第八章 營(yíng)運(yùn)資金管理

1、第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金概述營(yíng)運(yùn)資金概述第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理 第八章第八章 營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理本章學(xué)習(xí)要求：本章學(xué)習(xí)要求： 通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，理通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，理解營(yíng)運(yùn)資金的概念；熟解營(yíng)運(yùn)資金的概念；熟悉營(yíng)運(yùn)資金政策；悉營(yíng)運(yùn)資金政策；掌握掌握對(duì)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存對(duì)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨的管理方法貨的管理方法.第八章第八章 營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理概述營(yíng)運(yùn)資金管理概述一、營(yíng)運(yùn)資金一、營(yíng)運(yùn)資金的含義的含義營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金（狹義）又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)（狹義）又稱(chēng)營(yíng)運(yùn)資本：是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)資本：是指流動(dòng)資產(chǎn)

2、減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。負(fù)債后的余額。P260營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金（廣義）：指企業(yè)（廣義）：指企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。P260 資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)）非流動(dòng)資產(chǎn)）=負(fù)債（流負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債）長(zhǎng)期負(fù)債）+所有者權(quán)益所有者權(quán)益 營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金 =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 =長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益-非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) 營(yíng)運(yùn)資金的特征：營(yíng)運(yùn)資金的特征： P260營(yíng)運(yùn)資金對(duì)企業(yè)的意義：營(yíng)運(yùn)資金對(duì)企業(yè)的意義：1從有效管理的從有效管理的角度出發(fā)，企角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)以一定量業(yè)應(yīng)以一定量

3、的營(yíng)運(yùn)資金為的營(yíng)運(yùn)資金為基礎(chǔ)從事生產(chǎn)基礎(chǔ)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)活動(dòng)2企業(yè)持有一定企業(yè)持有一定數(shù)量營(yíng)運(yùn)資金數(shù)量營(yíng)運(yùn)資金的另一個(gè)原因的另一個(gè)原因是現(xiàn)金流入量是現(xiàn)金流入量與流出量的非與流出量的非同步性和不確同步性和不確定性定性 3企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的大小還可用的大小還可用來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。險(xiǎn)的大小。持有流動(dòng)資產(chǎn)越多，持有流動(dòng)資產(chǎn)越多，企業(yè)償債能力越強(qiáng)企業(yè)償債能力越強(qiáng)保持一定數(shù)量的營(yíng)運(yùn)資保持一定數(shù)量的營(yíng)運(yùn)資金，對(duì)以備償付到期債務(wù)和當(dāng)期金，對(duì)以備償付到期債務(wù)和當(dāng)期費(fèi)用具有重要意義。費(fèi)用具有重要意義。二、營(yíng)運(yùn)資金政策二、營(yíng)運(yùn)資金政策營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金持有政策持有政策營(yíng)運(yùn)資營(yíng)運(yùn)資金政策金政

4、策營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金融資政策融資政策銷(xiāo)售額銷(xiāo)售額流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)寬松的政策（風(fēng)險(xiǎn)、收益低）寬松的政策（風(fēng)險(xiǎn)、收益低）適中的政策適中的政策緊縮的政策（風(fēng)險(xiǎn)、收益高）緊縮的政策（風(fēng)險(xiǎn)、收益高）（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策（一）營(yíng)運(yùn)資金持有政策P261營(yíng)運(yùn)資金持有政策的實(shí)質(zhì)營(yíng)運(yùn)資金持有政策的實(shí)質(zhì)是如何處理流動(dòng)資產(chǎn)是如何處理流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的關(guān)系問(wèn)題與長(zhǎng)期資產(chǎn)的關(guān)系問(wèn)題營(yíng)運(yùn)資金持有量的確定，營(yíng)運(yùn)資金持有量的確定，是在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間是在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡進(jìn)行權(quán)衡 在流動(dòng)負(fù)債既定的前提下，增加營(yíng)運(yùn)資在流動(dòng)負(fù)債既定的前提下，增加營(yíng)運(yùn)資金持有量所取得的邊際投資收益（流動(dòng)資產(chǎn)投金持有量所取得的邊際投資收益（流動(dòng)資

5、產(chǎn)投資的邊際收入資的邊際收入-邊際投資成本）恰好等于邊際邊際投資成本）恰好等于邊際資金成本（營(yíng)運(yùn)資金所對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期資金成本的資金成本（營(yíng)運(yùn)資金所對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期資金成本的相對(duì)增加），此時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金持有量為最佳，相對(duì)增加），此時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金持有量為最佳，即適中的營(yíng)運(yùn)資金政策。即適中的營(yíng)運(yùn)資金政策。（二）營(yíng)運(yùn)資金融資政策（二）營(yíng)運(yùn)資金融資政策 P261營(yíng)運(yùn)資金融資政策的實(shí)質(zhì)是營(yíng)運(yùn)資金融資政策的實(shí)質(zhì)是如何安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)與永如何安排臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)與永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源問(wèn)題久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源問(wèn)題1、流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析、流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分析流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)：永久性流動(dòng)資產(chǎn)： P261

6、即使企業(yè)處于即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)低谷也仍然需經(jīng)營(yíng)低谷也仍然需要保留的、用于滿要保留的、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)要的流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)： P261受季節(jié)性、周受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債臨時(shí)性負(fù)債： P261為了為了滿足臨時(shí)性滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需流動(dòng)資金需要而發(fā)生的要而發(fā)生的負(fù)債負(fù)債流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債自發(fā)性負(fù)債：自發(fā)性負(fù)債： P262直接產(chǎn)直接產(chǎn)生于企業(yè)持生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債負(fù)債2、營(yíng)運(yùn)資金融資政策、營(yíng)運(yùn)資金融資政策營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金融資政策融資政策激進(jìn)型激進(jìn)型融資政策融資政策保守型保守型 融資政策融資政策配合型配

