板塊回調(diào)帶來(lái)布局良機(jī)持續(xù)看好綠電運(yùn)營(yíng)

1、1 、月度投資策略板塊回調(diào)并非行業(yè)邏輯改變和公司基本面原因，回調(diào)帶來(lái)布局時(shí)機(jī)。一季度電力板塊隨大盤(pán)全線回調(diào)，除去俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息、中美股市監(jiān)管沖突、疫情反復(fù)和經(jīng)濟(jì)疲軟等宏觀因素外，行業(yè)方面主要是受 2021 年主要火電企業(yè)業(yè)績(jī)大幅預(yù)虧、煤價(jià)持續(xù)高企導(dǎo)致對(duì) 2022 年火電企業(yè)業(yè)績(jī)擔(dān)憂、市場(chǎng)擔(dān)憂 2022 年穩(wěn)增長(zhǎng)情況下暫時(shí)放松對(duì)雙碳目標(biāo)的要求、部分規(guī)劃首先強(qiáng)調(diào)能源安全再?gòu)?qiáng)調(diào)能源低碳轉(zhuǎn)型引發(fā)對(duì)風(fēng)光增速和低碳轉(zhuǎn)型的擔(dān)憂、部分企業(yè) 2021 年風(fēng)光新增裝機(jī)不及預(yù)期、光伏組件持續(xù)高位引發(fā)對(duì) 2022 年增速的擔(dān)憂等諸多利空因素的影響。我們認(rèn)為，上述行業(yè)利空因素一部分已經(jīng)反映在當(dāng)前股價(jià)中，如去年部分

2、企業(yè)的風(fēng)光增速不及預(yù)期、2021 年火電的全面虧損和 2022 年一季度火電的部分預(yù)虧；此外，對(duì)雙碳目標(biāo)和風(fēng)光增速的擔(dān)憂也已經(jīng)得到消除，我們認(rèn)為能源安全和能源低碳轉(zhuǎn)型并不是非此即彼的關(guān)系，部分企業(yè)如中國(guó)核電也上調(diào)了今年的風(fēng)光新增裝機(jī)目標(biāo)，一季度風(fēng)電上游降本趨勢(shì)也明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。綜合來(lái)看，不管是純粹的新能源運(yùn)營(yíng)商，還是水電、火電和核電企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展新能源，新能源賽道的成長(zhǎng)性、確定性和盈利性均已經(jīng)得到驗(yàn)證，“電氣化、市場(chǎng)化和清潔化”行業(yè)發(fā)展邏輯并未改變，短期利空消息基本消化完畢。我們?nèi)匀痪S持年度策略的觀點(diǎn)，持續(xù)看好新能源發(fā)電。在個(gè)股的選擇上，考慮到一季度板塊的整體回調(diào)，大部分個(gè)股估值相對(duì)合理、已經(jīng)

3、具備配置價(jià)值；但對(duì)于部分回調(diào)的個(gè)股，今年不一定有足夠的業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)支撐公司股價(jià)重回前期高點(diǎn)甚至突破前高。我們建議關(guān)注具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性、“十四五”規(guī)劃目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的確定性更高、當(dāng)前估值相對(duì)合理的個(gè)股，建議關(guān)注中國(guó)核電、華能國(guó)際、申能股份、粵電力 A、江蘇新能、吉電股份、華能水電。2 、市場(chǎng)行情回顧2.1 板塊整體表現(xiàn)和估值2022 年 3 月，申萬(wàn) 31 個(gè)一級(jí)行業(yè)板塊漲幅居前 3 的分別為煤炭（10.81%）、房地產(chǎn)（9.52%）和農(nóng)林牧漁（2.94%），跌幅居前 3 的分別為電子（-14.97%）、有色金屬（-12.61%）和家用電器（-12.5%）；煤炭板塊領(lǐng)漲，電子板塊領(lǐng)跌。公用事業(yè)指數(shù)下跌 9

