財務(wù)比率分析（PPT35頁)

1、 n償債能力計量指標(biāo)n資產(chǎn)管理能力分析指標(biāo)n盈利能力分析指標(biāo)n市場價值分析指標(biāo) 主要用于評價公司按時履行其財務(wù)義務(wù)的能力主要用于評價公司按時履行其財務(wù)義務(wù)的能力 反映償債能力的指標(biāo)主要包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)兩大類反映償債能力的指標(biāo)主要包括短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)兩大類短期償債能力指標(biāo)短期償債能力指標(biāo) 流動比率流動比率 速動比率速動比率 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率長期償債能力指標(biāo)長期償債能力指標(biāo) 負債比率（資產(chǎn)負債率）負債比率（資產(chǎn)負債率） 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 負債與股東權(quán)益比率負債與股東權(quán)益比率 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)（一）（一）短期償債能力指標(biāo)短期償

2、債能力指標(biāo) 一般要求流動比率保持在2：1的水平，即200%的水平。 通常，從債權(quán)人的角度看，流動比率越高，公司短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保障；但從公司經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著公司流動資產(chǎn)占用資金較多，會造成公司機會成本的增加和獲利能力的降低。 含義：公司流動資產(chǎn)與流動負債的比率，用以衡量公司的短期償債能力。 計算公式：流動負債流動資產(chǎn)流動比率 1. 流動比率流動比率2. 速動比率速動比率 含義：速動資產(chǎn)與流動負債的比率，能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價公司資產(chǎn)的流動性及償還短期負債的能力。其中：速動資產(chǎn)= 貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù) = 流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費

3、用一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn) 一般地，速動比率保持在1：1的水平，即100%的水平。 速動比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越強。 計算公式：流動負債速動資產(chǎn)速動比率 3. 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 含義：現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。這里的現(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。 現(xiàn)金比率是衡量公司短期償還債務(wù)的能力的最直接的指標(biāo)。 計算公式：流動負債交易性金融資產(chǎn)貨幣資金現(xiàn)金比率4. 現(xiàn)金到期債務(wù)比率現(xiàn)金到期債務(wù)比率 含義：本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與本期到期債務(wù)的比率。 本期到期的債務(wù)包括本期的到期的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)等不能展期的債務(wù)。 計算公式：本期到期的債務(wù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金到期債務(wù)比率

4、 分子采用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是因為經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金凈流量較為穩(wěn)定，而投資活動帶來的現(xiàn)金凈流量不確定性較大。當(dāng)采用籌資活動帶來的現(xiàn)金凈流量償還本期到期的債務(wù)時說明企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了問題。5. 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率 含義：本期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。 計算公式：流動負債經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率 增強短期償債能力的主要因素：增強短期償債能力的主要因素：n可動用的銀行貸款指標(biāo)可動用的銀行貸款指標(biāo)n準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)，但不在準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)，但不在“一年內(nèi)到期的非流動一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)資產(chǎn)”項目中反映項目中反映n償債能力的聲譽償債能力的聲譽降低短期償債能力

5、的主要因素：降低短期償債能力的主要因素：n與擔(dān)保有關(guān)的或有負債與擔(dān)保有關(guān)的或有負債n經(jīng)營租賃合同中承諾的付款經(jīng)營租賃合同中承諾的付款n建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款（二）長期償債能力計量指標(biāo) 含義：負債總額對資產(chǎn)總額的比率，反映公司全部負債（流動負債和長期負債）在公司資產(chǎn)總額中所占的比率。1. 1. 負債比率負債比率/ /資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 該比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越差，反之，則償還能力越強。 通常，資產(chǎn)負債率不應(yīng)高于50%；當(dāng)資產(chǎn)負債率大于100%時，表明公司資不抵債。 計算公式：%100資產(chǎn)總額負債總額資產(chǎn)負債率2. 產(chǎn)權(quán)比率與

6、權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 計算公式：股東權(quán)益負債總額產(chǎn)權(quán)比率 含義：負債總額與股東權(quán)益的比率。表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)總額。反映公司所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 該比率越低，表明公司的長期償債能力越強，債權(quán)人貸款的安全程度越有保證，公司的財務(wù)風(fēng)險越小。 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)總額與股東權(quán)益的比率。 該比率用來衡量公司的財務(wù)風(fēng)險，權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，公司的財務(wù)風(fēng)險就越大。 計算公式：股東權(quán)益負債總額股東權(quán)益負債總額股東權(quán)益股東權(quán)益資產(chǎn)總額乘數(shù)權(quán)益13. 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 含義：公司一定時期息稅前利潤與利息費用的比率，主要用于分析

