行項(xiàng)目立項(xiàng)的工作了。主要是編制的工作了。主要是編制項(xiàng)目意見(jiàn)書(shū)項(xiàng)目意見(jiàn)書(shū)或或預(yù)可行性研究預(yù)可行性研究報(bào)告報(bào)告。 v（二）項(xiàng)目立項(xiàng)（二）項(xiàng)目立項(xiàng)v項(xiàng)目立項(xiàng)，是指計(jì)劃管理部門(mén)對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng)，是指計(jì)劃管理部門(mén)對(duì)項(xiàng)目意見(jiàn)書(shū)項(xiàng)目意見(jiàn)書(shū)或或預(yù)可行性研究預(yù)可行性研究報(bào)告報(bào)告以文件形式進(jìn)行同意建設(shè)的批復(fù)。目前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制以文件形式進(jìn)行同意建設(shè)的批復(fù)。目前，隨著

42、我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和我國(guó)加入世貿(mào)組織等客觀實(shí)際的需要，立項(xiàng)管理的程改革的深化和我國(guó)加入世貿(mào)組織等客觀實(shí)際的需要，立項(xiàng)管理的程序和審批權(quán)限正在改革之中。序和審批權(quán)限正在改革之中。vBOT項(xiàng)目在發(fā)布招標(biāo)文件之前，按照國(guó)家的基本建設(shè)程序完成項(xiàng)目項(xiàng)目在發(fā)布招標(biāo)文件之前，按照國(guó)家的基本建設(shè)程序完成項(xiàng)目立項(xiàng)是非常必要的。已經(jīng)立項(xiàng)的項(xiàng)目可以降低招標(biāo)后的項(xiàng)目審批風(fēng)立項(xiàng)是非常必要的。已經(jīng)立項(xiàng)的項(xiàng)目可以降低招標(biāo)后的項(xiàng)目審批風(fēng)險(xiǎn)，提高投標(biāo)人參與項(xiàng)目的積極性。在項(xiàng)目沒(méi)有立項(xiàng)的情況下進(jìn)行險(xiǎn)，提高投標(biāo)人參與項(xiàng)目的積極性。在項(xiàng)目沒(méi)有立項(xiàng)的情況下進(jìn)行招標(biāo)工作，如果投資人確定后政府不批準(zhǔn)項(xiàng)目，將會(huì)給中標(biāo)人造成招標(biāo)工作，如果

43、投資人確定后政府不批準(zhǔn)項(xiàng)目，將會(huì)給中標(biāo)人造成很大的損失。因此，項(xiàng)目立項(xiàng)通過(guò)的審批文件一般被作為招標(biāo)的依很大的損失。因此，項(xiàng)目立項(xiàng)通過(guò)的審批文件一般被作為招標(biāo)的依據(jù)。據(jù)。 v目前，一般來(lái)說(shuō)，外資目前，一般來(lái)說(shuō)，外資BOT項(xiàng)目需要得到國(guó)家發(fā)行改革委員會(huì)的批項(xiàng)目需要得到國(guó)家發(fā)行改革委員會(huì)的批復(fù)，內(nèi)資復(fù)，內(nèi)資BOT項(xiàng)目也可以由地方政府批復(fù)。在前期工作準(zhǔn)備不足的項(xiàng)目也可以由地方政府批復(fù)。在前期工作準(zhǔn)備不足的情況下，計(jì)劃管理部門(mén)也可以不批復(fù)情況下，計(jì)劃管理部門(mén)也可以不批復(fù)項(xiàng)目意見(jiàn)書(shū)項(xiàng)目意見(jiàn)書(shū)或或預(yù)可行性預(yù)可行性研究報(bào)告研究報(bào)告，而是批復(fù)進(jìn)行同意項(xiàng)目融資招標(biāo)，這種批復(fù)也可作為，而是批復(fù)進(jìn)行同意項(xiàng)目融資招標(biāo)，

