2018年會計島中級職稱小綠書財管

1、夢想前言應(yīng)廣大同學(xué)的請求，島上的中級小綠書姍姍來遲。從 4 月份開始，備經(jīng)暢銷，那么中級級的同學(xué)，不斷提出需求，注會的小綠書和小藍(lán)書已是不是也可以出一套小綠書和小藍(lán)書。同學(xué)們的需求大過一切，島上馬上組織排版加工，中級小綠書終于和大家見面了。進(jìn)行編寫，經(jīng)過一個多月的組織編加，和注會類似，中級小綠書同樣作為一冊高度濃縮的知識點合集。在重要的知識點中，有雙下劃綫和加粗標(biāo)志，方便大家有的放矢去復(fù)習(xí)備考，不再走太多彎路。島上今年中級教鹿兒每天在有幾百位學(xué)員，不太多，但是每個人都在按部就班地學(xué)習(xí)，助每位同學(xué)的學(xué)習(xí)進(jìn)度和聽課情況。安安靜靜低調(diào)學(xué)習(xí)，低調(diào)考證，低調(diào)晉級，很多中級生階段性躍遷。的同學(xué)大抵都是這樣

2、低調(diào)而含蓄地逼近一個個夢想，實現(xiàn)人大部分中級的同學(xué)都工作和生活的雙重，忙碌奔波中抽出一點點時天是在擠公交車的路上，間來備考，非常不易。有同學(xué)私信島上說，？才能看一點點書，家里是孩子，有，我希望這一點點看書的時間，真正能用在刀刃上，請給我最精華的資料，最短的課程，讓我盡快通過。夢想，快速抵達(dá)，正是會計島的培訓(xùn)。我們希望通過島上的努力，讓更多的中級考生省時高效地通過，不再一年年為一張而備受折磨，我們推你一把，讓你更快躍到人生的新臺階，實現(xiàn)更高階的夢想。這樣，島上的各位小伙伴們的努力，會有更大的成就感。鑒于第一年出中級小綠書和小藍(lán)書，資料錯誤難免，希望各位考生及時指出，并島上的燕子（yanzi201

3、82018）給予反饋，您對會計島的支持與厚愛，我們會銘記在心。祝 2018 年的中級考生都順利通關(guān)。會計島中級教研組2018 年 6 月 2 日·2·夢想目錄前言1總論1第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)5第二章預(yù) 算 管 理9第三章籌資管理（上）13第四章籌資管理（下）20第五章投 資 管 理24第六章營運資金管理29第七章成 本 管 理37第八章收入與分配管理45第九章財務(wù)分析與評價52第十章夢想第一章總論客觀題，分?jǐn)?shù) 3 分左右。1. 公司制企業(yè)的優(yōu)缺點；2. 財務(wù)管理目標(biāo)理論及各目標(biāo)之間的關(guān)系；3. 利益與協(xié)調(diào)；4企業(yè)的責(zé)任；5. 企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式及優(yōu)缺點；6. 企業(yè)財務(wù)

4、管理體制的設(shè)計原則；7與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容；8財務(wù)管理環(huán)境：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境。【考點一】公司制企業(yè)的優(yōu)缺點優(yōu)點：有限債務(wù)責(zé)任、容易轉(zhuǎn)讓所、無限存續(xù)、融資較多缺點：組建公司的成本高、存在問題、雙重課稅【考點二】財務(wù)管理目標(biāo)理論及各目標(biāo)之間的關(guān)系·1·時間和時間價值風(fēng)險避免短期行為投入產(chǎn)出關(guān)系利潤最大化 每股最大化××××股東最大化一定程度上上市公司容易量化企業(yè)價值最大化價值代替價格過于理論化，不易操作。相關(guān)者利益最大化（1） 有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2） 體現(xiàn)了合作共贏的價值理念；（3） 這一目標(biāo)本身是一個多元化、多

5、層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4） 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一?！咀⒁狻繌?qiáng)調(diào)股東的首要地位，風(fēng)險和與關(guān)系都以股東最大化為基礎(chǔ)。夢想【考點三】利益與協(xié)調(diào)【考點四】企業(yè)的責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)利益的義務(wù)。包括：（1）對員工的責(zé)任；（2）對債權(quán)人的責(zé)任；（3）對消費者的責(zé)任；（4）對公益的責(zé)任；（5）對環(huán)境和的責(zé)任?！究键c五】企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式及優(yōu)缺點【考點六】企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則1與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則2明確企業(yè)對各所屬管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則3. 明確財務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則4. 與企業(yè)組

6、織體制相適應(yīng)的原則·2·模式優(yōu)點缺點1、企業(yè)內(nèi)部的各項決策均由企業(yè)總部制定和部署；2、企業(yè)內(nèi)部可充分展現(xiàn)其管理的優(yōu)勢，利用企業(yè)的、智力、信息， 努力降 低資金成本和風(fēng)險損失，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障；有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置； 有利于實行內(nèi)部調(diào)撥價；有利于內(nèi)部 采取措施及防范匯率風(fēng)險等1、過度會使各所屬積極性，喪失活力，2、可能因為決策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會。分權(quán)1、有利于針對本存在的問題及時作出有效決策，因地制宜地搞好各項業(yè)務(wù)； 2、有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)所屬管理及財務(wù)各所屬 大多從本位利益出發(fā)安排財務(wù)活動，缺乏 和整體意識，從而

