華泰公司財(cái)務(wù)分析

1、華泰公司財(cái)務(wù)分析l 會(huì)計(jì)0401班l(xiāng)小組成員：陳蓉蕓 周偉娜 陳鈺 金賞 葉曉明 夏青 l 一.公司基本情況l 二. 報(bào)表分析l 三.盈利能力分析l 四.償債能力分析l 五.營運(yùn)能力分析l 六.公司存在的問題l 七.對(duì)公司的改進(jìn)建議公司基本情況簡介 l公司法定中文名稱：山東華泰紙業(yè)股份有限公司 l公司法定中文名稱縮寫：華泰股份 l公司法定代表人：李建華l公司a 股上市交易所：上海證券交易所 l公司a股簡稱：華泰股份 l公司a股代碼：600308l公司歸屬于造紙行業(yè)，經(jīng)營范圍包括：造紙；紙制品及紙料加工；熱電；化工產(chǎn) 品（不含化學(xué)危險(xiǎn)品）及機(jī)械制造、銷售；紙漿的生產(chǎn)、銷售；本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相 關(guān)

2、技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品為中高檔新聞紙、雙膠紙和書寫紙，主業(yè)比較鮮 明。公司現(xiàn)擁有年產(chǎn)120萬噸新聞紙的生產(chǎn)能力，市場占有率約為30，是目前國內(nèi) 最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè) .2006-12-312005-12-312004-12-31貨幣資金 632,627,326.00 485,923,989.96 376,378,231.09 應(yīng)收票據(jù) 176,931,561.00 68,412,669.60 53,752,754.64 應(yīng)收賬款 411,693,604.00 334,602,477.79 265,929,324.64 其他應(yīng)收款 4,919,943.00 6,129,380.49 7,

3、135,599.26 預(yù)付賬款 35,563,548.00 38,965,526.60 40,277,621.51 存貨 578,941,840.00 513,001,518.37 425,868,351.41 待攤費(fèi)用 219,999.00 723,337.37 471,570.83 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1,840,897,823.00 1,447,758,900.18 1,170,126,644.27 長期股權(quán)投資 85,663,315.00 5,374,141.16 4,812,524.38 長期投資合計(jì) 85,663,315.00 5,374,141.16 4,812,524.38 固定資產(chǎn)

4、原價(jià) 7,154,495,391.00 4,982,162,803.96 2,815,980,281.72 減：累計(jì)折舊 1,200,538,464.00 815,660,522.83 638,323,166.90 固定資產(chǎn)凈值 5,953,956,926.00 4,166,502,281.13 2,177,657,114.82 減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 1,382,900.00 1,382,900.26 1,643,815.01 固定資產(chǎn)凈額 5,952,574,026.00 4,165,119,380.87 2,176,013,299.81 在建工程 35,879,307.00 402,003

5、,347.57 562,171,667.16 固定資產(chǎn)合計(jì) 5,988,453,333.00 4,567,122,728.44 2,746,126,047.31 無形資產(chǎn) 63,499.00 162,499.84 176,999.92 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì) 63,499.00 162,499.84 782,514.11 資產(chǎn)總計(jì) 7,915,077,972.51 6,020,418,269.62 3,921,847,730.07 短期借款 1,949,730,996.28 1,303,840,500.00 634,879,653.51 應(yīng)付票據(jù) 427,225,148.87 210,929,

6、118.84 4,428,019.25 應(yīng)付賬款 811,574,016.51 756,276,494.11 422,217,065.43 預(yù)收賬款 47,438,746.87 36,372,103.03 31,455,284.27 應(yīng)付工資 12,398,406.07 10,480,076.35 4,939,822.42 應(yīng)付福利費(fèi) 21,186,764.90 19,494,762.08 13,140,268.24 應(yīng)付股利 13,157,143.48 23,788,171.81 應(yīng)交稅金 18,093,204.53 39,433,166.72 30,782,879.64 其他應(yīng)交款 2,2

