財(cái)務(wù)報(bào)表分析的其他領(lǐng)域講義(powerpoint 33頁)

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的其他領(lǐng)域u現(xiàn)金流量分析u財(cái)務(wù)比率在其他領(lǐng)域的應(yīng)用u財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)失敗預(yù)測(cè)中的應(yīng)用第一頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。一、現(xiàn)金流量分析u現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)u現(xiàn)金流量分析主要財(cái)務(wù)比率第二頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)u現(xiàn)金流量表的主要目的是向使用者提供關(guān)于公司在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金狀況變動(dòng)的“原因”。u這些原因包括三個(gè)方面：營(yíng)業(yè)活動(dòng)、籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)。u有些籌資和投資活動(dòng)對(duì)公司當(dāng)前的現(xiàn)金流量并無直接的影響，如公司通過發(fā)行股票換取固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期債券轉(zhuǎn)換為普通股票等。第三頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分?，F(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)（續(xù)1）u但是，這些“純粹”的財(cái)務(wù)活

2、動(dòng)：1是重大的財(cái)務(wù)活動(dòng)；2會(huì)影響公司未來的現(xiàn)金流量。u因此，應(yīng)在現(xiàn)金流量表中作出適當(dāng)反映（我國(guó)將其列于現(xiàn)金流量表的附注部分）。第四頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。現(xiàn)金流量分析主要財(cái)務(wù)比率u營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 流動(dòng)負(fù)債u營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 債務(wù)總額u每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量u營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 現(xiàn)金股利第五頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。1、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 流動(dòng)負(fù)債u該比率反映用營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)斶€本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)及流動(dòng)負(fù)債）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性就越強(qiáng)。u由于該比率的“分子”僅僅是“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量”，即不包括財(cái)務(wù)活動(dòng)（融資與投資活動(dòng)）產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，故該比率事實(shí)上旨在說明公司通過“營(yíng)

3、業(yè)”活動(dòng)產(chǎn)生的“凈”現(xiàn)金流量對(duì)于短期債務(wù)償還的保障程度。第六頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。2、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 債務(wù)總額u該比率反映用營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)斶€所有債務(wù)的能力。該比率值越高，企業(yè)流動(dòng)性就越強(qiáng)。u“分子”營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量同上；“分母”債務(wù)總額，在保守計(jì)算中可以包括除股東權(quán)益之外的所有“負(fù)債與權(quán)益”項(xiàng)目，如“遞延稅貸項(xiàng)”、“可贖回優(yōu)先股”等。第七頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。3、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量u每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股股數(shù)u該指標(biāo)反映公司營(yíng)業(yè)活動(dòng)為每股普通股提供（創(chuàng)造）的凈現(xiàn)金流量，從而是衡量公司股利支付能力的一個(gè)重要指標(biāo)。第八頁，編輯于星期二：二

4、點(diǎn) 三十分。每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（續(xù)1）u通常，該比率應(yīng)高于“每股收益”，因?yàn)椤盃I(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 = 凈收益 + 折舊”（假設(shè)應(yīng)收、應(yīng)付款正常變化）。u計(jì)算式中，“流通在外的普通股股數(shù)”與“每股收益”計(jì)算中相同。第九頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。4、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 / 現(xiàn)金股利u該比率反映的是公司用年度營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。比率值越高，表明公司支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。第十頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。二、財(cái)務(wù)比率在其他領(lǐng)域的應(yīng)用u商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率u貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率u公司總會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率u公司目標(biāo)中常用的主要財(cái)務(wù)比率u注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的

