公司理財(cái)必考計(jì)算題

1、Fpg1.某投資組合有A,B來(lái)能中股票構(gòu)成，這兩種股票內(nèi)預(yù)期收益率分別為10%和20%,而股票AB標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和30%,假設(shè)月£票A和股票BG協(xié)方差為-2.52%.要求1計(jì)算股票A和股票B相關(guān)系數(shù)：2當(dāng)組合有30%內(nèi)股票A和70%內(nèi)股票B組成時(shí)，計(jì)算該組合內(nèi)預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差3當(dāng)組合有60%內(nèi)股票A和40%內(nèi)股票B組成時(shí)，計(jì)算該組合內(nèi)預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差4如果你是厭倦風(fēng)險(xiǎn)CD，你將愿意持有100%內(nèi)股票A,還是股票B?加明理由答:A股票和B股票內(nèi)相關(guān)系數(shù)：Pab=乜52%=-0.7(12%30%)<2>E(rp)=0.3X10%+0.7X20%=17%二D=0.321

2、2%20.72.30%220.30.7(-0.52%)-18.66%<3>E(rp)=0.6X10%+0.4X20%=14%二D=-0.6212%20.42.30%220.60.4(-0.52%)=8.65%<4>.根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率判斷，股票A標(biāo)準(zhǔn)離差率為CVa=12%+10%=120%,股票B標(biāo)準(zhǔn)離差率為CVb=30%+20%=150%股票A風(fēng)險(xiǎn)小于股票B,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡內(nèi)投資這來(lái)說(shuō)，應(yīng)全部投資于股票A7.甲公司持有A、B、C三種股票，各股票所占內(nèi)投資李忠分別為50%、20%、和30%,其相應(yīng)B系數(shù)分別為1.8、1和0.5,時(shí)常收益率為12%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為7%,A股票當(dāng)

3、前每股市價(jià)6.2元，剛收到上一年派發(fā)每股0.5元得現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將按6%內(nèi)比例穩(wěn)定增長(zhǎng).要求：1根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算如下指標(biāo)：甲公司證券組合B系數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、必要收益率以及投資于A股票內(nèi)必要收益率；2利用股票股價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利答:1相關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：FpgFpg甲公司證券組合系數(shù)=0.5X2+0.5X1.5=1.75甲公司證券組合內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=1.25X(12%-7%)=6.25甲公司證券組合內(nèi)必要收益率=7%+6.25%=13.25%A股票內(nèi)必要收益率=7%+1.8X(12%-7%)=16%<2>.A股票內(nèi)價(jià)值=0.5*(1*6%)=5.3(

4、元)(16%-6%)A股票當(dāng)前市價(jià)6.2元大于預(yù)期股票價(jià)值，因此出售A股票對(duì)甲公司有利補(bǔ)充題：某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，支付12萬(wàn)元，用6年，沒(méi)有殘值，使用后每年增加凈利潤(rùn)12000元，貼現(xiàn)率為14%,按直線法計(jì)提折舊，計(jì)算現(xiàn)值，問(wèn)該項(xiàng)目是否可行.答:折舊率=12/6=2(12000+12000/6)X(P/A,4%,6)-12000=0.443744>0可行9.某公司有A、B、C、D、E、F六個(gè)獨(dú)立CD投資方案，有關(guān)原始投資額、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率數(shù)據(jù)如圖投資項(xiàng)目?jī)?nèi)相關(guān)資料力殺原始投資額(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值(萬(wàn)元)內(nèi)部收益率A5009013%B30012010%C200-2518%D250601

5、2%E100-3025%F1505024%要求根據(jù)以上子來(lái)哦，分貝就一下不想關(guān)情況作出方案組合決策：<1>投資總額不受限制答在投資額總額不受限制內(nèi)情況下，對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目選擇所有凈殘值大于零內(nèi)方案在已知CD六個(gè)方案中，方案C和E凈現(xiàn)值均小于零，應(yīng)該放棄，其余四個(gè)方案內(nèi)凈現(xiàn)值均大于零，可以選擇.因此，當(dāng)投資總額不受限制時(shí)，最佳投資組合方案為A+B+D+FFpgFpg2、假設(shè)新華公司當(dāng)前內(nèi)資本結(jié)構(gòu)如表8-1所示。表81新華公司當(dāng)前內(nèi)資本結(jié)構(gòu)籌資方式金額長(zhǎng)期債券(年利率8%)600普通股(面值10元，100萬(wàn)股)1000留存收益5002100因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，該公司年初擬增資本400萬(wàn)元，現(xiàn)A

