第4章資金的時間價值與等值計算

1、 資金的時間價值 復(fù)利計算基本公式 名義年利率與實際年利率一、資金時間價值的概念一、資金時間價值的概念 資金的時間價值可以定義為：資金在生產(chǎn)和流通的過程中通過勞動可以不斷地創(chuàng)造出新的價值，也即是資金在參與經(jīng)濟(jì)活動的過程中隨著時間發(fā)生的增值。增殖的原因：增殖的原因：貨幣是固定充當(dāng)一般等價物的特殊商品。在流通中，實行等價交換，不會發(fā)生增殖發(fā)生增殖貨幣轉(zhuǎn)化為資本勞動力在生產(chǎn)過程中會創(chuàng)造剩余價值剩余價值是資金時間價值的內(nèi)涵。剩余價值是資金時間價值的內(nèi)涵。資金時間價值在經(jīng)濟(jì)計算中的作用資金時間價值在經(jīng)濟(jì)計算中的作用考察一筆資金的價值時考慮資金時間價值考慮資金時間價值？靜態(tài)的計算方法NOYES動態(tài)的計算方

2、法數(shù)量？ 時間？二、資金時間價值的表現(xiàn)形式二、資金時間價值的表現(xiàn)形式在市場經(jīng)濟(jì)的條件下，資金增值有兩種主要方式：一種是將現(xiàn)有資金存入銀行，可以取得利息；一種是將現(xiàn)有資金用于生產(chǎn)建設(shè)，可以取得利潤。 利息是指占用資金所付的代價或放棄使用資金所得的補(bǔ)償。利息利息本金 利息 本利和P I Fn利息是資金時間價值的表現(xiàn)形式利息是資金時間價值的表現(xiàn)形式可以用利息作為衡量資金時間價值的基本尺度?？梢杂美⒆鳛楹饬抠Y金時間價值的基本尺度。 利率（interest）是在一個計息周期內(nèi)所得利息額與本金之比，一般以百分?jǐn)?shù)（）表示。 根據(jù)計息周期的不同，一般有年利率、季利率、月利率等。利率（利率（i）%100 10

3、0PPi本金利息利率利率在不同的場合有不同的名稱，其經(jīng)濟(jì)意義利率在不同的場合有不同的名稱，其經(jīng)濟(jì)意義是不同的。是不同的。利率是與計息周期相對應(yīng)并配套使用的。利率是與計息周期相對應(yīng)并配套使用的。 按是否考慮利息的時間價值，利息的計算有單利和復(fù)利兩類方法。 單利：不考慮利息的時間價值，即不計算利息產(chǎn)生的利息復(fù)利：要考慮利息的時間價值，需要計算利息產(chǎn)生的利息 單利計息時，不管計息周期數(shù)有多大，僅用本金作計息基數(shù)，利息不再生利息，利息額與時間成正比。單利計算的計算公式為： niPFn1式中：Fn本利和； P本金； n、i計息周期數(shù)及相應(yīng)的計息周期利率。 除最初的本金計算利息之外，每一計息周期已產(chǎn)生的利

4、息要在下一個計息周期中也并入本金再生利息，這種計息方法稱為復(fù)利，俗稱“利滾利”。 復(fù)利計算能比較符合客觀地反映資金的活動情況。以后，若無特別聲明，都采用復(fù)利計息法。 復(fù)利法的計算公式詳見下一節(jié)。兩點(diǎn)說明：兩點(diǎn)說明：1、單利計息法對資金時間價值的考慮是不充分的，不能完全反映資金的時間價值。復(fù)利計算能比較符合客觀地反映資金的活動情況。2、單利法計算公式較簡單，我國銀行存款和國庫券的利息就是按單利法計算的，但為了考慮復(fù)利的因素，它以存款時間越長利率越高這種方式來體現(xiàn)，實際上也算是一種變形的復(fù)利計算法。 任何工程項目的建設(shè)與運(yùn)行都有一個時間上的延續(xù)過任何工程項目的建設(shè)與運(yùn)行都有一個時間上的延續(xù)過程。對

