第9章 財務分析(財務管理)

1、 第第9章章 財務分析財務分析 1、財務分析的作用、財務分析的作用第一節(jié)第一節(jié) 財務分析概述財務分析概述相關鏈接：財務會計報告的目標相關鏈接：財務會計報告的目標 新準則新準則 財務會計報告的目標是財務會計報告的目標是向向財務報告使用者財務報告使用者提供提供與企業(yè)財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量等有關的與企業(yè)財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量等有關的會會計信息計信息，反映企業(yè)管理層受托責任的履行情況，反映企業(yè)管理層受托責任的履行情況，有有助于助于財務會計報告使用者財務會計報告使用者做出經濟決策做出經濟決策。2、財務分析的主體、財務分析的主體債權人債權人 投資人（權益投資人）投資人（權益投資人）經理人員經理

2、人員政府機構：政府機構：征稅的需要；政府政策制訂及宏觀調控的需要征稅的需要；政府政策制訂及宏觀調控的需要其他：其他：例如例如, ,客戶及供應商簽訂和執(zhí)行合同的需要；審計師、財務分客戶及供應商簽訂和執(zhí)行合同的需要；審計師、財務分析師、律師、經濟學家從事相關專業(yè)的需要析師、律師、經濟學家從事相關專業(yè)的需要 不同分析主體的報表分析重點及其決策需求不同分析主體的報表分析重點及其決策需求分析主體分析主體分析目的分析目的分析重點分析重點債權人債權人判斷企業(yè)還本付息能力，以判斷企業(yè)還本付息能力，以決策是否給企業(yè)提供信用，決策是否給企業(yè)提供信用，提供多少信用，以及是否需提供多少信用，以及是否需要提前回收債權等

3、要提前回收債權等 短期債權人；短期債權人； 企業(yè)當企業(yè)當前的財務狀況、流動資前的財務狀況、流動資產的流動性和周轉率產的流動性和周轉率權益投資權益投資者者評價企業(yè)業(yè)績，以決策是否評價企業(yè)業(yè)績，以決策是否投資是否轉讓已持有的股權投資是否轉讓已持有的股權；考察經營業(yè)績，以決定是；考察經營業(yè)績，以決定是否更換主要管理者等否更換主要管理者等 長期債權人；企業(yè)長期長期債權人；企業(yè)長期收益能力和資本結構收益能力和資本結構 經理人員經理人員監(jiān)控企業(yè)的有效運營，并且監(jiān)控企業(yè)的有效運營，并且改善業(yè)績改善業(yè)績 企業(yè)的財務狀況、盈利企業(yè)的財務狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力能力和持續(xù)發(fā)展能力 3、財務分析的客體、財務分析

4、的客體 財務分析是以財務分析是以企業(yè)基本活動企業(yè)基本活動為對象、為對象、以財務報表為主以財務報表為主要信息來源要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認識企業(yè)的、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認識企業(yè)的過程。過程。 籌資活動籌資活動 投資活動投資活動 經營活動經營活動財務會計報告財務會計報告”四表一注四表一注”（1）資產負債表）資產負債表資產：企業(yè)擁有什么？資產：企業(yè)擁有什么？ 負債：企業(yè)欠別人什么？負債：企業(yè)欠別人什么？ 權益：企業(yè)為業(yè)主留下什么？權益：企業(yè)為業(yè)主留下什么？（2）利潤表）利潤表（3）現(xiàn)金流量表）現(xiàn)金流量表（4）所有者權益變動表）所有者權益變動表 （5）附注）附注一、整體初步分析

5、一、整體初步分析二、財務指標比率分析二、財務指標比率分析（1）償債能力分析）償債能力分析（2）營運能力分析）營運能力分析（3）盈利能力分析）盈利能力分析三、綜合評價三、綜合評價4、財務分析的內容、財務分析的內容 （1 1）趨勢分析法）趨勢分析法 通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中相同指標，通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務狀況或經營成果的變動趨勢的一種方法。務狀況或經營成果的變動趨勢的一種方法。 具體運用主要有三種方式：具體運用主要有三種方式： 一是重要財務指標的比較；一是重要財務指標的比較；

