管理成本會計09章ppt課件

1、第九章第九章 資本投資根底：現(xiàn)值與現(xiàn)金流量估計資本投資根底：現(xiàn)值與現(xiàn)金流量估計 學(xué)習(xí)目的：學(xué)習(xí)目的：了解資本投資決策的重要性；了解資本投資決策的重要性；熟習(xí)資本投資決策的分類和根本程序；熟習(xí)資本投資決策的分類和根本程序；掌握貨幣時間價值計算原理與技巧；掌握貨幣時間價值計算原理與技巧；了解現(xiàn)金流量的內(nèi)涵；了解現(xiàn)金流量的內(nèi)涵；掌握現(xiàn)金流量的估計方法。掌握現(xiàn)金流量的估計方法。第一節(jié)第一節(jié) 資本投資的重要性資本投資的重要性 一、資本投資的意義一、資本投資的意義 一資本投資的重要性一資本投資的重要性 資本投資決策屬于最重要的決策類型，資本投資所需數(shù)額資本投資決策屬于最重要的決策類型，資本投資所需數(shù)額宏大

2、，其目的是為了給企業(yè)帶來長期的效益，假設(shè)斷策錯誤，宏大，其目的是為了給企業(yè)帶來長期的效益，假設(shè)斷策錯誤，后果嚴重。后果嚴重。二資本投資決策的特點二資本投資決策的特點耗費大耗費大長期性長期性 不可逆轉(zhuǎn)性不可逆轉(zhuǎn)性 風(fēng)險高風(fēng)險高 二、資本投資決策的分類二、資本投資決策的分類 1 1維持運營性更新決策維持運營性更新決策 2 2本錢降低更新決策本錢降低更新決策 更新?lián)p壞或老化的設(shè)備更新?lián)p壞或老化的設(shè)備 更新已陳舊過時的設(shè)備更新已陳舊過時的設(shè)備 3 3產(chǎn)品或市場擴張決策產(chǎn)品或市場擴張決策 4 4平安或環(huán)保工程決策平安或環(huán)保工程決策 5 5其他資本決策其他資本決策 三、資本投資決策的程序三、資本投資決策的

3、程序1.1.工程提出工程提出2.2.工程評價工程評價3.3.工程決策工程決策4.4.工程實施工程實施第二節(jié)第二節(jié) 貨幣時間價值與投資決策貨幣時間價值與投資決策 一、貨幣時間價值的內(nèi)涵一、貨幣時間價值的內(nèi)涵貨幣時間價值是一個重要概念，是企業(yè)進展資本投資決策的根本根據(jù)貨幣時間價值是一個重要概念，是企業(yè)進展資本投資決策的根本根據(jù)決議貨幣時間價值的要素：時間的長短；決議貨幣時間價值的要素：時間的長短； 收益率的高低。收益率的高低。 從投資者的角度看，如今投入一定量的貨幣，它的價值一定會大從投資者的角度看，如今投入一定量的貨幣，它的價值一定會大于假設(shè)干年后等額的貨幣價值。于假設(shè)干年后等額的貨幣價值。 隨

4、著時間的推移，投入周轉(zhuǎn)運用的貨幣價值會發(fā)生增值，就是隨著時間的推移，投入周轉(zhuǎn)運用的貨幣價值會發(fā)生增值，就是貨幣的時間價值。貨幣的時間價值。二、貨幣時間價值計算二、貨幣時間價值計算一單利條件下的終值與現(xiàn)值一單利條件下的終值與現(xiàn)值P:P:現(xiàn)值現(xiàn)值Present valuePresent valueF:F:終值終值Future valueFuture value i i：年利率：年利率 n n：期數(shù)：期數(shù) 1 1、單利終值：、單利終值：)1 (niPF2 2、單利現(xiàn)值、單利現(xiàn)值niFP11資金時間價值普通用復(fù)利計算資金時間價值普通用復(fù)利計算二復(fù)利條件下的終值和現(xiàn)值二復(fù)利條件下的終值和現(xiàn)值 1 1、復(fù)

