兔寶寶(002043) 連鎖加盟商業(yè)模式 及 財(cái)務(wù)分析.

1、兔寶寶（兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析一、兔寶寶（一、兔寶寶（002043002043）公司簡(jiǎn)介）公司簡(jiǎn)介 1、公司概述 2、公司歷年發(fā)展情況 3、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成二、兔寶寶（二、兔寶寶（002043002043）主要商業(yè)模式）主要商業(yè)模式 1、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主） 2、兔寶寶（002043）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析 1、兔寶寶（002043）存貨情況分析 2、兔寶寶（002043）償債指標(biāo)情況分析 3、兔寶寶（002043）費(fèi)用構(gòu)成情況

2、分析 4、兔寶寶（002043）利潤(rùn)構(gòu)成情況分析四、兔寶寶（四、兔寶寶（002043002043）經(jīng)營(yíng)模式及財(cái)務(wù)分析小結(jié)）經(jīng)營(yíng)模式及財(cái)務(wù)分析小結(jié)目目 錄錄一、兔一、兔寶寶（寶寶（002043002043）公司）公司簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介 1 1、公司概述、公司概述 2、公司歷年發(fā)展情況 3、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成兔寶寶（002043）公司基本情況簡(jiǎn)介 浙江德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司創(chuàng)建于1993年，是我國(guó)裝飾貼面板行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模最大企業(yè)。公司股票于2005年5月10日在深圳證券交易所上市交易（股票簡(jiǎn)稱：兔寶寶，股票代碼：002043），是國(guó)內(nèi)同行業(yè)中首家上市公司。 公司以浙江為主要產(chǎn)業(yè)基地，在江蘇、江西、湖北等

3、地已形成一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群。 公司發(fā)展成為一家室內(nèi)裝飾材料綜合供應(yīng)商，形成了從林木資源的種植撫育和全球采購(gòu)，到生產(chǎn)裝飾貼面板、多層膠合板、防火膠合板、細(xì)木工板、科技木、集成材、密度板、刨花板、實(shí)木復(fù)合地板、工藝木門、紙面石膏板、油漆涂料膠粘劑等十二大產(chǎn)品系列的完整產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)各地，銷往美洲、歐洲、澳洲、中東等全球各地。1 1、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）公司概述）公司概述兔寶寶（兔寶寶（002043002043）主主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍營(yíng)業(yè)務(wù)范圍 本公司經(jīng)營(yíng)范圍為：人造板、裝飾貼面板，木質(zhì)地板、其他木制品及化工產(chǎn)品(不含危險(xiǎn)品)的生產(chǎn)、銷售，木門、衣柜廚具、木制家具的銷售

4、，速生林種植，原木的加工和銷售，經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。兔寶寶（兔寶寶（002043002043）公司公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況 （1 1）20112011年主年主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況膠合板（37.8%）、貼面板（18.2%）、木方（14.8%）、原木（10.4%）、粘合劑（7.6%）、地板（6.7%），其他（4.5%） （2 2）主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)構(gòu)成情況）主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)構(gòu)成情況國(guó)內(nèi)銷售收入占總營(yíng)業(yè)收入（77.9%）。國(guó)外銷售收入占總營(yíng)業(yè)收入（22.1 % ）1 1、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）公司概述）公司概述一、兔一、兔寶寶（寶寶（002043002043）公司

5、）公司簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介 1、公司概述 2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）近年來(lái)主要大事件）近年來(lái)主要大事件 3、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成 4、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）近年來(lái)主要大事件）近年來(lái)主要大事件l 1992年，浙江的話裝飾材料有限公司成立l 1999年，德華“兔寶寶”裝飾貼面被浙江省人民政府評(píng)定為“浙江名牌”產(chǎn)品l 2002年，浙江德華裝飾材料有限公司更名為浙江兔寶寶裝飾新材股份有限公司，進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。l 德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司列入國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)l 2005年5月，在深圳證券交易所上市交易，交易代碼（002043），成

6、為中國(guó)貼面板行業(yè)首家上市企業(yè)l 2008年03月，“兔寶寶”商標(biāo)被國(guó)家工商總局、商標(biāo)局認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)。l 2009年12月，“兔寶寶”牌實(shí)木地板、實(shí)木復(fù)合地板、細(xì)木工板、節(jié)能空心板等5個(gè)產(chǎn)品被認(rèn)定為浙江省第二批綠色建材產(chǎn)品榮譽(yù)稱號(hào)。l 2010年10月，德華兔寶寶獲“浙江省創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)”。一、兔一、兔寶寶（寶寶（002043002043）公司）公司簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介 1、公司概述 2、公司歷年發(fā)展情況 3 3、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)按產(chǎn)品分類包括：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)按產(chǎn)品分類包括：膠合板(產(chǎn)品) 、貼面板(產(chǎn)品)、科技木(產(chǎn)品) 、原木(產(chǎn)品) 、 粘合劑(產(chǎn)品) 、地板(產(chǎn)品)

7、 、其他(產(chǎn)品) 、其他業(yè)務(wù)(補(bǔ)充)(產(chǎn)品) 。 公司毛利率方面公司產(chǎn)品毛利率大都在10%-25%之間，主要原因是公司直接將產(chǎn)品銷售給加盟商的緣故。膠合板(產(chǎn)品) 1721035%貼面板(產(chǎn)品) 950919%科技木(產(chǎn)品) 751415%原木(產(chǎn)品) 32327%粘合劑(產(chǎn)品) 3145.626%地板(產(chǎn)品) 39348%其他(產(chǎn)品) 26526%其他業(yè)務(wù)(補(bǔ)充)21354%營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)收入按照產(chǎn)品劃分（收入按照產(chǎn)品劃分（萬(wàn)元）萬(wàn)元）膠合板(產(chǎn)品) 貼面板(產(chǎn)品) 科技木(產(chǎn)品) 原木(產(chǎn)品) 粘合劑(產(chǎn)品) 地板(產(chǎn)品) 毛利率（%）, 膠合板(產(chǎn)品) , 10.71%毛利率（%）, 貼面板(

