《投資決策》 (2)ppt課件

1、第8章 投資決策本章學(xué)習(xí)目的本章學(xué)習(xí)目的本章主要講解有關(guān)投資決策的相關(guān)知識，引見利本章主要講解有關(guān)投資決策的相關(guān)知識，引見利用用Excel建立相應(yīng)投資分析模型，以協(xié)助財務(wù)建立相應(yīng)投資分析模型，以協(xié)助財務(wù)管理人員提高決策效率。經(jīng)過本章學(xué)習(xí)，應(yīng)掌管理人員提高決策效率。經(jīng)過本章學(xué)習(xí)，應(yīng)掌握如下內(nèi)容：握如下內(nèi)容：Excel提供的有關(guān)投資決策分析函數(shù)的運用提供的有關(guān)投資決策分析函數(shù)的運用采用不同方法建立投資決策模型采用不同方法建立投資決策模型投資風(fēng)險分析模型的建立投資風(fēng)險分析模型的建立8.1 投資決策方法8.1.1 簡單法簡單法8.1.2 貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法8.1.3 投資決策模型的內(nèi)容投資決策模型的內(nèi)容8.

2、1.1 簡單法投資回收期投資回收期是指以工程的凈收益回收總投資回收期是指以工程的凈收益回收總投資所需求的時間。它是反映投資工程投資所需求的時間。它是反映投資工程財務(wù)上歸還的真實才干和資金周轉(zhuǎn)速度財務(wù)上歸還的真實才干和資金周轉(zhuǎn)速度的重要目的，普通情況下越短越好。的重要目的，普通情況下越短越好。投資回收期法的判別準那么是設(shè)定一個投資回收期法的判別準那么是設(shè)定一個基準投資回收期基準投資回收期N，當(dāng)，當(dāng)nN，該方案可，該方案可以思索；當(dāng)以思索；當(dāng)nN時，該方案不可行。時，該方案不可行。8.1.1 簡單法投資收益率投資收益率指工程方案產(chǎn)生消費才干后，投資收益率指工程方案產(chǎn)生消費才干后，在正常消費年份內(nèi)，

3、年凈收益與投資總在正常消費年份內(nèi)，年凈收益與投資總額的比值，它反映工程投資支出的獲利額的比值，它反映工程投資支出的獲利才干。其計算公式為：才干。其計算公式為：投資收益率投資收益率r=年平均凈收益年平均凈收益/投資總額投資總額投資收益率的判別準那么是設(shè)定一個基投資收益率的判別準那么是設(shè)定一個基準投資收益率準投資收益率R，當(dāng)，當(dāng)rR，該方案可以思，該方案可以思索；當(dāng)索；當(dāng)nR時，該方案不可行。時，該方案不可行。8.1.2 貼現(xiàn)法凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV是指方案投入運用后的未來是指方案投入運用后的未來報酬，按資金本錢或企業(yè)要求的報酬率折算且報酬，按資金本錢或企業(yè)要求的報酬率折算且總現(xiàn)值超越初始投資的

4、差額。它思索了方案整總現(xiàn)值超越初始投資的差額。它思索了方案整個計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的時值，使各種不同個計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的時值，使各種不同類型現(xiàn)金支出和收入的方案具有可比性。類型現(xiàn)金支出和收入的方案具有可比性。凈現(xiàn)值法的判別規(guī)范是：假設(shè)凈現(xiàn)值法的判別規(guī)范是：假設(shè)NPV=0，表示，表示方案實施后的投資貼現(xiàn)率正好等于事先確定的方案實施后的投資貼現(xiàn)率正好等于事先確定的貼現(xiàn)率，方案可以接受；假設(shè)貼現(xiàn)率，方案可以接受；假設(shè)NPV0，表示，表示方案實施后的經(jīng)濟效益超越了目的貼現(xiàn)率的要方案實施后的經(jīng)濟效益超越了目的貼現(xiàn)率的要求，方案較好；假設(shè)求，方案較好；假設(shè)NPV0，那么經(jīng)濟效益，那么經(jīng)濟效益達不到既定

