第九章貨幣創(chuàng)造

1、金融學(xué)的基本框架圖示金融學(xué)的基本框架圖示 市市 場場國國 國國 際際 宏宏 觀觀 金金 融融 調(diào)調(diào) 控控 際際 金金 （貨幣供求與均衡、中央銀行、通貨膨脹與緊縮（貨幣供求與均衡、中央銀行、通貨膨脹與緊縮 金金融融 貨幣政策、金融監(jiān)管、內(nèi)外均衡貨幣政策、金融監(jiān)管、內(nèi)外均衡 ） 融融 關(guān)關(guān) 關(guān)關(guān)系系 系系 貨貨 信信 銀銀 幣幣 用用 行行 市市 場場第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣1 1、現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的貨幣都是信用貨幣、現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的貨幣都是信用貨幣2.2.信用貨幣與債權(quán)債務(wù)網(wǎng)信用貨幣與債權(quán)債務(wù)網(wǎng)（P193-195P193-195）一、現(xiàn)代銀行功能一、現(xiàn)代銀行功能創(chuàng)

2、造存款貨幣創(chuàng)造存款貨幣 銀行，在其調(diào)劑貨幣資金余缺和組織客戶銀行，在其調(diào)劑貨幣資金余缺和組織客戶相互結(jié)算的基礎(chǔ)上，發(fā)展了發(fā)行銀行券和相互結(jié)算的基礎(chǔ)上，發(fā)展了發(fā)行銀行券和創(chuàng)造存款貨幣的功能。創(chuàng)造存款貨幣的功能。 由于銀行券的發(fā)行權(quán)已集中于中央銀行，由于銀行券的發(fā)行權(quán)已集中于中央銀行，所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的功能集中所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的功能集中體現(xiàn)為存款貨幣的創(chuàng)造。體現(xiàn)為存款貨幣的創(chuàng)造。第二節(jié)第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造二、存款貨幣的創(chuàng)造過程二、存款貨幣的創(chuàng)造過程 存款貨幣的創(chuàng)造與銀行以支票存款為依存款貨幣的創(chuàng)造與銀行以支票存款為依據(jù)組織的轉(zhuǎn)賬結(jié)算有直接的關(guān)系。據(jù)組織的轉(zhuǎn)賬結(jié)算

3、有直接的關(guān)系。 在支票存款基礎(chǔ)上，不用現(xiàn)金既能結(jié)清在支票存款基礎(chǔ)上，不用現(xiàn)金既能結(jié)清各種支付義務(wù)（各種支付義務(wù)（P195P195）1.1.存款貨幣的創(chuàng)造過程存款貨幣的創(chuàng)造過程簡單模型簡單模型 商業(yè)銀行一方面要吸收存款，另一方面又要把這些商業(yè)銀行一方面要吸收存款，另一方面又要把這些存款貸出去，放出去的貸款經(jīng)過市場活動又成為另存款貸出去，放出去的貸款經(jīng)過市場活動又成為另一家銀行的存款，這些存款又會被這家銀行貸出，一家銀行的存款，這些存款又會被這家銀行貸出，等等。資金這樣反復(fù)進出銀行體系，使銀行存款不等等。資金這樣反復(fù)進出銀行體系，使銀行存款不斷擴張。這就是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過程。斷擴張。這就是

4、商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過程。 假定活期存款的法定存款準(zhǔn)備率為假定活期存款的法定存款準(zhǔn)備率為20%20%，同時假定，同時假定任何銀行把存款中扣除法定存款準(zhǔn)備金后的部分任何銀行把存款中扣除法定存款準(zhǔn)備金后的部分全全部用于貸款部用于貸款；借款人；借款人不提取現(xiàn)金不提取現(xiàn)金，即沒有貸款以現(xiàn)，即沒有貸款以現(xiàn)金形式流出銀行系統(tǒng)；沒有從活期存款向定期存款金形式流出銀行系統(tǒng)；沒有從活期存款向定期存款或儲蓄存款的轉(zhuǎn)化或儲蓄存款的轉(zhuǎn)化。 按按20%20%的法定準(zhǔn)備金率，的法定準(zhǔn)備金率，A A銀行的銀行的1000010000元存款元存款只需保留只需保留20002000元的準(zhǔn)備金即可，剩余的元的準(zhǔn)備金即可，剩余的80

