投資“gnm公司”股權(quán)的項目可行性研究

1、投資“GNM 公司股權(quán)的工程可行性研究摘 要本文從風險投資商角度來分析 GNM 公司，通過研究投資“GNM公司的可行性，尋求該階段企業(yè)的共性特點，期望能為其他沖刺上市的中小企業(yè)提供借鑒。本文從各個方面對 GNM 公司進行了深入研究，特別對 GNM 公司的產(chǎn)品、市場和財務情況進行了深入分析。并結(jié)合對其新生產(chǎn)基地的評估，對 GNM 公司的未來情況進行了預測。筆者從風險投資商角度分析了投資 GNM 公司的可行性，分析了投資的主要風險點，并針對性的提出了風險控制具體措施。本文分別從風險投資商和創(chuàng)業(yè)人的利益和立場出發(fā)，對 GNM 公司進行了投資價值評估。針對雙方在估價上的分歧，筆者提出了建設性的投資方案

2、。根據(jù)該投資方案，對預期收益進行了測算。本文的特點之一是研究與實務緊密結(jié)合。案例來自于現(xiàn)實企業(yè)，研究對象具有很大的代表性-是一家具有較大上市可能的中小型民營企業(yè)。選取該企業(yè)作為研究對象有很大的現(xiàn)實意義，對于目前的正在沖擊上市的中小企業(yè)具有較大的借鑒意義。特點之二是多角度多層次的企業(yè)估值分析和投資方案設計。在對于 GNM 公司的估值分析過程中，分別以保護創(chuàng)業(yè)者和投資人利益的角度為出發(fā)點，進行了多角度、多層次的估值分析，并能夠結(jié)合兩者的利益建設性地提出可行的投資方案。關(guān)鍵字：投資，股權(quán)，上市，中小企業(yè)，可行性研究THE RESEARCH OF THE INVESTMENTIN THE EQUITY

3、 OF “GNM CORPORATION ABSTRACTThis thesis analyzes GNM Corporation by the eyes of venture capital.By studying the feasibility of investing in GNM Corp, the writer expectto find the commonplace in character of Chinese small and medium-sizedenterprise in order to provide the model for the others.This a

4、rticle has conducted the thorough research from each aspect toGNM Corporation, including the GNM Corporation's product, the marketand the financial situation has carried on the thorough analysis. Andunifies to its new production base appraisal, the author has forecasted tothe GNM Corporation'

5、;s future situation.The author analyzed the investment feasibility from the venturecapital angle, and analyzed the investment main risk point, and proposedthe specific risk control measures.This article carried on the investment value appraisal to GNMCorporation separately from the investor and the

6、entrepreneurs benefitand the standpoint. In order to concur with the gaps in estimate difference,the author proposed the constructive investment plan. According to thisinvestment plan, the author has reckoned to the anticipated income.One of this articles characteristics is the close union of resear

7、ch andpractice.The case comes from a realistic enterprise, the object of studyhas the very big representation- a medium and small-sized privateenterprise which is going to IPO with great possibility. The secondcharacteristic is the multiple perspectives and multi-level enterprise valueanalysis and t

8、he investment plan design. In the process of GNMCorporation's value analysis, the author has carried on the multipleperspectives and multi-level estimate value analysis to protect the pioneerand the investors benefit, and raises the feasible investment plan whichcan unify the both sides benefit.

9、KEY WORDS : Investment, Equity, IPO, medium-sized and smallenterprises, Feasibility目錄第一章緒論1課題研究的意義1本文研究的特色與缺乏1第二章對 GNM 公司當前情況的分析32.1 GNM 公司的歷史沿革 32.2 GNM 公司的當前概況 82.3 GNM 公司的當前業(yè)務分析102.3.1 GNM 產(chǎn)品的根本情況10第三章研發(fā)工作 12市場與營銷 14生產(chǎn)管理 17財務分析 21對合肥工程的分析和 GNM 公司的未來情況預測 343.1 GNM 公司的合肥工程分析34建設工程國內(nèi)外現(xiàn)狀和技術(shù)開展 35市場分析

10、38產(chǎn)品方案、建設規(guī)模和銷售收入預測 41工程實施進度 43財務測算 44利潤預測及財務分析 453.2 GNM 公司的未來情況預測50第四章第五章投資 GNM 公司的可行性分析 52投資背景介紹 52投資的環(huán)境分析 53市場環(huán)境 53法律環(huán)境 56投資 GNM 公司的風險因素分析及風險控制 57公司業(yè)務經(jīng)營風險 57上市及投資變現(xiàn)風險 58風險控制具體措施 59投資方案設計和結(jié)論 60對 GNM 公司的投資方案設計 60對 GNM 公司的估值分析 60投資方案設計 61預期收益測算 63結(jié)論 64參考文獻 .65致謝. 66攻讀學位期間發(fā)表的學術(shù)論文目錄 .67第一章 緒論1.1 課題研究的

