(簡體)中小企業(yè)融資及案例分析

1、中小企業(yè)融資及案例分析2007年12月哪些企業(yè)需要融資 從廣義的概念看，所有的企業(yè)都會有融資需求 大型企業(yè)的融資途徑主要有： 在證券市場上市發(fā)行股票的直接融資 銀團貸款的間接融資 中小企業(yè) 銀行貸款、風險投資機構、戰(zhàn)略投資者、證券市場 初創(chuàng)企業(yè) 創(chuàng)業(yè)者自籌資金 天使資金 經(jīng)營活動中的隱性融資 預收貨款、應付貨款、其他應付款等等 誰是資金提供者？取決于企業(yè)發(fā)展階段 初創(chuàng)階段 成長中的 大規(guī)模 中小企業(yè) 擴張階段創(chuàng)業(yè)者自籌 風險投資機構 戰(zhàn)略投資者 天使資金 戰(zhàn)略投資者 實業(yè)投資家 （3F) 證券市場（中小板、創(chuàng)業(yè)板） 證券市場 銀行貸款 銀團貸款要得到資金方的青睞，企業(yè)應具備哪些特點？ 有清晰的

2、贏利模式和突出的主營業(yè)務 產(chǎn)品或服務具有現(xiàn)實的或潛在的并且是持續(xù)的市場需求 所應用的技術具有一定的先進性，對于競爭者可形成一定的技術壁壘，具有新技術的研發(fā)能力或跟蹤能力 具有良好的公司治理結構，健全的內(nèi)部控制、管理制度 （所有者、經(jīng)營者、員工、消費者、社會的利益關系） 管理團隊的素質(zhì) 董事長、總經(jīng)理、財務總監(jiān)、技術負責人、營銷主管 知識背景、從業(yè)經(jīng)歷、經(jīng)驗、團隊合作精神、駕馭能力等等 規(guī)范的、有效的財務管理企業(yè)財務報表財務報表是企業(yè)財務管理的最基礎工具， 是企業(yè)經(jīng)營狀況的晴雨表財務報表的基本要求： 真實、準確、合規(guī) 會計法、 企業(yè)財務通則、 企業(yè)會計準則、企業(yè)會計制度等等誰看財務報表？ 股東（

3、資產(chǎn)質(zhì)量、投資回報） 經(jīng)營管理者（控制、考核、激勵） 外部相關者（稅務機關、銀行、潛在投資者） 企業(yè)財務報表的基本結構（一般工業(yè)企業(yè)） 資產(chǎn)負債表 利潤表（損益表）流動資產(chǎn) 貨幣資金 應收帳款 存貨固定資產(chǎn) 原值流動負債 短期借款 應付帳款 預收貨款長期負債 長期借款負債合計 折舊 凈值無形資產(chǎn)所有者權益 實收資本 公積 未分配利潤資產(chǎn)總計（總資產(chǎn)）負債及所有者權益合計主營業(yè)務收入（銷售收入）減：主營業(yè)務成本（銷售成本）主營業(yè)務利潤減：營業(yè)費用 管理費用 財務費用利潤總額減：所得稅凈利潤基礎財務數(shù)據(jù) 和 比率分析 真實、準確的財務報表數(shù)據(jù)，可以讓投資者（股東）、經(jīng)營管理者以及其他相關者（稅務機

4、關、銀行、潛在投資方）直接明了地獲得企業(yè)的基本信息。如：資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模、債務負擔、盈利狀況等等。 但這不足夠 要把握企業(yè)的生存能力、發(fā)展能力、融資能力還需要借助比率分析。 比率分析同時有助于管理者、股東自我診斷企業(yè)是否處于良性運營狀態(tài)，與同類企業(yè)做橫向比較，改善和提高運營質(zhì)量。 潛在的投資者也都會利用這些比率分析作為工具，判斷所評估的企業(yè)是否具有投資價值。比率分析幫助我們判斷什么？ 資金結構是否合理？償債能力如何？ 經(jīng)營效率如何？ 盈利能力？反映資金結構和償債能力的指標資產(chǎn)負債率 （負債合計/總資產(chǎn)）x 100%流動比率 流動資產(chǎn) / 流動負債速動比率 （流動資產(chǎn)存貨）/ 流動負債反映經(jīng)營