5、要求，方案應(yīng)予以回絕。達不到既定要求，方案應(yīng)予以回絕。8.1.2 貼現(xiàn)法凈現(xiàn)值指數(shù)2凈現(xiàn)值指數(shù)凈現(xiàn)值指數(shù)凈現(xiàn)值指數(shù)凈現(xiàn)值指數(shù)PVI是投資方案未來現(xiàn)金流量是投資方案未來現(xiàn)金流量按資金本錢或要求的投資報酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值按資金本錢或要求的投資報酬率貼現(xiàn)的總現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比。其計算公式為：與初始投資額現(xiàn)值之比。其計算公式為：PVI=未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值初始投資現(xiàn)值假設(shè)假設(shè)PVI1，方案可取。，方案可取。PVI1與與NPV0，PVI1與與NPV0本質(zhì)完全一樣。通常情況下，本質(zhì)完全一樣。通常情況下，用凈現(xiàn)值指數(shù)作為凈現(xiàn)值的輔助目的，兩者根用凈現(xiàn)值指數(shù)作為凈現(xiàn)值的輔助目

6、的，兩者根據(jù)詳細情況結(jié)合運用。據(jù)詳細情況結(jié)合運用。8.1.2 貼現(xiàn)法內(nèi)含報酬率3內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率內(nèi)含報酬率IRR是指一個投資方案在其壽是指一個投資方案在其壽命周期內(nèi)，按現(xiàn)值計算的實踐投資報酬率。根命周期內(nèi)，按現(xiàn)值計算的實踐投資報酬率。根據(jù)這個報酬率，對方案壽命周期內(nèi)各年現(xiàn)金流據(jù)這個報酬率，對方案壽命周期內(nèi)各年現(xiàn)金流量進展貼現(xiàn)，未來報酬的總現(xiàn)值正好等于該方量進展貼現(xiàn)，未來報酬的總現(xiàn)值正好等于該方案初始投資的現(xiàn)值。因此，內(nèi)含報酬率是使投案初始投資的現(xiàn)值。因此，內(nèi)含報酬率是使投資方案的凈現(xiàn)值為零的報酬率。在內(nèi)含報酬率資方案的凈現(xiàn)值為零的報酬率。在內(nèi)含報酬率目的的運用中，任何一項投資方案

7、的內(nèi)含報酬目的的運用中，任何一項投資方案的內(nèi)含報酬率必需以不低于資金本錢為限制，否那么方案率必需以不低于資金本錢為限制，否那么方案不可行。不可行。8.1.3 投資決策模型的內(nèi)容1投資回收期模型投資回收期模型2凈現(xiàn)值模型凈現(xiàn)值模型3內(nèi)含報酬率模型內(nèi)含報酬率模型4投資風(fēng)險分析模型投資風(fēng)險分析模型8.2 投資決策模型8.2.1 投資回收期法模型投資回收期法模型8.2.2 凈現(xiàn)值法模型凈現(xiàn)值法模型8.2.3 內(nèi)含報酬率法模型內(nèi)含報酬率法模型金手指駕駛員考試金手指駕駛員考試2021科目四科目四 金手指考試網(wǎng)金手指考試網(wǎng)8.2.1 投資回收期法模型1新建一個任務(wù)簿，將其命名為新建一個任務(wù)簿，將其命名為“投

8、資決策分析投資決策分析.xls，選定選定Sheet1任務(wù)表，命名為任務(wù)表，命名為“投資回收期分析模型，并投資回收期分析模型，并定義投資回收期分析模型表的根本構(gòu)造。定義投資回收期分析模型表的根本構(gòu)造。2分析表中各工程間的勾稽關(guān)系。分析表中各工程間的勾稽關(guān)系。投資年投資年=從第一年開場計算未收金額大于從第一年開場計算未收金額大于0的年數(shù)的年數(shù)3根據(jù)表中各工程間的勾稽關(guān)系定義有關(guān)單元格公式。根據(jù)表中各工程間的勾稽關(guān)系定義有關(guān)單元格公式。 各方案累計收回投資額和未收回投資額各方案累計收回投資額和未收回投資額 各方案投資回收期的整數(shù)年各方案投資回收期的整數(shù)年 各方案投資回收期的小數(shù)年各方案投資回收期的小

