第九章國際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)

1、1第九章第九章 國際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)國際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù) 2 主要內(nèi)容： 第一節(jié) 國際貨幣市場(chǎng) 第二節(jié) 國際資本市場(chǎng) 第三節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng) 第四節(jié) 國際銀團(tuán)貸款3第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣市場(chǎng)國際貨幣市場(chǎng) 國際貨幣市場(chǎng)，是由本國居民和非本國居民為交易主體、以一年期內(nèi)的短期金融工具為交易對(duì)象的資金市場(chǎng)。 鑒于貨幣市場(chǎng)融通的資金期限短、周轉(zhuǎn)速度快、數(shù)額大、流動(dòng)性強(qiáng)以及有較強(qiáng)的貨幣性特征，因而其又稱為國際短期資金市場(chǎng)。 4 一、國際貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) 國際貨幣市場(chǎng)的主要參與者包括：商業(yè)銀行、票據(jù)承兌公司、票據(jù)貼現(xiàn)公司、證券交易商、證券經(jīng)紀(jì)人、工商企業(yè)及個(gè)人等。其特點(diǎn)主要有： （1）交易雙方中，一方為市場(chǎng)所在地的非居

2、民，另一方為居民；（2）資金借貸期限較短；（3）交易的一方是為了解決短期資金稀缺、周轉(zhuǎn)的需要，一方是為了有效利用閑置資金并獲取收益；（4）金融工具具有時(shí)間短、流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)性高的特點(diǎn)；（5）交易要求較為嚴(yán)格，交易者必須信譽(yù)高，融資的數(shù)額也應(yīng)較大，同時(shí)借貸成本要低、周轉(zhuǎn)要快、流量要大、風(fēng)險(xiǎn)要小。5 二、國際貨幣市場(chǎng)的融資業(yè)務(wù) （一）國際銀行短期借貸業(yè)務(wù) 國際銀行短期借貸是指一國銀行向另一國籌資者提供的貸款期限在一年以下（含一年）的融資業(yè)務(wù)。根據(jù)借款人是否為金融機(jī)構(gòu)，國際銀行短期借貸業(yè)務(wù)又可分為國際銀行間的同業(yè)拆借和國際銀行與非銀行類客戶間的借貸兩類業(yè)務(wù)。 國際銀行同業(yè)拆借的期限較短，有日拆、周拆

3、、一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月拆借等，拆借利率以倫敦同業(yè)銀行拆借利率（LIBOR）為基準(zhǔn)，并且同業(yè)拆借的每筆金額一般都比較大。 6 國際銀行對(duì)非銀行類客戶的貸款，這類客戶主要是風(fēng)險(xiǎn)極小的大跨國公司和政府機(jī)關(guān)部門。國際銀行向這類客戶提供的貸款一般不限定用途，可由借款人自行安排。公司、企業(yè)借入短期資金的目的主要是滿足跨國經(jīng)營對(duì)流動(dòng)資金的需要，而政府機(jī)關(guān)部門借入國際短期資金的目的主要是彌補(bǔ)本國國際收支的逆差。7 （二）國際短期證券業(yè)務(wù) 國際短期證券業(yè)務(wù)是指國際間進(jìn)行短期證券發(fā)行和交易的業(yè)務(wù)，證券期限一般不超過一年。這類短期證券具有良好的市場(chǎng)屬性，流動(dòng)性較強(qiáng)，安全性也較高，同時(shí)兼顧了收益性。 1國庫券。國庫

4、券是各國財(cái)政當(dāng)局為彌補(bǔ)國庫季節(jié)性收支不平衡而發(fā)行的一種短期債務(wù)憑證。國庫券的期限主要有3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月期三種，一般以折扣方式（即低于面值）發(fā)行和買賣，到期按面值歸還。 8 2大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行為了吸引大額資金而開出的期限在一年以內(nèi)、具有可轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的定期存款憑證。這種憑證標(biāo)明了存款金額、期限和利率，可在市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓，到期按票面金額和約定利率歸還本息和。 9 3商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是非銀行金融機(jī)構(gòu)或大企業(yè)為了籌集營運(yùn)資金而發(fā)行的短期無擔(dān)保商業(yè)票據(jù)。企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)主要是因其籌資成本要低于銀行貸款。由于商業(yè)票據(jù)的無擔(dān)保性，也即發(fā)行者無需對(duì)投資者提供任何擔(dān)保品

