證券投資學第五公司分析ppt課件

1、公司分析是基礎分析中最為重要的內(nèi)容，它關系到投資的成敗，通過公司分析方法投資者能夠篩選出有發(fā)展前途的、有較好成長性的、風險相對較小的公司。 公司分析是指對公司的競爭能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿?、財務狀況、風險承受能力等進行分析，用來評估和預測證券的投資價值及未來變化趨勢。包括公司基本素質(zhì)分析、公司財務報表分析、公司證券投資價值采用收益的資本化定價方法與投資風險分析。 公司財務分析公司財務分析盈利能力盈利能力獲現(xiàn)能力獲現(xiàn)能力資產(chǎn)效率資產(chǎn)效率償債能力償債能力投資收益投資收益財務指標分析財務指標分析成長能力成長能力杜邦財務分析體系杜邦財務分析體系公司基本素質(zhì)分析公司基本素質(zhì)分析行業(yè)競爭性分

2、析行業(yè)競爭性分析公司競爭地位分析公司競爭地位分析一、公司基本素質(zhì)分析二、公司財務報表分析三、公司投資價值與投資風險分析 四、公司分析報告五、公司分析報告案例1.公司競爭地位分析 2.公司經(jīng)營管理能力分析 競爭優(yōu)勢：公司在本行業(yè)中的競爭地位是公司基本素質(zhì)分析的首要內(nèi)容，只有具有競爭優(yōu)勢的公司才有發(fā)展前途，才具有長期投資價值。 競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在：產(chǎn)品技術水平產(chǎn)品規(guī)模效益產(chǎn)品市場前景新產(chǎn)品的開發(fā)其他，如管理水平等產(chǎn)品技術水平：設備技術水平、工藝技術水平，產(chǎn)權(quán)、專利等技術先進的產(chǎn)品較其他競爭對手有較高的競爭優(yōu)勢技術含量高的產(chǎn)品產(chǎn)生一定的技術壁壘，使得進入該行業(yè)的門檻較高、風險較大，其它公司不易進入。如，

3、高科技、生物制藥。 產(chǎn)品規(guī)模效益：具有一定的產(chǎn)品規(guī)模，可以降低產(chǎn)品的成本，從而提高產(chǎn)品的利潤率。這一點對資金密集型公司來講尤其重要。如汽車。 產(chǎn)品市場前景：具有良好市場潛力的產(chǎn)品，才能為公司帶來穩(wěn)定增長的利潤。市場潛力表現(xiàn)為兩個方面： 產(chǎn)品的整個市場增長：這與產(chǎn)品所在行業(yè)的增長有關，高增長行業(yè)中的產(chǎn)品有廣闊的市場前景。如，電子產(chǎn)品。 產(chǎn)品的市場份額增長：這與公司對產(chǎn)品市場的開拓能力有關，只有不斷地擴大市場占有份額、提高市場占有率，才能為公司帶來較高的收益，使公司成為高增長的公司。如，四川長虹的前期增長。 新產(chǎn)品的開發(fā)：與行業(yè)的生命周期一樣，產(chǎn)品也有其生命周期。因此，一個公司要想在競爭中不敗、保

4、持長期增長，就必須不斷地進行產(chǎn)品更新、技術改造，開發(fā)出適銷對路的新產(chǎn)品。如，我國的家電企業(yè)，康佳與長虹比較。 公司經(jīng)營管理能力如果說公司的競爭地位是工具與基礎，那么公司的經(jīng)營管理能力則是手段與保證。公司的經(jīng)營管理能力體現(xiàn)在兩個層面上，一是管理人員的素質(zhì)與能力，一是公司經(jīng)營管理效率。前者較為重要，后者是前者實踐的具體體現(xiàn)。管理人員的素質(zhì)與能力包括決策層、管理層和執(zhí)行層的素質(zhì)與能力公司經(jīng)營管理效率包括經(jīng)營效率與管理效率等決策層：買股票就是買公司的未來，公司的未來則是由公司的領導層所決定的。如，買青島海爾就是因為張瑞敏是其領導。 公司的不斷擴張主要有兩種方式，一是自主開發(fā)；一是兼并重組。不管是采用何