8、產(chǎn)品) , 19.18%毛利率（%）, 科技木(產(chǎn)品) , 18.47%毛利率（%）, 原木(產(chǎn)品) , 21.70%毛利率（%）, 粘合劑(產(chǎn)品) , 19.03%毛利率（%）, 地板(產(chǎn)品) , 14.12%毛利率（%）, 其他(產(chǎn)品) , 14.28%毛利率（%）, 合計(jì)(產(chǎn)品) , 18.15%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%膠合板(產(chǎn)品) 貼面板(產(chǎn)品) 科技木(產(chǎn)品) 原木(產(chǎn)品) 粘合劑(產(chǎn)品) 地板(產(chǎn)品) 其他(產(chǎn)品) 合計(jì)(產(chǎn)品) 按產(chǎn)品分類毛利率按產(chǎn)品分類毛利率（% %）膠合板(產(chǎn)品) 貼面板(產(chǎn)品) 科技木(產(chǎn)品) 原木(產(chǎn)品) 粘合

9、劑(產(chǎn)品) 地板(產(chǎn)品) 其他(產(chǎn)品) 合計(jì)(產(chǎn)品) 兔寶寶（兔寶寶（002043002043）按營(yíng)收）按營(yíng)收按產(chǎn)品按產(chǎn)品劃分劃分 3 3、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成國(guó)內(nèi)收入, 2008年, 73411國(guó)內(nèi)收入, 2009年, 73584國(guó)內(nèi)收入, 2010年, 87,22188,529國(guó)外收入, 2008年, 1920612843國(guó)外收入, 2010年, 21,946國(guó)外收入, 2011年, 25,116國(guó)外收入占總營(yíng)業(yè)收入, 2008年, 20.7%國(guó)外收入占總營(yíng)業(yè)收入, 2009年, 14.9%國(guó)外收入占總營(yíng)業(yè)收入, 2010年, 20.1%22%占比79.3%占比85.1%占比

10、79.9%占比78%01000020000300004000050000600007000080000900001000002008年2009年2010年2011年圖圖1 1：兔兔寶寶營(yíng)業(yè)收入按地區(qū)分布（萬(wàn)元）寶寶營(yíng)業(yè)收入按地區(qū)分布（萬(wàn)元）國(guó)內(nèi)收入國(guó)外收入 兔寶寶（002043）在按營(yíng)收收入地區(qū)分為國(guó)內(nèi)地區(qū)和國(guó)外地區(qū)。2011年國(guó)內(nèi)地區(qū)營(yíng)收8.85億元左右（占比78%），國(guó)外地區(qū)營(yíng)收2.5億元左右（占比22%）。 從這08年11年情況來(lái)看，總營(yíng)業(yè)收入在2010年增長(zhǎng)了26.31%，其余沒有明顯的變化。從組成部分來(lái)看，國(guó)外地區(qū)的營(yíng)收不如國(guó)內(nèi)地區(qū)發(fā)展穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)收入時(shí)常出現(xiàn)大起大落情況。 從(圖2)

11、上看，2009年由于國(guó)外經(jīng)濟(jì)的不景氣，使得公司在09年國(guó)外市場(chǎng)營(yíng)收下降了33%，2010年外圍經(jīng)濟(jì)有所轉(zhuǎn)好，出現(xiàn)了國(guó)外營(yíng)收77%的增幅。國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng), 2008年, 0%國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng), 2009年, 0.2%國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng), 2010年, 18.5%國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng), 2011年, 1.5%國(guó)外收入同比增長(zhǎng), 2008年, 0%國(guó)外收入同比增長(zhǎng), 2009年, -33%國(guó)外收入同比增長(zhǎng), 2010年, 71%國(guó)外收入同比增長(zhǎng), 2011年, 14%總營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率, 2008年, 0%總營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率, 2009年, -6.68%總營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率, 2010年, 26.31%總營(yíng)業(yè)收

12、入增長(zhǎng)率, 2011年, 4.10%-40%-20%0%20%40%60%80%2008年2009年2010年2011年圖圖2 2：兔：兔寶寶國(guó)內(nèi)收入、國(guó)外收入增長(zhǎng)寶寶國(guó)內(nèi)收入、國(guó)外收入增長(zhǎng)率情況率情況國(guó)內(nèi)收入同比增長(zhǎng)國(guó)外收入同比增長(zhǎng)總營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 兔寶寶（兔寶寶（002043002043）按營(yíng)收）按營(yíng)收按地區(qū)按地區(qū)劃分劃分 3 3、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成國(guó)內(nèi)地區(qū), 2008年, 13.11%國(guó)內(nèi)地區(qū), 2009年, 12.06%國(guó)內(nèi)地區(qū), 2010年, 13.89%國(guó)內(nèi)地區(qū), 2011年, 14.66%國(guó)外地區(qū), 2008年, 21.32%國(guó)外地區(qū), 2009年, 21.36%

13、國(guó)外地區(qū), 2010年, 19.30%國(guó)外地區(qū), 2011年, 16.28%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2008年2009年2010年2011年兔寶寶兔寶寶0808年年-11-11年毛利率變化情況年毛利率變化情況國(guó)內(nèi)地區(qū)國(guó)外地區(qū) 國(guó)外地區(qū)銷售模式：兔寶寶（002043）為主動(dòng)控制定價(jià)權(quán)，“兔寶寶”直接跳過(guò)貿(mào)易公司、批發(fā)商，發(fā)貨到銷售終端，和北美大型櫥柜工廠直接建立業(yè)務(wù)合作，目前已建交2個(gè)工廠，先后吸引名客戶加盟公司。 從圖上可以看出,一方面，兔寶寶公司在國(guó)外地區(qū)的毛利率呈現(xiàn)了逐年下降的趨勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)的不景氣使得國(guó)外地區(qū)的毛利率從20.31%下降到了16.

