第五講國(guó)際間接投資()

1、12國(guó)際間接投資國(guó)際間接投資證券投資概述股票投資 債券投資國(guó)際基金投資 證券投資決策的依據(jù)3證券具有狹義和廣義之分： 狹義的證券是一種有面值的，并能給持有者帶來(lái)收益的所有權(quán)和債權(quán)的證書(shū)，其具體內(nèi)容包括股票、債券和基金證券等資本證券。 廣義的證券內(nèi)容十分廣泛，它除了包括股票、債券和基金證券在內(nèi)的資本證券以外，還包括貨幣證券、商品證券、不貨幣證券、商品證券、不動(dòng)產(chǎn)證券動(dòng)產(chǎn)證券等。 4國(guó)際間接投資和國(guó)際直接投資的區(qū)別 投資周期短，風(fēng)險(xiǎn)??； 貨幣形式的資本轉(zhuǎn)移； 靈活性大； 流動(dòng)性強(qiáng)； 政策性強(qiáng)。5國(guó)際證券投資基本特征： 風(fēng)險(xiǎn)與收益并存。 國(guó)際證券投資的收益與貨幣市場(chǎng)利率的關(guān)系十分密切。 國(guó)際證券投資

2、的貨幣選擇同外匯匯率有密切聯(lián)系。 國(guó)際證券投資的投資者十分廣泛。 6國(guó)際間接投資的發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際間接投資的發(fā)展趨勢(shì) 證券商品多樣化 證券交易市場(chǎng)不斷創(chuàng)新 證券投資者隊(duì)伍不斷壯大，并且逐漸法人化 證券市場(chǎng)國(guó)際化7按證券的不同，國(guó)際間接投資可分為:國(guó)際股票投資國(guó)際債券投資國(guó)際基金投資按從事間接投資的主體，國(guó)際間接投資可分為:國(guó)際機(jī)構(gòu)投資政府投資1.企業(yè)投資和私人投資。 8國(guó)際股權(quán)投資國(guó)際股權(quán)投資 國(guó)際股權(quán)投資的概念 股票投資者的基本權(quán)利 股票的種類 股票的價(jià)值與收益 股市的行情指標(biāo) 9國(guó)際股權(quán)投資國(guó)際股權(quán)投資 股票是有價(jià)證券的一種，它是股份公司發(fā)行的，用以證明股票持有人對(duì)公司擁有所有權(quán)，并可以分享公

3、司股息或紅利、股息或紅利、參與公司經(jīng)營(yíng)管理參與公司經(jīng)營(yíng)管理等方面權(quán)益的憑證。 10股票投資者享有的基本權(quán)利 公司盈利時(shí)的分紅要求權(quán)，紅利也是股票投資者的收益； 剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)，剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)限于公司解散或倒閉時(shí)才會(huì)出現(xiàn)； 股東大會(huì)的參加和表決權(quán)，股東的表決權(quán)也意味著股東對(duì)公司的間接經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。 股東的上述權(quán)益說(shuō)明，股票投資是屬于間接投資，它具有收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、變現(xiàn)性、決策的參與性、價(jià)格的波動(dòng)性等特點(diǎn)。11股票的種類（1）普通股）普通股 普通股是隨著企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)的一種股份，是股份公司資本構(gòu)成中最普通、最基本的股份，是股份企業(yè)資金的基礎(chǔ)部分。普通股的基本特點(diǎn)是其投資收益(股息和分紅股息和

4、分紅)不是在購(gòu)買(mǎi)時(shí)約定，而是事后根據(jù)股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)確定。 12普通股的特點(diǎn)：普通股的特點(diǎn)： 有權(quán)獲得股利：有權(quán)獲得股利：持有普通股的股東有權(quán)獲得股利，有權(quán)獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優(yōu)先股債息和優(yōu)先股的股息之后才能分得。 有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)：有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)：當(dāng)公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進(jìn)行清算時(shí)，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，但普通股東必須在公司的債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后才能分得財(cái)產(chǎn). 擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)：擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)：普通股東一般都擁有發(fā)言權(quán)和擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)表決權(quán)，即有權(quán)就公司重大問(wèn)題進(jìn)行發(fā)言和投票表決。 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：普通股東一般具