4、.61%，跑輸萬(wàn)得全 A 指數(shù) 2.09 個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn) 28 個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名第 20。15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%煤炭房地產(chǎn) 農(nóng)林牧漁綜合醫(yī)藥生物銀行建筑裝飾傳媒建筑材料熱力服務(wù)美容護(hù)理水力發(fā)電非銀金融紡織服飾交通運(yùn)輸社會(huì)服務(wù)萬(wàn)得全A輕工制造通信商貿(mào)零售基礎(chǔ)化工電力環(huán)保公用事業(yè)電能綜合服務(wù)電力設(shè)備鋼鐵食品飲料機(jī)械設(shè)備國(guó)防軍工汽車計(jì)算機(jī) 石油石化家用電器有色金屬火力發(fā)電光伏發(fā)電電子風(fēng)力發(fā)電圖 1：申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅情況（%）資料來(lái)源：Wind 資訊，板塊整體估值。截至 2022 年 4 月 1 日，電力指數(shù)市盈率為

5、26.17 倍，萬(wàn)得全 A 指數(shù)的市盈率為 17.66 倍，電力指數(shù)相較萬(wàn)得全 A 指數(shù)的市盈率溢價(jià)為 48.19%。萬(wàn)得全 A(除金融、石油石化)指數(shù)的市盈率為 26.58 倍，電力指數(shù)相較萬(wàn)得全 A(除金融、石油石化)指數(shù)的市盈率溢價(jià)為-1.53%。圖 2：電力行業(yè)與全部 A 股歷年市盈率水平圖 3：電力行業(yè)對(duì)全部 A 股的市盈率估值溢價(jià)率70.000060.000050.000040.000030.000020.000010.00000.0000萬(wàn)得全A萬(wàn)得全A(除金融、石油石化)電力1.801.601.401.201.000.800.600.400.200.00電力/萬(wàn)得全A電力/萬(wàn)得

6、全A（除金融、石油石化）資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，2.2 子板塊表現(xiàn)和估值子板塊中：1）風(fēng)電板塊的行情明顯強(qiáng)于其他板塊。風(fēng)電板塊中，三峽能源占板塊權(quán)重 50%以上，其他權(quán)重個(gè)股如川能動(dòng)力、節(jié)能風(fēng)電、中閩能源、龍?jiān)措娏?、江蘇新能等，在過(guò)去一年多的時(shí)間內(nèi)受益海風(fēng)投產(chǎn)和風(fēng)電上游降本超預(yù)期的推動(dòng)，板塊維持高景氣度。2）電能綜合服務(wù)的走勢(shì)弱于風(fēng)電板塊，但是強(qiáng)于其他子板塊。電能綜合服務(wù)的走勢(shì)主要是由吉電股份、南網(wǎng)能源、福能股份、三峽水利、涪陵電力和文山電力等權(quán)重股支撐，上述權(quán)重股的股價(jià)在過(guò)去一年主要是受風(fēng)光新能源和抽水蓄能的推動(dòng)。3）火電自 2021年年中以來(lái)迅速走強(qiáng)。我們認(rèn)為主

7、要是市場(chǎng)對(duì)火電轉(zhuǎn)型新能源邏輯的認(rèn)可，尤其是火電自身充裕的現(xiàn)金流和調(diào)峰能力，在新能源項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)中具有明顯的比較優(yōu)勢(shì)。4）光伏發(fā)電相對(duì)疲軟。我們認(rèn)為主要是板塊中的權(quán)重股中僅太陽(yáng)能、浙江新能和晶科科技等個(gè)股的光伏發(fā)電業(yè)務(wù)相對(duì)純粹，但個(gè)股的裝機(jī)規(guī)模普遍不大。5）水電走勢(shì)平順。水電個(gè)股經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，且本身無(wú)燃煤成本的壓力，除了烏東德、白鶴灘和兩河口、楊房溝等大型水電站的陸續(xù)投運(yùn)外，板塊也并無(wú)其他超預(yù)期的利空和利好因素，因此板塊整體維持了過(guò)去的平穩(wěn)走勢(shì)。圖 4：申萬(wàn)電力板塊市場(chǎng)行情走勢(shì)風(fēng)電光伏熱力水電火電電能綜合服務(wù)2.32.11.91.71.51.31.10.90.7資料來(lái)源：Wind 資訊，2022 年