5、，因此只有那些信譽(yù)很高的非銀行金融機(jī)構(gòu)或大企業(yè)才能發(fā)行商業(yè)票據(jù)。大多數(shù)商業(yè)票據(jù)是通過銀行等中介機(jī)構(gòu)以貼現(xiàn)方式發(fā)行的，利率一般不低于銀行優(yōu)惠利率，且高于政府國庫券，發(fā)行的面額較大，其期限從1天到270天不等。10 4銀行承兌匯票。銀行承兌匯票是指由銀行在商業(yè)匯票上簽章并承諾付款的遠(yuǎn)期匯票，是一種由銀行承擔(dān)付款責(zé)任的短期債務(wù)憑證，期限為半年以內(nèi)。這種匯票主要來源于國際貿(mào)易，一般由進(jìn)口商國內(nèi)銀行開出的信用證預(yù)先授權(quán)。銀行承兌為匯票成為流通性票據(jù)提供了信用保證，其相當(dāng)于對(duì)銀行開列了遠(yuǎn)期支票。持票人可以在匯票到期時(shí)提示付款，當(dāng)然也可以在未到期時(shí)向銀行尤其是承兌銀行要求貼現(xiàn)取款。銀行貼現(xiàn)票據(jù)后，還可以向中

6、央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)，或向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。 11 （三）國際票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 國際票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是指銀行對(duì)未到期的票據(jù)先扣除自貼現(xiàn)日至到期日的利息后付給持票人現(xiàn)款，待票據(jù)到期時(shí)，銀行再持票向最初發(fā)票人或背書人等債務(wù)人兌回現(xiàn)款的業(yè)務(wù)。票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是國際貨幣市場(chǎng)上資金融通的重要方式。票據(jù)貼現(xiàn)的對(duì)象，除了國庫券、短期債券外，主要還包括商業(yè)票據(jù)和銀行承兌匯票。12 三、國際貨幣市場(chǎng)的作用 國際貨幣市場(chǎng)作為國際短期貨幣金融資產(chǎn)進(jìn)行交換的場(chǎng)所，為資金暫時(shí)盈余單位與資金暫時(shí)赤字單位相互滿足需求提供了便利：一方面短期資金的需求者獲得了從隔夜到一年的各種短期資金；另一方面資金暫時(shí)閑置的單位因此增加了投資渠道，獲得了收益。

7、此外，由于國際貨幣市場(chǎng)上的資金數(shù)額龐大而且流動(dòng)性比較強(qiáng)，因而也可能因流動(dòng)性過剩對(duì)國際金融秩序形成猛烈的沖擊，引發(fā)金融海嘯。13第二節(jié)第二節(jié) 國際資本市場(chǎng)國際資本市場(chǎng) 國際資本市場(chǎng)又稱為中長期資金市場(chǎng)，指資金借貸期限在1年以上，資金主要用于長期投資的市場(chǎng)。 國際資本市場(chǎng)主要由銀行聚集長期資本或政府的金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶提供中長期貸款。與國際貨幣市場(chǎng)相比，國際資本市場(chǎng)具有融資期限長、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特征。14 一、國際資本市場(chǎng)的特點(diǎn) 通常國際資本市場(chǎng)借貸期限15年為中期，5年以上為長期。國際資本市場(chǎng)的資金供應(yīng)者主要是各種金融機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、信托公司、投資公司、人壽保險(xiǎn)公司、跨國公司

8、，以及各國中央銀行、國際金融組織和私人投資者；國際資本市場(chǎng)的資金需求者主要是國際金融機(jī)構(gòu)、各國政府和工商企業(yè)。 15 國際資本市場(chǎng)的特點(diǎn)： （1）國際資本市場(chǎng)資金周轉(zhuǎn)期限長，最長可以達(dá)到2030年，股票投資則沒有期限，借貸關(guān)系穩(wěn)定； （2）涉及風(fēng)險(xiǎn)廣，如利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等，所以注重雙方的資信度、信譽(yù)以及外部環(huán)境； （3）國際資本市場(chǎng)上的不穩(wěn)定因素較多，既受資金供求關(guān)系、國際貿(mào)易狀況、資本流動(dòng)因素影響，又要受到通貨膨脹、外匯市場(chǎng)供求、國際政治局勢(shì)、各國金融政策的影響。16 二、國際資本市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù) （一）銀行中長期信貸業(yè)務(wù) 國際中長期信貸市場(chǎng)

