傳統(tǒng)外匯交易課件

1、第六章第六章 傳統(tǒng)外匯交易實務(wù)傳統(tǒng)外匯交易實務(wù)l第一節(jié) 外匯交易概述l第二節(jié) 即期外匯交易l第三節(jié) 遠期外匯交易l第四節(jié) 外匯掉期交易l第五節(jié) 套匯與套利l第六節(jié) 我國的外匯交易第一節(jié)第一節(jié) 外匯交易概述外匯交易概述l一、外匯交易的定義(foreign exchange transactions)l外匯交易是指外匯買賣的主體為了滿足某種經(jīng)濟活動或其他活動需要時，按一定的匯率和特定交割日而進行的不同貨幣之間的兌換行為。 l一筆外匯交易內(nèi)容的主要條件包括：交易日期(trade date)；交易對手(counterparty)；貨幣種類(currencies)；匯率(exchange rate)；交

2、易金額(amounts)；交割日期(value date)；支付指令(payment instructions)。 二、外匯交易規(guī)則二、外匯交易規(guī)則 l1、外匯市場常常使用統(tǒng)一的標價方法。l 2、同時報出買入價和賣出價 l3、報價的五位數(shù)字。l大數(shù)big figure;小數(shù)small figurel 4、交易額通常是以100萬美元為單位 l5、外匯交易一旦成交，一般是不能反悔的，并遵循“我說的就是合同”的慣例 l6、外匯交易常常使用規(guī)范化的專業(yè)術(shù)語 三、外匯交易的報價方法三、外匯交易的報價方法 l1. 交易員本身已持有的外匯部位(Position) l2. 各種貨幣的極短期走勢l3. 市場的預(yù)

3、期心理l4. 各種貨幣的風險特性l5. 收益率與市場競爭力 交易員的基本報價技巧可規(guī)類為以下幾交易員的基本報價技巧可規(guī)類為以下幾種：種： l1)市場預(yù)期被報價幣上漲l2)預(yù)期被報價幣下跌第二節(jié)第二節(jié) 即期外匯交易概述即期外匯交易概述l一、即期外匯交易的概念 l即期外匯交易(Spot Exchange Rate)，又稱現(xiàn)匯交易或現(xiàn)貨交易，即買賣雙方按照外匯市場上的即時價格成交后，在兩個交易日內(nèi)辦理交割的交易。理解即期交易方式，首先要知道什么是交割。 二、二、交割日期交割日期 l交割日(Delivery Date)是買賣雙方實際收進資金的日期，也是雙方資金起息和結(jié)息的日期。主要有以下幾個分類: l

4、1標準交割日(VAL SP) 指在外匯的買賣雙方成交后，在第二個營業(yè)日交割的外匯交易。目前世界上大多數(shù)的外匯交易都采用這種方式。l交割日的推算l2隔日交割(VAL TOM)，成交后第一個營業(yè)日進行交割。 l3當日交割(VAL TOD)，成交當日交割。 三、三、 即期外匯交易的報價方法即期外匯交易的報價方法 l1銀行報價l2. 進出口報價2. 進出口報價進出口報價l遵循以下幾點規(guī)律： l1)本幣報價改為外幣報價時，應(yīng)按買入價計算。 l2)外幣報價改為本幣報價時，應(yīng)該按賣出價計算。 l3)一種外匯報價改為另一種外匯報價時，先依據(jù)外匯市場所在地確定本幣和外幣，然后再按照一、二兩項原則處理。 四、即期

5、匯率的結(jié)算方式 五、五、即期外匯交易的具體方式即期外匯交易的具體方式l1美元為被報價貨幣l2美元為報價貨幣l3交叉盤l4外匯經(jīng)紀人在即期市場上的運作情況l市場USD/JPY=120.45/55，現(xiàn)某銀行持有美元多頭，該行應(yīng)如何報價？如果該銀行預(yù)測市場超買，應(yīng)如何報價？請說明理由。第二節(jié)第二節(jié) 遠期外匯交易遠期外匯交易l一、遠期外匯交易的概述l遠期外匯交易(Forward Foreign Exchange transaction)是指外匯買賣成交后，于兩個工作日以外的預(yù)約時間再辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。這種外匯交易的實現(xiàn)需要兩個步驟:一是買賣雙方簽訂遠期外匯合約(Forward Exchange Co