8、3 月，電力指數(shù)下跌 9.54%，跑輸萬(wàn)得全 A 指數(shù) 2.02 個(gè)百分點(diǎn)。子板塊方面，電能綜合服務(wù)指數(shù)下跌 9.76%，火力發(fā)電指數(shù)下跌 13.04%，水力發(fā)電指數(shù)下跌 5.75%，熱力服務(wù)指數(shù)下跌 3.73%，光伏發(fā)電指數(shù)下跌 14.34%。風(fēng)力發(fā)電指數(shù)下跌 15.72%。表 1：申萬(wàn)電力板塊指數(shù)漲跌情況近三年漲跌近半年漲跌近三月漲跌證券代碼證券簡(jiǎn)稱當(dāng)月漲跌幅幅幅幅801160.SI公用事業(yè)0.73-16.47-12.80-9.61801161.SI電力14.45-16.66-12.90-9.54851610.SI電能綜合服務(wù)40.79-10.24-14.69-9.76851611.SI火

9、力發(fā)電-1.74-23.17-18.27-13.04851612.SI水力發(fā)電25.73-5.07-3.87-5.75851614.SI熱力服務(wù)3.50-10.22-7.48-3.73851616.SI光伏發(fā)電9.10-27.60-22.19-14.34851617.SI風(fēng)力發(fā)電65.63-23.87-19.22-15.72000001.SH上證指數(shù)5.22-9.72-9.59-6.07399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指57.04-17.19-18.96-7.70399001.SZ深證成指22.32-15.34-17.30-9.94881001.WI萬(wàn)得全 A20.14-10.43-12.68-7.5

10、2資料來(lái)源：Wind 資訊，子板塊估值。截至 2022 年 4 月 1 日，電能綜合服務(wù)、火力發(fā)電、水力發(fā)電、熱力服務(wù)、光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電的市盈率（TTM）分別為 28.3 倍、30.45 倍、20.2 倍、27.28 倍、 36 倍和 39.91 倍，市凈率（LF）分別為 1.86 倍、0.94 倍、2.32 倍、2.56 倍、1.75 倍、和2.79 倍。風(fēng)力發(fā)電光伏發(fā)電熱力服務(wù)水力發(fā)電火力發(fā)電電能綜合服務(wù)5348433833282318138圖 5：申萬(wàn)電力板塊市盈率(TTM)2020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-0

11、6-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-02資料來(lái)源：Wind 資訊，2.3 個(gè)股漲跌幅分析2022 年 3 月，電力板塊漲幅居前 10 位的標(biāo)的分別為：廊坊發(fā)展（22.02%）、郴電國(guó)際（12.

12、62%）、東方能源（11.55%）、惠天熱電（11.36%）、*ST 科林（10.68%）、中國(guó)核電（9.59%）、東旭藍(lán)天（5.07%）、湖南發(fā)展（4.21%）、大連熱電（3.57%）和協(xié)鑫能科（2.3%）；跌幅居前 10 位的標(biāo)的分別為：江蘇新能（-24.49%）、川能動(dòng)力（-23.34%）、內(nèi)蒙華電（-21.63%）、露笑科技（-21.56%）、華能國(guó)際（-21.21%）、曉程科技（-19.24%）、福能股份（-19.23%）、晶科科技（-18.96%）、銀星能源（-18.88%）和節(jié)能風(fēng)電（-18.76%）。圖 6：電力行業(yè)漲幅前十標(biāo)的圖 7：電力行業(yè)漲幅后十標(biāo)的25.00%20.00

13、%15.00%10.00%5.00%0.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，3 、板塊高頻數(shù)據(jù)分析3.1 用電量用電量當(dāng)月值。2022 年 2 月，全社會(huì)用電量為 6235 億 kwh（同比增加 18.45%）。分產(chǎn)業(yè)來(lái)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量為 77 億 kwh（同比增加 18.34%），第二產(chǎn)業(yè)用電量為 3756億 kwh（同比增加 16.71%），第三產(chǎn)業(yè)用電量為 1182 億 kwh（同比增加 17.77%），城鄉(xiāng)居民生活用電量為 1220 億 kwh（同比增加 24.9%）。圖