44、這種批復(fù)也可作為招標(biāo)的依據(jù)。招標(biāo)的依據(jù)。v（三）項(xiàng)目的招標(biāo)、投標(biāo)、評(píng)標(biāo)（三）項(xiàng)目的招標(biāo)、投標(biāo)、評(píng)標(biāo)vBOT融資在我國(guó)的運(yùn)作，是采用公開(kāi)的競(jìng)爭(zhēng)性的招投標(biāo)融資在我國(guó)的運(yùn)作，是采用公開(kāi)的競(jìng)爭(zhēng)性的招投標(biāo)方式進(jìn)行的，一旦項(xiàng)目意見(jiàn)書(shū)得到批準(zhǔn)，即進(jìn)入到招投方式進(jìn)行的，一旦項(xiàng)目意見(jiàn)書(shū)得到批準(zhǔn)，即進(jìn)入到招投標(biāo)程序。標(biāo)程序。v1.資格預(yù)審。要對(duì)投資者的法人資格、資信情況、項(xiàng)目資格預(yù)審。要對(duì)投資者的法人資格、資信情況、項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)能力的產(chǎn)業(yè)能力(包括技術(shù)、組織、管理、投資、融資等能包括技術(shù)、組織、管理、投資、融資等能力力)、以往的經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)進(jìn)行公開(kāi)評(píng)審。、以往的經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)進(jìn)行公開(kāi)評(píng)審。v2.招標(biāo)。招標(biāo)。BOT融資的招

45、標(biāo)文件包括主件和附件，主要有融資的招標(biāo)文件包括主件和附件，主要有以下內(nèi)容：投標(biāo)者須知以下內(nèi)容：投標(biāo)者須知 (含評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)與程序含評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)與程序)；投標(biāo)書(shū)內(nèi)；投標(biāo)書(shū)內(nèi)容的最終要求；項(xiàng)目的最低標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)格與經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)容的最終要求；項(xiàng)目的最低標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)格與經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的規(guī)范；特許權(quán)協(xié)議草本；政府部門(mén)提供的條件。附件的規(guī)范；特許權(quán)協(xié)議草本；政府部門(mén)提供的條件。附件至少對(duì)以下參數(shù)作出說(shuō)明：外匯匯率；通貨膨脹及貼現(xiàn)至少對(duì)以下參數(shù)作出說(shuō)明：外匯匯率；通貨膨脹及貼現(xiàn)率；建設(shè)期和項(xiàng)目籌備期；項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；收費(fèi)率；建設(shè)期和項(xiàng)目籌備期；項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)；收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整所使用的方式和參照的指數(shù)等。標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整所使用的方

46、式和參照的指數(shù)等。 v3.投標(biāo)。投標(biāo)者一般均為聯(lián)合體，投標(biāo)者至少應(yīng)投標(biāo)。投標(biāo)者一般均為聯(lián)合體，投標(biāo)者至少應(yīng)按投標(biāo)須知提供以下文件：投標(biāo)函；項(xiàng)目可行性按投標(biāo)須知提供以下文件：投標(biāo)函；項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，項(xiàng)目融資方案；項(xiàng)目建設(shè)工期與進(jìn)度研究報(bào)告，項(xiàng)目融資方案；項(xiàng)目建設(shè)工期與進(jìn)度安排；投標(biāo)保證金；招標(biāo)文件要求的其他文件。安排；投標(biāo)保證金；招標(biāo)文件要求的其他文件。v4.評(píng)標(biāo)與揭標(biāo)。由國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)組織中央、評(píng)標(biāo)與揭標(biāo)。由國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)組織中央、地方政府有關(guān)部門(mén)、項(xiàng)目發(fā)起人，以及熟悉項(xiàng)目地方政府有關(guān)部門(mén)、項(xiàng)目發(fā)起人，以及熟悉項(xiàng)目的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律專(zhuān)家參加，進(jìn)行公開(kāi)評(píng)標(biāo)。的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律專(zhuān)家參加

47、，進(jìn)行公開(kāi)評(píng)標(biāo)。選出最具有資格的投標(biāo)者，對(duì)特許權(quán)協(xié)議進(jìn)行確選出最具有資格的投標(biāo)者，對(duì)特許權(quán)協(xié)議進(jìn)行確認(rèn)談判后進(jìn)行公開(kāi)揭標(biāo)。國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)的認(rèn)談判后進(jìn)行公開(kāi)揭標(biāo)。國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)的主要職責(zé)是保證評(píng)標(biāo)的公平、公開(kāi)和公正。整個(gè)主要職責(zé)是保證評(píng)標(biāo)的公平、公開(kāi)和公正。整個(gè)過(guò)程應(yīng)依法由公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督。過(guò)程應(yīng)依法由公證機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督。 v（四）合同談判（四）合同談判v決標(biāo)后，招標(biāo)委員會(huì)應(yīng)邀請(qǐng)中標(biāo)者與政府進(jìn)行合決標(biāo)后，招標(biāo)委員會(huì)應(yīng)邀請(qǐng)中標(biāo)者與政府進(jìn)行合同談判。同談判。BOT項(xiàng)目的合同談判時(shí)間較長(zhǎng)，而且非項(xiàng)目的合同談判時(shí)間較長(zhǎng)，而且非常復(fù)雜，因?yàn)轫?xiàng)目牽扯到一系列合同以及相關(guān)的常復(fù)雜，因?yàn)轫?xiàng)目牽扯到一系列合