5、種方式，決策層的超前意識和開拓能力是非常重要的。 管理層高級、部門）管理層可以區(qū)分為高級管理與部門管理管理層的素質(zhì)與能力主要是指他們的組織指揮能力、管理協(xié)調(diào)能力等 執(zhí)行層：執(zhí)行層的素質(zhì)與能力主要是指他們的專業(yè)技術能力、負責敬業(yè)精神等 經(jīng)營效率：體現(xiàn)在公司經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，包括生產(chǎn)、銷售等，要面向市場 消費：質(zhì)量、數(shù)量、時間 銷售：管理效率：公司內(nèi)部的管理制度 人事管理：人才的重要性；使用和培養(yǎng)問題 1.財務報表分析的一般概念 2.財務報表分析的目的與功能 3.財務報表比率分析 4.財務狀況的綜合評價 財務報表：財務報表分析財務報表分析方法財務報表：財務報表分析的對象是財務報表。所謂財務報表，是會

6、計人員按照法定的或一般公認的會計原則，以及會計處理程序和方法，將公司一定期間的會計事項作一系統(tǒng)的匯總表示，用來反映企業(yè)實際的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。公司對外提供的財務報表主要有：資產(chǎn)負債表balance sheet）損益表income statement或利潤及利潤分配表income & retained earnings statement）現(xiàn)金流量表statement of changes in cash或財務狀況變動表statement of changes in financial position）。 資產(chǎn)負債表反映公司在某特定時日財務狀況和資本結(jié)構(gòu)的會計報表。 損益表又稱收益表

7、或利潤表，是綜合反映公司在某一段時期內(nèi)發(fā)生的各項經(jīng)營收支和盈虧實現(xiàn)情況的會計報表。 利潤及利潤分配表在損益表的基礎上再加上利潤分配的內(nèi)容。 現(xiàn)金流量表反映公司在本會計期內(nèi)的經(jīng)營活動、籌資活動、投資活動對現(xiàn)金流量影響的會計報表。 財務狀況變動表反映公司在某一特定期間內(nèi)，自有資金等財務資源的來源、運用和增減變動情況的會計報表。 地區(qū)分部等。地區(qū)分部等。財務報表分析概念財務報表分析又稱財務分析，是指運用財務報表數(shù)據(jù)對公司過去的財務狀況和經(jīng)營成果及未來前景的一種評價。 財務報表分析分類財務分析按其內(nèi)容可分為：財務現(xiàn)狀分析和財務預測分析。財務分析按其所用方法可分為：傳統(tǒng)財務分析和現(xiàn)代財務分析。傳統(tǒng)財務分

8、析：是指以比率為主要分析工具，對這些比率進行縱向比較不同時期比較）、橫向比較公司之間比較）、與標準比較與標準值或平均值比較和綜合比較財務比率的綜合比較）。投資者分析公司財務報表的目的，主要在于評估該公司股票的投資價值，主要應用傳統(tǒng)財務分析方法。 現(xiàn)代財務分析：是指把統(tǒng)計決策方法增加到財務分析中，主要側(cè)重于公司決策分析。 這里主要討論傳統(tǒng)財務分析的具體方法 比率分析：同期財務報表各項目之間比率分析 縱向比較：不同時期比較 橫向比較：公司之間比較 與標準比較：與標準值或平均值比較 綜合比較：財務比率的綜合比較。 目的：為公司的管理者提供公司的財務現(xiàn)狀，以便找出問題、改善管理；為投資者提供公司經(jīng)營狀