14、 8：當(dāng)月用電量情況（億 kwh， %）城鄉(xiāng)居民生活用電量第三產(chǎn)業(yè)用電量第二產(chǎn)業(yè)用電量第一產(chǎn)業(yè)用電量70006000500040003000200010000資料來(lái)源：Wind 資訊，用電量累計(jì)值。截止 2022 年 2 月，全社會(huì)用電量累計(jì)值為 13467 億 kwh（同比增加 5.79%），其中第一產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)值為 163 億 kwh（同比增加 12.8%），第二產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)值為 8413 億 kwh（同比增加 3.4%），第三產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)值為 2488 億 kwh（同比增加 7.2%），城鄉(xiāng)居民生活用電量累計(jì)值為 2403 億 kwh（同比增加 13.1%）。圖 9：全社會(huì)用電量月

15、度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）9000080000700006000050000400003000020000100000全社會(huì)用電量累計(jì)值全社會(huì)用電量累計(jì)同比25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.002017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-09資料來(lái)源：Wind 資訊，圖 10：第一產(chǎn)業(yè)用電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）圖 11：第二產(chǎn)業(yè)用電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）1400120010008006004002000第一產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)值第一產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)同比30.0020.0010

16、.000.00-10.00-20.00-30.00-40.006000050000400003000020000100000第二產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)值 第二產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)同比40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.002017-012018-022019-032020-042021-052017-01 2018-02 2019-03 2020-04 2021-05資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，圖 12：第三產(chǎn)業(yè)用電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）圖 13：城鄉(xiāng)居民生活用電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）1600014000120001000080

17、00600040002000第三產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)值 第三產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)同比40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.0014000120001000080006000400020000城鄉(xiāng)居民生活用電量累計(jì)值城鄉(xiāng)居民生活用電量用電量累計(jì)同比30.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.0002017-01 2018-02 2019-03 2020-04 2021-05-40.002017-01 2018-02 2019-03 2020-04 2021-05資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，3.

18、2 發(fā)電量發(fā)電量當(dāng)月值。2022 年 1-2 月，全國(guó)發(fā)電量 13141 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 4.0%，分品種看，除風(fēng)電外，火電、水電、核電、太陽(yáng)能發(fā)電不同程度增長(zhǎng)。其中，火電同比增長(zhǎng)4.3%，水電增長(zhǎng) 8.2%，核電增長(zhǎng) 9.6%，太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng) 6.5%，風(fēng)電下降 7.6%。同比發(fā)電量20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00同比火電發(fā)電量30.0020.0010.000.00-10.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00圖

19、 14：全國(guó)發(fā)電量當(dāng)月值（億千瓦時(shí)，%）圖 15：火電發(fā)電量當(dāng)月值（億千瓦時(shí)，%）2017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/08資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，同比水電發(fā)電量30.0020.0010.000.00-10.00-20.002,000.001,500.001,000.00500.000.00同比核電發(fā)電量40.0030.0020.0

20、010.000.00-10.00500.00400.00300.00200.00100.000.00圖 16：水電發(fā)電量當(dāng)月值（億千瓦時(shí)，%）圖 17：核電發(fā)電量當(dāng)月值（億千瓦時(shí)，%）2017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082017/102018/032018/082019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/07資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，同比風(fēng)電發(fā)電量40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.0

21、0600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00同比光伏發(fā)電量50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00200.00150.00100.0050.000.00圖 18：風(fēng)電發(fā)電量當(dāng)月值（億千瓦時(shí)，%）圖 19：光伏發(fā)電量當(dāng)月值（億千瓦時(shí)，%）2017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/08資料來(lái)源：Win

22、d 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，發(fā)電量累計(jì)值。截至2022 年2 月，全國(guó)發(fā)電量累計(jì)值為13141 億kwh（同比增加4%），其中火電發(fā)電量累計(jì)值為 9864 億 kwh（同比增加 4.3%），水電發(fā)電量累計(jì)值為 1400 億 kwh（同比增加 8.2%），核電發(fā)電量累計(jì)值為 640 億 kwh（同比增加 9.6%），風(fēng)電發(fā)電量累計(jì)值為942 億kwh（同比減少7.6%），光伏發(fā)電量累計(jì)值為295 億kwh（同比增加6.5%）。同比發(fā)電量累計(jì)30.0020.0010.000.00-10.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.00