5、財(cái)務(wù)比率u特許財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率u年度報(bào)告中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率第十一頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率 比率 重要性程度 衡量的主要方面?zhèn)鶆?wù)/權(quán)益比率 8.71 長(zhǎng)期安全性流動(dòng)比率 8.25 流動(dòng)性現(xiàn)金流量/本期到期長(zhǎng)期債務(wù) 8.08 長(zhǎng)期安全性固定費(fèi)用償付率 7.58 長(zhǎng)期安全性稅后凈利潤(rùn)率 7.56 獲利能力利息保障倍數(shù) 7.50 長(zhǎng)期安全性稅前凈利潤(rùn)率 7.43 獲利能力財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 7.33 長(zhǎng)期安全性存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 7.25 流動(dòng)性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 7.08 流動(dòng)性 第十二頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率（續(xù)1）

6、u注:重要性等級(jí)最高為9分,最低為0分。 上述10個(gè)比率,是被信貸管理人員認(rèn)為59個(gè)財(cái)務(wù)比率中最重要的10個(gè)。第十三頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率比率 出現(xiàn)26%以上百分比 衡量主要方面?zhèn)鶆?wù)/權(quán)益比率 92.5 長(zhǎng)期安全性流動(dòng)比率 90.0 流動(dòng)性股利支付率 70.0 *現(xiàn)金流量/本期到期長(zhǎng)期債務(wù) 60.3 長(zhǎng)期安全性固定費(fèi)用償付率 55.2 長(zhǎng)期安全性利息保障倍數(shù) 52.6 長(zhǎng)期安全性財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 44.7 長(zhǎng)期安全性權(quán)益/資產(chǎn) 41.0 *現(xiàn)金流量/債務(wù)總額 36.1 長(zhǎng)期安全性速動(dòng)比率 33.3 流動(dòng)性第十四頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。公司總會(huì)計(jì)師認(rèn)為最

7、重要的財(cái)務(wù)比率比率 重要性等級(jí) 衡量的主要方面每股收益 8.19 獲利能力稅后權(quán)益收益率 7.83 獲利能力稅后凈利潤(rùn)率 7.47 獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率 7.46 長(zhǎng)期安全性稅前凈利潤(rùn)率 7.41 獲利能力稅后總投入資本收益率 7.20 獲利能力稅后資產(chǎn)收益率 6.97 獲利能力股利支付率 6.83 其他價(jià)格/收益比率 6.81 其他流動(dòng)比率 6.71 流動(dòng)性第十五頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。公司目標(biāo)中常用主要財(cái)務(wù)比率比率 在目標(biāo)中出現(xiàn)公司百分比 衡量主要方面每股收益 80.6 獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率 68.8 長(zhǎng)期安全性稅后權(quán)益收益率 68.5 獲利能力流動(dòng)比率 62.0 流動(dòng)性稅后凈

8、利潤(rùn)率 60.9 獲利能力股利支付率 54.3 其他稅后總投入資本收益率 53.3 獲利能力稅前凈利潤(rùn)率 52.2 獲利能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 47.3 流動(dòng)性稅后資產(chǎn)收益率 47.3 獲利能力第十六頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率比率 重要性等級(jí) 衡量的主要方面流動(dòng)比率 7.10 流動(dòng)性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 6.94 流動(dòng)性稅后權(quán)益收益率 6.79 獲利能力債務(wù)/權(quán)益比率 6.78 長(zhǎng)期安全性速動(dòng)比率 6.77 流動(dòng)性稅后凈利潤(rùn)率 6.67 獲利能力稅前凈利潤(rùn)率 6.63 獲利能力稅后資產(chǎn)收益率 6.39 獲利能力稅后總投入資本收益率 6.30 獲利能力存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

9、6.09 流動(dòng)性第十七頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。特許財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為最重要的財(cái)務(wù)比率比率 重要性等級(jí) 衡量的主要方面稅后權(quán)益收益率 8.21 獲利能力價(jià)格/收益比率 7.65 其他每股收益 7.58 獲利能力稅后凈利潤(rùn)率 7.52 獲利能力稅后權(quán)益收益率 7.41 獲利能力稅前凈利潤(rùn)率 7.32 獲利能力固定費(fèi)用償付率 7.22 長(zhǎng)期安全性速動(dòng)比率 7.10 流動(dòng)性稅后資產(chǎn)收益率 7.06 獲利能力利息保障倍數(shù) 7.06 長(zhǎng)期安全性第十八頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率 比率 總經(jīng)理信部門重點(diǎn)財(cái)務(wù)摘要每股收益100665984593每股股利985310854988

