金元惠理特定多個客戶專項資產(chǎn)管理計劃可研報告精編

1、【最新資料，WOR文檔錄可編輯修改】1. 內(nèi)容摘要1.1報批項目1.2資產(chǎn)管理項目概述1.3投資理由及策略概述1.4風(fēng)險控制措施1.5項目實(shí)施時間表2. 盡職調(diào)查情況說明2.1初步盡職調(diào)查情況2.2法律盡職調(diào)查2.3財務(wù)盡職調(diào)查2.4主要盡職調(diào)查對象3. 交易對手情況3.1基本情況3.2歷史沿革3.3股東結(jié)構(gòu)3.4組織結(jié)構(gòu)3.5子公司介紹3.6財務(wù)狀況3.7綜合評價4. 擔(dān)保方或其他補(bǔ)充還款來源4.1基本情況4.2組織結(jié)構(gòu)4.3股東結(jié)構(gòu)4.4財務(wù)狀況4.5綜合評價5. 政府財政能力5.1政府與地方財政5.2政府信用評級：5.3綜合評價6抵押物6.1基本情況6.2抵押物評估7質(zhì)押物8.還款來源分

2、析8.1第一還款來源8.2第二還款來源9風(fēng)險及防范措施9.1合規(guī)與法律風(fēng)險9.2信用和流動性風(fēng)險9.3操作風(fēng)險和管理風(fēng)險10合規(guī)性分析11擬設(shè)立資產(chǎn)管理計劃分析11.1發(fā)行前提12項目總體評價1. 內(nèi)容摘要1.1報批項目資產(chǎn)管理計劃簡介上海金元惠理資產(chǎn)管理有限公司（以下或簡稱“我司”、“金元惠理”發(fā)起設(shè)立金元惠理？基礎(chǔ)設(shè)施7號、8號（江蘇望濤）特定多個客戶專項資產(chǎn)管理計劃（以下或簡稱“資管計劃”），所募資金用于受讓江蘇望濤投資建設(shè)有限公司（以下或簡稱“江蘇望濤”）對江蘇省泰州市高港區(qū)政府賬面價值約4億元的應(yīng)收賬款，江蘇望濤將該筆資金用于高港區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項目的幵發(fā)建設(shè)。資管計劃存續(xù)期內(nèi)，江蘇望濤

3、按季支付部分應(yīng)收賬款溢價回購款項（即利息），到期溢價回購應(yīng)收賬款（即還本+最后一期利息）。交易對手簡介融資人：江蘇望濤投資建設(shè)有限公司成立于2003年3月28日，注冊資本為人民幣25000萬元，是由泰州市高港區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局單獨(dú)出資，出資方式為貨幣和實(shí)物資產(chǎn)。公司性質(zhì)為國有企業(yè)，主要負(fù)責(zé)高港區(qū)城市防洪工程建設(shè)的投融資、建設(shè)、管理、維護(hù)；水土資源幵發(fā)利用：水利工程設(shè)備物資采購、供應(yīng)。截至2012年底，江蘇望濤總資產(chǎn)約人民幣58.49億元，凈資產(chǎn)約41億元，全年累計營業(yè)收入約8.8億元，凈利潤約1.98億元。擔(dān)保人：泰州市港城建設(shè)投資發(fā)展中心是經(jīng)高港區(qū)人民政府批準(zhǔn)，成立于2000年10月，為政府

4、獨(dú)資企業(yè)，作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資主體，承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)任務(wù)；負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的營運(yùn)及相關(guān)幵發(fā)；負(fù)責(zé)土地儲備收購、幵發(fā)經(jīng)營。截至2012年底，泰州港城注冊資本金為6.15億元，總資產(chǎn)約為69.9億元，凈資產(chǎn)17.1億元，主營業(yè)務(wù)收入7.11億元，凈利潤2.18億元。其下屬16個二級單位，職工總?cè)藬?shù)3200多人。泰州港城先后實(shí)施了14大類約220個城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目；累計上市土地約4800畝，現(xiàn)有儲備用地約2600畝。交易標(biāo)的簡介江蘇望濤對江蘇省泰州市高港區(qū)政府賬面價值約4億元的應(yīng)收賬款1.2資產(chǎn)管理項目概述資產(chǎn)管理項目名稱：金元惠理？基礎(chǔ)設(shè)施7號、8號（江蘇望濤）特定多個客戶