6、二是會計報表的比較二是會計報表的比較 三是會計報表項目構成的比較三是會計報表項目構成的比較 5、財務分析的方法、財務分析的方法 應注意的問題應注意的問題 1.用于進行對比的各個時期的指標，計算口徑上必須一致用于進行對比的各個時期的指標，計算口徑上必須一致 2.剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據能反映正常的經剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據能反映正常的經營狀況；營狀況； 3.應運用例外原則，對某項有顯著變動的指標作重點分析，應運用例外原則，對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產生的原因，以便采取對策，趨利避害。研究其產生的原因，以便采取對策，趨利避害。 （2 2）比率分析法）比率分

7、析法通過計算和對比經濟指標的比率經濟指標的比率，進行數(shù)量分析的一種方法。將對比的數(shù)值變成相對數(shù)，求出比率。具體形式包括：1.1.相關比率相關比率 把兩個性質不同但又相關的指標進行對比求出比率，對比率進行對比分析，從經濟活動的客觀聯(lián)系中，更深入地認識企業(yè)的生產經營情況。如流動比率如流動比率2.2.構成比率構成比率 指某項經濟指標的各個組成部分與總體的比重。如帶息負帶息負債比率，不良資產比率債比率，不良資產比率3.3.效率比率效率比率是指某項財務活動中所費與所得的比例，反映投入與產出的關系，如營業(yè)利潤率等涉及利潤的指標。 【提示提示】給出某個財務比率指標，要能夠判斷其屬于哪給出某個財務比率指標，要

8、能夠判斷其屬于哪一類指標。構成比率反應局部占總體的比率，效率比率多一類指標。構成比率反應局部占總體的比率，效率比率多為涉及利潤的有關指標，這兩類易于判斷。如果經過判斷為涉及利潤的有關指標，這兩類易于判斷。如果經過判斷，不屬于前兩類，那就是相關比率。，不屬于前兩類，那就是相關比率。 【例題例題】下列指標中，屬于效率比率指標的是（）。下列指標中，屬于效率比率指標的是（）。 A. A.流動比率流動比率 B.B.成本費用利潤率成本費用利潤率 C. C.資產負債率資產負債率D.D.不良資產比率不良資產比率 答案：答案：B B (3)因素分析法因素分析法 也稱連環(huán)替代法連環(huán)替代法，是指把某一綜合指標分解為

9、若干個相互聯(lián)系的因素，并分別計算、分析各因素影響程度影響程度的方法 運用因素分析法，必須確定: （1 1）某項分析指標的構成因素與某項分析指標的構成因素與 （2 2）各因素的排列順序。各因素的排列順序。因素分析法的程序：因素分析法的程序：a.a.根據指標的計算公式確定影響指標變動的根據指標的計算公式確定影響指標變動的各項因素各項因素。 b.b.確定各項因素的確定各項因素的排列順序排列順序。數(shù)量因素在前，質量因素在后。數(shù)量因素在前，質量因素在后; ;實物與勞動量因素在前，貨幣因素在后；主要與原始因素在實物與勞動量因素在前，貨幣因素在后；主要與原始因素在前，次要與派生因素在后前，次要與派生因素在后

10、c.c.按排定的因素順序對各因素的基數(shù)進行計算，確定綜合指標按排定的因素順序對各因素的基數(shù)進行計算，確定綜合指標的基期數(shù)值的基期數(shù)值d.d.順序將前一因素的基數(shù)順序將前一因素的基數(shù)替換為實際數(shù)替換為實際數(shù)，將每次替換后的計算，將每次替換后的計算結果與其前一次替換后的計算結果進行對比，順序算出每項結果與其前一次替換后的計算結果進行對比，順序算出每項因素的影響程度，有幾項因素就替換幾次。因素的影響程度，有幾項因素就替換幾次。 e.e.將各因素的影響（有的正方向影響，有的反方向影響）數(shù)值將各因素的影響（有的正方向影響，有的反方向影響）數(shù)值的代數(shù)和，與指標變動的差異總額核對相符。的代數(shù)和，與指標變動的