5、有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，即當(dāng)公司增發(fā)新普通股時(shí)，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先(可能還以低價(jià))購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的股票，以保持其對(duì)企業(yè)所有權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益。13（2）優(yōu)先股）優(yōu)先股 是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)優(yōu)先權(quán)的股份。優(yōu)先股的主要特征： 優(yōu)先股通常預(yù)先定好股息收益率股息收益率。 優(yōu)先股的權(quán)利范圍小。優(yōu)先股股東一般沒(méi)有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，對(duì)股份公司的重大經(jīng)營(yíng)無(wú)投票權(quán)，但在某些情況下可以享有投票權(quán)。 14優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： 股息領(lǐng)取優(yōu)先權(quán)。股份公司分派股息的順序是優(yōu)先股在前，普通股在后。1. 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)。股份公司在解散、破產(chǎn)清算時(shí)，

6、優(yōu)先股具有公司剩余資產(chǎn)的分配優(yōu)先權(quán)，不過(guò)，優(yōu)先股的優(yōu)先分配權(quán)在債權(quán)人之后，而在普通股之前。15 優(yōu)先股主要分類有以下幾種：累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股； 參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股； 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股； 可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股。 16（3）后配股）后配股 后配股是在利益或利息分紅及剩余財(cái)產(chǎn)利益或利息分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配時(shí)比普通股處于劣勢(shì)的股票，分配時(shí)比普通股處于劣勢(shì)的股票，一般是在普通股分配之后，對(duì)剩余利益進(jìn)行再分配。如果公司的盈利巨大，后配股的發(fā)行數(shù)量又很有限，則購(gòu)買(mǎi)后配股的股東可以取得很高的收益。17后配股一般在下列情況下發(fā)行： 在公司為籌措擴(kuò)充設(shè)備資金擴(kuò)充設(shè)備資金而發(fā)行新股票時(shí)

7、，為了不減少對(duì)舊股的分紅，在新設(shè)備正式投用前，將新股票作后配股發(fā)行； 在企業(yè)兼并企業(yè)兼并時(shí)，為調(diào)整合并比例，向被兼并企業(yè)的股東交付一部分后配股； 在有政府投資有政府投資的公司里，私人持有的股票股息達(dá)到一定水平之前，把政府持有的股票作為后配股。18股票的價(jià)值與收益股票的價(jià)值與收益 股票的價(jià)值可分為：面值、凈值、清算價(jià)格、發(fā)行價(jià)及市價(jià)等五種。19（1）面值）面值 股票的面值，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標(biāo)明的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來(lái)表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國(guó)上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。 20（2）凈值）凈值 股票的凈值又稱為賬面價(jià)值，也稱

8、為每股凈資產(chǎn)，是用會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出來(lái)的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值資產(chǎn)凈值。其計(jì)算方法是用公司的凈資產(chǎn)（包括注冊(cè)資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務(wù)）除以總股本，得到的就是每股的凈值。21（3）股票的清算價(jià)格）股票的清算價(jià)格 股票的清算價(jià)格是指一旦股份公司破產(chǎn)或倒閉后進(jìn)行清算時(shí)，每股股票所代表的實(shí)際價(jià)值。22（4）股票的發(fā)行價(jià)）股票的發(fā)行價(jià)當(dāng)股票上市發(fā)行時(shí)，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市成功等角度出發(fā)，對(duì)上市的股票不按面值發(fā)行，而制訂一個(gè)較為合理的價(jià)格來(lái)發(fā)行，這個(gè)價(jià)格就稱為股票的發(fā)行價(jià)。 23（5）股票的市價(jià)）股票的市價(jià) 股票的市價(jià)，是指股票在交易過(guò)程中交易雙方達(dá)成的成交價(jià)，通常所

