第八章 福費廷(包買票據(jù))

1、第八講第八講福費廷福費廷Forfaiting案例引入案例引入 出口摩托車配件到伊朗，對方死出口摩托車配件到伊朗，對方死活不同意即期信用證，一定要使活不同意即期信用證，一定要使用半年后付款的遠(yuǎn)期信用證。到用半年后付款的遠(yuǎn)期信用證。到時候萬一打起仗來呢？人民幣也時候萬一打起仗來呢？人民幣也可能會升值，到時說不定可能會升值，到時說不定1 1美元都美元都換不了換不了6.56.5元，又不能馬上出口退元，又不能馬上出口退稅，看來這筆生意不能做了。稅，看來這筆生意不能做了。FORFAITING 定義定義:也稱包買票據(jù)，是指包買商從出口也稱包買票據(jù)，是指包買商從出口商那里商那里無追索權(quán)地購買無追索權(quán)地購買已經(jīng)

2、承兌已經(jīng)承兌的并的并通常由進口商所在地通常由進口商所在地銀行擔(dān)保銀行擔(dān)保的的遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期匯票或本票匯票或本票。簡單地說，福費廷是包買商對出口商的簡單地說，福費廷是包買商對出口商的應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款進行的進行的無追索權(quán)買斷無追索權(quán)買斷。（一）福費廷的起源和發(fā)展（一）福費廷的起源和發(fā)展起源：歐美谷物交易起源：歐美谷物交易發(fā)展：東西方貿(mào)易發(fā)展：東西方貿(mào)易特點：特點：以國際貿(mào)易為背景以國際貿(mào)易為背景出口商賣斷票據(jù)，無追索權(quán)出口商賣斷票據(jù)，無追索權(quán)融資期限：中長期融資期限：中長期為福費廷票據(jù)賣方保密為福費廷票據(jù)賣方保密（二）新趨勢（二）新趨勢形成二級市場：形成二級市場：信用額度有限信用額度有限調(diào)整投資組合結(jié)構(gòu)

3、調(diào)整投資組合結(jié)構(gòu)投機轉(zhuǎn)售投機轉(zhuǎn)售增強清償能力增強清償能力業(yè)務(wù)更靈活業(yè)務(wù)更靈活利率可變利率可變期限更靈活期限更靈活1-6個月個月/7-10年年金額范圍更大金額范圍更大10萬美元萬美元/2億美元億美元甚至取消擔(dān)保甚至取消擔(dān)保進口商進口商福費廷交易的債務(wù)人，福費廷交易的債務(wù)人，到期支付款到期支付款項項出口商出口商福費廷票據(jù)的賣主，出口票據(jù)福費廷票據(jù)的賣主，出口票據(jù)貼現(xiàn)貼現(xiàn)融資融資擔(dān)保人擔(dān)保人為進口商的按期支付提供擔(dān)保的銀為進口商的按期支付提供擔(dān)保的銀行，多為進口地銀行。行，多為進口地銀行。包買商包買商提供福費廷融資業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或提供福費廷融資業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)。其他金融機構(gòu)。初級包買商（

4、初級包買商（PRIMARY FORFAITOR）二級包買商（二級包買商（SECONDARYFORFAITOR）聯(lián)合包買辛迪加（聯(lián)合包買辛迪加（FORFAITINGSYNDICATE）（三）當(dāng)事人（三）當(dāng)事人（四）可融資單據(jù)（四）可融資單據(jù)銀行票面擔(dān)保銀行票面擔(dān)保銀行保函擔(dān)保銀行保函擔(dān)保備用信用證擔(dān)備用信用證擔(dān)保保進口地銀行承進口地銀行承兌兌遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期商業(yè)本票遠(yuǎn)期商業(yè)本票遠(yuǎn)期銀行本票遠(yuǎn)期銀行本票（五）福費廷適用范圍及流程（五）福費廷適用范圍及流程1、匯付、匯付貨到付款貨到付款進口商開出進口商開出遠(yuǎn)期商業(yè)本票遠(yuǎn)期商業(yè)本票，由可接受的進口地，由可接受的進口地銀行保函擔(dān)保或票面擔(dān)保（銀行保函