9、況、盈利能力等的基礎數(shù)據(jù)，以便投資者進行投資決策；為債權(quán)人提供償債能力分析，以便債權(quán)人決定是否需要追加抵押和擔保、是否提前收回債權(quán)。 功能：通過分析資產(chǎn)負債表，可以了解公司的財務狀況和經(jīng)營現(xiàn)狀；通過分析損益表，可以了解公司的盈利能力和經(jīng)營效率；通過分析現(xiàn)金流量表，可以了解公司的支付能力和償債能力。財務報表比率財務報表中有大量的數(shù)據(jù)，可以根據(jù)需要計算出很多有意義的比率，這些比率涉及到公司經(jīng)營管理的各個方面。通常將之分為五類：財務結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析、經(jīng)營能力分析、盈利能力分析、股東權(quán)益保障能力分析。 財務結(jié)構(gòu)：資本結(jié)構(gòu) 償債能力：變現(xiàn)能力，分為短期、長期 經(jīng)營能力：活動力盈利能力：獲利能力股東

10、權(quán)益保障能力 股東權(quán)益比率：自有資本率，權(quán)益比率，凈值比率 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益資產(chǎn)總額 反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，衡量公司基本財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定 資產(chǎn)負債比率：負債比率，舉債經(jīng)營比率 資產(chǎn)負債比率=負債總額資產(chǎn)總額=1-股東權(quán)益比率 反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌集的 對不同的人有不同的意義：對債權(quán)人，他關心的是債務的收回；對股東，他關心的財務杠桿作用，即公司舉債的利潤率是否超過債務的利息率；對經(jīng)營者，他關心的是公司是否能夠籌措到資金，維持公司的正常發(fā)展。 債務股權(quán)比率 債務股權(quán)比率=負債總額股東權(quán)益總額 反映公司的自有資本對債務的承擔能力 固定比率：股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率

11、 固定比率=股東權(quán)益總額固定資產(chǎn)凈值 反映購買固定資產(chǎn)所需的資金有多大比例是來自于所有者的資本。 固定資產(chǎn)與長期資金比率 固定資產(chǎn)與長期資金比率=固定資產(chǎn)凈值（股東權(quán)益總額+長期負債） 反映公司的資金來源與資金占用的匹配狀況 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 反映短期償債能力，一般認為流動比率為2較為合適 速動比率：酸性試驗比率 速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）流動負債 反映快速變現(xiàn)能力，一般認為流動比率為1較為合適 利息保障倍數(shù)：已付利息倍數(shù)，利息支付倍數(shù) 利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費用）利息費用，利息費用=財務費用中的利息費用+資本化利息 用以衡量公司償付借款利息的能力 債務本息償付比率

12、 債務本息償付比率=（稅前利潤+折舊）（1-所得稅）（利息費用+債務本金） 用以衡量公司按期償付長期債務本息的能力 存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)期 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本平均存貨；存貨周轉(zhuǎn)期=365存貨周轉(zhuǎn)率；平均存貨=（期初存貨+期末存貨）2 是反映公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標，衡量存貨的流動性。 應收帳款周轉(zhuǎn)率與應收帳款周轉(zhuǎn)期 應收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均應收帳款；應收帳款周轉(zhuǎn)期=365應收帳款周轉(zhuǎn)率；平均應收帳款=（期初應收帳款+期末應收帳款）2 反映應收帳款的周轉(zhuǎn)速度，用以衡量公司利用資金的效率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均固定資產(chǎn)；

13、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；平均固定資產(chǎn)=（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)）2 反映固定資產(chǎn)的利用效率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均總資產(chǎn)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；平均總資產(chǎn)=（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）2 反映總資產(chǎn)的利用效率 主營業(yè)務收入增長率 主營業(yè)務收入增長率=（本期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入）上期主營業(yè)務收入 毛利率 毛利率=（銷售收入凈額-銷售成本）銷售收入凈額 銷售利潤率與銷售凈利率 銷售利潤率=稅前利潤銷售收入凈額； 銷售凈利率=稅后利潤銷售收入凈額 資產(chǎn)收益率：總資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)報酬率 資產(chǎn)收益率=稅后利潤資產(chǎn)總額 股權(quán)收益率：凈資