5、于投資者來說，資金的投入與收益的獲取往往構(gòu)成程。對于投資者來說，資金的投入與收益的獲取往往構(gòu)成一個時間上有先有后的現(xiàn)金流量序列。要客觀地評價工程一個時間上有先有后的現(xiàn)金流量序列。要客觀地評價工程項目或技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果，不僅要考慮現(xiàn)金流出與現(xiàn)金項目或技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果，不僅要考慮現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入的數(shù)額，還必須考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時間。流入的數(shù)額，還必須考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時間。 為了直觀清晰地表達(dá)某項水利工程各年投入的費(fèi)用和為了直觀清晰地表達(dá)某項水利工程各年投入的費(fèi)用和取得的收益，并避免計算時發(fā)生錯誤，經(jīng)常繪制取得的收益，并避免計算時發(fā)生錯誤，經(jīng)常繪制資金流程資金流程圖圖（參見下頁圖），

6、又稱現(xiàn)金流量圖。（參見下頁圖），又稱現(xiàn)金流量圖。 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出時間軸現(xiàn)金流量圖的作圖要點(diǎn)：現(xiàn)金流量圖的作圖要點(diǎn)：1、橫坐標(biāo)表示時間，時間的進(jìn)程方向為正，單位為計息周期，通常是年，根據(jù)實際情況也可以是季、月或日等；2、縱坐標(biāo)為資金，箭頭長度按一定比例表示資金數(shù)量的大小，箭頭向上的為現(xiàn)金流入，向下的為現(xiàn)金流出。3、通常假設(shè)投資發(fā)生在年初，收入或年運(yùn)行費(fèi)發(fā)生在年末。4、水利建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價規(guī)范規(guī)定，投入物和產(chǎn)出物除當(dāng)年借款利息外，均按年末發(fā)生和結(jié)算。也即投資、年效益或年費(fèi)用均按發(fā)生在年末計算。 為解決費(fèi)用和效益在時間上不一致的問題，在工程經(jīng)濟(jì)分析及計算中，需要把不同時間的投資、費(fèi)用和效益都折算到

7、同一個時間水平，這個時間水平年稱為計算基準(zhǔn)年計算基準(zhǔn)年。引入計算基準(zhǔn)年的概念引入計算基準(zhǔn)年的概念？計算基準(zhǔn)年一般有三種取法： 工程開工的第一年； 工程投入運(yùn)行的第一年； 施工結(jié)束達(dá)到設(shè)計水平的年份。 水利工程經(jīng)濟(jì)評價規(guī)范規(guī)定統(tǒng)一：以工程開工的第一作為計算基準(zhǔn)年，因此坐標(biāo)原點(diǎn)“0” 為計算基準(zhǔn)點(diǎn)。五、資金等值五、資金等值 所謂資金等值資金等值就是發(fā)生在不同時間，數(shù)額不等的資金，可以具有相等的價值。 例如，現(xiàn)在的100元在年利率為10的條件下，與一年后的110元，雖然資金數(shù)額不相等，但其經(jīng)濟(jì)價值是相等的。 以借款還本付息的例：【例例31】 某人現(xiàn)在借款1000元，在5年內(nèi)以年利率6還清全部本金和利

8、息，有如表31中的四種償還方案。小結(jié)：小結(jié)： 在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利用資金等值的概念，可以將發(fā)生在不同時期的金額，換算成同一時期的金額，然后再進(jìn)行評價。 在資金等值計算中，把將來某一時點(diǎn)的現(xiàn)金流量換算成現(xiàn)在時點(diǎn)的等值現(xiàn)金流量稱為“貼現(xiàn)”或“折現(xiàn)”。通常把將來時點(diǎn)的現(xiàn)金流量經(jīng)貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流量稱為“現(xiàn)值”，而把與現(xiàn)值等價的將來時點(diǎn)的現(xiàn)金流量稱為“終值”、“期值”或“將來值”。 由于資金有時間價值，所有不同時點(diǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流量就不能直接相加或相減，對不同方案的不同時點(diǎn)的現(xiàn)金流量也不能直接相比較，只有通過換算為同一時點(diǎn)后才能相加減或相比較，這個點(diǎn)稱為基準(zhǔn)點(diǎn)，這個過程稱為資金等值計算。 資金等值計算公式即為