5、擔(dān)?；蚱泵鎿?dān)保（PAR AVAL）出口商開出出口商開出遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票，由進口商承兌，并由進，由進口商承兌，并由進口地銀行保函擔(dān)保或票面擔(dān)保（口地銀行保函擔(dān)?；蚱泵鎿?dān)保（PAR AVAL）2、托收、托收承兌交單（承兌交單（D/A）遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票由進口商承兌，由進口地銀行擔(dān)保由進口商承兌，由進口地銀行擔(dān)保3、遠(yuǎn)期信用證、遠(yuǎn)期信用證承兌信用證：承兌信用證：遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票已經(jīng)開證行承兌已經(jīng)開證行承兌延期付款信用證：銀行開出延期付款信用證：銀行開出到期付款確認(rèn)書到期付款確認(rèn)書出口商出口商進口商進口商擔(dān)保人（進擔(dān)保人（進口地銀行）口地銀行）包買商包買商開出匯票開出匯票承兌并申請匯票擔(dān)保承兌并申請匯票

6、擔(dān)保擔(dān)保匯票擔(dān)保匯票寄回匯票寄回匯票出售已擔(dān)保匯票出售已擔(dān)保匯票付款買斷匯票付款買斷匯票到期提示匯票到期提示匯票付款付款1 遠(yuǎn)期匯票遠(yuǎn)期匯票出口商出口商進口商進口商擔(dān)保人（進擔(dān)保人（進口地銀行）口地銀行）包買商包買商 開出本票并申請擔(dān)保開出本票并申請擔(dān)保擔(dān)保本票擔(dān)保本票寄出本票寄出本票出售已擔(dān)保本票出售已擔(dān)保本票付款買斷本票付款買斷本票到期提示本票到期提示本票付款付款2、遠(yuǎn)期商業(yè)本票、遠(yuǎn)期商業(yè)本票/銀行本票銀行本票一級市場一級市場（一級包買商（一級包買商）直接由出直接由出口商賣出口商賣出二級包買商二級包買商二級市場二級市場福費廷市場動作福費廷市場動作買入一級買入一級包買商票據(jù)包買商票據(jù)出售已買

7、出售已買斷的票據(jù)斷的票據(jù)（六）福費廷的技術(shù)特征（六）福費廷的技術(shù)特征1、幣種選擇、幣種選擇美元、歐元、瑞士法郎美元、歐元、瑞士法郎2、交易商品類別、交易商品類別一般為資本性商品一般為資本性商品/耐用商品融資耐用商品融資3、交易規(guī)模、交易規(guī)模10萬美元萬美元-2億美元億美元4、銀行保證、銀行保證Per aval；保函；備用信用證；保函；備用信用證；除非進口商信譽卓越除非進口商信譽卓越5、票據(jù)類型、票據(jù)類型匯票或本票匯票或本票6、無追索權(quán)、無追索權(quán)正當(dāng)交易正當(dāng)交易有效票據(jù)有效票據(jù)有效擔(dān)保有效擔(dān)保7.福費廷費用福費廷費用（1 1）選擇費（）選擇費（OPTION FEEOPTION FEE）：）： 不

8、一定有，看選擇期長短不一定有，看選擇期長短（2 2）承擔(dān)費）承擔(dān)費（3 3）貼現(xiàn)費）貼現(xiàn)費（4 4）寬限期）寬限期詢價詢價 報價報價 與進口與進口 包買商包買商 與包買與包買 向包買向包買 票據(jù)票據(jù) 實際實際 （無約商簽約（無約商簽約 報實盤報實盤 商簽約商簽約 商交單商交單 到期到期 收款收款 束力）束力） 、貼現(xiàn)、貼現(xiàn)_ _ _ 選擇期選擇期 承諾期承諾期 貼現(xiàn)期貼現(xiàn)期 寬限期寬限期貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率定義定義: 指可流通票據(jù)按面值貼現(xiàn)的比率。一指可流通票據(jù)按面值貼現(xiàn)的比率。一般分成復(fù)利貼現(xiàn)或直接貼現(xiàn)兩種貼現(xiàn)率。般分成復(fù)利貼現(xiàn)或直接貼現(xiàn)兩種貼現(xiàn)率。構(gòu)成因素構(gòu)成因素: LIBOR + MARGIN（