7、可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序與分權(quán)相結(jié)合1、在制度上，應(yīng)制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財務(wù)權(quán)限及分配方法，各所 屬單位應(yīng)遵照執(zhí)行，并根據(jù)自身的特點加以補(bǔ)充；2、在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理；3、在經(jīng)營上，充分調(diào)動各所屬表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式所有者和經(jīng)營者經(jīng)營者：創(chuàng)造同時，少干活、多拿錢所有者：少付錢實現(xiàn)1. 解聘通過所有者約束；2. 接收通過市場約束； 3激勵如：股票所有者和債權(quán)人未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意：改變舉債資金的原定用途；舉借新債1. 限制性借債；2. 收回借款或停止借款。夢想【考點七】與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容【考點 8】財務(wù)管理環(huán)境：（技

8、術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境）·3·1期限（短期）特點：（1）期限短；（2） 目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)；（3）具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有 性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等。包括：拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場。市場（長期）特點：（1）融資期限長；（2）融資目的是解決長期投資性 的需要；（3） 借貸量大；（4） 較高但風(fēng)險也較大。包括：債券市場、股票市場和融資租賃市場等。技術(shù)環(huán)境決定著財務(wù)管理的效率和效果。如：可擴(kuò)展商業(yè)報告語言（XBRL）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及通貨膨脹水平。經(jīng)濟(jì)周期：復(fù)蘇、繁榮、初期（1） 進(jìn)行投資可以避

9、免貨幣貶值風(fēng)險，實現(xiàn)（2） 簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；（3） 取得長期負(fù)債，保持持續(xù)期（1） 采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；（2） 調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)流失等等。金融環(huán)境金融工具特點：性、風(fēng)險性、性分類：按期限、按功能、按融資對象、所金融工具的屬性、按地理范圍集中分散（一）制度制定權(quán)（二）籌資、融資權(quán)（三）投資權(quán)（四）用資、擔(dān)保權(quán)（五）固定資產(chǎn)購置權(quán)（六）財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)（七）（一）經(jīng)營權(quán)（二）管理權(quán)（三）業(yè)務(wù)定價權(quán)（四）費用開支審批權(quán)組織體制特征U 型組織以職能化管理為，實行控制，沒有中間管理層，總部直接控制各業(yè)務(wù)單元，子公司權(quán)較小。H 型組織子公司擁有的法人

10、地位和比較完整的。典型特征是過度分權(quán)，各子公司保持較大【注意】現(xiàn)代意義上的 H 型組織既可以分權(quán)管理也可以管理。M 型結(jié)構(gòu)（事業(yè)部制）事業(yè)部是中間管理組織，不是法人，擁有一定的經(jīng)營權(quán)，不能對外從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。比 H 型組織的度高。夢想續(xù)表·4·2功能3融資對象市場、外匯市場、黃金市場4 所金融工具的屬性基礎(chǔ)性、金融衍生品5地理范圍地方性、性、國際性夢想第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)題（資產(chǎn)定價模型）。6 分左右?？陀^題，1貨幣時間價值：（1）含義；（2）終值與現(xiàn)值的計算；（3）利率的計算：插值法應(yīng)用、實際利率計算。2風(fēng)險與：（1）資產(chǎn)率的類型；（2）單項資產(chǎn)的風(fēng)險與、風(fēng)險對策；（3）

11、組合的風(fēng)險與（相關(guān)系數(shù)的解讀）、風(fēng)險分類、系統(tǒng)風(fēng)險衡量（系統(tǒng)風(fēng)險資產(chǎn)定價模型。系數(shù)的解讀）；（4）3成本性態(tài)：固定成本、變動成本、混本分類；混本分解?！究键c一】貨幣時間價值（一）含義貨幣時間價值，指沒有風(fēng)險也沒有通貨膨脹情況下的平均利潤率。（二）終值與現(xiàn)值的計算5終值現(xiàn)值款項F=P×（F/P,i,n）P=F×（P/F,i,n）。年金普通年金FA=A×（F/ A,i,n）PA=A×（P/ A,i,n）預(yù)付年金（1）×（1+i）（2）期數(shù)加 1，系數(shù)減 1（1）×（1+i）（2）期數(shù)減 1，系數(shù)加 1遞延年金（ 遞延期 m+普通年金 n）

12、與 A 個數(shù)有關(guān)（1） 兩次折現(xiàn)法： P=A（P/A，i， n） ×（P/F，i，m）（2） 先加再減法：P=A×（P/A，i，m+n）-A（P/A，i，m）（3） 先終值再現(xiàn)值：P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）永續(xù)年金無n，P=A/i年 金 應(yīng)用年償債基金已知 FA，求 A年回收額已知 PA，求 A夢想【注意】系數(shù)間的關(guān)系（3 組互為倒數(shù)）復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)（三）利率的計算：插值法應(yīng)用、名義利率與實際利率【考點二】風(fēng)險與（一）資產(chǎn)率的類型（二）單項資產(chǎn)的風(fēng)險與、風(fēng)險對