5、利終值：、復(fù)利終值： niPF)1(1+i1+in n 稱為稱為1 1元復(fù)利終值系數(shù)，元復(fù)利終值系數(shù)， 記作記作(F/P(F/P，i i，n)n) F=P(F/P F=P(F/P，i i，n)n) 復(fù)利終值系數(shù)經(jīng)過查表求得復(fù)利終值系數(shù)經(jīng)過查表求得2 2、復(fù)利現(xiàn)值：、復(fù)利現(xiàn)值：niFP)1 (1+i1+i-n -n 稱為稱為1 1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)， 記作記作(P/F(P/F，i i，n)n) P=F(P/F P=F(P/F，i i，n n 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)經(jīng)過查表求得復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)經(jīng)過查表求得 1 1元年金終值系數(shù)元年金終值系數(shù)(F/A(F/A，i i，n)n)可查表求得可查表求得 ii

6、n1)1 (三年金終值和年金現(xiàn)值三年金終值和年金現(xiàn)值年金年金AnnuityAnnuity是指企業(yè)在未來假設(shè)干均等間隔期所發(fā)生是指企業(yè)在未來假設(shè)干均等間隔期所發(fā)生的等額收入或支出。的等額收入或支出。包括后付年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金包括后付年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金1 1、后付年金普通年金、后付年金普通年金(Ordinary Annuity)(Ordinary Annuity) 每期期末發(fā)生每期期末發(fā)生A AFA=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1FA=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1=A=A=A(F/A=A(F/

7、A，i i，n)n)后付年金終值后付年金終值FA=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1FA=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1=A=A=A(F/A=A(F/A，i i，n)n)(2) (2) 后付年金現(xiàn)值后付年金現(xiàn)值PA=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-nPA=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-n =A =A =A(P/A =A(P/A，i i，n)n) 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A(P/A，i i，n)n)可查表求得可查表求得 iin)1 (1 例例6 6 一工程投資額為一工程投資額為2000

8、00200000元，有效期元，有效期1010年，期末無殘值，該工程年，期末無殘值，該工程當(dāng)年建成并投產(chǎn)，估計每年可回收資金當(dāng)年建成并投產(chǎn)，估計每年可回收資金4000040000元，該筆資金來源于銀行元，該筆資金來源于銀行借款，年利率借款，年利率1616，問該項投資能否合算，問該項投資能否合算? ?1010年年1616的年金現(xiàn)值系數(shù)為的年金現(xiàn)值系數(shù)為4.83324.8332，那么：，那么：PA=A1-(1+i)-n/iPA=A1-(1+i)-n/i =40000 =400004.8332=193328(4.8332=193328(元元) )193328200000：方案不可行：方案不可行 例例7

9、 7 公司方案從本年盈余中提取公司方案從本年盈余中提取100000100000元進展投資，希望今后元進展投資，希望今后5 5年內(nèi)每年末能得到等額資金用于職工福利，假設(shè)預(yù)期報酬率為年內(nèi)每年末能得到等額資金用于職工福利，假設(shè)預(yù)期報酬率為2020，問：公司每年末可得多少報酬問：公司每年末可得多少報酬? ? 5 5年，年，2020的年金現(xiàn)值系數(shù)為的年金現(xiàn)值系數(shù)為2.99062.9906，那么：，那么： 100000=A100000=A2.99062.9906A=100000A=1000002.9906=33438.11(2.9906=33438.11(元元) )即公司每年末可得即公司每年末可得33 4

10、38.1133 438.11元資金元資金思索：其他分析方法思索：其他分析方法 例例8 8 海通公司如今擬對海通公司如今擬對A A設(shè)備進展技術(shù)改造，估計如今一次支付設(shè)備進展技術(shù)改造，估計如今一次支付50 00050 000元，每年平均節(jié)約本錢元，每年平均節(jié)約本錢10 00010 000元，假設(shè)銀行存款年利率為元，假設(shè)銀行存款年利率為1414，問：該設(shè)備更新后至少運用多少年才合算，問：該設(shè)備更新后至少運用多少年才合算? ? PA=A1-(1+i)-n/iPA=A1-(1+i)-n/i即：即：50 000=1000050 000=100001-(1+141-(1+14)-n /14%)-n /14%