7、公司在一定盈利水平下支付債務(wù)利息的能力。 計算公式：利息費用所得稅利息費用凈利潤利息費用息稅前利潤利息保障倍數(shù)該比率至少應(yīng)大于該比率至少應(yīng)大于1。這一比率越高，說明公司的利潤為支付債務(wù)利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說明公司的利潤難以為支付利息提供充分保障，就會使公司失去對債權(quán)人的吸引力。 公式中的利息費用不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。4. 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 含義：公司一定時期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與利息費用的比率。 計算公式：利息費用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 表明1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量作

8、保障。比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。 分子采用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是因為經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金凈流量較為穩(wěn)定，而投資活動帶來的現(xiàn)金凈流量不確定性較大。當(dāng)企業(yè)需要采用籌資活動帶來的現(xiàn)金凈流量支付利息時說明企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了問題。5. 現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比 含義：公司一定時期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與負債總額的比率。 計算公式：%100負債總額經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量債務(wù)比這一比率越高，說明公司的長期償債能力越強。但該比率并無公認標(biāo)準(zhǔn)，判斷比率的高低有賴于公司的負債結(jié)構(gòu)。如果公司的長期負債比重如果公司的長期負債比重大，該比率的值可以低一點；相反，則應(yīng)高一點大，該比率的值可以低一點；相反，則應(yīng)

9、高一點。 n長期、大量、經(jīng)常的經(jīng)營租賃長期、大量、經(jīng)常的經(jīng)營租賃n債務(wù)擔(dān)保（涉及長期流動負債的）債務(wù)擔(dān)保（涉及長期流動負債的）n未決訴訟未決訴訟1 1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 含義：公司一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，是考核應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的平均次數(shù)。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司收賬速度快、壞賬損失少。 其中：其中： 賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折扣、折賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回、折扣、折讓讓 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額1/2(1/2(應(yīng)收賬款年初余額應(yīng)收賬款年初余額+ +應(yīng)收賬款年末應(yīng)

10、收賬款年末余額余額) ) 計算公式：應(yīng)收賬款平均余額賒銷收入凈額率轉(zhuǎn)周應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款365 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。 2 2存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 含義：公司一定時期內(nèi)銷售成本與存貨平均余額的比率，是反映存含義：公司一定時期內(nèi)銷售成本與存貨平均余額的比率，是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。 其中：存貨平均余額其中：存貨平均余額1/2(1/2(存貨年初余額存貨年初余額 + + 存貨年末余額存貨年末余額) ) 計算公式：計算公式：存貨平均余額銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率越快，說明存貨在公司停留的時間越短，存貨存貨周轉(zhuǎn)率越快，說明存貨在公司停

11、留的時間越短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷對路；率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷對路；或者表明公司有過多的流動資本在存貨上滯留起來，不能更好或者表明公司有過多的流動資本在存貨上滯留起來，不能更好地用于業(yè)務(wù)經(jīng)營。反之，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平地用于業(yè)務(wù)經(jīng)營。反之，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平太低或庫存經(jīng)常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪失了某些生產(chǎn)太低或庫存經(jīng)常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪失了某些生產(chǎn)或銷售機會?；蜾N售機會。 對存貨周轉(zhuǎn)率的分

12、析一定要與公司的具體情況相結(jié)合。例如：不同對存貨周轉(zhuǎn)率的分析一定要與公司的具體情況相結(jié)合。例如：不同行業(yè)的存貨水平要求不同；企業(yè)存貨方面所采取的不同戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)對存貨行業(yè)的存貨水平要求不同；企業(yè)存貨方面所采取的不同戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)對存貨水平的影響。（如水平的影響。（如JITJIT、上游原材料供應(yīng)情況等）、上游原材料供應(yīng)情況等） 3 3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 含義：公司一定時期內(nèi)銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，反映含義：公司一定時期內(nèi)銷售收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，反映全部流動資產(chǎn)的利用效率。全部流動資產(chǎn)的利用效率。 計算公式：流動資產(chǎn)平均余額銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 該指標(biāo)表明在一個會計年度內(nèi)企業(yè)

13、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映了流動該指標(biāo)表明在一個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越好。其中：流動資產(chǎn)平均余額其中：流動資產(chǎn)平均余額1/2(1/2(流動資產(chǎn)年初余額流動資產(chǎn)年初余額 + + 流動資產(chǎn)年末余額流動資產(chǎn)年末余額) )4、長期資產(chǎn)管理效率長期資產(chǎn)平均占用額銷售收入率轉(zhuǎn)周長期資產(chǎn)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、商譽其他長期資產(chǎn) 、總資產(chǎn) 盈利能力分析是財務(wù)比率分析的核心，主要用于分析公司收入與成本、收益和投資之間的關(guān)系。 反映公司盈利能力的指標(biāo):以資產(chǎn)或股權(quán)為基礎(chǔ)的收益率指標(biāo)凈