11、差異總額核對相符。 因素分析法的計算原理因素分析法的計算原理因素分析法的計算原理可用簡單的數(shù)學公式表示如下：設成本指標C是由X、Y、Z三個因素乘積所組成，其計劃成本指標與實際成本指標分別計算如下：計劃成本C1=X1Y1Z1 實際成本C2=X2Y2Z2 差異總額H=C2-C1在分析各因素的變動對指標的影響時u確定三個因素的替代順序依次為X、Y、Z；u假定在Y、Z這兩個因素不變的條件下，計算第一個因素X變動對指標的影響；u在第一個因素已經替代的基礎上，計算第二個因素Y變動的影響，依次類推，直到各個因素變動的影響都計算出來為止；u計算各因素對綜合指標影響值的代數(shù)和，以驗證分析結果的正確性。 采用因素

12、分析法在測定某一變動影響時，是以假定其他因素不變?yōu)闂l件的。其計算結果只能說明是在某種假定條件下的結果。 項目項目單位單位計劃數(shù)計劃數(shù)實際數(shù)實際數(shù)產品產量產品產量件件100110單位產品材料消耗量單位產品材料消耗量千克千克87材料單價材料單價元元56材料費用總額材料費用總額元元40004620 衡量企業(yè)衡量企業(yè)短期償債能力短期償債能力的主要指標有：的主要指標有：流動比率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率 衡量企業(yè)衡量企業(yè)長期償債能力長期償債能力的主要指標有：的主要指標有： 資產負債率、資產負債率、權益乘數(shù)、產權比率、利息保障倍數(shù)權益乘數(shù)、產權比率、利息保

13、障倍數(shù)第二節(jié)第二節(jié) 償債能力分析償債能力分析1 1、流動比率、流動比率 = = 流動資產流動資產/ /流動負債流動負債 意為意為1 1元流動負債的流動資產保障額。元流動負債的流動資產保障額。經驗值為經驗值為2 2 但到但到9090年代之后，年代之后，平均值已降為平均值已降為1.5 1.5 左右。因此經驗值因行業(yè)、時期而異，不可迷信左右。因此經驗值因行業(yè)、時期而異，不可迷信 過高？過高？ 過低？過低？ 在進行流動比率分析時，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。趨勢分析在進行流動比率分析時，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。趨勢分析也能較好說明問題。也能較好說明問題。 局限：未考慮局限：未考慮“質量質量

14、”；容易被；容易被“操縱操縱”。如：如：藍田事件藍田事件STST生態(tài)生態(tài) 流動比率流動比率=0.77 =0.77 速動比率速動比率=0.35=0.35營運資金營運資金=-127 606 680 =-127 606 680 債務資本比率債務資本比率=0.3=0.3一、短期償債能力一、短期償債能力2 2、速動比率、速動比率 （酸性實驗）（酸性實驗） 速動比率（流動資產速動比率（流動資產- -存貨）存貨）/ /流動負債流動負債 作此補充的原因是：流動比率計算中所包含的存貨往往存在變作此補充的原因是：流動比率計算中所包含的存貨往往存在變現(xiàn)能力問題。還可以考慮扣除預付款等，形成更為保守的速動比現(xiàn)能力問題

15、。還可以考慮扣除預付款等，形成更為保守的速動比率，率， 經驗值為經驗值為1 1 ，但，但9090年代以來已降為約年代以來已降為約0.8 0.8 ：1 1左右。左右。 在有些在有些行業(yè)行業(yè)，很少有賒銷業(yè)務，故很少有應收帳款，因此，速，很少有賒銷業(yè)務，故很少有應收帳款，因此，速動比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動性。動比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動性。 該比率的實際意義，會受到應收帳款質量的影響，因此，在計該比率的實際意義，會受到應收帳款質量的影響，因此，在計算分析該指標之前，應首先分析應收帳款的周轉率等算分析該指標之前，應首先分析應收帳款的周轉率等3 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是現(xiàn)