48、同以及相關(guān)的條件，談判的結(jié)果要是中標(biāo)人能為項(xiàng)目籌集資金，條件，談判的結(jié)果要是中標(biāo)人能為項(xiàng)目籌集資金，并保證政府把項(xiàng)目交給最合適的投標(biāo)人，在特許并保證政府把項(xiàng)目交給最合適的投標(biāo)人，在特許權(quán)協(xié)議簽字之前，政府和中標(biāo)人都必須準(zhǔn)備花費(fèi)權(quán)協(xié)議簽字之前，政府和中標(biāo)人都必須準(zhǔn)備花費(fèi)大量的時(shí)間和精力進(jìn)行談判和修改合同。如果政大量的時(shí)間和精力進(jìn)行談判和修改合同。如果政府與排名第一的中標(biāo)候選人不能達(dá)成協(xié)議，政府府與排名第一的中標(biāo)候選人不能達(dá)成協(xié)議，政府可能會(huì)轉(zhuǎn)而與排名第二的中標(biāo)候選人進(jìn)行談判，可能會(huì)轉(zhuǎn)而與排名第二的中標(biāo)候選人進(jìn)行談判，以此類(lèi)推。以此類(lèi)推。 v運(yùn)作良好的運(yùn)作良好的BOT項(xiàng)目，由于投標(biāo)人之間競(jìng)爭(zhēng)十分激

49、烈，使項(xiàng)目，由于投標(biāo)人之間競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，使政府在談判中的地位非常主動(dòng)。政府與私營(yíng)機(jī)構(gòu)間的合同政府在談判中的地位非常主動(dòng)。政府與私營(yíng)機(jī)構(gòu)間的合同必須做到：必須做到：v1、使中標(biāo)人按商定的條款，對(duì)提供合同上規(guī)定的服務(wù)承、使中標(biāo)人按商定的條款，對(duì)提供合同上規(guī)定的服務(wù)承擔(dān)義務(wù)擔(dān)義務(wù)v2、給中標(biāo)人以項(xiàng)目的獨(dú)占權(quán)以及使工程得以實(shí)施的各項(xiàng)、給中標(biāo)人以項(xiàng)目的獨(dú)占權(quán)以及使工程得以實(shí)施的各項(xiàng)許可許可v3、如果需要的話，由政府或政府機(jī)構(gòu)承擔(dān)根據(jù)商定的條、如果需要的話，由政府或政府機(jī)構(gòu)承擔(dān)根據(jù)商定的條款購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的義務(wù)，如承擔(dān)或取或付義務(wù)款購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的義務(wù)，如承擔(dān)或取或付義務(wù)v4、特許權(quán)協(xié)議必須得到同

50、時(shí)簽署的許多其它協(xié)議的支持，、特許權(quán)協(xié)議必須得到同時(shí)簽署的許多其它協(xié)議的支持，并以此為條件，以使中標(biāo)人能夠完成其任務(wù)。通常情況下，并以此為條件，以使中標(biāo)人能夠完成其任務(wù)。通常情況下，中標(biāo)人在談判結(jié)束以后必須簽署的相關(guān)協(xié)議有：（中標(biāo)人在談判結(jié)束以后必須簽署的相關(guān)協(xié)議有：（1）與）與項(xiàng)目貸款方的信貸協(xié)議；（項(xiàng)目貸款方的信貸協(xié)議；（2）與建筑承包商的建設(shè)合同；）與建筑承包商的建設(shè)合同；（3）與供應(yīng)商的設(shè)備和材料供應(yīng)合同；（）與供應(yīng)商的設(shè)備和材料供應(yīng)合同；（4）與保險(xiǎn)公司）與保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)合同。的保險(xiǎn)合同。 v中標(biāo)人是否能夠順利的簽訂上述相關(guān)合同，取決于其與中標(biāo)人是否能夠順利的簽訂上述相關(guān)合同，取決于