9、指的股票價(jià)格就是指市價(jià)。股票的市價(jià)直接反映著股票市場(chǎng)的行情，是股民購(gòu)買(mǎi)股票的依據(jù)。24股市的行情指標(biāo)股市的行情指標(biāo)定義：股票價(jià)格指數(shù)衡量證券市場(chǎng)上股票價(jià)格變動(dòng)的分析工具，是一種動(dòng)態(tài)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。國(guó)際上比較常用、影響比較大的股市行情指標(biāo)有： 道道.瓊斯瓊斯股票平均價(jià)格指數(shù)、 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn).普爾普爾股票價(jià)格指數(shù) 紐約股票交易所紐約股票交易所股票價(jià)格指數(shù) 恒生恒生指數(shù) 金融時(shí)報(bào)指數(shù) 日經(jīng)平均指數(shù) 納斯達(dá)克納斯達(dá)克指數(shù)25國(guó)際債券投資 國(guó)際債券投資的概念和國(guó)際債券的種類 國(guó)際債券投資的特點(diǎn) 國(guó)際債券投資的收益 26國(guó)際債券投資的概念和國(guó)國(guó)際債券投資的概念和國(guó)際債券的種類際債券的種類 國(guó)際債券投資的概念：國(guó)際

10、債券國(guó)際債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)家組織為籌措和融通資金，在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以外國(guó)貨幣為面值的債券。 27種類種類（1）按發(fā)行者分為政府債券和公司債券。 （2）按利率分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。（3）按期限分為短期、中期和長(zhǎng)期債券。（4）按是否記名分為記名債券和無(wú)記名債券。 （5）外國(guó)債券與歐洲債券（foreign bond and eurobond）。 28 外國(guó)債券：外國(guó)債券：指的是甲國(guó)發(fā)行人在乙國(guó)國(guó)某地發(fā)行以乙同貨幣的債券。外國(guó)債券涉及兩個(gè)國(guó)家，一是發(fā)行人所屬國(guó)家，二是發(fā)行地國(guó)家。 是借款國(guó)在外國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行的、以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的債券。如某國(guó)在美國(guó)證券市場(chǎng)上

11、發(fā)行的美元債券，在英國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行的英鎊債券等。習(xí)慣上人們把外國(guó)人在美國(guó)發(fā)行的美元債券稱為“楊基債券楊基債券”，在日本發(fā)行的日元債券叫“武士債券武士債券”。外國(guó)債券的發(fā)行一般均由市場(chǎng)所在國(guó)的金融機(jī)構(gòu)承保。 29 歐洲債券歐洲債券：是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)上以第三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，法國(guó)一家機(jī)構(gòu)在英國(guó)法國(guó)一家機(jī)構(gòu)在英國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐債券市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐洲債券，洲債券，歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個(gè)不同的國(guó)家。如果面值為美元的歐洲債券稱為歐洲美元債券，面值為日元的歐洲債券稱為歐洲日元債券。 30

12、歐洲債券吸引投資者和發(fā)行者的原因第一，歐洲債券市場(chǎng)是一個(gè)完全自由自由的市場(chǎng)。第二，發(fā)行歐洲債券籌集的資金數(shù)額大、期限長(zhǎng)，而且對(duì)財(cái)務(wù)公開(kāi)的要求不高，方便籌資者籌集資金方便籌資者籌集資金。第三，歐洲債券通常由幾家大的跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)辦理發(fā)行，發(fā)行面廣，手續(xù)簡(jiǎn)便，發(fā)行費(fèi)用較低發(fā)行費(fèi)用較低。第四，歐洲債券的利息收入通常免交所得稅利息收入通常免交所得稅。第五，歐洲債券以不記名方式發(fā)行，并可以保存在國(guó)外，適合一些希望保密的投資者需要。第六，歐洲債券安全性和收益率安全性和收益率高。31 全球債券：全球債券：是指在國(guó)際金融市場(chǎng)上同時(shí)發(fā)行、并可在世界各國(guó)眾多的證券交易所同時(shí)上市，24小時(shí)均可進(jìn)行交易的債券。 32國(guó)