13、策（三）組合的風(fēng)險與：（相關(guān)系數(shù)的解讀）、風(fēng)險分類、系統(tǒng)風(fēng)險衡量（系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)的解讀）；資產(chǎn)定價模型。·6·1風(fēng)險的衡量指標(biāo)（整體風(fēng)險）期望值 不用于衡量風(fēng)險方差標(biāo)準(zhǔn)差期望值相同， 指標(biāo)越大，風(fēng)險越大標(biāo)準(zhǔn)離差率 指標(biāo)越大，風(fēng)險越大2風(fēng)險對策規(guī)避風(fēng)險及時止損：拒絕往來；放棄虧損項目；停止問題研發(fā)減少風(fēng)險事前準(zhǔn)備：準(zhǔn)確地域、多品種投資以分散風(fēng)險。轉(zhuǎn)移風(fēng)險風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁：投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。接受風(fēng)險風(fēng)險自擔(dān)、風(fēng)險自保（計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備）1實際率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)率?！咀⒁狻慨?dāng)存在通貨膨脹時，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響。2預(yù)期率是指在不確定

14、的條件下，的某種資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的率。3必要率表示（全體）投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低必要率=無風(fēng)險率+風(fēng)險率=純粹利率（資金時間價值）+通貨膨脹補(bǔ)貼+風(fēng)險無風(fēng)險、無通貨膨脹的一年多次計息時（1+r/m）m =i+1所以，i=（1+r/m）m-1式中，i 為實際利率，r 為名義利率，m 為每年復(fù)利計息次數(shù)。結(jié)論：m=1，實際利率=名義利率；m1，實際利率名義利率。通貨膨脹情況下1+名義利率=（1+實際利率）×（1+通貨膨脹率）所以，實際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1夢想續(xù)表【考點三】成本性態(tài)（一）分類：固定成本、變動成本、混本·7·總額與業(yè)務(wù)量關(guān)系

15、分類固定成本約束性固定成本例如：保險費、房屋、設(shè)備折舊（除工作量法）、管理的基本工資等。酌量性固定成本并非可有可無，關(guān)系到企業(yè)的競爭能力。例如：費、職工培訓(xùn)費、新研究開發(fā)費用等。變動成本技術(shù)性變動成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動成本。例如：直接材料、直接人工、按產(chǎn)量計提的固定設(shè)備折舊酌量性變動成本例如：按銷售收入的一定百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費等?；毂景胱儎映杀?組合的風(fēng)險sp 2 = w2 s2 + w2 s2 + 2w w r ss1 12 21 2 1,2 1 2相關(guān)系數(shù) r1,2 介于區(qū)間-1，1，越大，風(fēng)險越大，分散效應(yīng)越弱=1，完全正相關(guān)，組合風(fēng)險最大，不能降低任何

16、風(fēng)險；=-1，完全負(fù)相關(guān)，組合風(fēng)險最小，風(fēng)險可以充分地相互抵消，甚至完全消除；=0，不相關(guān)，無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)。3風(fēng)險分類非系統(tǒng)風(fēng)險公司風(fēng)險、可分散風(fēng)險，對某特定資產(chǎn)率造成影響的可能性。（經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險）系統(tǒng)風(fēng)險市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險，是影響所有資產(chǎn)的4系統(tǒng)風(fēng)險的衡量單項資產(chǎn)=1，該資產(chǎn)的率與市場平均率呈同方向、同比例的變化。該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致； 1， 該資產(chǎn)率的變動幅度小于市場組合率的變動幅度，所含的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場組合的風(fēng)險；1， 該資產(chǎn)率的變動幅度大于市場組合率的變動幅度，所含的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場組合風(fēng)險組合bp = åwi ´bi組合系數(shù)介

17、于組合內(nèi)最高系數(shù)和最低系數(shù)之間5資產(chǎn)定價模型要率=無風(fēng)險率+風(fēng)險率R = Rf + b´ (Rm - Rf )夢想續(xù)表（二）混本的分解方法·8·1高低點法選取業(yè)務(wù)量最高點和業(yè)務(wù)量最低點，代入 Y=a+bx，求出 a 和 b。特點：代表性較差2回歸分析法特點：是一種較為精確的方法。3賬戶分析法根椐有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬，結(jié)合其與產(chǎn)量的依存關(guān)系判斷。特點：但比較粗糙且?guī)в信袛唷?技術(shù)測定法特點：只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性5合同確認(rèn)法根據(jù)企業(yè)訂立的經(jīng)濟(jì)合同或協(xié)議中關(guān)于支用的規(guī)定。特點：合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法使用。混本半 固 定 成 本（ 階梯式變動成本）

18、延期變動成本曲線變動成本夢想第三章 預(yù) 算 管 理客觀題和題均可出現(xiàn)，分?jǐn)?shù) 8 分左右。預(yù)算、直接材料預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算編制）（）題（滾動預(yù)算、銷售預(yù)算、生產(chǎn)1. 預(yù)算的特征；2. 全面預(yù)算體系；3. 預(yù)算工作的組織；4. 預(yù)算的編制方法；（三種分類標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)缺點比較）5. 業(yè)務(wù)預(yù)算的編制；（銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算）6. 財務(wù)預(yù)算的編制?！究键c一】預(yù)算的特征預(yù)算是企業(yè)在、決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映企業(yè)未來一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務(wù)等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對各種 做的詳細(xì)安排。特征：1. 預(yù)算與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致；2. 數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。和企業(yè)活