14、資產(chǎn)收益率（股權(quán)收益率）總資產(chǎn)收益率以銷售為基礎(chǔ)的盈利指標(biāo)銷售毛利率銷售利潤率經(jīng)營利潤率1、資產(chǎn)凈利 率 含義：公司在一定時期創(chuàng)造的凈利潤與資產(chǎn)總額的比率 ，表明公司全部資產(chǎn)的獲利水平。 計算公式： 資產(chǎn)凈利率越高，表明公司的資產(chǎn)利用效益越好，整個公司盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。%100資產(chǎn)平均總額凈利潤資產(chǎn)凈利率2、凈資產(chǎn)收益率（return on equity, ROE） 含義：公司的凈利潤與股東權(quán)益平均占用額的比率，反映股東投資收益水平，是公司盈利能力指標(biāo)的核心。 凈資產(chǎn)收益率越高，公司股東投資獲取收益的能力越強。其中：其中： 股東權(quán)益平均總額股東權(quán)益平均總額=1/2(=1/2(股東

15、權(quán)益年初余額股東權(quán)益年初余額+ +股東權(quán)益年末余股東權(quán)益年末余額額) ) 計算公式（1）：%100股東權(quán)益平均總額凈利潤ROE 計算公式（2）：平均權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率ROE股東權(quán)益平均總額資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額凈利潤 由上式可知提高凈資產(chǎn)收益率的兩種途徑：1. 在資本結(jié)構(gòu)一定時，通過增收節(jié)支，提高資產(chǎn)利用效率（財務(wù)風(fēng)險不變）；2. 在資產(chǎn)凈利率大于負債利息的情況下，增大權(quán)益乘數(shù)（財務(wù)風(fēng)險增加）。3、銷售凈利率 含義：公司的凈利潤與銷售收入凈額的比率，用來衡量公司銷售收入的獲利水平。 銷售凈利率越高，公司發(fā)展?jié)摿υ酱螅瑥亩芰υ綇姟?100銷售收入凈額凈利潤銷售凈利率 計算公式： 毛利潤

16、利潤總額4、成本費用凈利率 含義：公司一定時期內(nèi)的凈利潤與成本費用總額的比率，反映公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間的關(guān)系。 計算公式：%100成本費用總額凈利潤成本費用凈利率其中：其中：成本費用總額主要包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費成本費用總額主要包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務(wù)費用、所得稅等。用、財務(wù)費用、所得稅等。 這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)為獲取收益而付出的代價越小，企業(yè)的獲利能這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)為獲取收益而付出的代價越小，企業(yè)的獲利能力越強。在用于評價企業(yè)獲利能力的同時可用于評價企業(yè)對成本費用的控制力越強。在用于評價企業(yè)獲利能力的同時可用于評價企業(yè)

17、對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。能力和經(jīng)營管理水平。 5、每股盈余/每股收益 含義：稅后收益扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率，反映普通股的獲利水平。 它是衡量上市公司盈利能力最常用的財務(wù)分析指標(biāo)。 每股盈余越高對投資者越有吸引力，公司的財務(wù)形象越好 。但在具體分析時還應(yīng)結(jié)合公司流通在外的普通股股數(shù)、股價等因素。 計算公式：股數(shù)發(fā)行在外的普通股平均優(yōu)先股股利凈利潤每股盈余6、每股股利與股利支付率、每股股利與股利支付率（1）每股股利）每股股利每股股利是普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)，反映每股股利是普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)，反映了普通股

18、獲得現(xiàn)金股利的多少。了普通股獲得現(xiàn)金股利的多少。 計算公式：計算公式： 發(fā)行在外的普通股股數(shù)優(yōu)先股股利現(xiàn)金股利總額每股股利- 每股股利的高低不僅取決于公司的獲利能力，還取決于公司的股利政策和現(xiàn)金充裕程度。 （2）股利支付率）股利支付率 含義：現(xiàn)金股利與凈利潤的比率。 反映了股東在公司凈利潤中分得實際的現(xiàn)金股利水平。 計算公式：普通股每股收益普通股每股股利股利支付率 該指標(biāo)主要取決于公司的股利政策。1、市盈率 含義：上市公司普通股每股市價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每股凈收益愿意支付的價格。 一般來說，經(jīng)營前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率會趨于上升，該比率越高說明公司未來的成長潛能高；反之，發(fā)展機會不多、經(jīng)營前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時公司的風(fēng)險很大。 計算公式：普通