第5章房地產(chǎn)證券投資的管理ppt課件

1、長春工程學院管理學院長春工程學院管理學院2019年4月第第5 5章章 房地產(chǎn)企業(yè)證券房地產(chǎn)企業(yè)證券投資的管理投資的管理5.1 投資的概述投資的概述 投資是為獲得未來貨幣的增值，預(yù)先墊付投資是為獲得未來貨幣的增值，預(yù)先墊付一定量貨幣、實物或無形資產(chǎn)，進行業(yè)務(wù)經(jīng)一定量貨幣、實物或無形資產(chǎn)，進行業(yè)務(wù)經(jīng)營的行為。營的行為。 投資的分類：投資的分類： 1.直接投資和間接投資直接投資和間接投資 2.長期投資和短期投資長期投資和短期投資 3.對內(nèi)投資和對外投資對內(nèi)投資和對外投資5.2 投資風險與投資收益投資風險與投資收益5.2.1 投資風險、投資收益和收益率投資風險、投資收益和收益率投資收益和收益率的計算投

2、資收益和收益率的計算收益率分類收益率分類P98由于不確定性因素的存在導(dǎo)致企業(yè)實際收益由于不確定性因素的存在導(dǎo)致企業(yè)實際收益與預(yù)期發(fā)生背離，產(chǎn)生損失的可能性與預(yù)期發(fā)生背離，產(chǎn)生損失的可能性包括投資期內(nèi)的現(xiàn)金凈收入和期末資產(chǎn)相包括投資期內(nèi)的現(xiàn)金凈收入和期末資產(chǎn)相對期初的升值部分對期初的升值部分5.2.2 投資組合風險與收益分析投資組合風險與收益分析投資組合風險包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩種，投資組合風險包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩種，前者不可消除，后可可以通過科學組合資產(chǎn)而前者不可消除，后可可以通過科學組合資產(chǎn)而削減或消除。削減或消除。證券組合的風險報酬是投資者因承擔不可分散證券組合的風險報酬是投資者

3、因承擔不可分散系統(tǒng)風險而要求的，超過時間價值的額外系統(tǒng)風險而要求的，超過時間價值的額外報酬部分。報酬部分。證券投資組合的風險度量公式：證券投資組合的風險度量公式：iniipx1證券投資組合的風險報酬率公式：證券投資組合的風險報酬率公式：證券投資組合的預(yù)期報酬率公式：證券投資組合的預(yù)期報酬率公式：結(jié)論：凡與證券比重有關(guān)的指標均可通過調(diào)結(jié)論：凡與證券比重有關(guān)的指標均可通過調(diào)整證券比重進行控制。整證券比重進行控制。fmpPRRRiniiRxR15.3 資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型5.3.1 系數(shù)的確定系數(shù)的確定5.3.2 資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型反映某種證券的投資風險與整個市場投資反映某

4、種證券的投資風險與整個市場投資風險關(guān)系的指標風險關(guān)系的指標fmifiRRRR5.4 債券投資債券投資證券投資的基本特征證券投資的基本特征 房地產(chǎn)企業(yè)證券投資是企業(yè)購買債券、房地產(chǎn)企業(yè)證券投資是企業(yè)購買債券、股票、基金證券等有價證券以獲取利息、紅股票、基金證券等有價證券以獲取利息、紅利或收益的投資行為。利或收益的投資行為。 特征：收益性、風險性、流動性、時間性特征：收益性、風險性、流動性、時間性證券投資的程序證券投資的程序 證券投資對象的分析和選擇、買賣委托、成證券投資對象的分析和選擇、買賣委托、成交、清算、交割、過戶等階段。交、清算、交割、過戶等階段。5.4.1 債券投資的目的和特點債券投資的

5、目的和特點 房地產(chǎn)企業(yè)進行短期債券投資是為了合理利房地產(chǎn)企業(yè)進行短期債券投資是為了合理利用暫時閑置的資金；投資長期債券是為了獲得穩(wěn)用暫時閑置的資金；投資長期債券是為了獲得穩(wěn)定的收益。定的收益。 債券投資的特點：期限性強；不參與經(jīng)營管債券投資的特點：期限性強；不參與經(jīng)營管理；收益固定；風險相對小。理；收益固定；風險相對小。5.4.2 債券投資收益的評價債券投資收益的評價評價債券收益水平的主要指標是債券評價債券收益水平的主要指標是債券價值和到期收益率價值和到期收益率債券未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，稱為債債券未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，稱為債券的現(xiàn)值或債券的內(nèi)在價值。券的現(xiàn)值或債券的內(nèi)在價值。債券的票面利率和付

6、息方式?jīng)Q定了債債券的票面利率和付息方式?jīng)Q定了債券的未來現(xiàn)金流入量。券的未來現(xiàn)金流入量。只有債券的內(nèi)在價值大于債券的購買只有債券的內(nèi)在價值大于債券的購買價格時，才值得投資。價格時，才值得投資。債券的收益率債券的收益率票面收益率票面收益率本期收益率（本期收益率（%）=債券年利息債券年利息/買入價格買入價格持有期收益率投資回報率）：包括持有債券期間的全持有期收益率投資回報率）：包括持有債券期間的全部利息收入和買賣價差所得。部利息收入和買賣價差所得。（1持有期在持有期在1年之內(nèi)的，按單利計息年之內(nèi)的，按單利計息P102公式公式持有期年均年化收益率持有期年均年化收益率=持有期收益率持有期收益率/持有年限