19、動【考點二】全面預(yù)算體系（分類）9（一）根據(jù)內(nèi)容不同含義包含（二）按預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時間長短業(yè)務(wù)預(yù)算與企業(yè)日常經(jīng)營活動直接相關(guān)的經(jīng)營業(yè)務(wù)的各種預(yù)算。銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算、成本預(yù)算、銷售費用和管理費用預(yù)算短期預(yù)算（預(yù)算期1 年）專門決策預(yù)算企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一預(yù)算長期預(yù)算（預(yù)算期1 年）夢想續(xù)表【考點三】預(yù)算工作的組織【考點四】預(yù)算的編制方法【注意 1】零基預(yù)算法的程序：劃分不可避用項目（保證資金供應(yīng)）和可避用項目（成本效益分析）；劃分不可延緩費用項目（優(yōu)先安排）和可延緩費用項目（按輕重緩急安排）。·10·分類標(biāo)準(zhǔn)分類含義特點1 出發(fā)點的

20、特征不同增量預(yù)算法以基期為基礎(chǔ)。缺陷： 可能導(dǎo)致無效費用開支項目無法得到有效控制。零基預(yù)算法一切以零為出發(fā)點。優(yōu)點：1. 不受現(xiàn)有費用項目和現(xiàn)行預(yù)算的2. 能夠調(diào)動各方面節(jié)約費用的積極性。2 業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的 數(shù) 量 特 征 不同固定預(yù)算法某一固定的業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)。缺點：1. 適應(yīng)性差；2. 可比性差。彈性預(yù)算法在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上， 按照一系列業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)。優(yōu)點：1. 擴(kuò)大適用范圍；2. 便于預(yù)算執(zhí)行的評價和。3 預(yù)算期的時間特征不同定期預(yù)算法以不變的會計期間作為預(yù)算期。優(yōu)點： 有利于對預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評價。缺點：導(dǎo)致短期行為的出現(xiàn)。滾動預(yù)算法將預(yù)算期與會計期間脫離開， 預(yù)算期始終

21、保 持 為 一 個 固 定 長度。優(yōu)點： 能夠保持預(yù)算的持續(xù)性， 使預(yù)算隨時間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂， 能使預(yù)算與實際情況更相適應(yīng)， 有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)職責(zé)董事會或類似機(jī)構(gòu)對企業(yè)預(yù)算的管理工作負(fù)總責(zé)。預(yù)算委員會或財務(wù)管理部門擬訂預(yù)算目標(biāo)、審議、平衡預(yù)算方案；組織下達(dá)預(yù)算；協(xié)調(diào)解決問題， 組織審計、。財務(wù)管理部門預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督執(zhí)行，分析差異及原因，提出改進(jìn)管理的意見與建議。內(nèi)部各本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，其主要參與企業(yè)預(yù)算委員會的工作，并對本部門預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。所屬基層負(fù)責(zé)本預(yù)算的編制、控制、分析工作，其主要對本務(wù)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。

22、財務(wù)預(yù)算（總預(yù)算）從價值的方面總括地反映企業(yè)業(yè)務(wù)預(yù)算與專門決策預(yù)算的結(jié)果?，F(xiàn)金預(yù)算預(yù)計財務(wù)報表（預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計利潤表）短期預(yù)算（預(yù)算期1 年）次性的重要決策預(yù)算。夢想【注意 2】彈性預(yù)算法的程序：第一步，選擇業(yè)務(wù)量的計量；（人工工時、工時、產(chǎn)量等）第二步，確定適用的業(yè)務(wù)量范圍；第三步，逐項研究并確定各項成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系；第四步，計算各項預(yù)算成本，并用一定的方式來表達(dá)。（公式法、列表法）【考點五】業(yè)務(wù)預(yù)算的編制·11·內(nèi)容提示銷售預(yù)算（起點）1. 預(yù)計銷售量、預(yù)計售價2. 銷售收入3. 預(yù)計現(xiàn)金收入（1） 預(yù)計現(xiàn)金收入=本期銷售收現(xiàn)+前期銷售收現(xiàn)（2） 應(yīng)收賬

23、款=本期形成應(yīng)收賬款+前期形成應(yīng)收賬款生產(chǎn)預(yù)算（ 只涉及實物量， 不涉及價值量指標(biāo)）1. 預(yù)計銷售量2. 預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨=預(yù)計下期銷售量×一定百分比3. 預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨4. 預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨-預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨年初、年末產(chǎn)成品存貨已知直接材料預(yù)算1. 生產(chǎn)需用量=預(yù)計生產(chǎn)量× 材料用量2. 預(yù)計采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量3. 預(yù)計采購金額=預(yù)計采購量×預(yù)計采購單價4. 預(yù)計現(xiàn)金（1）預(yù)計現(xiàn)金=本期采購付現(xiàn)+前期采購付現(xiàn)（2）應(yīng)付賬款=本期采購形成的應(yīng)付賬款+前期采購形成的應(yīng)付賬款【注意】預(yù)算年末材料存貨余額為編制預(yù)計資

24、產(chǎn)負(fù)債表提供資料。直接人工預(yù)算（ 直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總）1. 人工總工時=預(yù)計產(chǎn)量×產(chǎn)品工時2. 人工總成本=人工總工時×每小時人工成本制造費用小時費用率=（ 變動/固定）制造費用÷人工總工時制造費用預(yù)算1. 變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制2. 固定制造費用3 預(yù)計現(xiàn)金=制造費用預(yù)算-優(yōu)點缺點公式法1. 可比性和適應(yīng)性強(qiáng)；2. 編制預(yù)算的工作量較小。1. 成本分解，工作量很大；2. 階梯成本和曲線成本只能用數(shù)學(xué)方法修正 為直線，才能應(yīng)用公式法。列表法1. 不必經(jīng)過計算即可找到與業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本；2. 階梯成本和曲線成本， 不必用數(shù)學(xué)方法修正為近似的直線成本