14、產(chǎn)收益率，股權(quán)報酬率 股權(quán)收益率=（稅后利潤-優(yōu)先股股息）股東權(quán)益總額 主營業(yè)務利潤率 主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤主營業(yè)務收入 每股收益EPS每股收益=（稅后利潤-優(yōu)先股股息）加權(quán)普通股股數(shù) 股息支付率 股息支付率=每股股息每股收益 每股凈資產(chǎn)與每股賬面價值 每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益發(fā)行在外普通股股數(shù) 每股賬面價值=（股東權(quán)益總額-優(yōu)先股總額）發(fā)行在外普通股股數(shù) 市盈率PER：本益比、價盈比市盈率=每股股價每股收益 本利比 本利比=每股股價每股股息 盈利能力 財務比率 償債能力 經(jīng)營效率 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率平均存貨周轉(zhuǎn)天平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率平均應收賬款回平均應收賬款回

15、收期收期應付賬款周轉(zhuǎn)率應付賬款周轉(zhuǎn)率平均應付賬款償平均應付賬款償還期還期營運資本周轉(zhuǎn)率營運資本周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益周轉(zhuǎn)率權(quán)益周轉(zhuǎn)率 經(jīng)營風險 投資收益 銷售毛利率銷售毛利率 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 息稅前利潤率息稅前利潤率 稅前利潤率稅前利潤率 凈利潤率凈利潤率 邊際貢獻率邊際貢獻率總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 普通股權(quán)益收益普通股權(quán)益收益率率銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率 總資產(chǎn)現(xiàn)金回收總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率率 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期 流動比率流動比率 速動比率速動比率 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 經(jīng)營性現(xiàn)金流比率經(jīng)營性現(xiàn)金流比率 防御區(qū)間防御區(qū)間 資

16、產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率 債務權(quán)益比率債務權(quán)益比率 長期資產(chǎn)負債比率長期資產(chǎn)負債比率 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 固定財務費用保障倍數(shù)固定財務費用保障倍數(shù) 現(xiàn)金債務比率現(xiàn)金債務比率 利息現(xiàn)金保障倍數(shù)利息現(xiàn)金保障倍數(shù) 固定財務費用現(xiàn)金保障固定財務費用現(xiàn)金保障倍數(shù)倍數(shù) 資本支出比率資本支出比率 營業(yè)利潤變化率營業(yè)利潤變化率 銷售收入變化率銷售收入變化率凈利潤變化率凈利潤變化率經(jīng)營杠桿比率經(jīng)營杠桿比率 財務杠桿比率財務杠桿比率 總杠桿比率總杠桿比率 普通股每股收益普通股每股收益 普通股每股現(xiàn)金普通股每股現(xiàn)金流流 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 市盈率市盈率 市凈率市凈率 派息率派息率 股利保

17、障倍數(shù)股利保障倍數(shù) 股利報酬率股利報酬率 財務指標分析財務指標分析成長能力成長能力盈利能力盈利能力資產(chǎn)效率資產(chǎn)效率償債能力償債能力獲現(xiàn)能力獲現(xiàn)能力投資收益投資收益指標指標說明說明凈利潤增長率凈利潤增長率企業(yè)為了生存和競爭需要不斷企業(yè)為了生存和競爭需要不斷的發(fā)展，通過對企業(yè)的成長分的發(fā)展，通過對企業(yè)的成長分析我們可以預測企業(yè)未來的經(jīng)析我們可以預測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況的趨勢。營狀況的趨勢。成長能力指標可用以觀察上市成長能力指標可用以觀察上市公司的持續(xù)增長潛力，市場份公司的持續(xù)增長潛力，市場份額的增長情況。額的增長情況。主營收入增長率主營收入增長率主營利潤增長率主營利潤增長率總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率股