11、背景和意義當前我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)變，中小民營企業(yè)正在走上經(jīng)濟舞臺，在自己的行業(yè)細分市場展示自己的魅力；同時，中國的證券市場也迎來了中小板的繁榮時代，股票投資人對中小民營企業(yè)的偏好及中小民營企業(yè)的高成長性造就了中小板的高市盈率神話。在這種背景下，大量中小企業(yè)都制定了自己的上市方案，以上市作為自己的近期開展目標。中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)人都期望通過資本市場加速企業(yè)的開展，同時通過股票的上市流通實現(xiàn)自己的價值。由于大局部創(chuàng)業(yè)人嚴重缺乏資本市場經(jīng)驗，在企業(yè)開展上市征程中難免要走彎路甚至走錯路，筆者在工作過程中遇到不少類似案例，本文就選取了“GNM 公司作為研究點。該公司是一家典型的處于高速成長期的民營企業(yè)，以

12、 2 年內(nèi)上市作為自己的開展目標。本文從風險投資商角度來分析 GNM 公司，通過研究投資“GNM 公司的可行性，尋求該階段企業(yè)的共性特點，期望能為其他沖刺上市的中小企業(yè)提供借鑒。1.2 本文研究的特色與缺乏本文以“GNM 公司為研究對象，具體分析了該公司的現(xiàn)狀及開展可能，并以此為依據(jù)，分析了對 GNM 公司的投資可能性。本文的特點之一是研究與實際工作緊密結(jié)合。案例來自于現(xiàn)實企業(yè)，研究對象具有很大的代表性-是一家具有較大上市可能的中小型民營企業(yè)，選取該企業(yè)作為研究對象有很大的現(xiàn)實意義，對于目前的正在沖擊上市的企業(yè)具有較大的借鑒意義。特點之二是多角度多層次的企業(yè)估值分析和投資方案設計，在對于 GN

13、M 公司的估值分析過程中，分別以保護創(chuàng)業(yè)者和投資人利益的角度為出發(fā)點，進行了多角度、多層次的估值分析，并能夠結(jié)合兩者的利益提出可行的投資方案。由于受限于筆者的專業(yè)知識和實際工作經(jīng)驗，在研究過程中，對企業(yè)風險分析的全面1性有所缺乏；對于預期的投資收益計算，由于受制于中國證券市場的劇烈波動，很難估計實際通過股票拋售所兌現(xiàn)的收益率。在實際操作中，IPO 價格的市盈率相對二級市場而言相對要穩(wěn)定的多，為了尋求相對穩(wěn)定、可比較的數(shù)據(jù)，本文只計算到 IPO 時的收益，而放棄了股票二級市場估值。2第二章對 GNM 公司當前情況的分析2.1 GNM 公司的歷史沿革上海 GNM 新材料股份。該公司由我國大陸第一位

14、工程塑料博士楊博士，創(chuàng)辦于 1992 年底，是專業(yè)從事工程塑料研究、開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)。公司是基于當時上海群眾及中國科學院化學研究所為促進桑塔納轎車工程塑料國產(chǎn)化而成立，并為其有關(guān)廠家配套。GNM 公司又研發(fā)出 TPAC 等新一代工程塑料產(chǎn)品產(chǎn)品，為突出 TPAC 等新產(chǎn)品的獨特性，GNM 公司將 TPAC 等產(chǎn)品與傳統(tǒng)工程塑料產(chǎn)品區(qū)分對待。本文中也將 TPAC 等產(chǎn)品與傳統(tǒng)工程塑料產(chǎn)品加以一定區(qū)別。GNM 自成立以來，一直潛心于民族工程塑料產(chǎn)業(yè)的開展。根據(jù)相關(guān)行業(yè)需求，以解決用戶選材、用材中存在的關(guān)鍵技術(shù)問題為原那么，根據(jù)我國的實際地理、氣候條件，以滿足市場需求為導向，依托技術(shù)創(chuàng)新，

15、研制開發(fā)了百余種牌號的工程塑料產(chǎn)品，并將研究成果迅速產(chǎn)業(yè)化。至今，公司產(chǎn)品已廣泛為汽車、電子、通信、建材等行業(yè)配套。公司成果屢次獲得包括國家級新產(chǎn)品、中科院科技進步一等獎、上海市新產(chǎn)品等在內(nèi)的各方面的獎勵。公司先后累計承當了 11 項國家級、20 余項中科院、上海市級科研建設工程。1999 年至今公司已累計申請國際、國內(nèi)專利 100 余件，公司的這些研究成果均到達國際先進水平。GNM 公司于 2001 年在同行業(yè)中率先建立了銷售網(wǎng)絡，目前在國內(nèi)主要城市設立了 26個銷售分公司，按照貼近需求、貼近效勞的理念在標準運做，并且根據(jù)市場變化情況在進一步開展和細化，為公司的快速開展發(fā)揮了顯著作用。公司產(chǎn)