7、37,689.70 1,040,559.12 222,459.90 其他應(yīng)付款 62,390,614.77 59,075,417.43 76,039,738.67 預(yù)提費(fèi)用 17,711,285.26 2,649,422.92 2,448,560.07 其他流動(dòng)負(fù)債 400,000,000.00 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 3,783,144,017.24 2,463,379,792.41 1,521,171,571.40 長期借款 1,310,000,000.00 1,015,000,000.00 115,000,000.00 專項(xiàng)應(yīng)付款 590,000.00 19,523,600.00 15,473,6

8、00.00 其他長期負(fù)債 180,000.00 180,000.00 180,000.00 長期負(fù)債合計(jì) 1,310,590,000.00 1,034,703,600.00 130,653,600.00 負(fù)債合計(jì) 5,093,734,017.24 3,498,083,392.41 1,651,825,171.40 少數(shù)股東權(quán)益 145,926,527.57 135,712,939.86 156,958,113.06 股本 480,413,378.00 300,258,361.00 300,258,361.00 股本凈額 480,413,378.00 300,258,361.00 300,258

9、,361.00 資本公積 837,586,061.73 1,000,417,790.39 997,009,415.39 盈余公積 364,683,642.28 305,104,273.60 236,265,753.16 其中:法定公益金 74,754,159.88 74,754,159.88 57,544,529.77 未分配利潤 872,631,001.19 654,424,368.59 495,691,072.05 現(xiàn)金股利 120,103,344.50 126,417,143.77 83,839,844.01 股東權(quán)益合計(jì) 2,675,417,427.70 2,386,621,937.3

10、5 2,113,064,445.61 負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì) 7,915,077,972.51 6,020,418,269.62 3,921,847,730.07 利潤表利潤表200620052004一、主營業(yè)務(wù)收入 3,739,619,064.92 2,835,175,794.92 2,626,297,779.67 減：主營業(yè)務(wù)成本 2,942,162,097.41 2,108,736,690.65 1,986,419,528.09 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 15,397,326.50 12,402,516.99 8,843,046.93 二、主營業(yè)務(wù)利潤 782,059,641.01 714,036

11、,587.28 631,035,204.65 加：其他業(yè)務(wù)利潤 96,160,979.34 25,277,664.02 4,326,102.26 減:營業(yè)費(fèi)用 145,530,033.71 106,242,666.44 115,155,905.60 管理費(fèi)用 156,512,428.81 136,693,894.98 72,648,445.24 財(cái)務(wù)費(fèi)用 125,984,606.52 69,264,974.21 46,578,281.75 三、營業(yè)利潤 450,193,551.31 427,112,715.67 400,978,674.32 加：投資收益 727,959.66 7,067,14

12、4.21 (28,682,563.74)補(bǔ)貼收入 1,185,316.90 664,050.77 2,064,969.20 營業(yè)外收入 2,996,620.16 4,993,016.10 2,557,076.57 減：營業(yè)外支出 2,968,887.23 1,635,843.62 3,230,246.04 四、利潤總額 452,134,560.80 438,201,083.13 373,687,910.31 減：所得稅 29,987,565.44 69,891,551.56 68,181,930.54 減：少數(shù)股東損益 23,365,639.85 35,880,820.27 34,527,71

13、2.61 加：未確認(rèn)投資損失(合并報(bào)表填列)0.00 0.00 0.00 五、凈利潤 398,781,355.51 332,428,711.30 270,978,267.16 l從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出華泰短借長投,資本結(jié)構(gòu)不合理,風(fēng)險(xiǎn)高.l固定資產(chǎn)增加 主要原因系本期40萬噸高級(jí)彩印新聞紙項(xiàng)目投產(chǎn)轉(zhuǎn)資18.45億元，楊木化機(jī)械漿項(xiàng)目 轉(zhuǎn)資2.05億元所致。l短期借款為1,949,730,996.28元，比上年同期增加49.54%，主要 原因系公司40萬噸高級(jí)彩印新聞紙項(xiàng)目的進(jìn)口設(shè)備公司主要以海外代付款支付，本期 海外代付借款7554萬歐元所致 .l長期借款為1,310,000,000.00元，