14、28%。 另一方面，兔寶寶開始了國(guó)內(nèi)地區(qū)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，從向經(jīng)銷商銷售模式改為連鎖加盟模式，從而可以使銷售結(jié)構(gòu)更加的扁平化，降低了中間流通成本。公司的國(guó)內(nèi)銷售毛利也逐步的增加，國(guó)內(nèi)地區(qū)的毛利率從2009年的12.06%上升至14.66%。 3 3、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成、公司主要產(chǎn)品構(gòu)成二、兔二、兔寶寶（寶寶（002043002043）主要商業(yè)模式）主要商業(yè)模式 1 1、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主） 2、兔寶寶（002043）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）（1 1）兔）兔寶寶（寶寶（002043002043）渠道演變圖）渠道演變圖 兔寶寶

15、（002043）從2005年起率先在行業(yè)內(nèi)探索加盟連鎖模式，目前公司的渠道模式已由傳統(tǒng)的經(jīng)銷商轉(zhuǎn)變成排他性的加盟連鎖店，專賣店數(shù)量從05年發(fā)展到2012年半年的1209多家，公司布局專賣店建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入目標(biāo)中后期，目標(biāo)是到2015年發(fā)展2000家專賣店 目前很多專賣店處于培育期，公司1 1、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）加盟商收獲季即將開始，提升公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)加盟商收獲季即將開始，提升公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)公司目前由于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的需要，對(duì)于加盟商沒有收取加盟費(fèi)和品牌使用費(fèi)。公司對(duì)于品牌的維護(hù)和加盟商的培訓(xùn)等有出無(wú)進(jìn)。2013年兔寶寶（002043

16、）公司計(jì)劃開始收取加盟和品牌使用費(fèi)，對(duì)于超過(guò)2,3年的經(jīng)銷商收取相關(guān)費(fèi)用，這將提升公司未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。保障經(jīng)銷商賺錢是公司能夠?qū)崿F(xiàn)快速擴(kuò)張的基礎(chǔ)保障經(jīng)銷商賺錢是公司能夠?qū)崿F(xiàn)快速擴(kuò)張的基礎(chǔ)由于有教合理的利潤(rùn)分配和機(jī)制，加盟兔寶寶的經(jīng)銷商往往能夠賺取豐厚的利潤(rùn)。經(jīng)銷商的毛利往往在20-30%(兔寶寶毛利率15%)。以一個(gè)成熟店每年銷售250萬(wàn)計(jì)算，經(jīng)銷商一年又35萬(wàn)左右的凈利。加盟兔寶寶有利可圖，這對(duì)加盟商是最有吸引力的籌碼。 （2 2）暫時(shí)未向加盟商收取加盟費(fèi)、品牌使用費(fèi)等）暫時(shí)未向加盟商收取加盟費(fèi)、品牌使用費(fèi)等1 1、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（

17、加盟連鎖為主） （3 3）兔寶寶（）兔寶寶（002043002043）獲取微笑曲線右端高附加值）獲取微笑曲線右端高附加值 在公司產(chǎn)品具備一定的品牌影響力的前提下，為獲取微笑曲線右端的高附加值，公司轉(zhuǎn)變營(yíng)銷戰(zhàn)略，改傳統(tǒng)經(jīng)銷商模式為加盟專賣店模式。通過(guò)營(yíng)銷渠道的建設(shè)，長(zhǎng)期來(lái)看，公司可在其對(duì)下游銷售終端形成強(qiáng)大控制力后， 將利潤(rùn)格局進(jìn)行重新分配以提升自身的毛利率水平；此外比起自建銷售隊(duì)伍，加盟專賣店模式投入少，風(fēng)險(xiǎn)低，見效快。 加盟加盟專賣店專賣店分為旗艦店、一級(jí)和二級(jí)專賣店，公司主要以裝修補(bǔ)貼形式對(duì)專賣店的開業(yè)給予資金支持，額度分別為30萬(wàn)元、 10萬(wàn)元、5 萬(wàn)元，按增發(fā)方案規(guī)劃的各種類型專賣店的

18、數(shù)量測(cè)算，公司對(duì)每個(gè)專賣店的平均投入僅約 10 萬(wàn)元。1 1、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）1 1、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主） （4 4）兔寶寶（）兔寶寶（002043002043）經(jīng)營(yíng)模式主要以加盟為主，直營(yíng)占比不足）經(jīng)營(yíng)模式主要以加盟為主，直營(yíng)占比不足10%10%。 2012年半年報(bào)顯示，兔寶寶板材、地板、木門、油漆涂料、衣柜和兔寶寶板材、地板、木門、油漆涂料、衣柜和綠野板材等六大專賣店體系綠野板材等六大專賣店體系建設(shè)快速推進(jìn)，報(bào)告期新開業(yè)專賣店235家，專賣店總數(shù)達(dá)