18、東權(quán)益增長率股東權(quán)益增長率反映企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力。反映企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力。指標指標說明說明經(jīng)營凈利率經(jīng)營凈利率凈利潤凈利潤/主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入反映企業(yè)經(jīng)營收入的獲利能力反映企業(yè)經(jīng)營收入的獲利能力,即每元即每元經(jīng)營收入可以獲得的利潤。經(jīng)營收入可以獲得的利潤。經(jīng)營毛利率經(jīng)營毛利率主營業(yè)務利潤主營業(yè)務利潤/主營業(yè)主營業(yè)務收入務收入考核主營業(yè)務盈利能力以及成本費用，考核主營業(yè)務盈利能力以及成本費用，扣除了非經(jīng)常性損益因素，綜合反映扣除了非經(jīng)常性損益因素，綜合反映企業(yè)具有穩(wěn)定和持久性的收入和支出企業(yè)具有穩(wěn)定和持久性的收入和支出因素，所揭示的企業(yè)盈利能力具有穩(wěn)因素，所揭示的企業(yè)盈利能力具有穩(wěn)定和持久

19、的特點。定和持久的特點。資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率凈利潤凈利潤/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額反映總資產(chǎn)的獲利能力，反映總資產(chǎn)的獲利能力，衡量企衡量企業(yè)業(yè)平平均均1元的元的資產(chǎn)資產(chǎn)賺得的賺得的稅后凈利。稅后凈利。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈利潤凈利潤/凈資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)總額核心、綜合財務指標。反映股東權(quán)益核心、綜合財務指標。反映股東權(quán)益的收益水平，指標值越高，說明投資的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。帶來的收益越高。企業(yè)有無償還債務的能力，是其能否健康生存和發(fā)展的關健。企業(yè)有無償還債務的能力，是其能否健康生存和發(fā)展的關健。指標指標說明說明短期償債指標短期償債指標流動比例流動比例流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/ /流動

20、負債流動負債反映反映短期償債能力，表明短期償債能力，表明企企業(yè)業(yè)業(yè)業(yè)用流動資產(chǎn)支付短期債務的可能用流動資產(chǎn)支付短期債務的可能性。性。速動比率速動比率（流動資產(chǎn)存貨）（流動資產(chǎn)存貨）/ /流動負債流動負債與流動比率類似，但對于變現(xiàn)速與流動比率類似，但對于變現(xiàn)速度的要求更高，更能反映企業(yè)的度的要求更高，更能反映企業(yè)的短期償債能力。短期償債能力。流動負債率流動負債率流動負債流動負債/ /總負債總負債反映債務的時間結(jié)構(gòu)。反映債務的時間結(jié)構(gòu)。指標指標說明說明長期償債能力指標，資本結(jié)構(gòu)比率長期償債能力指標，資本結(jié)構(gòu)比率資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率負債總額負債總額/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額表現(xiàn)企業(yè)的負債融資使用程度。表

21、現(xiàn)企業(yè)的負債融資使用程度。愈大，財務風險愈大。愈大，財務風險愈大。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)總資產(chǎn)/ /股東權(quán)益股東權(quán)益反映企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提反映企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。負債權(quán)益比負債權(quán)益比負債總額負債總額/ /股東權(quán)益股東權(quán)益表示表示債務債務資金占資金占權(quán)權(quán)益資金的比重；益資金的比重；愈大，愈大，還還本付息本付息壓壓力愈大力愈大反映企業(yè)獲利能力的質(zhì)量指標。公司現(xiàn)金流強勁，很大程度上表明主營業(yè)務收入反映企業(yè)獲利能力的質(zhì)量指標。公司現(xiàn)金流強勁，很大程度上表明主營業(yè)務收入回款力度較大，產(chǎn)品

