蘇寧云商財務報表分析

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上財務報表分析課程設(shè)計評閱表公司名稱：蘇寧云商班級14級法會4班小組成員學號姓名學號姓名學號姓名學號姓名評分依據(jù)評分標準得分戰(zhàn)略分析（20%）行業(yè)分析（10%）企業(yè)競爭策略分析（10%）報表分析（30%）資產(chǎn)負債表分析（10%）利潤表分析（10%）現(xiàn)金流量表分析（10%）財務效率析（30%）償債能力分析（10%）盈利能力分析（10%）營運能力分析（5%）發(fā)展能力分析（5%）分析報告（20%）結(jié)論及發(fā)現(xiàn)的問題（10%）內(nèi)容完整、數(shù)據(jù)準確、文字通順、圖表清晰（10%）教師簽名：目錄專心-專注-專業(yè)公司簡介蘇寧云商集團股份有限公司總部位于南京，是全國領(lǐng)先的商業(yè)服務企業(yè)，依托于

2、覆蓋全國的線下連鎖網(wǎng)絡以及線上電子商務平臺，為廣大消費者提供“隨時、隨地、隨需”的品質(zhì)購物體驗。蘇寧云商旗下除了大眾知悉的蘇寧易購，還有專業(yè)打造O2O模式的母嬰紅孩子，日本LAOX,PPTV客戶端等業(yè)務。近幾年蘇寧云商加大移動端，PC端、TV端在門店的運用，形成了“電器、超市、母嬰、物流、售后、金融”的一體化生產(chǎn)模式。第一部分：戰(zhàn)略分析一、行業(yè)分析：1、波特五力模型1.現(xiàn)有公司間爭存：i.產(chǎn)業(yè)競爭對手從2015年的連鎖企業(yè)排名來看，在線下部分蘇寧很有優(yōu)勢，超過國美上升為第一，主要競爭對手是國美和帶家電銷售的超市。2015年電商排名，蘇寧易購位列第五（這部分增加電商爭斗內(nèi)容，蘇寧京東大戰(zhàn)以及貓寧

3、合作，材料見上面）2015年母嬰市場紅孩子屬于中間層，其影響力沒有主要從事母嬰是其他電商和平臺大，但是蘇寧選擇與萬達合作開設(shè)了很多萬達實體體驗店（材料見上面蘇寧萬達聯(lián)誼部分）2015年視頻播放軟件排名，PPTV目前播放量未入前十，但是其搜素量可觀。蘇寧主要目標是進軍智能電視，建立“內(nèi)容+硬件”的生態(tài)圈，需要大量技術(shù)投入。總體看來，作為商業(yè)服務企業(yè)，蘇寧云商在其大環(huán)境里還是有一定優(yōu)勢的。其產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)健。ii.公司內(nèi)部競爭蘇寧云商的主要控股方實質(zhì)上是張近東，公司股權(quán)變動自公司2004年上市以來一直發(fā)展穩(wěn)定，沒有大的變動。2.潛在進入者目前沒有法律市場等許可限制；潛在競爭者均為較大規(guī)模企業(yè)。,幾

4、家龍頭企業(yè)已漸漸鞏固住了自己的地位,新的競爭者已很難再進入,此外,隨著國美并購大中的完成,目前整個行業(yè)從總體上來說也越來越趨向于寡頭壟斷,整體競爭格局也更加穩(wěn)定。但是家電零售業(yè)來自國外的競爭壓力將加大。像家樂福、沃爾瑪?shù)葒H著名品牌渠道與專業(yè)家電連鎖渠道都急于在我國選點開店。國外渠道擁有全球數(shù)量眾多的連鎖店面、成熟的流通業(yè)運營經(jīng)驗以及豐富的資金流，這都將對本土品牌渠道造成極大的競爭壓力，這種壓力要遠遠大于本土大商場的壓力。3.替代品家電業(yè)短時間內(nèi)不會被替代母嬰產(chǎn)業(yè)由于國內(nèi)母嬰企業(yè)信譽問題，被海淘代購替代性高視頻產(chǎn)業(yè)目前主要是要優(yōu)化使用感，不然也容易被替代。4.供方由于家電零售業(yè)的公司較多，主營

5、家電銷售的連鎖店也多，雖然由于企業(yè)大有進貨優(yōu)勢，但是由于現(xiàn)在科技更新快，其存貨也很多，滯銷產(chǎn)品也多。在線上，截至2015年末，北京、廣州、南京一期三個自動化倉庫改造投產(chǎn)，南京二期、上海、沈陽自動化揀選中心建成投入使用，西安、杭州、武漢、成都等6個自動化揀選中心在建；30個物流區(qū)域配送中心建成投入使用，石家莊、太原、南寧、蘭州等12個物流區(qū)域配送中心在建，并完成了23個物流區(qū)域配送中心土地簽約儲備。截至2015年末，公司擁有物流倉儲及相關(guān)配套總面積達到455萬平方米。近日，蘇寧還收購了天天快遞，其物流能力將大大加強。我們認為現(xiàn)階段的蘇寧物流不存在問題，主要問題是與各供用商間的合作問題。5.買方:

