技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價

1、P14 1Z101020 技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價1Z101021 經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容經(jīng)濟(jì)效果評價是對技術(shù)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證。盈利能力其主要分析指標(biāo)包括方案財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等償債能力其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。財務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定的技術(shù)方案的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察擬定技術(shù)方案計算期內(nèi)各年的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項資金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。而財務(wù)可持續(xù)性

2、應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，這是財務(wù)可持續(xù)的基本條件。各年累積盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值，這是財務(wù)生存的必要條件。P15對于經(jīng)營性項目，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格主要分析項目盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力對于非經(jīng)營性項目，主要分析財務(wù)生存能力P17獨(dú)立型方案，絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗；互斥型方案，先絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗，再相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗。技術(shù)方案的計算期：包括建設(shè)期（資金投入開始到方案建成投產(chǎn)為止）和運(yùn)營期；運(yùn)營期的確定依據(jù)：技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期。1Z101022 經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)體系P19靜態(tài)分析指標(biāo)的適用范圍：1對技術(shù)方案進(jìn)行粗略評價2對

3、短期投資方案進(jìn)行評價3對逐年收益大致相等的技術(shù)方案進(jìn)行評價。P19圖要熟悉：新教材改版后，只有 財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值 是動態(tài)指標(biāo)，其余全是靜態(tài)的，方便判斷1Z101023 投資收益率分析P21投資收益率R優(yōu)劣：指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計算簡便，反映投資效果的優(yōu)劣，適用于各種投資規(guī)模，不足：沒考慮時間因素。適用于技術(shù)方案早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的技術(shù)方案，尤其施工工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評價。P22 1Z101024 投資回收期分析P24 1Z101025 財務(wù)凈現(xiàn)值分析P25 1Z101026 財務(wù)內(nèi)部收益率分析補(bǔ)充記憶

4、總結(jié):主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，靜態(tài)投資回收期。主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，財務(wù)凈現(xiàn)值。主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，財務(wù)內(nèi)部收益率。下表中：總投資收益率的 息稅前利潤 = 利潤+利息確定性分析盈利能力分析靜態(tài)分析投資收益率R,R=A/I*100%,是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標(biāo)，達(dá)到生產(chǎn)能力后一個正常年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率,A技術(shù)方案年凈收益額或年平均凈收益額，I技術(shù)方案投資。RRc(基準(zhǔn)投資收益率）方案可行。P19總投資收益率，表示總投資的盈利水平，ROI=EBIT/TI*100,EBIT技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或

5、運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤，TI技術(shù)方案總投資（=建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金）P20ROI應(yīng)大于行業(yè)平均投資收益率，ROI越高，技術(shù)方案所獲得收益越高。若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。P21資本金凈利潤率，表示資本金盈利水平，ROE=NP/EC*100,NP正常年份凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤（凈利潤=利潤總額-所得稅），EC技術(shù)方案資本金。P20ROE用來衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力，ROE越高，資本金所取得的利潤越多，權(quán)益投資盈利水平越高。P21靜態(tài)投資回收期Pt,Pt=I/A，反映投資回收能力的重要指標(biāo)，宜從技術(shù)方案建設(shè)開始年計算?；厥掌诜从晨?/p>

6、風(fēng)險能力。適用范圍:更新迅速、資金相當(dāng)短缺、未來情況難預(yù)測投資者關(guān)心投資補(bǔ)充。不足：只考慮回收之前的效果。P22Pt=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份1）（上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）也就是在項目累計凈現(xiàn)金流量為零的時點(diǎn)為回收期。P23靜態(tài)投資回收期Pt優(yōu)劣：優(yōu)點(diǎn)：計算簡便、顯示了周轉(zhuǎn)速度。不足：沒有全面考慮整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量。只能作為輔助評價指標(biāo) P23動態(tài)分析財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR，使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于0的折現(xiàn)率。P25FIRR，不受外部參數(shù)影響。反映投資過程的收益程度。（FIRR與ic變化無關(guān)，不受其變化影響）P26若FIRRic，則技術(shù)方案