5、008000元元是可以貸出的。假設(shè)是可以貸出的。假設(shè)A A 銀行把銀行把80008000元貸給了甲元貸給了甲企業(yè)，則企業(yè)，則A A 銀行的銀行的T T形賬戶變?yōu)椋盒钨~戶變?yōu)椋?00010000資產(chǎn)資產(chǎn)A銀行銀行負(fù)債負(fù)債存款存款8000準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金貸款貸款 假定甲企業(yè)以支票的方式把這假定甲企業(yè)以支票的方式把這80008000元支付給了元支付給了乙企業(yè)，乙企業(yè)又以支票存款的方式存入乙企業(yè)，乙企業(yè)又以支票存款的方式存入B B銀行。銀行。B B銀行按照銀行按照20%20%的法定存款準(zhǔn)備率要求，的法定存款準(zhǔn)備率要求， 提取提取16001600元的法定準(zhǔn)備金，其余元的法定準(zhǔn)備金，其余64006400元可用

6、于貸款。元可用于貸款。則則B B 銀行的銀行的T T形賬戶變?yōu)椋盒钨~戶變?yōu)椋?000資產(chǎn)資產(chǎn)B銀行銀行負(fù)債負(fù)債存款存款準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金貸款貸款16006400 假設(shè)假設(shè)B B銀行的銀行的64006400元貸給了丙企業(yè)，丙企業(yè)元貸給了丙企業(yè)，丙企業(yè)以支票的方式支付給了丁企業(yè)，丁企業(yè)把以支票的方式支付給了丁企業(yè)，丁企業(yè)把支票存款存入支票存款存入C C銀行。銀行。 C C銀行在只保留法定銀行在只保留法定準(zhǔn)備金的情況下，將其余準(zhǔn)備金的情況下，將其余51205120元用于貸元用于貸款款C C銀行的銀行的T T形賬戶為：形賬戶為：128051206400資產(chǎn)資產(chǎn) 準(zhǔn)備金：準(zhǔn)備金：貸款：貸款：C銀行銀行負(fù)債負(fù)債

7、存款存款 根據(jù)同樣的原理，根據(jù)同樣的原理，C C銀行可以把多于銀行可以把多于20%20%法法定存款準(zhǔn)備金之外的存款用于貸放，從而定存款準(zhǔn)備金之外的存款用于貸放，從而形成形成D D銀行的存款，銀行的存款，這一過程可以，這一過程可以一直持續(xù)下去。如果商業(yè)銀行用貼現(xiàn)或購一直持續(xù)下去。如果商業(yè)銀行用貼現(xiàn)或購買證券的方式運用存款，得到的結(jié)果是一買證券的方式運用存款，得到的結(jié)果是一樣的。對這個過程我們可以再用一個完整樣的。對這個過程我們可以再用一個完整的表表示：的表表示： 銀行銀行新增存款新增存款法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金(20%)銀行放貸額銀行放貸額A銀行銀行10000.002000.008000.00B 8

8、000.001600.006400.00C 6400.001280.005120.00D 5120.001024.004096.00E 4096.00 819.203276.80F 3276.80 655.362621.44G 2621.44 524.2882097.152H 2097.152 419.831677.722I 1677.722 335.5441342.178J 1342.178 268.4361073.742 銀行體系銀行體系 50000.00 10000.00 40000.00 原始存款原始存款：商業(yè)銀行接受客戶的現(xiàn)金存款：商業(yè)銀行接受客戶的現(xiàn)金存款以及從中央銀行獲得的再貼現(xiàn)

9、或再貸款而以及從中央銀行獲得的再貼現(xiàn)或再貸款而形成的存款。形成的存款。 派生存款派生存款：由商業(yè)銀行的貸款等業(yè)務(wù)而衍：由商業(yè)銀行的貸款等業(yè)務(wù)而衍生出來的存款，也是在原始存款基礎(chǔ)上擴生出來的存款，也是在原始存款基礎(chǔ)上擴大的那部分存款。（派生存款是指商業(yè)銀大的那部分存款。（派生存款是指商業(yè)銀行用轉(zhuǎn)帳結(jié)算方式發(fā)放貸款或進行其他資行用轉(zhuǎn)帳結(jié)算方式發(fā)放貸款或進行其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)時所創(chuàng)造出來的存款）產(chǎn)業(yè)務(wù)時所創(chuàng)造出來的存款）公式推導(dǎo)公式推導(dǎo)設(shè)：設(shè)：D D：新增存款總額；：新增存款總額； R R：原始存款：原始存款 rdrd：法定存款準(zhǔn)備金率；：法定存款準(zhǔn)備金率；K K： 派生倍數(shù)派生倍數(shù)=1/ rd =1/