51、其與政府商定的合同條款。因此，從中標(biāo)人的角度來(lái)看，政政府商定的合同條款。因此，從中標(biāo)人的角度來(lái)看，政府應(yīng)提供項(xiàng)目所需的一攬子基本的保障體系，政府則希府應(yīng)提供項(xiàng)目所需的一攬子基本的保障體系，政府則希望盡可能的減少這種保障。在這一過(guò)程中，政府將與項(xiàng)望盡可能的減少這種保障。在這一過(guò)程中，政府將與項(xiàng)目公司就最后的特許權(quán)協(xié)議或項(xiàng)目協(xié)定進(jìn)行談判，并就目公司就最后的特許權(quán)協(xié)議或項(xiàng)目協(xié)定進(jìn)行談判，并就最后的貸款協(xié)定、建筑合同、供應(yīng)合同及實(shí)施項(xiàng)目所必最后的貸款協(xié)定、建筑合同、供應(yīng)合同及實(shí)施項(xiàng)目所必須的其他附屬合同進(jìn)行談判。須的其他附屬合同進(jìn)行談判。v（五）融資與審批（五）融資與審批v談判結(jié)束且草簽特許權(quán)協(xié)議后，

52、中標(biāo)人應(yīng)報(bào)批談判結(jié)束且草簽特許權(quán)協(xié)議后，中標(biāo)人應(yīng)報(bào)批可行性可行性研究報(bào)告研究報(bào)告，并組建項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司將正式與貸款，并組建項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司將正式與貸款人、建筑承包商、運(yùn)營(yíng)維護(hù)承包商和保險(xiǎn)公司等簽訂相人、建筑承包商、運(yùn)營(yíng)維護(hù)承包商和保險(xiǎn)公司等簽訂相關(guān)合同，最后與政府正式簽署特許權(quán)協(xié)議。經(jīng)過(guò)談判達(dá)關(guān)合同，最后與政府正式簽署特許權(quán)協(xié)議。經(jīng)過(guò)談判達(dá)成并簽署協(xié)議后，項(xiàng)目將開(kāi)始進(jìn)行財(cái)務(wù)交割，財(cái)務(wù)交割成并簽署協(xié)議后，項(xiàng)目將開(kāi)始進(jìn)行財(cái)務(wù)交割，財(cái)務(wù)交割日即貸款人和股本投資者預(yù)交或開(kāi)始預(yù)交用于詳細(xì)設(shè)計(jì)、日即貸款人和股本投資者預(yù)交或開(kāi)始預(yù)交用于詳細(xì)設(shè)計(jì)、建設(shè)、采購(gòu)設(shè)備及其順利完成項(xiàng)目所必須的其他資金。建設(shè)、采

53、購(gòu)設(shè)備及其順利完成項(xiàng)目所必須的其他資金。v至此，至此，BOT項(xiàng)目的前期工作全部結(jié)束，項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施階項(xiàng)目的前期工作全部結(jié)束，項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施階段。段。 二、實(shí)施階段二、實(shí)施階段項(xiàng)目公司在簽訂所有合同之后，開(kāi)始進(jìn)入項(xiàng)目的實(shí)施階段，項(xiàng)目公司在簽訂所有合同之后，開(kāi)始進(jìn)入項(xiàng)目的實(shí)施階段，即按照合同規(guī)定，聘請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)單位開(kāi)始工程設(shè)計(jì)，聘請(qǐng)總承包即按照合同規(guī)定，聘請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)單位開(kāi)始工程設(shè)計(jì)，聘請(qǐng)總承包商開(kāi)始工程施工，工程竣工之后開(kāi)始正式商業(yè)運(yùn)營(yíng)，在特許商開(kāi)始工程施工，工程竣工之后開(kāi)始正式商業(yè)運(yùn)營(yíng)，在特許期限屆滿(mǎn)時(shí)將項(xiàng)目設(shè)施移交給政府或其指定機(jī)構(gòu)。通過(guò)以上期限屆滿(mǎn)時(shí)將項(xiàng)目設(shè)施移交給政府或其指定機(jī)構(gòu)。通過(guò)以上的流程，可以看

