第九章旅游投資決策

1、第八章 旅游投資與決策第一節(jié) 旅游投資分析 一、旅游投資概念與資金分類一、旅游投資概念與資金分類1.投資與旅游投資投資：特定的經(jīng)濟活動，為了將來獲得收益或者避免風險而進行的資金投放活動。旅游投資是指一定時期內，根據(jù)旅游業(yè)或旅游企業(yè)發(fā)展的需要為獲得收益而投放到某一項目上的一定數(shù)量的資金。v2.旅游投資的分類v（1）按投資對象的存在形態(tài)，分為實體投資與金融投資；v（2）長期投資與短期投資 “一年”v（3）對內投資與對外投資v（4）初創(chuàng)投資與后續(xù)投資v（5）獨立投資、互斥投資與互補投資v（6）先決投資與后決投資第2節(jié) 旅游投資的可行性研究 v一、進行可行性研究的必要性一、進行可行性研究的必要性v1.

2、進行可行性研究的目的v可行性研究是對擬議的工程在未來能否帶來經(jīng)營上和經(jīng)濟上的利益而對市場和經(jīng)濟前景進行的研究，以確定該工程的建設在技術上、經(jīng)濟上的可行性。v2.進行可行性研究的必要性v(1)可行性研究是評估旅游項目的重要依據(jù)；v(2)可行性研究是旅游投資中的重要一環(huán)。v(3)可行性研究還為建設項目籌措資金提供便利條件。二、可行性研究的種類v1.從進行步驟出發(fā)分類從進行步驟出發(fā)分類v從投資前階段的進行步驟出發(fā)，可行性研究從投資前階段的進行步驟出發(fā)，可行性研究可分為投資機會研究、初步可行性研究和最可分為投資機會研究、初步可行性研究和最終可行性研究。終可行性研究。v(1)投資機會研究投資機會研究 v

3、(2)初步可行性研究初步可行性研究v (3)詳盡可行性研究詳盡可行性研究v三、可行性研究的內容三、可行性研究的內容v（1）總論：項目名稱、主辦單位、負責人等）總論：項目名稱、主辦單位、負責人等v(2)旅游市場需求預測v(3)旅游資源評價v(4)旅游地選擇v(5)旅游環(huán)境評價與保護v6)景區(qū)規(guī)劃設計方案；v(7)企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓；v（8）項目實施計劃和進度v(9)投資估算與資金籌措v(10)社會、環(huán)境和經(jīng)濟效益的評價。v（11）評價結論v市場調查與預測“必要性”v建設條件與設計方案“可行性”v經(jīng)濟效益的分析與評價“合理性”第3節(jié) 旅游投資決策v一、決策與旅游投資決策一、決策與旅游投資

4、決策v1.決策的概念v決策是指從許多個為達到同一目標而可以交換替代的行動方案中選擇最優(yōu)方案的過程。v2.決策的分類v決策從性質上可分為確定型、非確定型和風險型。v3.旅游投資決策的概念v旅游投資決策是為達到一定的目標，在資金投入方向上存在多個旅游投資方案的比較中，選擇和確定一個最優(yōu)方案的過程。二、國家或地區(qū)旅游投資項目優(yōu)先順二、國家或地區(qū)旅游投資項目優(yōu)先順序的確定序的確定v1.兩個重要概念v(1)機會成本又稱擇一成本，它是指對一項旅游投資項目若同時具有多個投資方案時，將資金投入到其中一個方案而放棄其他方案可能喪失的收益。v(2)凈現(xiàn)金效益量是指旅游企業(yè)在經(jīng)營中因投資決策而引起的現(xiàn)金效益的增加量

5、。v2.旅游投資項目優(yōu)先順序的確定原則v(1)屬于政府要重點實現(xiàn)的主要目標的旅游工程應排在前列，并以此類推。v(2)盡可能用數(shù)量指標表示工程項目在實現(xiàn)某一特定目標的程度。v3.旅游投資項目優(yōu)先順序的確定的數(shù)量指標量v(1)外匯收入指標：某項旅游工程建成后的外匯收入能力反映的是規(guī)定時期內所賺取的外匯凈額與同期產生這一凈額所需國內資金之間的關系。v(2)提供就業(yè)指標：一項旅游工程提供直接就業(yè)的能力可根據(jù)該項目有關招用的人次數(shù)，或者以該項目向職工所付工資總額占總成本的比例來衡量。v(3)社會文化影響指標：通常難以用數(shù)量表示，只能依靠主觀判斷，由專家小組進行評判，積極作用以正數(shù)表示，消極作用以負數(shù)表示