10、rd 則：新增存款總額則：新增存款總額= =原始存款原始存款1/1/法定存款準(zhǔn)備法定存款準(zhǔn)備金率金率 D= RD= R1/ rd 1/ rd 派生存款派生存款= =新增存款總額新增存款總額- -原始存款原始存款 存款貨幣創(chuàng)造的必要前提條件（存款貨幣創(chuàng)造的必要前提條件（P201P201） 其一，部分準(zhǔn)備金制度其一，部分準(zhǔn)備金制度 其二，銀行清算體系的形成其二，銀行清算體系的形成2. 2. 模型的擴展模型的擴展超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金(Re)(Re) 超過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金。超過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金。超額準(zhǔn)備率（超額準(zhǔn)備率（rere） 超額準(zhǔn)備金占存款金額的比率。超額準(zhǔn)備金占存款金額的比率。 r

11、e = Re/Dre = Re/D現(xiàn)金漏損（現(xiàn)金漏損（C C） 指客戶從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，指客戶從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，從而使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)。從而使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)?，F(xiàn)金漏損率（現(xiàn)金漏損率（rcrc） 現(xiàn)金漏損與存款總額之比稱為現(xiàn)金現(xiàn)金漏損與存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率。漏損率。 rcrc= = C/DC/D假定假定法定準(zhǔn)備率為法定準(zhǔn)備率為20%，超額準(zhǔn)備率為超額準(zhǔn)備率為5% 。A銀行銀行吸收存款吸收存款1萬元萬元原始存款原始存款；A銀行將銀行將7500元貸給客戶甲；元貸給客戶甲；B銀行銀行取得客戶甲的存款取得客戶甲的存款7500元；元；B銀行將銀行將5625元貸給客戶乙；

12、元貸給客戶乙；C銀行銀行取得客戶乙的存款取得客戶乙的存款5625元；元；C銀行將銀行將4219元貸給客戶丙；元貸給客戶丙； 10000元元+7500元元+5625元元+4219元元+=40000元元 根據(jù)上例，由根據(jù)上例，由40000=10000/(20%+5%) 40000=10000/(20%+5%) 結(jié)果，很容易得到存款總和（結(jié)果，很容易得到存款總和（D D）、原）、原始存款（始存款（R R）、）、rd rerd re四者的關(guān)系是：四者的關(guān)系是： D = R/(rd+reD = R/(rd+re） 存在超額準(zhǔn)備金情況下，貨幣乘數(shù)變?yōu)榇嬖诔~準(zhǔn)備金情況下，貨幣乘數(shù)變?yōu)?/(rd+re1/(

13、rd+re）假定假定法定準(zhǔn)備率為法定準(zhǔn)備率為20%，超額準(zhǔn)備率為超額準(zhǔn)備率為5% 。且客戶每次存款前抽出且客戶每次存款前抽出原始存款的原始存款的5%用現(xiàn)金用現(xiàn)金形式保留形式保留A銀行銀行吸收存款吸收存款10000元元原始存款原始存款；A銀行將銀行將7000元貸給客戶甲；元貸給客戶甲；B銀行銀行取得客戶甲的存款取得客戶甲的存款7000元；元；B銀行將銀行將4900元貸給客戶乙；元貸給客戶乙；C銀行銀行取得客戶乙的存款取得客戶乙的存款4900元；元；C銀行將銀行將3430元貸給客戶丙；元貸給客戶丙； 10000元元+7000元元+4900元元+3430元元+=33333.3元元 根據(jù)上例，由根據(jù)上

14、例，由33333.3=10000/(20%+5%+5%) 33333.3=10000/(20%+5%+5%) 結(jié)果，很結(jié)果，很容易得到存款總和（容易得到存款總和（D D）、原始存款）、原始存款（R R）、）、rd rd ，rere，rcrc（現(xiàn)金在存款中的（現(xiàn)金在存款中的比率）關(guān)系是：比率）關(guān)系是： D = R/( rd+re+rcD = R/( rd+re+rc） 存在超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金漏出情況下，貨存在超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金漏出情況下，貨幣乘數(shù)變?yōu)閹懦藬?shù)變?yōu)?1/(rd+re+rc1/(rd+re+rc）三、派生存款的緊縮過程（三、派生存款的緊縮過程（P203P203） 假定甲銀行購買假定甲銀行購

15、買10001000元中央銀行在公開市場上出元中央銀行在公開市場上出售的債券，那么商業(yè)銀行要用售的債券，那么商業(yè)銀行要用10001000元存款去支付，但元存款去支付，但銀行只對這銀行只對這10001000元保留了元保留了200200元的準(zhǔn)備金，支付元的準(zhǔn)備金，支付10001000元后導(dǎo)致準(zhǔn)備金不足，有元后導(dǎo)致準(zhǔn)備金不足，有800800元的缺口，銀行只能通元的缺口，銀行只能通過收回貸款或其他資產(chǎn)來彌補。假設(shè)甲銀行收回的貸過收回貸款或其他資產(chǎn)來彌補。假設(shè)甲銀行收回的貸款是存在乙銀行的，則乙銀行的存款減少款是存在乙銀行的，則乙銀行的存款減少800800元，除元，除用與用與800800元對應(yīng)的元對應(yīng)的1