7、合型融資政策融資政策特點(diǎn)：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，特點(diǎn)：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金來(lái)運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金來(lái)解決；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)解決；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱(chēng)為永久性和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱(chēng)為永久性資產(chǎn)），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自資產(chǎn)），運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌資金發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌資金來(lái)解決，以使資產(chǎn)和負(fù)債的來(lái)解決，以使資產(chǎn)和負(fù)債的到期期間能相互配合。到期期間能相互配合。配合型配合型（折中型）（折中型）融資政策融資政策 配合型（折衷型）融資政策是一種理想的，配合型（折衷型）融資政策是一種理想的，對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資金融資對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資

8、金融資政策。政策。固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)自發(fā)性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債+長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債+權(quán)益資本權(quán)益資本臨時(shí)性負(fù)債臨時(shí)性負(fù)債時(shí)間時(shí)間金額金額特點(diǎn)：臨時(shí)性負(fù)債不但融通特點(diǎn)：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。金需要。激進(jìn)型激進(jìn)型（進(jìn)取型）（進(jìn)取型）融資政策融資政策 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)自發(fā)性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債+長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債+權(quán)益資本權(quán)益資本臨時(shí)性負(fù)債臨時(shí)性負(fù)債時(shí)間時(shí)間金額金額特點(diǎn)：臨時(shí)性負(fù)債只融通特點(diǎn)：臨時(shí)性負(fù)債只

9、融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來(lái)源。債和權(quán)益資本作為資金來(lái)源。 激進(jìn)型（進(jìn)取型）融資政策是一種收益性激進(jìn)型（進(jìn)取型）融資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資金融資政策。和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資金融資政策。保守型保守型 融資政策融資政策 保守型融資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較保守型融資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)性和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資金融資政策。低的營(yíng)運(yùn)資金融資政策。金額金額時(shí)間時(shí)間固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)

10、臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債臨時(shí)性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債+長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債+權(quán)益資本權(quán)益資本 在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)行 的情況下，把現(xiàn)金的數(shù)量控制的情況下，把現(xiàn)金的數(shù)量控制 在盡可能低的水平上，并從暫在盡可能低的水平上，并從暫 時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最多的利時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最多的利 息收入。息收入。第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)和現(xiàn)金管理的目的一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)和現(xiàn)金管理的目的 （一）持有（一）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)P263（二）現(xiàn)金（二）現(xiàn)金管理的管理的目的目的二、現(xiàn)金管理的內(nèi)容二、現(xiàn)金管理的內(nèi)容 現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金收支現(xiàn)金收支計(jì)劃的

11、編制計(jì)劃的編制最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量的確定的確定現(xiàn)金的日?，F(xiàn)金的日常控制控制目前最流行也是應(yīng)用最廣泛的編制現(xiàn)金收支預(yù)算目前最流行也是應(yīng)用最廣泛的編制現(xiàn)金收支預(yù)算的方法是：收支預(yù)算法的方法是：收支預(yù)算法 三、現(xiàn)金收支三、現(xiàn)金收支計(jì)劃的編制計(jì)劃的編制現(xiàn)金收支計(jì)劃：也叫現(xiàn)金收支現(xiàn)金收支計(jì)劃：也叫現(xiàn)金收支預(yù)算，是預(yù)計(jì)未來(lái)一定時(shí)期企業(yè)預(yù)算，是預(yù)計(jì)未來(lái)一定時(shí)期企業(yè)的現(xiàn)金收支狀況，進(jìn)行現(xiàn)金平衡的現(xiàn)金收支狀況，進(jìn)行現(xiàn)金平衡的計(jì)劃，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一種的計(jì)劃，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一種重要工具。重要工具?，F(xiàn)金收支預(yù)算收支預(yù)算表的格式：現(xiàn)金收支預(yù)算收支預(yù)算表的格式：收支預(yù)算法：收支預(yù)算法： 就是將預(yù)算期內(nèi)就是將預(yù)

12、算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項(xiàng)目分類(lèi)列可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項(xiàng)目分類(lèi)列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異，入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異，采取適當(dāng)財(cái)務(wù)決策的方法。采取適當(dāng)財(cái)務(wù)決策的方法?，F(xiàn)現(xiàn)金金收收支支預(yù)預(yù)算算表表 現(xiàn)現(xiàn)金金收收支支項(xiàng)項(xiàng)目目 上上月月實(shí)實(shí)際際 本本月月計(jì)計(jì)劃劃 （一一）現(xiàn)現(xiàn)金金收收入入 1、營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金金收收入入 2、其其他他現(xiàn)現(xiàn)金金收收入入 3、現(xiàn)現(xiàn)金金收收入入合合計(jì)計(jì)（=1+2） （二二）現(xiàn)現(xiàn)金金支支出出 4、營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金金支支出出 5、其其他他現(xiàn)現(xiàn)金金支支出出 6、現(xiàn)現(xiàn)金金支支出出合合計(jì)計(jì)（=4+5） （三三）凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量 7、現(xiàn)現(xiàn)金金收收入入減減現(xiàn)現(xiàn)金金支支出出

13、（3-6） （四四）現(xiàn)現(xiàn)金金額額 8、期期初初現(xiàn)現(xiàn)金金余余額額 9、凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量 10、期期末末現(xiàn)現(xiàn)金金余余額額（8+9） 11、最最佳佳現(xiàn)現(xiàn)金金余余額額 12、現(xiàn)現(xiàn)金金多多余余或或短短缺缺（=10-11） 四、最佳現(xiàn)金持有量的確定四、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是指按現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來(lái)是指按現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來(lái) 確定確定現(xiàn)金余額的一種方法?，F(xiàn)金余額的一種方法。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）：現(xiàn)金從投入生產(chǎn)經(jīng)：現(xiàn)金從投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過(guò)程。營(yíng)開(kāi)始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過(guò)程。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收

14、賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額= 年現(xiàn)金需求總額年現(xiàn)金需求總額360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 例：某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為例：某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為80天，應(yīng)收天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為賬款周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為40天，天，預(yù)計(jì)全年需現(xiàn)金預(yù)計(jì)全年需現(xiàn)金1080萬(wàn)元，求最佳現(xiàn)金余額。萬(wàn)元，求最佳現(xiàn)金余額。 解：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期解：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=80+60-40=100天天 最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額=1080/360100=300萬(wàn)元萬(wàn)元（二）成本分析模式（二）成本分析模式 成本分析模式成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本