6、消費者的選擇主要是一個價格，一個品質(zhì)。家電產(chǎn)業(yè)：由于家電零售業(yè)的公司較多，可供客戶選擇的家電銷售企業(yè)也較多，此外家電產(chǎn)品種類較多，產(chǎn)品差異小，客戶對價格較敏感。所以，家電零售業(yè)與購買方的議價能力較弱。雖然家電的更新周期較長，但是現(xiàn)在對家電的需求還是有的。母嬰市場潛力巨大，開放二胎政策以后母嬰市場的消費群體將明顯增加，但是這部分群體對質(zhì)量與價格的要求往往最高。PPTV的客戶端受眾將增加，做好高技術(shù)網(wǎng)絡電視將很大程度的推廣其品牌。再者，其實價格的吸引并不長久，就2015年年報來看，蘇寧線上收入增長主要依托雙十一與雙十二，而且就其客戶端APP普及來看，以門店推廣和廣告推廣為主，雖然有效果，但就影響力

7、來說在家電方面不及京東在母嬰方面不及天貓。但是蘇寧品質(zhì)保障不錯，其產(chǎn)品質(zhì)量較強，再加上蘇寧在全國門店都有保障機制，售后服務比較好，用戶體驗感也會更好。2、PEST分析法1.政治：主要是三個政策：供給側(cè)改革，房地產(chǎn)調(diào)控，放開二胎前兩者與家電業(yè)有關(guān):對于傳統(tǒng)家電業(yè)而言，供給側(cè)改革政策將促進行業(yè)升級轉(zhuǎn)型，讓企業(yè)將注意力從產(chǎn)品數(shù)量轉(zhuǎn)移至產(chǎn)品質(zhì)量，改變家電產(chǎn)能過剩的市場現(xiàn)狀；企業(yè)將更加注重市場需求。目前絕大多數(shù)家電企業(yè)仍然沒有建立起柔性化生產(chǎn)體系供給側(cè)改革將推動其去庫存。此外，與家電行業(yè)息息相關(guān)的房地產(chǎn)市場一路走低，進入調(diào)整期，銷量、價格下行，2014年全年下降7.6%，這也是企業(yè)要去庫存的一個重要原因

8、。放開二胎最收益的就是母嬰市場。2.經(jīng)濟：2015年，宏觀經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟下行壓力加大，消費市場疲弱，根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)，2015年全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降0.1%，增速連續(xù)第四年下降。此外，與家電行業(yè)息息相關(guān)的房地產(chǎn)市場一路走低，進入調(diào)整期，銷量、價格下行，2014年全年下降7.6%3.技術(shù)：技術(shù)無疑是蘇寧云商下一步發(fā)展的一個門檻，其主打的O2O理念是需要強大技術(shù)支撐的，從各方面看，蘇寧的技術(shù)都不是目前行業(yè)一流的，但是在電商方面，他選擇與天貓合作，是一個可行的嘗試。其次在物流方面的技術(shù)提升也是檢驗蘇寧云商下一步發(fā)展的重要試金石。4.社會：社會大眾對于蘇寧云商這

9、樣的商業(yè)服務企業(yè)最大的需求莫過于物美價廉，優(yōu)質(zhì)體驗，高質(zhì)量服務。二、競爭戰(zhàn)略分析1、概況蘇寧現(xiàn)在的策略主要是與同為家電銷售的電商京東打持續(xù)戰(zhàn)，與阿里巴巴合作搞質(zhì)量，與萬達合作搞體驗，壯大自己的物流。在線上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營、開放平臺服務的業(yè)務形態(tài)。蘇寧近些年的投資有：發(fā)展物流、登陸硅谷蘇寧銀行投資PPTV實體店擴張零錢寶眾包平臺資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓阿里投資合作萬達收購天天快遞、進軍足球等等2、SWOT分析模型1.優(yōu)勢：蘇寧云商的最突出優(yōu)勢在于其線下服務行業(yè)領(lǐng)先，特別是在門店服務和售后維修方面。其次，蘇寧自2007年開始發(fā)展房地產(chǎn)，有大量的固定資產(chǎn)，為其后期發(fā)展門店，落地蘇寧易購提供支持。蘇寧在加入

