第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)

1、二二 、資金成本的計(jì)算、資金成本的計(jì)算資金成本包括個(gè)別資金成本、加權(quán)資金成本和邊際資金成本。資金成本包括個(gè)別資金成本、加權(quán)資金成本和邊際資金成本。（一）個(gè)別資金成本的計(jì)算（一）個(gè)別資金成本的計(jì)算個(gè)別資金成本計(jì)算的通用模式：個(gè)別資金成本計(jì)算的通用模式：資金資金成本資金資金成本= =年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用/ /實(shí)際籌資凈額實(shí)際籌資凈額 = =年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)率年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)率/ /（1-1-籌措費(fèi)率）籌措費(fèi)率）（1 1）長期借款的資金成本）長期借款的資金成本= =年實(shí)際負(fù)擔(dān)的使用費(fèi)用年實(shí)際負(fù)擔(dān)的使用費(fèi)用/ /實(shí)際籌資凈額實(shí)際籌資凈額= =【年利息【年利息（1-1-所得稅率）

2、】所得稅率）】/ /【借款額【借款額（1-1-籌措費(fèi)率）】籌措費(fèi)率）】= =【利息率【利息率（1-1-所得稅率）】所得稅率）】/ /【1-1-籌措費(fèi)率】籌措費(fèi)率】（2 2）長期債券的資金成本）長期債券的資金成本= =年實(shí)際負(fù)擔(dān)的使用費(fèi)用年實(shí)際負(fù)擔(dān)的使用費(fèi)用/ /實(shí)際籌資凈額實(shí)際籌資凈額= =【年利息【年利息（1-1-所得稅率）】所得稅率）】/ /【發(fā)行價(jià)格【發(fā)行價(jià)格（1-1-籌措費(fèi)率）】籌措費(fèi)率）】 若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資本成本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資本成本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額價(jià)格作為債券籌資額。 。 ； （二）籌資方式（二）籌資方式 1

3、 1、吸收直接投資、吸收直接投資 2 2、發(fā)行股票、發(fā)行股票 3 3、利用留存收益、利用留存收益 4 4、向銀行借款、向銀行借款 5 5、利用商業(yè)信用、利用商業(yè)信用 6 6、發(fā)行公司債券、發(fā)行公司債券 7 7、融資租賃、融資租賃* * 其中，前三種籌資方式屬于權(quán)益資金籌集，后四種屬于其中，前三種籌資方式屬于權(quán)益資金籌集，后四種屬于 負(fù)債資金籌集。負(fù)債資金籌集。 （三）籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系（三）籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系* * 一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但 是同一渠道的資金往往可以采用不同的方式去取得。是同一渠道的資金

4、往往可以采用不同的方式去取得。 （四）企業(yè)籌資的基本原則（四）企業(yè)籌資的基本原則 1 1、規(guī)模適當(dāng)原則、規(guī)模適當(dāng)原則 2 2、籌措及時(shí)原則、籌措及時(shí)原則 3 3、來源合理原則、來源合理原則 4 4、方式經(jīng)濟(jì)原則、方式經(jīng)濟(jì)原則 例題：例題：ABCABC公司公司1 1年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng)目項(xiàng)目 金額（萬元）金額（萬元） 占銷售收入（占銷售收入（40004000萬元）百分比萬元）百分比流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 4000 4000 100%100%長期資產(chǎn)長期資產(chǎn) （略）（略） 無穩(wěn)定的百分比關(guān)系無穩(wěn)定的百分比關(guān)系應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 400400 10%10%其他負(fù)債其他負(fù)債 （略）（略） 無穩(wěn)定的百分比關(guān)系無穩(wěn)定的百分比關(guān)系當(dāng)年的銷售收入當(dāng)年的銷售收入 40004000 凈利潤凈利潤 200 200 5% 5%分配股利分配股利 60 60 留存收益留存收益 140 140 假設(shè)該公司的實(shí)收資本始終保持不變，假設(shè)該公司的實(shí)收資本始終保持不變，2 2年預(yù)計(jì)銷售收入將年預(yù)計(jì)銷售收入將達(dá)到達(dá)到50005000萬元。問：萬元。問：1 1、需要補(bǔ)充多少外部融資？、需要補(bǔ)充多少外部融資？2 2、如果利潤留存率是、如果利潤留存率是100%100%，銷售凈利率提高到，銷售凈利率提高到6%6%，目標(biāo)銷售，目標(biāo)銷售收入是收