15、，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。P265 企業(yè)持有現(xiàn)金的成本有三：企業(yè)持有現(xiàn)金的成本有三：機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本與現(xiàn)金持有量的與現(xiàn)金持有量的大小成正比例變化大小成正比例變化與現(xiàn)金持有量與現(xiàn)金持有量無(wú)明顯的比例關(guān)系無(wú)明顯的比例關(guān)系現(xiàn)金作為企現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資業(yè)的一項(xiàng)資金占用是有金占用是有代價(jià)的，這代價(jià)的，這種代價(jià)就是種代價(jià)就是它的機(jī)會(huì)成它的機(jī)會(huì)成本。本。企業(yè)擁有企業(yè)擁有現(xiàn)金會(huì)發(fā)現(xiàn)金會(huì)發(fā)生管理費(fèi)生管理費(fèi)用，如管用，如管理人員工理人員工資、安全資、安全措施費(fèi)等措施費(fèi)等短缺成本是因短缺成本是因缺乏必要的現(xiàn)缺乏必要的現(xiàn)金，

16、不能應(yīng)付金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支需要業(yè)務(wù)開(kāi)支需要而使企業(yè)蒙受而使企業(yè)蒙受的損失或?yàn)榇说膿p失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)。付出的代價(jià)。與現(xiàn)金持有量的與現(xiàn)金持有量的大小成反比例變化大小成反比例變化 例：例： P266成本成本現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量管理成本管理成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本短缺成本短缺成本總成本總成本Q（三）存貨模式（三）存貨模式鮑曼模型（鮑曼模型（Baumol Model） 現(xiàn)金管理總成本主要包括兩個(gè)方面：現(xiàn)金管理總成本主要包括兩個(gè)方面：Q：最佳現(xiàn)金余額：最佳現(xiàn)金余額 K：有價(jià)證券的收益率：有價(jià)證券的收益率一是機(jī)會(huì)成本（持有成本）。一是機(jī)會(huì)成本（持有成本）。指持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬，指持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬，這種

17、成本通常為有價(jià)證券的這種成本通常為有價(jià)證券的投資報(bào)酬率投資報(bào)酬率它與現(xiàn)金余額它與現(xiàn)金余額大小成正比例大小成正比例變化。變化。2QK機(jī)會(huì)成本=與交易的次數(shù)有關(guān)，與交易的次數(shù)有關(guān)，進(jìn)行證券交易的次數(shù)進(jìn)行證券交易的次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大本就越大二是轉(zhuǎn)換成本，指現(xiàn)二是轉(zhuǎn)換成本，指現(xiàn)金與有價(jià)證券互相金與有價(jià)證券互相轉(zhuǎn)換時(shí)所發(fā)生的費(fèi)轉(zhuǎn)換時(shí)所發(fā)生的費(fèi)用，包括委托買(mǎi)賣(mài)用，包括委托買(mǎi)賣(mài)傭金、手續(xù)費(fèi)、印傭金、手續(xù)費(fèi)、印花稅等花稅等. 最佳現(xiàn)金余額就是兩種成本之和最低時(shí)的現(xiàn)最佳現(xiàn)金余額就是兩種成本之和最低時(shí)的現(xiàn)金余額。金余額。轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本= TQ FT：預(yù)算期現(xiàn)金需要總量：預(yù)算期現(xiàn)金需

18、要總量F：每次證券變現(xiàn)的交易成本：每次證券變現(xiàn)的交易成本TC= Q2 K + TQ F TC：現(xiàn)金管理總成本：現(xiàn)金管理總成本通過(guò)求導(dǎo)，得：通過(guò)求導(dǎo)，得：現(xiàn)金成本現(xiàn)金成本現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額Q現(xiàn)金總成本現(xiàn)金總成本機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本P2692TFQK最佳現(xiàn)金余額TQ證券變現(xiàn)次數(shù)2TFK最低現(xiàn)金管理總成本P269 例：例：P269（四）隨機(jī)模式（米勒（四）隨機(jī)模式（米勒奧爾模式）奧爾模式） 隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在現(xiàn)金呈無(wú)規(guī)則變動(dòng)的情況是在現(xiàn)金呈無(wú)規(guī)則變動(dòng)的情況下確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。下確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。 P267 最優(yōu)現(xiàn)金返回線的確定最優(yōu)現(xiàn)金返回線的確定,仍可按持有現(xiàn)金仍

19、可按持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換短期有價(jià)證券的交易成本之的機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換短期有價(jià)證券的交易成本之和最低的原理和最低的原理,并將現(xiàn)金余額可能波動(dòng)的幅度并將現(xiàn)金余額可能波動(dòng)的幅度同時(shí)考慮在內(nèi)。因此同時(shí)考慮在內(nèi)。因此,該模式確定目標(biāo)現(xiàn)金余該模式確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的基本步驟如下：額的基本步驟如下： 第一、確定現(xiàn)金余額下限第一、確定現(xiàn)金余額下限L 。它是公司。它是公司現(xiàn)金的安全儲(chǔ)備額或銀行要求的某一最低現(xiàn)金現(xiàn)金的安全儲(chǔ)備額或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額，可以是等于零或大于零的某一數(shù)值。通余額，可以是等于零或大于零的某一數(shù)值。通常常L的確定取決于公司每日的最低現(xiàn)金需要和的確定取決于公司每日的最低現(xiàn)金需要和管理人員