16、金類資產與流動負債的比率?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和交易現(xiàn)金類資產包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和交易性金融資產等。性金融資產等?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= =現(xiàn)金類資產現(xiàn)金類資產/ /流動負債流動負債 這是最嚴格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量這是最嚴格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標，反映企業(yè)隨時還債的能力。指標，反映企業(yè)隨時還債的能力?！纠科髽I(yè)大量增加速動資產可能導致的結果是（企業(yè)大量增加速動資產可能導致的結果是（ ） A.A.減少資金的機會成本減少資金的機會成本 B.B.增加資金的機會成本增加資金的機會成本 C. C.增加財務風險增加財務風險 D.D.提高

17、流動資產的收益率提高流動資產的收益率【答案答案】B B【解析解析】增加速動資產盡管可以增加償還債務的安全性，但卻增加速動資產盡管可以增加償還債務的安全性，但卻會因現(xiàn)金或應收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成會因現(xiàn)金或應收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。本。二、長期償債能力二、長期償債能力 利用利用利潤表利潤表分析長期償債能力的主要指標是：分析長期償債能力的主要指標是： 1 1利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 利用利用資產負債表資產負債表分析長期償債能力的主要指標有分析長期償債能力的主要指標有1.1.資產負債率資產負債率2.2.產權比率產權比率Jump to first page1.1.資

18、產負債率資產負債率含義：該比率又稱含義：該比率又稱負債比率負債比率，是指企業(yè)負債總額對資產，是指企業(yè)負債總額對資產總額的率。它用來衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經營總額的率。它用來衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經營活動的能力，也反映債權人發(fā)放貸款的安全程度?；顒拥哪芰?，也反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。 計算公式：計算公式： 資產負債率資產負債率= =負債總額負債總額資產總額資產總額100%100%該比率越高，表明企業(yè)償還債務的能力越差，反之，則該比率越高，表明企業(yè)償還債務的能力越差，反之，則償還能力越強。當資產負債率大于償還能力越強。當資產負債率大于100%100%時，表明企業(yè)資不時，表明企業(yè)

19、資不抵債。但在實踐中，難以簡單地用該指標判斷其優(yōu)劣。抵債。但在實踐中，難以簡單地用該指標判斷其優(yōu)劣。過高？過高？ 過低？過低？ 不同利益群體從不同角度評價資產負債率不同利益群體從不同角度評價資產負債率Jump to first page2 2產權比率產權比率 產權比率負債總額產權比率負債總額 / / 所有者權益總額所有者權益總額 與資產負債率無根本區(qū)別，只是表達方式不同。與資產負債率無根本區(qū)別，只是表達方式不同。 主要反映所有者權益對償債風險的承受能力。主要反映所有者權益對償債風險的承受能力。 權益乘數(shù)權益乘數(shù)= =資產總額資產總額/ /所有者權益所有者權益3 3利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)利息保

20、障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= = 息稅前利潤息稅前利潤/ /利息費用利息費用 利息費用利息費用財務財務費用費用 通常，利息償付倍數(shù)至少通常，利息償付倍數(shù)至少應該大于應該大于1 1（收益（收益 成本）成本）。該比率越高，。該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務利息的可能性就越小，這意味著長期償債通常表示企業(yè)不能償付債務利息的可能性就越小，這意味著長期償債能力也越強。能力也越強。 因為事實上，如果企業(yè)在償付利息費用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)可能永因為事實上，如果企業(yè)在償付利息費用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)可能永不需要償還債務本金。因為當舊債到期時，企業(yè)有能力重新籌集到資不需要償還債務本金。因為當舊債到期時，企業(yè)有能力重新籌

21、集到資金。金。 但是，由于但是，由于非付現(xiàn)成本非付現(xiàn)成本的存在，的存在，短期內短期內指標值偶爾小于指標值偶爾小于1 1，也不一定，也不一定就無力償債。就無力償債。第三節(jié)第三節(jié) 營運能力分析營運能力分析 營運能力分析可用來評價企業(yè)對擁有資源的利用程營運能力分析可用來評價企業(yè)對擁有資源的利用程度。其實質是對企業(yè)現(xiàn)有資源進行合理配置，對資金有效度。其實質是對企業(yè)現(xiàn)有資源進行合理配置，對資金有效利用，以盡可能短的周轉時間，生產出盡可能多的產品利用，以盡可能短的周轉時間，生產出盡可能多的產品1、流動資產營運能力、流動資產營運能力應收賬款周轉率應收賬款周轉率存貨周轉率存貨周轉率流動資產周轉率流動資產周轉率