19、到專賣店總數(shù)達(dá)到12091209家家，積極推動(dòng)江、浙、滬、皖主體密集區(qū)域?qū)Ｙu店網(wǎng)絡(luò)布點(diǎn)向重點(diǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)延伸，推動(dòng)各級(jí)加盟經(jīng)銷商從傳統(tǒng)的零售業(yè)務(wù)向家裝公司、工程業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)銷商的整體實(shí)力和專賣店的單點(diǎn)銷量，擴(kuò)大兔寶寶品牌產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。兔寶寶（002043）專賣店六大體系兔寶寶板材兔寶寶地板兔寶寶木門兔寶寶油漆涂料兔寶寶衣柜兔寶寶綠野板材連鎖加盟、自由連鎖與直營(yíng)店主要區(qū)別連鎖加盟、自由連鎖與直營(yíng)店主要區(qū)別1 1、兔寶寶兔寶寶經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主加盟連鎖為主）直營(yíng)連鎖、特許連鎖、自由連鎖的異同點(diǎn)直營(yíng)連鎖、特許連鎖、自由連鎖的異同點(diǎn)經(jīng)營(yíng)方式項(xiàng)

20、目經(jīng)營(yíng)方式項(xiàng)目直營(yíng)連鎖直營(yíng)連鎖 （正規(guī)連鎖）（正規(guī)連鎖） 特許特許連鎖（兔寶寶模式）連鎖（兔寶寶模式） 自由連鎖自由連鎖 （自愿連鎖）（自愿連鎖）總部與加盟店的資總部與加盟店的資本所屬本所屬同一資本不同資本不同資本總部資金構(gòu)成總部資金構(gòu)成企業(yè)總部自身所有加盟店持有一定股份全部由加盟店出資加盟店與總部關(guān)系加盟店與總部關(guān)系屬企業(yè)內(nèi)部管理的上下級(jí)關(guān)系總部對(duì)加盟店具有較大影響力加盟店對(duì)總部具有較大影響力總部對(duì)加盟店的人總部對(duì)加盟店的人事權(quán)和直接經(jīng)營(yíng)權(quán)事權(quán)和直接經(jīng)營(yíng)權(quán)有無(wú)無(wú)加盟店自主性加盟店自主性小小大加盟店上總部指導(dǎo)加盟店上總部指導(dǎo)費(fèi)費(fèi)5%以上特許費(fèi)自由連鎖管理費(fèi)分店間聯(lián)系分店間聯(lián)系同隸屬于企業(yè)總部無(wú)

21、橫向聯(lián)系有橫向聯(lián)系總部與加盟店的合總部與加盟店的合同約束力同約束力視公司規(guī)章而定強(qiáng)硬松散合同規(guī)定的加盟時(shí)合同規(guī)定的加盟時(shí)間間多為五年以上以一年為單位總部機(jī)構(gòu)人員總部機(jī)構(gòu)人員企業(yè)職工專業(yè)人士加盟店參與或委托代理1 1、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主）加盟連鎖（兔寶寶）特點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)加盟連鎖（兔寶寶）特點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)1 1、兔寶寶兔寶寶經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主加盟連鎖為主）特許連鎖的特點(diǎn)：特許連鎖的特點(diǎn)：（1）特許連鎖經(jīng)營(yíng)的核心是特許權(quán)的轉(zhuǎn)讓。（2）總部與加盟店之間的關(guān)系是通過(guò)簽訂特許合約而形成的縱

22、向關(guān)系。（3）特許連鎖經(jīng)營(yíng)的所有權(quán)是分散的，但經(jīng)營(yíng)權(quán)高度集中，對(duì)外要形成一致形象。（4）加盟總部提供特許權(quán)許可和經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)，加盟店要為此支付一定費(fèi)用。特許連鎖經(jīng)營(yíng)的優(yōu)缺點(diǎn)特許連鎖經(jīng)營(yíng)的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：特許連鎖經(jīng)營(yíng)可以突破資金和時(shí)間限制，迅速擴(kuò)張規(guī)模。刺激加盟店主更加積極肯干，有助于事業(yè)發(fā)展?？梢越档徒?jīng)營(yíng)費(fèi)用，集中精力提高企業(yè)管理水平。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：缺點(diǎn)也十分明顯，加盟店有時(shí)鬧獨(dú)立，難以控制。個(gè)別經(jīng)營(yíng)失敗的加盟店會(huì)連累總部聲譽(yù)和使總部形象受損。當(dāng)總部發(fā)現(xiàn)加盟者不能勝任時(shí)，無(wú)法更換加盟者。1 1、兔寶寶兔寶寶經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主加盟連鎖為主）

23、直營(yíng)連鎖特點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)直營(yíng)連鎖特點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)直營(yíng)連鎖的特點(diǎn)：直營(yíng)連鎖的特點(diǎn)：（1）必須是同一資本開設(shè)門店，這也是直營(yíng)連鎖與特許連鎖和自由連鎖最大的區(qū)別。（2）經(jīng)營(yíng)管理高度集中統(tǒng)一。（3）統(tǒng)一的核算制度。直營(yíng)連鎖的優(yōu)缺點(diǎn)直營(yíng)連鎖的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：高度集權(quán)管理可以統(tǒng)一調(diào)度資金，統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，統(tǒng)一管理人事，統(tǒng)一開發(fā)和利用企業(yè)整體性資源，具有雄厚的實(shí)力，易于同金融機(jī)構(gòu)、生產(chǎn)廠家打交道，可以充分規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展規(guī)模和速度，在新產(chǎn)品開發(fā)與推廣、信息管理現(xiàn)代化方面也能發(fā)揮出整體優(yōu)勢(shì)。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：直營(yíng)連鎖也有難以克服的自身缺陷，由于直營(yíng)連鎖以單一資本向市場(chǎng)輻射，各門店由總部投資一家家興建，因而易受資金、人力、時(shí)