20、的風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。管理人員的風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。 第二、估算每日現(xiàn)金余額變化的方差。一第二、估算每日現(xiàn)金余額變化的方差。一般根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析得到。般根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析得到。 第三、確定利息率和交易成本。第三、確定利息率和交易成本。 第四、根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額上、下第四、根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額上、下限及最優(yōu)現(xiàn)金返回線。限及最優(yōu)現(xiàn)金返回線。2334FRLr32HRLP268 例：例：P268五、現(xiàn)金的日?？刂莆?、現(xiàn)金的日常控制 P264第三節(jié)第三節(jié) 應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的管理一、應(yīng)收賬款管理的意義一、應(yīng)收賬款管理的意義擴(kuò)大銷(xiāo)售擴(kuò)大銷(xiāo)售（一）持有應(yīng)收（一）持有應(yīng)

21、收賬款的動(dòng)機(jī)賬款的動(dòng)機(jī)減少存貨減少存貨二、應(yīng)收賬款的成本二、應(yīng)收賬款的成本 （二）應(yīng)收賬款（二）應(yīng)收賬款管理的目的管理的目的通過(guò)分析賒銷(xiāo)，使賒銷(xiāo)通過(guò)分析賒銷(xiāo)，使賒銷(xiāo)在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷(xiāo)售功能的同爭(zhēng)、擴(kuò)大銷(xiāo)售功能的同時(shí)，盡可能降低投資的時(shí)，盡可能降低投資的成本，最大限度地發(fā)揮成本，最大限度地發(fā)揮應(yīng)收賬款投資的效益。應(yīng)收賬款投資的效益。（一）機(jī)會(huì)（一）機(jī)會(huì)成本成本指資金投放在應(yīng)收賬款上所指資金投放在應(yīng)收賬款上所喪失的其他收入喪失的其他收入 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需的資維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需的資金金資金成本率資金成本率 資金成本率一般可按有價(jià)證券利息

22、率計(jì)算。資金成本率一般可按有價(jià)證券利息率計(jì)算。 維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金可按下列步驟計(jì)算：維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金可按下列步驟計(jì)算： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360/應(yīng)收賬款周應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=賒銷(xiāo)收入凈額賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率款周轉(zhuǎn)率這一成本的大小與企業(yè)維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)這一成本的大小與企業(yè)維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量、資金成本率所需要的資金數(shù)量、資金成本率或有價(jià)證券利息率有關(guān)?；蛴袃r(jià)證券利息率有關(guān)。 維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額（變動(dòng)成本（變動(dòng)成本/銷(xiāo)售收入）銷(xiāo)售收入）=應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)

23、收賬款平均余額變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率 例：例： 假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷(xiāo)收入凈額假設(shè)某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷(xiāo)收入凈額為為300萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為60天，變動(dòng)成天，變動(dòng)成本率為本率為60%，資金成本率為，資金成本率為10%，則應(yīng)收賬款，則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為：的機(jī)會(huì)成本為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/60=6次次 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=3000000/6=500000元元 維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需資金=50000060%=300000元元 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=30000010%=30000元元 三、信用政策三、信用政策 （二）

24、管理（二）管理成本成本企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開(kāi)支。主要包括對(duì)客戶(hù)的資信的開(kāi)支。主要包括對(duì)客戶(hù)的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用以及其他費(fèi)用。用、收賬費(fèi)用以及其他費(fèi)用。（三）壞賬（三）壞賬成本成本應(yīng)收賬款存在無(wú)法收回的可能性，應(yīng)收賬款存在無(wú)法收回的可能性，由此給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損由此給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損失即為壞賬成本。失即為壞賬成本。這一成本與應(yīng)收賬款數(shù)量成正比。這一成本與應(yīng)收賬款數(shù)量成正比。信用政策信用政策：企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款：企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基

25、本原則與行為規(guī)范，包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和為規(guī)范，包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。收賬政策三部分。 （1）信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素）信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素定性分析定性分析 企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)基本企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)基本因素：因素：1、信用、信用標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)： 客戶(hù)獲得企客戶(hù)獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率來(lái)表示。的壞賬損失率來(lái)表示。同行同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)手的情況情況企業(yè)企業(yè)承擔(dān)違承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)約風(fēng)險(xiǎn)的能力的能力客戶(hù)的客戶(hù)的資信程度資信程度（“5C”系統(tǒng)）系統(tǒng)） P270償付能力

26、償付能力(capacity)信用品質(zhì)信用品質(zhì)(character)經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)狀況(condition)抵押品抵押品(collateral)資本資本(capital)“5C”系統(tǒng)系統(tǒng)（2）信用標(biāo)準(zhǔn)的確立）信用標(biāo)準(zhǔn)的確立定量分析定量分析 設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 以一組具有代表性，能夠說(shuō)明付款能力和以一組具有代表性，能夠說(shuō)明付款能力和財(cái)務(wù)狀況的若干比率作為信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，根據(jù)數(shù)財(cái)務(wù)狀況的若干比率作為信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，根據(jù)數(shù)年中最壞年景的情況，分別找出信用好和信用差年中最壞年景的情況，分別找出信用好和信用差兩類(lèi)客戶(hù)的上述比率的平均值，依此作為比較其兩類(lèi)客戶(hù)的上述比率的平均值，依此作為

27、比較其他客戶(hù)的信用標(biāo)準(zhǔn)。他客戶(hù)的信用標(biāo)準(zhǔn)。如如： 信信用用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)一一覽覽表表 信信 用用 標(biāo)標(biāo) 準(zhǔn)準(zhǔn) 指指 標(biāo)標(biāo) 信信 用用 好好 信信 用用 差差 流流 動(dòng)動(dòng) 比比 率率 2.51 1.61 1 速速 動(dòng)動(dòng) 比比 率率 1.11 1 0.81 1 現(xiàn)現(xiàn) 金金 比比 率率 0.41 1 0.21 1 產(chǎn)產(chǎn) 權(quán)權(quán) 比比 率率 1.81 1 41 1 利利息息保保障障倍倍數(shù)數(shù) 3.21 1 1.61 1 有有形形凈凈值值負(fù)負(fù)債債率率 1.51 1 2.91 1 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率（次次） 14 9 存存貨貨周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率（次次） 6 4 總總資資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率（%） 35 20 賒賒銷(xiāo)

