財(cái)務(wù)管理學(xué)精品課程課件第05章長(zhǎng)期籌資方式

1、 南京航空航天大學(xué)南京航空航天大學(xué)一、投入資本籌資的含義和主體一、投入資本籌資的含義和主體二、投入資本籌資的種類：二、投入資本籌資的種類：第一節(jié)第一節(jié) 投入資本籌資投入資本籌資投入主體投入主體國(guó)有資本國(guó)有資本法人資本法人資本個(gè)人資本個(gè)人資本外商資本外商資本出資形式出資形式現(xiàn)金現(xiàn)金非現(xiàn)金資產(chǎn)非現(xiàn)金資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)三、投入資本籌資的條件和要求三、投入資本籌資的條件和要求 四、投入資本籌資的程序四、投入資本籌資的程序確定籌資數(shù)量確定籌資數(shù)量選擇籌資方式選擇籌資方式簽署協(xié)議文件簽署協(xié)議文件取取 得得 資資 本本五、籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)五、籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)六、投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

2、六、投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)企業(yè)信譽(yù) 盡快形成盡快形成生產(chǎn)力生產(chǎn)力 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低低缺點(diǎn)缺點(diǎn) 資金成本資金成本較高較高 不便交易不便交易 一、股票的種類：一、股票的種類：股票種類股票種類普通股和優(yōu)先股普通股和優(yōu)先股記名股和無(wú)名股記名股和無(wú)名股面值股和無(wú)面值股面值股和無(wú)面值股A股、股、B股、股、H股和股和N股股票面記名否票面記名否票面有無(wú)金額票面有無(wú)金額發(fā)行對(duì)象和上市地發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)區(qū)國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股投資主體投資主體始發(fā)股和新股始發(fā)股和新股發(fā)行時(shí)間先后發(fā)行時(shí)間先后股東的權(quán)利和義務(wù)股東

3、的權(quán)利和義務(wù)第二節(jié)第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資發(fā)行普通股籌資二、股票發(fā)行條件二、股票發(fā)行條件 一般條件；設(shè)立發(fā)行的特殊條件；一般條件；設(shè)立發(fā)行的特殊條件；增資發(fā)行新股的特殊條件增資發(fā)行新股的特殊條件三三 、股票發(fā)行程序、股票發(fā)行程序 設(shè)立發(fā)行程序設(shè)立發(fā)行程序 認(rèn)股、出資認(rèn)股、出資 申申 請(qǐng)請(qǐng) 簽承銷協(xié)議簽承銷協(xié)議 招股、繳款招股、繳款 開(kāi)會(huì)選舉開(kāi)會(huì)選舉 登記、交割登記、交割 增資發(fā)行增資發(fā)行新股的程序新股的程序作出決議作出決議提出申請(qǐng)?zhí)岢錾暾?qǐng)簽承銷協(xié)議簽承銷協(xié)議招股、繳款、交割招股、繳款、交割改選董事、監(jiān)事，變更登記改選董事、監(jiān)事，變更登記四、股票的發(fā)行方法與推銷方式四、股票的發(fā)行方法與推銷方式 發(fā)

4、行方法發(fā)行方法 1.有償增資有償增資 2.無(wú)償配股無(wú)償配股 3.有償與無(wú)償并行有償與無(wú)償并行 推銷方式推銷方式 1.自銷方式自銷方式 2.委托承銷委托承銷 包銷包銷 代銷代銷五、股票發(fā)行價(jià)格的確定五、股票發(fā)行價(jià)格的確定 1.等價(jià)（平價(jià)發(fā)行）等價(jià)（平價(jià)發(fā)行） 以股票面值為發(fā)行價(jià)格以股票面值為發(fā)行價(jià)格 2.時(shí)價(jià)（市價(jià)）時(shí)價(jià)（市價(jià)） 以同種股票現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格為發(fā)行價(jià)格以同種股票現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格為發(fā)行價(jià)格 3.中間價(jià)（兼具等價(jià)和時(shí)價(jià)的特點(diǎn)）中間價(jià)（兼具等價(jià)和時(shí)價(jià)的特點(diǎn)） 以股票市場(chǎng)價(jià)格與面額的中間值為發(fā)行以股票市場(chǎng)價(jià)格與面額的中間值為發(fā)行價(jià)格價(jià)格 注意：注意：選擇時(shí)價(jià)或中間價(jià)發(fā)行，都可能表現(xiàn)選擇時(shí)價(jià)或中間價(jià)

5、發(fā)行，都可能表現(xiàn)為溢價(jià)（漲價(jià)）或折價(jià)（降價(jià)）為溢價(jià)（漲價(jià)）或折價(jià)（降價(jià)）六、股票上市六、股票上市 意義：五個(gè)方面意義：五個(gè)方面 我國(guó)上市的條件：我國(guó)上市的條件： 股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元；萬(wàn)元；開(kāi)業(yè)時(shí)間在開(kāi)業(yè)時(shí)間在3年以上，最近年以上，最近3年連續(xù)盈利；年連續(xù)盈利；“千千人千股人千股”，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)股達(dá)公司股份總數(shù)的，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)股達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，若股本總額超過(guò)以上，若股本總額超過(guò)4億元，則應(yīng)超過(guò)億元，則應(yīng)超過(guò)15%；公司最近；公司最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為