10、每股帳面價(jià)值84103531863營(yíng)運(yùn)資本8111502367權(quán)益收益率62283212337利潤(rùn)率 5810 32123 35實(shí)際稅率50212466流動(dòng)比率4731161234債務(wù)/資本239041413第十九頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率（續(xù)1）比率 總經(jīng)理信部門重點(diǎn)財(cái)務(wù)摘要資本收益率2162885債務(wù)/權(quán)益1950388資產(chǎn)收益率13412510股利支付率1330066銷售毛利率12010113稅前毛利率1020366總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 710044價(jià)格/收益比率700016營(yíng)業(yè)毛利率710261每小時(shí)人工502322第二十頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。年度報(bào)告

11、最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率（續(xù)2）u總共調(diào)查了100家公司,故上表中的數(shù)據(jù)既是絕對(duì)數(shù),又是百分?jǐn)?shù);u同一比率在同一家公司年度報(bào)告中可能同時(shí)出現(xiàn)于兩個(gè)或兩個(gè)以上的地方u故年度報(bào)告中五個(gè)具體位置出現(xiàn)某一比率的頻率總和可能會(huì)超過左列所顯示的出現(xiàn)頻率。第二十一頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率（續(xù)3）u出現(xiàn)最多的多為獲利能力比率。u有關(guān)比率的計(jì)算方式存在較大差異,尤其是債務(wù)/權(quán)益(資產(chǎn))比率。（該比率出現(xiàn)了23次，計(jì)有11種不同的計(jì)算公式。第二十二頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。三、財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)失敗預(yù)測(cè)中的應(yīng)用u單變量模型u多變量模型第二十三頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。1、單變量

12、模型u該模型由威廉比弗（William Beaver）于1968年提出。其基本特點(diǎn)是：用一個(gè)財(cái)務(wù)比率（變量）預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗。u威廉比弗定義的財(cái)務(wù)失敗包括：破產(chǎn)、拖欠償還債券、透支銀行帳戶、或無力支付優(yōu)先股利。第二十四頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。單變量模型（續(xù)1）u威廉比弗的基本研究方法：從MOOD行業(yè)手冊(cè)中抽取79個(gè)失敗企業(yè)和79個(gè)成功企業(yè)，進(jìn)行比較研究，（注：為每一個(gè)失敗企業(yè)找一個(gè)具有相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)）u研究發(fā)現(xiàn)：下列財(cái)務(wù)比率有助于預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗（以預(yù)測(cè)能力為序）：u1現(xiàn)金流量/債務(wù)總額；第二十五頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。單變量模型（續(xù)2）u2凈收益/資產(chǎn)總額；u3債務(wù)總額/資產(chǎn)

13、總額（關(guān)注比率趨勢(shì)很有必要）u特點(diǎn)及其解釋：這三個(gè)指標(biāo)均為反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況而非短期財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)；威廉比弗所作的解釋是由于企業(yè)失敗對(duì)于所有利害關(guān)系人來講都代價(jià)昂貴，故決定一個(gè)企業(yè)是否“宣告”失敗的因素，主要是那些長(zhǎng)期因素，而不是短期因素。第二十六頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。單變量模型（續(xù)3）u其他發(fā)現(xiàn)：威廉比弗的研究還指出，失敗企業(yè)在三個(gè)主要流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目分布上具有下列特點(diǎn)：u1失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金，但有較多的應(yīng)收賬款；u2失敗企業(yè)的存貨一般較少；u3當(dāng)把現(xiàn)金和應(yīng)收賬款加在一起列入速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)中時(shí)，失敗企業(yè)于成功企業(yè)之間的差異就被掩蓋了。第二十七頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。2、