22、營業(yè)周期營業(yè)周期2、固定資產營運能力、固定資產營運能力固定資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率總資產周轉率3、總資產營運能力、總資產營運能力1 1、應收賬款管理水平、應收賬款管理水平 指一定時期商品指一定時期商品賒銷收入賒銷收入與應收賬款平均余額的比率與應收賬款平均余額的比率們用來衡量企業(yè)管理應收賬款方面的效率們用來衡量企業(yè)管理應收賬款方面的效率 應收賬款周轉率應收賬款周轉率= =主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入/ /應收賬款應收賬款平均余額平均余額 應收賬款周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)= =計算期天數(shù)計算期天數(shù)/ /應收賬款周轉率應收賬款周轉率 一般來講，應收賬款周轉率越高，平均收現(xiàn)期越短，企業(yè)一般來講

23、，應收賬款周轉率越高，平均收現(xiàn)期越短，企業(yè)收回應收賬款的速度越快，資產管理水平越高。及時收回應收賬款，收回應收賬款的速度越快，資產管理水平越高。及時收回應收賬款，不僅避免了壞賬的損失，而且增強了企業(yè)的償債能力。反之，營運不僅避免了壞賬的損失，而且增強了企業(yè)的償債能力。反之，營運資金將過多地呆滯在應收賬款上影響資金正常運轉。資金將過多地呆滯在應收賬款上影響資金正常運轉。過高？過低？過高？過低？2 2、存貨管理水平、存貨管理水平 存貨周轉率存貨周轉率= =主營業(yè)務主營業(yè)務成本成本/ /存貨平均余額存貨平均余額 存貨周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)= =計算期天數(shù)計算期天數(shù)/ /存貨周轉率存貨周轉率 該指標反映

24、存貨的管理水平，也從一定程度上反映產品銷售實現(xiàn)該指標反映存貨的管理水平，也從一定程度上反映產品銷售實現(xiàn)的快慢。該指標高，反映企業(yè)存貨周轉速度快，存貨占用的水平的快慢。該指標高，反映企業(yè)存貨周轉速度快，存貨占用的水平越低，流動性越強。越低，流動性越強。過高？過低？過高？過低？ 【討論討論】存貨計價方式、季節(jié)性銷售、存貨計價方式、季節(jié)性銷售、存貨內部結構存貨內部結構等等只有存貨特殊，其他對只有存貨特殊，其他對應的都是收入應的都是收入3 3、流動資產周轉率、流動資產周轉率 流動資產周轉率流動資產周轉率= =主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入/ /流動資產平均余額流動資產平均余額 流動資產周轉天數(shù)流動資產周轉天

25、數(shù)= =計算期天數(shù)計算期天數(shù)/ /流動資產周轉率流動資產周轉率 【注意注意】 流動資產變現(xiàn)能力反映企業(yè)短期償債能力的強弱，企業(yè)應該有流動資產變現(xiàn)能力反映企業(yè)短期償債能力的強弱，企業(yè)應該有一個穩(wěn)定的流動資產數(shù)額，再此基礎上提高資產使用效率，不能一個穩(wěn)定的流動資產數(shù)額，再此基礎上提高資產使用效率，不能在現(xiàn)有管理水平下，以大幅度降低流動資產為代價來追求高周轉率在現(xiàn)有管理水平下，以大幅度降低流動資產為代價來追求高周轉率4、營業(yè)周期、營業(yè)周期從取得存貨開始到銷售存貨從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間并收回現(xiàn)金為止的這段時間 營運周期的長短影響著企業(yè)的營運周期的長短影響著企業(yè)的資產規(guī)模資產規(guī)