5、專項資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)管理類別：特定多個客戶特定資產(chǎn)管理計劃融資方名稱：江蘇望濤投資建設(shè)有限公司資產(chǎn)管理項目結(jié)構(gòu)：1、我司成立專項資管計劃向合格投資者募集資金2、我司所募資金用于受讓江蘇望濤對泰州市高港區(qū)政府賬面價值約4億兀的應(yīng)收賬款；3、資管計劃存續(xù)期內(nèi)，江蘇望濤按季支付部分應(yīng)收賬款溢價回購款項（即利息），到期回購應(yīng)收賬款及部分剩余應(yīng)收賬款溢價回購款項（即還本+最后一期利息）；4、泰州市港城建設(shè)投資發(fā)展中心（以下或簡稱“泰州港城”）提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保；5、泰州市沿江房地產(chǎn)幵發(fā)有限公司（以下或簡稱“泰州沿江”）和泰州市高港區(qū)公有資產(chǎn)管理中心（以下或簡稱“高港資管中心”）提供足值房產(chǎn)和土地為本資

6、管計劃做抵押擔(dān)保；6、泰州市咼港區(qū)財政局出具財政資金安排文件。資產(chǎn)管理單位類別資產(chǎn)管理規(guī)模（Y萬元）存續(xù)期限（月）資金用途擔(dān)?；蝻L(fēng)險控制措施資產(chǎn)管理單位3000024基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)房產(chǎn)和土地抵押+保證擔(dān)保合計3000024一一管理人有權(quán)根據(jù)項目運(yùn)營情況提前終止或宣布延長管理期限。1.3投資理由及策略概述投資亮點(diǎn)：1、融資人資產(chǎn)負(fù)債率較低。資產(chǎn)負(fù)債率29.9%，遠(yuǎn)低于同類公司的資產(chǎn)負(fù)債率，后續(xù)融資潛力巨大，有利于融資人的資金籌集和后續(xù)其他金融機(jī)構(gòu)的資金支持。2、抵押擔(dān)保措施到位。本項目有足值房產(chǎn)和土地提供抵押擔(dān)保，房產(chǎn)抵押率約60%，土地抵押率約50%，安全有保障。3、長三角地區(qū)政府實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好

7、。本項目交易對手所在區(qū)域為長三角地區(qū)的江蘇泰州市，區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對較強(qiáng)，政府償債能力強(qiáng)。4、搶先進(jìn)入未來的融資熱點(diǎn)地區(qū)。憑借區(qū)位和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，加上沒有在早前的融資熱潮中過分透支政府信用，泰州市高港區(qū)將成為未來的融資熱點(diǎn)區(qū)域，搶先進(jìn)入有利于我司獲得先發(fā)優(yōu)勢。投資策略：1、我司成立專項資管計劃向合格投資者募集資金2、我司所募資金用于受讓江蘇望濤對泰州市高港區(qū)政府賬面價值約4億元的應(yīng)收賬款；3、資管計劃存續(xù)期內(nèi)，江蘇望濤按季支付部分應(yīng)收賬款溢價回購款項（即利息）到期回購應(yīng)收賬款及部分剩余應(yīng)收賬款溢價回購款項（即還本+最后一期利息）；另，為了能夠及時順利地實(shí)現(xiàn)資管項目產(chǎn)品的銷售，可將本資管計劃總規(guī)模30

8、000萬元拆分為2個獨(dú)立的規(guī)模為18000萬元和12000萬元的子項目進(jìn)行分批成立和銷售。每個子項目獨(dú)立命名（金元惠理？基礎(chǔ)設(shè)施7號、8號（江蘇望濤）特定多個客戶專項資產(chǎn)管理計劃）和簽署合同1.4風(fēng)險控制措施本項目風(fēng)險控制手段，包括但不限于:1、泰州港城提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保；2、泰州沿江和高港資管中心提供足值房產(chǎn)和土地抵押；3、泰州市高港區(qū)財政局出具財政資金安排文件；4、我司受讓的40000萬元應(yīng)收賬款足額覆蓋30000萬元資管計劃本息1.5項目實(shí)施時間表序號任務(wù)幵始天數(shù)文件材料1項目立項13-06-181立項審批報告2盡職調(diào)查13-06-25262盡調(diào)材料3簽署框架協(xié)議13-07-031框架

