投資銀行學(xué)計算題

1、例題例題公司考慮收購公司考慮收購B公司，收購支付方式為用普通股支付，要求計算：公司，收購支付方式為用普通股支付，要求計算： (1)計算股票交換率、需增發(fā)的股票數(shù)量計算股票交換率、需增發(fā)的股票數(shù)量 A(2)計算收購后續(xù)存公司的每股收益計算收購后續(xù)存公司的每股收益 相關(guān)資料如下：相關(guān)資料如下： 項目項目 A B 現(xiàn)有收益（萬元）現(xiàn)有收益（萬元） 2000 500已發(fā)行普通股（萬股）已發(fā)行普通股（萬股） 1000400每股收益（元每股收益（元/股）股） 2.001.25市盈率（倍）市盈率（倍） 128 A公司計劃給公司計劃給B公司高于其股票市價公司高于其股票市價20的溢價。的溢價。 例題答案例題答案

2、1.A市價：市價：212=24 B市價：市價：8125=10 A支付給支付給B公司股東的股票公司股東的股票=10+1020%=12 股票交換率股票交換率=1224=05 需增發(fā)的股票數(shù)量需增發(fā)的股票數(shù)量=40005=200 2.收購后續(xù)存公司的每股收益：收購后續(xù)存公司的每股收益：（2000500）（）（1000200）=20833元股元股可見收購后續(xù)存公司的每股收益上升?？梢娛召徍罄m(xù)存公司的每股收益上升。例3 甲公司擬收購乙公司，收購成功后，預(yù)計甲公司需投資1500萬元購置新設(shè)備，當(dāng)年的現(xiàn)金流量會增加50萬元，第二年開始每年相對上一年遞增7%，假定甲公司選定的投資風(fēng)險回報率為8%，請問乙公司的

3、最高合并價值為多少？【例例3 3】解答】解答解：解：1 1、我們可以看出其增加的現(xiàn)金流量符合永續(xù)增長模、我們可以看出其增加的現(xiàn)金流量符合永續(xù)增長模型的要求，容易得出所有增加的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為：型的要求，容易得出所有增加的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為： P=D1/（RS-g） =50/(8%-7%) =5000(萬元）萬元） 2、扣除甲公司期初投資的、扣除甲公司期初投資的1500萬元，預(yù)計整個合萬元，預(yù)計整個合并項目可為甲公司帶來并項目可為甲公司帶來3500萬元的收益。萬元的收益。 答：答：該該甲公司可接受的最高合并價值甲公司可接受的最高合并價值為為3500萬元。萬元?！纠纠? 1】某公司發(fā)行票某公司發(fā)行

4、票值值1 0001 000元、利率元、利率1010、期限、期限1010年的債券年的債券, , 每年末付息一次。每年末付息一次。其發(fā)行其發(fā)行價格可分以下三種情況：價格可分以下三種情況： 問題：當(dāng)市場利率為問題：當(dāng)市場利率為8%、10%和和12, 應(yīng)采取應(yīng)采取何種方式發(fā)行，其發(fā)行價格各應(yīng)是多少？何種方式發(fā)行，其發(fā)行價格各應(yīng)是多少？ （P/F，8，10）=0.4632， （P/A，8，10）=6.7101 （P/F，10，10）=0.3855， （P/A，10，10）=6.1446 （P/F，12，10）=0.3220， （P/A，12，10）=5.6502 (1)(1)當(dāng)市場利率當(dāng)市場利率為為10

5、10, , 債券票面利率與市場債券票面利率與市場利率完全一致利率完全一致時時, ,等價發(fā)行等價發(fā)行: : 債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格10001000（P/FP/F，1010，1010）100010001010（P/AP/A，1010，1010） 10001000* *0.3855+10000.3855+1000* *10%10%* *6.14466.1446 10001000（元）（元）【例【例1 1】解答】解答【例【例1 1】解答】解答 (2(2) )當(dāng)市場利率為當(dāng)市場利率為8 8, , 債券的票面利率高于其市場利率時債券的票面利率高于其市場利率時, , 為溢價發(fā)行。其發(fā)行價格可計算如下為溢價

6、發(fā)行。其發(fā)行價格可計算如下: : 債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格1 0001 000（P/FP/F，8 8，1010）1 0001 0001010（P/AP/A，8 8，1010） 1 1341 134（元）（元） (3)(3)當(dāng)市場利率為當(dāng)市場利率為1212, , 債券的票面利率低于市場利率時債券的票面利率低于市場利率時, , 為折價發(fā)行。其發(fā)行價格可計算如下為折價發(fā)行。其發(fā)行價格可計算如下: : 債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格1 0001 000（P/FP/F，1212，1010）1 0001 0001010（P/AP/A，1212，1010） 886886（元）（元）加權(quán)平均成本法加權(quán)平均成本法 加權(quán)平均資本成本法（加權(quán)平均資本成本法（weighted average