11、1-(1+141-(1+14)-n /14%=5.000)-n /14%=5.000查查“年金現(xiàn)值系數(shù)表，年金現(xiàn)值系數(shù)表，1414這一欄中，這一欄中，9 9年，年，1414的年金現(xiàn)值系數(shù)為的年金現(xiàn)值系數(shù)為4.94644.94641010年，年，1414的年金現(xiàn)值系數(shù)為的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.21615.21619 9年年 4.9464 4.9464 X 0.0536 X 0.0536 ? ?年年 1 5.000 0.2697 1 5.000 0.2697 10 10年年 5.2161 5.2161即：即：X/1=0.0536/0.2697 X/1=0.0536/0.2697 X=0.2 X=0.2

12、該設(shè)備至少運用：該設(shè)備至少運用：9+0.2=9.2(9+0.2=9.2(年年) )2 2、先付年金預(yù)付年金、先付年金預(yù)付年金Prepaid AnnuityPrepaid Annuity 每期期初發(fā)生每期期初發(fā)生A A(1)(1)先付年金終值先付年金終值 FA=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n FA=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n FA=A(F/A FA=A(F/A，i i，n n1)1)11一元先付年金終值系數(shù)一元先付年金終值系數(shù), ,與系數(shù)與系數(shù)(F/A(F/A，i i，n)n)相比，期數(shù)加相比，期數(shù)加1 1，系數(shù)減，系數(shù)減1 1 (2) (2) 先付年金現(xiàn)值先付年

13、金現(xiàn)值 PA = A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2+ A(1+i)-3+A(1+i)-(n-1) PA = A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2+ A(1+i)-3+A(1+i)-(n-1) PA= A(P/A PA= A(P/A，i i，n n1)1)11一元先付年金現(xiàn)值系數(shù)一元先付年金現(xiàn)值系數(shù), ,與系數(shù)與系數(shù)(P/A(P/A，i i，n)n)相比，期數(shù)減相比，期數(shù)減1 1，系數(shù)加，系數(shù)加1 1 例例9 9 公司每年年初向保險公司存入職工養(yǎng)老保險金公司每年年初向保險公司存入職工養(yǎng)老保險金5000050000元，連存元，連存1010年，銀行存款年利率為年，銀行存款年利率為1414

14、，問：，問：1010年后公司共得多少資金年后公司共得多少資金? ? (10+1) (10+1)年，年，1414的年金終值系數(shù)為的年金終值系數(shù)為23.04523.045， FA=50 000 FA=50 000(23.045-1)=50000(23.045-1)=5000022.04522.045 =1102250( =1102250(元元) ) 即該公司即該公司1010年后共得本息年后共得本息11022501102250元元 例例10 10 分期付款購置房產(chǎn)，合同商定每年初支付分期付款購置房產(chǎn)，合同商定每年初支付5000050000元，延續(xù)元，延續(xù)支付支付1515年。假假設(shè)銀行存款年利率為年。

15、假假設(shè)銀行存款年利率為1414，問：該項分期付款總額，問：該項分期付款總額相當(dāng)于一次多少現(xiàn)金購置房產(chǎn)相當(dāng)于一次多少現(xiàn)金購置房產(chǎn)? ? (15-1) (15-1)年，年，1414的年金現(xiàn)值系數(shù)為的年金現(xiàn)值系數(shù)為6.00216.0021 PA =50000 PA =50000(6.0021+1)=350105(6.0021+1)=350105(元元) ) 相當(dāng)于一次現(xiàn)金相當(dāng)于一次現(xiàn)金350105350105元購房元購房 某公司擬購置一房產(chǎn)，有兩種付款方案：某公司擬購置一房產(chǎn)，有兩種付款方案：1 1從如今起，每年年初支付從如今起，每年年初支付2020萬元，延續(xù)萬元，延續(xù)1010次，共次，共20020