9、協(xié)議4形成可研報告和盡13-06-27282可研報告、盡調(diào)報職調(diào)查報告告等5銷售推介13-07-0515106項目評審13-07-0117協(xié)議簽署13-07-030868幵戶、建賬13-07-161賬戶文本9資產(chǎn)管理文件定13-07-181資管合同稿、印刷10管理計劃募集13-07-18281011成立13-07-3112. 盡職調(diào)查情況說明2.1初步盡職調(diào)查情況具體的經(jīng)辦人員；調(diào)查流程；調(diào)查方式；調(diào)查了解的總體情況經(jīng)辦人員：業(yè)務(wù)五部：王帆、徐皓海華永泰律師事務(wù)所：朱劍鋒調(diào)查流程和方式：采用現(xiàn)場走訪、現(xiàn)場盡調(diào)、材料盡調(diào)，先材料后走訪再材料的調(diào)查流程和方式調(diào)查了解了融資人、擔(dān)保人和抵押物的總體情

10、況2.2法律盡職調(diào)查具體的經(jīng)辦人員；調(diào)查流程；調(diào)查方式；調(diào)查了解的總體情況經(jīng)辦人員：業(yè)務(wù)五部：王帆海華永泰律師事務(wù)所：朱劍鋒調(diào)查流程和方式：與律師一起現(xiàn)場走訪交易對手，完成初步法律盡職調(diào)查2.3財務(wù)盡職調(diào)查具體的經(jīng)辦人員；調(diào)查流程；調(diào)查方式；調(diào)查了解的總體情況無2.4主要盡職調(diào)查對象具體的經(jīng)辦人員；調(diào)查流程；調(diào)查方式；調(diào)查了解的總體情況經(jīng)辦人員：業(yè)務(wù)五部：王帆、徐皓海華永泰律師事務(wù)所：朱劍鋒盡職調(diào)查對象：融資人、擔(dān)保人、抵押房產(chǎn)和土地3. 交易對手情況3.1基本情況名稱：江蘇望濤投資建設(shè)有限公司企業(yè)類型：國有企業(yè)住所：江蘇省泰州市咼港區(qū)港城路16號成立日期:2003年3月營業(yè)執(zhí)照號碼：法定代表

11、人：葉濤機(jī)構(gòu)代碼：注冊資本：25000力兀貸款卡號碼：主要經(jīng)營許可經(jīng)營項目：房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營；范圍：一般經(jīng)營項目：從事政府授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)的經(jīng)營、資本運(yùn)作；房屋建筑工程施工；城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；土地整理；城市防洪工程建設(shè)的投融資、建設(shè)、管理、維護(hù)；水土資源開發(fā)利用；水利工程設(shè)備物資采購、供應(yīng)。3.2歷史沿革江蘇望濤投資建設(shè)有限公司成立于2003年3月28日，注冊資本為人民幣25000萬元，是由泰州市高港區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局單獨(dú)出資，出資方式為貨幣和實(shí)物資產(chǎn)。公司性質(zhì)為國有企業(yè)，主要負(fù)責(zé)高港區(qū)城市防洪工程建設(shè)的投融資、建設(shè)、管理、維護(hù)；水土資源幵發(fā)利用：水利工程設(shè)備物資采購、供應(yīng)。截至2012年底

12、，江蘇望濤總資產(chǎn)約人民幣58.49億元，凈資產(chǎn)約41億元，全年累計營業(yè)收入約8.8億元，凈利潤約1.98億元。3.3股東結(jié)構(gòu)股東出資額（萬元）所占比例出資方式泰州市高港區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局25000力兀100%貨幣+實(shí)物（13600萬元+11400萬元）合計25000力兀100%25000力兀3.4組織結(jié)構(gòu)3.5子公司介紹控股子公司具體情況如下表:單位：人民幣萬元下屬公司名稱注冊資本實(shí)收資本所占權(quán)益比例江蘇永興港口開發(fā)有限公司16000100%泰州市沿江房地產(chǎn)開發(fā)有限公司2018100%泰州市咼港區(qū)公有資產(chǎn)管理中心400100%泰州市臨江港口開發(fā)有限公司5000100%泰州市港城駕駛員培訓(xùn)中心8