9、復(fù)利計算公式。 計算公式符號說明：P 現(xiàn)值（Present Value），亦稱本金，現(xiàn)值P是指相對 于基準(zhǔn)點(diǎn)的資金值；F 終值（Future Value，即本利和，是指從基準(zhǔn)點(diǎn)起第 n個計息周期末的資金值；A 等額年值（Annual Value），是指一段時間的每個計 息周期末的一系列等額數(shù)值，也稱為年等值；G 等差系列的相鄰級差值（Gradient Value）；i 計息周期折現(xiàn)率或利率（Interest Rate），常以 計；n 計息周期數(shù)（Number of Period），無特別說明，通 常以年數(shù)計。利率是與計息周期相對應(yīng)并配套使用的。利率是與計息周期相對應(yīng)并配套使用的。 按照現(xiàn)金流量

10、序列的特點(diǎn)，我們可以將資金等值計算的公式分為： 1、一次支付； 2、等額多次支付； 3、等差系列。一、一次支付類型一、一次支付類型 一次支付又稱整付，指現(xiàn)金流量無論是支出還是收入，均在某個時點(diǎn)上只發(fā)生一次。其典型現(xiàn)金流量如圖33所示，需要注意的是，P 發(fā)生在第一年年初，F(xiàn) 發(fā)生在第 n 年年末。1一次支付終值公式一次支付終值公式第1年末， F1 PP i P（1i）第2年末， F2 F1F1 iP(1i)(1i)P(1i)2第n年末， FnP（1i）n1（1i）P（1i）n已知本金現(xiàn)值 P，求 n 年后的終值 F。這個問題相當(dāng)于銀行的“整存整取”儲蓄方式。niPFPiPFn,/1(1i)n 稱

11、為一次支付復(fù)利因子（Single Payment Compound Amount Factor），常以符號（FP，i，n）表示。該公式的經(jīng)濟(jì)意義是：已知支出資金 P，當(dāng)利率為 i 時，在復(fù)利計算的條件下，求 n 期期末所取得的本利和。 這個公式是資金等值計算公式中最基本的一個，所有其他這個公式是資金等值計算公式中最基本的一個，所有其他公式都可以由此公式推導(dǎo)得到。公式都可以由此公式推導(dǎo)得到。 于是，可以得到一次支付終值公式：【例例32】 因工程需要向銀行貸款 1000 萬元，年利率為 7，5年后還清，試問到期應(yīng)償還本利共多少？解：已知 P1000 萬元，i0.07，n5 年，由公式得：)( 55

12、.1402 07. 01100051萬元niPF因此，5年后的本利和是 1402.55 萬元。2一次支付現(xiàn)值公式一次支付現(xiàn)值公式該公式的經(jīng)濟(jì)意義是：如果想在未來的第 n 期期末一次收入F 數(shù)額的現(xiàn)金，在利率為 i 的復(fù)利計算條件下，求現(xiàn)在應(yīng)一次支出本金 P 為多少。即已知 n 年后的終值，反求現(xiàn)值 P。從現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義可知，一次支付現(xiàn)值公式是一次支付終值公式的逆運(yùn)算，故有：niFPFiFPn,/1/式中 1(1i)n 稱為一次支付現(xiàn)值因子（Single Payment Present Worth Factor），常以符號（PF，i，n）表示。此處 i 稱為貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率，這種把終值折算為現(xiàn)值的

13、過程稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)?！纠?3】 某人 10 年后需款 20 萬元買房，若按 6 的年利率（復(fù)利）存款于銀行，問現(xiàn)在應(yīng)存錢多少才能得到這筆款數(shù)？解：已知 F20萬元，i0.06，n10年，由公式得:即：年利率為 6 時，現(xiàn)在應(yīng)存款 11.168 萬元，10 年后的本利和才能達(dá)到 20 萬元。)( 168.1106. 0120 110萬元niFP二、等額多次支付類型二、等額多次支付類型 那種序列連續(xù)且數(shù)額相等的現(xiàn)金流稱之為等額系列現(xiàn)金流（年等值），其支付方式則稱為等額多次支付，其典型現(xiàn)金流量如圖33所示。需要注意的是，P 發(fā)生在第 1 年初（即 0 點(diǎn)），F(xiàn) 發(fā)生在第 n 年年末，而 A 發(fā)生在