9、是國際銀行等國際金融機(jī)構(gòu)在國際金融市場(chǎng)上向客戶提供1年期以上資金融通的市場(chǎng)。其利率通常采用浮動(dòng)利率，以3個(gè)月或6個(gè)月的倫敦銀行同業(yè)拆借利率作為基準(zhǔn)附加利率而定，并根據(jù)市場(chǎng)利率變動(dòng)每3個(gè)月或半年調(diào)整一次。附加利率按貸款金額、期限、借款人資信等差別調(diào)整，最低為0.25%，最高可達(dá)1.75%。利率分期支付。 17 （二）證券市場(chǎng)業(yè)務(wù) 證券市場(chǎng)是從事有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)，是資本市場(chǎng)的重要組成部分，是長期資本最初投資者和最終使用者之間的有效中介。它以發(fā)行長期證券的方式籌措資金，為政府和企業(yè)提供所需要的資金。證券市場(chǎng)按照證券交易形式可劃分為初級(jí)（一級(jí)）證券市場(chǎng)和二級(jí)證券市場(chǎng)。18 初級(jí)證券市場(chǎng)是指各個(gè)

10、企業(yè)、機(jī)構(gòu)和政府在發(fā)行證券時(shí)，從規(guī)劃到推銷、承購等階段的全部活動(dòng)。它的主要特征是：無固定場(chǎng)所，新發(fā)行證券的認(rèn)購和分銷不是在有組織的交易活動(dòng)中進(jìn)行；市場(chǎng)經(jīng)營者主要提供有關(guān)新證券所要求的收益和誰是可能的購買者等信息，特別是價(jià)格和交易信息。 19 二級(jí)市場(chǎng)是各種證券轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的樞紐。它能把社會(huì)各階層的閑散資金廣泛動(dòng)員起來用于長期投資，并能為證券持有人提供避險(xiǎn)等便利。二級(jí)市場(chǎng)的主體包括證券交易所、經(jīng)紀(jì)人、證券商和證券管理機(jī)構(gòu)。 20 三、國際資本市場(chǎng)的作用 國際資本市場(chǎng)最基本也是最重要的一個(gè)作用，是它能使資本迅速有效地從資本剩余單位轉(zhuǎn)移到資本不足單位。國際資本市場(chǎng)的另一個(gè)重要功能是為已發(fā)行的證券

11、提供充分流動(dòng)的二級(jí)市場(chǎng)。其他功能包括： 首先，它能更廣泛地吸引國際資本。 其次，國際資本市場(chǎng)可以以更低的成本吸收資本。 最后，國際資本市場(chǎng)能夠通過發(fā)行國際證券或創(chuàng)造新的金融工具，逃避各國的金融、外匯管制和稅收。21第三節(jié)第三節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng) 歐洲貨幣市場(chǎng)是指非居民以銀行為中介、在某種貨幣發(fā)行國國境之外、從事該種貨幣借貸的市場(chǎng)。這里的歐洲貨幣并非是指歐洲國家的貨幣，“歐洲”在這里不是地理概念，而含有“境外”、“離岸”的意思，所以歐洲貨幣市場(chǎng)也稱為境外貨幣市場(chǎng)或離岸貨幣市場(chǎng)，只是由于境外存放和借貸業(yè)務(wù)最初開始于歐洲，才習(xí)慣稱其為歐洲貨幣。 例如歐洲美元是指在美國境外的銀行所吸收和存放的

12、美元資金，歐洲日元是指在日本境外的銀行吸收和存放的日元資金。22 一、歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) 與傳統(tǒng)國際貨幣市場(chǎng)相比，歐洲貨幣市場(chǎng)是一個(gè)真正的、完全自由的國際金融市場(chǎng)，向全世界各國政府、企業(yè)、居民開放。歐洲貨幣市場(chǎng)具有如下顯著的特點(diǎn)： 1管制較少，資金周轉(zhuǎn)極快，調(diào)度靈活。歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)幾乎不受任何國家金融政策、法規(guī)的管制和約束。 2具有相對(duì)獨(dú)立的利率體系。由于市場(chǎng)所在國對(duì)歐洲貨幣沒有存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)的要求，所以歐洲貨幣市場(chǎng)的利率不受所在國利率水平的限制。 23 3市場(chǎng)交易的主體主要是非居民，一般不對(duì)本國居民開放。 4交易數(shù)額較大，是批發(fā)性交易市場(chǎng)，并且銀行同業(yè)拆借十分突出。 5市場(chǎng)范圍廣闊。