6、ntract )，合約規(guī)定交易外幣的種類、金額、約定的遠期匯率、交割時間及地點等交易內(nèi)容；二是到約定的時間進行交割。 遠期外匯交易的特點遠期外匯交易的特點l1)遠期外匯合約中的條款，如匯率、交割方式、金額等由交易雙方自行協(xié)商確定。l2)遠期外匯交易一般在場外進行，它屬于無形市場，沒有固定場所和交易時間，可以24小時進行交易。l3)信用風險較大，很難規(guī)避違約風險。銀行與客戶之間的遠期外匯交易是否交納保證金，視客戶的誠信而定。 遠期外匯交易的交割日遠期外匯交易的交割日l要確定遠期外匯交易的交割日首先要確定即期外匯交易交割日。因為遠期外匯交易交割日就是即期外匯交易交割日之后的遠期外匯合約規(guī)定的期限的

7、同一天。 l對于今天發(fā)生的3個月遠期外匯交易，其交割日的計算首先是要計算出即期外匯交割日，然后向后推3個月。例如，2002年5月28日(星期二)發(fā)生一筆3個月遠期外匯交易，其交割日的計算首先計算出5月28日發(fā)生一筆極其外匯交易的交割日是5月30日，然后在5月30日的基礎(chǔ)上加上3個月就是3個月遠期外匯交易的交割日，即2002年8月30日(星期五)。 二、二、遠期匯率的決定遠期匯率的決定 l遠期外匯價格即期外匯價格即期外匯價格(報價幣利率被報價幣利率)天數(shù)360 l假設(shè)一家德國公司在3個月后將收到貨款100萬美元，目前市場條件是：即期匯率 USD/CHF=1.6000，美元利率為3.5%，瑞郎利率

8、為7.5%，問該公司3個月收到貨款后換得多少瑞郎？ l1.6+1.6(7.5%3.5%) 3/12=1.6160l100萬1.6160=161.6萬瑞士法郎三、三、遠期外匯交易的動機遠期外匯交易的動機 l1. 保值交易l某年五月中旬，一美國出口商向英國出口價值1000萬英鎊的機器設(shè)備，預(yù)計三個月后收到貨款，到時需把英鎊兌換成美元核算盈虧。當時紐約外匯市場即期匯率水平為GBP/USD 1.673237，三個月遠期英鎊貼水20點。三個月后即期匯率為GBP/USD 1.669095，則該美國出口商如果不采取保值措施，三個月后會收回多少美元;如果采取保值措施，會避免多少損失？l2. 投機交易2. 投機

9、交易投機交易l比如一美國投機商預(yù)期英鎊有可能大幅貶值，假定當時英鎊三個月遠期匯率為GBP/USD1.6780，也就是說該投機商預(yù)測英鎊現(xiàn)在貴將來便宜，則其首先賣出100萬英鎊，期限3個月，在第二個月的時候，英鎊果然貶值，其再買進100萬英鎊一個月遠期，匯率為1.4780，交割日與第一筆交易相同，則在交割日，該投機商拿買來的100萬英鎊支付賣出的英鎊，同時獲得167.8萬美元，并且要支出147.8萬美元，最終獲利20萬美元。 四、四、擇期交易擇期交易(Option Date Forward)l任選交割日期的遠期外匯交易就是買賣雙方在進行交易的同時，約定在未來的某一段時間內(nèi)，可隨時進行交割。 五、

10、五、遠期外匯交易范例遠期外匯交易范例 lABC： GBP 0.5 Mio ABC 詢問 GBP/USD 的即期價位，金額為50萬英鎊 lXYZ：GBP 1.8920/25 GBP的價位為1.8920/25買lABC：Mine Pls adjust 入英鎊，并請調(diào)整為1個月后lto I Month 的交割日 lXYZ: OK. Done好的，成交lSpot/1 Month 即期至1月期的換匯匯率為l93/89 at 1.8836 93/89lWe sell GBP0.5 英鎊50萬的1月期匯率為lMio 1.8836 (1.89250.0089)lVal June/22/93 6月22日為交割日