10、電商行列方面覺醒較早，企業(yè)獎勵機制完善。2.劣勢：蘇寧此前在家電領(lǐng)域采購的規(guī)模優(yōu)勢決定了他的價格優(yōu)勢，但是現(xiàn)在在電子商務方面，蘇寧才剛剛起步，還是需要經(jīng)驗的，且其網(wǎng)店的商品種類遠不如其他電商，后端技術(shù)功力不足，在物流上雖然收購了大量快遞點，具體管理還是要落實。用戶體驗要增強。3.機會：電商繁榮，如何抓住電商發(fā)展大潮。放開二胎，房地產(chǎn)政策調(diào)控，供給側(cè)改革，如何借機發(fā)展自己。4.挑戰(zhàn)：挑戰(zhàn)與機會其實是同在的，它在技術(shù)的投入不夠，服務建設(shè)不標準化。在服務上，三四線城市的服務質(zhì)量，員工素質(zhì)顯然沒有一二線城市好。3、風險評估我們認為蘇寧現(xiàn)階段風險不大，畢竟瘦死的駱駝比馬大，從2015年年報來看，雖然在改

11、革下的蘇寧云商主營業(yè)務收入大大增加，其主營業(yè)務成本也是大大增加。就目前看來，蘇寧線下的門店體驗店很多都在關(guān)閉或者更改營業(yè)方向。蘇寧電器2015年一半的銷售收入來自移動設(shè)備而大型家電的收入一直在下滑。如果一味的打價格戰(zhàn)，也許可以和2015年一樣靠雙十一雙十二轉(zhuǎn)虧為營，可是這不是長久之計，因此我們對蘇寧持保守觀望態(tài)度。第二部分：報表分析一、資產(chǎn)負債表分析1、審計信息和勾稽關(guān)系（1）審計信息年份審計意見類型審計費用審計單位2011標準無保留意見普華永道中天2012標準無保留意見普華永道中天2013標準無保留意見普華永道中天2014標準無保留意見普華永道中天2015標準無保留意見普華永道中天從蘇寧云商

12、的審計報告我們可以看出，蘇寧云商的審計單位一直是普華永道中天會計師事務所，唯一有變動的是審計費用在逐年提升，但金額增長呈下降趨勢。關(guān)于審計費用的具體增長原因報表中沒有披露，但依據(jù)上一步戰(zhàn)略分析我們可以發(fā)現(xiàn)2011-2015年剛好是國家十二五規(guī)劃的幾年，這幾年中國家宏觀經(jīng)濟增速放緩，蘇寧電器作為以家電銷售為主商業(yè)連鎖企業(yè)，積極進行供給側(cè)改革，因為企業(yè)改革期間面臨的風險較大，加上人力資源等成本的提升，導致了蘇寧云商每年的審計費用增加。其次，普華永道的收費方式是根據(jù)資產(chǎn)規(guī)模，銷售收入，被審計單位所處行業(yè)的會計處理復雜程度等多種因素，事先預測出工作量和不同級別審計人員的配備需要，并根據(jù)不同級別人員的每

13、小時收費標準，來確定最終費用。我們在前面的分析中可以發(fā)現(xiàn)，蘇寧云商的行業(yè)變動較大，包括開發(fā)紅孩子母嬰，收購PPTV，都是有調(diào)整的，費用變動存在合理性。因此，我們認為從審計報告的角度來看，蘇寧云商的財務報表可信度還是很高的。（2）報表勾稽關(guān)系-以蘇寧云商2015年度報表為例1.表內(nèi)勾稽關(guān)系（1）資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益 會計期間2015-12-31資產(chǎn)總計88，075，672負債總計56,150,606所有者權(quán)益總計31,925,066負債和所有者權(quán)益總計88，075，672 （2）現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出 項目數(shù)額經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計159,960，798經(jīng)營活動現(xiàn)

14、金流,出小計158,227,459經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1，733,339投資活動現(xiàn)金流入小計71,225,628投資活動現(xiàn)金流出小計71,511,813投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-286,185籌資活動現(xiàn)金流入小計6,421,291籌資活動現(xiàn)金流出小計3,524,916籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,896,375匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響177,065現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額4,520，594加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額12,297,572年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額16，818,166 （3）利潤表：利潤=收入-費用營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-財

15、務費用-資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益（-公允價值變動損失）+投資收益（-投資損失）利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出凈利潤=利潤總額-所得稅費用表間勾稽關(guān)系（1）利潤表中的凈利潤、股東權(quán)益變動表中的凈利潤、現(xiàn)金流量表中的凈利潤，數(shù)量應該是完全一致的。(2)股東權(quán)益變動表中股東權(quán)益各項目期初、期末余額與資產(chǎn)負債表中股東權(quán)益各項目期初、期末余額數(shù)量應該是完全一致的。(3)在不存在現(xiàn)金等價物及不可隨時用于支付的貨幣資金時，現(xiàn)金流量表現(xiàn)金的年末數(shù)和年初數(shù)，就應等于資產(chǎn)負債表貨幣資金的年末數(shù)和年初數(shù)。（4）利潤表中的凈利潤是資產(chǎn)負債表所有者權(quán)益的一個組成部分，在資產(chǎn)負債表中以留存收益形式出現(xiàn)，

