證券市場產(chǎn)品之金融衍生品

1、證券市場產(chǎn)品之金融衍生品證券市場產(chǎn)品之金融衍生品市場部培訓中心市場部培訓中心課程大綱課程大綱p 權(quán)證權(quán)證p 期貨概述期貨概述p IB IB業(yè)務概述業(yè)務概述一一 權(quán)證權(quán)證 定義定義 兩種常用的權(quán)證分類兩種常用的權(quán)證分類 權(quán)證功能權(quán)證功能 權(quán)證的風險權(quán)證的風險 權(quán)證應用實務權(quán)證應用實務1 1 權(quán)證的定義權(quán)證的定義 權(quán)證是一種有價證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利權(quán)證是一種有價證券，投資者付出權(quán)利金購買后，有權(quán)利在某一特定期間（或特定時點）按約定價格向發(fā)行人購買在某一特定期間（或特定時點）按約定價格向發(fā)行人購買或者出售標的證券?；蛘叱鍪蹣说淖C券。 注意：注意： 發(fā)行人發(fā)行人 權(quán)利金權(quán)利金 標的證券

2、標的證券2 2 兩種常用的權(quán)證分類兩種常用的權(quán)證分類 股本權(quán)證股本權(quán)證VSVS備兌權(quán)證備兌權(quán)證 認購權(quán)證認購權(quán)證VSVS認沽權(quán)證認沽權(quán)證股本權(quán)證和備兌權(quán)證股本權(quán)證和備兌權(quán)證比較項目比較項目股本權(quán)證股本權(quán)證備兌權(quán)證（衍生備兌權(quán)證（衍生權(quán)證）權(quán)證）發(fā)行人發(fā)行人標的證券發(fā)行標的證券發(fā)行人以外的第三方標的證券標的證券需要發(fā)行新股已在交易所掛牌交易的證券發(fā)行目的發(fā)行目的為籌資或高管人員激勵用為投資者提供避險、套利工具行權(quán)結(jié)果行權(quán)結(jié)果公司股份增加、每股凈值稀釋不造成股本增加或權(quán)益稀釋認購權(quán)證和認沽權(quán)證認購權(quán)證和認沽權(quán)證價格關(guān)系價格關(guān)系認購權(quán)證認購權(quán)證認沽權(quán)證認沽權(quán)證行使價格標的行使價格標的證券收盤價格證券

3、收盤價格價外價內(nèi)行使價格標的行使價格標的證券收盤價格證券收盤價格價平價平行使價格標的行使價格標的證券收盤價格證券收盤價格價內(nèi)價外3 3 權(quán)證的功能權(quán)證的功能 獲取超額利潤獲取超額利潤 舉例：舉例： 投資者李先生投資者李先生投資投資10001000股股A A公司股票，王先生投資公司股票，王先生投資1000010000份份A A公司公司的認股權(quán)證，行權(quán)價格為的認股權(quán)證，行權(quán)價格為1818元。假定兩人同時以相同本金元。假定兩人同時以相同本金1515，000000元元入市時入市時A A公司股票價格為公司股票價格為1515元，權(quán)證到期時李先生和王先生的回報率元，權(quán)證到期時李先生和王先生的回報率如下如下

4、情形情形1 1：A A公司股價上升到公司股價上升到2020元，元， 李先生：李先生：33.33%33.33% 王先生：王先生：300%300% 情形情形2 2：A A公司股價下降到公司股價下降到1212元元 李先生：李先生：-20%-20% 王先生：王先生：-100%-100%3 3 權(quán)證的功能權(quán)證的功能 避險避險 老王持有老王持有A A公司股票，他預測公司股票，他預測A A公司股票會上漲，但又擔心可能會出現(xiàn)公司股票會上漲，但又擔心可能會出現(xiàn)與預期不符的情況，老王的選擇：買進與預期不符的情況，老王的選擇：買進A A公司認沽權(quán)證公司認沽權(quán)證 情況情況1 1：股票價格下跌：股票價格下跌 情況情況2

5、 2：股票價格上漲：股票價格上漲情形情形股票股票權(quán)證權(quán)證總體總體情形1損失盈利（選擇行權(quán)）盈利情形2盈利損失（不行權(quán)）盈利4 4 權(quán)證的風險權(quán)證的風險 履約風險履約風險 時效性風險時效性風險 價格誤判風險價格誤判風險 價格劇烈波動風險價格劇烈波動風險5 5 權(quán)證應用實務權(quán)證應用實務 入市手續(xù)入市手續(xù) 應用賬戶應用賬戶 交易規(guī)則交易規(guī)則 行權(quán)行權(quán) 權(quán)證到期日權(quán)證到期日VSVS最后交易日最后交易日5 5 權(quán)證應用實務權(quán)證應用實務 入市手續(xù)入市手續(xù) 了解必備常識了解必備常識 簽訂風險揭示書簽訂風險揭示書 應用賬戶應用賬戶 A A股賬戶股賬戶5 5 權(quán)證應用實務權(quán)證應用實務交易規(guī)則交易規(guī)則差別項目差別