14、每一年的年末。1 1等額系列終值公式等額系列終值公式 該公式的經(jīng)濟(jì)意義是：對 n 期期末等額支付的現(xiàn)金流量 A，在利率為 i 的復(fù)利計算條件下，求第 n 期期末的終值（本利和）F，也就是已知 A、i、n 求 F。這個問題相當(dāng)于銀行的“零存整取”儲蓄方式。公式推導(dǎo)如下:由一次支付終值公式可知： 利用等比級數(shù)求和公式，可得：niAFAiiAFn,/11 稱為等額系列復(fù)利因子（Uniform Series Compound Amount Factor），常以符號（FA，i，n）表示。 iin11【例例34】 某防洪工程建設(shè)期為 6 年，假設(shè)每年年末向銀行貸款 3000 萬元作為投資，年利率 i7 時

15、，到第 6 年末欠銀行本利和為多少？解：已知 A3000萬元，i0.07，n6 年，求 F。由公式得:)( 0 .21460 07. 0107. 0130006 11萬元iiAFn因此，到第6年末欠款總額為21460萬元；其中，利息總額為：21460300063460 萬元（利息為貸款資金的 19.2）2基金存儲公式基金存儲公式 可見，基金存儲公式是等額系列終值公式的逆運(yùn)算，因此可由該公式直接導(dǎo)出，基金存儲公式為： 基金存儲公式的經(jīng)濟(jì)意義是：當(dāng)利率為 i 時，在復(fù)利計算的條件下，如果需在 n 期期末能一次收入F 數(shù)額的現(xiàn)金，那么在這 n 期內(nèi)連續(xù)每期期末需等額支付 A 為多少，也就是已知 F、

16、i、n 求 A。niFAFiiFAn,/11 稱為基金存儲因子（Sinking Fund Deposit Factor）或償債基金因子，常以符號（AF，i，n）表示。 11nii3 3等額系列現(xiàn)值公式等額系列現(xiàn)值公式 由等額系列終值公式 和一次支付終值公式 iiAFn11niPF1聯(lián)立消去 F，于是得到： 等額系列現(xiàn)值公式的經(jīng)濟(jì)意義是：在利率為 i，復(fù)利計息的條件下，求 n 期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額支付現(xiàn)金 A 的現(xiàn)值P，即已知 A、i、n 求 P。niAPAiiiAPnn,/111 稱為等額系列現(xiàn)值因子（Uniform SeriesPresent Worth Factor），常用符號（PA，i

17、，n）表示。 nniii111【例例3 36 6】 假如有一新建水電站投入運(yùn)行后，每年出售產(chǎn)品電能可獲得效益 1.2 億元，當(dāng)水電站運(yùn)行 50 年時，采用折現(xiàn)率 i7，其總效益的現(xiàn)值為多少？解：已知 A1.2 億元（假定發(fā)生在年末），i0.07，n50 年，求 P。由公式得：)( 561.16 07. 0107. 0107. 012 . 1 5050 111億元nniiiAP即：50 年的總效益現(xiàn)值是 16.561 億元。如不考慮時間因素，則 50 年的總效益為 1.25060 億元。可見，不考慮資金的時間價值與考慮時間價值的差別很大?！纠?7】 某防洪工程從2001年起興建，2002年底竣工

18、投入使用，2003年起連續(xù)運(yùn)行10年，到2012年平均每年可獲效益800萬元。按i5計算，問將全部效益折算到興建年（2001年年初）的現(xiàn)值為多少？解：現(xiàn)金流量圖如下：已知 A800萬元，i5，n110年。首先根據(jù)等額系列現(xiàn)值公式 ，將 20032012年的系列年等值折算到2003年初（即2002 年末），得到現(xiàn)值 P ：再根據(jù)一次支付現(xiàn)值公式，將 P 折算到2003 年初（2002 年末），得到 P：所以，全部效益折算到2001年年初的現(xiàn)值為 5603.07 萬元。)( 388.6177 05. 0105. 0105. 01800 1010 11111萬元nniiiAP)( 07.5603 0