54、出的流程，可以看出BOT項(xiàng)目的實(shí)施階段主要包括了兩個(gè)重要項(xiàng)目的實(shí)施階段主要包括了兩個(gè)重要的過(guò)程即項(xiàng)目的建設(shè)階段和項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)階段。的過(guò)程即項(xiàng)目的建設(shè)階段和項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)階段。v建設(shè)階段正式開(kāi)始的標(biāo)志主要是財(cái)務(wù)交割，建設(shè)階段正式開(kāi)始的標(biāo)志主要是財(cái)務(wù)交割，當(dāng)然，并不是所有特定項(xiàng)目都可以清清楚楚當(dāng)然，并不是所有特定項(xiàng)目都可以清清楚楚地分成這幾個(gè)階段。有些情況下，一些現(xiàn)場(chǎng)地分成這幾個(gè)階段。有些情況下，一些現(xiàn)場(chǎng)組裝或開(kāi)發(fā)，甚至某些初步建設(shè)可能先于財(cái)組裝或開(kāi)發(fā)，甚至某些初步建設(shè)可能先于財(cái)務(wù)交割。但是，項(xiàng)目的主要建筑工程和主要?jiǎng)?wù)交割。但是，項(xiàng)目的主要建筑工程和主要設(shè)備的交貨一般都是在財(cái)務(wù)交割后，那時(shí)才設(shè)備的交貨一

55、般都是在財(cái)務(wù)交割后，那時(shí)才有資金支付這些費(fèi)用。工程竣工后，項(xiàng)目通有資金支付這些費(fèi)用。工程竣工后，項(xiàng)目通過(guò)規(guī)定的竣工試驗(yàn)，項(xiàng)目公司最后接受而且過(guò)規(guī)定的竣工試驗(yàn)，項(xiàng)目公司最后接受而且政府也原則上接受竣工的項(xiàng)目，建設(shè)階段即政府也原則上接受竣工的項(xiàng)目，建設(shè)階段即結(jié)束。結(jié)束。 v接下來(lái)就進(jìn)入到項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段，這個(gè)階段一直要持續(xù)到接下來(lái)就進(jìn)入到項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段，這個(gè)階段一直要持續(xù)到特許權(quán)協(xié)議期滿(mǎn)。在這個(gè)階段里，項(xiàng)目公司直接或者通特許權(quán)協(xié)議期滿(mǎn)。在這個(gè)階段里，項(xiàng)目公司直接或者通過(guò)與運(yùn)營(yíng)者締結(jié)合同，按照項(xiàng)目協(xié)定的標(biāo)準(zhǔn)和各項(xiàng)貸款過(guò)與運(yùn)營(yíng)者締結(jié)合同，按照項(xiàng)目協(xié)定的標(biāo)準(zhǔn)和各項(xiàng)貸款協(xié)議及與投資者協(xié)定的條件來(lái)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。在整個(gè)

56、項(xiàng)目運(yùn)協(xié)議及與投資者協(xié)定的條件來(lái)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間，項(xiàng)目公司都應(yīng)按照協(xié)定要求對(duì)項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行保營(yíng)期間，項(xiàng)目公司都應(yīng)按照協(xié)定要求對(duì)項(xiàng)目設(shè)施進(jìn)行保養(yǎng)。為了確保運(yùn)營(yíng)和保養(yǎng)按照協(xié)定要求進(jìn)行，貸款人、養(yǎng)。為了確保運(yùn)營(yíng)和保養(yǎng)按照協(xié)定要求進(jìn)行，貸款人、投資者、政府都擁有對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行檢查的權(quán)利。投資者、政府都擁有對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行檢查的權(quán)利。v需要強(qiáng)調(diào)的是，在實(shí)施階段的任何時(shí)間，政府都不能放需要強(qiáng)調(diào)的是，在實(shí)施階段的任何時(shí)間，政府都不能放棄監(jiān)督和檢查的權(quán)利。因?yàn)轫?xiàng)目最終要由政府或其指定棄監(jiān)督和檢查的權(quán)利。因?yàn)轫?xiàng)目最終要由政府或其指定的機(jī)構(gòu)接管并在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，所以必須確的機(jī)構(gòu)接管并在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)繼續(xù)