16、品已在汽車、家電、電工電氣、IT、建筑等領(lǐng)域廣泛應用，客戶群包括依萊克斯、海爾、群眾、三菱電機、韓國三星、LG、神龍富康、春蘭、日本住友等近 600 個著名廠商，通過應用 GNM 工程塑料選材的系統(tǒng)解決方案改善了自身產(chǎn)品的品質(zhì)，降低了本錢，提高了競爭力。GNM 公司于 1998 的 10 月通過了英國 MOODY 公司的 ISO9001 國際質(zhì)量體系認證，1999年 12 月通過了 QS9000 汽車行業(yè)國際質(zhì)量體系認證，2000 年 12 月通過 ISO14001 環(huán)境管理體系國際認證，2003 年開始 TS16969 認證工作，并取得了可喜進展，2004 年 3 月通過 TS16949體系

17、認證。3GNM 公司已經(jīng)成為在工程塑料行業(yè)中具有巨大影響力的高科技公司。公司自 1993 年起，連續(xù)十二年被認定為上海市高新技術(shù)企業(yè)，2004 年 5 月被認定為“國家級重點高新技術(shù)企業(yè)。1994 年被確定為工程塑料國家工程研究中心上?；?，1996 年被選為“上海新材料研究中心理事單位。公司承當?shù)摹熬?五國家經(jīng)貿(mào)委高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化建設工程“復合型熱塑性工程塑料及其制品的開發(fā)成為上海市產(chǎn)業(yè)化十大重中之重建設工程，1998 年成為上海市 16 個“新產(chǎn)品高地建設工程之一。公司還是剛成立的“中國工程塑料工業(yè)協(xié)會副理事長單位、機械工業(yè)環(huán)境技術(shù)中心理事單位、中國機械工業(yè)工程學會高分子專業(yè)委員會副主任委員單

18、位和上海市新材料協(xié)會理事單位，并于 2000 年成為上海市市級企業(yè)技術(shù)中心。1999 年底，GNM 公司還通過國家科技部和中國科學院的“雙高認證?！癎NM商標于 2002 年 1 月被評為“上海市著名商標，2004 年繼續(xù)被認定為“上海市著名商標。公司自主創(chuàng)新和科技成果產(chǎn)業(yè)化的實踐受到廣泛關(guān)注，獲得包括“首屆中國企業(yè)未來之星、“首屆中國成長企業(yè) 100 強等各種榮譽, 于 2001 年 12 月被列為上海市專利示范單位，2004 年被評為上海市民營科技企業(yè)自主創(chuàng)新第一名。2000 年諾貝爾化學獎獲得者艾倫.黑格教授受邀為公司董事會特別參謀。GNM 的經(jīng)營目標是：成為世界一流的工程塑料和新混合材

19、料配方的提供者和中國新材料行業(yè)技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新的領(lǐng)導者并最終成為國際市場上引導新材料開展與制造的領(lǐng)先公司。經(jīng)營策略是：為工程塑料和其它復合材料的使用者提供系統(tǒng)的解決方案，包括原材料的選擇，材料結(jié)構(gòu)與特性的調(diào)整以及生產(chǎn)技術(shù)成果；開展新穎產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新以取得技術(shù)與本錢優(yōu)勢。中期目標是：建成對亞洲區(qū)域內(nèi)新材料設計與開展有影響力的研發(fā)中心及最大的 TPAC工程塑料和功能合金的生產(chǎn)基地；成為國內(nèi)汽車、電子、通信、航天、電氣設備制造商的首要供給者。公司的創(chuàng)辦人為楊博士，中國工程塑料行業(yè)的代表性人物，兼?zhèn)淦髽I(yè)家的創(chuàng)業(yè)精神和科學家的創(chuàng)新精神，年僅 27 歲就成為我國大陸自己培養(yǎng)的首位工程塑料博士，31 歲被中科

20、院破格提拔為研究員教授級，先后完成了“聚烯烴工程塑料等 11 項國家重大科技攻關(guān)工程,20 項院市級重大科技工程，申請國家創(chuàng)造專利 38 項，出版專著 1 部，發(fā)表論文 304余篇，填補了我國工程塑料領(lǐng)域的多項空白并帶動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的開展，被國內(nèi)權(quán)威媒體評為“可能影響 21 世紀中國的 100 位青年人物之一。為實現(xiàn)使我國科研院所高科技成果產(chǎn)業(yè)化的自主創(chuàng)新的奮斗目標，楊博士于 1992 年底開始創(chuàng)業(yè)，經(jīng)過十多年的艱苦創(chuàng)業(yè)，使 GNM成為目前國內(nèi)工程塑料行業(yè)內(nèi)最具規(guī)模的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的工程塑料研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化專業(yè)生產(chǎn)基地，使落后興旺國家 20 年的我國工程塑料技術(shù)水平和競爭力有了大大的提升。在今后的

