項目融資復(fù)習(xí)整理資料習(xí)題及答案

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上1、 項目融資的認識？公益、公共基礎(chǔ)、收益型，處理方式不同？廣義：凡是為了建設(shè)新項目或收購現(xiàn)有項目或?qū)σ延许椖窟M行債務(wù)重組所進行的融資活動。（不包含技術(shù)改造）狹義：專指具有無追索或有限追索形式的融資活動。（不包含完全追索）公益類項目不包括在項目融資內(nèi)2.風(fēng)險P179業(yè)務(wù)風(fēng)險：完工風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、產(chǎn)品市場風(fēng)險、金融風(fēng)險：市場風(fēng)險（利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、外匯風(fēng)險）、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險外圍風(fēng)險：國家風(fēng)險（政治風(fēng)險、自然風(fēng)險、環(huán)境保護風(fēng)險）按照項目風(fēng)險的階段性劃分為：（1）項目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險：真正的項目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險是從項目正式動工建設(shè)開始計算的。由于這一階段需要大量

2、資金購買工程用地、設(shè)備，且貸款利息也開始計算成本，因此項目風(fēng)險接近于最大。需要有強有力的信用支持來保證項目的順利完成。（2）項目試生產(chǎn)階段風(fēng)險：風(fēng)險仍很高的一個階段，如不能生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品就意味著對項目的現(xiàn)金流的分析和預(yù)測是不正確的。（3）項目生產(chǎn)經(jīng)營階段風(fēng)險：這是一個標志性的階段，從現(xiàn)在起，項目進入正常運轉(zhuǎn)，正常情況下也應(yīng)該產(chǎn)生出足夠的現(xiàn)金流支付生產(chǎn)經(jīng)營費用償還債務(wù)，并為投資者提供理想的收益。 按照項目風(fēng)險的表現(xiàn)形式劃分為：（1）信用風(fēng)險：有限追索的項目融資是依靠有效的信用保證結(jié)構(gòu)支撐的，各個保證結(jié)構(gòu)的參與者能否按照法律條文在需要時履行其職責(zé)，提供其應(yīng)承擔(dān)的信用保證，就是項目的信用風(fēng)險。這一

3、風(fēng)險貫穿于整個項目各個過程之中。（2）完工風(fēng)險：這是項目融資的主要核心風(fēng)險之一，具體包括：項目建設(shè)延期、項目建設(shè)成本超支、項目遲遲達不到“設(shè)計”規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟指標、極端情況下，項目迫于停工、放棄。無論在發(fā)展中國家還是發(fā)達的工業(yè)國家，項目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險的概率都是比較高的。項目的“商業(yè)標準”是貸款銀行檢驗項目是否達到完工條件的方法。 （3）生產(chǎn)風(fēng)險：項目的生產(chǎn)風(fēng)險是在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運行階段存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱，是項目融資的另一個主要的核心風(fēng)險。主要表現(xiàn)形式包括：技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險。（4）市場風(fēng)險：

4、包含價格和市場銷售量兩個要素。大多數(shù)產(chǎn)品都具備這兩種風(fēng)險。降低風(fēng)險從兩方面入手：要求項目有長期產(chǎn)品銷售協(xié)議；長期銷售協(xié)議的期限要求與融資期限一致。（5）金融風(fēng)險：主要表現(xiàn)為利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險兩個主要方面。（6）政治風(fēng)險：投資者與所投項目不在同一個國家或貸款銀行與貸款項目不在同一國家都有可能面臨著由于項目所在國家的政治條件發(fā)生變化而導(dǎo)致項目失敗、項目信用結(jié)構(gòu)改變、項目債務(wù)償還能力改變等風(fēng)險，這類風(fēng)險統(tǒng)稱為項目的政治風(fēng)險。（7）環(huán)境保護風(fēng)險：鑒于在項目融資中，投資者對項目的技術(shù)條件和生產(chǎn)條件比貸款銀行更了解，所以一般環(huán)境保護風(fēng)險由投資者承擔(dān)。包括：對所造成的環(huán)境污染的罰款、改正錯誤所需的資本投入、

