股票投資決策

1、 一、專業(yè)能力：一、專業(yè)能力： 完成股票價(jià)值及股票投資收益的計(jì)算任務(wù)；能完成股票價(jià)值及股票投資收益的計(jì)算任務(wù)；能運(yùn)用股票價(jià)值計(jì)算模型及股票投資收益的計(jì)算方法運(yùn)用股票價(jià)值計(jì)算模型及股票投資收益的計(jì)算方法進(jìn)行股票投資決策；完成股票投資的目的和優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行股票投資決策；完成股票投資的目的和優(yōu)缺點(diǎn)知識(shí)導(dǎo)圖。知識(shí)導(dǎo)圖。 二、方法能力：二、方法能力： 學(xué)會(huì)學(xué)習(xí)、學(xué)會(huì)工作；培養(yǎng)科學(xué)的思維方法、學(xué)會(huì)學(xué)習(xí)、學(xué)會(huì)工作；培養(yǎng)科學(xué)的思維方法、開拓創(chuàng)新的精神和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)；拓展自我天賦、開拓創(chuàng)新的精神和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)；拓展自我天賦、可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)造性解決問題的能力。可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)造性解決問題的能力。 三、社會(huì)能

2、力：三、社會(huì)能力： 學(xué)會(huì)合作，學(xué)會(huì)做人，與他人和諧相處；具有學(xué)會(huì)合作，學(xué)會(huì)做人，與他人和諧相處；具有良好的團(tuán)隊(duì)精神、職業(yè)道德和社會(huì)責(zé)任感。良好的團(tuán)隊(duì)精神、職業(yè)道德和社會(huì)責(zé)任感。 步驟一步驟一:認(rèn)識(shí)證券投資認(rèn)識(shí)證券投資步驟二步驟二:認(rèn)識(shí)股票投資認(rèn)識(shí)股票投資步驟四步驟四:計(jì)算股票收益率計(jì)算股票收益率步驟三步驟三:計(jì)算股票價(jià)值計(jì)算股票價(jià)值 第一節(jié)第一節(jié) 認(rèn)識(shí)證券投資認(rèn)識(shí)證券投資 證券的種類證券的種類 按發(fā)行主體不同：政府證券、金融證券、公司證券按發(fā)行主體不同：政府證券、金融證券、公司證券 按體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系：股權(quán)證券、債權(quán)證券按體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系：股權(quán)證券、債權(quán)證券 按收益決定因素按收益決定因素:原生證券

3、、衍生證券原生證券、衍生證券 一、證券的概念及種類一、證券的概念及種類 證券證券是用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證。它表明證券是用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證。它表明證券持有人取得該證券所擁有的特定權(quán)益。持有人取得該證券所擁有的特定權(quán)益。 廣義廣義 狹義（資本證券）狹義（資本證券） 二、二、 證券投資及種類證券投資及種類 證券投資證券投資是投資者將資金投資于股票、債券、基金、衍生金是投資者將資金投資于股票、債券、基金、衍生金融資產(chǎn)等證券資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。融資產(chǎn)等證券資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。 區(qū)別于項(xiàng)目投資區(qū)別于項(xiàng)目投資 證券投資種類證券投資種類 股票投資、股票投

4、資、 債券投資、債券投資、 基金投資、基金投資、 衍生金融資產(chǎn)投資。衍生金融資產(chǎn)投資。 三、證券投資的目的和特點(diǎn)三、證券投資的目的和特點(diǎn) 證券投資目的證券投資目的：暫時(shí)存放閑置資金：暫時(shí)存放閑置資金 與籌集長(zhǎng)期資金相配合與籌集長(zhǎng)期資金相配合 滿足未來的財(cái)務(wù)需求滿足未來的財(cái)務(wù)需求 滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求 獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán) 證券投資的特點(diǎn)證券投資的特點(diǎn) ：流動(dòng)性強(qiáng)：流動(dòng)性強(qiáng) 價(jià)格波動(dòng)大價(jià)格波動(dòng)大 交易成本低交易成本低 四、四、 證券投資的一般程序證券投資的一般程序 選擇投資對(duì)象選擇投資對(duì)象 開戶開戶 委托買賣委托買賣 交割與清算交割與清算