23、同比火電發(fā)電量累計(jì)30.0020.0010.000.00-10.00-20.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.00圖 20：全國(guó)發(fā)電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）圖 21：火電發(fā)電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）2018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/112017/102018/032018/082019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/12資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，同

24、比水電發(fā)電量累計(jì)15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00同比核電發(fā)電量累計(jì)30.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00圖 22：水電發(fā)電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）圖 23：核電發(fā)電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）2018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012

25、021/062021/11 2018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/11資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，同比風(fēng)電發(fā)電量累計(jì)60.0040.0020.000.00-20.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00同比光伏發(fā)電量累計(jì)40.0030.0020.0010.000.002,000.001,500.001,000.00500.000.002018/022018/072018/122019/052019/1020

26、20/032020/082021/012021/062021/112018/022018/072018/122019/052019/102020/032020/082021/012021/062021/11圖 24：風(fēng)電發(fā)電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）圖 25：光伏發(fā)電量月度累計(jì)值（億千瓦時(shí)，%）資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，2015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-092015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-0

27、52021-012021-092015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-092015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-093.3 發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)截至 2022 年 2 月，全國(guó)發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)累計(jì)值為 597 小時(shí)（同比減少 8 小時(shí)），其中火電發(fā)電設(shè)備的利用小時(shí)數(shù)累計(jì)值為 759 小時(shí)（同比增加 26 小時(shí)），水電發(fā)電設(shè)備的利用小時(shí)數(shù)累計(jì)值為 408 小時(shí)（同比增加 8 小時(shí)），風(fēng)電發(fā)電設(shè)備的利用小時(shí)數(shù)

28、累計(jì)值為 323 小時(shí)（同比減少 96 小時(shí)），太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備的利用小時(shí)累計(jì)值為 182 小時(shí)（同比減少 10 小時(shí)），核電發(fā)電設(shè)備的利用小時(shí)數(shù)累計(jì)值為 1195 小時(shí)（同比增加 48 小時(shí)）。同比發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)200.00100.000.00-100.00-200.00-300.00-400.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00同比光伏100.0050.000.00-50.00-100.00-150.001,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00圖 26：全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利

29、用小時(shí)（小時(shí)）圖 27：光伏發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)（小時(shí)）資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，同比火電400.00300.00200.00100.000.00-100.00-200.00-300.00-400.00-500.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00同比水電300.00200.00100.000.00-100.00-200.00-300.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00 圖 28：水電發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)（小時(shí)）圖 29：火電發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)（小時(shí)）資

30、料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，同比核電600.00400.00200.000.00-200.00-400.00-600.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00同比風(fēng)電1,500.00100.001,000.000.00500.00-100.000.00-200.00300.00200.002,500.002,000.00圖 30：核電發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)（小時(shí)）圖 31：風(fēng)電發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)（小時(shí)）資料來(lái)源：Wind 資訊，資料來(lái)源：Wind 資訊，2015-092016-052017-012017-092018-

31、052019-012019-092020-052021-012021-092015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-094 、行業(yè)重點(diǎn)新聞及政策（1） 國(guó)家發(fā)改委印發(fā)“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃事件：國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于印發(fā)“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃的通知。到 2025年，國(guó)內(nèi)能源年綜合生產(chǎn)能力達(dá)到 46 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上，原油年產(chǎn)量回升并穩(wěn)定在 2 億噸水平，天然氣年產(chǎn)量達(dá)到 2300 億立方米以上，發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘窟_(dá)到約 30 億千瓦，能源儲(chǔ)備體系更加完善，能源自主供給能力進(jìn)一步增強(qiáng)。單位 GDP 二氧化