7、持有年限持有年限持有年限=實際持有天數(shù)實際持有天數(shù)/360（2持有期在持有期在1年以上的，按復(fù)利計息年以上的，按復(fù)利計息P103公式公式5.4.3 債券的估價債券的估價債券投資價格的決定因素債券投資價格的決定因素債券面值債券面值 M債券票面利率債券票面利率 i市場利率投資收益率）市場利率投資收益率） k債券期限債券期限 n1.復(fù)利計息到期還本債券價值的計算復(fù)利計息到期還本債券價值的計算到期還本的面值按市場利率的折現(xiàn)到期還本的面值按市場利率的折現(xiàn) 各期利息按市場利率的折現(xiàn)各期利息按市場利率的折現(xiàn) 以上二者之和以上二者之和nnttkkI）（）（債券價值1M 1P1報率為投資人要求的投資回；其中kI

8、A,/,/nkFPMnkAPiMP即：即：2.單利計息到期一次還本付息單利計息到期一次還本付息 債券價值的計算債券價值的計算到期還本的面值按市場利率的折現(xiàn)到期還本的面值按市場利率的折現(xiàn) 到期利息總額按市場利率的折現(xiàn)到期利息總額按市場利率的折現(xiàn) 以上二者之和以上二者之和 n, k, F/PnIMMP11 即：）（債券價值nkniMP3.貼現(xiàn)發(fā)行的債券的估價模型貼現(xiàn)發(fā)行的債券的估價模型低于面值的價格買入低于面值的價格買入 到期按照債券面值償還，無票面利率到期按照債券面值償還，無票面利率n, k, F/PP1 MkMPn即：）（債券價值5.4.4 債券投資的優(yōu)缺點債券投資的優(yōu)缺點盈利性盈利性安全性安

9、全性流動性流動性上述三方面特點的關(guān)系：無法兼顧上述三方面特點的關(guān)系：無法兼顧5.5 股票投資的管理股票投資的管理5.5.1 股票投資的特點和目的股票投資的特點和目的1. 普通股和優(yōu)先股我國沒有）普通股和優(yōu)先股我國沒有） 二者投資的優(yōu)缺點二者投資的優(yōu)缺點2. 股票投資的目的股票投資的目的 獲得股利收入和買賣價差；獲得股利收入和買賣價差； 獲得控股權(quán)獲得控股權(quán) 5.5.2 股票投資的收益率股票投資的收益率1. 本期收益率（本期收益率（%）=年現(xiàn)金股利年現(xiàn)金股利/本期股票價本期股票價格格2. 持有期收益率基本原理同債券）持有期收益率基本原理同債券）5.5.3 股票的估價股票的估價1. 股票估價的基本

10、模式股票估價的基本模式年股利為預(yù)期第或為有限年度其中tDn1111t12211 ntttnnskDkDkDkDV2. 短期持有，未來出售的股票估價模型短期持有，未來出售的股票估價模型年股利為預(yù)期第其中tD11t1ntkVkDVnnnttts3.長期持有，股利零增長股票的估價長期持有，股利零增長股票的估價kDV 4.長期持有，股利固定增長股票的估價長期持有，股利固定增長股票的估價是固定的股利年增長率其中g(shù)1gkDV5. 用市盈率計算的股票價值用市盈率計算的股票價值市盈率是股票價格與每股收益對比的比值，市盈率是股票價格與每股收益對比的比值，表明投資者愿意為所獲得的收益付出多大的表明投資者愿意為所獲

11、得的收益付出多大的代價。代價。 市盈率市盈率=股票市場價格股票市場價格/每股收益每股收益用以評價股票價值的市盈率應(yīng)該是行業(yè)平均用以評價股票價值的市盈率應(yīng)該是行業(yè)平均市盈率市盈率如果評價的個股實際交易價格偏低，則后市如果評價的個股實際交易價格偏低，則后市有望上漲，可持有或購入有望上漲，可持有或購入個股市盈率過高時風險加大個股市盈率過高時風險加大某股票行業(yè)平均市盈率某股票行業(yè)平均市盈率35，該股去，該股去年每股收益年每股收益1.25元，目前市場價格元，目前市場價格27元，問是否可以投資？元，問是否可以投資？若該股目前市盈率若該股目前市盈率50，問是否可以，問是否可以投資？投資？5.5.4 股票投資