9、差額）（差額）籌資成本擔(dān)保銀行的信貸評級籌資成本擔(dān)保銀行的信貸評級進口國的信貸評級進口國的信貸評級融資期限和單據(jù)提交日融資期限和單據(jù)提交日（ LIBOR：London Interbank Offered Rate ，即倫敦同業(yè)拆借利率）即倫敦同業(yè)拆借利率）（七）福費廷的利弊分析（七）福費廷的利弊分析對出口商有利之處：對出口商有利之處：規(guī)避了出口貿(mào)易的所有風(fēng)險，賣斷國家風(fēng)險和規(guī)避了出口貿(mào)易的所有風(fēng)險，賣斷國家風(fēng)險和信用風(fēng)險；信用風(fēng)險；提前收匯，規(guī)避匯率風(fēng)險；提前收匯，規(guī)避匯率風(fēng)險；可獲得無追索權(quán)的可獲得無追索權(quán)的100%融資，并將遠(yuǎn)期應(yīng)收融資，并將遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款變成現(xiàn)金流，修飾流資產(chǎn)負(fù)債表；賬款變

10、成現(xiàn)金流，修飾流資產(chǎn)負(fù)債表；提前核銷退稅，提前辦理出口退稅；提前核銷退稅，提前辦理出口退稅；不需占用出口商的授信額度；不需占用出口商的授信額度；提供遠(yuǎn)期付款的結(jié)算方式，加強出口競爭力。提供遠(yuǎn)期付款的結(jié)算方式，加強出口競爭力。對出口商不利之處：對出口商不利之處：融資成本較高，若轉(zhuǎn)嫁到貨價上，則價格優(yōu)融資成本較高，若轉(zhuǎn)嫁到貨價上，則價格優(yōu)勢喪失。勢喪失。不能保證進口商能夠找到被包買商接受的擔(dān)不能保證進口商能夠找到被包買商接受的擔(dān)保人保人對銀行的好處：對銀行的好處：擴大銀行中間業(yè)務(wù)收益；擴大銀行中間業(yè)務(wù)收益； 賺取融資利息，獲取點差收益；賺取融資利息，獲取點差收益； 議付手續(xù)費議付手續(xù)費完善銀行金融

11、產(chǎn)品，增強銀行競爭實力完善銀行金融產(chǎn)品，增強銀行競爭實力對進口商有利之處：對進口商有利之處：可獲得貿(mào)易項下延期付款的便利?？色@得貿(mào)易項下延期付款的便利。對進口商不利之處：對進口商不利之處：銀行提供擔(dān)保占用其授信額度銀行提供擔(dān)保占用其授信額度出口商可能轉(zhuǎn)嫁融資費用，基礎(chǔ)交易合同的出口商可能轉(zhuǎn)嫁融資費用，基礎(chǔ)交易合同的價格可能會提高價格可能會提高必須向擔(dān)付行支付擔(dān)保費用，使成本進一步必須向擔(dān)付行支付擔(dān)保費用，使成本進一步加大。加大。（八）福費廷和保理的比較（八）福費廷和保理的比較共同點：共同點：無追索權(quán)的銀行融資無追索權(quán)的銀行融資不同點：不同點：1 1、福費廷面向資本貨物，保理面向一般商品、福費廷

12、面向資本貨物，保理面向一般商品2 2、福費廷可做短期、中期和長期，保理只能是短期。、福費廷可做短期、中期和長期，保理只能是短期。3 3、福費廷貼現(xiàn)的主要是匯票或本票，保理是對發(fā)票或應(yīng)、福費廷貼現(xiàn)的主要是匯票或本票，保理是對發(fā)票或應(yīng)收帳款的融資。收帳款的融資。4 4、福費廷是全額貼現(xiàn)，保理為部分貼現(xiàn)。、福費廷是全額貼現(xiàn)，保理為部分貼現(xiàn)。5 5、福費廷只為客戶的一項交易提供一項融資服務(wù)，保理、福費廷只為客戶的一項交易提供一項融資服務(wù)，保理提供的是綜合金融服務(wù)。提供的是綜合金融服務(wù)。思考思考福費廷與貼現(xiàn)的比較福費廷與貼現(xiàn)的比較福費廷與出口信貸的比較福費廷與出口信貸的比較1 1 福費廷業(yè)務(wù)中，包買商包買票據(jù)時買斷的風(fēng)險不