11、lUSD to My N .Y. 美金請匯入我的紐約賬戶lABC：OK. All agreed，英鎊請匯入ABC我倫敦的賬戶lMy GBP to MylLondon Tks，BllABC: OK. . Bl and Tks . 好的，同意你所說的第三節(jié)第三節(jié)外匯掉期交易外匯掉期交易 l一、外匯掉期交易的定義l外匯掉期交易(Swap Transaction)是指外匯交易者在買進或賣出即期或近期(相對遠期而言)外匯的同時，賣出或買進數(shù)額基本相同的遠期外匯。 l兩個相同點：幣種相同、金額相同l兩個不同點：交割時間、操作方向不同二、二、外匯掉期交易的種類外匯掉期交易的種類l按照掉期交易的交割期限可劃分

12、為 l(1)即期對遠期的掉期交易(SpotForward Swaps)l(2)即期對即期的掉期交易(Spot Against Spot) l(3)遠期對遠期的掉期交易(Forward Against Forward) 三、三、外匯掉期交易的應(yīng)用外匯掉期交易的應(yīng)用l1. 保值避險2000年某公司向外國借入一筆日元資金100萬，期限為6個月，該公司想把這筆日元轉(zhuǎn)換成美元來使用，但是意識到6個月還款的時候可能會遇到匯率風險，所以該公司可以做一筆掉期交易，賣出一筆即期日元100萬，買入6個月遠期日元100萬。這樣該公司即可以實現(xiàn)即期把日元轉(zhuǎn)換為美元的需要，又可以為遠期還款保值。 2. 用于調(diào)整外匯交易

13、的交割日用于調(diào)整外匯交易的交割日l如某公司預(yù)計3個月后需要100萬美元，于是買入3個月遠期美元100萬，但是由于情況的變化，變更了使用美元的時間，希望6個月后使用這筆美元，該公司現(xiàn)在就可以做一筆掉期交易，賣出3個月遠期美元100萬，買入6個月遠期美元100萬。 0 3M 6M +100萬 -100萬 +100萬第四節(jié)第四節(jié) 套匯與套利套匯與套利 l一、套匯交易l套匯是指利用兩個或兩個以上外匯市場某些貨幣匯率上的差異，低價買入高價賣出，從中套取匯率差額利潤的活動，傳統(tǒng)上有地點套匯和時間套匯。 l地點套匯l1)直接套匯 l2)間接套匯，又稱三角套匯或多角套匯 1)直接套匯直接套匯l假設(shè)x年x月x日

14、，紐約和法蘭克福兩地外匯市場的匯率為：紐約外匯市場1ECU1.10801.1090;法蘭克福外匯市場1ECU1.10201.1030l判斷兩點間存在套匯機會原則：一個市場最大值小于另一個是場最小值l兩點間套匯方向：低買高賣2)間接套匯間接套匯l判斷三角(多角)套匯是否有利可套，先把幾個市場匯率折算成同一標價法(直接或間接)，再把基礎(chǔ)貨幣單位折成1，最后三個或多個匯率值相乘，如不等于1(大于1或小于1)則有利可圖，如等于1則無利可圖。 l三點間套匯方向：如果連乘積大于1用某種貨幣套匯從該貨幣作為被報價貨幣的市場套起；如果連乘積小于1用某種貨幣套匯從該貨幣作為報價貨幣的市場套起間接套匯判斷方法二間

15、接套匯判斷方法二l求交叉匯率，把三點套匯變成兩點套匯問題，然后按照兩點套匯的原則判斷l(xiāng)如：紐約 USD100=CHF500；蘇黎世 GBP1=CHF8.54；倫敦 GBP1=$1.72；套匯者用100萬美元套匯利潤如何？l根據(jù)紐約和蘇黎世市場匯率求GBP/USD的交叉匯率為8.54/5=1.708，與倫敦市場匯率比較有利可圖，用美元套匯因該從交叉匯率市場套起，即從紐約市場套起紐約 CHF1=$0.2000；蘇黎世 GBP1=CHF8.54 ；倫敦 $1=GBP0.5814 ，套匯者用100萬美元套匯根據(jù)紐約和蘇黎世市場求USD /GBP的交叉匯率為1/（0.2 8.54）=0.5855，與倫敦市場匯率比較有利可圖。用美元套匯從美元價低的市場套起，即從交叉匯率市場也就是紐約市場套起二、二、套利交易套