6、。鑒于一項旅游工程對當?shù)厣鐣幕鱾€方面會產生不同份量的影響，因此對各方面給予不同的權數(shù)。v(4)環(huán)境影響指標以及地區(qū)經(jīng)濟不平衡性調整指標：對旅游投資項目進行綜合評價。三、企業(yè)投資方案的選定三、企業(yè)投資方案的選定v1.方案選擇的原則v旅游企業(yè)以盈利為目標，因而，企業(yè)選擇投資方案應以利潤最大化為準。v2.企業(yè)投資決策方法v(1)返本法是計算投資所需要的返本期的長短，又稱投資回收期法。v公式如下：v返本期=凈現(xiàn)金投資量 / 每年的凈現(xiàn)金效益量v該方法的優(yōu)點是簡單易學，應用普遍。其缺點是：v僅考慮投資回收期，忽略了投資回收期后該工程的盈利情況；v未考慮資金的時間價值。vT=TI/NR T:回收期 T

7、I: 總投資 NR:每年凈收益v舉例：設有一旅游項目總投資1200萬，每年凈收益200萬，則T=6年收回投資（2）凈現(xiàn)值法v現(xiàn)值（P）與將來值（F）vF=P*（1i）n vP=F/ （1i）n ?v例子：設你現(xiàn)有10000元，每年利率10，問3年后你帳戶上有多少錢？v一年后 你有10000100001010000（110）v二年后 你有10000（110）10000（110）10000（110）2v三年后 你有10000（110）3vN年后 你有10000（110）nvF=P*（1i）n vP=F/ （1i）nvNPV=PV-TIvPV為歷年現(xiàn)值之和 vPV1=F1/1+i vPV2=F2/(

8、1+i)2v(2)凈現(xiàn)值法是用投資方案未來預期收益總現(xiàn)值減去投資費用后的凈現(xiàn)值。v公式如下：v NPV=Ft/(1+K)tTIv大于零：方案可行v小于零：方案不可行v該方法的優(yōu)點是既考慮了資金的時間價值，又考慮了投資風險對資金成本的影響。其缺點是v某企業(yè)投資設計項目總投資是1997萬元，投產后年經(jīng)營成本為600萬元，每年銷售額為1600萬元，第三年（第三年初）追加投資500萬元，計算期為3年，利率為10%，求凈現(xiàn)值（NPV），并根據(jù)凈現(xiàn)值推算該項投資是否合理。（=0.9091；=0.8264； =0.7513）v提示：先畫現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖v儲戶現(xiàn)金流量圖存入1000元收入1000（15）銀

9、行現(xiàn)金流量圖支出1000（15）收入1000元現(xiàn)金流量圖要點v1、以箭頭表示方向，向下表示流出，向上表示流入；v2、箭頭長短表示大小；v3、如果每年年底（或年初）存入（或取出）若干貨幣，那在到期后統(tǒng)一結算100001000010000 1000010000FvNPV=(1600-600)/(1+10%)+(1600-600)/(1+10%)2+(1600-600-500)/(1+10%)3 -1997=2111.25-1997=114.25（萬元）v因為NPV0,所以該項投資合理。 四、旅游投資決策方法v（一）確定型決策方法v1萬5v1萬8v1萬6v 容易計算（二）非確定型決策方法v1、小中取

10、大法：v決策者首先找出各個方案在各種自然狀態(tài)下的損益值，然后再從這些最小損益值中選出其中最大的值，這個最小值對應的方案就是最佳方案。v如P213 例2v2、大中取大法v首先找出各個方案在各種自然狀態(tài)下的最大損益值，然后再從這些最大值中選擇一個最大值，對應的方案就是最優(yōu)方案。3、后悔值決策法v后悔值：每一自然狀態(tài)下，最大損益值與采用其他方案的損益值之差。v具體計算：（1）計算各個方案在各種自然狀態(tài)下的后悔值；v（2）找出每個方案最大后悔值；v（3）選擇最大后悔值中最小后悔值v（4）最小的最大后悔值對應的方案就是最優(yōu)方案。P214（三）風險型決策方法v決策者在自然狀態(tài)是否發(fā)生不能肯定，但可以預測各自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率的情況下的決策。v概率： 1 P(j)v期望值：對某一決策方案預期的結果值v（1）期望值法：P215v（2）決策樹法：P215習題訓練：vP222 （不要計算風險）第4節(jié) 旅游投資風險與敏感度分析 v一、旅游投資風險分析一、旅游投資風險分析v1.旅游投資風險的種類v旅游投資風險有2種：v(1)系統(tǒng)風險，又稱市場風險，是旅游投資無法回避的風險，如物價上漲、高利率和自然災害等。v(2)非系統(tǒng)風險，又稱企業(yè)風險，是由于旅游企業(yè)對旅游投資項目經(jīng)營不善或