第五章長期資金的籌措

1、第五章第五章2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理2本章內(nèi)容本章內(nèi)容認識籌資一一股權(quán)資金的籌措二二債權(quán)資金的籌措三三混合籌資方式四四第一節(jié)第一節(jié) 認識籌資認識籌資一、一、企業(yè)籌資的概念 二、企業(yè)籌資動機三、企業(yè)籌資的渠道四、企業(yè)長期籌資方式 五、企業(yè)籌資類型的劃分六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法 2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理4一、一、企業(yè)籌資的概念 企業(yè)籌資企業(yè)籌資，又稱企業(yè)融資，是企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生，又稱企業(yè)融資，是企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過一定的籌資渠產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過一定的籌資渠道，運用適當(dāng)?shù)幕I資方式，經(jīng)濟有效地

2、籌措和集中資本的財務(wù)道，運用適當(dāng)?shù)幕I資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的財務(wù)活動?；顒印?籌資管理的核心問題籌資管理的核心問題就是通過怎樣的科學(xué)的籌資方式，就是通過怎樣的科學(xué)的籌資方式，利用怎樣恰當(dāng)?shù)幕I資渠道，在怎樣的籌資時機下，及時地籌利用怎樣恰當(dāng)?shù)幕I資渠道，在怎樣的籌資時機下，及時地籌集到足夠的資金來滿足企業(yè)的資金需求。同時，應(yīng)盡可能地集到足夠的資金來滿足企業(yè)的資金需求。同時，應(yīng)盡可能地提高資本的利用效率，盡可能地合理確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高資本的利用效率，盡可能地合理確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險?？刂破髽I(yè)的財務(wù)風(fēng)險。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理5二、企業(yè)籌資動機二、企業(yè)籌資

3、動機 籌資動機是探討企業(yè)為什么要籌措資金。一般來說，將籌資動機是探討企業(yè)為什么要籌措資金。一般來說，將企業(yè)的籌資動機歸納為以下三種基本類型：擴張性籌資動機、企業(yè)的籌資動機歸納為以下三種基本類型：擴張性籌資動機、調(diào)整性籌資動機和混合性籌資動機。調(diào)整性籌資動機和混合性籌資動機。u擴張性籌資動機擴張性籌資動機是指企業(yè)為了滿足擴大經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉κ侵钙髽I(yè)為了滿足擴大經(jīng)營規(guī)模或增加對外投資的資本需要而產(chǎn)生的籌資動機。外投資的資本需要而產(chǎn)生的籌資動機。u調(diào)整性籌資動機調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生是指企業(yè)出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機。的籌資動機。 u混合性籌資動機混合性籌資動

4、機是指企業(yè)為了滿足擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和調(diào)是指企業(yè)為了滿足擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)兩種目的的共同需要而產(chǎn)生的籌資動機?；旌闲哉Y本結(jié)構(gòu)兩種目的的共同需要而產(chǎn)生的籌資動機。混合性籌資動機兼具擴張性籌資動機和調(diào)整性籌資動機的特性，它籌資動機兼具擴張性籌資動機和調(diào)整性籌資動機的特性，它不僅會增加資產(chǎn)總額，同時也會改變資本結(jié)構(gòu)。不僅會增加資產(chǎn)總額，同時也會改變資本結(jié)構(gòu)。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理6三、企業(yè)籌資的渠道三、企業(yè)籌資的渠道 企業(yè)的籌資渠道企業(yè)的籌資渠道是探討資金的源泉問題，即回答資金在是探討資金的源泉問題，即回答資金在哪里。認識和了解籌措資金渠道，有助于企業(yè)正確利用籌資渠哪里。認識

5、和了解籌措資金渠道，有助于企業(yè)正確利用籌資渠道，籌資到企業(yè)所需的資本。道，籌資到企業(yè)所需的資本。1 1、政府財政資金、政府財政資金2 2、銀行信貸資金、銀行信貸資金3 3、非銀行金融機構(gòu)資金、非銀行金融機構(gòu)資金4 4、其他企業(yè)資金、其他企業(yè)資金5 5、民間資金、民間資金6 6、企業(yè)自留資金、企業(yè)自留資金7 7、境外資金、境外資金 2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理71 1、政府財政資金、政府財政資金三、企業(yè)籌資的渠道三、企業(yè)籌資的渠道 政府財政資金是國有企業(yè)籌資的主要渠道，現(xiàn)有國有政府財政資金是國有企業(yè)籌資的主要渠道，現(xiàn)有國有企業(yè)的資金來源中，其資本的大部分是由國家財政以直接撥企業(yè)的資金來源中

6、，其資本的大部分是由國家財政以直接撥款方式形成的。政府財政資金籌資具有穩(wěn)固的基礎(chǔ)，今后仍款方式形成的。政府財政資金籌資具有穩(wěn)固的基礎(chǔ)，今后仍然會是國有企業(yè)權(quán)益資本籌資的主要渠道。然會是國有企業(yè)權(quán)益資本籌資的主要渠道。 銀行對企業(yè)的各種貸款是各類企業(yè)重要的資本來源。銀行對企業(yè)的各種貸款是各類企業(yè)重要的資本來源。我國的商業(yè)銀行為各類企業(yè)提供商業(yè)貸款；政策性銀行為我國的商業(yè)銀行為各類企業(yè)提供商業(yè)貸款；政策性銀行為特定企業(yè)提供政策性貸款。特定企業(yè)提供政策性貸款。2 2、銀行信貸資金、銀行信貸資金2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理83 3、非銀行金融機構(gòu)資金、非銀行金融機構(gòu)資金三、企業(yè)籌資的渠道三、企業(yè)

7、籌資的渠道 非銀行金融機構(gòu)主要包括信托公司、保險公司、租賃公非銀行金融機構(gòu)主要包括信托公司、保險公司、租賃公司、證券公司、企業(yè)集團財務(wù)公司等。這些機構(gòu)可以通過一司、證券公司、企業(yè)集團財務(wù)公司等。這些機構(gòu)可以通過一定途徑和方式為企業(yè)提供資金或服務(wù)。定途徑和方式為企業(yè)提供資金或服務(wù)。4 4、其他企業(yè)資金、其他企業(yè)資金 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，往往形成部分暫時閑置的資金，可企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中，往往形成部分暫時閑置的資金，可在企業(yè)之間以各種方式調(diào)劑使用。如在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)在企業(yè)之間以各種方式調(diào)劑使用。如在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)可以通過商業(yè)信用的方式來完成，從而形成企業(yè)間的購銷業(yè)務(wù)可以通過商業(yè)信