6、，財(cái)務(wù)年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)報(bào)告無(wú)虛假記載；其他條件報(bào)告無(wú)虛假記載；其他條件 上市決策上市決策 股票上市的暫停、恢復(fù)與終止股票上市的暫停、恢復(fù)與終止七、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)七、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)優(yōu) 點(diǎn)點(diǎn)1.沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)2.無(wú)須還本無(wú)須還本3.籌資風(fēng)險(xiǎn)小籌資風(fēng)險(xiǎn)小4.增強(qiáng)公司信譽(yù)增強(qiáng)公司信譽(yù)缺點(diǎn)缺點(diǎn)1.資本成本較高資本成本較高2.分散控制權(quán)分散控制權(quán)3.可能導(dǎo)致股價(jià)下跌可能導(dǎo)致股價(jià)下跌優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)第三節(jié)第三節(jié) 發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資一、公司債券一、公司債券種類種類記名債券、記名債券、無(wú)記名債券無(wú)記名債券參與公司債券、參與公司債券、非參與公司債券非參與公司債券收益公司債券、可轉(zhuǎn)

7、換公司債券、收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、附認(rèn)股權(quán)公司債券附認(rèn)股權(quán)公司債券上市債券、上市債券、非上市債券非上市債券固定利率債券、固定利率債券、浮動(dòng)利率債券浮動(dòng)利率債券抵押債券抵押債券（擔(dān)保債券）、（擔(dān)保債券）、信用債券信用債券（無(wú)擔(dān)保債券）（無(wú)擔(dān)保債券）是否記名是否記名是否參與公是否參與公司盈余分配司盈余分配享有的權(quán)利享有的權(quán)利是否上市是否上市是否抵押財(cái)產(chǎn)是否抵押財(cái)產(chǎn)利率是否固定利率是否固定二、發(fā)行債券的資格與條件二、發(fā)行債券的資格與條件（一）資格（一）資格 股份有限公司；股份有限公司； 國(guó)有獨(dú)資公司；國(guó)有獨(dú)資公司； 國(guó)有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司國(guó)有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司（二）條件（二）

8、條件 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司不低于萬(wàn)元，有限責(zé)任公司不低于6000萬(wàn)元；累計(jì)債萬(wàn)元；累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%；最近；最近3年平均年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；籌集年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策；債券利率水的資金投向符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策；債券利率水平不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；其他條件。平不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；其他條件。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券還應(yīng)符合股票發(fā)行的條件前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍

9、處于繼前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍處于繼續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券續(xù)狀態(tài)的，不得再次發(fā)行公司債券三、債券發(fā)行程序三、債券發(fā)行程序：作出發(fā)行債券決議作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請(qǐng)?zhí)岢霭l(fā)行債券申請(qǐng)公告?zhèn)技k法公告?zhèn)技k法委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿四、債券發(fā)行價(jià)格的確定四、債券發(fā)行價(jià)格的確定 決定因素決定因素確定方法確定方法債券面額債券面額票面利率票面利率市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率債券期限債券期限nttn111市場(chǎng)利率）（債券年息市場(chǎng)利率）（債券面額債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式計(jì)算公式市場(chǎng)利率與市場(chǎng)利率與票面利

10、率比較票面利率比較等價(jià)發(fā)行等價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行五五 、債券信用評(píng)級(jí)、債券信用評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)的意義評(píng)級(jí)的意義評(píng)級(jí)方法評(píng)級(jí)方法評(píng)評(píng)級(jí)級(jí)程程序序信用等級(jí)信用等級(jí)（三等九級(jí)）（三等九級(jí)）公司申請(qǐng)公司申請(qǐng)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)跟蹤檢查跟蹤檢查六、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)六、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)成本較低成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限限制條件較多限制條件較多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高主要內(nèi)容主要內(nèi)容種類種類信用條件信用條件企業(yè)的選擇企業(yè)的選擇借款程序借款程序借款合同借款合同借款的優(yōu)缺點(diǎn)借款的優(yōu)缺點(diǎn)第四節(jié)第四節(jié) 長(zhǎng)期借