16、相應地，資產(chǎn)負債表將各個會計期間的經(jīng)營成果連接在一起。從具體項目來看，利潤表中的收入、費用和利潤的變化會直接影響到資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的變化，反之亦然。(5)通過將權(quán)責發(fā)生制下利潤表中的營業(yè)收入、營業(yè)成本和收付實現(xiàn)制下現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動現(xiàn)金流銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金及購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金進行比較分析，可以更為客觀、全面地了解企業(yè)利潤表中的“金成分，以此判斷企業(yè)真正的收益質(zhì)量和報表的可靠性。資產(chǎn)負債表項目2015年12月31日2015年1月1日貨幣資金27,115,55722,274,468資產(chǎn)總計88,075,67282,193,729負債總計56,150,606

17、52,656,927股本7,383,0437,383,043資本公積5,237,7404,679,567盈余公積1,160,7351,160,735其他綜合收益61,83377,343未分配利潤16,611,34116,125,532所有者權(quán)益總計31,925,06629,536,802 利潤表項目2015年度營業(yè)收入135,547,633營業(yè)成本115,981,182凈利潤757,732 二、融資活動分析1、資產(chǎn)負債表總體分析合并資產(chǎn)負債表定基趨勢百分比會計期間2011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31流動資產(chǎn)合計/120.09%13

18、1.21%132.30%154.27%非流動資產(chǎn)合計/106.22%122.62%129.87%135.67%資產(chǎn)總計/116.29%128.86%131.63%149.18%流動負債合計/122.96%134.52%140.15%168.77%非流動負債合計/472.69%804.32%811.08%826.61%負債合計/133.60%154.88%160.55%188.78%所有者權(quán)益合計/88.67%87.33%85.48%86.00%負債與所有者權(quán)益總計/116.29%128.86%131.63%149.18% 資產(chǎn)負債表的環(huán)比分析會計期間2011/12/312012/12/3120

19、13/12/312014/12/312015/12/31流動資產(chǎn)合計120.09%109.26%100.83%116.61%非流動資產(chǎn)合計106.22%115.45%105.91%104.47%資產(chǎn)總計116.29%110.81%102.15%113.33%流動負債合計122.96%109.39%104.19%120.42%非流動負債合計472.69%170.16%100.84%101.91%負債合計133.60%115.93%103.66%117.58%所有者權(quán)益合計88.67%98.48%97.88%100.61%負債與所有者權(quán)益總計116.29%110.81%102.15%113.33%

20、 2、籌資結(jié)構(gòu) 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比 共同比合并資產(chǎn)負債表會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31流動資產(chǎn)合計72.63%75.01%73.96%73.00%75.11%非流動資產(chǎn)合計27.37%24.99%26.04%27.00%24.89%資產(chǎn)總計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%流動負債合計59.61%63.03%62.23%63.47%67.44%非流動負債合計1.87%7.60%11.67%11.52%10.36%負債合計61.48%70.63%73.89%74.99%77.79%所有者

21、權(quán)益合計38.52%29.37%26.11%25.01%22.21%負債與所有者權(quán)益總計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%資本結(jié)構(gòu)變動 3、評價總結(jié)（1）從企業(yè)的資產(chǎn)總額來看自2011年起至2015年，實現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定增長。本期總資產(chǎn)增加到88,075,672萬元，增長幅度為49.18%。從企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，在企業(yè)年末資產(chǎn)總額中，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的75.1%，比上期增加2%。非流動資產(chǎn)為占總資產(chǎn)的24%，比上期減少2%。本企業(yè)流動資產(chǎn)的比重較大，說明企業(yè)的資產(chǎn)流動性強，但是存在較大的財務風險。流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)比重變化較小，說明企業(yè)資產(chǎn)的穩(wěn)定性強，企業(yè)的資產(chǎn)

22、調(diào)整較為成功。從二者的比例上看，應把流動資產(chǎn)列為分析的重點。(2)從企業(yè)的負債總額上看2011年至2015年持續(xù)增長。本期負債的增長幅度為28.78%。從資產(chǎn)的來源結(jié)構(gòu)上看，負債所占比重較大，企業(yè)有償債的壓力。(3)從企業(yè)負債結(jié)構(gòu)上看在企業(yè)年末負債總額中，企業(yè)的流動負債比重較大，說明企業(yè)對短期資金的依賴性強，企業(yè)償還債務的壓力較大，要加快資金周轉(zhuǎn)速度。從二者的比例上看，應把流動負債作為分析的重點。(4)從流動負債內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看從流動負債內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看，預收款項所占比重最大，2011-2015年的預收賬款一直在增加，對應的應付票據(jù)一直在減少。因而，應重點分析預收賬款和應收票據(jù)變化的主要原因。(5)從