12、的優(yōu)缺點股票投資的優(yōu)缺點與債券相比：與債券相比：1.投資性質(zhì)上的區(qū)別投資性質(zhì)上的區(qū)別2.投資期限和本金償還方面的區(qū)別投資期限和本金償還方面的區(qū)別3.剩余財產(chǎn)分配方面的區(qū)別剩余財產(chǎn)分配方面的區(qū)別4.市場價差收益和投資風險的區(qū)別市場價差收益和投資風險的區(qū)別5.6 基金投資基金投資5.6.1 投資基金的含義與特征投資基金的含義與特征1. 投資基金及其分類投資基金及其分類 投資基金是指發(fā)起人通過發(fā)行基金證券，投資基金是指發(fā)起人通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，主要從事股由基金管理人管理和運用資金，主要從事股票、債券

13、等金融工具投資。是一種利益共享，票、債券等金融工具投資。是一種利益共享，風險共擔的集合投資制度。風險共擔的集合投資制度。發(fā)起人：證券公司、信托投資公司或基金管發(fā)起人：證券公司、信托投資公司或基金管理公司理公司基金托管人：商業(yè)銀行基金托管人：商業(yè)銀行基金管理人：基金管理公司基金管理人：基金管理公司5.6 基金投資基金投資5.6.1 投資基金的含義與特征投資基金的含義與特征2. 投資基金的特征投資基金的特征資金來源于不確定多數(shù)投資者；資金來源于不確定多數(shù)投資者；資金由專業(yè)公司管理運用；資金由專業(yè)公司管理運用；基金投資對象分散，風險均衡；基金投資對象分散，風險均衡；投資收益按出資額比例分配。投資收益

14、按出資額比例分配。 5.6.2 投資基金的分類1. 按法律地位關(guān)系）：按法律地位關(guān)系）：公司型基金：基金的組建形式為基金公司型基金：基金的組建形式為基金股份公司，購買基金即成為該公司的股份公司，購買基金即成為該公司的股東，運轉(zhuǎn)形式同股份制公司；股東，運轉(zhuǎn)形式同股份制公司；契約型基金：投資人、委托人和受托契約型基金：投資人、委托人和受托人三方以契約形式達成合作協(xié)議，受人三方以契約形式達成合作協(xié)議，受托人負責基金資產(chǎn)的保管和處置，委托人負責基金資產(chǎn)的保管和處置，委托人負責設(shè)立基金并進行操作。托人負責設(shè)立基金并進行操作。5.6.2 投資基金的分類按受益憑證是否可贖回分類：按受益憑證是否可贖回分類：開

15、放式基金：發(fā)行總額不固定，投開放式基金：發(fā)行總額不固定，投資人可隨時認購或贖回，贖回時一般資人可隨時認購或贖回，贖回時一般要收取費用要收取費用封閉式基金：發(fā)行總額固定，不可封閉式基金：發(fā)行總額固定，不可贖回，可通過二級市場轉(zhuǎn)讓和買賣贖回，可通過二級市場轉(zhuǎn)讓和買賣5.6.2 投資基金的分類按投資目標分類：按投資目標分類：成長型基金：以追求長期資本利得成長型基金：以追求長期資本利得為主，注重基金的長期成長；為主，注重基金的長期成長；收入型基金：追求最大化的當期收收入型基金：追求最大化的當期收入入5.6.2 投資基金的分類按基金的投資地區(qū)分類：按基金的投資地區(qū)分類：國內(nèi)基金：基金資金的投放僅限于國內(nèi)

16、證券市場國內(nèi)基金：基金資金的投放僅限于國內(nèi)證券市場的基金；的基金；混合型基金：基金資金的投放不區(qū)分國內(nèi)和國際混合型基金：基金資金的投放不區(qū)分國內(nèi)和國際市場；市場；國外基金：以特定國家或特定區(qū)域投放的基金資國外基金：以特定國家或特定區(qū)域投放的基金資金和不限定投資方向的基金。金和不限定投資方向的基金。5.6.2 投資基金的分類按投資標的分類：按投資標的分類：股票基金：基金資金的投放以購買股票為主；股票基金：基金資金的投放以購買股票為主；債券基金：基金資金的投放以購買債券為主；債券基金：基金資金的投放以購買債券為主；貨幣市場基金：資金投放于貨幣市場上的短期金融工具，貨幣市場基金：資金投放于貨幣市場上

17、的短期金融工具，如國庫券、銀行存單、商業(yè)票據(jù)等，適合小如國庫券、銀行存單、商業(yè)票據(jù)等，適合小額投資人。額投資人。杠桿基金：基金投資于期貨、期權(quán)、認股權(quán)等杠桿性金融杠桿基金：基金投資于期貨、期權(quán)、認股權(quán)等杠桿性金融工具，如對沖基金，風險高，收益可觀；工具，如對沖基金，風險高，收益可觀；創(chuàng)業(yè)基金：投資于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，追求高增長。創(chuàng)業(yè)基金：投資于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，追求高增長。5.6.3 基金證券投資收益的評價基金證券投資收益的評價主要評價指標：主要評價指標：基金資產(chǎn)凈值的評判標準：基金資產(chǎn)凈值的評判標準：1.基金投資的有價證券，特別是股票的質(zhì)量；基金投資的有價證券，特別是股票的質(zhì)量；2.資本利得不容忽視。資本利得不容忽視。基金單位總份額