24、間等方面的影響，發(fā)展規(guī)模和速度有限。此外，各分店自主權(quán)小，利益關(guān)系不緊密，其主動(dòng)性、積極性、創(chuàng)造性難以發(fā)揮出來(lái)。二、兔二、兔寶寶（寶寶（002043002043）主要商業(yè)模式）主要商業(yè)模式 1、經(jīng)銷商模式轉(zhuǎn)變?yōu)檫B鎖加盟模式（加盟連鎖為主） 2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）（1 1）兔寶寶（）兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈上游收購(gòu)木材資源（收購(gòu)綠野林項(xiàng)目）收購(gòu)木材資源（收購(gòu)綠野林項(xiàng)目） 收購(gòu)綠野林場(chǎng)項(xiàng)目，穩(wěn)定原材料供應(yīng)，強(qiáng)化收購(gòu)綠野林場(chǎng)項(xiàng)目，穩(wěn)定原材料供應(yīng)，強(qiáng)化“林板一體化林板一體化”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)

25、優(yōu)勢(shì) 林地作為一種稀缺資源，長(zhǎng)期看漲。公司收購(gòu)綠野林場(chǎng)的戰(zhàn)略意義在于穩(wěn)定原材料供應(yīng)，強(qiáng)化強(qiáng)化“林板一體化林板一體化”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)消除關(guān)聯(lián)交易，進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)完善公司治理結(jié)構(gòu)。綠野林場(chǎng)當(dāng)前擁有林地 18.9萬(wàn)畝，總蓄積量約 35萬(wàn)立方米。樹種主要以松樹和杉樹為主，其中 10年以上的中成林約占 40%。 短期收益來(lái)看，據(jù)了解，綠野林場(chǎng)過(guò)去 2年銷售收入主要來(lái)源于雪壓材，數(shù)據(jù)顯示，年收入 600多萬(wàn)元，毛利率達(dá) 35%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出板材類產(chǎn)品收入。公司收購(gòu)綠野林場(chǎng)后，一方面年木材采伐指標(biāo)和采伐量將出現(xiàn)較大增長(zhǎng)；另一方面，生長(zhǎng)年限15年以上的松樹還可用于采集松脂，獲得一部分額外收益。

26、 林業(yè)回報(bào)率高，可提升盈利水平，但投資周期長(zhǎng)，資金占用大，管護(hù)成本高，短期內(nèi)難以快速釋放效益。且綠野林場(chǎng)18.9萬(wàn)畝林木60%仍屬于中幼林，平均每畝蓄積量不足2立方米，此外，國(guó)家對(duì)木材采伐指標(biāo)也有較為嚴(yán)格的限制，因此，公司收購(gòu)綠野林場(chǎng)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略意義更大于短期收益貢獻(xiàn)。 2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）（2 2）兔寶寶）兔寶寶產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈中游大眾化產(chǎn)品（例如油漆、裝修五金）大眾化產(chǎn)品（例如油漆、裝修五金）實(shí)行實(shí)行OEMOEM發(fā)揮品牌和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)獲取高端利潤(rùn)，發(fā)揮品牌和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)獲取高端利潤(rùn)，消除產(chǎn)能制約消除產(chǎn)能制約

27、兔寶寶(002043)公司依靠自己的品牌優(yōu)勢(shì)，對(duì)于一些大眾化產(chǎn)品實(shí)行大眾化產(chǎn)品實(shí)行OEMOEM，公司進(jìn)行環(huán)保、理化指標(biāo)的控制，從而打破了自身產(chǎn)能的制約打破了自身產(chǎn)能的制約，同時(shí)可以提供豐富的產(chǎn)品類型，像油漆、裝修五金等產(chǎn)品均為OEM產(chǎn)品，公司將這些產(chǎn)品利用自己的品牌和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)達(dá)到溢價(jià)銷售和推廣。由原來(lái)產(chǎn)品生產(chǎn)獲利的制造商向品牌和營(yíng)銷商轉(zhuǎn)變。這也將進(jìn)一步拓展了公司未來(lái)發(fā)展的空間。 兔寶寶(002043)公司計(jì)劃建立的7個(gè)物流配送中心已經(jīng)建成3個(gè)，正在建設(shè)3個(gè)，1個(gè)停建，這些將進(jìn)一步完善公司的全國(guó)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。 2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）產(chǎn)業(yè)鏈布

28、局（上游、中游、下游）（3 3）兔寶寶（）兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)鏈下游- -發(fā)展工程業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)型家裝公司合作業(yè)務(wù)發(fā)展工程業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)型家裝公司合作業(yè)務(wù)n挖掘經(jīng)銷商潛力積極發(fā)展工程業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)型家裝公司合作業(yè)務(wù)挖掘經(jīng)銷商潛力積極發(fā)展工程業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)型家裝公司合作業(yè)務(wù) 公司積極推動(dòng)有條件的經(jīng)銷商由原來(lái)的坐市零售商向工程業(yè)務(wù)拓展，為經(jīng)銷商中標(biāo)當(dāng)?shù)氐墓こ添?xiàng)目提供服務(wù)和支持。同時(shí)工程公司與金螳螂、亞廈股份和廣田股份等開展點(diǎn)對(duì)點(diǎn)服務(wù)，重要和唯一考核指標(biāo)就是以和前1 00家裝修公司建立了多少關(guān)系為準(zhǔn)，和樓堂館所工程建立直接關(guān)系實(shí)現(xiàn)經(jīng)銷商的全面轉(zhuǎn)型。這種工程項(xiàng)目量大，一單業(yè)務(wù)就可能夠超過(guò)零售一年的