23、資本結(jié)構(gòu)上看各部分的變動比例不大。企業(yè)流動資產(chǎn)的一部分資金需要由流動負債來滿足，另一部分資金需要則由非流動負債和所有者權(quán)益來滿足，屬于穩(wěn)健結(jié)構(gòu)。這足以使企業(yè)保持相當優(yōu)異的財務信譽，通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)足以滿足償還短期債務的需要，企業(yè)風險較小。2、重點科目分析（1）主要債權(quán)債務關(guān)系報告期內(nèi)，公司優(yōu)化供應鏈、加強供應商合作，應付賬款應收票據(jù)周轉(zhuǎn)速度提升。（2）應付科目 （3）預收科目 三、投資活動分析1、資產(chǎn)總體分析會計期間2012/12/312013/12/312014-12-312015-12-31貨幣資金39.48%30.16%27.10%30.79%交易性金融資產(chǎn)0.00%3.48%3.22

24、%0.77%短期投資凈額0.00%0.00%0.00%0.00%應收票據(jù)凈額0.00%0.00%0.00%0.01%應收賬款凈額1.67%0.82%0.65%0.80%預付款項凈額4.08%5.01%4.69%7.61%其他應收款凈額0.56%1.49%2.33%2.73%存貨凈額22.61%22.20%19.51%15.90%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)0.00%0.00%0.00%0.00%其他流動資產(chǎn)1.64%1.64%3.42%4.23%流動資產(chǎn)合計70.15%64.87%61.00%62.95%固定資產(chǎn)凈額11.26%13.07%14.79%15.05%在建工程凈額3.25%4.79%3.

25、93%2.17%工程物資0.01%0.01%0.02%0.04%固定資產(chǎn)清理0.00%0.00%0.00%0.00%無形資產(chǎn)凈額7.93%8.17%8.54%8.11%商譽凈額0.24%0.51%0.56%0.53%長期待攤費用1.10%1.30%1.54%1.44%非流動資產(chǎn)合計29.85%35.13%39.00%37.05%資產(chǎn)總計100.00%100.00%100.00%100.00%2、資產(chǎn)負債表具體分析1、貨幣資金變化的主要原因： 報告期內(nèi)，公司的庫存現(xiàn)金增漲迅速，其中其他貨幣資金增加額剛好是銀行備用信用證保證金的增加金額。由此可見，蘇寧云商在這方面的信息披露還是很全面的，從2015

26、年的報表附注我們可以發(fā)現(xiàn)2015年沒有應收賬款質(zhì)押給銀行作為短期借款的抵押物，而應收賬款質(zhì)押是企業(yè)通常使用的一種融資方式，借以獲得短期借。前面企業(yè)的預收賬款增加了很多，從我們可以看出蘇寧云商在融資方面還是很靈活，企業(yè)的流動資金充足。報告期內(nèi)，公司加快代墊財政補貼款的收回，應收賬款周轉(zhuǎn)率提高；隨著線上業(yè)務的較快發(fā)展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網(wǎng)絡覆蓋范圍也在進一步擴大，但銷售規(guī)模的擴大還需要此類業(yè)務的逐步專業(yè)化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設(shè)有一定的滯后，使得庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規(guī)模提升，存貨周

27、轉(zhuǎn)能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規(guī)模較快增長，使得流動資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有所增加。 從應收帳款賬齡分析可見，截至2015年年底，蘇寧一年以內(nèi)的應收賬款增加最多，增幅達到了30%，這也符合蘇寧云商擴大互聯(lián)網(wǎng)銷售的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換。其他應收款中，對保本型收益理財產(chǎn)品的投入增加了50%，而代墊水電費和員工借款減少，這也符合我們前期分析的蘇寧云商對旗下門店精細化，關(guān)閉出售了大量的旗下效益低下的門店轉(zhuǎn)做服務體驗店的策略。從他在保本型理財上的增加可見蘇寧云商的融資方式還是穩(wěn)健的，同時也證明蘇寧云商的貨幣資金充足，資金鏈很穩(wěn)定，不存在大波動。 2015年預付款項上漲了一半，可見在

28、這階段蘇寧云商的公司業(yè)務增長速度加快，對合同備貨和原材料的需求逐步加大，反應了蘇寧云商發(fā)展十分迅速。這一點也與前面提到的蘇寧在電商活動中有很大的發(fā)展也符合其預付增加的情況。存活存貨賬面價值下降說明銷售情況轉(zhuǎn)好。三、資產(chǎn)負債表總體評價綜上所述，企業(yè)的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能夠維持企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)，但是仍存在著財務風險。其中占資產(chǎn)比重最大的存貨總額的增加，表明企業(yè)有充足的土地儲備。充足的貨幣資金，提高了企業(yè)的償債能力。預付款項的增加特別是預付土地款的增加，表明企業(yè)擴張的決心，但是如何利用好這些新購地卻是企業(yè)需要關(guān)注的問題。本期長期股權(quán)投資有大幅增加，但是投資收益卻是負值，企業(yè)存在投資風險。對于企業(yè)的負債