28、銷(xiāo)付付款款履履約約情情況況 及及時(shí)時(shí) 拖拖欠欠 利用既有或潛在客戶(hù)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算利用既有或潛在客戶(hù)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較 方法：若某客戶(hù)的某項(xiàng)指標(biāo)等于或低于壞方法：若某客戶(hù)的某項(xiàng)指標(biāo)等于或低于壞的信用標(biāo)準(zhǔn)，則該客戶(hù)的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（壞帳損的信用標(biāo)準(zhǔn)，則該客戶(hù)的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（壞帳損失率）增加失率）增加10%；若客戶(hù)的某指標(biāo)介于好與壞信；若客戶(hù)的某指標(biāo)介于好與壞信用標(biāo)準(zhǔn)之間，則該客戶(hù)的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加用標(biāo)準(zhǔn)之間，則該客戶(hù)的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加5%，當(dāng)客戶(hù)的某一指標(biāo)值等于或高于好的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，當(dāng)客戶(hù)的某一指標(biāo)值等于或高于好的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，則視該

29、客戶(hù)的這一指標(biāo)無(wú)拒付風(fēng)險(xiǎn)。最后，將客則視該客戶(hù)的這一指標(biāo)無(wú)拒付風(fēng)險(xiǎn)。最后，將客戶(hù)的各項(xiàng)指標(biāo)的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)累加，即作為該客戶(hù)的各項(xiàng)指標(biāo)的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)累加，即作為該客戶(hù)發(fā)生壞賬損失的總比率。戶(hù)發(fā)生壞賬損失的總比率。 如如： 客客戶(hù)戶(hù)信信用用狀狀況況評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)表表 指指 標(biāo)標(biāo) 指指 標(biāo)標(biāo) 值值 拒拒付付風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)系系數(shù)數(shù)（%） 流流 動(dòng)動(dòng) 比比 率率 2.61 0 速速 動(dòng)動(dòng) 比比 率率 1.21 1 0 現(xiàn)現(xiàn) 金金 比比 率率 0.31 1 5 產(chǎn)產(chǎn) 權(quán)權(quán) 比比 率率 1.71 1 0 利利息息保保障障倍倍數(shù)數(shù) 3.21 1 0 有有形形凈凈值值負(fù)負(fù)債債率率 2.31 1 5 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)

30、率率(次次) 10 5 存存貨貨周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率（次次） 7 0 總總資資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率（%） 35 0 賒賒購(gòu)購(gòu)付付款款履履約約情情況況 及及時(shí)時(shí) 0 累累計(jì)計(jì)拒拒付付風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)系系數(shù)數(shù) 15 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶(hù)的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶(hù)的信用等級(jí)信用等級(jí) 依據(jù)上述風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的分析數(shù)據(jù)，依據(jù)上述風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的分析數(shù)據(jù)，按照客戶(hù)累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)由小到大進(jìn)行排按照客戶(hù)累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)由小到大進(jìn)行排序。然后，結(jié)合企業(yè)承受違約風(fēng)險(xiǎn)的能序。然后，結(jié)合企業(yè)承受違約風(fēng)險(xiǎn)的能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，具體劃分客戶(hù)的力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，具體劃分客戶(hù)的信用等級(jí)。對(duì)于不同信用等級(jí)的客戶(hù)，信用等級(jí)。對(duì)于不同信用等級(jí)的客戶(hù)

31、，分別采取不同的信用政策，包括拒絕或分別采取不同的信用政策，包括拒絕或接受客戶(hù)信用訂單，以及給予不同的信接受客戶(hù)信用訂單，以及給予不同的信用優(yōu)惠條件或附加某些限制條款等。用優(yōu)惠條件或附加某些限制條款等。 信用條件信用條件折扣期限折扣期限信用期限信用期限現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣2、信用、信用條件條件信用條件信用條件： 企業(yè)接受企業(yè)接受客戶(hù)信用訂單時(shí)所提客戶(hù)信用訂單時(shí)所提出的付款要求。出的付款要求。（1）信用期限）信用期限企業(yè)是否給客戶(hù)延長(zhǎng)信用期限，企業(yè)是否給客戶(hù)延長(zhǎng)信用期限，應(yīng)根據(jù)延長(zhǎng)信用期限增加的邊應(yīng)根據(jù)延長(zhǎng)信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成際收入是否大于增加的邊際成本而定。本而定。 例：大華

32、公司某年預(yù)測(cè)的年度賒銷(xiāo)收入凈額例：大華公司某年預(yù)測(cè)的年度賒銷(xiāo)收入凈額為為1800萬(wàn)元，其信用條件為：萬(wàn)元，其信用條件為：N/20，變動(dòng)成本，變動(dòng)成本率為率為70%，資金成本率為，資金成本率為10%，假設(shè)企業(yè)收賬政，假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變，該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)策不變，固定成本總額不變，該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：信用條件的備選方案：A方案維持方案維持N/20的信用條的信用條件；件；B方案將信用條件放寬到方案將信用條件放寬到N/40；C方案將信方案將信用條件放寬到用條件放寬到N/60。為各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)。為各種備選方案估計(jì)的賒銷(xiāo)水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)如下：水

33、平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)如下：信信用用條條件件備備選選方方案案表表 單單位位：萬(wàn)萬(wàn)元元 項(xiàng)項(xiàng) 目目 A（N/20） B（N/40） C（N/60） 年年 賒賒 銷(xiāo)銷(xiāo) 額額 1800 1980 2100 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率 18次次 9次次 6次次 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余額額 1800/18=100 1980/9=220 2100/6=350 維維持持賒賒銷(xiāo)銷(xiāo)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)所所需需資資金金 10070%=70 2207 70 0% %= =1 15 54 4 3507 70 0% %= =2 24 45 5 壞壞 賬賬 率率 2% 3% 5% 壞壞 賬賬 損損 失失 1800