11、款籌資長(zhǎng)期借款籌資種類種類基本建設(shè)貸款基本建設(shè)貸款更新改造貸款更新改造貸款科研開(kāi)發(fā)貸款科研開(kāi)發(fā)貸款新產(chǎn)品試制貸款新產(chǎn)品試制貸款抵押貸款（實(shí)物資產(chǎn)、有價(jià)證券）抵押貸款（實(shí)物資產(chǎn)、有價(jià)證券）信用貸款信用貸款政策性銀行貸款政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款保險(xiǎn)公司貸款保險(xiǎn)公司貸款貸款機(jī)構(gòu)貸款機(jī)構(gòu)有無(wú)抵押品有無(wú)抵押品用途用途信用條件信用條件一種經(jīng)常為一種經(jīng)常為大公司使用大公司使用的正式授信的正式授信額度，銀行額度，銀行負(fù)有義務(wù)，負(fù)有義務(wù)，企業(yè)支付企業(yè)支付一定承諾費(fèi)。一定承諾費(fèi)。銀行要求企業(yè)銀行要求企業(yè)將借款的將借款的10%-20%的平均存款余額的平均存款余額留存銀行留存銀行。借款企業(yè)與銀行間正

12、式借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。企業(yè)借款的最高限額。授信額度授信額度補(bǔ)償性余額周轉(zhuǎn)信周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議貸協(xié)議企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇長(zhǎng)期借款的程序長(zhǎng)期借款的程序企業(yè)提出申請(qǐng)企業(yè)提出申請(qǐng) 銀行進(jìn)行審批銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款企業(yè)償還借款借款合同借款合同基本條款基本條款限制條款限制條款借款種類；借款種類；借款用途；借款用途；借款金額；借款金額；借款利率；借款利率；借款期限；借款期限；還款來(lái)源與方式；還款來(lái)源與方式；保證條款；保證條款；違約責(zé)任。違約責(zé)任。一般性限制條款一般性限制條款例行性限制條款

13、例行性限制條款特殊性限制條款特殊性限制條款長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)籌資速度快籌資速度快借款成本較低借款成本較低借款彈性較大借款彈性較大籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限限制條款較多限制條款較多可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用籌資風(fēng)險(xiǎn)較高籌資風(fēng)險(xiǎn)較高優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)主要內(nèi)容主要內(nèi)容租賃種類租賃種類融資租賃程序融資租賃程序租金的確定租金的確定租賃的優(yōu)缺點(diǎn)租賃的優(yōu)缺點(diǎn)第五節(jié)第五節(jié) 租賃籌資租賃籌資一、租賃種類一、租賃種類運(yùn)營(yíng)租賃運(yùn)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃服務(wù)租賃服務(wù)租賃融資租賃融資租賃資本租賃資本租賃財(cái)務(wù)租賃財(cái)務(wù)租賃含義含義特點(diǎn)特點(diǎn)特點(diǎn)特點(diǎn)形式形式含義含義直接租賃直接租賃售后租賃售后租賃杠桿租賃杠桿

14、租賃二、融資租賃的程序 1.選擇租賃公司選擇租賃公司 2.辦理租賃委托辦理租賃委托 3.簽訂購(gòu)貨協(xié)議簽訂購(gòu)貨協(xié)議 4.簽訂租賃合同簽訂租賃合同 5.辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn) 6.支付租金支付租金 7.合同期滿處理設(shè)備合同期滿處理設(shè)備三、租金的確定三、租金的確定 決定因素決定因素 確定方法：確定方法： 平均分?jǐn)偡ǎ浩骄謹(jǐn)偡ǎ篘FISCA)(ninPVIFAPVAA, 等額年金法：等額年金法：四、租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.迅速獲得所需資金；迅速獲得所需資金；2.租賃籌資限制較少；租賃籌資限制較少；3.免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；4.可適當(dāng)降低不能償付的危險(xiǎn)

15、；可適當(dāng)降低不能償付的危險(xiǎn)；5.承租企業(yè)能享受稅上利益。承租企業(yè)能享受稅上利益。 缺點(diǎn)缺點(diǎn)1.成本較高；成本較高；2.可能加重資金負(fù)擔(dān)；可能加重資金負(fù)擔(dān)；3.若不能享有設(shè)備殘值，若不能享有設(shè)備殘值，會(huì)帶來(lái)機(jī)會(huì)損失。會(huì)帶來(lái)機(jī)會(huì)損失。發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行可轉(zhuǎn)債發(fā)行可轉(zhuǎn)債認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證優(yōu)先股的特征優(yōu)先股的特征種種 類類發(fā)行資格與條件發(fā)行資格與條件轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) 換換籌資的優(yōu)缺點(diǎn)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)特特 點(diǎn)點(diǎn)種種 類類作作 用用特特 性性優(yōu)先股的種類優(yōu)先股的種類發(fā)行動(dòng)機(jī)發(fā)行動(dòng)機(jī)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)容第六節(jié) 混合性籌資優(yōu)優(yōu)先先股股的的特特征征優(yōu)先權(quán)優(yōu)先權(quán)優(yōu)先分配固定的股利優(yōu)先分配固定的股利優(yōu)先分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)一般無(wú)表決權(quán)一般無(wú)表決權(quán)可由公司贖回可由公司贖回優(yōu)優(yōu)先先股股種種類類累積優(yōu)先股和非累累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股積優(yōu)先股參加優(yōu)先股與不參參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股加優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股與