5、效率的指標總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入 / 總資產(chǎn)應收帳款周轉(zhuǎn)率 銷售收入 / 應收帳款（期初、期末平均值）應收帳款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天 / 應收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本 / 存貨（期初、期末平均值）存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天 / 存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)獲利能力的指標銷售利潤率 （利潤總額 / 銷售收入）X 100%總資產(chǎn)利潤率 （利潤總額 /總資產(chǎn)）X 100%凈資產(chǎn)利潤率 （凈利潤 / 所有者權益）X 100%毛利率 （銷售收入-銷售成本） / 銷售收入 x 100%比率分析的參考指標反映資金結構和償債能力的指標指標名稱良性區(qū)間一般水平資產(chǎn)負債率40-50%20 80%流動比率20.8 -

6、2速動比率1.2-1.60.5 1.5比率分析的參考指標反映經(jīng)營效率的指標指標名稱良性區(qū)間一般水平總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 10.4-1.2（0.7 - 1)應收帳款周轉(zhuǎn)率 4（周轉(zhuǎn)天數(shù) 6（周轉(zhuǎn)天數(shù) 15%2 20%凈資產(chǎn)利潤率 30%4 40%毛利率 3010 60%自我把脈自我分析一下本企業(yè)的上述9項比率指標如果處于“良性區(qū)間”，可大體得出判斷：你的企業(yè)正處于健康的運行狀態(tài)，獲得銀行貸款或其他投資者資金的機會較大常規(guī)融資渠道的比較分析渠道優(yōu)點難點適應對象銀行借款利率相對固定融資成本較低需嚴格的抵押擔保；隱性成本；期限較短大中型企業(yè)股權資本共擔風險，共享收益；獲得長期使用資金；無固定利息支出原股東不愿

7、讓新投資者共享超額利潤的惜股心態(tài)大中型企業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營性融資（關系融資）上下游業(yè)務關聯(lián)方的相互支持；一般成本不高有時以犧牲價格利益做為補償；期限不確定各類良性持續(xù)運營的企業(yè)銀行貸款審核可能關注的其他因素 償還比率=（稅后凈利+折舊）/（利息費用+分期還款） 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤 / 當期利息支出 抵押擔保安排 不動產(chǎn)抵押 動產(chǎn)抵押 存貨質(zhì)押 應收帳款保理 第三方擔保股權融資：商業(yè)計劃書的撰寫 商業(yè)計劃書（融資計劃書）是融資方向資金提供方提交的書面文件 （獲的資金支持的敲門磚） 對出資人關心的內(nèi)容和問題要詳細陳述 力求客觀、中肯、清晰、簡明 提供和發(fā)布商業(yè)計劃書時，為保障自己的權益（技術秘密

8、、商業(yè)秘密等）可要求對方簽署保密承諾商業(yè)計劃書的基本內(nèi)容（1） （一）企業(yè)簡介 名稱、地址、聯(lián)系方式 成立時間、登記機關、注冊資本 主營業(yè)務 歷史沿革 股東構成（出資額、出資方式、股權比例） 商業(yè)計劃書的基本內(nèi)容（2）（二）主營業(yè)務（產(chǎn)品或服務）的技術特征（二）主營業(yè)務（產(chǎn)品或服務）的技術特征 技術來源 （自主研發(fā)、引進技術、合作開發(fā)、購買專利） 技術的先進性 （權威機構、主管部門鑒定意見、主要技 術指標比較） 實施產(chǎn)業(yè)化的可行性 （已經(jīng)具備的生產(chǎn)條件， 政策支持、環(huán)境保護措施等 ） 技術壁壘 （知識產(chǎn)權保護措施：專利、專有技術、商業(yè)秘密） 持續(xù)保持技術領先的條件及優(yōu)勢（三）市場潛力及占有策略