8、用的方式來完成，從而形成企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，形成債務(wù)人對債權(quán)人的短期資金占用。再間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，形成債務(wù)人對債權(quán)人的短期資金占用。再如，企業(yè)之間的相互投資，也將形成被投資企業(yè)對投資企業(yè)的如，企業(yè)之間的相互投資，也將形成被投資企業(yè)對投資企業(yè)的資金占用。隨著企業(yè)集團的發(fā)展，企業(yè)之間的資金融通將得到資金占用。隨著企業(yè)集團的發(fā)展，企業(yè)之間的資金融通將得到更大的發(fā)展。更大的發(fā)展。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理95 5、民間資金、民間資金三、企業(yè)籌資的渠道三、企業(yè)籌資的渠道 企業(yè)可以通過發(fā)行債券和發(fā)行股票等方式，將企業(yè)職工和企業(yè)可以通過發(fā)行債券和發(fā)行股票等方式，將企業(yè)職工和城鄉(xiāng)居民個人閑置資金籌集

9、起來。這些資金雖然零散，但隨著城鄉(xiāng)居民個人閑置資金籌集起來。這些資金雖然零散，但隨著人們生活水平的逐步提高，這種籌資渠道的作用會越來越重要。人們生活水平的逐步提高，這種籌資渠道的作用會越來越重要。6 6、企業(yè)自留資金、企業(yè)自留資金 企業(yè)自留資金是在企業(yè)內(nèi)部形成的資金，是企業(yè)內(nèi)部積企業(yè)自留資金是在企業(yè)內(nèi)部形成的資金，是企業(yè)內(nèi)部積累資金，主要是企業(yè)留存收益轉(zhuǎn)化成的生產(chǎn)經(jīng)營資金，包括計累資金，主要是企業(yè)留存收益轉(zhuǎn)化成的生產(chǎn)經(jīng)營資金，包括計提的折舊、提取的公積金和未分配利潤等。企業(yè)自留資金是直提的折舊、提取的公積金和未分配利潤等。企業(yè)自留資金是直接由企業(yè)內(nèi)部自動生成或轉(zhuǎn)移而來，沒有籌資費用。接由企業(yè)內(nèi)

10、部自動生成或轉(zhuǎn)移而來，沒有籌資費用。7 7、境外資金、境外資金 境外資金是指我國大陸境外的投資者，包括港澳臺地區(qū)和境外資金是指我國大陸境外的投資者，包括港澳臺地區(qū)和外國投資者投入的資金。引進外資，可增強企業(yè)資金實力。外國投資者投入的資金。引進外資，可增強企業(yè)資金實力。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理10四、企業(yè)長期籌資方式四、企業(yè)長期籌資方式 企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式是探討企業(yè)籌集資本采取的具體形式，即是探討企業(yè)籌集資本采取的具體形式，即回答怎樣取得資金?；卮鹪鯓尤〉觅Y金。1 1、吸收直接投資、吸收直接投資2 2、發(fā)行股票、發(fā)行股票 3 3、發(fā)行債券、發(fā)行債券 4 4、銀行借款、銀行借款5

11、5、融資租賃、融資租賃2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理111 1、吸收直接投資、吸收直接投資 四、企業(yè)長期籌資方式四、企業(yè)長期籌資方式 吸收直接投資吸收直接投資是一種企業(yè)籌集股權(quán)資本的重要籌資方式。是一種企業(yè)籌集股權(quán)資本的重要籌資方式。它是企業(yè)按照它是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險共同投資、共同經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險”的原則，以協(xié)議的形式直接吸收國家、法人、自然人資金的的原則，以協(xié)議的形式直接吸收國家、法人、自然人資金的一種籌資方式。這種籌資方式因不以股票為融資工具，一種籌資方式。這種籌資方式因不以股票為融資工具，主要主要適用于非股份制企業(yè)。適用于非股份制企業(yè)。在這種籌資

12、方式下，籌資方式與投資在這種籌資方式下，籌資方式與投資方經(jīng)過協(xié)商達成協(xié)議，規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)。吸收直接投方經(jīng)過協(xié)商達成協(xié)議，規(guī)定雙方的權(quán)利與義務(wù)。吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集自有資金的基本方式。資是非股份制企業(yè)籌集自有資金的基本方式。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理122 2、發(fā)行股票、發(fā)行股票四、企業(yè)長期籌資方式四、企業(yè)長期籌資方式 發(fā)行股票發(fā)行股票是股份制公司籌集股權(quán)資本的基本籌資方式。是股份制公司籌集股權(quán)資本的基本籌資方式。它是股份制公司依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)及公司章程，通過發(fā)它是股份制公司依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)及公司章程，通過發(fā)售股票的形式來籌集資本。通過發(fā)行股票所籌集的資金，企售股

13、票的形式來籌集資本。通過發(fā)行股票所籌集的資金，企業(yè)可以永久性占用，屬于企業(yè)的自有資金。業(yè)可以永久性占用，屬于企業(yè)的自有資金。這種籌資方式僅這種籌資方式僅適用于股份制公司，并且必須以股票為媒介。適用于股份制公司，并且必須以股票為媒介。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理133 3、發(fā)行債券、發(fā)行債券 四、企業(yè)長期籌資方式四、企業(yè)長期籌資方式 發(fā)行債券發(fā)行債券是企業(yè)根據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)以及債券發(fā)行協(xié)是企業(yè)根據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)以及債券發(fā)行協(xié)議，通過發(fā)售債券的形式籌集負債資本的一種直接融資方式。議，通過發(fā)售債券的形式籌集負債資本的一種直接融資方式。在我國，并非所有的企業(yè)都具備發(fā)行債券的資格。按照我國在我

14、國，并非所有的企業(yè)都具備發(fā)行債券的資格。按照我國公司法的規(guī)定，公司法的規(guī)定，股份制有限公司、國有獨資公司和兩個股份制有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體設(shè)立的有以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司才有資格發(fā)行公司債券限責(zé)任公司才有資格發(fā)行公司債券。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理144 4、銀行借款、銀行借款 四、企業(yè)長期籌資方式四、企業(yè)長期籌資方式 銀行借款是企業(yè)籌集負債資本的重要籌資方式。它是企銀行借款是企業(yè)籌集負債資本的重要籌資方式。它是企業(yè)按照與銀行等金融機構(gòu)簽訂的借款合同借入款項的一種間業(yè)按照與銀行等金融機構(gòu)簽訂的借款合