29、收入。2012年該項(xiàng)業(yè)務(wù)正式開展，20122012年年6月份以來(lái)銷售額就達(dá)到月份以來(lái)銷售額就達(dá)到50005000萬(wàn)，產(chǎn)品進(jìn)入秦山核電站等大型工程項(xiàng)目。計(jì)萬(wàn)，產(chǎn)品進(jìn)入秦山核電站等大型工程項(xiàng)目。計(jì)劃未來(lái)劃未來(lái)3 3年公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)達(dá)到年公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)達(dá)到30%-40%30%-40%的占比。的占比。2012.6.30, 營(yíng)業(yè)收入, 49,335,2012.6.30, 項(xiàng)目工程收入, 50002012.6.302012.6.30項(xiàng)目工程收入占營(yíng)收比項(xiàng)目工程收入占營(yíng)收比例例 2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）（3 3）兔寶寶（）兔

30、寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)鏈下游加快建設(shè)六大專賣體系渠道布局加快建設(shè)六大專賣體系渠道布局n 以品牌建設(shè)為依托，加快布局全國(guó)市場(chǎng)以品牌建設(shè)為依托，加快布局全國(guó)市場(chǎng) 2012 年，公司進(jìn)一步加大“兔寶寶” 品牌的廣告宣傳投入，助推 2012 年公司六大專賣體系建設(shè), 2012 年公司力爭(zhēng)完成 500家以上新增專賣店的建設(shè)，形成“穩(wěn)固華東、崛起中西、城鄉(xiāng)協(xié)同”的渠道布局新態(tài)勢(shì)。 2012 年，公司將以 ERP 建設(shè)為抓手，通過(guò)信息物流一體化系統(tǒng)的構(gòu)建，孵化及培育優(yōu)秀經(jīng)銷商與供應(yīng)商群體，在物流信息化平臺(tái)建設(shè)基礎(chǔ)上，通過(guò)部品標(biāo)準(zhǔn)化、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化、視覺標(biāo)準(zhǔn)化、流程標(biāo)準(zhǔn)化、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化等全方

31、位的供應(yīng)商管理體系的打造，篩選并培育出一批能夠順應(yīng)兔寶寶戰(zhàn)略發(fā)展要求的優(yōu)秀供應(yīng)商，以滿足兔寶寶的全國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略，為實(shí)現(xiàn)大品牌、大營(yíng)銷、大供應(yīng)、大物流的產(chǎn)業(yè)升級(jí)目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。 2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）（3 3）兔寶寶（）兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)鏈下游強(qiáng)化有效管理，提升整體績(jī)效強(qiáng)化有效管理，提升整體績(jī)效n 初步覆蓋華東、并逐漸走向全國(guó)的龐大銷售網(wǎng)絡(luò)渠道初步覆蓋華東、并逐漸走向全國(guó)的龐大銷售網(wǎng)絡(luò)渠道截至2012年半年，公司已在全國(guó)建立了1209 家專賣店，初步形成覆蓋華東、并逐漸走向全國(guó)的龐

32、大銷售網(wǎng)絡(luò)渠道。2012 年，公司將從硬件和軟件上打造一個(gè)服務(wù)于全國(guó)經(jīng)銷商的平臺(tái)，根據(jù)裝飾材料終端市場(chǎng)的變化，指導(dǎo)和推動(dòng)各級(jí)經(jīng)銷商公司化運(yùn)行的能力和水平，加強(qiáng)經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)。 推動(dòng)各級(jí)經(jīng)銷商將其業(yè)務(wù)模式從單一的零售業(yè)務(wù)向工程業(yè)務(wù)、裝修公司業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)平臺(tái)的營(yíng)銷模式轉(zhuǎn)型，充分借助央視廣告的品牌傳播力量，擴(kuò)大“兔寶寶”品牌市場(chǎng)美譽(yù)度和占有率，提升各經(jīng)銷商運(yùn)營(yíng)能力和單店盈利水平，進(jìn)一步推進(jìn)新市場(chǎng)的開發(fā)和專賣店密集區(qū)域深度開發(fā)。 2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）產(chǎn)業(yè)鏈布局（上游、中游、下游）三、兔寶寶（三、兔寶寶（00204300204

33、3）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析 1、兔寶寶（002043）存貨情況分析 2、兔寶寶（002043）償債指標(biāo)情況分析 3、兔寶寶（002043）費(fèi)用構(gòu)成情況分析 4、兔寶寶（002043）利潤(rùn)構(gòu)成情況分析 1 1、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）存貨存貨情況分析情況分析存貨, 2008.12.31, 30,464存貨, 2009.12.31, 23,258存貨, 2010.12.31, 30,874存貨, 2011.12.31, 36,911存貨, 2012.9.30, 31,605流動(dòng)資產(chǎn), 2008.12.31, 60,367流動(dòng)資產(chǎn), 2009.12.31, 49,

34、144流動(dòng)資產(chǎn), 2010.12.31, 53,104流動(dòng)資產(chǎn), 2011.12.31, 63,554流動(dòng)資產(chǎn), 2012.9.30, 60,682存貨占比50.46%存貨占比47.33%存貨占比58.14%存貨占比58.08%存貨占比52.08%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002008.12.312009.12.312010.12.312011.12.312012.9.30（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）圖圖1 1：兔：兔寶寶（寶寶（002043002043）存貨、流動(dòng)資）存貨、流動(dòng)資產(chǎn)情況產(chǎn)情況存貨流動(dòng)資產(chǎn)兔寶寶兔寶寶(002043)(002043)從