26、模和資產結構，還和資產結構，還會影響到企業(yè)的償債能力和盈利能力。會影響到企業(yè)的償債能力和盈利能力。固定資產周轉率固定資產周轉率 = = 主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務收入凈額/ /固定資產平均占用額固定資產平均占用額 5 5、固定資產營運能力、固定資產營運能力 一般而言，固定資產周轉率越高，表明企業(yè)固定資產利用一般而言，固定資產周轉率越高，表明企業(yè)固定資產利用越充分，說明企業(yè)資產投資得當，固定資產結構分布合理，能越充分，說明企業(yè)資產投資得當，固定資產結構分布合理，能夠充分發(fā)揮固定資產的使用效率，企業(yè)的經營活動越有效；反夠充分發(fā)揮固定資產的使用效率，企業(yè)的經營活動越有效；反之，則可能是固定資產數(shù)量過多

27、，設備閑置沒有充分利用。之，則可能是固定資產數(shù)量過多，設備閑置沒有充分利用。 思考：勞動密集型企業(yè)的固定資產周轉率思考：勞動密集型企業(yè)的固定資產周轉率第四節(jié)第四節(jié) 獲利能力分析獲利能力分析 衡量企業(yè)獲利能力的主要指標有：衡量企業(yè)獲利能力的主要指標有： 資產報酬率、股東權益報酬率資產報酬率、股東權益報酬率 銷售凈利率、成本費用凈利率銷售凈利率、成本費用凈利率%100. 1資資產產平平均均總總額額凈凈利利潤潤資資產產報報酬酬率率反映企業(yè)總資產的利用效率反映企業(yè)總資產的利用效率%100. 2股股東東權權益益平平均均總總額額凈凈利利潤潤股股東東權權益益報報酬酬率率重要財務比率重要財務比率資資產產平平均

28、均總總額額凈凈利利潤潤股東權益平均總額股東權益平均總額資產平均總額資產平均總額資產報酬率資產報酬率平均權益乘數(shù)平均權益乘數(shù)%100. 3銷銷售售收收入入凈凈額額凈凈利利潤潤銷銷售售凈凈利利率率資資產產平平均均總總額額銷銷售售收收入入凈凈額額銷銷售售收收入入凈凈額額凈凈利利潤潤總資產周轉率總資產周轉率銷售凈利率銷售凈利率資產報酬率資產報酬率=每股股利5. 股利支付率每股利潤每股市價6. 市盈率每股利潤股股數(shù)數(shù)發(fā)發(fā)行行在在外外的的普普通通股股平平均均優(yōu)優(yōu)先先股股股股利利凈凈利利潤潤每每股股利利潤潤. 4【1】 某企業(yè)某企業(yè)2003年主營業(yè)務收入凈額為年主營業(yè)務收入凈額為36000萬元，流動資產平均

29、余額為萬元，流動資產平均余額為4000萬元，固定資產平均余額為萬元，固定資產平均余額為8000萬元。假定沒有其他資產，則該企業(yè)萬元。假定沒有其他資產，則該企業(yè)2003年的總資產周轉率為（）次。年的總資產周轉率為（）次。 A.3.0B.3.4 C.2.9D.3.2 【答案答案】A【2】 如果流動負債小于流動資產，則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導致的如果流動負債小于流動資產，則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導致的結果是（）。結果是（）。 A. 營運資金減少營運資金減少 B. 營運資金增加營運資金增加C. 流動比率降低流動比率降低 D. 流動比率提高流動比率提高 【答案答案】D D第五節(jié)第五節(jié) 綜合評價綜合評價P284財務比率綜合評分法（沃爾評分法）財務比率綜合評分法（沃爾評分法）杜邦分析法杜邦分析法平衡計分卡（平衡計分卡（BSC）資產報酬率資產報酬率權益乘數(shù)權益乘數(shù)銷售凈利率銷售凈利率總資產周轉率總資產周轉率凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入資產總額資產總額總收入總收入總成本總成本非流動資產非流動資產流動資產流動資產凈資產報酬率凈資產報酬率19.85%資產報酬率資產報酬率12.19%權益乘數(shù)權益乘數(shù)1.67銷售凈利率銷售凈利率8.19%總資產周轉率總資產周轉率1.488凈利潤凈利潤603 610 784銷售收入銷