25、。（混本）需要使用插值法來計算“實際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本”，比較麻煩。夢想續(xù)表【考點六】財務(wù)預(yù)算的編制·12·內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算（ 編制依據(jù)不涉及生產(chǎn)預(yù)算、 成本預(yù)算）1. 可供使用現(xiàn)金=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入2. 現(xiàn)金3. 現(xiàn)金余缺=可供使用現(xiàn)金-現(xiàn)金4. 現(xiàn)金籌措與運用（1） 現(xiàn)金余缺理想期末現(xiàn)金余額現(xiàn)金不足，借入短期借款（期初）。（2） 現(xiàn)金余缺理想期末現(xiàn)金余額現(xiàn)金多余，償還短期借款（期末）。5期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措-現(xiàn)金運用利潤表預(yù)算【注意】“所得稅費用”項目是在利潤規(guī)劃時估計的，不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來。資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算（終點）編制需以計劃期開始日的

26、資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，結(jié)合計劃期間各項業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計利潤表進(jìn)行編制。內(nèi)容提示成本預(yù)算（與現(xiàn)金預(yù)算無關(guān)）1. 成本料、工、費預(yù)算2. 總成本生產(chǎn)成本、期末存貨（ 預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表）、銷貨成本（預(yù)計利潤表）【注意】期末存貨為編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表提供資料。銷售及用預(yù)算1. 銷售費用銷售預(yù)算為基礎(chǔ)2. 用多屬固定成本3 預(yù)計現(xiàn)金=銷售及用預(yù)算-折舊、攤銷費用折舊等非付現(xiàn)費用夢想第四章籌資管理（上）客觀題，分?jǐn)?shù) 7 分左右。1籌資的、分類和原則；2各種籌資方式優(yōu)缺點比較；3借款的種類；4. 債券的償還；5. 融資租賃的基本形式、6. 吸收直接投資的出資方式；7. 戰(zhàn)略投資者的概念與作用；

27、的構(gòu)成和計算；8留存的籌資途徑和用途；9. 可轉(zhuǎn)換債券（含義、基本要素、籌資特點）；10. 認(rèn)股權(quán)證（含義、基本性質(zhì)、籌資特點）；11. 優(yōu)先股（基本性質(zhì)、分類、籌資特點）?！究键c一】籌資的、分類和原則（一）籌資的【注意】企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，可以歸納稱之為混合性的籌資。13種類含義創(chuàng)立性籌資指企業(yè)設(shè)立時,為取得金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資。支付性籌資是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動（季節(jié)性、臨時性的支付需要） 所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資。擴(kuò)張性籌資指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資。調(diào)整性籌資是指企業(yè)因調(diào)整結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資。具體原因包括：1. 優(yōu)化

28、結(jié)構(gòu)，合理利用財務(wù)杠桿效應(yīng)；2. 償還到期債務(wù)，債務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)部調(diào)整。夢想（二）籌資的分類（三）籌資管理的原則1. 籌措合法；2. 規(guī)模適當(dāng)；3. 取得及時；4. 來源經(jīng)濟(jì)；5. 結(jié)構(gòu)合理?！究键c二】各種籌資方式優(yōu)缺點比較債務(wù)籌資：不能形成企業(yè)穩(wěn)定的成本較低；穩(wěn)定公司的控制權(quán)?；A(chǔ)；可以利用財務(wù)杠桿；財務(wù)風(fēng)險較大；股權(quán)籌資：是企業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)；財務(wù)風(fēng)險較??；成本負(fù)擔(dān)較重；控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；信息與披露成本較大。·14·吸收直接投資普通股股票留存1能夠盡快形成生產(chǎn)能力；4不易及時形成生產(chǎn)能力；2容易進(jìn)行信息；借款公司債券融資租賃1籌資速度快2成本較低3成本負(fù)擔(dān)較高5

29、成本負(fù)擔(dān)較高3限制條款多2募金的使用限制條件少3籌資的限制條件較少4籌資彈性較大5籌資數(shù)額有限1一次籌資數(shù)額大1. 無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)2. 財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯4能延長資金融通的期限4提高公司的聲譽(yù)分類標(biāo)準(zhǔn)分為方式1取得資金的權(quán)益特性不同股權(quán)籌資吸收直接投資、股票、留存?zhèn)鶆?wù)籌資借款、債券、融資租賃衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證2是否借助金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資吸收直接投資、股票、債券間接籌資借款、融資租賃3按資金的來源范圍不同內(nèi)部籌資留存外部籌資吸收直接投資、股票、債券、向借款、融資租賃等4按所籌金的使用期限不同長期籌資吸收直接投資、股票、債券、長期借款、融資租賃等短期籌資利用商

30、業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)夢想續(xù)表【考點三】借款的種類【考點四】債券的償還債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為：同一種債券時規(guī)定不同的到【注意】提前償還：【考點五】融資租賃的基本形式、的構(gòu)成和計算（一）融資租賃的基本形式·15·直接租賃出租方按照承租方的要求選購設(shè)備，然后再出租給承租方。售后回租承租方將自己資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。前提只有在公司此項操作。對價支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的而逐漸下降。作用可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng)公司資金有結(jié)余時，可提前贖回債券；當(dāng)利率下降時，也可提前贖回債券，而后