22、競爭性強，公司信用度高，經(jīng)營發(fā)展前景有潛力?；乜盍Χ容^大，產(chǎn)品競爭性強，公司信用度高，經(jīng)營發(fā)展前景有潛力。指標指標說明說明主營收入現(xiàn)金含量主營收入現(xiàn)金含量( (元元) )銷售產(chǎn)品、提供勞務收到銷售產(chǎn)品、提供勞務收到的現(xiàn)金的現(xiàn)金/ /主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入該比值越大越好該比值越大越好, ,表明企業(yè)的表明企業(yè)的產(chǎn)品、勞務暢銷、市場占有率產(chǎn)品、勞務暢銷、市場占有率高。高。凈利潤現(xiàn)金含量（元）凈利潤現(xiàn)金含量（元）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈額/ /凈利潤凈利潤該指標越大越好。表明銷售回該指標越大越好。表明銷售回款能力較強，成本費用低，財款能力較強，成本費用低，財務壓力小。務壓力

23、小。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（元）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（元） 在四類現(xiàn)金流中，只有經(jīng)營性在四類現(xiàn)金流中，只有經(jīng)營性現(xiàn)金流是最可靠的，也最能反現(xiàn)金流是最可靠的，也最能反映公司真實業(yè)績。映公司真實業(yè)績。現(xiàn)金流動負債比（現(xiàn)金流動負債比（% %）經(jīng)營活動中的現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動中的現(xiàn)金凈流量/ /流動負債流動負債分析企業(yè)的資產(chǎn)運營效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多分析企業(yè)的資產(chǎn)運營效率，是判定企業(yè)能否因此創(chuàng)造更多利潤的一種手段。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那利潤的一種手段。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高，那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的。指標指標說明說明存貨周轉(zhuǎn)率（倍）存貨周轉(zhuǎn)率（

24、倍）銷貨成本銷貨成本/ /平均存貨平均存貨表示企表示企業(yè)在當前銷貨水平下存業(yè)在當前銷貨水平下存貨的貨的“進出進出”次次數(shù)數(shù)；愈高，保；愈高，保有的存有的存貨貨量愈少，但量愈少，但發(fā)發(fā)生缺貨生缺貨的的機機率較高。率較高。為為存存貨銷貨銷售速度售速度的指的指標標存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）360/360/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率衡量存衡量存貨貨留留置置在在倉庫倉庫的平均的平均時時間間指標指標說明說明應收帳款周轉(zhuǎn)率（天）應收帳款周轉(zhuǎn)率（天）銷售收入銷售收入/ /平均應收賬款平均應收賬款企業(yè)在當前銷貨水平下應收賬款企業(yè)在當前銷貨水平下應收賬款“從產(chǎn)生到收現(xiàn)從產(chǎn)生到收現(xiàn)”的平均次的平均次數(shù)數(shù)；為現(xiàn)為

25、現(xiàn)金回收速度的指金回收速度的指標。標。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）360/360/應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率為應為應收收賬賬款的平均收款的平均收現(xiàn)現(xiàn)期期間間總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入/ /資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高, ,說明企業(yè)利用全說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的成果好部資產(chǎn)進行經(jīng)營的成果好, ,效率高效率高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入銷售收入/ /固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)主營成本比例主營成本比例主營主營業(yè)務成本業(yè)務成本/ /

26、主營業(yè)務收入主營業(yè)務收入營業(yè)費用比例營業(yè)費用比例營業(yè)費用營業(yè)費用/ /主營業(yè)主營業(yè)務收入務收入管理費用比例管理費用比例財務費用比例財務費用比例公司股東持有公司股票的目的主要是為獲得投資回報，通公司股東持有公司股票的目的主要是為獲得投資回報，通過對股票投資者獲利能力的分析可通曉公司股票的股東回過對股票投資者獲利能力的分析可通曉公司股票的股東回報情況。報情況。指標指標說明說明每股收益（元）每股收益（元）凈利潤凈利潤/ /總股本總股本反映股票的獲利水平。值越高，反映股票的獲利水平。值越高，每一股份可分得利潤越多，股東每一股份可分得利潤越多，股東投資效益越好。投資效益越好。每股凈資產(chǎn)（元）每股凈資產(chǎn)（