5、過戶過戶 第二節(jié)第二節(jié) 認(rèn)識(shí)股票投資認(rèn)識(shí)股票投資 一、股票投資的目的一、股票投資的目的 企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩個(gè)：獲利與控股。企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩個(gè)：獲利與控股。 1.獲利獲利 作為一般的證券投資，主要是為了獲取股利收入及股票買作為一般的證券投資，主要是為了獲取股利收入及股票買賣差價(jià)；在這種情況下，企業(yè)僅將某種股票作為它證券投資組賣差價(jià)；在這種情況下，企業(yè)僅將某種股票作為它證券投資組合的一個(gè)部分，不應(yīng)冒險(xiǎn)將大量資金投資于某一企業(yè)的股票。合的一個(gè)部分，不應(yīng)冒險(xiǎn)將大量資金投資于某一企業(yè)的股票。 2.控股控股 控股即通過購買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目控股即通過購買某一企業(yè)

6、的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。在這種情況下，企業(yè)應(yīng)集中大量資金投資于被控制企業(yè)的的。在這種情況下，企業(yè)應(yīng)集中大量資金投資于被控制企業(yè)的股票，這時(shí)考慮更多的不應(yīng)是股票投資收益的高低，而應(yīng)是占股票，這時(shí)考慮更多的不應(yīng)是股票投資收益的高低，而應(yīng)是占有多少股權(quán)才能控制被投資企業(yè)。有多少股權(quán)才能控制被投資企業(yè)。 二、股票投資分析法二、股票投資分析法 基本分析法：基本分析法：宏觀分析宏觀分析 行業(yè)分析行業(yè)分析 公司分析公司分析 技術(shù)分析法：技術(shù)分析法：指標(biāo)法指標(biāo)法 K線圖法線圖法 形態(tài)法形態(tài)法 波浪法波浪法 第三節(jié)第三節(jié) 股票價(jià)值的計(jì)算股票價(jià)值的計(jì)算 股票價(jià)值股票價(jià)值是股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。股

7、票預(yù)期是股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：每期的的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：每期的預(yù)期股利預(yù)期股利和將來出售股和將來出售股票時(shí)的票時(shí)的變價(jià)收入變價(jià)收入。 在這種情況下，股票價(jià)值的計(jì)算模型為：在這種情況下，股票價(jià)值的計(jì)算模型為： 式中，式中，V為股票價(jià)值；為股票價(jià)值； Dt為第期的預(yù)期股利；為第期的預(yù)期股利；k為投資為投資者要求的必要投資收益率；者要求的必要投資收益率；P為未來出售股票時(shí)預(yù)計(jì)的售價(jià)；為未來出售股票時(shí)預(yù)計(jì)的售價(jià)；預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。 這是股票價(jià)值計(jì)算的一般模型，無論這是股票價(jià)值計(jì)算的一般模型，無論Dt 如何變動(dòng)，此模如何變動(dòng)，此模型

8、均有效。如果投資者長(zhǎng)期持有股票不準(zhǔn)備出售，其股票價(jià)型均有效。如果投資者長(zhǎng)期持有股票不準(zhǔn)備出售，其股票價(jià)值可按以下幾種情況分別計(jì)算：值可按以下幾種情況分別計(jì)算： 一、一、 股利固定不變（零成長(zhǎng)股票模型）的股票價(jià)值計(jì)算股利固定不變（零成長(zhǎng)股票模型）的股票價(jià)值計(jì)算 每年股利固定不變，且投資者不準(zhǔn)備出售股票的情況下，每年股利固定不變，且投資者不準(zhǔn)備出售股票的情況下，其股票的內(nèi)在價(jià)值等于每年股利的現(xiàn)值之和。每年股利相當(dāng)于其股票的內(nèi)在價(jià)值等于每年股利的現(xiàn)值之和。每年股利相當(dāng)于一筆永續(xù)年金。在這種情況下，股票價(jià)值的計(jì)算模型為：一筆永續(xù)年金。在這種情況下，股票價(jià)值的計(jì)算模型為： 式中，式中，V為股票價(jià)值；為股