31、以較低的利率來新債券。分類標(biāo)準(zhǔn)類型備注1按提供的機(jī)構(gòu)政策性、商業(yè)、其他金融機(jī)構(gòu)2 按機(jī)構(gòu)對有無擔(dān)保要求信用信譽(yù)或信用為依據(jù)擔(dān)保保證第抵押（可以是不動產(chǎn)、實物資產(chǎn)、有價） 作為抵押物，不轉(zhuǎn)移占有質(zhì)押動產(chǎn)或 權(quán)利（ 可以是信用憑證、有價證券、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等 權(quán)利） 作為質(zhì)押物，轉(zhuǎn)移占有3 按企業(yè)取得的用途基本建設(shè)、專項、資金吸收直接投資普通股股票留存3成本較高；（最高）2成本較高；1不用發(fā)生籌資費用；4公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；1兩權(quán)分離，有利于公司經(jīng)營管理；2 維持公司的控制權(quán)分布；5不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)。3 能增強(qiáng)公司的聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓3籌資數(shù)額有限夢想續(xù)表（二）的構(gòu)成和計算【

32、考點六】吸收直接投資的出資方式【提示 1】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險較大?！咎崾?2】企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形主要有：（1）上市公司依法的可轉(zhuǎn)換債券；（2）金融資產(chǎn)管理公司持有的國有及國有控股企業(yè)債權(quán)；（3）企業(yè)實行公司制改建時，經(jīng)以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，可以按照有關(guān)協(xié)議和企業(yè)章程的規(guī)定，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)；（4）根據(jù)利用改組國有企業(yè)暫行規(guī)定,國有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)給外國投資者，企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè)；（5）按照企業(yè)公司制改建有關(guān)國有管理與財務(wù)處理的暫行規(guī)定,國有企業(yè)改制時，賬面原有應(yīng)付工資余額中欠發(fā)職工工資部分， 在符合政策、職工自愿的條件下，依法扣除個人

33、所得稅后可轉(zhuǎn)為個人投資；未退還職工的人投資?？钜部赊D(zhuǎn)為個【考點七】戰(zhàn)略投資者的概念與作用戰(zhàn)略投資者是指與系緊密且欲長期持有人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與公司股票的法人。公司業(yè)務(wù)聯(lián)·16·出資方式貨幣資產(chǎn)、實物資產(chǎn)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)（商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)）、土地使用權(quán)、特定債權(quán)。不可以公司定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的等作價出資。1的構(gòu)成（1）設(shè)備原價及預(yù)計殘值。包括設(shè)備買價、運輸費、安裝調(diào)試費、保險費等， 以及該設(shè)備租賃期滿后，出售可得的收入。（2）租賃公司購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。（3）租賃手續(xù)費。指租賃

34、公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費用和必要的利潤。2 的計算（）殘值 歸出租方后付=（設(shè)備價值-殘值的現(xiàn)值）/（P/A,i,n） 先付年金=后付年金/（1+i）【提示】租費率（折現(xiàn)率）=利率+租賃手續(xù)費率殘值 歸承租方無需扣除“殘值的現(xiàn)值”夢想【考點八】留存的籌資途徑和用途【提示 1】盈余公積有指定用途，不得用于以后年度的對外利潤分配。【提示 2】留存籌資不用發(fā)生籌資費用，但有成本?！究键c九】可轉(zhuǎn)換債券（含義、基本要素、籌資特點）（一）含義（二）基本要素（8 項）·17·1標(biāo)的股票一般是公司自己的普通股票，也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票。2票面利率低于普通債

35、券的票面利率，有時甚至還低于同期存款利率。3轉(zhuǎn)換價格可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價格?！咎崾尽看_定的轉(zhuǎn)換價格一般比發(fā)售日股票市場價格高出一定比例，如高出10%30%。4轉(zhuǎn)換比率每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。轉(zhuǎn)換比率=5轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。作 為 戰(zhàn) 略 投 資者的基本要求（1） 要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)（2） 要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；（3） 要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。引 入 戰(zhàn) 略 投 資者的作用（1） 提升公司形象，提高（2） 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法

36、人治理；（3） 提高公司整合能力，增強(qiáng)公司的競爭力；（4） 達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。夢想續(xù)表（三）籌資特點【注意】題：持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)要求股票市價高于轉(zhuǎn)換價格?！究键c十】認(rèn)股權(quán)證（含義、基本性質(zhì)、籌資特點）【考點十一】優(yōu)先股（基本性質(zhì)、分類、籌資特點）（一）基本性質(zhì)兩個優(yōu)先：股利分配優(yōu)先權(quán)、分取剩余優(yōu)先權(quán)；一個限制：在股東大會上無表決權(quán)，參與公司決策管理受到限制。·18·1約定股息股利是事先約定，相對固定。固定股息率各年可以不同， 也可以采用浮動股息率分配利潤。2權(quán)利優(yōu)先在年度利潤分配和剩余清償分配方面，比普通股股東優(yōu)先的權(quán)利。3權(quán)利范圍小僅在股東