19、5. 01388.6177 221萬元niPP4 4資金回收公式資金回收公式 由其意義可知，資金回收公式是等額系列現(xiàn)值公式的逆運(yùn)算，于是有： 資金回收公式的經(jīng)濟(jì)意義是：當(dāng)利率為 i 時，在復(fù)利計算的條件下，如果現(xiàn)在借出一筆現(xiàn)值為 P 的資金，那么在今后 n 期內(nèi)連續(xù)每期期末需等額回收多少本息 A，才能保證期滿后回收全部本金和利息。也就是已知 P、i、n 求 A。niPAPiiiPAnn,/111 稱為資金回收因子（Capital Recovery Factor），常以（AP，i，n）表示。 111nniii【例38】某人向銀行貸款20萬元用于購房，合同約定以后每月等額償還，期限為20年，貸款年

20、利率為5.04%。請問每月應(yīng)償還多少？到期后合計償還數(shù)是多少？解：貸款（本金）P200000元年利率為5.04%，即月利率 i0.0504/120.0042償還期為20年，即240個月由公式得： )( 33.1324 0.004210.004210.0042200000 1111240240元nniiiPA到期后合計償還金額為： )( 11546867.460042. 010042. 0133.1324240元iiAFn所以，每月應(yīng)等額償還銀行1324.33元；20年后合計償還金額為546867.46元。但是，在計算償還總金額時，銀行卻是按靜態(tài)方法計算的。即合計償還金額為：1324.33240

21、317840.36元。這樣計算的結(jié)果比前者要小得多。 三、等差系列類型三、等差系列類型 設(shè)有一系列等差現(xiàn)金流 0，G，2G，（n1）G 分別于第 1，2，3，n 年年末發(fā)生，求該等差系列在第 n 年年末的終值 F、在第 1 年年初的現(xiàn)值 P，以及相當(dāng)于等額多次支付類型的年等值 A，假設(shè)年利率為 i。等差系列類型的典型現(xiàn)金流量如圖 36 所示。 一般規(guī)定，P 發(fā)生在第一年年初，F(xiàn) 發(fā)生在第 n 年年末，而 G 發(fā)生在每一年的年末。需要注意的是，這個等差系列是從 0 開始的，第 n 年的現(xiàn)金流量為（n1）G。 1 1等差系列終值公式（已知等差系列終值公式（已知 G G 求求 F F ） 由圖36可

22、知，該等差序列的終值可以看作是若干不同年數(shù)而同時到期的資金總額，則第 n 年年末的終值 F 可以用下式計算：GniGniGiGFnn112121132niGFGnniAFiGniiiGFn,/,/ 11niiin111 稱為等差系列終值因子，常以符號（FG，i，n）表示。 2 2等差系列現(xiàn)值公式（已知等差系列現(xiàn)值公式（已知 G G 求求 P P ） 將一次支付終值公式niPF1代入等差系列終值公式消去 F 可得：niiiGFn11niGPGniFPnniAPiGiniiiiGniiiGiPnnnnn,/,/,/ 1111 1111nnniniiii11111 稱為等差系列現(xiàn)值因子，常以符號（P

23、G，i，n）表示。 3 3等差系列年值公式（已知等差系列年值公式（已知 G G 求求 A A ） 即根據(jù) G 求與之等價的年等值系列 A：代入基金存儲公式 11niiFAniiiGFn11將等差系列終值公式 經(jīng)整理得：niGAGiniGAn,/111111nini 稱為等差系列年值因子，常以符號 （AG，i，n）表示。 【例例3 39 9】 有一項水利工程，在最初10年內(nèi)，效益逐年成等差增加，具體各年效益如下： 已知 i7，試問： 到第十年末的總效益為多少？（假定效益發(fā)生在年末） 這十年的效益現(xiàn)值（第一年年初）為多少？ 這些效益相當(dāng)于每年均勻獲益多少？ 解：本例的現(xiàn)金流量圖如下：由等差支付系列