15、同借入款項的一種間接籌資方式。這種籌資方式適用于各類企業(yè)，它既可以籌集接籌資方式。這種籌資方式適用于各類企業(yè)，它既可以籌集長期負債資本，也可以籌集短期負債資本，靈活、方便。長期負債資本，也可以籌集短期負債資本，靈活、方便。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理155 5、融資租賃、融資租賃 四、企業(yè)長期籌資方式四、企業(yè)長期籌資方式 融資租賃是企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，按照合同融資租賃是企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，按照合同規(guī)定從租賃公司租入資產(chǎn)從而籌集資本的一種間接籌資方規(guī)定從租賃公司租入資產(chǎn)從而籌集資本的一種間接籌資方式。這種融資方式籌集的是負債資本，適用于各類企業(yè)。式。這種融資方式籌集的是負債

16、資本，適用于各類企業(yè)。融資租賃是將融資與融物相結(jié)合，使籌資企業(yè)可以快捷方融資租賃是將融資與融物相結(jié)合，使籌資企業(yè)可以快捷方便地得到所需要的資產(chǎn)。便地得到所需要的資產(chǎn)。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理161 1、按照資本性質(zhì)的不同分為股權(quán)性籌資、負債性籌資、按照資本性質(zhì)的不同分為股權(quán)性籌資、負債性籌資和混合性籌資和混合性籌資五、企業(yè)籌資類型的劃分五、企業(yè)籌資類型的劃分 股權(quán)性籌資股權(quán)性籌資是指所籌集到的資本屬于股權(quán)資本的籌資活動。是指所籌集到的資本屬于股權(quán)資本的籌資活動。股權(quán)資本，也稱權(quán)益資本或自有資本，是企業(yè)依法取得并長期擁股權(quán)資本，也稱權(quán)益資本或自有資本，是企業(yè)依法取得并長期擁有、自主調(diào)配

17、并運用的資本。股權(quán)資本是代表企業(yè)資信狀況的一有、自主調(diào)配并運用的資本。股權(quán)資本是代表企業(yè)資信狀況的一個主要指標(biāo)，企業(yè)的股權(quán)資本可以通過吸收直接投資、發(fā)行股票個主要指標(biāo)，企業(yè)的股權(quán)資本可以通過吸收直接投資、發(fā)行股票等方式獲得。等方式獲得。 負債性籌資負債性籌資是指所籌集到的資本屬于負債資本的籌資活動。是指所籌集到的資本屬于負債資本的籌資活動。負債資本，也稱債務(wù)資本或借入資本，是企業(yè)依法取得的將來需負債資本，也稱債務(wù)資本或借入資本，是企業(yè)依法取得的將來需要按期償還的資本。企業(yè)的負債資本主要通過銀行借款、發(fā)行債要按期償還的資本。企業(yè)的負債資本主要通過銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等籌資方式獲

18、得。券、融資租賃、商業(yè)信用等籌資方式獲得。 混合性籌資混合性籌資是指兼具股權(quán)性籌資與負債性籌資雙重性質(zhì)的籌是指兼具股權(quán)性籌資與負債性籌資雙重性質(zhì)的籌資活動?；旌闲曰I資所籌集到的資本具有一定的股權(quán)資本特性，資活動?；旌闲曰I資所籌集到的資本具有一定的股權(quán)資本特性，也具有一定的負債資本特性，常見的混合性籌資主要有發(fā)行優(yōu)先也具有一定的負債資本特性，常見的混合性籌資主要有發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券等籌資方式。股，發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券等籌資方式。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理172 2、按照是否通過金融機構(gòu)分為直接籌資和間接籌資、按照是否通過金融機構(gòu)分為直接籌資和間接籌資五、企業(yè)籌資類型的劃分五、企業(yè)籌資類

19、型的劃分 直接籌資直接籌資是指企業(yè)不以銀行等金融機構(gòu)為中介，直接向資是指企業(yè)不以銀行等金融機構(gòu)為中介，直接向資本所有者籌借資本的一種籌資活動。企業(yè)可通過發(fā)行股票、發(fā)本所有者籌借資本的一種籌資活動。企業(yè)可通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、發(fā)行短期融資債券等籌資方式進行直接籌資。在我國，行債券、發(fā)行短期融資債券等籌資方式進行直接籌資。在我國，隨著金融市場的不斷發(fā)展，直接籌資將越來越多地被廣大企業(yè)隨著金融市場的不斷發(fā)展，直接籌資將越來越多地被廣大企業(yè)所采用。所采用。 間接籌資間接籌資是指企業(yè)通過銀行等金融機構(gòu)為中介來籌措資是指企業(yè)通過銀行等金融機構(gòu)為中介來籌措資本的一種籌資活動。間接籌資是一種傳統(tǒng)的籌資類型，

20、主要包本的一種籌資活動。間接籌資是一種傳統(tǒng)的籌資類型，主要包括銀行借款、籌資租賃等。間接籌資手續(xù)簡便，方便快捷，籌括銀行借款、籌資租賃等。間接籌資手續(xù)簡便，方便快捷，籌資費用較低，對籌資企業(yè)要求的條件也比直接籌資低。所以，資費用較低，對籌資企業(yè)要求的條件也比直接籌資低。所以，間接籌資一直樂于為企業(yè)所采用。目前，我國大多數(shù)企業(yè)的籌間接籌資一直樂于為企業(yè)所采用。目前，我國大多數(shù)企業(yè)的籌資活動仍然以間接籌資為主。資活動仍然以間接籌資為主。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理183 3、按照資本來源的范圍分為內(nèi)部籌資和外部籌資、按照資本來源的范圍分為內(nèi)部籌資和外部籌資五、企業(yè)籌資類型的劃分五、企業(yè)籌資類