34、2 2% %= =3 36 6 19803 3% %= =5 59 9. .4 4 21005 5% %= =1 10 05 5 收收 賬賬 費(fèi)費(fèi) 用用 15 25 34 根根據(jù)據(jù)以以上上資資料料，計(jì)計(jì)算算如如下下指指標(biāo)標(biāo)： 單位：元單位：元 項(xiàng)項(xiàng) 目目 A（N/20） B（N/40） C（N/60） 年賒銷(xiāo)額年賒銷(xiāo)額 1800 1980 2100 變動(dòng)成本變動(dòng)成本 180070%=126070%=1260 198070%=138670%=1386 210070%=147070%=1470 信用成本前收益信用成本前收益 540 594 630 信用成本信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本

35、本 7010%=710%=7 15410%=1510%=15. .4 4 24510%=2410%=24. .5 5 壞賬損失壞賬損失 36 59.4 105 收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用 15 25 34 小小 計(jì)計(jì) 58 99.8 163.5 信用成本后收益信用成本后收益 482 494.2 466.5 據(jù)表中資料可知，據(jù)表中資料可知，B方案獲利最大，因此，在其他條件不方案獲利最大，因此，在其他條件不變的情況下，應(yīng)以變的情況下，應(yīng)以B方案為最佳。方案為最佳。 例：例：P271（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限）現(xiàn)金折扣和折扣期限企業(yè)決定是否提供及提供多大企業(yè)決定是否提供及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)根據(jù)提供程度的

36、現(xiàn)金折扣，應(yīng)根據(jù)提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本而定。金折扣的成本而定。 例：仍按前例，如果企業(yè)選擇了例：仍按前例，如果企業(yè)選擇了B方方案（年賒銷(xiāo)額案（年賒銷(xiāo)額1980萬(wàn)元），但為了加速應(yīng)萬(wàn)元），但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷(xiāo)條件改為收賬款的回收，決定將賒銷(xiāo)條件改為“2/10，1/20，N/40”，估計(jì)約有，估計(jì)約有70%的客的客戶(hù)（按賒銷(xiāo)額計(jì)算）會(huì)利用戶(hù)（按賒銷(xiāo)額計(jì)算）會(huì)利用2%的折扣；的折扣；20%的客戶(hù)將利用的客戶(hù)將利用1%的折扣。壞賬損失降的折扣。壞賬損失降為為2%，收款費(fèi)用降為，收款費(fèi)用降為8.125萬(wàn)元。根據(jù)上萬(wàn)元。根據(jù)上述資料，有關(guān)指標(biāo)可

37、計(jì)算如下：述資料，有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=70%10+20%10+20%20+10%20+10%40=1540=15天天 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/15=24=360/15=24次次 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=1980/24=82.5=1980/24=82.5萬(wàn)元萬(wàn)元 維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金=82.5=82.570%=57.7570%=57.75萬(wàn)元萬(wàn)元 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=57.7510%=5.77510%=5.775萬(wàn)元萬(wàn)元 壞賬損失壞賬損失=1980=19802%= 39.62%= 39.6萬(wàn)元萬(wàn)元

38、現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣=1980=1980（2%2%70%+1%70%+1%20%20%）=31.68=31.68萬(wàn)元萬(wàn)元 據(jù)以上資料編表如下：據(jù)以上資料編表如下： 信信用用條條件件分分析析評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)表表 單單位位： 萬(wàn)萬(wàn)元元 項(xiàng)項(xiàng) 目目 N/40 2/10,1/20,N/40 年年賒賒銷(xiāo)銷(xiāo)額額 1980 1980 減減：現(xiàn)現(xiàn)金金折折扣扣 31.68 年年賒賒銷(xiāo)銷(xiāo)凈凈額額 1980 1948.32 減減：變變動(dòng)動(dòng)成成本本 1386 1386 信信用用成成本本前前收收益益 594 562.32 減減：信信用用成成本本 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款機(jī)機(jī)會(huì)會(huì)成成本本 15.4 5.775 壞壞賬賬損損失失 59.4 3

39、9.6 收收賬賬費(fèi)費(fèi)用用 25 8.125 小小 計(jì)計(jì) 99.8 53.5 信信用用成成本本后后收收益益 494.2 508.82 計(jì)算結(jié)果表明：實(shí)行現(xiàn)金折扣后，企業(yè)的收計(jì)算結(jié)果表明：實(shí)行現(xiàn)金折扣后，企業(yè)的收益增加益增加14.62萬(wàn)元，因此，企業(yè)最終應(yīng)選擇萬(wàn)元，因此，企業(yè)最終應(yīng)選擇（2/10，1/20，n/40）作為最佳方案。）作為最佳方案。 例例P272 3、收賬、收賬政策政策收賬政策收賬政策：客戶(hù)違反：客戶(hù)違反信用條件，拖欠甚至信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。取的收賬策略與措施。例：大華公司應(yīng)收賬款原有的收款政策和擬改變例：大華公司應(yīng)收賬款原有的收

40、款政策和擬改變的收賬政策如下：的收賬政策如下：制定收賬政策就是在制定收賬政策就是在增加收賬費(fèi)用與減少壞賬損失、增加收賬費(fèi)用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本之間進(jìn)行權(quán)衡。減少應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本之間進(jìn)行權(quán)衡。收收 賬賬 政政 策策 備備 選選 方方 案案 項(xiàng)項(xiàng) 目目 現(xiàn)現(xiàn) 行行 收收 賬賬 政政 策策 擬擬 改改 變變 的的 收收 賬賬 政政 策策 賒賒 銷(xiāo)銷(xiāo) 額額 960 960 變變 動(dòng)動(dòng) 成成 本本 率率 70% 70% 平平 均均 收收 賬賬 期期 90 60 資資 金金 成成 本本 率率 10% 10% 壞壞 賬賬 損損 失失 占占 賒賒 銷(xiāo)銷(xiāo) 額額 （ % ） 3 2 年年 收收 賬