29、而言，過高的資產(chǎn)負債率，表明了企業(yè)存在償債風險。長期借款的大幅增加，在滿足企業(yè)未來發(fā)展的同時也給企業(yè)償債方面帶來了不小的壓力。好在有預收賬款這種“良性”債務的調(diào)和，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有了一定的保障四、蘇寧利潤表分析1、利潤表水平分析蘇寧近五年利潤表數(shù)據(jù)主要利潤變動趨勢主要利潤的總額蘇寧近五年的營業(yè)收入一直處于平穩(wěn)上升的趨勢，但是主要利潤從2011年開始大幅下降，2014年有所回升，但是2015年又開始往下走：2、重點項目分析（一）營業(yè)收入分析報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務主要來源于零售批發(fā)行業(yè)由于市場經(jīng)濟不景氣，以及房地產(chǎn)調(diào)控政策和家電激勵政策退出的影響，蘇寧近五年的營業(yè)收一直處在較為緩慢的增長趨勢中

30、；（二）毛利率分析項目2011年2012年2013年2014年2015年主營業(yè)務毛利率17.96%16.93%14.39%14.31%13.70%其他業(yè)務毛利率1.27%1.08%1.02%1.20%0.91%2011-2015年，公司基于互聯(lián)網(wǎng)的競爭環(huán)境，采取了比較積極的價格策略，線上線下同價，促銷互動頻繁，加之3C產(chǎn)品類毛利率較低產(chǎn)品占比較大，毛利率逐年下降，并且處于降低的水平；（三）期間費用分析公司在云店升級、用戶體驗優(yōu)化、薪酬提升和專業(yè)性人才儲備等方面予以堅決的投入；隨著線上銷售收入占比的提升，物流運費水平有所提升；為有效拉動銷售，公司加大促銷推廣力度；此外2015年P(guān)PTV納入公司合

31、并報表范圍，其為增強行業(yè)競爭力，在版權(quán)內(nèi)容、智能硬件等方面也有較大的投入。報告期內(nèi)，公司三項費用有所增加。銷售費用在營業(yè)收入中占比很大；三、結(jié)論綜上，由于蘇寧云商營業(yè)收入一直處在比較平穩(wěn)的狀態(tài)，增長速度較為緩慢，在市場競爭激烈環(huán)境下無法在價格上又優(yōu)勢，加上近年來線上銷售業(yè)務量擴大，物流成本快速上升；引進技術(shù)人員成本的增加，以及蘇寧龐大的品牌推廣，促銷活動廣告費支出，蘇寧各項利潤受到很大影響。2012年和13年極速下滑，2014年有了小幅回升以后，2015年又走下降趨勢；蘇寧目前的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向數(shù)字化、科技化產(chǎn)品，向高附加值產(chǎn)品進軍。五、現(xiàn)金流量表分析1、現(xiàn)金流量的水平分析(一)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)1經(jīng)營

32、活動現(xiàn)金流增減額會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金-收到的稅費返還-000收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金-購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金-支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金-支付的各項稅費-支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金-經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-水平會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金66.36%76.67%76.32%85.19%收到的稅費返還0.00%0.00%0.00%0.00%收到的其他與經(jīng)

33、營活動有關(guān)的現(xiàn)金19.99%89.06%96.50%435.82%經(jīng)營活動流入現(xiàn)金流小計65.18%76.98%76.84%94.16%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金76.17%89.21%87.58%102.72%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金14.99%15.01%18.24%22.12%支付的各項稅費19.24%8.77%5.39%11.63%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金4.17%80.67%91.33%147.93%經(jīng)營活動產(chǎn)生的流出現(xiàn)金流量小計65.67%82.39%81.87%99.57%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額57.40%-7.81%-2.05%9.25%垂直分析會計期間2011

34、-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金97.44%99.22%97.04%96.79%88.16%收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2.56%0.78%2.96%3.21%11.84%經(jīng)營活動流入現(xiàn)金流小計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金83.99%97.41%90.94%89.85%86.65%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金3.80%0.87%0.69%0.85%0.84%支付的各項稅費4.11%1.21%0.44%0.27%0.48%支付其他與經(jīng)營