6、項目A A股股票股股票權(quán)證權(quán)證交易期交易期T+1T+0開盤、收盤價確開盤、收盤價確定方式定方式分主板與中小板兩種按中小企業(yè)板方式執(zhí)行最小申報單位最小申報單位0.01元0.001元漲跌幅度限制漲跌幅度限制10標的證券漲跌金額的1.25倍是否設(shè)大宗交易是否設(shè)大宗交易是否結(jié)算交收結(jié)算交收現(xiàn)金現(xiàn)金/證券給付5 5 權(quán)證應用實務權(quán)證應用實務行權(quán)行權(quán) 通過交易所申報行權(quán)指令進行 行權(quán)指令當日有效，當日可以撤消 當日買進的權(quán)證，當日可以行權(quán) 當日行權(quán)取得的標的證券，當日不得賣出，可于次一交易日賣出 權(quán)證到期日權(quán)證到期日VSVS最后交易日最后交易日 最后交易日是權(quán)證續(xù)存期滿前5個交易日 最后交易日之后仍可以行

7、權(quán)案例分析案例分析南航認沽權(quán)證事件南航認沽權(quán)證事件 期貨概念期貨概念期貨是現(xiàn)在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種商品例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品，也可以是金融工具，還可以是金融指標。 期貨品種期貨品種商品期貨金融期貨二二 期貨概述期貨概述商品期貨商品期貨 目前，我國經(jīng)中國證監(jiān)會批準，可以上市交易的期貨商品有以下種類： 上海期貨交易所：上海期貨交易所：銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃油、黃金、螺紋鋼、線材 大連商品交易所：大連商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕櫚油、玉米、PVC 鄭州商品交易所：鄭州商品交易所：硬麥、強麥、棉花、白糖、pta、菜籽油、秈稻 中國金融期貨交易所：

8、中國金融期貨交易所：股指期貨 金融期貨金融期貨股指期貨股指期貨 我國對金融期貨的探索剛剛開始，在我國，金融我國對金融期貨的探索剛剛開始，在我國，金融期貨指的主要就是股指期貨期貨指的主要就是股指期貨 股指期貨是指以證券市場的股票價格指數(shù)作為標股指期貨是指以證券市場的股票價格指數(shù)作為標的物的金融期貨的物的金融期貨 簡單的說，股指期貨就是股票指簡單的說，股指期貨就是股票指數(shù)與期貨的結(jié)合數(shù)與期貨的結(jié)合。股指期貨股指期貨 推出意義推出意義 交易制度概要交易制度概要 實務中的注意事項實務中的注意事項 滬深滬深300300合約合約股指期貨的推出意義股指期貨的推出意義2007. 01提供公平、靈活、多元化的投

9、提供公平、靈活、多元化的投資及風險管理的工具資及風險管理的工具價格發(fā)現(xiàn)：市場走向的領(lǐng)先指標價格發(fā)現(xiàn)：市場走向的領(lǐng)先指標避險功能避險功能擴大股市規(guī)模擴大股市規(guī)模股指期貨的交易制度股指期貨的交易制度- 保證金制度保證金制度- T+0 T+0雙向交易制度雙向交易制度- 漲跌停板制度漲跌停板制度- 大戶持倉限額制度大戶持倉限額制度- 強行平倉制度強行平倉制度- 強制減倉制度強制減倉制度- 當日無負債結(jié)算制度當日無負債結(jié)算制度- 保證金存管制度保證金存管制度實務中的注意事項實務中的注意事項與股票的區(qū)別與股票的區(qū)別股指期貨T+0雙向交易交易操作當日開倉，當日即可平倉；可先買后賣，也可先賣后買。股票T+1單

10、向交易交易操作當日買入，隔日賣出；只能先買后賣。實務中的注意事項實務中的注意事項開戶開戶 個人投資者如何開通股指期貨交易賬戶？個人投資者如何開通股指期貨交易賬戶？- 保證金帳戶余額不低于50萬- 參加股指期貨模擬交易，有10筆20手以上的股指期貨交易經(jīng)驗，或者有商品期貨最近3年內(nèi)商品期貨交易單證結(jié)算證明，且至少10筆以上成交記錄，不存在法律法規(guī)，規(guī)章和交易業(yè)務所禁止或者限制從事股指交易情形- 綜合評分70分- 指會員或投資者可以持有的，按指會員或投資者可以持有的，按單邊單邊計算的某一計算的某一合約持倉的最大數(shù)額（合約持倉的最大數(shù)額（100100手手）。）。- 超出的持倉或未在規(guī)定時限內(nèi)完成減倉