14、比上年同期增加29.06%，主要 原因系本期40萬噸高級(jí)彩印新聞紙項(xiàng)目新增3億元的固定資產(chǎn)貸款所致. l從利潤表可以看出華泰的所得稅隨利潤的增加反而減少.所得稅為29,987,565.44，比上年同期減少57.09%，主要原因系本 期公司采取加速折舊資產(chǎn)增加所致。 l財(cái)務(wù)費(fèi)用為125,984,606.52元，比上年同期增加81.89%，主要原 因系本期18.7萬噸輕膠紙項(xiàng)目投產(chǎn)后，用于該項(xiàng)目的貸款本期不再資本化；同時(shí)本期 公司發(fā)行的8億元融資券發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用2500余萬元所致 盈利能力分析指標(biāo)(一)200620062005200520042004毛利率21.32%25.62%24.36%主營業(yè)務(wù)

15、利潤率9.47%14.17%15.10%銷售凈利潤率10.66%11.73%10.32%總資產(chǎn)報(bào)酬率8.30%10.21%11.51%資產(chǎn)凈利潤率5.72%6.69%5.76%凈資產(chǎn)收益率14.91%13.93%12.82%l毛利率的高低可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營商品市場競爭力的高低，一般來說，技術(shù)含量高、質(zhì)量好、品牌產(chǎn)品的毛利率都比較高。l主營業(yè)務(wù)利潤率反映每百元主營業(yè)務(wù)收入所獲得利潤數(shù)。華泰的主營業(yè)務(wù)利潤率逐年減小，說明該企業(yè)的銷售獲利能力在逐漸減弱。l銷售凈利潤率反映每實(shí)現(xiàn)100元主營業(yè)務(wù)收入帶來的凈利潤，該企業(yè)主營業(yè)收入逐年增加，但是并沒有帶來銷售凈利潤的提高，這要求華泰在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，應(yīng)

16、注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。l總資產(chǎn)報(bào)酬率反映了企業(yè)利用全部經(jīng)濟(jì)資源的盈利能力，該企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年降低，說明其資產(chǎn)管理的效益越來越差，企業(yè)的管理水平越來越低。l凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)所有者投入資本獲取報(bào)酬水平最具綜合性和代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益。該指標(biāo)逐年升高，說明企業(yè)權(quán)益資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對(duì)企業(yè)投資者保證程度越高。盈利能力分析指標(biāo)(二)200620052004每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)5.577.957.04每股收益每股收益0.381.110.9每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額2.182.192.08l從理論上講,每股凈資產(chǎn)逐年下降

17、，說明公司的每股擁有的凈資產(chǎn)下降，公司發(fā)展?jié)摿κ艿揭欢ㄗ璧K。抵御外來因素影響和打擊能力降低，相應(yīng)可能會(huì)帶來股價(jià)下跌。公司06年每股收益較04.05年偏小，說明公司的盈利能力已逐漸變?nèi)?，公司的?jīng)營和財(cái)務(wù)狀況也明顯下降。l每股收益下降而每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額持續(xù)較高，說明利潤的現(xiàn)金保障程度較強(qiáng)。l但實(shí)際上,每股收益、每股凈資產(chǎn)和調(diào)整后每股凈資產(chǎn)下降主要原因是公司于2006年度 實(shí)施公積金轉(zhuǎn)增股本10股轉(zhuǎn)增6股的利潤分配方 案導(dǎo)致的.償債能力分析指標(biāo)2006年2005年2004年流動(dòng)比率0.490.590.77速動(dòng)比率0.330.380.49現(xiàn)金比率0.170.20.25現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率0.280.2