9、數(shù)年 計算各方案總的投資回收期計算各方案總的投資回收期8.2.1 投資回收期法模型雖然投資回收期法簡便、易懂，能促進企業(yè)盡雖然投資回收期法簡便、易懂，能促進企業(yè)盡快收回資金，但也存在以下明顯缺陷：快收回資金，但也存在以下明顯缺陷：1它只反映投資回收速度，不能反映投資它只反映投資回收速度，不能反映投資的經(jīng)濟效益。的經(jīng)濟效益。2對運用壽命期不同、資金投入時期不同對運用壽命期不同、資金投入時期不同和提供盈利總額不同的方案缺乏優(yōu)選才干。和提供盈利總額不同的方案缺乏優(yōu)選才干。3不思索貨幣時間價值。不思索貨幣時間價值。金手指駕校一點通金手指駕校一點通 金手指考試網(wǎng)金手指考試網(wǎng)8.2.2 凈現(xiàn)值法模型1NP

10、V凈現(xiàn)值函數(shù)凈現(xiàn)值函數(shù)格式：格式：NPV(rate,value1,value2.)功能：在未來延續(xù)期間的現(xiàn)金流量功能：在未來延續(xù)期間的現(xiàn)金流量value1、value2等，以及貼現(xiàn)率等，以及貼現(xiàn)率rate的條件下前往該項投資的凈現(xiàn)的條件下前往該項投資的凈現(xiàn)值。值。闡明：闡明：1value1、value2.所屬各期間的長度必需相所屬各期間的長度必需相等，而且支付及收入的時間都發(fā)生在期末。等，而且支付及收入的時間都發(fā)生在期末。2NPV按次序運用按次序運用value1、value2、.來注釋來注釋現(xiàn)金流的次序，所以一定要保證支出和收入的數(shù)額現(xiàn)金流的次序，所以一定要保證支出和收入的數(shù)額按正確的順序輸入

11、。按正確的順序輸入。8.2.2 凈現(xiàn)值法模型3假設(shè)參數(shù)是數(shù)值、空白單元格、邏輯值或表假設(shè)參數(shù)是數(shù)值、空白單元格、邏輯值或表示數(shù)值的文字表達式，都會計算在內(nèi)；假設(shè)參數(shù)示數(shù)值的文字表達式，都會計算在內(nèi)；假設(shè)參數(shù)是錯誤值或不能轉(zhuǎn)化為數(shù)值的文字那么被忽略。是錯誤值或不能轉(zhuǎn)化為數(shù)值的文字那么被忽略。4NPV假定投資開場于假定投資開場于value1現(xiàn)金流所在日現(xiàn)金流所在日期的前一期，并終了于最后一筆現(xiàn)金流的當(dāng)期。期的前一期，并終了于最后一筆現(xiàn)金流的當(dāng)期。NPV根據(jù)未來的現(xiàn)金流計算。假設(shè)第一筆現(xiàn)金流根據(jù)未來的現(xiàn)金流計算。假設(shè)第一筆現(xiàn)金流發(fā)生在第一個周期的期初，那么第一筆現(xiàn)金必需發(fā)生在第一個周期的期初，那么第

12、一筆現(xiàn)金必需添加到添加到NPV的結(jié)果中，而不應(yīng)包含在的結(jié)果中，而不應(yīng)包含在values參數(shù)參數(shù)中。中。8.3.2 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義2確定風(fēng)險報酬斜率確定風(fēng)險報酬斜率風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率b是直線方程是直線方程K=i+b*Q的斜率，的斜率，它反映了風(fēng)險程度變化對風(fēng)險調(diào)整最低報酬的它反映了風(fēng)險程度變化對風(fēng)險調(diào)整最低報酬的影響。影響。3用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率計算方案的凈現(xiàn)值Q和和b確定后，風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率確定后，風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率K也就確定了，也就確定了，用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率作為計算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，用風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率作為計算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，再根據(jù)求凈現(xiàn)值的方法選擇方案。再根據(jù)求凈現(xiàn)值的方法選擇方案。8.3.3 投資風(fēng)險分析模型1建立根本數(shù)