9、 現(xiàn)實市場占有情況（局部、區(qū)域、全國市場占有率） 主要競爭者競爭力對比（質(zhì)量、品牌、價格） 主要客戶群體 營銷渠道 銷售網(wǎng)絡 潛在的用戶群體 潛在市場前景商業(yè)計劃書的基本內(nèi)容（3） （四）管理 公司治理結構 組織管理架構圖 內(nèi)部管理和控制制度 質(zhì)量管理體系認證情況 （ISO9000,14000;HACCP;GMP;GSP;GAP等） 主要高管人員介紹 董事長、總經(jīng)理、財務總監(jiān)、技術負責人、營銷主管 知識背景、從業(yè)經(jīng)歷、經(jīng)驗、團隊合作精神、駕馭能力等等商業(yè)計劃書的基本內(nèi)容（4） （五）財務分析 以上談到的基礎財務數(shù)據(jù)和比例分析 （此略，內(nèi)容與前述財務數(shù)據(jù)及比率分析相同） 新建項目：盈虧平衡分析盈

10、虧平衡產(chǎn)量=固定成本總餓/（單價-單位可變成本） 敏感性分析（原材料、產(chǎn)品升價、降價一定幅度時對盈利的影響） 投資收益預測分析 （靜態(tài)投資回收期預測）商業(yè)計劃書的基本內(nèi)容（5） （六）融資計劃及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃 需新增資金總額及來源 （自有資金、銀行貸款、股權融資、政府補貼資助） 新增資金用途 （土建裝修、生產(chǎn)設備、儀器，流動資金、市場開拓） 企業(yè)未來三至五年發(fā)展規(guī)劃 （品種規(guī)格、產(chǎn)銷量、銷售收入、利潤，新產(chǎn)品開發(fā)）商業(yè)計劃書的基本內(nèi)容（6） （七）合作方式和條件 增資擴股（發(fā)行新股） 股權轉(zhuǎn)讓（引入股東，增強后續(xù)注資能力） 優(yōu)先股，可轉(zhuǎn)債（目前國內(nèi)尚無明確的法規(guī)） 股權作價方案 （基于凈資產(chǎn)作價

11、，評估作價，結合市盈率、市凈率作價，折價轉(zhuǎn)讓或發(fā)行等等）商業(yè)計劃書的基本內(nèi)容（7） （八）新投資者的投資收益方式 持續(xù)高額利潤分紅回報； 公司上市； 戰(zhàn)略投資者收購； 原股東回購。成功的融資案例以下引用一個被投資企業(yè)的匯報演示資料與風險投資公司結盟與風險投資公司結盟促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術升級，推動高新技術產(chǎn)業(yè)化促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術升級，推動高新技術產(chǎn)業(yè)化廣東蓉勝超微線材股份有限公司廣東蓉勝超微線材股份有限公司（原珠海經(jīng)濟特區(qū)蓉勝電工有限公司）（原珠海經(jīng)濟特區(qū)蓉勝電工有限公司）微細微細及及特種漆包線特種漆包線擴產(chǎn)擴產(chǎn)項目項目報告人 :諸建中 (蓉勝公司董事長兼總經(jīng)理 )二00二年十一月蓉勝公司基本情況蓉勝

12、公司基本情況 生產(chǎn)各種規(guī)格的電子、機電和電力行業(yè)用漆包線的專業(yè)廠家 1985年在珠海注冊成立，原注冊資本為150萬元人民幣，初始股東單位：四川西南電工廠、珠海經(jīng)濟特區(qū)發(fā)展公司、香港華盛昌機械有限公司。 1996年被廣東省科委認定為高新技術企業(yè)。主營業(yè)務簡介主營業(yè)務簡介 微細漆包線的用途：制作微型電感器、微型繼電器、微型馬達、磁頭、耳機、微型揚聲器等電子元件的原材料。 發(fā)展方向發(fā)展方向：，并能適應高速饒線的機械要求。 承擔1994年“廣東省火炬計劃廣東省火炬計劃”以及1996年“國家火炬計劃國家火炬計劃”項目 漆包線全國年需求量需求量：約。滿足市場需求，實施擴產(chǎn)計劃 在1999年6月，蓉勝公司為