32、碳排放五年累計(jì)下降 18%。到 2025 年，非化石能源消費(fèi)比重提高到 20%左右，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到 39%左右，電氣化水平持續(xù)提升，電能占終端用能比重達(dá)到 30%左右。節(jié)能降耗成效顯著，單位 GDP 能耗五年累計(jì)下降 13.5%。能源資源配置更加合理，就近高效開(kāi)發(fā)利用規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，輸配效率明顯提升。電力協(xié)調(diào)運(yùn)行能力不斷加強(qiáng)，到 2025 年，靈活調(diào)節(jié)電源占比達(dá)到 24%左右，電力需求側(cè)響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的 3%5%。到 2025 年，常規(guī)水電裝機(jī)容量達(dá)到 3.8 億千瓦左右。到 2025 年，核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到 7000 萬(wàn)千瓦左右。力爭(zhēng)到 2025 年，煤電機(jī)組靈活性改造

33、規(guī)模累計(jì)超過(guò) 2 億千瓦，抽水蓄能裝機(jī)容量達(dá)到 6200 萬(wàn)千瓦以上、在建裝機(jī)容量達(dá)到 6000 萬(wàn)千瓦左右。資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委（2） 國(guó)家發(fā)展改革委部署安排 2022 年煤炭中長(zhǎng)期合同監(jiān)管工作事件：國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)通知，對(duì)進(jìn)一步簽實(shí)煤炭中長(zhǎng)期合同、加強(qiáng)合同履約監(jiān)管作出部署安排。通知強(qiáng)調(diào)，2022 年煤炭中長(zhǎng)期合同全部通過(guò)全國(guó)煤炭交易中心線上平臺(tái)錄入確認(rèn)并在線簽訂誠(chéng)信履約承諾，全部納入“信用中國(guó)”網(wǎng)站的誠(chéng)信履約保障平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)管。所有簽訂和錄入合同要盡快按照國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知明確的合理區(qū)間協(xié)商確定價(jià)格水平。通知要求，供需企業(yè)要每月線上報(bào)送合同履行情況

34、，保證單筆合同月度履約率不低于 80%、季度和年度履約率不低于 90%。國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)今年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約情況組織專項(xiàng)核查，重點(diǎn)核查簽訂全覆蓋、價(jià)格機(jī)制簽訂落實(shí)、履約執(zhí)行等情況。對(duì)未達(dá)到要求的企業(yè)，將視情實(shí)施約談、通報(bào)、信用懲戒和追責(zé)問(wèn)責(zé)等措施。我們認(rèn)為，近期發(fā)改委多次就電煤?jiǎn)栴}進(jìn)行調(diào)控，此次煤炭中長(zhǎng)期合同監(jiān)管的目的和指向很明確，旨在落實(shí)中長(zhǎng)期合同簽訂的履約情況，確?；痣娖髽I(yè)在年初盡量足額鎖定長(zhǎng)協(xié)煤炭的采購(gòu)，將進(jìn)一步利好火電企業(yè)。資料來(lái)源：北極星電力網(wǎng)（3） 國(guó)家能源局：截至 2 月底全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量約 23.9 億 kw事件：3 月 21 日，國(guó)家能源局發(fā)布 1-2 月份全國(guó)電力工業(yè)

35、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。截至 2 月底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量約 23.9 億千瓦，同比增長(zhǎng) 7.8%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量約 3.3 億千瓦，同比增長(zhǎng) 17.5%；太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約 3.2 億千瓦，同比增長(zhǎng) 22.7%。1-2 月份，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用 597 小時(shí)，比上年同期減少 8 小時(shí)。其中，核電 1195 小時(shí)，比上年同期增加 48 小時(shí)；風(fēng)電 323 小時(shí)，比上年同期減少 96 小時(shí)。1-2 月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資 471 億元，同比下降 1.9%，其中，水電 123 億元，同比下降 19.6%；太陽(yáng)能發(fā)電 94 億元，同比增長(zhǎng) 153.7%。電網(wǎng)工程完成投資 313 億元，同比增長(zhǎng) 37.6%。資料來(lái)源：北極星電力網(wǎng)（4）1-2 月份全社會(huì)用電量增長(zhǎng) 5.8%事件：1-2 月電力供需情況出爐：1）電力需求持續(xù)增長(zhǎng)。2 月份，全國(guó)全社會(huì)用電量持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到 6235 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 16.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量 77 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 15.4%；第二產(chǎn)業(yè)用電量 3756 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 14.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量 1182 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 17.4%；城鄉(xiāng)居民生活用電量 1220 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 24.8%。1-2 月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì) 13467 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 5.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量