37、大會表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關(guān)的特定事項時，具有有限表決權(quán)。如修改公司章程中與優(yōu)先股股東利益相關(guān)的事項。含義是一種由上市公司的證明文件，持有人在一定時間內(nèi)以約定價格認(rèn)購該公司基本性質(zhì)認(rèn)股權(quán)證的是一種投資工具?；I資特點1. 是一種融資促進(jìn)工具；2. 有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；（分批實現(xiàn)，約束上市公司敗德行為，激勵管理層和大股東努力提升公司的市場價值）3. 有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制。優(yōu)點1籌資靈活性； 23籌資效率高；（新股時機(jī)不佳，可先可轉(zhuǎn)債，以將來變相普通股）缺點4存在一定的財務(wù)。（不轉(zhuǎn)換、回售的財務(wù)）6贖回條款發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定，一般發(fā)生在公司

38、股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時。功能：（1） 強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為條款。（2） 使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。7回售條款債券持有人發(fā)生在公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時。作用：對于投資者而言實際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險。8.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定。作用：保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌公司的悲劇。夢想（二）種類【注意】根據(jù)我國 2014 年起實行的優(yōu)先股試點管理辦法

39、我國的優(yōu)先股只能是：固定股息率優(yōu)先股、強(qiáng)制分配優(yōu)先股、累積優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。（三）籌資特點1. 有利于豐富2. 有利于市場的投資結(jié)構(gòu)；公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；3有利于保障普通股和控制權(quán)；4有利于降低公司財務(wù)風(fēng)險；5可能給公司帶來一定的財務(wù)。·19·標(biāo)準(zhǔn)類型1優(yōu)先股股息率在存續(xù)期內(nèi)是否做調(diào)整固定股息率優(yōu)先股、浮動股息率優(yōu)先股2有可分配稅后利潤時是否強(qiáng)制分紅強(qiáng)制分紅優(yōu)先股、非強(qiáng)制分紅優(yōu)先股3因當(dāng)年可分配利潤不足，所欠股息是否累計到下一會計年度累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股4是否同普通股股東一起參加剩余稅后利潤分配參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股5是否可以轉(zhuǎn)換成普通股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先

40、股、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股6人或優(yōu)先股股東是否享有要求公司回購的權(quán)利可回購優(yōu)先股、不可回購優(yōu)先股夢想第五章籌資管理（下）客觀題、題均可出現(xiàn)，分?jǐn)?shù) 13 分左右。易與投資管理結(jié)合綜合題。題（可轉(zhuǎn)換債券、資金需要量的銷售百分比法和資金習(xí)性法、成本計算、杠桿系數(shù)、最優(yōu)結(jié)構(gòu)確定的每股分析法和公司價值分析法）（）1資金需要量（因素分析法、銷售百分比法、資金習(xí)性法）；2影響3成本的因素；成本的計算（個別成本、平均成本）；4杠桿效應(yīng)（經(jīng)營杠桿效應(yīng)、財務(wù)杠桿效應(yīng)、總杠桿效應(yīng)）；5結(jié)構(gòu)（每股分析法、平均成本比較法、公司價值分析法）?！究键c一】資金需要量（因素分析法、銷售百分比法、資金習(xí)性法）（一）因素分析法資金需要量=

41、（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）×（1+期銷售增長率）×（1-期資金周轉(zhuǎn)速度增長率）（二）銷售百分比法（）20含義銷售百分比法，假設(shè)某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)這個假設(shè)預(yù)計外部資金需要量的方法。經(jīng)營性資產(chǎn)（敏感性資產(chǎn)）包括：庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項目；經(jīng)營性負(fù)債（敏感性負(fù)債）包括：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等經(jīng)營性短期債務(wù)，亦稱自動性債務(wù)。不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。公式外部融資需求量=資產(chǎn)增加-敏感性負(fù)債增加-留存=（增量收入×基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非敏感性資產(chǎn)增加）-增量收入×基期敏感負(fù)債占

42、基期銷售額的百分比-預(yù)計銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率【提示 1】增加的資金需要量=資產(chǎn)增加-敏感性負(fù)債增加夢想（三）資金習(xí)性法（）【考點二】影響成本的因素投資者要求的率=無風(fēng)險率+風(fēng)險率=純粹利率+通貨膨脹率+風(fēng)險率【考點三】成本的計算（個別成本、平均成本）（一）個別成本（）貼現(xiàn)模式：籌資凈額現(xiàn)值-未來成本率=所采用的貼現(xiàn)率清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0（考慮所得稅） 得：（二）平均以各項個別平均而得到的總成本（）在企業(yè)總成本率。中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別成本率進(jìn)行nKw = åK jWj j=1·21·債務(wù)成本（考慮抵稅）借款一般模式：成本=i*

43、(1-T)/(1-f)公司債券權(quán)益成本優(yōu)先股一般模式：留存同普通股，沒有籌資費用普通股股利增長模型：KS=D0(1+g)/P0(1-f)+g=D1/P0(1-f)+g影響因素影響方式總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個經(jīng)濟(jì)的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低， 資金所有者投資的風(fēng)險小，預(yù)期率低，籌資的成本率相應(yīng)就比較低。市場條件如果市場缺乏效率，的市場企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高， 財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，企業(yè)籌資的成本相應(yīng)就大。企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求企業(yè)需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長， 高。含義資金習(xí)性法，是指根據(jù)資金習(xí)性未來資金需要量的法。不變