21、型的劃分 內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過留存收益的形式從企業(yè)內(nèi)部籌措資是指企業(yè)通過留存收益的形式從企業(yè)內(nèi)部籌措資本的籌資活動。內(nèi)部籌資是在企業(yè)內(nèi)部通過利潤分配自然形成本的籌資活動。內(nèi)部籌資是在企業(yè)內(nèi)部通過利潤分配自然形成的，其數(shù)額大小主要取決于企業(yè)可供分配利潤的規(guī)模以及企業(yè)的，其數(shù)額大小主要取決于企業(yè)可供分配利潤的規(guī)模以及企業(yè)的利潤分配政策。內(nèi)部籌資一般無須支付籌資費用，因此，可的利潤分配政策。內(nèi)部籌資一般無須支付籌資費用，因此，可以降低資本成本，企業(yè)在進行籌資活動時，應(yīng)當(dāng)首先利用內(nèi)部以降低資本成本，企業(yè)在進行籌資活動時，應(yīng)當(dāng)首先利用內(nèi)部籌資，然后再考慮外部籌資?；I資，然后再考慮外部籌資。 外部

22、籌資外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資本的一種籌資活動。在企是指企業(yè)向外部籌措資本的一種籌資活動。在企業(yè)內(nèi)部籌資無法滿足企業(yè)資本需要的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從外部業(yè)內(nèi)部籌資無法滿足企業(yè)資本需要的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從外部籌集資本。外部籌資的方式有很多，如吸收直接投資、發(fā)行股籌集資本。外部籌資的方式有很多，如吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃、銀行借款等都屬于外部籌資方式。票、發(fā)行債券、融資租賃、銀行借款等都屬于外部籌資方式。外部籌資一般都需要支付一定的籌資費用，如發(fā)行股票、債券外部籌資一般都需要支付一定的籌資費用，如發(fā)行股票、債券的發(fā)行費用、向銀行借款需支付的手續(xù)費等。的發(fā)行費用、向銀行借款需支付的手

23、續(xù)費等。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理194 4、按照資金的使用期限分為短期籌資和長期籌資、按照資金的使用期限分為短期籌資和長期籌資五、企業(yè)籌資類型的劃分五、企業(yè)籌資類型的劃分 短期籌資短期籌資是指企業(yè)所籌集的資金使用期限在是指企業(yè)所籌集的資金使用期限在1 1年以內(nèi)的籌年以內(nèi)的籌資活動。短期籌資所籌集的資金是企業(yè)的短期負債資本，需資活動。短期籌資所籌集的資金是企業(yè)的短期負債資本，需要在要在1 1年之內(nèi)償還。短期資本的主要籌資方式有短期銀行借款、年之內(nèi)償還。短期資本的主要籌資方式有短期銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行短期融資券等。通常短期籌資的資本成本比商業(yè)信用和發(fā)行短期融資券等。通常短期籌資的資本

24、成本比較低，但是企業(yè)承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險較大。較低，但是企業(yè)承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險較大。 長期籌資長期籌資是指企業(yè)所籌集的資金使用期限在是指企業(yè)所籌集的資金使用期限在1 1年以上的籌年以上的籌資活動。長期籌資所籌集的資金是企業(yè)的長期資本，主要包資活動。長期籌資所籌集的資金是企業(yè)的長期資本，主要包括長期負債資本和股權(quán)資本。長期資本的主要籌資方式有吸括長期負債資本和股權(quán)資本。長期資本的主要籌資方式有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期銀行借款、融資租收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期銀行借款、融資租賃等。通常長期資本的資本成本要比短期資本的資本成本高。賃等。通常長期資本的資本成本要比短期資本的資本成本高。2

25、022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理20六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法 預(yù)測籌資數(shù)量是要回答企業(yè)到底需要多大規(guī)模的資金才預(yù)測籌資數(shù)量是要回答企業(yè)到底需要多大規(guī)模的資金才能滿足企業(yè)的需要。一般來說，企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測可以使用能滿足企業(yè)的需要。一般來說，企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測可以使用銷售百分比法、趨勢預(yù)測法、線性回歸方程法，其中，銷售百分比法、趨勢預(yù)測法、線性回歸方程法，其中，銷售百銷售百分比法分比法是預(yù)測資金需要量的常用方法，它是以未來銷售收入變是預(yù)測資金需要量的常用方法，它是以未來銷售收入變動為主要參數(shù)，預(yù)測未來資金需要量的一種方法。動為主要參數(shù)，預(yù)測未來資金

26、需要量的一種方法。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理211 1、銷售百分比法的基本原理、銷售百分比法的基本原理 銷售百分比法是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)之上，銷售百分比法是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)之上，即即在一定時間內(nèi)，利潤表項目以及大多數(shù)資產(chǎn)負債表項在一定時間內(nèi)，利潤表項目以及大多數(shù)資產(chǎn)負債表項目的金額與銷售收入的比率保持不變。目的金額與銷售收入的比率保持不變。通常情況下，通常情況下，這種假設(shè)是合理的。這種假設(shè)是合理的。 在建立了這個基本假設(shè)的基礎(chǔ)在建立了這個基本假設(shè)的基礎(chǔ)上，再根據(jù)上，再根據(jù)“資產(chǎn)資產(chǎn)= =負債負債+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益”這個會計恒這個會計恒等式所確立的資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益之間

27、的關(guān)系，等式所確立的資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益之間的關(guān)系，確定外部融資需要量。確定外部融資需要量。六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理221 1、銷售百分比法的基本原理、銷售百分比法的基本原理 在資產(chǎn)負債表中，有些項目與銷售收入之間存在固在資產(chǎn)負債表中，有些項目與銷售收入之間存在固定不變的百分比關(guān)系，它們直接隨銷售額的變動而定不變的百分比關(guān)系，它們直接隨銷售額的變動而變動；有些項目與銷售收入之間不存在直接的關(guān)系，變動；有些項目與銷售收入之間不存在直接的關(guān)系，往往不隨銷售額的變動而變動。通常將前者稱為敏往往不隨銷售額的變動而變動。

28、通常將前者稱為敏感項目或經(jīng)營項目，將后者稱為非敏感項目或非經(jīng)感項目或經(jīng)營項目，將后者稱為非敏感項目或非經(jīng)營項目。具體到資產(chǎn)和負債，敏感資產(chǎn)即經(jīng)營資產(chǎn)；營項目。具體到資產(chǎn)和負債，敏感資產(chǎn)即經(jīng)營資產(chǎn)；敏感負債為經(jīng)營負債。敏感負債為經(jīng)營負債。 六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理232、銷售百分比法的基本步驟六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法 應(yīng)用銷售百分比法預(yù)測外部融資需要量，通常需應(yīng)用銷售百分比法預(yù)測外部融資需要量，通常需要經(jīng)過以下步驟：要經(jīng)過以下步驟： （1 1）預(yù)計銷售額增長率。）預(yù)計