13、980100%江蘇泰州港核心港區(qū)投資有限公司30000100%合計3.6財務(wù)狀況A.財務(wù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表:資產(chǎn)表項目2009年2010年2011年2012年貨幣資金45,300,592.76162,838,571.11134,371,539.63245,398,813.99短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收股利應(yīng)收利息應(yīng)收賬款148,056,830.19432,162,191.09801,300,190.051,291,085,293.87其他應(yīng)收款532,414,760.46827,240,875.761,011,248,035.101,194,927,672.82預(yù)付賬款32,621,802.4327,8

14、36,305.2321,349,491.0227,416,148.57存貨1,474,157,382.021,868,516,894.841,719,761,326.592,714,597,854.27其中：原材料產(chǎn)成品（庫存商品）待攤費(fèi)用待處理流動資產(chǎn)凈損失一年內(nèi)到期的長期債券投資其他流動資產(chǎn)39,594.88流動資產(chǎn)合計2,232,551,367.863,318,594,838.033,688,030,582.395,473,465,378.40長期投資其中：長期股權(quán)投資10,600,000.0011,600,000.0011,600,000.0011,600,000.00長期債權(quán)投資*合

15、并差價長期投資合計10,600,000.0011,600,000.0011,600,000.0011,600,000.00固定資產(chǎn)原價200,127,740.00200,185,875.00196,096,764.00減：累計折舊11,182,934.8914,223,577.0416,941,917.0820,991,458.64固定資產(chǎn)凈值188,944,805.11185,962,297.96179,154,846.92177,184,826.76減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)清理工程物資在建工程34,984,698.6844,025,888.40158,258,457.401

16、86,673,861.53待處理固定資產(chǎn)凈損失固定資產(chǎn)合計223,929,503.79229,988,186.36337,413,304.32363,858,688.29無形資產(chǎn)其中：土地使用權(quán)遞延資產(chǎn)（長期待攤費(fèi)用）其中：固定資產(chǎn)修理固定資產(chǎn)改良支出其他長期資產(chǎn)其中：特準(zhǔn)儲備物資非流動資產(chǎn)合計234,529,503.79241,588,186.36349,013,304.32375,458,688.29遞延稅款借項資產(chǎn)總計2,467,080,871.653,560,183,024.394,037,043,886.715,848,924,066.69負(fù)債及所有者權(quán)益表項目2009年2010年2

17、011年2012年短期借款132,000,000.00103,000,000.00152,000,000.00318,810,000.00應(yīng)付票據(jù)80,000,000.0035,000,000.0050,000,000.00應(yīng)付賬款60,639,634.2054,672,329.1821,657,000.3543,956,129.26預(yù)收賬款90,908,259.5640,643,297.1618,584,148.4816,456,425.11應(yīng)付工資應(yīng)付福利費(fèi)760.20760.20應(yīng)付利潤（股利）應(yīng)交稅金10,804,473.4718,498,562.4133,410,417.6031,6

18、05,681.51其他應(yīng)交款78,227.5149,227.2232,352.81其他應(yīng)付款410,766,395.31571,689,304.24657,508,140.951,186,829,512.51預(yù)提費(fèi)用預(yù)計負(fù)債一年內(nèi)到期的長期負(fù)債8,000,000.00其他流動負(fù)債流動負(fù)債合計705,197,750.25876,553,480.41918,192,060.191,647,657,748.39長期借款19,000,000.0011,000,000.0048,000,000.00101,000,000.00應(yīng)付債券長期應(yīng)付款專項應(yīng)付款34,893,007.47其他長期負(fù)債其中：特準(zhǔn)儲

19、備資金長期負(fù)債合計53,893,007.4711,000,000.0048,000,000.00101,000,000.00遞延稅款貸項負(fù)債合計759,090,757.72887,553,480.41966,192,060.191,748,657,748.39*少數(shù)股東權(quán)益實(shí)收資本（股本）120,000,000.00120,000,000.00250,000,000.00250,000,000.00國際資本集體資本法人資本其中：國有法人資本集體法人資本個人資本外商資本資本公積1,369,942,664.412,175,505,264.412,265,305,264.413,048,629,76