13、際債券投資的特點(diǎn)國(guó)際債券投資的特點(diǎn) （1）收益性。購(gòu)買(mǎi)國(guó)際債券能給投資者帶來(lái)一定的收益。 （2）安全性。國(guó)際債券的收益是相對(duì)固定而有保障的，不受以后利率水平變動(dòng)的影響，國(guó)際債券發(fā)行人必須在債券規(guī)定的時(shí)間按約定的利率無(wú)條件地支付利息給投資者，也必須按期按券面金額向投資者償還本金，許多國(guó)家都以法律形式對(duì)此做出規(guī)定。 （3）靈活性（變現(xiàn)性）。國(guó)際債券一方面具有期限性，一般都有明確規(guī)定的期限，到期才能償還本金；但是債券另一方面又具有流動(dòng)性，即在償還期滿前可以在市場(chǎng)上作為有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓、流通。因此，國(guó)際債券投資者可以在國(guó)際債券市場(chǎng)上隨時(shí)將手持的債券出售，以收回現(xiàn)金供急需之用。33國(guó)際債券投資的收益國(guó)際債券

14、投資的收益?zhèn)氖找婵蓮睦屎蛡找媛实确矫婧怂恪?債券的利率利率。債券利率是指?jìng)⑴c債券面值的比。利率越高對(duì)投資者也越有利。 債券的收益率收益率。債券的收益率是指?jìng)氖找媾c所投入本金的比率。債券收益率通常分為面值收益率、當(dāng)時(shí)收益率和到期收益率三種。34國(guó)際基金投資 基金投資的概念基金投資的概念 基金投資的形成和發(fā)展基金投資的形成和發(fā)展 投資基金的分類和特點(diǎn)投資基金的分類和特點(diǎn)35基金投資的概念 投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資

15、本增值。 投資基金在不同國(guó)家或地區(qū)稱謂有所不同，美國(guó)稱為共同基金，英國(guó)和香港稱為單位信托基金，日本和臺(tái)灣稱為證券投資信托基金。36基金投資的形成和發(fā)展基金投資的形成和發(fā)展 1868 年，“倫敦海外及殖民地政府信托基金”，當(dāng)時(shí)每100英鎊的基金券是按85英鎊的價(jià)格出售的，設(shè)固定利率為6%，信托期限為24年。投資者實(shí)際可得收益率超過(guò)7%，比政府債券利率3.3%高的多； 1921年4月 ，“美國(guó)國(guó)際證券信托基金” ； 1924年美國(guó)設(shè)立了“馬薩諸塞投資信托基金”（Massachusetts Investors Trust）； 1929-1933年，基金公司也紛紛倒閉，基金投資遭遇重創(chuàng)。37投資基金的

16、分類和特點(diǎn)投資基金的分類和特點(diǎn) 根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)可將投資基金劃分為不同的種類：（1）根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資基金可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金開(kāi)放式基金和封閉式基金。開(kāi)放式基金是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時(shí)申購(gòu)或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金;封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。 38 （2）根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金公司型投資基金和契約型投資基金契約型投資基金。公司型投資基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對(duì)象的投資基金；契約型投資基金也稱信托型投資基金，是

17、指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。 39 （3）根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同，投資基金可分為成長(zhǎng)型投資基金、收入型投資基金和平成長(zhǎng)型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。衡型投資基金。成長(zhǎng)型投資基金是指把追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為其投資目的的投資基金；收入型基金是指以能為投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收人為目的的投資基金；平衡型投資基金是指以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的的投資基金。 40 （4）根據(jù)投資對(duì)象的不同，投資基金可分為股票基股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金，金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金，指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。股票基金是指以股票為投資對(duì)象的投資基金；債券基金是指以債券為投資對(duì)象的投資基金；貨幣市場(chǎng)基金是指以國(guó)庫(kù)券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場(chǎng)短期有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金：期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對(duì)象的投資基金；期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對(duì)象的投資基金：指數(shù)基金是指以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的投資基金；認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對(duì)象的投資基金。 41（5）根據(jù)投資貨幣種類，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金美元基金、日元基金和歐元基金等。美元基金是指投資于美