13、適應市場發(fā)展趨勢，滿足客戶對高品質(zhì)微細漆包線的需求，提出了擴大微細線生產(chǎn)規(guī)模及特種漆包線產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的計劃，通過增大高技術含量產(chǎn)品的比重，來提高經(jīng)濟效益和增強企業(yè)竟爭力。風險投資公司投資的背景風險投資公司投資的背景 風險公司投資前，蓉勝公司通過多年的努力，經(jīng)營規(guī)模達到一定的平臺后，銷售額連續(xù)幾年維持在5000萬元左右的水平。 要適應市場需求，進一步擴大優(yōu)勢產(chǎn)品的規(guī)模，單靠自身積累難以迅速實現(xiàn)，迫切需要引入新的戰(zhàn)略投資者。投資前主要經(jīng)濟指標 （單位：萬元）項 目 1996年1997年1998年1999年銷售收入5013582346115408利潤總額439 541 355 369 凈利潤373 4

14、59 300 317 凈資產(chǎn)1304 1712 1920 2007 總資產(chǎn)3667 4625 5253 5921 尋求風險投資公司的戰(zhàn)略合作 二000年初，蓉勝公司尋求廣東省科技風險投資有限公司的戰(zhàn)略合作，以求借助風險投資公司的加盟，迅速實現(xiàn)擴產(chǎn)計劃，引入和建立更加規(guī)范的企業(yè)治理結構和內(nèi)部管理機制。 風險投資公司在經(jīng)過充分調(diào)查、評估，并與公司管理層在經(jīng)營理念和發(fā)展規(guī)劃等方面充分交流后，決定投資本公司。 二000年十一月，廣東省科技風險投資有限公司投資人民幣1000萬元，占25%股權。投資后的股權結構股東名稱股權比例%珠?？埔姲l(fā)展有限公司33.75香港億濤國際有限公司25廣東省科技風險投資有限公

15、司25廣東珠海經(jīng)濟特區(qū)發(fā)展公司16.25合 計100投資前后蓉勝公司經(jīng)營業(yè)績科技風險投資公司的加盟，推動了企業(yè)的技術進步2001年，蓉勝公司承擔的微細及特種漆包線產(chǎn)業(yè)化項目榮獲珠海市科技進步特等獎科技進步特等獎進行股份制改造，以求更大發(fā)展 廣東省科技風險投資有限公司加盟后，與企業(yè)管理層和各方股東經(jīng)常就今后的發(fā)展戰(zhàn)略進行交流、溝通，并加強與中介機構的合作。 為了促進企業(yè)的規(guī)范化經(jīng)營，為將來上市融資謀求更大的發(fā)展創(chuàng)造條件，公司積極推進了股份制改造的進程。 二00二年十月十日，正式完成股份制改造，公司更名為廣東蓉勝超微線材股份有限公司。 改制后股份公司注冊資本為4200萬元人民幣，股東構成為：股東名稱股權比例%珠海市科見投資有限公司30.25香港億濤國際有限公司25廣東省珠海經(jīng)濟特區(qū)發(fā)展公司16 .25廣東省科技風險投資有限公司15香港冠策實業(yè)有限公司13 .5新的發(fā)展設想 面臨中國加入世界貿(mào)易組織后，中國正逐步成為世界重要的加工中心的發(fā)展趨勢，蓉勝公司已經(jīng)擬定了新的發(fā)展規(guī)劃，將在珠海建立新的現(xiàn)代化生產(chǎn)基地，在二至三年的時間內(nèi)將生產(chǎn)能力再擴大一倍，同時不斷研發(fā)適應高端客戶要求的高品