20、4.41盈余公積19,318,024.8941,663,124.9762,804,812.50其中：法定盈余公積公益金補(bǔ)充流動資本*未確認(rèn)投資損失（以“-”號填列）未分配利潤198,729,424.63335,461,154.60492,741,749.61801,636,553.89*外幣折算差額所有者權(quán)益合計1,707,990,113.932,672,629,543.983,070,851,826.524,100,266,318.30負(fù)債及所有者權(quán)益合計2,467,080,871.653,560,183,024.394,037,043,886.715,848,924,066.69損益表:利

21、潤表項目2009年2010年2011年2012年一、主營業(yè)務(wù)收入239,198,619.82509,153,192.01651,640,888.52879,671,225.90其中：出口產(chǎn)品（商品）銷售收入進(jìn)口產(chǎn)品（商品）銷售收入減：折扣與折讓二、主營業(yè)務(wù)收入凈額減：（一）主營業(yè)務(wù)成本114,346,647.12360,521,758.32491,413,086.63766,033,052.21其中：出口產(chǎn)品（商品）銷售成本（二）主營業(yè)務(wù)稅金及附加5,062,434.368,112,319.7913,248,370.337,945,040.69（三）經(jīng)營費(fèi)用（四）其他力加:（一）遞延收益（二）

22、代購代銷收入（三）其他三、主營業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列）119,789,538.34140,519,113.90146,979,431.56105,693,133.00力口：其他業(yè)務(wù)利潤100,000.00100,000.00250,000.00減：（一）營業(yè)費(fèi)用167,153.70384,299.80880,447.041,069,560.33（二）管理費(fèi)用12,762,514.8317,972,798.6622,711,472.3724,589,453.20（三）財務(wù)費(fèi)用8,300,630.5314,486,843.8924,154,893.8334,165,538.99（四）其他四、

23、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）98,659,239.28107,775,171.5599,482,618.3245,868,580.48力加：（一）投資收益383.49490,343.89（二）期貨收益（三）補(bǔ)貼收入51,499,934.2058,698,812.6285,807,438.00（四）營業(yè)外收入20,425.00154,238,890.34（五）其他減：（一）營業(yè)外支出220,278.68198,903.50354,170.58（二）其他支出五、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）150,179,598.48166,254,088.98185,581,496.71199,753,3

24、00.24減：所得稅6,744,678.717,177,258.937,159,214.172,191,754.96*少數(shù)股東權(quán)益力口：*未確認(rèn)的投資損失（凈虧損以-號填列）六、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）143,434,919.77159,076,830.05178,422,282.54197,561,545.28力口：年初未分配利潤72,709,068.26198,729,424.63335,461,154.60七、可供分配利潤216,143,988.03357,806,254.68513,883,437.14減：提取法定公積金17,414,563.4022,345,100.0821,1

25、41,687.53八、可供股東分配的利潤198,729,424.63335,461,154.60492,741,749.61九、未分配利潤198,729,424.63335,461,154.60492,741,749.61現(xiàn)金流量表:現(xiàn)金流量表項目2009年2010年2011年2012年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金119,153,256.51131,311,966.83245,882,622.44311,867,377.43收到的稅費(fèi)返還收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金347,208,822.85760,970,623.30334,388,709.84409,855,0

26、72.22現(xiàn)金流入小計466,362,079.36892,282,590.13580,271,332.28721,722,449.65購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金192,329,311.25352,149,570.45353,798,877.64593,776,016.81支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金4,056,078.684,148,319.505,751,175.337,545,241.34支付的各項稅費(fèi)2,429,285.002,750,589.327,951,260.9826,021,531.35支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金396,346,922.32701,639,567.023

27、97,235,161.93119,913,052.86現(xiàn)金流出小計595,161,597.251,060,688,046.29764,736,475.88747,255,842.36經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-128,799,517.89-168,405,456.16-184,465,143.60-25,533,392.71二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金383.49490,343.89處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額78,000.00收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計78,000.00383.49490,343.89-購建固定

28、資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金31,802,951.569,099,324.72121,996,898.5629,345,669.35投資所支付的現(xiàn)金7,000,000.001,000,000.00支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計38,802,951.5610,099,324.72121,996,898.5629,345,669.35投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-38,724,951.56-10,098,941.23-121,506,554.67-29,345,669.35三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金80,000,000.00300,000,000.0021