35、活動有關(guān)的現(xiàn)金8.10%0.51%7.93%9.03%12.03%經(jīng)營活動產(chǎn)生的流出現(xiàn)金流量小計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%原因說明蘇寧云商的的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中流入以銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，流出以購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金為主，從垂直分析的數(shù)據(jù)來看蘇寧主要資金來源于其主營業(yè)務以及相關(guān)的項目，但是自2102年大幅度降低后蘇寧的銷售收入又在平穩(wěn)的提升，但在收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金和支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金兩項明顯變動異常。其中2015年收到其他與經(jīng)營活動相關(guān)的的現(xiàn)金增加比明顯，主要是其他業(yè)務收入的變化所導致的，并且各項期間費用得到

36、增加使得蘇寧其他經(jīng)營活動的現(xiàn)金流流出交大。2、投資資活動現(xiàn)金流增減額會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31收回投資收到的現(xiàn)金-取得投資收益收到的現(xiàn)金0-處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額-收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金-000購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金-投資支付的現(xiàn)金投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-水平分析會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31收回投資收到的現(xiàn)金0.00%2418.70%7486.10%8749.64%取得投

37、資收益收到的現(xiàn)金100.00%309.58%3536.38%3330.30%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額448.71%2.59%5.03%148.26%收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.00%0.00%0.00%0.00%投資活動現(xiàn)金流入小計22.23%1708.91%5320.26%6215.20%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金14.58%9.47%5.82%1.91%投資支付的現(xiàn)金409.92%2565.35%6146.69%6877.39%投資活動現(xiàn)金流出小計64.96%335.14%788.30%877.99%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額72.04%

38、107.43%37.07%-6.71%垂直分析會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31收回投資收到的現(xiàn)金70.49%0.00%99.77%99.19%99.24%取得投資收益收到的現(xiàn)金1.21%5.44%0.22%0.80%0.65%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額4.69%94.56%0.01%0.00%0.11%收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金23.61%0.00%0.00%0.00%0.00%投資活動現(xiàn)金流入小計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和

39、其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金87.26%19.59%2.47%0.64%0.19%投資支付的現(xiàn)金12.74%80.41%97.53%99.36%99.81%投資活動現(xiàn)金流出100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%原因分析非流動資產(chǎn)處置收益計入當期損益的政府補助公允價值變動損失-處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益處置子公司產(chǎn)生的投資收益除上述各項之外的其他營業(yè)外收入和支出-所得稅影響額-少數(shù)股東權(quán)益影響額（稅后）-投資活動流入和流出的現(xiàn)金流都有迅速的增長。收入增長原因主要原因是收回所投資項目的以及2012處置固

40、定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及其他長期資產(chǎn)現(xiàn)金所致。以2015年為例。 流出結(jié)構(gòu)主要以投資活動現(xiàn)金流出為主，蘇寧在此期間大量購入長期股權(quán)，進行了相關(guān)的戰(zhàn)略投資完成了對PPTV控股出資、設(shè)立相關(guān)的子公司已完善自身的產(chǎn)業(yè)鏈。3、融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流增減額會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31吸收投資收到的現(xiàn)金-0吸收權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金-00其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金-000發(fā)行債券收到的現(xiàn)金-0取得借款收到的現(xiàn)金-償還債務支付的現(xiàn)金-分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金-支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金-0籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈

41、額-現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額- 水平分析會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31吸收投資收到的現(xiàn)金18972.73%7270.76%0.00%0.00%吸收權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金9624.61%0.00%0.00%0.00%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金0.00%0.00%0.00%0.00%取得借款收到的現(xiàn)金81.02%7.51%195.59%50.61%融資活動現(xiàn)金流入小計1269.79%465.30%177.09%45.82%償還債務支付的現(xiàn)金3683.42%2117.62%6118.27%1737.48%分配股利

42、、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金155.14%84.67%67.15%116.25%融資活動現(xiàn)金流出小計321.39%181.40%344.43%190.54%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1153.86%329.90%17.19%-107.67%垂直分析會計期間2011-12-312012-12-312013-12-312014-12-312015-12-31吸收投資收到的現(xiàn)金3.15%47.11%49.27%0.00%0.00%吸收權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金3.15%23.90%0.00%0.00%0.00%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金3.15%0.00%0.00%0.00%0.00%發(fā)行債券收

43、到的現(xiàn)金0.00%23.21%49.27%0.00%0.00%取得借款收到的現(xiàn)金90.54%5.78%1.46%100.00%100.00%融資活動現(xiàn)金流入小計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%償還債務支付的現(xiàn)金4.58%52.52%53.49%81.40%41.78%分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金95.42%46.06%44.53%18.60%58.22%支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.00%1.42%1.97%0.00%0.00%融資活動現(xiàn)金流出小計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%原因分析蘇寧的融資能力來說，蘇寧