21、幾年內(nèi)，在楊博士的帶著下，GNM 面對工程塑料行業(yè)的高速增長的機遇，有望開展成行業(yè)的龍頭企業(yè)。2005 年 GNM 新材料股份實施利潤分配方案，以每十股送七股，注冊資本金增至 5100 萬。根據(jù)股東持有股權(quán)的情況來看，董事長楊博士，僅持有公司5%股份，公司整體股權(quán)情況較為分散，小股東數(shù)量較多圖 2-1 GNM 新材料股份股權(quán)分布圖FIGURE 2-1 GNM Corp Stock Share DistributionGNM 新材料股份還有一家關(guān)聯(lián)集團上海 GNM 投資。上海 GNM 投資的主要股東和實際控制人也是楊博士。上海 GNM 投資集團的股權(quán)關(guān)系見下列圖：5圖 2-2 上海 GNM 投資

22、集團股權(quán)關(guān)系圖FIGURE 2-2 Shanghai GNM Investment Group Equity Share Relation在圖 2-2 上海 GNM 投資集團股權(quán)關(guān)系圖中盡管沒有說明 GNM 投資公司與 GNM 新材料股份的直接投資或被投資的關(guān)系，但實際上，董事長楊博士為主要股東的 GNM 投資公司及其投資的重慶 GNM、嘉興 GNM、寧波 GNM 的公司系列與 GNM 新材料股份存在著關(guān)聯(lián)關(guān)系。GNM 投資公司及其相關(guān)系列公司的創(chuàng)辦主要目的是將股份公司研發(fā)功能通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓的形式安排在股份公司之外，充分利用在國內(nèi)其它地區(qū)開辦研發(fā)公司可以獲得當?shù)卣闹С郑@取地方政府的科技補貼

23、和獲得特殊扶持政策下的廉價土地增值收益等解決研發(fā)需要支出的高額本錢從而降低研發(fā)失敗帶來的風險，同時又可以將每年用于研發(fā)的本錢通過對其它公司的銷售形式轉(zhuǎn)移到股份公司表外，使得股份公司有比較好看的財務報表。GNM 投資公司及其投資的重慶 GNM、嘉興 GNM、寧波 GNM 的其它股東均為當?shù)卣刂频钠髽I(yè)，其中，重慶 GNM 主要承當 TPAC 的生產(chǎn)而嘉興 GNM 主要承當 PE 隔板的生產(chǎn)，公司方案在合肥生產(chǎn)基地工程開始后，該兩項研發(fā)的成果將并入合肥公司，具體方式將用該兩家的研發(fā)成果形成對合肥的投資，GNM 股份將用對這些公司的應收作為債轉(zhuǎn)股形式置換這兩家公司對合肥的持股。而這兩家公司將結(jié)束運

24、作并連同土地等資產(chǎn)一并將公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，投資公司的各股東也將因此獲得一定的增值收益。GNM 新材料股份對寧波 GNM 將保持 100%的控股。6GNM 對外投資的企業(yè)共有八家，GNM 所占有的股權(quán)比例如下列圖。GNM新材料股份13%湖北中天GNM工程塑料有限15%胡州GNM工程塑料60%上海GNM工程塑料產(chǎn)品有限51%上海GNM防水建材30%上海華杰工程塑料26.67%上海梅山GNM工程塑料有20%珠海GNM工程塑料有90%上海GNM新材料測試公司公司限公司限公司中心圖 2-3 GNM 公司子公司結(jié)構(gòu)圖FIGURE 2-3 GNM Corp Sub Company Structure根據(jù)提供的資

25、料顯示，上海 GNM 通過包括專利、技術(shù)轉(zhuǎn)讓在內(nèi)的無形資產(chǎn)投資占有這些子公司的小局部股權(quán)。原本上海 GNM 希望通過這些子公司為 GNM 優(yōu)化產(chǎn)品組合與產(chǎn)品價值鏈的前向與后向擴展提供了一個平臺。但上海 GNM 對以上相關(guān)企業(yè)的控制力并不強，并且已經(jīng)取得的有限的有關(guān)財務資料表明這些公司經(jīng)營狀況表現(xiàn)不佳，GNM 將逐漸從這些投資中退出，同時公司也承諾今后不再會同此類投資企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)。但作為投資者，希望將這些上海 GNM 對外投資的公司的歷史情況、現(xiàn)狀摸清，并要求上海 GNM 對這些對外投資的股權(quán)的處置提供明確的方案。面對開展的機遇與挑戰(zhàn)，立志開展成為工程塑料行業(yè)龍頭的 GNM 公司正在制定符合自己