24、計算公式的推導(dǎo)過程可知，如果要直接利用這些公式進(jìn)行計算，就必須滿足一定的前提條件，即：系列的第一個值必須為0，現(xiàn)值折算基準(zhǔn)點(diǎn)為該系列的第1年（現(xiàn)金流量為0的那一年）的年初。 在圖中P100的位置作水平線a（點(diǎn)劃線），將等差系列分為兩部分：上半部分依然是一個G100的等差系列，且n10年；下半部分成為一個等額系列，且A100，n10。兩個系列的計算基準(zhǔn)點(diǎn)均為圖中的0點(diǎn)。于是，直接使用公式的條件就滿足了，只要對兩個系列分別進(jìn)行計算，兩部分之和就是原來的等差系列。 a 十年后的效益終值為：)( 7 .68331007. 007. 0107. 010007. 0107. 01100111111010萬

25、元niiiGiiAFnn 十年的效益現(xiàn)值為：)( 9 .3473 07. 011007. 0107. 007. 0107. 010007. 0107. 0107. 01100 101010101011111111萬元nnnnniniiiiGiiiAP當(dāng)然，也可以利用一次支付現(xiàn)值公式將終值直接折算為現(xiàn)值：)( 9 .347307. 017 .6833101萬元niFP 相當(dāng)于每年均勻獲益為：)( 6 .494107. 011007. 01100100 11110萬元niniGaA等差遞減系列的情況：等差遞減系列的情況：圖中遞減等差系列（陰影ABC）可以看成是等額系列ABCD減去遞增等差系列ACD

26、后的剩余部分，而等額系列和遞增等差系列均可用前面已推導(dǎo)得到的公式計算，于是就解決了遞減等差系列的計算問題。需注意的是，這三個系列的現(xiàn)值折算基準(zhǔn)點(diǎn)均為圖中所示的0點(diǎn)，即P所在的位置。四、資金等值計算基本公式小結(jié)四、資金等值計算基本公式小結(jié)FPAGFGFAFGPA復(fù)復(fù)利利計計算算公公式式之之間間的的關(guān)關(guān)系系第三節(jié)第三節(jié) 名義年利率與實際年利率名義年利率與實際年利率 所謂名義年利率是指計息周期不為年，但常以年表示的利率。 假如計息周期為月，且月利率為 1，通常稱為“年利率12，每月計息一次”，這個年利率12稱為“名義年利率”。 名義年利率忽略了利息的時間價值，是按單利法計算一年所得利息與本金之比。名

27、義年利率 每一計息周期的利率 每年的計息周期數(shù) 但是，按復(fù)利計算，即考慮利息的時間價值，上述“年利率12，每月計息一次”的實際年利率將不等于名義年利率。假如本金1000元，年利率12，若每年計息一次，一年后本利和為：112012. 011000F按年利率12，每月計息一次，一年后本利和為：8 .112612/12. 01100012F實際年利率i為%68.12%100100010008 .1126i這個“12.68”就是實際年利率。名義年利率與實際年利率的關(guān)系如下： 設(shè)名義年利率為 r，一年中計息次數(shù)為 m，則一個計息周期的利率應(yīng)為 rm，一年后本利和為：mmrPF/1利息為：PmrPPFIm

28、/1按利率定義，得實際年利率i為：1/1/1mmmrPPmrPPIi所以，名義年利率與實際年利率的換算公式為：1/1mmri當(dāng) m1 時，名義年利率等于實際年利率；當(dāng) m1 時，實際年利率大于名義年利率。當(dāng) m 時，即按連續(xù)復(fù)利計算時，i 與 r 的關(guān)系為：1 1/1 1/1/rrrmmmmemrlimmrlimi在上例中，若按連續(xù)復(fù)利計算，實際利率為：%75.1211275. 1112. 0 ei當(dāng)給出的利率與計息周期不一致時，該利率為當(dāng)給出的利率與計息周期不一致時，該利率為“名義利率名義利率”，需要先轉(zhuǎn)化為實際利率才能用，需要先轉(zhuǎn)化為實際利率才能用于復(fù)利計算公式。于復(fù)利計算公式。第四節(jié)第四