16、0萬元。萬元。2 2從第五年開場，每年年初支付從第五年開場，每年年初支付2525萬元，延續(xù)萬元，延續(xù)1010次，共次，共250250萬元。萬元。假設(shè)該公司的資金本錢率為假設(shè)該公司的資金本錢率為10% 10% 。該公司應(yīng)選擇哪方案。該公司應(yīng)選擇哪方案。 3 3、遞延年金延期年金、遞延年金延期年金(Deferred Annuity)(Deferred Annuity)(1)(1)遞延年金終值遞延年金終值 終值大小與遞延期無關(guān)，與后付年金終值計算方法一樣終值大小與遞延期無關(guān)，與后付年金終值計算方法一樣(2)(2)遞延年金現(xiàn)值：兩種方法遞延期遞延年金現(xiàn)值：兩種方法遞延期m m 先視同普通年金，計算出遞

17、延期末的年金現(xiàn)值，再按復(fù)利計算先視同普通年金，計算出遞延期末的年金現(xiàn)值，再按復(fù)利計算到第一期的現(xiàn)值：到第一期的現(xiàn)值： PDA=A(P/A PDA=A(P/A，i i，n)(P/Fn)(P/F，i i，m) m) 先按年金折算到第一期期初現(xiàn)值，再扣除遞延期內(nèi)的年金現(xiàn)值：先按年金折算到第一期期初現(xiàn)值，再扣除遞延期內(nèi)的年金現(xiàn)值： PDA=A(P/A PDA=A(P/A，i i，m+n)m+n)(P/A(P/A，i i，m )m ) 例例11 11 一工程，投資額為一工程，投資額為500000500000元，有效期元，有效期1515年，期滿無殘值，該工年，期滿無殘值，該工程從第程從第4 4年起每年末可

18、流入資金年起每年末可流入資金100 000100 000元，假設(shè)預(yù)期報酬率為元，假設(shè)預(yù)期報酬率為1616，問，問：1515年內(nèi)的資金流入現(xiàn)值是多少年內(nèi)的資金流入現(xiàn)值是多少? ?1212年，年，1616的年金現(xiàn)值系數(shù)為的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.19715.1971；3 3年，年，1616的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為為0.64070.6407；1515年，年，1616的年金現(xiàn)值系數(shù)為的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.57555.5755。 PA=100000 PA=1000005.1971=519710(5.1971=519710(元元) ) P=519 710 P=519 7100.6407=332978.20(

19、0.6407=332978.20(元元) ) PA=100000 PA=100000(5.57552.2459)(5.57552.2459) =332 960( =332 960(元元) )4 4、永續(xù)年金、永續(xù)年金Perpetual AnnuityPerpetual Annuity 延續(xù)無限期收付的年金延續(xù)無限期收付的年金 永續(xù)年金終值無窮大，不計算永續(xù)年金終值無窮大，不計算 永續(xù)年金現(xiàn)值：永續(xù)年金現(xiàn)值：PA=A/iPA=A/i 例例12 12 海天大學(xué)擬建立一項永久性獎學(xué)金，方案每年度頒獎海天大學(xué)擬建立一項永久性獎學(xué)金，方案每年度頒獎全額為全額為120 000120 000元，假設(shè)銀行存款

20、年利率為元，假設(shè)銀行存款年利率為1515，學(xué)校如今該當(dāng)，學(xué)校如今該當(dāng)一次存入多少款項一次存入多少款項? ? 依題意知：依題意知： PA=A/i=100000/15%=800000( PA=A/i=100000/15%=800000(元元) ) 即：如今該當(dāng)存入銀行即：如今該當(dāng)存入銀行800000800000元，方可每年保證元，方可每年保證120000120000元用于元用于獎學(xué)金。獎學(xué)金。四復(fù)利計息期數(shù)變動四復(fù)利計息期數(shù)變動2.多年期復(fù)利計息多年期復(fù)利計息3.延續(xù)復(fù)利計息延續(xù)復(fù)利計息1.一年內(nèi)多次復(fù)利計息一年內(nèi)多次復(fù)利計息F=P(1+r/m)mP=F(1+r/m)mF=P(1+r/m)mnP=