35、（圖從（圖1 1）中可以看出，公司的存貨占流動(dòng)資產(chǎn)常年保持在）中可以看出，公司的存貨占流動(dòng)資產(chǎn)常年保持在50%50%左右，高存貨的同時(shí)，兔寶寶的存貨周轉(zhuǎn)率并沒有逐年走高，反而在左右，高存貨的同時(shí)，兔寶寶的存貨周轉(zhuǎn)率并沒有逐年走高，反而在1010年年1212年第三季度出現(xiàn)了周轉(zhuǎn)率下降，預(yù)示著兔寶寶公司在內(nèi)部控制上存年第三季度出現(xiàn)了周轉(zhuǎn)率下降，預(yù)示著兔寶寶公司在內(nèi)部控制上存在著需要改進(jìn)的地方。在著需要改進(jìn)的地方。存貨周轉(zhuǎn)率(%), 2008.12.31, 2.90%存貨周轉(zhuǎn)率(%), 2009.12.31, 2.85%存貨周轉(zhuǎn)率(%), 2010.12.31, 3.41%存貨周轉(zhuǎn)率(%), 201

36、1.12.31, 2.88%存貨周轉(zhuǎn)率(%), 2012.9.30, 1.94%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%2008.12.31 2009.12.31 2010.12.31 2011.12.312012.9.30兔寶寶（兔寶寶（002043002043）存貨周轉(zhuǎn)率歷年變）存貨周轉(zhuǎn)率歷年變化情況化情況存貨周轉(zhuǎn)率(%)三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析 1、兔寶寶（002043）存貨情況分析 2 2、兔寶寶

37、（、兔寶寶（002043002043）償債指標(biāo)情況分析）償債指標(biāo)情況分析 3、兔寶寶（002043）費(fèi)用構(gòu)成情況分析 4、兔寶寶（002043）利潤(rùn)構(gòu)成情況分析 資產(chǎn)負(fù)債率(%), 2008.12.31, 54.38%資產(chǎn)負(fù)債率(%), 2009.12.31, 49.17%資產(chǎn)負(fù)債率(%), 2010.12.31, 47.73%資產(chǎn)負(fù)債率(%), 2011.12.31, 20.68%資產(chǎn)負(fù)債率(%), 2012.9.30, 17.35%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2008.12.31 2009.12.31 2010.12.31 2011.1

38、2.31 2012.9.30圖圖2:2:兔兔寶寶（寶寶（002043002043）資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率情況情況資產(chǎn)負(fù)債率(%)三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析兔寶寶（002043）資產(chǎn)負(fù)債率從2008年的54.38%下降到2012年三季度的17.35%，主要原因有：主要原因有：1、公司2011年定向增發(fā)股票，募集資金4.73億元。其中將募集資金的19906.60萬(wàn)元收購(gòu)德華林業(yè)科技持有的綠野林場(chǎng)100%的股權(quán)。2、部分資金用于償還短期借款，使短期借款從25664萬(wàn)元下降至4350萬(wàn)元。公司目前沒有長(zhǎng)期借款。不存在長(zhǎng)期還款壓力。短期借款,

39、 2008.12.31, 30,907短期借款, 2009.12.31, 12,579.00短期借款, 2010.12.31, 25,664短期借款, 2011.12.31, 4,350短期借款, 2012.9.30, 200應(yīng)付賬款, 2008.12.31, 6,921應(yīng)付賬款, 2009.12.31, 6,969應(yīng)付賬款, 2010.12.31, 7,991應(yīng)付賬款, 2011.12.31, 9,095應(yīng)付賬款, 2012.9.30, 8,545負(fù)債合計(jì), 2008.12.31, 54,277負(fù)債合計(jì), 2009.12.31, 42,086負(fù)債合計(jì), 2010.12.31, 41,915負(fù)

40、債合計(jì), 2011.12.31, 20,069負(fù)債合計(jì), 2012.9.30, 16,273010,00020,00030,00040,00050,00060,0002008.12.31 2009.12.31 2010.12.31 2011.12.312012.9.30（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）兔寶寶（兔寶寶（002043002043）短期借款、應(yīng)付賬款、負(fù)債）短期借款、應(yīng)付賬款、負(fù)債情況情況短期借款應(yīng)付賬款負(fù)債合計(jì)2 2、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）償債指標(biāo)償債指標(biāo)情況分析情況分析三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析 1、兔寶寶（00

41、2043）存貨情況分析 2、兔寶寶（002043）償債指標(biāo)情況分析 3 3、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）費(fèi)用構(gòu)成情況分析）費(fèi)用構(gòu)成情況分析 4、兔寶寶（002043）利潤(rùn)構(gòu)成情況分析 三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析3 3、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）費(fèi)用構(gòu)成費(fèi)用構(gòu)成情況分析情況分析三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2008.12.31, 11.04%三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2009.12.31, 11.24%三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2010.12.31, 10.44%三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2011.12.31,

42、12.99%三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2012.9.30, 13.30%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2008.12.31, 4.51%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2009.12.31, 5.26%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2010.12.31, 4.76%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2011.12.31, 5.44%管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2012.9.30, 6.16%銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2008.12.31, 4.29%銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2009.12.31, 4.40%銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2010.12.31, 4.57%銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2011.12.31, 6.31%銷售費(fèi)用占

43、營(yíng)業(yè)收入比, 2012.9.30, 6.86%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2008.12.31, 2.25%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2009.12.31, 1.58%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2010.12.31, 1.11%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2011.12.31, 1.24%財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比, 2012.9.30, 0.28%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%2008.12.312009.12.312010.12.312011.12.312012.9.30兔寶寶兔寶寶0808年年-12-12年第三季度三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比年第三季度三項(xiàng)費(fèi)