29、銷售額增長率。 （2 2）確定經(jīng)營項目和非經(jīng)營項目。）確定經(jīng)營項目和非經(jīng)營項目。 （3 3）確定需要增加的資金數(shù)額。）確定需要增加的資金數(shù)額。 （4 4）確定當(dāng)年留存收益增加額。）確定當(dāng)年留存收益增加額。 （5 5）根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約束確定對外籌資數(shù)額。）根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約束確定對外籌資數(shù)額。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理243 3、銷售百分比法的增量模型、銷售百分比法的增量模型 由于資產(chǎn)由于資產(chǎn)= =負債負債+ +所有者權(quán)益，當(dāng)區(qū)分出敏感項目與非敏所有者權(quán)益，當(dāng)區(qū)分出敏感項目與非敏感項目后，有下式成立：感項目后，有下式成立： 六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測

30、：銷售百分比法敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)+非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=敏感負債敏感負債+非敏感負債非敏感負債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負債敏感負債+非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=非敏感負債非敏感負債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益由于所有者權(quán)益由于所有者權(quán)益=投入資本投入資本+留存收益，則：留存收益，則：敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負債敏感負債+非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=非敏感負債非敏感負債+投入資本投入資本+留存收益留存收益假設(shè)假設(shè)投入資本投入資本=0，非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=0，則：，則：敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負債敏感負債-留存收益留存收益=非敏感負債非敏感負債=外部債務(wù)資金需要量外部債務(wù)資金需要量2022-3-27

31、財務(wù)管理財務(wù)管理253 3、銷售百分比法的增量模型、銷售百分比法的增量模型六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法假設(shè)假設(shè)非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=0， 投入資本投入資本 0，則：，則：敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負債敏感負債-留存收益留存收益=非敏感負債非敏感負債+投入資本投入資本 =外部資金總需求量外部資金總需求量可以發(fā)現(xiàn)：不管可以發(fā)現(xiàn)：不管投入資本是否為零，外部資金需要量都可以用下式表示：投入資本是否為零，外部資金需要量都可以用下式表示：外部資金需要量外部資金需要量=敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負債敏感負債-留存收益（保證留存收益（保證非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)=0）外部資金需

32、要量外部資金需要量=敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)-敏感負債敏感負債-留存收益留存收益+ 非敏感資產(chǎn)非敏感資產(chǎn)由于：由于： 敏感資產(chǎn)敏感資產(chǎn)= 銷售額銷售額敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負債敏感負債= 銷售額銷售額敏感負債銷售百分比敏感負債銷售百分比留存收益留存收益= 計劃銷售凈利率計劃銷售凈利率預(yù)計銷售額預(yù)計銷售額（1-股利支付率）股利支付率）2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理263 3、銷售百分比法的增量模型、銷售百分比法的增量模型六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法則：則：外部資金需要量外部資金需要量= 銷售額銷售額（敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負債銷售百分比）

33、（敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負債銷售百分比） 計劃銷售凈利率計劃銷售凈利率預(yù)計銷售額預(yù)計銷售額（1 股利支付率）股利支付率）+ 非敏感性資產(chǎn)非敏感性資產(chǎn) 以上幾個公式求外部資金需要量的方法就是銷售百分比法以上幾個公式求外部資金需要量的方法就是銷售百分比法的增量模型，即根據(jù)銷售的增加額和預(yù)計資產(chǎn)、預(yù)計負債、預(yù)的增量模型，即根據(jù)銷售的增加額和預(yù)計資產(chǎn)、預(yù)計負債、預(yù)計所有者權(quán)益的增加額，確定外部籌資需求。計所有者權(quán)益的增加額，確定外部籌資需求。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理27【例例5.15.1】華云公司】華云公司20102010年銷售收入為年銷售收入為2000020000萬元，銷售凈利潤萬元，銷售

34、凈利潤率為率為12%12%，凈利潤的，凈利潤的60%60%分配給投資者。分配給投資者。20102010年年1212月月3131日的資日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下：產(chǎn)負債表（簡表）如下： 詳細信息：詳細信息：華云公司華云公司20112011年計劃銷售收入比上年增長年計劃銷售收入比上年增長30%30%。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨是敏感資產(chǎn)；據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨是敏感資產(chǎn)；應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)是敏感負債。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)是敏感負債。敏感資產(chǎn)與敏感負債隨銷售敏感資產(chǎn)與敏感負債隨銷售額同比率增減。假定華云公司其他非敏感資產(chǎn)和非敏感負債不額同比率增減。假定華云公司其

35、他非敏感資產(chǎn)和非敏感負債不發(fā)生變動，華云公司發(fā)生變動，華云公司20112011年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年也保持一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為年也保持一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%25%，則華云公司，則華云公司20112011年外部籌資需求量為多少萬元年外部籌資需求量為多少萬元? ? 六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理28資產(chǎn)期末余額負債及所有者權(quán)益期末余額現(xiàn)金現(xiàn)金1000應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款1000應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款3000應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)2000存貨存貨6000長期借款9000固定資產(chǎn)

36、凈值7000實收資本4000無形資產(chǎn)1000留存收益2000資產(chǎn)總計18000負債與所有者權(quán)益總計18000六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法六、企業(yè)籌資數(shù)量的預(yù)測：銷售百分比法外部資金需要量外部資金需要量= 銷售額銷售額（敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負債銷售百分比）（敏感資產(chǎn)銷售百分比敏感負債銷售百分比） 計劃銷售凈利率計劃銷售凈利率預(yù)計銷售額預(yù)計銷售額（1 股利支付率）股利支付率）+ 非敏感性資產(chǎn)非敏感性資產(chǎn) =2000 30% （50%-15%）-2000 （1+30%） 12% （1-60%） =852（萬元）（萬元）第二節(jié)股權(quán)資金的籌措 一、吸收直接投資一、吸收直接投資 二、發(fā)行普通股籌