27、元）股東權(quán)益股東權(quán)益/ /總股本總股本反映每股所代表的股東權(quán)益額。反映每股所代表的股東權(quán)益額。股息發(fā)放率（股息發(fā)放率（% %）每股股利每股股利/ /每股收益每股收益反映股東從每股的全部收益中分反映股東從每股的全部收益中分到手部分的多少。到手部分的多少。指標指標說明說明本利比本利比股價股價/ /每股紅利，相對于股息而每股紅利，相對于股息而言言, ,股票價格是否被高估。股票價格是否被高估。市盈率市盈率PE(Price/Earning)PE(Price/Earning)每股市價每股市價/ /每股收益每股收益衡量股東投資價值的重要指標。衡量股東投資價值的重要指標。市盈率反映了在每股盈利不變的市盈率反映

28、了在每股盈利不變的情況下，當派息率為情況下，當派息率為100%100%時及所時及所得股息沒有進行再投資的條件下，得股息沒有進行再投資的條件下，經(jīng)過多少年我們的投資可以通過經(jīng)過多少年我們的投資可以通過股息全部收回。投資回收期股息全部收回。投資回收期市凈率市凈率PB(Price/Book)PB(Price/Book)每股股價每股股價/ /每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)在股票市場當中在股票市場當中, ,將每股凈資產(chǎn)將每股凈資產(chǎn)的交易價格放大了多少倍的交易價格放大了多少倍比率分析時需要注意的問題：孤立的看待財務比率是毫無意義的。這是我們反復在強調(diào)的，只有通過比較分析與行業(yè)、其它公司或公司自己的歷史數(shù)據(jù)才能看到比

29、率所蘊含的意義。不同公司間是否具有可比性？使用不同的會計處理方法，會導致兩家相同的公司表現(xiàn)出完全不同的財務數(shù)據(jù)和比率。因此，你必須考察公司主要項目的會計處理方法，并在比較時對主要差異進行調(diào)整，這樣才能得到有效的比較結(jié)果。在對不同國家的公司進行比較時尤其需要注意這一點。公司內(nèi)部的同質(zhì)性？許多公司都包含幾個在不同行業(yè)經(jīng)營的部門，此時一般很難獲得能與公司整體數(shù)據(jù)進行比較的行業(yè)比率。分析結(jié)果的一致性？在對公司進行分析時，我們不能僅僅依賴某一個或某一方面的比率，而是需要系統(tǒng)地綜合地考慮各方面的比率，從而得出一個完整一致的結(jié)果。例如，一家公司可能有短期流動性問題，但它的盈利能力非常好，這意味著隨著時間的流

30、逝它的流動性問題會逐步緩解。財務比率是建立在公司所公布的報表數(shù)據(jù)的基礎上的。數(shù)據(jù)的真實性、完整性直接決定了比率的有效性。財務比率只能幫我們發(fā)現(xiàn)問題，但不能回答問題。 財務比率分析的作用能幫助投資者了解公司目前的財務狀況，對判斷公司面臨的風險、有沒有倒閉的可能較為準確。這些比率只能反映公司經(jīng)營管理的某一方面。財務狀況的綜合評價杜邦財務分析體系 信用能力指數(shù) 目的綜合評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平基本原理將權(quán)益資本收益率分解為多項財務比率乘積，為公司管理曾提供一條提高公司資產(chǎn)管理效率和最大化股東投資回報的路線圖杜邦財務分析體系The DuPont System是分析公司盈利能力的一種非常實用和有效的手段。它最早是由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來，故稱之為杜邦分析體系。這種分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標權(quán)益收益率即凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，將其分解成若干個組成比率，以便分析權(quán)益收益率的變動的內(nèi)在原因和變動的趨勢。 原始的杜邦分析體系Original DuPont System） 凈利潤凈利潤銷售收入總資產(chǎn)權(quán)益收益率 所有者權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)所有者權(quán)益凈利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 擴展的杜邦分析體系Extended DuPont System） 目的綜合評價公司的信用水平基本原理將若干個財務比率綜合起來，通過與標準比率比