9、票價(jià)值；D為每年固定股利；為投資者要求為每年固定股利；為投資者要求的必要投資收益率。的必要投資收益率。 例題分析例題分析 例題一：例題一：大洋公司準(zhǔn)備購買某種股票，并長(zhǎng)期持有，預(yù)計(jì)大洋公司準(zhǔn)備購買某種股票，并長(zhǎng)期持有，預(yù)計(jì)每年分配股利每年分配股利3 3元，該股票元，該股票系數(shù)為系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14 。計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。 例題二：例題二：假設(shè)例題一中該股票的股利，預(yù)計(jì)以后每年以假設(shè)例題一中該股票的股利，預(yù)計(jì)以后每年以5 5的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，你認(rèn)為股票價(jià)格為多少時(shí)的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，你認(rèn)為股票價(jià)

10、格為多少時(shí)A A公司才能購買？公司才能購買？ 二、二、 股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算 如果一個(gè)公司的股利不斷增長(zhǎng)，投資者的投資期限又很長(zhǎng)，如果一個(gè)公司的股利不斷增長(zhǎng)，投資者的投資期限又很長(zhǎng)，則股票的價(jià)值計(jì)算就更困難，只能計(jì)算近似數(shù)。設(shè)上年股利為則股票的價(jià)值計(jì)算就更困難，只能計(jì)算近似數(shù)。設(shè)上年股利為D0 ，每年股利的增長(zhǎng)率為，每年股利的增長(zhǎng)率為g，則股票價(jià)值的計(jì)算公式為：，則股票價(jià)值的計(jì)算公式為： 如果如果g，當(dāng)，當(dāng) 時(shí)，上式可簡(jiǎn)化為：時(shí)，上式可簡(jiǎn)化為： 式中，式中， D1為第一年的股利，為投資者要求的必要投資收為第一年的股利，為投資者要求的必要投資收益率。益率。 例題分

11、析例題分析 三、三、 股利非固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算股利非固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算 在現(xiàn)實(shí)生活中，有的公司股利是不固定的。有時(shí)固定不變，在現(xiàn)實(shí)生活中，有的公司股利是不固定的。有時(shí)固定不變，有時(shí)固定增長(zhǎng)，有時(shí)高速增長(zhǎng)。在這種情況下，股票價(jià)值就要有時(shí)固定增長(zhǎng)，有時(shí)高速增長(zhǎng)。在這種情況下，股票價(jià)值就要分段計(jì)算。分段計(jì)算。(例題：例題：P55練習(xí)練習(xí)5) 第四節(jié)第四節(jié) 股票投資收益率的計(jì)算股票投資收益率的計(jì)算 股票投資的收益水平通常用股票收益率來衡量。股票收益股票投資的收益水平通常用股票收益率來衡量。股票收益率主要有率主要有本期收益率和持有期收益率本期收益率和持有期收益率兩種。兩種。 一、本期收益率一、本

12、期收益率 本期收益率本期收益率是指股份公司派發(fā)的現(xiàn)金股利與本期股票價(jià)格的是指股份公司派發(fā)的現(xiàn)金股利與本期股票價(jià)格的比率，其計(jì)算公式為：比率，其計(jì)算公式為： 式中，本期股票價(jià)格指證券市場(chǎng)上該股票的當(dāng)日收盤價(jià)；年式中，本期股票價(jià)格指證券市場(chǎng)上該股票的當(dāng)日收盤價(jià)；年現(xiàn)金股利指上一年每股股票獲得的股利?，F(xiàn)金股利指上一年每股股票獲得的股利。 本期收益率表明以現(xiàn)行價(jià)格購買股票的預(yù)期收益。本期收益率表明以現(xiàn)行價(jià)格購買股票的預(yù)期收益。 二、二、 持有期收益率持有期收益率 持有期收益率持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時(shí)期后又賣出是指投資者買入股票持有一定時(shí)期后又賣出該股票，在持有該股票期間獲得的收益率。投