11、的持倉，超出的持倉或未在規(guī)定時限內(nèi)完成減倉的持倉，交易所可交易所可強行平倉強行平倉。實務中的注意事項實務中的注意事項限倉限倉實務中的注意事項實務中的注意事項強行平倉強行平倉履約保證金可用保證金滬深滬深300300合約合約- 合約簡介合約簡介- 交易實務交易實務保證金最小變動交易成本最后交易日交割日新合約開始交易日交易時間漲跌幅限制盈虧計算及其比例每手最大虧損區(qū)間合約簡介合約簡介合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元人民幣報價單位指數(shù)點最小變動價位0.2點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9：15-11：30，下午：13：00-15：15最后交易日交易時間上午：9：15-11：3

12、0，下午：13：00-15：00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的10%最低交易保證金合約價值的15%最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所滬深滬深300300合約交易實務合約交易實務（1 1） 保證金：保證金： 每手保證金=滬深300合約指數(shù)（2700） *合約乘數(shù)（300） *交易保證金比例（15%）= 121500（2 2）最小變動：）最小變動： 報價：0.2個百分點 每手盈虧變動： 0.2*300=60；（3 3）交易成本：）交易成本： 手續(xù)費=成交價（2700）* 合約乘數(shù)（300） *

13、手續(xù)費（1.5%）=121.5(大約0.3個點空間)滬深滬深300300合約交易實務合約交易實務（4 4）最后交易日：）最后交易日： 滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個周五，最后交易日為國家法定假日或者因異常情況等原因未交易的，以下一交易日為最后交易日和交割日；（5 5）交割日）交割日: : 最后交易日即為交割日（現(xiàn)金交割）；（6）新合約開始交易日： 到期合約交割日的下一交易日，新的月份合約開始交易；（7 7）交易時間：）交易時間： 交易日9：15-11：30（第一節(jié)）和13：00-15：15（第二節(jié)）； 最后交易日交易時間為9：15-11：30（第一節(jié)）和13：00-1

14、5：00（第二節(jié)）三三 IBIB業(yè)務概述業(yè)務概述 IB IB業(yè)務概述業(yè)務概述 定義 政策 推行原因 證券公司與期貨公司的關(guān)系IB業(yè)務中的服務 我公司我公司IBIB業(yè)務發(fā)展情況業(yè)務發(fā)展情況案例分析案例分析巴林銀行的倒閉巴林銀行的倒閉 巴林銀行(Barings Bank) 創(chuàng)建于1763年，在歷史上，地位顯赫。 1992年，巴林總部派里森他到新加坡分行成立期貨與期權(quán)交易部門，并出任總經(jīng)理。 里森運用日經(jīng)指數(shù)做大量跨式部位交易，買入大量日經(jīng)指數(shù)合約，并賣空政府債券，但是因為日本突發(fā)神戶大地震，日經(jīng)指數(shù)大幅下跌，債券價格持續(xù)上揚，由里森的交易造成巴林銀行損失慘重，并最終導致了這一具有233年歷史、在全

15、球范圍內(nèi)掌控270多億英鎊資產(chǎn)的巴林銀行的倒閉。 里森案例分析案例分析巴林銀行的倒閉巴林銀行的倒閉請根據(jù)案例討論請根據(jù)案例討論1 1、金融期貨合約的風險程度如何？、金融期貨合約的風險程度如何？2 2、如何在交易過程中規(guī)避金融期貨合約的風險？、如何在交易過程中規(guī)避金融期貨合約的風險？1 1 IBIB業(yè)務概述業(yè)務概述 什么是什么是IBIB業(yè)務？業(yè)務？ IB IB（Introducing BrokerIntroducing Broker），指介紹經(jīng)紀商。），指介紹經(jīng)紀商。 券商券商IB IB 業(yè)務：是指證券公司將投資者介紹給業(yè)務：是指證券公司將投資者介紹給期貨公司，并為投資者開展期貨交易提供一定的期