29、9,800,000.00借款所收到的現(xiàn)金184,000,000.00237,000,000.00247,000,000.00400,500,000.00收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計264,000,000.00537,000,000.00466,800,000.00400,500,000.00償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金65,000,000.00226,000,000.00164,000,000.00200,690,000.00分配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金8,486,982.2514,957,624.2625,295,333.2133,903,663.58支付的其他與籌資活動有關(guān)的

30、現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計73,486,982.25240,957,624.26189,295,333.21234,593,663.58籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額190,513,017.75296,042,375.74277,504,666.79165,906,336.42四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及其等價物凈增加額22,988,548.30117,537,978.35-28,467,031.48111,027,274.36財務(wù)比率表:財務(wù)指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)2009年2010年2011年2012年杜邦分析ROE=權(quán)益乘數(shù)1.331.311.43*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）16.90%17.15%17.80%*凈

31、利潤率（%）31.24%27.38%22.46%=凈資產(chǎn)收益率（%）7.03%6.17%5.70%短期償債/流動比率流動比率（%）316.59%378.60%401.66%332.20%速動比率（%）107.54%165.43%214.36%167.44%現(xiàn)金比率（%）6.42%18.58%14.63%14.89%凈營運(yùn)資本比率（%）（凈營運(yùn)資本/流動負(fù)債）216.59%278.60%301.66%232.20%區(qū)間測量（流動資產(chǎn)/日均營業(yè)成本）7126.413359.822739.312608.00長期償債/財務(wù)杠桿比率總負(fù)債比率（%）30.77%24.93%23.93%29.90%負(fù)債權(quán)益

32、比率（%）44.44%33.21%31.46%42.65%權(quán)益乘數(shù)1.441.331.311.43長期負(fù)債比率（%）3.06%0.41%1.54%2.40%利息保障倍數(shù)1909.26%1247.62%868.30%684.66%現(xiàn)金保障比率（%）1268.61%879.55%696.52%資產(chǎn)管理/周轉(zhuǎn)比率存貨周轉(zhuǎn)率（%）21.57%27.39%34.55%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1692.101332.611056.44應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）175.50%105.66%84.08%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）207.97345.45434.09應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（%）625.30%1287.61%2335.0

33、0%應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）58.3728.3515.63現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1841.701649.711474.91凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率（%）15.66%20.85%23.53%22.99%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）271.62%356.95%493.73%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）16.90%17.15%17.80%盈利比率凈利潤率（%）59.96%31.24%27.38%22.46%總資產(chǎn)收益率（%）5.81%4.47%4.42%3.38%凈資產(chǎn)收益率（%）8.40%5.95%5.81%4.82%B.盈利能力歷史盈利情況總體分析1:利潤來源項目主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本2012年12月31日2011年12月3

34、1日2012年12月312011年12月31日日工程施工300,483,507450,061,428261,290,006391,357,763.07.53.15.94商品房銷售59,602,958.18,883,501.56,781,905.16,256,782.83548060土地轉(zhuǎn)讓405,000,000367,104,940.0094,000,000.2615,918,404.0086駕校培訓(xùn)考114,384,760場租賃.0066,456,000.80,856,200.47,200,000.000000合計879,471,225629,400,930766,033,052470,73

35、2,951.90.07.21.40上表中可以看出，江蘇望濤2012年主營業(yè)務(wù)收入8.79億元，較2011年的6.29億元增長了39.73%。其中，公司營業(yè)收入主要由工程施工、商品房銷售、土地轉(zhuǎn)讓以及駕校培訓(xùn)考場租賃構(gòu)成。工程施工收入在2011年度占比最大，占公司營業(yè)收入71.51%，但是在2012年度，公司工程施工收入占公司營業(yè)收入比重下降為34.17%，較2011年減少了33.24%，同時，公司商品房銷售收入、土地轉(zhuǎn)讓收入以及駕校培訓(xùn)考場租賃收入大幅提升，分別增加了216%、331%以及72%o2:杜邦分析杜邦分析ROE2010年2011年2012年=權(quán)益乘數(shù)1.331.311.43*總資產(chǎn)