44、在12、13年進行大規(guī)模的融資后，其余年份未進行相應的融資，大部分融資現(xiàn)金流出蘇寧也是償還以前債務所致。融資項目上蘇寧并沒有過多的附注披露。4、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分 5、現(xiàn)金流量的變動原因分析現(xiàn)金流量表間接法會計期間2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-312011-12-31凈利潤.00.00.00.00.00未確認的投資損失0.000.000.00資產(chǎn)減值準備.00.00.00.00.00固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊.00.00.00.00.00無形資產(chǎn)攤銷.00.00.00.00.00長期待攤費用攤銷.00.00.00.00.00處置固

45、定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失(收益以“”號填列）-.00-.00.00-.00-.00固定資產(chǎn)報廢損失(收益以“”號填列）0.000.000.00公允價值變動損失(收益以“”號填列）.00.00-.00財務費用(收益以“”號填列）.00.00.00.00.00投資損失(收益以“”號填列）-.00.00-.00-.00-.00遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以“”號填列）-.00-.00-.00-.00-.00遞延所得稅負債增加（減少以“”號填列）-.00-.00.00-.00存貨的減少（增加以“”號填列）.00.00-.00-.00-.00經(jīng)營性應收項目的減少（增加以“”號填列）-.00-.0

46、0-.00-.00-.00經(jīng)營性應付項目的增加（減少以“”號填列）.00-.00.00.00.00其他-.000.000.000.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額.00-.00.00.00.00債務轉(zhuǎn)為資本0.000.000.00一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券0.000.000.00融資租賃固定資產(chǎn)0.000.000.00現(xiàn)金的期末余額.00.00.00.00.00現(xiàn)金的期初余額.00.00.00.00.00現(xiàn)金等價物的期末余額0.000.000.00現(xiàn)金等價物的期初余額0.000.000.00現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額.00-.00-.00.00.00結(jié)論從整個現(xiàn)金流量表來看，蘇寧的現(xiàn)金流量表表現(xiàn)出

47、一個依靠主營業(yè)務獲取現(xiàn)金流具有強大的造血功能的公司。但是蘇寧2011年公司主營業(yè)務收入與2011年相比大幅度跳水，直到2015年仍未回到2011年水平，這使的我們對蘇寧的報表財務操作性打上了很大陰影。從20112015年的現(xiàn)金流量表的各項數(shù)據(jù)，尤其是投資現(xiàn)金流反饋來看，蘇寧在回收以前的投資，同時也在積極進行戰(zhàn)略的多元化。但是蘇寧回收投資很大一部分是投資失敗造成的，如南京中央空調(diào)（已注銷），同時也金融、手機行業(yè)投資，多元化的產(chǎn)業(yè)布局降低了行業(yè)風險。但是蘇寧對其自己的主營業(yè)務的創(chuàng)新方并未積極投入。蘇寧由傳統(tǒng)零售業(yè)向電商模式的轉(zhuǎn)變，必然需要大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的支撐，盡管其與阿里和騰訊達成相關(guān)協(xié)議，但是電商最

48、大核心不是網(wǎng)絡終端，而是掌握著龐大數(shù)據(jù)交換中心云計算系統(tǒng)，可以說云計算控制著電商行業(yè)命脈，而蘇寧在其投資中并未有這一方向。在此收購前期投資，本身就是一個危險的信號，要么是企業(yè)現(xiàn)金流不足，或者經(jīng)營出現(xiàn)問題，而蘇寧在這方面兩者皆有，與2011年大幅度進行營業(yè)收入處理，使得蘇寧后續(xù)4年中營業(yè)收入增長乏力，蘇寧不過是借助財務手段，調(diào)節(jié)利潤。實則在2011年可能已形成了虧損，因為政府的補助猜的以實現(xiàn)盈利。從蘇寧各項來看，蘇寧又到了一個變革期，如果不能很好處理矛盾，如果還是隨意的投資，一味的高多元化戰(zhàn)略，蘇寧主營業(yè)務將受到很大影響，從而影響整個公司產(chǎn)血的能力，面臨著經(jīng)營困境。政府補助其他合計非流動資產(chǎn)處置

49、利得：固定資產(chǎn)處置利得政府補助其他合計非流動資產(chǎn)處置損失：固定資產(chǎn)處置損失對外捐贈罰款支出其他合計非流動資產(chǎn)處置損失：固定資產(chǎn)處置損失對外捐贈罰款支出其他合計非流動資產(chǎn)處置利得：固定資產(chǎn)處置利得2011年蘇寧營業(yè)收入與成本附注表 第三部分：財務效率分析前提摘要：蘇寧云商位于零售業(yè)版塊，為了分析的便捷，這里我們選取了中央商場，重慶百貨，王府井三家同為零售業(yè)的上市公司作為同行業(yè)參照比較(鑒于國美，阿里巴巴，京東均非深交所和上交所上市)。一、償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。（一）短期償債能力分析1.流動比率 從折線圖中看見蘇寧云商2011-2015年流動比率在2012年