41、賬 費(fèi)費(fèi) 用用 12 20 據(jù)上表資料，兩種方案的收賬總成本計(jì)算如下：據(jù)上表資料，兩種方案的收賬總成本計(jì)算如下：項(xiàng)項(xiàng) 目目 現(xiàn)現(xiàn)行行收收賬賬政政策策 擬擬改改變變的的收收賬賬政政策策 賒賒 銷(xiāo)銷(xiāo) 額額 960 960 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次次數(shù)數(shù)（次次） 360/90=4 360/60=6 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款平平均均余余額額 960/4=240 960/6=160 應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款占占用用的的資資金金 24070%=168 1607 70 0% %= =1 11 12 2 機(jī)機(jī) 會(huì)會(huì) 成成 本本 1681 10 0% %= =1 16 6. .8 8 1121 10 0% %= =1 11

42、1. .2 2 壞壞 賬賬 損損 失失 9603 3% %= =2 28 8. .8 8 9602 2% %= =1 19 9. .2 2 年年 收收 賬賬 費(fèi)費(fèi) 用用 12 20 收收 賬賬 總總 成成 本本 576 504 因此，改變收賬政策的方案較為適宜。因此，改變收賬政策的方案較為適宜。四、應(yīng)收賬款日常管理四、應(yīng)收賬款日常管理應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款日常管理日常管理建立應(yīng)收賬款建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度壞賬準(zhǔn)備制度應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款賬齡分析賬齡分析信用調(diào)查信用調(diào)查信用評(píng)估信用評(píng)估第四節(jié)第四節(jié) 存貨的管理存貨的管理一、企業(yè)儲(chǔ)備存貨的動(dòng)因一、企業(yè)儲(chǔ)備存貨的動(dòng)因 1保證生產(chǎn)保證生產(chǎn)或銷(xiāo)售的或銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)需

43、要經(jīng)營(yíng)需要2增加生產(chǎn)增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)彈性經(jīng)營(yíng)彈性3出于優(yōu)惠出于優(yōu)惠價(jià)格的考價(jià)格的考慮慮企業(yè)為企業(yè)為組織進(jìn)組織進(jìn)貨而開(kāi)貨而開(kāi)支的費(fèi)支的費(fèi)用。用。存貨本身的價(jià)存貨本身的價(jià)值，它等于數(shù)值，它等于數(shù)量與單價(jià)的乘量與單價(jià)的乘積。積。 屬?zèng)Q策屬?zèng)Q策無(wú)關(guān)成本無(wú)關(guān)成本二、存貨儲(chǔ)備的成本二、存貨儲(chǔ)備的成本（一）取得成本（一）取得成本 P275購(gòu)置成本購(gòu)置成本訂貨成本訂貨成本變動(dòng)性訂貨成變動(dòng)性訂貨成本，決策相關(guān)本，決策相關(guān)固定性訂貨成固定性訂貨成本，決策無(wú)關(guān)本，決策無(wú)關(guān)（二）儲(chǔ)存成本（二）儲(chǔ)存成本P276儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本企業(yè)為了持有存企業(yè)為了持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用貨而發(fā)生的費(fèi)用 儲(chǔ)存成本按照與儲(chǔ)存數(shù)額的關(guān)系分為變儲(chǔ)存成

44、本按照與儲(chǔ)存數(shù)額的關(guān)系分為變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本和固定性?xún)?chǔ)存成本。變動(dòng)性?xún)?chǔ)存動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本和固定性?xún)?chǔ)存成本。變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本與儲(chǔ)存數(shù)額有關(guān)系，屬于決策相關(guān)成本；成本與儲(chǔ)存數(shù)額有關(guān)系，屬于決策相關(guān)成本；固定性?xún)?chǔ)存成本與儲(chǔ)存數(shù)額無(wú)關(guān)，屬于決策無(wú)固定性?xún)?chǔ)存成本與儲(chǔ)存數(shù)額無(wú)關(guān)，屬于決策無(wú)關(guān)成本。關(guān)成本。（三）缺貨成本（三）缺貨成本缺貨成本缺貨成本因存貨不足而給企業(yè)造因存貨不足而給企業(yè)造成的損失。成的損失。企業(yè)允許缺貨，則缺企業(yè)允許缺貨，則缺貨成本屬于決策相關(guān)貨成本屬于決策相關(guān)成本；企業(yè)不允許缺成本；企業(yè)不允許缺貨，則缺貨成本為零，貨，則缺貨成本為零，無(wú)需加以考慮。無(wú)需加以考慮。三、最佳訂貨量（三、最佳訂貨量（EO

45、Q）的確定）的確定（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨批量按照存貨管理的目的，按照存貨管理的目的，需要確定合理的進(jìn)貨需要確定合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨的總成本最低，存貨的總成本最低，這個(gè)批量叫做經(jīng)濟(jì)訂這個(gè)批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨批量。貨批量。 P277存貨模型圖示如下：存貨模型圖示如下：存貨水平存貨水平時(shí)間時(shí)間Q0 T1 T2 T3Q/2 存貨總成本存貨總成本=訂貨成本訂貨成本+儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本 =D/QK+Q/2 C D：存貨需求總量：存貨需求總量 Q：每次訂貨量：每次訂貨量 K：平均每次訂貨成本：平均每次訂貨成本 C：?jiǎn)挝淮尕浤甓葍?chǔ)

46、存成本：?jiǎn)挝淮尕浤甓葍?chǔ)存成本 求導(dǎo)，得：求導(dǎo)，得： P277-2782KDQC經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量2KDC經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的存貨總成本TC 例：某企業(yè)每年需耗用甲材料例：某企業(yè)每年需耗用甲材料7200千克，千克，該材料的單位采購(gòu)成本該材料的單位采購(gòu)成本10元，單位儲(chǔ)存成本元，單位儲(chǔ)存成本2元，元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用平均每次進(jìn)貨費(fèi)用50元。元。（P：?jiǎn)挝徊少?gòu)成本）：?jiǎn)挝徊少?gòu)成本）22QKDP PC 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金W2DDCKQ年度最佳進(jìn)貨批資N1N年最佳訂貨周期T（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的擴(kuò)展 1、再訂貨點(diǎn)的確定、再訂貨點(diǎn)的確定 Q= 250 7200/2 =600千克千