36、周轉(zhuǎn)率（%）16.90%17.15%17.80%*凈利潤率（%）31.24%27.38%22.46%=凈資產(chǎn)收益率（%）7.03%6.17%5.70%從對江蘇望濤2010年至2012年杜邦分析中可以看到，江蘇望濤凈資產(chǎn)收益率自2010年起就幵始持續(xù)下降。這主要是由于公司的凈利潤率下降導(dǎo)致，而公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)則持續(xù)上升。這表明，一方面,公司的營業(yè)收入在快速的增長，其增速超過公司總資產(chǎn)的增長速度，另一方面，公司的債務(wù)比重上升，營業(yè)成本也在大幅增長，其增長速度超過了公司營業(yè)收入的增長速度，導(dǎo)致公司盈利能力下降。C.資產(chǎn)歷史資產(chǎn)情況總體分析:資產(chǎn)基礎(chǔ)及共同比報表單位：萬兀項目2009年20

37、09年2010年2010年2011年2011年2012年2012年貨幣資金45,300,592.761.84%162,838,571.114.57%134,371,539.633.33%245,398,813.994.20%應(yīng)收賬款148,056,830.196.00%432,162,191.0912.14%801,300,190.0519.85%1,291,085,293.8722.07%其他應(yīng)收款532,414,760.4621.58%827,240,875.7623.24%1,011,248,035.1025.05%1,194,927,672.8220.43%預(yù)付賬款32,621,802

38、.431.32%27,836,305.230.78%21,349,491.020.53%27,416,148.570.47%存貨1,474,157,382.0259.75%1,868,516,894.8452.48%1,719,761,326.5942.60%2,714,597,854.2746.41%流動資產(chǎn)合計2,232,551,367.8690.49%3,318,594,838.0393.21%3,688,030,582.3991.35%5,473,465,378.4093.58%長期投資合計10,600,000.000.43%11,600,000.000.33%11,600,000.0

39、00.29%11,600,000.000.20%固定資產(chǎn)原價200,127,740.008.11%200,185,875.005.62%196,096,764.004.86%198,176,285.403.39%減：累計折舊11,182,934.890.45%14,223,577.040.40%16,941,917.080.42%20,991,458.640.36%固定資產(chǎn)凈值188,944,805.117.66%185,962,297.965.22%179,154,846.924.44%177,184,826.763.03%固定資產(chǎn)合計223,929,503.799.08%229,988,1

40、86.366.46%337,413,304.328.36%363,858,688.296.22%資產(chǎn)總計2,467,080,871.65100.00%3,560,183,024.39100.00%4,037,043,886.71100.00%5,848,924,066.69100.00%截至2012年，江蘇望濤總資產(chǎn)58.49億元，較2011年增長了44.88%。主要是公司流動資產(chǎn)有大幅增長。從流動資產(chǎn)上看，總資產(chǎn)中流動資產(chǎn)占比最大，2009年至2012年其流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重均為90%以上，表明公司資產(chǎn)具有很好的流動性。從2012年具體科目上看，公司存貨占總資產(chǎn)比重最大，為46.41%，較2

41、011年增長了57.85%，公司存貨主要構(gòu)成為幵發(fā)成本、工程施工以及土地儲備，三者較2011年分別上漲了436.33%、354.71%、31.56%。公司2012年貨幣資金和應(yīng)收賬款分別占比4.2%和22.07%，分別比2011年增長了82.63%，61%。應(yīng)收賬款中，賬齡為1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款為5.57億元，占應(yīng)收賬款比重為43.08%?？傮w上，公司應(yīng)收賬款各賬齡的賬面余額占總應(yīng)收賬款的比重呈“倒金字塔”形狀，賬齡4至5年的應(yīng)收賬款為0.7%。從非流動資產(chǎn)上看，公司非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不大，歷年變化也不明顯，表明公司固定資本支出占比較小，長期資本費(fèi)用較低。從2012年具體科目上看，公司長期股

42、權(quán)投資為1160萬元，主要為公司持有的永安港務(wù)公司以及國泰熱力公司股權(quán)，公司對兩家公司的持股比例均為10%。2012年公司固定資產(chǎn)占比6.22%，較2011年有所下降。公司2012年在建工程總額為1.87億元，分別為永興港口標(biāo)準(zhǔn)廠房項目的4815萬元和泰州市公安訓(xùn)考基地的1.39億元。公司沒有無形資產(chǎn)?？傮w上看，公司資產(chǎn)主要由流動資產(chǎn)構(gòu)成且長期保持迅速的增長，公司資產(chǎn)具有很好的流動性。同時，低比重的固定資產(chǎn)降低了公司的折舊費(fèi)用，也降低了未來資產(chǎn)減值的可能。D.負(fù)債歷史負(fù)債情況總體分析；1：資本結(jié)構(gòu)長期資本負(fù)債及所有者權(quán)益表及共同比報表項目2009年2009年2010年2010年2011年201