16、60160元準(zhǔn)備金支付外，還要收回元準(zhǔn)備金支付外，還要收回640640元貸款，等等。經(jīng)過一系列的連鎖反應(yīng)，整個銀行系元貸款，等等。經(jīng)過一系列的連鎖反應(yīng)，整個銀行系統(tǒng)的活期存款將減少統(tǒng)的活期存款將減少50005000元。元。 第第 三三 節(jié)節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程一、中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程一、中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程: :源與流源與流 中央銀行雖不對一般企事業(yè)單位貸款，從中央銀行雖不對一般企事業(yè)單位貸款，從而不能由此派生存款，但卻掌握著商業(yè)銀行創(chuàng)而不能由此派生存款，但卻掌握著商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的造存款貨幣的“源頭源頭”基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造與基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造

17、與提供，商業(yè)銀行作為直接貨幣供給者，其創(chuàng)造提供，商業(yè)銀行作為直接貨幣供給者，其創(chuàng)造存款貨幣的存貸活動，從而能提供的貨幣數(shù)量，存款貨幣的存貸活動，從而能提供的貨幣數(shù)量，均建立在基礎(chǔ)貨幣這個基礎(chǔ)之上。均建立在基礎(chǔ)貨幣這個基礎(chǔ)之上。 當(dāng)經(jīng)濟中原有的基礎(chǔ)貨幣以最大限度的為當(dāng)經(jīng)濟中原有的基礎(chǔ)貨幣以最大限度的為商業(yè)銀行所利用并創(chuàng)造出多倍存款貨幣而商業(yè)銀行所利用并創(chuàng)造出多倍存款貨幣而仍不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要時，唯一的出仍不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要時，唯一的出路是靠中央銀行創(chuàng)造、補足基礎(chǔ)貨幣。實路是靠中央銀行創(chuàng)造、補足基礎(chǔ)貨幣。實際上，隨著社會擴大再生產(chǎn)的不斷發(fā)展，際上，隨著社會擴大再生產(chǎn)的不斷發(fā)展，新的基礎(chǔ)貨幣

18、不斷被中央銀行創(chuàng)造出來，新的基礎(chǔ)貨幣不斷被中央銀行創(chuàng)造出來，又經(jīng)商業(yè)銀行體系不斷創(chuàng)造出滿足經(jīng)濟需又經(jīng)商業(yè)銀行體系不斷創(chuàng)造出滿足經(jīng)濟需要的追加貨幣供給。要的追加貨幣供給。二、基礎(chǔ)貨幣二、基礎(chǔ)貨幣 又稱強力貨幣或高能貨幣，是指經(jīng)過商業(yè)銀行又稱強力貨幣或高能貨幣，是指經(jīng)過商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)能夠擴張或收縮貨幣供應(yīng)量的貨幣，的存貸款業(yè)務(wù)能夠擴張或收縮貨幣供應(yīng)量的貨幣，是貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ)。是貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ)。 從來源來看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即由貨從來源來看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣。幣。 數(shù)量上是指處于流通

19、界為社會公眾所持有的通數(shù)量上是指處于流通界為社會公眾所持有的通貨及商業(yè)銀行存在中央銀行的準(zhǔn)備金總和。即：貨及商業(yè)銀行存在中央銀行的準(zhǔn)備金總和。即： B = RC 式中：式中：B B為基礎(chǔ)貨幣（由于基礎(chǔ)貨幣也稱為基礎(chǔ)貨幣（由于基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號高能貨幣，所以也通常以符號H H代表）；代表）；R R為存款貨幣銀行保有的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備為存款貨幣銀行保有的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備存款與現(xiàn)金庫存）；存款與現(xiàn)金庫存）；C C為流通于銀行體系為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。之外的現(xiàn)金。 基礎(chǔ)貨幣雖然是由通貨（流通中的現(xiàn)金基礎(chǔ)貨幣雖然是由通貨（流通中的現(xiàn)金C C）和存款準(zhǔn)備和存款準(zhǔn)備R R這兩這兩者構(gòu)成者構(gòu)成，但在貨幣乘數(shù)中的作用并不一樣。通貨但在貨幣乘數(shù)中的作用并不一樣。通貨C C雖然是創(chuàng)造雖然是創(chuàng)造存款貨幣不可或缺的根據(jù)，但它本身的量，中央銀行發(fā)行多存款貨幣不可或缺的根據(jù)，但它本身的量，中央銀行發(fā)行多少就是多少，不可能有倍數(shù)的增加；引起倍數(shù)增加的