26、優(yōu)勢的可行的中長期規(guī)劃，GNM 公司應該充分利用各方面的有利資源集中力量開展主業(yè)。根據(jù)公司的近期規(guī)劃，GNM 將建設實施 20 萬噸/年工程塑料及型材工程的一期工程工程，完成后規(guī)模為：8.5 萬噸/年，為實施該方案，其將保存其公司總部、銷售中心和研發(fā)中心在上海，而將生產(chǎn)、運營基地遷至合肥市，規(guī)模大幅擴展。我們認為目前的規(guī)劃還是符合實際的，總部和研發(fā)中心在上海有利于公司未來的開展，生產(chǎn)基地安排在合肥可以充分利用當?shù)卣o予的資金、土地及其它資源的支持。規(guī)劃中的合肥基地是上海 GNM 新材料股份擬控股組建的子公司，注冊資本金2 億元人民幣，工程地址在合肥經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，所需總投資額 38337 萬

27、元，其中，建設投資總額 22607 萬元、建設期利息 730 萬元、流動資金 15000 萬元。第一期產(chǎn)能 4.5 萬噸/7年，方案 2007 年 5 月正式投產(chǎn)；二期生產(chǎn)線 2007 年 10 月開始投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)基地總產(chǎn)能在四年后達產(chǎn)將到達 8.4 萬噸/每年。實現(xiàn)最終產(chǎn)品的年產(chǎn)總量后，預計可完成年銷售收入173260 萬元。2.2 GNM 公司的當前概況1、公司組織結(jié)構(gòu)：公司已經(jīng)形成了一套完整的管理結(jié)構(gòu)和管理體系董事會總裁工程塑料研究所PA研究室PC合金研究室PP研究室產(chǎn)品中心工程塑料車間設備動力部工藝與技術(shù)支持部銷售中心管理支持部上海銷售公司汽車材料事業(yè)部行政中心總裁辦人力資源部市場部財審

28、中心會計核算部投融資部物流部采購倉儲運輸試模車間方案調(diào)度部質(zhì)保部新型材料事業(yè)部各地分公司圖 2-4 GNM 公司組織結(jié)構(gòu)圖FIGURE 2-4 GNM Corp Organization Structure2、人力資源根本情況1GNM 目前共有員工 153 人，在過去的四年里，因為生產(chǎn)規(guī)模沒有大幅增加，因此人數(shù)的變動情況不是很明顯，維持穩(wěn)定，但 2005 年上海 GNM 新材料股份公司的局部人員分離到與其關(guān)聯(lián)的 GNM 投資公司。目前在人力資源管理和分配方面 GNM 做得較為穩(wěn)定，但合肥新生產(chǎn)基地建成后，人員規(guī)模將到達現(xiàn)在的 10 倍，上海 GNM 對人力資源的分配和管理能力還需要進一步考證。

29、8(2)員工學歷情況圖 2-5 GNM 公司員工學歷分布圖FIGURE 2-5 GNM Corp Staff Education Level Distribution公司員工中高學歷的人數(shù)比例較為適當，但就一線工人而言，學歷水平略低，很少有職業(yè)技術(shù)學校畢業(yè)生，一般都是招聘未受過職業(yè)培訓的社會青年。公司目前在管理層、銷售部門及生產(chǎn)部門都建立較為完整的培訓體系，并且公司行政和人力資源主管部門稱，合肥新基地建設后，新招募的基層員工將考慮接納當?shù)丶脊?、職業(yè)學校的畢業(yè)生。(3)管理層相關(guān)情況分析公司管理層中的核心管理人員為總裁田千里，行政總監(jiān)劉云非，財務總監(jiān)吳桂華，產(chǎn)品中心總監(jiān)劉國海和銷售中心總監(jiān)查顯斌

30、。除負責生產(chǎn)的產(chǎn)品中心總監(jiān)劉國海具有工程塑料行業(yè)背景外，其他管理人員在參加 GNM 公司前并沒有工程塑料行業(yè)背景。但根據(jù)公司運營、管理的根本情況來看，GNM 的管理層總體管理能力較強，在管理能力方面各具特色，因此我們對管理層總體評價較好：總裁田千里，具有豐富的管理經(jīng)驗，對搭建銷售網(wǎng)絡，建設營銷團隊，開拓市場方面有較為獨到的方法；行政總監(jiān)劉云非，在 GNM 的工作時間較長，對公司的根本面較熟悉；財務總監(jiān)吳桂華對融資、財務管理方面有較強的專業(yè)能力，也有豐富的實踐經(jīng)驗；產(chǎn)品中心總監(jiān)劉國海和銷售總監(jiān)查建斌也在相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)驗較為豐富。但整個管理層還需進一步加強力量以適應 GNM 未來幾年高速開展的機遇和挑