43、1年2012年2012年短期借款132,000,000.005.35%103,000,000.002.89%152,000,000.003.77%318,810,000.005.45%應(yīng)付票據(jù)-80,000,000.002.25%35,000,000.000.87%50,000,000.000.85%應(yīng)交稅金10,804,473.470.44%18,498,562.410.52%33,410,417.600.83%31,605,681.510.54%其他應(yīng)付款410,766,395.3116.65%571,689,304.2416.06%657,508,140.9516.29%1,186,82

44、9,512.5120.29%流動負(fù)債合計705,197,750.2528.58%876,553,480.4124.62%918,192,060.1922.74%1,647,657,748.3928.17%長期借款19,000,000.000.77%11,000,000.000.31%48,000,000.001.19%101,000,000.001.73%長期負(fù)債合計53,893,007.472.18%11,000,000.000.31%48,000,000.001.19%101,000,000.001.73%負(fù)債合計759,090,757.7230.77%887,553,480.4124.9

45、3%966,192,060.1923.93%1,748,657,748.3929.90%實(shí)收資本（股本）120,000,000.004.86%120,000,000.003.37%250,000,000.006.19%250,000,000.004.27%未分配利潤198,729,424.638.06%335,461,154.609.42%492,741,749.6112.21%801,636,553.8913.71%所有者權(quán)益合計1,707,990,113.9369.23%2,672,629,543.9875.07%3,070,851,826.5276.07%4,100,266,318.30

46、70.10%負(fù)債及所有者權(quán)益合計2,467,080,871.65100.00%3,560,183,024.39100.00%4,037,043,886.71100.00%5,848,924,066.69100.00%截至2012年底，江蘇望濤負(fù)債總額17.49億元，較2011年增長81.06%，資產(chǎn)負(fù)債率為29.9%，較2011年的23.93%有所增加。同時，公司所有者權(quán)益41億元，較2011年增長了33.52%o從負(fù)債上看，公司流動負(fù)債占總資產(chǎn)比重28.17%，其中占比最大的是其他應(yīng)付款，總額約11.87億元。從賬齡上看，其他應(yīng)付款中84.05%為1年以內(nèi)借款，總額為9.98億元，較2011

47、年的5.22億元增長了91.19%。公司2012年應(yīng)付票據(jù)主要是5000萬元的銀行承兌匯票。公司短期借款占總資產(chǎn)比重5.45%，較2011年增長了112.54%，其構(gòu)成為保證借款的1.0531億元，抵押借款的7400萬元以及質(zhì)押借款的1.395億元。公司2012年長期借款為1.01億元，較2011年增加了5300萬元，該長期借款均為信用借款。但是，隨著公司負(fù)債從所有者權(quán)益上看，2012年公司未分配利潤繼續(xù)保持迅速增長，其占總資產(chǎn)比重也在迅速提升的增加，公司的權(quán)益乘數(shù)也從2011年的1.31增長到2012年的1.43?？梢?，公司的資本來源主要是源于負(fù)債，且以流動負(fù)債為主。同時，公司流動負(fù)債的主要

48、構(gòu)成是其他應(yīng)付款，表明公司的財務(wù)費(fèi)用成本壓力不大。公司2009年至2012年未分配利潤也在持續(xù)上升且占總資產(chǎn)比重達(dá)13.71%，公司具有較強(qiáng)的內(nèi)部融資能力。2:資本結(jié)構(gòu)短期資本資本結(jié)構(gòu)一一短期資本單位：萬元項目2009年2010年2011年2012年貨幣資金45,300,592.76162,838,571.11134,371,539.63245,398,813.99應(yīng)收賬款148,056,830.19432,162,191.09801,300,190.051,291,085,293.87預(yù)付賬款32,621,802.4327,836,305.2321,349,491.0227,416,148.57存貨1,474,157,382.0