29、節(jié) 通貨膨脹與通貨緊縮對等通貨膨脹與通貨緊縮對等值計算的影響值計算的影響一、通貨膨脹一、通貨膨脹 1、通貨膨脹的定義、通貨膨脹的定義通貨膨脹是指物價水平普遍、持續(xù)上升。其中“普遍”是指物價水平總體提升，而非個別行業(yè)或商品漲價。“持續(xù)”是指在一定時期內(nèi)物價水平的提升，而非偶然的或暫時的漲價。 2、通貨膨脹的成因、通貨膨脹的成因（1）成本推進(jìn)的通貨膨脹。（2）需求拉動的通貨膨脹。（3）需求和成本混合推進(jìn)的通貨膨脹。（4）預(yù)期和通貨膨脹慣性。 3、通貨膨脹對社會經(jīng)濟(jì)生活的影響、通貨膨脹對社會經(jīng)濟(jì)生活的影響（1）在債務(wù)人與債權(quán)人之間，通貨膨脹將有利于債務(wù)人而）在債務(wù)人與債權(quán)人之間，通貨膨脹將有利于債務(wù)

30、人而不利于債權(quán)人。不利于債權(quán)人。（2）在雇主與工人之間，通貨膨脹將有利于雇主而不利于）在雇主與工人之間，通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人工人（3）在政府與公眾之間，通貨膨脹將有利于政府而不利于）在政府與公眾之間，通貨膨脹將有利于政府而不利于公眾公眾二、通貨緊縮二、通貨緊縮 1、通貨緊縮的定義、通貨緊縮的定義通貨緊縮是指貨幣供應(yīng)量少于流通領(lǐng)域?qū)ω泿诺膶嶋H需求量而引起的貨幣升值，從而引起商品和勞務(wù)的貨幣價格總水平的持續(xù)下跌現(xiàn)象。 2、通貨緊縮的成因、通貨緊縮的成因生產(chǎn)高速發(fā)展，而分配政策不合理；生產(chǎn)高速發(fā)展，而分配政策不合理；下崗職工增多，農(nóng)民增收困難；下崗職工增多，農(nóng)民增收困難；低價傾銷和惡性競

31、爭增加；低價傾銷和惡性競爭增加；有效需求不足有效需求不足(內(nèi)需不足內(nèi)需不足)；節(jié)衣縮食的傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣，社會保障制度不健全。造成供給絕對過剩，節(jié)衣縮食的傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣，社會保障制度不健全。造成供給絕對過剩，引起通貨緊縮。引起通貨緊縮。3、通貨膨脹對社會經(jīng)濟(jì)生活的影響、通貨膨脹對社會經(jīng)濟(jì)生活的影響（1）貨幣購買力的增加，從而使人們更多的儲蓄，更少的支出，尤其）貨幣購買力的增加，從而使人們更多的儲蓄，更少的支出，尤其是減少耐用消費(fèi)品的支出，私人消費(fèi)支出受到抑制。是減少耐用消費(fèi)品的支出，私人消費(fèi)支出受到抑制。（2）在通縮期間，一般物價的下降相對提高了實際利率水平。即使名）在通縮期間，一般物價的下降相對提高了實際利率水平。即使名義利率下降，實際利率也有可能居高不下。因此，資金成本較高，可投義利率下降，實際利率也有可能居高不下。因此，資金成本較高，可投資的項目減少。資的項目減少。（3）企業(yè)就會削減員工以降低成本，就業(yè)率進(jìn)一步降低，使經(jīng)濟(jì)衰退）企業(yè)就會削減員工以降低成本，就業(yè)率進(jìn)一步降低，使經(jīng)濟(jì)衰退更嚴(yán)重。更嚴(yán)重。三、通貨膨脹與通貨緊縮的區(qū)別與聯(lián)系三、通貨膨脹與通貨緊縮的區(qū)別與聯(lián)系1、區(qū)別、區(qū)別（1）表現(xiàn)不同：通貨膨脹最直接的表現(xiàn)是紙幣貶值，物價上漲，購買力降低。通貨緊縮主要表現(xiàn)為物價低迷，大多數(shù)商品