37、資二、發(fā)行普通股籌資 股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力。股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力。股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力。股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力。 通常企業(yè)可以通過吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存通常企業(yè)可以通過吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益等形式籌集股權(quán)資金。其中，吸收直接投資和發(fā)行股票屬收益等形式籌集股權(quán)資金。其中，吸收直接投資和發(fā)行股票屬于外部籌資方式，留存收益籌資屬于內(nèi)部籌資方式。于外部籌資方式，留存收益籌資屬于內(nèi)部籌資方式。 2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理30一、吸收直接投資一、吸收直接投資

38、 吸收直接投資吸收直接投資，也稱投入資本籌資，是指非股份制企，也稱投入資本籌資，是指非股份制企業(yè)以簽訂投資協(xié)議的形式吸收投資者直接投入資本的一種籌業(yè)以簽訂投資協(xié)議的形式吸收投資者直接投入資本的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，只適用于非股份制資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，只適用于非股份制企業(yè)，是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的一種基本方式。無論企業(yè)，是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的一種基本方式。無論在企業(yè)設(shè)立時，還是在企業(yè)存續(xù)期間，非股份制企業(yè)都可以在企業(yè)設(shè)立時，還是在企業(yè)存續(xù)期間，非股份制企業(yè)都可以采用吸收直接投資的方式籌資股權(quán)資本。采用吸收直接投資的方式籌資股權(quán)資本。2022-3-27

39、財務(wù)管理財務(wù)管理31（1 1）按出資人的出資結(jié)構(gòu)分類）按出資人的出資結(jié)構(gòu)分類 1 1、吸收直接投資的種類、吸收直接投資的種類 吸收直接投資按投資人結(jié)構(gòu)可分吸收國家投資、吸收法人投資、吸收直接投資按投資人結(jié)構(gòu)可分吸收國家投資、吸收法人投資、吸收社會公眾投資、吸收外商投資、分別形成國家資本金、法人資吸收社會公眾投資、吸收外商投資、分別形成國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。本金、個人資本金和外商資本金。 吸收國家投資吸收國家投資產(chǎn)權(quán)歸屬國家，資金的運用和處置受國家約束較產(chǎn)權(quán)歸屬國家，資金的運用和處置受國家約束較大，在國有企業(yè)中采用比較廣泛。大，在國有企業(yè)中采用比較廣泛。 吸收法人投資吸

40、收法人投資發(fā)生在法人單位之間，以參與公司利潤分配或控發(fā)生在法人單位之間，以參與公司利潤分配或控制為目的，出資方式靈活多樣。制為目的，出資方式靈活多樣。 吸收社會公眾投資吸收社會公眾投資這種方式，一般參加投資的人員較多，每人這種方式，一般參加投資的人員較多，每人投資的數(shù)額相對較少，投資者投資的目的是參與企業(yè)利潤分配。投資的數(shù)額相對較少，投資者投資的目的是參與企業(yè)利潤分配。 吸收外商投資吸收外商投資是通過合資經(jīng)營或合作經(jīng)營的方式吸收外商直接是通過合資經(jīng)營或合作經(jīng)營的方式吸收外商直接投資，即與其他國家的投資者共同投資，創(chuàng)辦中外合資經(jīng)營企業(yè)或投資，即與其他國家的投資者共同投資，創(chuàng)辦中外合資經(jīng)營企業(yè)或者

41、中外合作經(jīng)營企業(yè)，共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共負盈虧、共享利益。者中外合作經(jīng)營企業(yè)，共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共負盈虧、共享利益。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理32（2 2）按出資人的出資形式分類）按出資人的出資形式分類1 1、吸收直接投資的種類、吸收直接投資的種類 吸收直接投資按出資人的出資形式分為吸收現(xiàn)金投資、吸收實吸收直接投資按出資人的出資形式分為吸收現(xiàn)金投資、吸收實物投資、吸收無形資產(chǎn)投資。物投資、吸收無形資產(chǎn)投資。 吸收現(xiàn)金投資吸收現(xiàn)金投資是指吸收投資者用貨幣資金對企業(yè)的投資，它是是指吸收投資者用貨幣資金對企業(yè)的投資，它是直接投資中最重要的出資方式。我國公司法第二十七條規(guī)定：直接投資中最重要

42、的出資方式。我國公司法第二十七條規(guī)定：“全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的百分全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的百分之三十。之三十?！?吸收實物投資吸收實物投資是指吸收以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材是指吸收以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、燃料、商品等流動資產(chǎn)所引進的投資。企業(yè)吸收實物投資時，料、燃料、商品等流動資產(chǎn)所引進的投資。企業(yè)吸收實物投資時，必須在企業(yè)的合同、協(xié)議、章程中明確規(guī)定，實物的種類、數(shù)量、必須在企業(yè)的合同、協(xié)議、章程中明確規(guī)定，實物的種類、數(shù)量、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等以及未達到投資標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟責(zé)任。同時，投資者以實物質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等以及未達到投資標(biāo)準(zhǔn)的

43、經(jīng)濟責(zé)任。同時，投資者以實物投資，還必須出具擁有資產(chǎn)所有權(quán)和處置權(quán)的有效證明，投資者不投資，還必須出具擁有資產(chǎn)所有權(quán)和處置權(quán)的有效證明，投資者不得以租賃的資產(chǎn)或者已作為抵押的資產(chǎn)投資。得以租賃的資產(chǎn)或者已作為抵押的資產(chǎn)投資。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理33 吸收無形資產(chǎn)投資吸收無形資產(chǎn)投資是指吸收所有者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、是指吸收所有者以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)作價投入的資本。企業(yè)吸非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)作價投入的資本。企業(yè)吸收的無形資產(chǎn)，除土地使用權(quán)外一般不得超過注冊資本的收的無形資產(chǎn)，除土地使用權(quán)外一般不得超過注冊資本的20%20%。如果情況特殊，含有

44、高新技術(shù)，經(jīng)有關(guān)部門審批后，也可超過如果情況特殊，含有高新技術(shù)，經(jīng)有關(guān)部門審批后，也可超過20%20%，但最高不得超過，但最高不得超過30%30%。 需要注意的是，我國公司法第二十七條第二款規(guī)定：需要注意的是，我國公司法第二十七條第二款規(guī)定：“對作為出資的非貨幣財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評估作價，核實財產(chǎn)，不得高對作為出資的非貨幣財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評估作價，核實財產(chǎn)，不得高估或者低估作價。法律、行政法規(guī)對評估作價有規(guī)定的，從其估或者低估作價。法律、行政法規(guī)對評估作價有規(guī)定的，從其規(guī)定。規(guī)定。”1 1、吸收直接投資的種類、吸收直接投資的種類2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理342 2、吸收直接投資評價、吸收直接投資評價 吸