31、戰(zhàn)。92.3 GNM 公司的當前主營業(yè)務分析2.3.1 產(chǎn)品的根本情況GNM 產(chǎn)品線眾多，產(chǎn)品的針對性和時效性很強，擁有較多自主知識產(chǎn)權(quán)的專利產(chǎn)品，創(chuàng)新與研發(fā)能力在國內(nèi)同類企業(yè)具有很強的競爭性。GNM 公司主營產(chǎn)品為各類復合型熱塑性工程塑料和功能性材料及其合金包括以 PP、ABS、PA、PC、ABS 及新產(chǎn)品 TSM堅韌性特殊材料為主的多種產(chǎn)品，GNM 在新規(guī)劃的合肥生產(chǎn)基地中重點推廣生產(chǎn)自主研發(fā)的納米無機物填充超高分子量聚乙烯微孔膜PE 隔板和高性能熱塑性樹脂復合材料TPAC及其制品。目前，GNM 正在加強自主研發(fā)能力的培育和各類新品的開發(fā)，GNM 公司合肥生產(chǎn)基地除工程塑料粒料的產(chǎn)能擴大生

32、產(chǎn)外，還將推出其它幾項自主創(chuàng)新的新產(chǎn)品，其中擁有獨立知識產(chǎn)權(quán)的高技術(shù)產(chǎn)品 TSM 是公司目前主推的產(chǎn)品并已生產(chǎn)及投入市場，05 年其銷售額大幅增長到達 1998 萬元，毛利率到達 14，06 年銷售超過 2200萬元并進入穩(wěn)定批量生產(chǎn)。根據(jù)對當前工程塑料及其型材的分析與判斷，合肥生產(chǎn)基地投產(chǎn)后相應產(chǎn)品的市場需求為：1 工程塑料粒料；其國內(nèi)市場年需求量約為：500 萬噸；2 納米無機物填充超高分子量聚乙烯微孔膜，主要用于鉛酸蓄電池隔板，并將22板占的份額約為 10%，遠遠低于歐美國家 90%以上水平，因此其開展?jié)摿O大。3 高性能熱塑性樹脂復合材料TPAC和及其制品，需求主要集中在汽車、電工和家

33、電領(lǐng)域；其國內(nèi)市場年需求量約為：20 萬噸。另外，公司目前主推的高技術(shù)產(chǎn)品 TSM，05 年其銷售額已大幅增長到 1998 萬元，毛利率到達 14，06 年力爭全年銷售超過 2200 萬元。核心產(chǎn)品具有明顯的技術(shù)與本錢優(yōu)勢核心產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)于國內(nèi)同行GNM 與跨國公司的同行相比，在本錢上更具優(yōu)勢。10會取代現(xiàn)在普遍使用的 PVC 等隔板；其國內(nèi)市場年需求量約為：20000 萬 M ?，F(xiàn)在國內(nèi)鉛蓄電池行業(yè)一年大約需 1 億 m ，主要被幾種傳統(tǒng)隔板瓜分，PE 隔GNM 有一些以市場為導向的研究工程，已經(jīng)開發(fā)出了新的工程熱塑性塑料混合物，包括：Nylon/ABS，ABS/PBT，耐高溫導電樹脂，耐磨塑

34、料，尼龍管材料。兩項重要創(chuàng)新：TSM堅韌性特殊材料-這是一項利用回收材料的創(chuàng)新型合金，它以提供低廉的價格替代運用于電氣機械領(lǐng)域的高本錢合金。TSM 技術(shù)為 GNM 獨立開發(fā)，獨有的技術(shù)將轉(zhuǎn)化成優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，更有利于 GNM 提同市場價值。TPAC 顆粒-在國內(nèi)沒有此材料的競爭者，而對于跨國公司來說，GNM 享有本錢上的優(yōu)勢，它將為 GNM 的利潤做出重要奉獻主要產(chǎn)品的毛利率較高GNM 的策略主要以高毛利率產(chǎn)品為主導進行批量生產(chǎn)，因此，它的產(chǎn)品平均毛利率能夠保持行業(yè)內(nèi)較高的水平，公司收入超過千萬的主要產(chǎn)品毛利率均超過 10。其他定制和來料加工的產(chǎn)品毛利率更高但產(chǎn)量相對較小，而毛利率較小的產(chǎn)品除維護

35、主要客戶關(guān)系外根本已不生產(chǎn)。公司主營收入結(jié)構(gòu)見下列圖，其中收入占比最大的是 PP 類，其次是 ABS 類，在各自的子工程中，填充 PP 占比最大，其次為耐候 ABS、阻燃類 PP 與 ABS。對公司利潤奉獻最大是 PP 類產(chǎn)品。2002-2005年主營產(chǎn)品銷售收入、毛利率比較70006000500040003000200010000PP類ABS類(ABS)PA類PC/ABS類TSM類PP類ABS類(ABS)PA類2002200320042005PC/ABS類年份圖 2-6 GNM 公司主營產(chǎn)品銷售收入、毛利率圖FIGURE 2-6 GNM Corp Main Product Sales Rev