44、用占營(yíng)業(yè)收入比三項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比 兔寶寶（002043）三項(xiàng)費(fèi)用中的銷售費(fèi)用的增加銷售費(fèi)用的增加，主要原因是增加費(fèi)用用于央視廣告，進(jìn)一步宣傳兔寶寶品牌形象，借助該平臺(tái)在全國(guó)開展品牌宣傳。 財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少主要原因是公司短期借款減少，負(fù)債減少所導(dǎo)致的利息支出減少。 管理費(fèi)用的提高管理費(fèi)用的提高主要原因是兔寶寶公司加盟店的擴(kuò)張，公公司承擔(dān)主要培訓(xùn)費(fèi)，專賣店數(shù)司承擔(dān)主要培訓(xùn)費(fèi)，專賣店數(shù)量增加直接推高費(fèi)用。量增加直接推高費(fèi)用。 銷售費(fèi)用, 2008.12.31, 4,063 銷售費(fèi)用, 2009.12.31, 3,889 銷售費(fèi)

45、用, 2010.12.31, 4,940 銷售費(fèi)用, 2011.12.31, 7,306 銷售費(fèi)用, 2012.9.30, 5,534 管理費(fèi)用, 2008.12.31, 4,271 管理費(fèi)用, 2009.12.31, 4,657 管理費(fèi)用, 2010.12.31, 5,147 管理費(fèi)用, 2011.12.31, 6,295 管理費(fèi)用, 2012.9.30, 4,966 財(cái)務(wù)費(fèi)用, 2008.12.31, 2,128 財(cái)務(wù)費(fèi)用, 2009.12.31, 1,399 財(cái)務(wù)費(fèi)用, 2010.12.31, 1,198 財(cái)務(wù)費(fèi)用, 2011.12.31, 1,436 財(cái)務(wù)費(fèi)用, 2012.9.30,

46、224營(yíng)業(yè)利潤(rùn), 2008.12.31, 2,832營(yíng)業(yè)利潤(rùn), 2009.12.31, 820營(yíng)業(yè)利潤(rùn), 2010.12.31, 3,642營(yíng)業(yè)利潤(rùn), 2011.12.31, 1,731營(yíng)業(yè)利潤(rùn), 2012.9.30, 2,18302,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002008.12.312009.12.312010.12.312011.12.312012.9.30（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）兔寶寶（兔寶寶（002043002043）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用情況銷售費(fèi)用情況營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 財(cái)務(wù)費(fèi)用 管理費(fèi)

47、用 銷售費(fèi)用三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析 1、兔寶寶（002043）存貨情況分析 2、兔寶寶（002043）償債指標(biāo)情況分析 3、兔寶寶（002043）費(fèi)用構(gòu)成情況分析 4 4、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）利潤(rùn)構(gòu)成情況分析）利潤(rùn)構(gòu)成情況分析銷售毛利率(%), 2008.12.31, 15.07%銷售毛利率(%), 2009.12.31, 13.35%銷售毛利率(%), 2010.12.1, 15%銷售毛利率(%), 2011.12.31, 15.78%銷售毛利率(%), 2012.3.31, 15.52%銷售毛利率(%

48、), 2012.6.30, 18.15%銷售毛利率(%), 2012.9.30, 17.68%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2008.12.312009.12.312010.12.12011.12.312012.3.312012.6.302012.9.30圖圖1:1:兔兔寶寶（寶寶（002043002043）銷售毛利率情況）銷售毛利率情況銷售毛利率(%)三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析4 4、兔寶寶（、兔寶寶（002043002043）利潤(rùn)利潤(rùn)構(gòu)成情況分析構(gòu)成情況分析兔寶寶（兔寶寶（002043002043）毛利

49、率上升）毛利率上升主要有以下幾個(gè)原因：主要有以下幾個(gè)原因：1 1、國(guó)內(nèi)地區(qū)加盟店毛利率的提、國(guó)內(nèi)地區(qū)加盟店毛利率的提升。升。2011年國(guó)內(nèi)地區(qū)的毛利率從09年的12.06%上升至14.66%。2011年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的78%。2 2、公司開展項(xiàng)目工程業(yè)務(wù)，可、公司開展項(xiàng)目工程業(yè)務(wù)，可能提升毛利率水平。能提升毛利率水平。兔寶寶（002043）開始想裝修工程業(yè)務(wù)拓展，2012年6月實(shí)現(xiàn)5000萬(wàn)以上的業(yè)務(wù)量，占2012年半年總營(yíng)收的10%，這部分或提高公司毛利。國(guó)內(nèi)地區(qū), 2008年, 13.11%國(guó)內(nèi)地區(qū), 2009年, 12.06%國(guó)內(nèi)地區(qū), 2010年, 13.89%國(guó)內(nèi)地區(qū), 2011年

50、, 14.66%國(guó)外地區(qū), 2008年, 21.32%國(guó)外地區(qū), 2009年, 21.36%國(guó)外地區(qū), 2010年, 19.30%國(guó)外地區(qū), 2011年, 16.28%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2008年2009年2010年2011年圖圖2 2：兔：兔寶寶寶寶0808年年-11-11年毛利率變化情況年毛利率變化情況國(guó)內(nèi)地區(qū)國(guó)外地區(qū)三、兔寶寶（三、兔寶寶（002043002043）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析）商業(yè)模式及財(cái)務(wù)分析4 4、兔寶寶、兔寶寶利潤(rùn)利潤(rùn)主要構(gòu)成情況分析主要構(gòu)成情況分析凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%), 2009.12.31, 5.43%凈資產(chǎn)收益率

51、(加權(quán))(%), 2010.12.31, 7.74%凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%), 2011.12.31, 4.62%凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%), 2012.9.30, 3.20%銷售凈利率(%), 2009.12.31, 2.31%銷售凈利率(%), 2010.12.31, 3.24%銷售凈利率(%), 2011.12.31, 2.70%銷售凈利率(%), 2012.9.30, 3.05%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%), 2009.12.31, 0.93%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%), 2010.12.31, 3.37%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%), 2011.12.31, 1.50%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%), 2012.9.30, 2.71%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%