45、收直接投資是我國國有企業(yè)、集體企業(yè)、合資或者聯(lián)吸收直接投資是我國國有企業(yè)、集體企業(yè)、合資或者聯(lián)營企業(yè)普遍采用的籌資方式。這種籌資方式與其他籌資方式相營企業(yè)普遍采用的籌資方式。這種籌資方式與其他籌資方式相比，有如下優(yōu)缺點點：比，有如下優(yōu)缺點點： （1 1）吸收直接投資的優(yōu)點）吸收直接投資的優(yōu)點 吸收直接投資所籌集的資本屬于企業(yè)的自有資本，與吸收直接投資所籌集的資本屬于企業(yè)的自有資本，與借入資本相比，它借入資本相比，它能提高企業(yè)的資信度和借款能力，對擴大企能提高企業(yè)的資信度和借款能力，對擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、壯大企業(yè)實力具有重要作用。業(yè)經(jīng)營規(guī)模、壯大企業(yè)實力具有重要作用。 公司吸收直接投資公司吸收直接

46、投資不僅可以取得現(xiàn)金，而且能夠直接不僅可以取得現(xiàn)金，而且能夠直接獲得其所需要的先進設(shè)備與技術(shù)獲得其所需要的先進設(shè)備與技術(shù)，這與僅籌措現(xiàn)金的籌資方式，這與僅籌措現(xiàn)金的籌資方式相比較，相比較，能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。 公司采用吸收直接投資的籌資方式，其公司采用吸收直接投資的籌資方式，其向投資者分配向投資者分配利潤可視公司經(jīng)營情況而定，比較靈活，其籌資風(fēng)險較低。利潤可視公司經(jīng)營情況而定，比較靈活，其籌資風(fēng)險較低。 吸收直接投資的吸收直接投資的手續(xù)相對比較簡單，籌資費用較低。手續(xù)相對比較簡單，籌資費用較低。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理35 (2 (2）吸收直接投資的缺點）

47、吸收直接投資的缺點 籌集成本較高。相對于股票籌資而言，投資者往往要籌集成本較高。相對于股票籌資而言，投資者往往要求將大部分盈余作為股利分配，資本成本較高。求將大部分盈余作為股利分配，資本成本較高。 容易分散企業(yè)的控制權(quán)。采取直接投資方式籌集資金，容易分散企業(yè)的控制權(quán)。采取直接投資方式籌集資金，有時需要引進新的投資者，新的投資者一般都要求獲得與投資有時需要引進新的投資者，新的投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)，會分散公司原有的控制權(quán)。數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)，會分散公司原有的控制權(quán)。 以直接吸收投資方式籌集的資本，由于沒有證券作為中以直接吸收投資方式籌集的資本，由于沒有證券作為中介，

48、不利于產(chǎn)權(quán)的交易和轉(zhuǎn)讓。介，不利于產(chǎn)權(quán)的交易和轉(zhuǎn)讓。2 2、吸收直接投資評價、吸收直接投資評價2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理36二、發(fā)行普通股籌資二、發(fā)行普通股籌資 股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等，這些股份采取股票的形式。這些股份采取股票的形式。 股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票持有人股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票持有人即為公司的股東。公司股東作為投資人，依法享有公司管理權(quán)、即為公司的股東。公司股東作為投資人，依法享有公司管理權(quán)、分享盈余權(quán)、出售或轉(zhuǎn)讓股份權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)和剩余財產(chǎn)要求分享盈余權(quán)、出售或

49、轉(zhuǎn)讓股份權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)和剩余財產(chǎn)要求權(quán)等權(quán)利；同時，股東應(yīng)遵守公司章程、繳納股款、以其認購權(quán)等權(quán)利；同時，股東應(yīng)遵守公司章程、繳納股款、以其認購的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。 2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理37（1 1）按照股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)分為普通股和優(yōu)先股）按照股東享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)分為普通股和優(yōu)先股1、股票的種類 普通股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。普通股份公司依法發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。普通股票普通股票具有股票的最一般特征，是股份公司權(quán)益資本中最基具有股票的最一般特征，是股份公司權(quán)益資本中最基本的部分。通常情況下，股份有

50、限公司只發(fā)行普通股。普通股本的部分。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。普通股票所代表的的是公司的業(yè)主權(quán)益。普通股票的持有者是公司最票所代表的的是公司的業(yè)主權(quán)益。普通股票的持有者是公司最終的所有者，他們集體擁有公司，同時也承擔(dān)與公司所有權(quán)相終的所有者，他們集體擁有公司，同時也承擔(dān)與公司所有權(quán)相聯(lián)系的最終風(fēng)險。聯(lián)系的最終風(fēng)險。 優(yōu)先股優(yōu)先股是一種混合性質(zhì)的證券，在某些方面類似于普通股，是一種混合性質(zhì)的證券，在某些方面類似于普通股，有些方面又類似于債券。有些方面又類似于債券。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理38（2 2）按照股票票面有無記名分為記名股票和無記名股票）按照股票票面有無記名分為記名

51、股票和無記名股票 1、股票的種類 記名股票記名股票是指在股票票面上記載股東姓名或者名稱，并將其列是指在股票票面上記載股東姓名或者名稱，并將其列入宋司股東名冊的股票。記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承都要辦理過戶手續(xù)。入宋司股東名冊的股票。記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承都要辦理過戶手續(xù)。我國公司法規(guī)定，公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股票；我國公司法規(guī)定，公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。 無記名股票無記名股票是指股票上不記股東姓名或者名稱的股票。持有無是指股票上不記股東姓名或者名稱的股票

52、。持有無記名股票的投資者都是公司的股東。無記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無需記名股票的投資者都是公司的股東。無記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無需辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可產(chǎn)生轉(zhuǎn)讓效力。辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可產(chǎn)生轉(zhuǎn)讓效力。 我國公司法規(guī)定，公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名我國公司法規(guī)定，公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項：冊，記載下列事項：1 1、股東的姓名或者名稱及住所、股東的姓名或者名稱及住所2 2、股東所持有、股東所持有的股份數(shù)的股份數(shù)3 3、各股東所持股票的編號、各股東所持股票的編號4 4、各股東去的股份的日期。發(fā)、各股東去的股份的日期。發(fā)行無記名股票的，公