7、在經(jīng)濟(jì)上可以接受若FIRRic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV,是反映投資方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)，判別標(biāo)準(zhǔn)：FNPV0時，說明該方案經(jīng)濟(jì)上可行；當(dāng)FNPV0時，說明該方案不可行。P24不足：1必須有基準(zhǔn)收益率2互斥方案必須構(gòu)造一個相同的分析期限。3、不能反映單位投資的使用效率4、不能直接說明在項目運(yùn)營期間各年的經(jīng)營成果5不能反映投資的回收速度 P25注意：FNPV0的三種情況下與項目實際的盈虧并無直接關(guān)系償債能力分析利息備付率ICR，償債備付率DSCR，借款償還期Pd,資產(chǎn)負(fù)債率，流動比率，速動比率，不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析P26 1Z101027 基準(zhǔn)收

8、益率的確定基準(zhǔn)收益率：基準(zhǔn)折現(xiàn)率，投資者動態(tài)測定的、可接受的（不是應(yīng)獲得的）最低標(biāo)準(zhǔn)收益率。基準(zhǔn)收益率的測定：政府投資項目應(yīng)采用行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率企業(yè)投資項目應(yīng)參考選用行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率在中國境外投資的項目首先考慮國家風(fēng)險財務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)綜合考慮四個因素: 資金成本(籌資費(fèi)和使用費(fèi))和機(jī)會成本（外部形成的）、投資風(fēng)險（風(fēng)險與收益率成正比）、通貨膨脹。P28確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是：資金成本和機(jī)會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹也是必須考慮的因素。1Z101028 償債能力分析P28償還貸款的資金來源包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)和其他還款資金來源可用于歸還貸款的利潤：

9、一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。P29償債能力指標(biāo)：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率借款償還期：是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的收益 ( 利潤、折舊、攤銷費(fèi)及其他收益 ) 來償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時間。借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的技術(shù)方案；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。對于預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。P30利息備付率：也稱已獲利息倍數(shù)，指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息

10、的息稅前利潤 (EBIT)（解釋：支付利息和稅金前的利潤）與當(dāng)期應(yīng)付利息 (PI) 的比值。一般情況下，利息備付率不宜低于2.償債備付率：指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金 (EBITDA-TAX) 與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 (PD)（解釋PD=凈利潤+折舊+攤銷+利息費(fèi)用 2006多選題） 的比值。正常情況下，償債備付率應(yīng)當(dāng)大于1. 在我國，償債備付率不宜低于1.3補(bǔ)充說明：對于獨(dú)立型方案，幾個動態(tài)指標(biāo)之間具有等價關(guān)系，得出結(jié)論是一致的。對于互斥型方案：FNPV與 FIRR 得出的結(jié)論不一致性P31 1Z101030 技術(shù)方案不確定性分析1Z101031 不確定性分析P33常用的

11、不確定性分析方法：盈虧平衡分析，也稱量本利分析(只能用于財務(wù)評價)（必考）、敏感性分析(可以用在財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價)。P32不確定性分析的原因：1所依據(jù)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不足或者統(tǒng)計偏差2預(yù)測方法的局限，預(yù)測的假設(shè)不準(zhǔn)確3未來經(jīng)濟(jì)形式變化4技術(shù)進(jìn)步5無法以定量來表示的定性因素的影響6其他因素影響。 P33 1Z101032 盈虧平衡分析盈虧平衡分析（必考）：降低盈虧平衡產(chǎn)量措施:1、降低固定成本、可變成本 2、 提高產(chǎn)品價格 (沒有提高設(shè)計生產(chǎn)能力)固定成本：工資、福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他費(fèi)等。長期借款利息，短期借款利息?？勺兂杀荆涸牧稀⑷剂腺M(fèi)、動力費(fèi)、包裝費(fèi)和計件工資（注意是計件工資）半可變成本：與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)、工模具及運(yùn)輸費(fèi)?？偝杀?固定成本+可變成本+半可變成本P37盈虧平衡性分析-缺點(diǎn):不能揭示產(chǎn)生技術(shù)方案風(fēng)險的根源(看不出什么因素影響的大) (主要還是考察計算題,書本上36-37例題多看看)B=p*Q-(Cu+Tu)Q+CF=S-C, BEP(Q)=