5、環(huán)境評價費用、保護費用以及其他的一些成本。按照項目風(fēng)險的投入要素劃分為： （1）人員風(fēng)險：人員來源的可靠性，技術(shù)熟練程度，流動性；生產(chǎn)效率；工業(yè)關(guān)系、勞動保護立法及實施；管理素質(zhì)、技術(shù)水平、市場銷售能力；質(zhì)量控制；對市場信息的敏感性及反應(yīng)靈活程度；公司內(nèi)部政策，工作關(guān)系協(xié)調(diào)。（2）時間風(fēng)險：生產(chǎn)計劃及執(zhí)行；決策程序、時間；原材料運輸；原材料短缺的可能性；在建期-購買項目土地、設(shè)備延期的可能性、工程建設(shè)延期的可能性；達到設(shè)計生產(chǎn)水平的時間；單位生產(chǎn)效率。3） 資金風(fēng)險：產(chǎn)品銷售價格及變化；匯率變化；通貨膨脹因素、項目產(chǎn)品購買者/項目設(shè)備使用者的信用；年度項目資本開支預(yù)算；現(xiàn)金流量；保險；原材料及

6、人工成本；融資成本及變化；稅收及可利用的稅務(wù)優(yōu)惠；管理費用和項目生產(chǎn)運行成本；土地價值；項目破產(chǎn)以及破產(chǎn)有關(guān)的法律規(guī)定。 （4）技術(shù)風(fēng)險：綜合項目技術(shù)評價（選擇成熟技術(shù)是減少項目融資風(fēng)險的一個原則）；設(shè)備可靠性及生產(chǎn)效率；產(chǎn)品的設(shè)計或生產(chǎn)標準。（5）其他風(fēng)險：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品替代可能性、市場競爭能力；投資環(huán)境（立法、外交政治環(huán)境、外匯管制）；環(huán)境保護立法；項目的法律結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)；知識產(chǎn)權(quán)；自然環(huán)境；其他不可抗拒因素。 3.項目融資涉及:無追索,有限追索結(jié)構(gòu),融資達到具體目標?為什么?P4，P59實現(xiàn)融資對項目投資者的有限追索是設(shè)計項目融資模式的一個最基本的原則。追索的形式和追索的程度，取決于貸

7、款銀行對一個項目的風(fēng)險評價及項目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計。為了限制融資對項目投資者的追索責(zé)任，需要考慮三方面的問題：1項目的經(jīng)濟強度在正常情況下是否足以支持融資的債務(wù)償還；2項目融資是否能夠找到強有力的來自投資者以外的支持；3.對于融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計能否作出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處理，如提供必要的擔(dān)保等。 4.投資結(jié)構(gòu):有限合伙制的特點和優(yōu)點? P47有限合伙制結(jié)構(gòu)需要包括至少一個普通合伙人和一個有限合伙人。普通合伙人負責(zé)合伙制項目的組織、經(jīng)營、管理工作，并承擔(dān)對合伙制結(jié)構(gòu)債務(wù)的無限責(zé)任。一般是在該項目領(lǐng)域具有技術(shù)管理特長并準備利用這些特長從事項目開發(fā)的公司。有限合伙人不參與也不能夠參與項目的日常經(jīng)營管理，對合伙制結(jié)

8、構(gòu)的債務(wù)責(zé)任被限制在有限合伙人已投入和承諾投入到合伙制項目中的資本數(shù)量。一般是對項目的稅務(wù)、現(xiàn)金流量和承擔(dān)風(fēng)險有不同要求的較廣泛的投資者。有限合伙制優(yōu)點： 有限合伙制具備普通合伙制在稅務(wù)安排上的優(yōu)點，一定程度上又避免了普通合伙制的責(zé)任連帶問題。有限合伙制適用項目類型： （1）資本密集、回收期長但是風(fēng)險較低的公用設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施項目，如電站、公路等； （2）投資風(fēng)險大，稅務(wù)優(yōu)惠大，同時又具有良好勘探前景的資源類地質(zhì)勘探項目，如石油、天然氣和一些礦產(chǎn)資源的開發(fā)。5.市場分為:項目方,資金方項目融資中,項目的信用在不同的市場條件下,信用的表現(xiàn)形式？項目融資的安全性來自兩個方面：項目本身的經(jīng)濟強度;項目