47、克 TC= 2 50 7200 2=1200元元 W=600/2 10=3000元元N=7200/600=12次次T=12/12=1月月再訂貨點(diǎn)再訂貨點(diǎn)在提前訂貨的情況下，企在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫(kù)存量稱(chēng)為再訂有存貨的庫(kù)存量稱(chēng)為再訂貨點(diǎn)。用貨點(diǎn)。用m表示。表示。 m=交貨時(shí)間交貨時(shí)間L每日平均需用量每日平均需用量d 如上例，企業(yè)訂貨日至到貨期的時(shí)間為如上例，企業(yè)訂貨日至到貨期的時(shí)間為10天，每日天，每日存貨需要量存貨需要量20千克，則千克，則m=10 20=200千克千克 再訂貨點(diǎn)圖示如下：再訂貨點(diǎn)圖示如下：存量（千克）存量（千克）時(shí)間（月）

48、時(shí)間（月）600 1 2 3 L L Lm=200 訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無(wú)影響，訂貨提前期對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量并無(wú)影響，可仍按原來(lái)瞬時(shí)補(bǔ)充情況下的可仍按原來(lái)瞬時(shí)補(bǔ)充情況下的600千克為千克為訂貨批量，只不過(guò)在達(dá)到再訂貨點(diǎn)（庫(kù)訂貨批量，只不過(guò)在達(dá)到再訂貨點(diǎn)（庫(kù)存存200千克）時(shí)即發(fā)出訂貨單。千克）時(shí)即發(fā)出訂貨單。 例：某企業(yè)全年需某種材料例：某企業(yè)全年需某種材料10000千克，千克，單價(jià)為每千克單價(jià)為每千克4元，每次訂貨成本為元，每次訂貨成本為40元，每元，每千克材料年儲(chǔ)存成本為千克材料年儲(chǔ)存成本為5元，假定一次訂貨量元，假定一次訂貨量在在1000千克以上千克以上2000千克以下的，可享受千克以下的

49、，可享受4%的價(jià)格折扣；一次訂貨量在的價(jià)格折扣；一次訂貨量在2000千克以上的，千克以上的，可享受可享受7%的價(jià)格折扣。計(jì)算最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批的價(jià)格折扣。計(jì)算最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量。量。 2、實(shí)行數(shù)量折扣、實(shí)行數(shù)量折扣 的經(jīng)濟(jì)訂貨批量的經(jīng)濟(jì)訂貨批量具體方法是將接受折扣下的存貨總成本具體方法是將接受折扣下的存貨總成本與不接受價(jià)格折扣、僅按經(jīng)濟(jì)訂貨批量的存與不接受價(jià)格折扣、僅按經(jīng)濟(jì)訂貨批量的存貨成本進(jìn)行比較，從中選取成本較低的方案。貨成本進(jìn)行比較，從中選取成本較低的方案。 不接受價(jià)格折扣時(shí)不接受價(jià)格折扣時(shí)購(gòu)置成本購(gòu)置成本=100004=40000元元 年訂貨及儲(chǔ)存費(fèi)用年訂貨及儲(chǔ)存費(fèi)用=10000/400 4

50、0+400/2 5 =2000元元 存貨總成本存貨總成本=40000+2000=42000元元2 10000 404005Q千克 若訂貨量為若訂貨量為1000千克，可享受千克，可享受4%的價(jià)格的價(jià)格折扣時(shí)折扣時(shí) 購(gòu)置成本購(gòu)置成本=10000 4 （1-4%）=38400千克千克 年訂貨及儲(chǔ)存費(fèi)用年訂貨及儲(chǔ)存費(fèi)用=10000/1000 40+1000/2 5 =2900元元 存貨總成本存貨總成本=38400+2900=41300元元 若訂貨量為若訂貨量為2000千克，可享受千克，可享受7%的價(jià)格的價(jià)格折扣時(shí)折扣時(shí) 購(gòu)置成本購(gòu)置成本=10000 4 （1-7%）=37200元元 年訂貨及儲(chǔ)存費(fèi)用年

51、訂貨及儲(chǔ)存費(fèi)用=10000/2000 40+2000/2 5 =5200元元 存貨總成本存貨總成本=37200+5200=42400元元 比較不同的總成本，進(jìn)貨批量應(yīng)為比較不同的總成本，進(jìn)貨批量應(yīng)為1000千克。千克。 3、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨量、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用條件下的經(jīng)濟(jì)訂貨量P295存量存量時(shí)間時(shí)間E送貨期送貨期 送貨期送貨期 設(shè)每批訂貨數(shù)為設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，由于每日送貨量為，由于每日送貨量為R，則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)為則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)為Q/R，稱(chēng)之為，稱(chēng)之為送送貨期。貨期。 因存貨每日耗用量為因存貨每日耗用量為d，送貨期內(nèi)的全部耗，送貨期內(nèi)的全部耗用量為用量為

52、Q/Rd 由于邊送貨邊用，所以每批送完后，最高由于邊送貨邊用，所以每批送完后，最高庫(kù)存量為庫(kù)存量為Q-Q/Rd ，即圖中的，即圖中的E 平均存量則為（平均存量則為（Q-Q/R d）/2，即圖中的，即圖中的 與批量有關(guān)的總成本為：與批量有關(guān)的總成本為： TC（Q）=D/Q K+（Q-Q/R d）/2C =D/Q K+Q/2（1-d/R） C 經(jīng)推導(dǎo)，得：經(jīng)推導(dǎo)，得： 例：某材料年需用量（例：某材料年需用量（D）為）為7200千克，每日千克，每日送貨量（送貨量（R）為）為30千克，每日耗用量（千克，每日耗用量（d）為）為20千克，單價(jià)（千克，單價(jià)（P）為）為10元，一次訂貨成本（元，一次訂貨成本（K）為為50元，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本（元，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本（C）為）為2元，則元，則2KDRCRQd 21QKDCRTCd 4、保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的確定保險(xiǎn)儲(chǔ)備