36、enue and Gross Margin11銷售收入萬元毛利率%產(chǎn)品競爭優(yōu)勢分析中國的工程塑料制造行業(yè)為分散型的，GNM 以目前的產(chǎn)量，占國內(nèi) 1%的市場份額，擠身中國工程塑料前五位；GNM 的產(chǎn)品具有非常大的市場潛力，在產(chǎn)量大規(guī)模擴展后，其國內(nèi)市場份額將激增，并且其海外市場也將得到快速的開展?；?GNM 優(yōu)秀的研發(fā)團隊多年的積累，在其核心產(chǎn)品領(lǐng)域，GNM 和其它國內(nèi)制造商相比有著明顯的技術(shù)優(yōu)勢；同時 GNM 是工程塑料解決方案的提供者，可以跟上客戶的需求與技術(shù)變革的步伐，而非簡單地大規(guī)模生產(chǎn)制造。GNM 獨特的創(chuàng)新使其在一些主要產(chǎn)品領(lǐng)域成為跨國公司的強勁對手。此外，GNM 與跨國公司相比

37、，在人力、原材料和產(chǎn)品流程方面卻擁有本錢優(yōu)勢。公司的產(chǎn)品種類多，能夠貼近客戶的需求等特點也使公司在國內(nèi)同行業(yè)具有較強的競爭優(yōu)勢。整個行業(yè)最具威脅性的競爭對手主要還是國際跨國企業(yè)，那么如何根據(jù)自身的競爭優(yōu)勢，利用各種資源在增加盈利能力的根底上快速擴大自己在行業(yè)的地位將是GNM 必須考慮的戰(zhàn)略規(guī)劃。2.3.2 研發(fā)工作1研發(fā)的根本情況GNM 采用市場導向途徑來決定其研究方向，多數(shù)的研究工程最初都源于顧客的需求和市場的反響。GNM 的研發(fā)重點是開展專利技術(shù)和創(chuàng)新產(chǎn)品以取得競爭優(yōu)勢；GNM 也將目標瞄準開發(fā)有低本錢優(yōu)勢的以回收材料為原料的產(chǎn)品。GNM 的研發(fā)方向與其它同行企業(yè)不同地方在于：它不但對現(xiàn)有

38、產(chǎn)品線和新產(chǎn)品技術(shù)核心領(lǐng)域進行研究，也對前端與后端產(chǎn)品進行研究，GNM 希望不僅是工程塑料的制造者，更是工程塑料解決方案的提供者。GNM 將開展方向轉(zhuǎn)變?yōu)椴粏卧诘兔逝c低技術(shù)水平領(lǐng)域的產(chǎn)品有競爭優(yōu)勢，還要同主要的跨國公司供給商相抗衡。12GNM 對研發(fā)投入較高根據(jù) GNM 提供的研發(fā)經(jīng)費的預算和支出情況，政府與其它組織提供 20%的研發(fā)資金；60%的研發(fā)資金用于購置硬件資本；余下的 40%為人力資源工資與間接本錢。GNM 的研發(fā)投資占銷售額之比要高于同行業(yè)的其他企業(yè)。12%10%8%6%4%2%0%上海 GNM跨國公司跨國公司樹脂供給商圖 2-7 工程塑料生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)占銷售額的比例FIGUR

39、E 2-7 Ratio of R&D Cost against Revenue of Project Plastic Producers2研發(fā)團隊與研發(fā)體系GNM 公司研發(fā)中心按原創(chuàng)技術(shù)研究、平臺技術(shù)研究和產(chǎn)品系列化開發(fā)三大職能分為三局部，分別為根底研究所、應用研究所和工程塑料研究所。目前，研發(fā)中心共有 80 多人，其中，60%以上擁有研究生學歷。GNM 研發(fā)中心在高分子材料和復合材料領(lǐng)域廣泛地開展項目研究，同時，研發(fā)中心與中國科學院化學研究所、浙江大學和華東理工大學等研究院所在工程和設備方面進行了緊密的合作，2000 年 Nobel 化學獎獲得者 Alan J Heeger 教授是G

40、NM 公司董事會特別參謀。GNM科技委員會根底研究中心11人組織根底研究并為將來新產(chǎn)品開發(fā)提供支持應用研究中心11人發(fā)現(xiàn)新的應用領(lǐng)域，并開發(fā)新的復合材料包括TPAC輕質(zhì)片材，高溫尼龍等工程塑料研究中心13人開發(fā)新的改進熱塑性塑料和產(chǎn)品技術(shù)，包括改性尼龍，PP,PC合金等。圖 2-8 GNM 公司研發(fā)團隊組織結(jié)構(gòu)圖FIGURE 2-8 GNM Corp R&D Team Organization Structure1311%4% 4%3GNM 的研發(fā)工作取得的成就表 2-1 GNM 公司研發(fā)成就2.3.3 市場與營銷1營銷的概況GNM 于 2004 年搭建了銷售網(wǎng)絡，共建成 20 家遍布