13、資者持有股票的該股票，在持有該股票期間獲得的收益率。投資者持有股票的時(shí)間長(zhǎng)短不同，其持有期收益率的計(jì)算方法也不同。時(shí)間長(zhǎng)短不同，其持有期收益率的計(jì)算方法也不同。 1 、短期持有股票的持有期收益率、短期持有股票的持有期收益率 如果投資者持有股票時(shí)間不超過一年，由于期限短，其持如果投資者持有股票時(shí)間不超過一年，由于期限短，其持有期收益率的計(jì)算一般不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素?；居?jì)算公有期收益率的計(jì)算一般不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素?；居?jì)算公式為：式為： 持有期年均收益率持有期年均收益率 式中，持有年限等于實(shí)際持有天數(shù)除以式中，持有年限等于實(shí)際持有天數(shù)除以360，也可以用持有，也可以用持有月數(shù)除以月數(shù)除以1

14、2表示。表示。 2、長(zhǎng)期持有股票的持有期收益率、長(zhǎng)期持有股票的持有期收益率 如果投資者持有股票時(shí)間超過一年，因時(shí)間較長(zhǎng)，計(jì)算其如果投資者持有股票時(shí)間超過一年，因時(shí)間較長(zhǎng)，計(jì)算其持有期收益率要考慮資金時(shí)間價(jià)值。其持有期收益率是指能使持有期收益率要考慮資金時(shí)間價(jià)值。其持有期收益率是指能使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于目前股票購買價(jià)格的貼現(xiàn)率。計(jì)算未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于目前股票購買價(jià)格的貼現(xiàn)率。計(jì)算其持有期收益率的方法是求解以下含有貼現(xiàn)率的方程：其持有期收益率的方法是求解以下含有貼現(xiàn)率的方程： 式中，式中，P為股票的購買價(jià)格；為股票的購買價(jià)格； Dj為各年獲得的股利；為各年獲得的股利；F為股為股票的出售

15、價(jià)格；票的出售價(jià)格；i 為股票持有期年均收益率；為股票持有期年均收益率；n為投資期限。為投資期限。 例題分析例題分析 例題三：例題三：大洋公司大洋公司20052005年年2 2月月5 5日以每股日以每股6.46.4元的價(jià)格購入一元的價(jià)格購入一種股票，種股票，20062006年年1 1月月3 3日，每股獲得現(xiàn)金股利日，每股獲得現(xiàn)金股利0.390.39元，元，20062006年年1 1月月5 5日以每股日以每股6.656.65元的價(jià)格出售。計(jì)算該股票的持有期收益率元的價(jià)格出售。計(jì)算該股票的持有期收益率和持有期年均收益率。和持有期年均收益率。 三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) 股票投資是一種具有挑戰(zhàn)性的投資，其收益和風(fēng)險(xiǎn)都比較高。股票投資是一種具有挑戰(zhàn)性的投資，其收益和風(fēng)險(xiǎn)都比較高。 1、 股票投資的股票投資的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 投資收益高投資收益高 購買力風(fēng)險(xiǎn)低購買力風(fēng)險(xiǎn)低 擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán) 2、 股票投資的股票投資的缺點(diǎn)缺點(diǎn) 股票投資的缺點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)大，這是因?yàn)椋汗善蓖顿Y的缺點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)大，這是因?yàn)椋?求償權(quán)居后求償權(quán)居后 股票價(jià)格不穩(wěn)定股票價(jià)格不穩(wěn)定