57、運(yùn)營(yíng)，所以必須確保項(xiàng)目從設(shè)計(jì)、建設(shè)到運(yùn)營(yíng)和維護(hù)都完全按照政府和中保項(xiàng)目從設(shè)計(jì)、建設(shè)到運(yùn)營(yíng)和維護(hù)都完全按照政府和中標(biāo)人在合同中規(guī)定的要求進(jìn)行。標(biāo)人在合同中規(guī)定的要求進(jìn)行。 三、移交階段三、移交階段特許經(jīng)營(yíng)權(quán)期滿(mǎn)后，項(xiàng)目最終要向政府進(jìn)行特許經(jīng)營(yíng)權(quán)期滿(mǎn)后，項(xiàng)目最終要向政府進(jìn)行移交。一般說(shuō)來(lái)，項(xiàng)目的設(shè)計(jì)應(yīng)能使移交。一般說(shuō)來(lái)，項(xiàng)目的設(shè)計(jì)應(yīng)能使BOT發(fā)發(fā)起人在特許經(jīng)營(yíng)期間還清項(xiàng)目債務(wù)并有一定起人在特許經(jīng)營(yíng)期間還清項(xiàng)目債務(wù)并有一定利潤(rùn)。這樣項(xiàng)目最后移交給政府時(shí)是無(wú)償?shù)睦麧?rùn)。這樣項(xiàng)目最后移交給政府時(shí)是無(wú)償?shù)囊平?，或者?xiàng)目發(fā)起人象征性地得到一些政移交，或者項(xiàng)目發(fā)起人象征性地得到一些政府補(bǔ)償。政府在移交日應(yīng)注意項(xiàng)

58、目是否處于府補(bǔ)償。政府在移交日應(yīng)注意項(xiàng)目是否處于良好狀態(tài)，以便政府能夠繼續(xù)運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目。良好狀態(tài)，以便政府能夠繼續(xù)運(yùn)營(yíng)該項(xiàng)目。 v第三節(jié)、第三節(jié)、BOT 項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)v一、一、BOT項(xiàng)目融資方式面臨的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目融資方式面臨的風(fēng)險(xiǎn)vBOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)是指在BOT項(xiàng)目融資的項(xiàng)目融資的準(zhǔn)備、實(shí)施、移交三個(gè)階段里損失發(fā)生的不確準(zhǔn)備、實(shí)施、移交三個(gè)階段里損失發(fā)生的不確定性，是一種潛在的危險(xiǎn)因素。任何定性，是一種潛在的危險(xiǎn)因素。任何BOT項(xiàng)目項(xiàng)目融資，絕對(duì)的和萬(wàn)無(wú)一失的情況是不存在的，融資，絕對(duì)的和萬(wàn)無(wú)一失的情況是不存在的，事實(shí)情況是風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在、無(wú)時(shí)不有。因此項(xiàng)

59、事實(shí)情況是風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在、無(wú)時(shí)不有。因此項(xiàng)目過(guò)程中有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及管理成為整個(gè)項(xiàng)目目過(guò)程中有效的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及管理成為整個(gè)項(xiàng)目成功的前提。以項(xiàng)目發(fā)起人和項(xiàng)目公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成功的前提。以項(xiàng)目發(fā)起人和項(xiàng)目公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能否控制為標(biāo)準(zhǔn)，可將風(fēng)險(xiǎn)劃分為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能否控制為標(biāo)準(zhǔn)，可將風(fēng)險(xiǎn)劃分為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 v（一）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（一）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)v非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)不可控制風(fēng)險(xiǎn)，一般是指與東非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)不可控制風(fēng)險(xiǎn)，一般是指與東道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)的、超出發(fā)起人和項(xiàng)目道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)的、超出發(fā)起人和項(xiàng)目公司控制范圍的風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)容主要包括：公司控制范圍的風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)容主要包括：v1、 不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。不可

60、抗力是指當(dāng)事人不能不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。不可抗力是指當(dāng)事人不能預(yù)見(jiàn)、不能避免并且不能克服的自然事件和社預(yù)見(jiàn)、不能避免并且不能克服的自然事件和社會(huì)事件。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)又可分為自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)事件。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)又可分為自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。自然風(fēng)險(xiǎn)指因地震、洪水、臺(tái)風(fēng)、海會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。自然風(fēng)險(xiǎn)指因地震、洪水、臺(tái)風(fēng)、海嘯、雷擊、火山爆發(fā)以及意外事故等引起的風(fēng)嘯、雷擊、火山爆發(fā)以及意外事故等引起的風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)即戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工、革命、內(nèi)亂等。險(xiǎn)，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)即戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工、革命、內(nèi)亂等。這些風(fēng)險(xiǎn)都是這些風(fēng)險(xiǎn)都是BOT項(xiàng)目融資參與各方無(wú)法控制項(xiàng)目融資參與各方無(wú)法控制的。的。 v2、 違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)系指項(xiàng)目融資中違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)