41、全國的銷售分公司。GNM 產(chǎn)品的出口量非常少，出口產(chǎn)品中大局部通過海外貿(mào)易商銷售，少量直接銷往東南亞的客戶。根據(jù)市場開展趨勢，家電市場是 GNM 傳統(tǒng)強項，汽車專用料將成為未來幾年最重要的增長點，GNM 的市場戰(zhàn)略為保持并逐步提高在家電行業(yè)的地位，大幅提高或增加汽車專用料的產(chǎn)量。目前公司銷售總量中家電行業(yè)占 40.7%，汽車行業(yè)占。14專利GNM 技術(shù)的 50%通過專利的形式受保護，另外的 50%以商業(yè)秘密形式受保護。GNM 已經(jīng)遞交了 100 多項專利申請。平均每五個研究人員每年將形成一項專利，照此計算，GNM 每年能產(chǎn)生 16 項新專利。GNM 宣稱擁有中國新材料市場領(lǐng)域 40%的專利申請

42、。論文發(fā)表在過去的 3 年中，超過 90 篇的論文發(fā)表在權(quán)威的科學與行業(yè)期刊上。眾多研究論文榮獲各學術(shù)協(xié)會與政府機構(gòu)頒發(fā)的獎項。獨家技術(shù)成就GNM 已經(jīng)開發(fā)出了許多具有國際創(chuàng)新性和獨特性的技術(shù)，包括反響性擠出技術(shù)，尼龍反響器合金，PE 隔板和 TPAC 輕質(zhì)片材。GNM 也開發(fā)出了許多在中國區(qū)域內(nèi)獨有的復合產(chǎn)品與技術(shù)。其他行業(yè),27.00%家電行業(yè),40.70%汽車及其零部件制造業(yè),32.30%圖 2-9 GNM 公司銷售行業(yè)分布圖FIGURE 2-9 GNM Corp Sales Distribution By Industries前四年主要客戶銷售情況2002200320042005上海三

43、菱電機.上菱空調(diào)器電機高分子/萬隆/東陽榮盛/宏新福州東陽塑料制品蘇州三星電子逸達/通成/協(xié)和/世信杭芝機電惠業(yè)/橫河/無錫三和上海精誠工控電子科技廈門豪盛塑料制品樂金電子天津電器上海瀚氏模具成型圖 2-10 GNM 公司重要客戶銷售分布圖FIGURE 2-10 GNM Corp Sales Distribution By Important Client2營銷優(yōu)勢客戶的開拓能力和個性化的直銷效勞較強。在 20022004 年期間，僅有上菱空調(diào)器電機、蘇州三星電子、杭芝機電、樂金電子天津電器等四家根本與公司保持穩(wěn)定的客戶關(guān)系。05 年公司開始對大客戶集中營銷，對新增的十大客戶包括比亞迪、浙江德

44、力西、江蘇韓一模塑司、河村電子、重慶大江渝強、寧波力隆、明15達塑膠、上海方德自動化、豐度電氣、寧波松微精密模具，累計銷售額占新增客戶的 95。具備以自身的研發(fā)實力與客戶要求相結(jié)合并提供創(chuàng)新與廉價的解決途徑來滿足客戶的需要的市場開拓能力。公司已同世界第一大汽車零部件制造商德國博世建立合作關(guān)系已順利通過博世的評審，成為國內(nèi)第一家塑料原料通過 BOSCH 測試的廠商進入其供給商名錄。因產(chǎn)能和生產(chǎn)設備無法滿足生產(chǎn)需求，同德國群眾和美國杜邦的合作工程暫時無法實施。05 年公司成為韓一在中國的第一家材料供應商，開拓了未來韓系汽車材料國產(chǎn)化的市場。在中國的重要城市，特別是在東部沿海地帶，建立了二十多個銷售

45、公司，已形成了廣泛的營銷網(wǎng)絡。銷售中心可以與研發(fā)中心密切聯(lián)系，及時將市場信息反響予研發(fā)中心，以此引導工程研究。3營銷的劣勢由于 GNM 為研發(fā)主導型的公司，它的市場營銷功能的重要性沒有得到足夠重視?？蛻絷P(guān)系不穩(wěn)定，GNM 現(xiàn)在需要和汽車制造商，汽車零部件制造商，家電企業(yè)，電氣設備與機械行業(yè)的客戶構(gòu)建長期關(guān)系。客戶小而分散，對大客戶的絕對銷售量較低。前十大客戶銷售量和銷售額對全部銷售的占比根本在 40左右，但主要產(chǎn)品的占比缺乏 40，最大客戶的比例僅為5左右，分散的客戶和單個客戶銷售量較少使 GNM 很難擴大產(chǎn)能規(guī)模，因缺少大客戶的支持也無法形成定價優(yōu)勢。4市場開展戰(zhàn)略GNM 目前已經(jīng)開始關(guān)注大客戶開展戰(zhàn)略，大客戶開展戰(zhàn)略的目標是：開發(fā)至少 5 家銷售收入超過 1000 萬的客戶；對前 20 名客戶的銷售收入占銷售總收入的 80%；淘汰年銷售收入低