53、司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理39（3 3）按照股票票面上有無金額分為有面值股票和無面值股票）按照股票票面上有無金額分為有面值股票和無面值股票 1、股票的種類 有面值股票有面值股票是指在股票的票面上記載每股的金額的股票，是指在股票的票面上記載每股的金額的股票，股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額。股票面值的主要功能是確定每股股票在公司中所占有的份額。另外，還表明股東對每股股票所付有限責(zé)任的最高限額。我另外，還表明股東對每股股票所付有限責(zé)任的最高限額。我國公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面

54、金額。國公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面金額。 無面值股票無面值股票是指在股票票面不記載每股金額的股票，無是指在股票票面不記載每股金額的股票，無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例，也面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例，也就是說，這種股票只是在票面上注明每股占公司總股本的投就是說，這種股票只是在票面上注明每股占公司總股本的投資比例，其價值隨公司財產(chǎn)價值的增減而增減。資比例，其價值隨公司財產(chǎn)價值的增減而增減。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理40（4 4）按照投資主體分為國家股、法人股、個人股和外資股）按照投資主體分為國家股、法人股、個人股和外資股1、股票的種類 國家股國家

55、股是有權(quán)代表國家投資的政府部門或機構(gòu)以國有資是有權(quán)代表國家投資的政府部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)投入股份公司所購買的股票，這部分投入資本形成國家資產(chǎn)投入股份公司所購買的股票，這部分投入資本形成國家資本。本。 法人股法人股是企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團是企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司所購買的股票，這部分投體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司所購買的股票，這部分投入資本形成法人資本。入資本形成法人資本。 個人股個人股是社會個人或公司內(nèi)部職工一個人合法財產(chǎn)投入是社會個人或公司內(nèi)部職工一個人合法財產(chǎn)投入公司所購買的股票，這部分投入資本形成個人資本公司所購買的股票，

56、這部分投入資本形成個人資本 外資股外資股是指供外國投資者及我國香港、澳門、臺灣地是指供外國投資者及我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者所購買的的股票，這部分投入資本形成外商資本。區(qū)投資者所購買的的股票，這部分投入資本形成外商資本。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理41（5 5）按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同分為）按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同分為A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股和股和S S股股 1、股票的種類 我國上市公司的股票有我國上市公司的股票有A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股和股和S S股等的區(qū)股等的區(qū)分，這一區(qū)分的主要依據(jù)股票的上市地點和所面對的投資者而定。分，這

57、一區(qū)分的主要依據(jù)股票的上市地點和所面對的投資者而定。 A A股的正式名稱是人民幣普通股票股的正式名稱是人民幣普通股票，它是由我國境內(nèi)公司發(fā)，它是由我國境內(nèi)公司發(fā)行的，以人民幣認購和交易的普通股票。行的，以人民幣認購和交易的普通股票。 B B股的正式名稱是人民幣特種股票股的正式名稱是人民幣特種股票，它是由我國境內(nèi)公司發(fā)，它是由我國境內(nèi)公司發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認購和買賣的普通股票。行的，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認購和買賣的普通股票。 H H股，即注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股股，即注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。香港的英。香港的英文詩文詩Hong KongHong Kong，取

58、其字首，在香港上市的外資股就叫做，取其字首，在香港上市的外資股就叫做H H股。股。依次類推，依次類推，紐約的第一個英文字母是紐約的第一個英文字母是N N，新加坡的第一個英文字，新加坡的第一個英文字母是母是S S，在紐約和新加坡上市的股票分別叫做，在紐約和新加坡上市的股票分別叫做N N股和股和S S股。股。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理422 2、股票的發(fā)行、股票的發(fā)行（1）股票的發(fā)行方式 股票的發(fā)行方式：主要分為股票的發(fā)行方式：主要分為公開招股發(fā)行、不公開直接公開招股發(fā)行、不公開直接發(fā)行、發(fā)行、向股東配股向股東配股和向第三者配股和向第三者配股等四種發(fā)行方式。等四種發(fā)行方式。 公開招股發(fā)行方

59、式公開招股發(fā)行方式亦即公募發(fā)行，它是以不特定的多數(shù)亦即公募發(fā)行，它是以不特定的多數(shù)投資者為發(fā)行對象公開招募認購股票。它可以是直接公募發(fā)行，投資者為發(fā)行對象公開招募認購股票。它可以是直接公募發(fā)行，也可以是間接公募發(fā)行。其中，直接公墓股發(fā)行是發(fā)行公司向也可以是間接公募發(fā)行。其中，直接公墓股發(fā)行是發(fā)行公司向社會公眾發(fā)售股票，發(fā)現(xiàn)公司承擔(dān)發(fā)行責(zé)任與風(fēng)險；間接公募社會公眾發(fā)售股票，發(fā)現(xiàn)公司承擔(dān)發(fā)行責(zé)任與風(fēng)險；間接公募發(fā)行是發(fā)行公司通過承銷機構(gòu)發(fā)行股票。通常的做法是發(fā)行公發(fā)行是發(fā)行公司通過承銷機構(gòu)發(fā)行股票。通常的做法是發(fā)行公司與承銷人之間簽訂承銷合約，由承銷人向社會公眾發(fā)售。司與承銷人之間簽訂承銷合約，由

60、承銷人向社會公眾發(fā)售。2022-3-27財務(wù)管理財務(wù)管理43 不公開直接發(fā)行方式不公開直接發(fā)行方式亦即私募發(fā)行，它是指不公開對外發(fā)亦即私募發(fā)行，它是指不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定對象直接發(fā)行的方式。不公開直接發(fā)行行股票，只向少數(shù)特定對象直接發(fā)行的方式。不公開直接發(fā)行無需經(jīng)中介機構(gòu)承銷。我國股份有限公司采用發(fā)起設(shè)立方式和無需經(jīng)中介機構(gòu)承銷。我國股份有限公司采用發(fā)起設(shè)立方式和以不向社會公開募集的方式發(fā)行新股票的做法，屬于股票的不以不向社會公開募集的方式發(fā)行新股票的做法，屬于股票的不公開直接發(fā)行。這種發(fā)行方式彈性較大，手續(xù)簡單，發(fā)行迅速，公開直接發(fā)行。這種發(fā)行方式彈性較大，手續(xù)簡單，發(fā)行迅速，節(jié)