13、從地理上講，歐洲貨幣市場(chǎng)遍及全球各個(gè)角落，各歐洲貨幣市場(chǎng)間具有很多的共同處，市場(chǎng)間的聯(lián)系十分頻繁，往往被視為一個(gè)共同的、集成的市場(chǎng)，從交易幣種來看，已由最初的歐洲美元發(fā)展到現(xiàn)在幾乎包括了所有發(fā)達(dá)國家和許多發(fā)展中國家的可兌換貨幣。 24 二、歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù) （一）歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng)業(yè)務(wù) 歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指期限在一年以內(nèi)（含一年）的短期歐洲貨幣借貸業(yè)務(wù)，是歐洲貨幣市場(chǎng)最早形成的交易業(yè)務(wù)。短期信貸市場(chǎng)存款來源主要是各國的商業(yè)銀行、國際財(cái)團(tuán)、跨國公司、石油輸出國以及各國中央銀行的短期閑置資金，主要是跨國公司與大型工商企業(yè)、商業(yè)銀行、各國政府機(jī)構(gòu)和國際金融組織等的短期周轉(zhuǎn)借款。25 歐洲貨

14、幣短期信貸市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主要特點(diǎn)有：期限較短，以1天、7天、1個(gè)月、3個(gè)月最為普遍，存貸期限最長不超過1年；存貸起點(diǎn)高，數(shù)額巨大，具有批發(fā)性質(zhì)，每筆短期金額的起點(diǎn)為25萬美元和50萬美元，一般都為100萬美元，單筆交易一般都為幾百上千萬美元，甚至過億美元；靈活簡便，在借款期限、交易幣種、利率、交易地點(diǎn)和還貸方式等方面可由借貸雙方協(xié)商確定，有較大的選擇余地；利率一般低于對(duì)國內(nèi)大客戶的優(yōu)惠利率放貸利率，同業(yè)拆借使用LIBOR；無需簽訂協(xié)議，無需擔(dān)保，一般通過電話或電傳即可成交。26 （二）歐洲貨幣中長期信貸市場(chǎng)業(yè)務(wù) 歐洲貨幣中長期信貸市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指期限在一年以上的中長期歐洲貨幣借貸業(yè)務(wù)。 籌資者主要是世

15、界各地的私營或國營企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體、政府及國際性機(jī)構(gòu)，放貸對(duì)象主要為跨國公司和工商企業(yè)、中央銀行、大型開發(fā)項(xiàng)目等。該市場(chǎng)貸款額多在1億美元以上，往往由幾家或十幾家不同國家的銀行組成銀團(tuán)，進(jìn)行國際銀團(tuán)貸款。27 歐洲貨幣中長期信貸市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主要特點(diǎn)有：資金多來源于短期存款，主要來自發(fā)行各種歐洲票據(jù)籌集的資金以及銀行內(nèi)部調(diào)撥的資金；借貸期限較長，一般為1到3年，有的可達(dá)5年，最長的可達(dá)十年以上；貸款額多在1億美元以上；利率確定靈活，由于貸款期限較長，雙方都不愿承擔(dān)利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以貸款利率多為浮動(dòng)利率，以LIBOR為基礎(chǔ)，加上一個(gè)附加利率（一般為0.250.5）；由于期限長、數(shù)額巨大，借貸雙方必須

16、簽訂貸款協(xié)議，有的還需借款人的政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保；吸引力強(qiáng)，由于這種業(yè)務(wù)對(duì)借貸雙方都非常方便，所以對(duì)借貸雙方都極具吸引力。28 （三）歐洲債券市場(chǎng)業(yè)務(wù) 歐洲債券市場(chǎng)是指發(fā)行和流通歐洲貨幣債券而形成的一種長期資金借貸市場(chǎng)。歐洲貨幣債券是一種新型的國際債券，已成為歐洲貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。債券的發(fā)行人主要是各國的政府、大跨國公司和大商業(yè)銀行。29 歐洲債券市場(chǎng)上的債券種類主要有以下五種： 1普通固定利率債券。這種債券在發(fā)行時(shí)，利率和到期日便已作了明確規(guī)定。 2浮動(dòng)利率債券。這種債券的利率可進(jìn)行調(diào)整，一般半年調(diào)整一次，以六個(gè)月期的LIBOR或美國商業(yè)銀行優(yōu)惠放貸利率為準(zhǔn)，加上一個(gè)附加利率。 3可轉(zhuǎn)換債券