18、70.41資產(chǎn)負(fù)債率0.640.580.42產(chǎn)權(quán)比率1.91.470.78每股凈資產(chǎn)流動(dòng)比率速動(dòng)比率股東權(quán)益比率債務(wù)資產(chǎn)比率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率博匯5.03981.03430.59430.41430.57264.41677.43630.8303晨鳴4.40091.02040.70330.29250.62294.74827.51310.6134恒豐5.27531.3320.95810.47160.51754.260175.08370.5005華泰5.5690.48660.33360.3880.64355.388910.02180.5367美利5.1740.78560.56530.1

19、7560.82122.15549.50380.2532山鷹2.81450.72770.59280.47840.51748.68658.70240.734銀鴿1.92190.77940.56570.32160.6725.781717.37860.7384行業(yè)平均4.31370.88090.61620.36330.62395.06269.3720.6009l橫向分析l從公司的流動(dòng)比率來看，這三年呈下降趨勢，從2004年的0.77到了2006年的0.49，說明華泰公司的短期償債能力明顯下降。同時(shí)我們看到公司的速動(dòng)比率也在逐年降低。作為一個(gè)制造企業(yè)，其速動(dòng)比率只有0.33，這應(yīng)該引起公司的注意。l再看

20、公司的現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率，這兩個(gè)指標(biāo)也都說明了同一個(gè)問題，企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力欠佳，而且每年都在下降。l同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債比率和產(chǎn)權(quán)比率卻在逐年上升，說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，負(fù)債在逐年增長,應(yīng)該改善公司的資本結(jié)構(gòu)。l縱向分析l公司2006年的流動(dòng)比率是0.49，相對(duì)于同行業(yè)的0.88來說，這個(gè)流動(dòng)比率也是不理想的,企業(yè)的短期償債能力欠佳。同樣，公司的速動(dòng)比率0.33比同行業(yè)的0.62也相差比較大,隨時(shí)可變現(xiàn)的資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能償付到期債務(wù),說明資本結(jié)構(gòu)很不合理，應(yīng)該立刻改善公司的資本結(jié)構(gòu)。營運(yùn)能力分析指標(biāo)2004年2005年2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.72次0.57次0.54次凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6

21、5次0.63次0.74次存貨周轉(zhuǎn)率4.79次4.49次5.39次應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率8.98次9.44次10.02次l從上述營運(yùn)能力指標(biāo)的分析中可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年下降，而2006年的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比前兩年上升了十個(gè)百分點(diǎn)。l同時(shí)2006年的存貨周轉(zhuǎn)率也比前兩年增加。說明企業(yè)的銷售能力和管理存貨的水平都增強(qiáng)了。l這三年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率也在逐年上升，說明企業(yè)應(yīng)收帳款的管理工作的效率提高了，但同時(shí)也應(yīng)該注意企業(yè)是否對(duì)賒銷期限或付款期限控制得過緊。公司存在的問題l（1）公司主導(dǎo)產(chǎn)品新聞紙和文化紙的主要原料為再生廢紙、木漿等。大多數(shù)原輔材料由于受市場影響，價(jià)格波動(dòng)幅度較大，可能對(duì)公司的生產(chǎn)成本造成一定的影響，進(jìn)而影響公司毛利率水平。l（2）公司主要原材料再生廢紙和木漿主要從國外進(jìn)口，具有一定的依賴度；若主要供應(yīng)商生產(chǎn)或銷售政策發(fā)生變化，則公司的生產(chǎn)經(jīng)營將受到一定影響。l（3）公司主導(dǎo)產(chǎn)品高檔新聞紙面臨的競爭激烈而復(fù)雜。近年來，國內(nèi)新聞紙生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品檔次與質(zhì)量均有較大提升。雖然從長期看，我國新聞紙市場潛力巨大，但短期內(nèi)由于產(chǎn)能增加等因素，市場競爭更趨激烈。 改