6、、B兩種籌資方式可供選擇：(1)A方案：增加發(fā)行20萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)20元；(2)B方案：按面值發(fā)行息票率為10%內(nèi)公司債券400萬(wàn)元，每年年末付息、到期還本。假定公司發(fā)行股票與債券內(nèi)費(fèi)用均可忽略不計(jì)，新增資本后公司每年內(nèi)息稅前收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)到200萬(wàn)元，適用內(nèi)所得稅稅率為25%o要求：(1)分別計(jì)算兩種方案內(nèi)預(yù)期每股收益，并判斷該公司應(yīng)采用內(nèi)籌資方案；(2)計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前收益，并判斷該公司預(yù)計(jì)新增資本后每年內(nèi)息稅前收益將增加到320萬(wàn)元時(shí)應(yīng)采取內(nèi)籌資方案(200-6008%)(1-25%)答：(1)epsaEPSB(元)=0g5100(40020)=0.84(元)

7、(200-6008%-40010%)(1-25%)100由于A方案CD每股收益0.95元大于B方案CD每股收益0.84元，因此該公司應(yīng)該選擇A方案，即增發(fā)普通股籌資。*_*_(EBIT-6008%)(1-25%)(EBIT-6008%-40010%)(1-25%)(2)=120100解得:EBIT*=288(萬(wàn)元)(3)DELaDELb288288-6008%=1.2(倍)288288-6008%-40010%二144(倍)FpgFpg（4）B方案每股收益增長(zhǎng)率=1.44x10%=14.4%7、PK公司今年由于投資失敗而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，無(wú)法償還內(nèi)債務(wù)數(shù)額為4000萬(wàn)元。目前，該公司面臨著A、B兩

8、個(gè)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)選擇，其投資額均為800萬(wàn)元，兩個(gè)項(xiàng)目在未來(lái)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況有利和不利時(shí)內(nèi)收益情況及概率分布如表8-3所示。表83項(xiàng)目投資及其收益資料項(xiàng)目名稱(chēng)投資額（萬(wàn)元）現(xiàn)金流量現(xiàn)值（萬(wàn)元）概率A項(xiàng)目80070000.10.9B項(xiàng)目80030000.410000.6要求：（1）分別計(jì)算A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目所帶來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值及凈現(xiàn)值。（2）分別從債權(quán)人和股東內(nèi)角度作出投資決策，并解釋原因。答：（1）A項(xiàng)目CD期望現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7000父0.1+0父0.9=700（萬(wàn)元）A項(xiàng)目CD凈現(xiàn)值=-800+700=-100（萬(wàn)元）B項(xiàng)目CD期望現(xiàn)金流量現(xiàn)值=3000父0.4十1000M0.6=1800（萬(wàn)元）B

9、項(xiàng)目CD凈現(xiàn)值=-800+1800=1000（萬(wàn)元）（3）從債權(quán)人內(nèi)角度出發(fā)，應(yīng)選擇B項(xiàng)目。因?yàn)閭鶛?quán)人最關(guān)心是貸款內(nèi)安全性,因此要選擇凈現(xiàn)值大且風(fēng)險(xiǎn)小內(nèi)項(xiàng)目。從股東內(nèi)角度出發(fā)，應(yīng)選擇A項(xiàng)目。雖然該項(xiàng)目?jī)?nèi)期望凈現(xiàn)值小于零，因?yàn)楝F(xiàn)在公司已經(jīng)處于財(cái)務(wù)危機(jī)中，如果選擇A項(xiàng)目，出現(xiàn)有利情況將獲得內(nèi)6200萬(wàn)元（7000-800）內(nèi)凈現(xiàn)值，償還4000萬(wàn)元債務(wù)之后，還有2200萬(wàn)元?dú)w屬股東。若出現(xiàn)不利情況，則對(duì)于股東來(lái)說(shuō)沒(méi)有任何損失，只是債務(wù)人又增加內(nèi)800萬(wàn)元內(nèi)損失。如果選擇B項(xiàng)目，兩種情況下凈現(xiàn)值都小于4000萬(wàn)元，而FpgFpg公司仍然處于財(cái)務(wù)危機(jī)當(dāng)中，因而公司內(nèi)股東并沒(méi)有得到任何好處。因此股東會(huì)選擇A項(xiàng)目1.MAC公司是一家從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)上市公司，現(xiàn)有流通在外內(nèi)普通股500000股，公司當(dāng)期內(nèi)稅后收益為660000元，市盈率為10倍。公司董事會(huì)宣布按每10股送2股內(nèi)方案發(fā)放股票股利。要求：（1）分別計(jì)算股票股利發(fā)放前和發(fā)放后內(nèi)股票價(jià)格。（2）假設(shè)在股利發(fā)放前你擁有1000股該公司股票，分析股票發(fā)放后你內(nèi)股票總價(jià)值