21、F(1+r/m)mn第三節(jié)第三節(jié)現(xiàn)金流量估計現(xiàn)金流量估計一、現(xiàn)金流量的含義一、現(xiàn)金流量的含義指一個工程引起的企業(yè)現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的數(shù)量指一個工程引起的企業(yè)現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的數(shù)量現(xiàn)金：包括各種貨幣資金和非貨幣資源的變現(xiàn)價值?，F(xiàn)金：包括各種貨幣資金和非貨幣資源的變現(xiàn)價值?，F(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量NCF=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量NCFNetCashFlows通常以年為單位通常以年為單位二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成一現(xiàn)金流出量一現(xiàn)金流出量1.直接投資支出：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)直接投資支出：固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)以折舊或攤銷方式收回以折舊或攤銷方式收回2.墊支的凈營

22、運資金：墊支的凈營運資金：=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動負債投資工程終了時收回投資工程終了時收回二現(xiàn)金流入量二現(xiàn)金流入量指一項資本投資所引起的現(xiàn)金支出的添加額指一項資本投資所引起的現(xiàn)金支出的添加額指一項投資引起的現(xiàn)金收入的添加額指一項投資引起的現(xiàn)金收入的添加額1.營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金銷售收入現(xiàn)金銷售收入付現(xiàn)本錢付現(xiàn)本錢=現(xiàn)金銷售收入現(xiàn)金銷售收入銷售本錢銷售本錢折舊折舊=稅前凈利稅前凈利+折舊折舊2.殘值凈收入殘值凈收入3.墊支營運資金的收回墊支營運資金的收回三、現(xiàn)金流量是資本投資決策的重要根據(jù)三、現(xiàn)金流量是資本投資決策的重要根據(jù)一工程投資期內(nèi)，現(xiàn)金凈流量等于利潤總額一工程投資期內(nèi)

23、，現(xiàn)金凈流量等于利潤總額例例16一工程投資總額一工程投資總額3000萬，分兩期投入。第一年投萬，分兩期投入。第一年投2000萬元，第萬元，第二年投二年投1000萬，有效期萬，有效期5年。投產(chǎn)時墊付流動資金年。投產(chǎn)時墊付流動資金1000萬元，終了時萬元，終了時收回。工程每年獲得銷售收入收回。工程每年獲得銷售收入1500萬元，付現(xiàn)本錢萬元，付現(xiàn)本錢800萬元。萬元。 年年 次次1234567合計合計投資投資流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)營業(yè)現(xiàn)金凈流量營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量(2000) (1000)(3000) (1000)100007007007007007003500(2000) (1000)(3

24、00)7007007001 700500折舊：使用年限法折舊：使用年限法稅前凈利稅前凈利6001006001006001006001006001003000500折舊：年數(shù)總和法折舊：年數(shù)總和法稅前凈利稅前凈利1000(300)800(100)6001004003002005003000500現(xiàn)金流量可以保證投資評價的客觀性，而利潤那么能人為調(diào)理現(xiàn)金流量可以保證投資評價的客觀性，而利潤那么能人為調(diào)理三思索時間價值要求三思索時間價值要求二評價客觀、公平二評價客觀、公平四、確定現(xiàn)金流量時應(yīng)留意的問題四、確定現(xiàn)金流量時應(yīng)留意的問題一該當(dāng)剔除沉沒本錢一該當(dāng)剔除沉沒本錢二不能忽視時機本錢二不能忽視時機本錢原有資產(chǎn)的變現(xiàn)價值：視為現(xiàn)金流出原有資產(chǎn)的變現(xiàn)價值：視為現(xiàn)金流出原有資產(chǎn)能給企業(yè)帶來的固定的、長期的收益：如租金、利潤等原有資產(chǎn)能給企業(yè)帶來的固定的、長期的收益：如租金、利潤等三要思索對公司其他部門的影響三要思索對公司其他部門的影響四要思索對凈營運資金的影響四要思索對凈營運資金的影響例：某公司預(yù)備建一條新消費線消費新產(chǎn)品，資料如下：例：某公司預(yù)備建一條新消費線消費新產(chǎn)品，資料如下：固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資500500萬元，流動資金投資萬元，流動資金投資100100萬元，建立期為