17、。債券的購買者可按發(fā)行時(shí)確定的兌換價(jià)格，將其換成等額價(jià)值的股票。 4授權(quán)證債券。債券的購買者可獲得一種權(quán)利，并可據(jù)此按協(xié)定條件購買某些其他資產(chǎn)，類似于對(duì)有關(guān)資產(chǎn)的買入期權(quán)。 5合成債券。這種債券具有固定利率債券和利率互換合同的雙重特點(diǎn)。30 （四）亞洲美元市場(chǎng)業(yè)務(wù) 亞洲美元市場(chǎng)從全球范圍來看，并不是一個(gè)與歐洲貨幣市場(chǎng)相對(duì)抗的獨(dú)立市場(chǎng)；恰恰相反，它是歐洲貨幣市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，是亞太地區(qū)的境外金融市場(chǎng)。但它也有自己的特色，如交易額中的90%以上都是用美元，而且以新加坡為中心，以香港、東京和巴林等為側(cè)翼，業(yè)務(wù)活動(dòng)遍及整個(gè)亞太地區(qū)，所以稱之為亞洲美元市場(chǎng)，簡稱亞元市場(chǎng)。31 三、歐洲貨幣市場(chǎng)的作

18、用 （一）積極影響 1促進(jìn)了生產(chǎn)、市場(chǎng)以及資本的國際化，使得國際金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密。 2對(duì)許多國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極作用。歐洲貨幣市場(chǎng)為很多國家發(fā)展經(jīng)濟(jì)籌集了巨額資金，解決了很多國家國內(nèi)生產(chǎn)建設(shè)資金不足和外匯短缺的難題。 3促進(jìn)了國際貿(mào)易和國際投資活動(dòng)的開展。 4緩解了國際收支失衡的問題，幫助一些國家解決了國際收支逆差問題。32 （二）消極作用 1使得國際金融市場(chǎng)變得更加脆弱，易導(dǎo)致國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。 2助長了投機(jī)因素，對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。 3削弱了各國金融政策實(shí)施的效果。各國銀行利用歐洲貨幣市場(chǎng)調(diào)度資金，往往使得中央銀行緊縮或擴(kuò)張的貨幣政策操作失效，這種情況在歐洲貨幣的發(fā)行國尤其

19、突出。 4加速了各種不確定因素在國際上的傳遞。這主要是指一國的通貨膨脹或經(jīng)濟(jì)衰退可能迅速波及其他國家。 33 四、國際金融中心概況 隨著歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代后，國際金融市場(chǎng)正在經(jīng)歷著一個(gè)由地區(qū)性國際金融市場(chǎng)連結(jié)成一個(gè)跨越時(shí)區(qū)的環(huán)繞地球的國際金融中心環(huán)形帶：倫敦盧森堡巴黎法蘭克福蘇黎世新加坡香港東京紐約（倫敦）。每天24小時(shí)都可以進(jìn)行國際金融交易。 34 國際金融中心的類型： 1國內(nèi)和境外金融混合型。即同時(shí)經(jīng)營國內(nèi)和國外金融業(yè)務(wù)。 2國內(nèi)和境外金融分離型。即所在地金融當(dāng)局要求將國內(nèi)和境外金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離。 3逃稅港型。 另一種分類方式為：功能中心，如倫敦、香港及紐約的國際銀行便

20、利（又稱國際銀行業(yè)設(shè)施，International Banking Facility，簡稱IBF）；名義中心，如中美洲各大中心；基金中心，如新加坡；收放中心，如巴林。35第四節(jié)第四節(jié) 國際銀團(tuán)貸款國際銀團(tuán)貸款 一、國際銀團(tuán)貸款的含義及特點(diǎn) 國際銀團(tuán)貸款也稱國際辛迪加貸款，是由一家或多家銀行牽頭，多家分屬于不同國家或地區(qū)的銀行聯(lián)合組成一個(gè)銀行集團(tuán)，各自按一定的比例，共同向借款人提供一筆中長期貸款。它是商業(yè)銀行貸款中一種比較典型、普遍的貸款方式。36 國際銀團(tuán)貸款具有以下特點(diǎn)： 1籌款金額大、期限長。銀團(tuán)貸款是由多家銀行組成，它能夠提供巨額的信貸資金。 2分散了貸款風(fēng)險(xiǎn)。多家銀行共同承擔(dān)一筆貸款比