14、多變量模型u該 模 型 是 由 埃 德 沃 德 奧 爾 特 曼（Edward I.Altman）于1968年提出的，故簡(jiǎn)稱奧爾特曼模型u研究方法：最初的研究樣本取自己于1946-1965年間依破產(chǎn)法申請(qǐng)破產(chǎn)的制造業(yè)公司，樣本總數(shù)有33家，資產(chǎn)規(guī)模從100萬美元到2500萬美元不等。第二十八頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。多變量模型（續(xù)1）u同時(shí)，為這33家失敗企業(yè)分別找了1家產(chǎn)業(yè)及資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)奈词∑髽I(yè)。并初選了22個(gè)財(cái)務(wù)比率（選擇依據(jù)是文獻(xiàn)上的流行程度和對(duì)該項(xiàng)研究的潛在相關(guān)性）。進(jìn)而將這22個(gè)比率歸于五類：流動(dòng)性、獲利性、杠桿、償債能力、營(yíng)運(yùn)。u然后從每一類中選擇一個(gè)代表性比率加入模型。這

15、五個(gè)比率是：第二十九頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。多變量模型（續(xù)2）uX1 = 營(yíng)運(yùn)資金/總資產(chǎn)；uX2 = 留存收益/總資產(chǎn)；uX3 = 息稅前收益/總資產(chǎn)；uX4 = 權(quán)益市價(jià)/債務(wù)總額帳面價(jià)值；uX5 = 銷售額/總資產(chǎn)第三十頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。多變量模型（續(xù)3）uAltman（1968）研究報(bào)告中的(倒閉企業(yè)倒閉前一年的)平均比率如下： 比率 倒閉企業(yè) 未倒閉企業(yè) X1 -0.610 0.414 X2 -0.626 0.355 X3 -0.318 0.153 X4 0.401 2.477 X5 1.50 1.90模型：Z = 0.012X1+0.014X2+0.033X3

16、+0.006X4+0.010X5第三十一頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。多變量模型（續(xù)4） u在Z值計(jì)算中,所有比率均以絕對(duì)百分率表示,如銷售額/總資產(chǎn)為200%,則取值即為200。Z值越低，企業(yè)越可能破產(chǎn)。u在對(duì)1970-1973年間資料進(jìn)行研究時(shí)，得出的Z的判別值為2.675。即上一年Z值小于2.675的企業(yè)，就被預(yù)測(cè)為“失敗”企業(yè)。第三十二頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。多變量模型（續(xù)5）uAltman的檢驗(yàn)：25家失敗企業(yè)中，24家被正確預(yù)測(cè)為失敗企業(yè)；66家遭遇暫時(shí)性獲利困難但未倒閉的企業(yè)中，52家被正確預(yù)測(cè)為未倒閉。u注意點(diǎn)： 1預(yù)測(cè)提前期越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)效果越差；2無公司股票市價(jià)資料時(shí)

17、，該模型無法使用，因?yàn)閄4要求市價(jià)資料。第三十三頁，編輯于星期二：二點(diǎn) 三十分。1、有時(shí)候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。22.4.1922.4.19Tuesday, April 19, 20222、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。23:48:4223:48:4223:484/19/2022 11:48:42 PM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。22.4.1923:48:4223:48Apr-2219-Apr-224、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。23:48:4223:48:4223:48Tuesday, April 19, 20225、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。

18、22.4.1922.4.1923:48:4223:48:42April 19, 20226、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。2022年4月19日星期二下午11時(shí)48分42秒23:48:4222.4.197、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。2022年4月下午11時(shí)48分22.4.1923:48April 19, 20228、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022年4月19日星期二23時(shí)48分42秒23:48:4219 April 20229、一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。下午11時(shí)48分42秒下午11時(shí)48分23:48:4222.4.19 10、你要做多大的事情，就該承受多大的壓力。4/19/2022 11:48:42 PM23:48:422022/4/19 11