16、貨公司，并為投資者開展期貨交易提供一定的服務，期貨公司因此向證券公司支付傭金的制度服務，期貨公司因此向證券公司支付傭金的制度。 IB IB業(yè)務政策業(yè)務政策推行原因推行原因 IBIB業(yè)務是為了讓券商參與到現(xiàn)已推出的股指期貨業(yè)務中而業(yè)務是為了讓券商參與到現(xiàn)已推出的股指期貨業(yè)務中而設(shè)計的制度。設(shè)計的制度。 結(jié)合券商和期貨公司的優(yōu)勢，有利于金融市場的有序穩(wěn)定結(jié)合券商和期貨公司的優(yōu)勢，有利于金融市場的有序穩(wěn)定健康發(fā)展，共享客戶資源，有效隔離風險，更好地使投資健康發(fā)展，共享客戶資源，有效隔離風險，更好地使投資者利益得到保障。者利益得到保障。 券商優(yōu)勢：廣闊的營業(yè)網(wǎng)點、龐大的客戶資源，強大的券商優(yōu)勢：廣闊的

17、營業(yè)網(wǎng)點、龐大的客戶資源，強大的資金實力資金實力 期貨優(yōu)勢：專業(yè)的業(yè)務水平期貨優(yōu)勢：專業(yè)的業(yè)務水平 目前全國已有目前全國已有6565家證券公司取得家證券公司取得IBIB業(yè)務資格。業(yè)務資格。證券公司與期貨公司的介紹委托關(guān)系證券公司與期貨公司的介紹委托關(guān)系 中國建銀投資證券有限責中國建銀投資證券有限責任公司控股天琪期貨有限任公司控股天琪期貨有限公司并接受天琪期貨有限公司并接受天琪期貨有限公司委托，為其介紹客戶公司委托，為其介紹客戶參與期貨交易并提供其他參與期貨交易并提供其他相關(guān)服務的業(yè)務活動。相關(guān)服務的業(yè)務活動。 天琪期貨是天琪期貨是19961996年年3 3月月1 1日日經(jīng)中國證監(jiān)會批準、在國經(jīng)

18、中國證監(jiān)會批準、在國家工商登記機構(gòu)注冊登記家工商登記機構(gòu)注冊登記設(shè)立的期貨公司。目前公設(shè)立的期貨公司。目前公司注冊資本為人民幣司注冊資本為人民幣1.21.2億億元。元。中國投中國投資資有限有限責責任公司任公司（注冊資本金相當于2000億美元）中國建銀投資證券有限責任公司中國建銀投資證券有限責任公司 （注冊資本金25億元）天琪期天琪期貨貨有限公司有限公司（注冊資本金1.2億元，擬增資至3億元）中央?yún)R金投資有限責任公司中央?yún)R金投資有限責任公司（代表國家控股工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、光大銀行、國家開發(fā)銀行、中國再保險公司等）IBIB業(yè)務中的服務業(yè)務中的服務 根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中投證券接受期

19、貨公司委托，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中投證券接受期貨公司委托，為期貨公司介紹客戶參與期貨交易，并提供下列為期貨公司介紹客戶參與期貨交易，并提供下列服務：服務：-協(xié)助辦理客戶開戶手續(xù)；-為客戶提供期貨行情信息、交易設(shè)施；-中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務。2 2 我公司我公司IBIB業(yè)務的發(fā)展狀況業(yè)務的發(fā)展狀況 IB IB營業(yè)網(wǎng)點營業(yè)網(wǎng)點 目前，第一批目前，第一批1818家證券營業(yè)部已獲家證券營業(yè)部已獲IBIB業(yè)務資格驗收。業(yè)務資格驗收。 預計預計8 8月份，第二批月份，第二批1818家證券營業(yè)部也將獲家證券營業(yè)部也將獲IBIB業(yè)務資格驗收。業(yè)務資格驗收。 年底前，預計剩余的年底前，預計剩余的6464家證券營業(yè)部家證券營業(yè)部IBIB業(yè)務資格驗收將獲通過，業(yè)務資格驗收將獲通過，屆時中投證券屆時中投證券100100家營業(yè)部均可開展家營業(yè)部均可開展IBIB業(yè)務。業(yè)務。 第一批獲批第一批獲批IBIB資格的資格的1818家營業(yè)部家營業(yè)部 第二批即將獲批第二批即將獲批IBIB資格的資格的1818家營業(yè)部家營業(yè)部序號營業(yè)名稱序號營業(yè)名稱1北京方莊芳群園證券營業(yè)部10福州五一北路證券營業(yè)部2天津尖山路證券營業(yè)部11濟南歷山路證券營業(yè)部3承德陜西營路證券營業(yè)部12南昌疊山路證券營業(yè)部4沈陽三好街證券營業(yè)部13武漢徐東路證券營業(yè)部5上海南京西路證券營業(yè)部14廣州水蔭路證券營業(yè)部