21、一家銀行單獨(dú)承擔(dān)要穩(wěn)妥得多。 3避免了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)合作。利用銀團(tuán)貸款方式融資，可以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，把利率維持在一定水平上。同時(shí)還可以加強(qiáng)各貸款銀行間的業(yè)務(wù)合作。37 二、國際銀團(tuán)貸款的基本形式 （一）直接型銀團(tuán)貸款 直接型銀團(tuán)貸款是在牽頭銀行的統(tǒng)一組織下，由借款人與各個(gè)貸款銀行直接簽訂同一個(gè)貸款協(xié)議，根據(jù)貸款協(xié)議規(guī)定的條件，按照各自事先承諾的參加份額，通過委托代理行向借款人發(fā)放、收回和統(tǒng)一管理的銀團(tuán)貸款。 38 直接型銀團(tuán)貸款具有以下特點(diǎn)： 1牽頭銀行的有限代理作用； 2參與銀行權(quán)利和義務(wù)相對(duì)獨(dú)立； 3銀團(tuán)參與行相對(duì)穩(wěn)定； 4貸款銀行的責(zé)任明確。39 （二）間接型銀團(tuán)貸款 間接型銀團(tuán)貸款是

22、指由牽頭銀行直接與借款人簽訂貸款協(xié)議，向借款人單獨(dú)發(fā)放貸款，然后再由牽頭銀行將參與的貸款權(quán)分別轉(zhuǎn)售給其它提供貸款的銀行，事先不必經(jīng)借款人同意，全部貸款的管理工作均由牽頭行承擔(dān)。在這種貸款形式中，牽頭行將貸款權(quán)利轉(zhuǎn)讓給其它參與銀行的轉(zhuǎn)讓方式主要有更新、再貸款、讓與和代理四種。40 1更新 更新是指在借款人的參與或事先同意的前提下，牽頭行將本身的貸款權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給參與行。 2再貸款 這種形式是指參與行在取得牽頭行以借款人歸還的貸款作為償還保證的前提下，直接向牽頭行貸款，再由牽頭銀行將此款項(xiàng)貸給借款人。 41 3讓與 這種方式是指牽頭銀行將貸款合同中規(guī)定的一部分貸款義務(wù)和權(quán)利一起再售給其它貸款銀行

23、，使受讓銀行取得貸款參與權(quán)，成為參與銀行，而牽頭行通過轉(zhuǎn)讓相應(yīng)取得對(duì)等的資金。 4代理 這種轉(zhuǎn)讓方式是指在牽頭行和借款人債務(wù)、債權(quán)關(guān)系未確立前，牽頭行已經(jīng)組成了一定數(shù)量銀行參與的銀團(tuán)，并已經(jīng)取得整個(gè)銀團(tuán)參與銀行代理授權(quán)，但這種代理授權(quán)是不公開的，而是由牽頭行代表銀團(tuán)與借款人簽訂貸款協(xié)議。 42 三、國際銀團(tuán)貸款的當(dāng)事人 國際銀團(tuán)的當(dāng)事人主要包括借款人、牽頭行、代理行、參與行和擔(dān)保人。另外，有的銀團(tuán)為了吸引更多銀行參與貸款，還常常設(shè)有經(jīng)理行、安排行等虛職。 1借款人 銀團(tuán)貸款的借款人大多數(shù)是中央政府、政府機(jī)構(gòu)、國營企業(yè)、地方政府等。國際機(jī)構(gòu)有時(shí)也作為借款人出現(xiàn)在市場(chǎng)上。對(duì)私營企業(yè)的貸款，如果不是信譽(yù)良好、國際知名的一流企業(yè)，就難以期待有眾多的銀行參加貸款。43 2牽頭行 牽頭行可以由一家以上的銀行共同擔(dān)任，接受借款人的委托在市場(chǎng)上推銷的同時(shí)組成銀團(tuán)貸款團(tuán)。牽頭銀行中有一家銀行要擔(dān)任代理行，負(fù)責(zé)管理合同簽訂后的債權(quán)事務(wù)。 3代理行 代理行是全體銀團(tuán)貸款參加行的代理人，是代表銀團(tuán)負(fù)責(zé)與借款人的日常業(yè)務(wù)聯(lián)系，擔(dān)任貸款管理人角色的一家銀行。 44 4參與行 參與行是指參加銀團(tuán)并按各自的承諾份額提供貸款的銀行。 5擔(dān)保人 擔(dān)保人是指以自己的資信向債權(quán)人保證債務(wù)人履行債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的法人，可以是私法人如公司