44、資金總額在一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)保持固定不變；變動資金總額隨產(chǎn)銷量變動同比例變動；半變動資金不成同比例變動，可分解為不變資金和變動資金公式資金總額（Y）=不變資金（a）+變動資金（bX）=總資產(chǎn)-經(jīng)營性負(fù)債夢想續(xù)表【考點四】杠桿效應(yīng)（經(jīng)營杠桿效應(yīng)、財務(wù)杠桿效應(yīng)、總杠桿效應(yīng)）（一）經(jīng)營杠桿效應(yīng)（二）財務(wù)杠桿效應(yīng)（三）總杠桿效應(yīng)【考點五】結(jié)構(gòu)（每股分析法、平均成本比較法、公司價值分析法）最佳結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均結(jié)構(gòu)。成本率最低、企業(yè)價值最大的影響結(jié)構(gòu)的因素：（經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長。）·22·1 企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較

45、高的水平增長可以采用高負(fù)債的結(jié)構(gòu)。2 企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)狀況好、信用等級高企業(yè)容易獲得債務(wù)資金總杠桿是指由于固定經(jīng)營成本和固定成本的存在，導(dǎo)致普通股每股變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象?？偢軛U系數(shù)（）定義公式：DTL=DOL×DFL總杠桿與公司風(fēng)險企業(yè)的整體風(fēng)險包括：經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長。財務(wù)杠桿是指由于固定性普通股（或每股財務(wù)杠桿系數(shù)（）定義公式：DFL=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT） 簡化公式：DFL=EBIT/EBIT-I-D/（1-T）財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)變化對普通股的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高， 表明普通股經(jīng)營杠

46、桿是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)（息稅前利潤） 變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿系數(shù)（）定義公式： DOL = DEBIT / EBITD簡化公式： DOL = 基期邊際貢獻(xiàn) =M= M基期息稅前利潤 M - FEBIT經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)2市場價值權(quán)數(shù)優(yōu)點：能夠反映現(xiàn)時的成本水平。缺點：經(jīng)常變動，不容易取得；而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的結(jié)構(gòu)， 不適用未來的籌資決策。3目標(biāo)價值權(quán)數(shù)優(yōu)點：能體現(xiàn)期望的結(jié)構(gòu)，據(jù)此計算的平均成本更適用于未來的籌資決策。缺點：目標(biāo)價值的確定難免具有性。夢想（一）每股分析法

47、（）（二）平均成本比較法通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均最低的方案。成本，選擇平均成本率（三）公司價值分析法（）評價：每股分析法、平均成本比較法都是從賬面價值的角度進(jìn)行結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析。公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化。·23·公司價值公司價值（V）=權(quán)益市場價值（S）+債務(wù)市場價值（B） 假設(shè)：公司各期 EBIT 不變，債務(wù)市場價值等于其面值。權(quán)益市場價值 S=（EBIT-I）*(1-T)/KS決策能夠提升公司價值的結(jié)構(gòu)，就是合理的【注意】在公司價值最大的結(jié)構(gòu)下，公司的平均成本率也是最低的。每股無差別點=決策如果預(yù)期的息稅

48、前利潤大于每股無差別點時，應(yīng)選擇債務(wù)籌資方案；如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股無差別點時，應(yīng)選擇權(quán)益籌資方案；信用等級3企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過股票融通資金；擁有較多資產(chǎn)的企業(yè)地依賴資產(chǎn)適用于抵押的企業(yè)負(fù)債較多；以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)負(fù)債較少4 企業(yè)投資人和管理的態(tài)度股權(quán)分散可能地采用權(quán)益籌資以分散企業(yè)風(fēng)險；企業(yè)為少數(shù)股東控制為防止控股權(quán)稀釋，一般盡量避免普通股籌資； 穩(wěn)健的管理偏好于選擇負(fù)債比例較低的5 行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)可提高債務(wù)資金比重；高新技術(shù)企業(yè)、技術(shù)、市場尚不成熟可降低債務(wù)資金比重初創(chuàng)階段經(jīng)營風(fēng)險高，應(yīng)控制負(fù)債比率；成熟階段經(jīng)營風(fēng)險低，可適度增加

49、債務(wù)資金比重； 收縮階段市場占有率下降，應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重6 經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策所得稅稅率較高時債務(wù)資金抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值夢想第六章投 資 管 理各種題型均可出現(xiàn)，分?jǐn)?shù) 15 分左右。題（項目投資決策：現(xiàn)金流量的確定、凈現(xiàn)值、年金凈流量、回收期；固定資產(chǎn)更決策）每年必考其一（）1. 投資管理的特點、投資的分類、投資管理的原則；2. 項目現(xiàn)金流量的確定；3. 投資項目評價指標(biāo)計算、評價、優(yōu)缺點；45和互斥投資方案的決策指標(biāo)；固定資產(chǎn)更新決策；資產(chǎn)的特點、資產(chǎn)投資的風(fēng)險；6債券投資（債券價值、影響因素分析、內(nèi)部率計算）；7股票投資（股票價值、內(nèi)部率計算）?！究键c一】投資管理的特點、投資的分類、投資管理的原則24（一）企業(yè)投資管理的特點1. 屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策；2. 屬于企業(yè)的非程序化管理；3. 投資價值的波動性大。（二）企業(yè)投資的分類1 按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系直接投資間接投資2 按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)項目投資（屬于直