9、之外的各種直接或間接的擔(dān)保。擔(dān)?？梢允侵苯拥呢攧?wù)保證，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費用擔(dān)保；也可以是間接的或非財務(wù)性的擔(dān)保，如長期購買項目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議、以某種定價公式為基礎(chǔ)的長期供貨協(xié)議等。所有這一切擔(dān)保形式的組合，就構(gòu)成了項目的信用保證結(jié)構(gòu)。項目本身的濟強度與信用保證結(jié)構(gòu)相輔相成。項目經(jīng)濟強度高，信用保證結(jié)構(gòu)就相對簡單，條件相對寬松；反之，就要相對復(fù)雜和相對嚴格。融資與市場相結(jié)合的原則兩層含義：A.長期的市場安排是實現(xiàn)有限追索項目融資的一個信用保證基礎(chǔ)；B.以合理的市場價格從投資項目中獲取產(chǎn)品是很大一部分投資者從事投資活動的主要動機。一對矛盾：從貸款銀行的角度，低于公平價格

10、的市場安排，則銀行要承擔(dān)更大的市場風(fēng)險；從投資者的角度，高于公平價格的市場安排意味著全部或部分地失去了項目融資的意義。 項目融資中各個參與方之間的關(guān)系(法律合同)P7由于項目融資的風(fēng)險管理復(fù)雜、結(jié)構(gòu)設(shè)計嚴謹?shù)忍攸c，因此參與融資結(jié)構(gòu)并在其中發(fā)揮作用的利益主體也較傳統(tǒng)的融資方式要多?？偟恼f來，項目融資的參與者主要包括以下幾種：項目發(fā)起人、項目公司、項目的貸款銀行、項目使用者、項目承建商、項目供應(yīng)商、項目融資顧問、項目管理公司、有關(guān)政府機構(gòu)等。下面主要講解一下項目發(fā)起人、項目公司和項目的貸款銀行。 1.項目的發(fā)起人：是項目的實際投資者，也是項目的真正主辦人，是項目的股東，通常僅限于發(fā)起項目。項目實投

11、資者際既可以是公司或其他經(jīng)濟實體，也可以是自然人。而發(fā)起人在項目中的主要作用是提出項目、取得經(jīng)營項目所必需的許可和協(xié)議，并將各當(dāng)事人聯(lián)系在一起。 2.項目公司：是指直接參與項目投資和項目管理，直接承擔(dān)債務(wù)責(zé)任和項目風(fēng)險的法律實體。項目公司可以通過借款進行項目建設(shè)和資產(chǎn)購置，以項目的未來收益作為還本付息的主要來源。項目公司可以將建造和運營交給專業(yè)的承包商和運營商，形成各項合同關(guān)系。項目公司和項目發(fā)起人分離，為投資者提供了諸多好處：便于項目管理；實現(xiàn)了“資產(chǎn)負債表外融資”；把項目的風(fēng)險與發(fā)起人隔離；可以享受東道國的稅收減免優(yōu)惠；有利于投資多元化和籌集資金；便于日后吸收他人投資等等。 3.項目的銀行

12、貸款：商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)和一些國家政府的出口信貸機構(gòu)，是項目融資資金來源的主要提供者，統(tǒng)稱為“貸款銀行”。而承擔(dān)貸款責(zé)任的銀行可以是一兩家銀行，也可以是由十幾家銀行組成的國際銀團，參與提供資金的銀行數(shù)目需要根據(jù)貸款的規(guī)模、項目的風(fēng)險等因素來確定。杠桿租賃為什么能實現(xiàn)100%的融資一般地，項目融資中，項目發(fā)起人總是要提供一定比例的股本資金，以增強貸款人提供有限追索性貸款的信心。但在杠桿租賃中，則金融租賃公司的部分股本資金加上銀行貸款，就可以全部解決項目所需資金或設(shè)備，項目發(fā)起人不需要再進行任何股本投資。準股本金的幾種形式P122（1）無擔(dān)保貸款 （2）可轉(zhuǎn)換債券 （3）零息債券補充:1. 項目融資的階段與步驟第一階段投資決策分析：宏觀經(jīng)濟形勢判斷 工業(yè)部門（技術(shù)、市場）分析 項目在行業(yè)中的競爭性分析 項目可行性研究 投資決策初步確定項目投資結(jié)構(gòu)第二階段融資決策分析：選擇項目的融資方式?jīng)Q定是否采用項目融資 任命項目融資顧問明確融資任務(wù)和具體目標要求第三階段融資結(jié)構(gòu)分析：評價項目風(fēng)險因素設(shè)計項目的