有色金屬行業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析報(bào)告

1、以?xún)r(jià)值鏈為核心的財(cái)務(wù)報(bào)表分析有色金屬行業(yè)目 錄123行業(yè)概覽行業(yè)概覽行業(yè)案例分析行業(yè)案例分析行業(yè)展望行業(yè)展望一、行業(yè)概覽有色金屬行業(yè)概況及現(xiàn)狀有色金屬行業(yè)基本數(shù)據(jù)行業(yè)概況及現(xiàn)狀有色金屬是指鐵、鉻、錳三種金屬以外的所有金屬。有色金屬是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)材料，航空、航天、汽車(chē)、機(jī)械制造、電力、通訊、建筑、家電等絕大部分行業(yè)都以有色金屬材料為生產(chǎn)基礎(chǔ)。隨著現(xiàn)代化工、農(nóng)業(yè)和科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，有色金屬在人類(lèi)發(fā)展中的地位愈來(lái)愈重要。它不僅是世界上重要的戰(zhàn)略物資，重要的生產(chǎn)資料，而且也是人類(lèi)生活中不可缺少的消費(fèi)資料的重要材料。經(jīng)歷了一個(gè)十年的黃金發(fā)展期后，我國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)戰(zhàn)略調(diào)整期，面臨消費(fèi)峰

2、值逼近、產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重、投資增速下降、轉(zhuǎn)型升級(jí)迫切、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇、質(zhì)量效益堪憂等一系列問(wèn)題。自2012年起，世界有色金屬市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入周期性下行通道，2015年更是出現(xiàn)斷崖式下跌。有色金屬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化，利潤(rùn)大幅度減少，虧損不斷增加，投資明顯萎縮，資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇嚴(yán)冬。2015年，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資7617億元，同比下降3.2%，近幾年首次出現(xiàn)下降。規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入57253億元，同比增長(zhǎng)0.2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1799億元，同比下降13.2%，近21%的企業(yè)虧損，但加工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1080.4億元，同比增長(zhǎng)2.5%，占行業(yè)整體利潤(rùn)的60%。進(jìn)出口貿(mào)易總

3、額1307億美元，同比下降26.2%。其中，進(jìn)口額下降13.9%；出口額下降42.2%。但同時(shí)，有色金屬行業(yè)也存在世界新技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革，特別是互聯(lián)網(wǎng)+、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域突破，由此帶來(lái)的新工藝技術(shù)、生產(chǎn)方式、產(chǎn)業(yè)形態(tài)、商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，為產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，提供了新機(jī)遇。受投資需求低迷、供給端產(chǎn)能過(guò)剩以及國(guó)際大宗商品價(jià)格走低等諸多因素的影響，有色金屬行業(yè)低迷的現(xiàn)狀仍將持續(xù)一段時(shí)間，但只要我們把握機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，化解風(fēng)險(xiǎn)，就可以實(shí)現(xiàn)新的跨越。產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的困難：有色金屬供應(yīng)過(guò)剩，將會(huì)持續(xù)一個(gè)時(shí)期；生產(chǎn)成本的剛性上升，對(duì)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行構(gòu)成壓力；國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)加劇，中國(guó)比較優(yōu)勢(shì)下降銅價(jià)增速鋁價(jià)增速鋅價(jià)增速行

4、業(yè)概況及現(xiàn)狀由此圖可見(jiàn)在由此圖可見(jiàn)在2009年以前，有色金屬行業(yè)經(jīng)歷了一段快速平穩(wěn)的增長(zhǎng)階段，在短暫跌落后，在年以前，有色金屬行業(yè)經(jīng)歷了一段快速平穩(wěn)的增長(zhǎng)階段，在短暫跌落后，在2010年到年到2012年間有所回升，然而在此之后，有色金屬價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)形式整體低迷，尤年間有所回升，然而在此之后，有色金屬價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)形式整體低迷，尤其在其在2015年，下跌嚴(yán)重，行業(yè)急需采取措施，及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，改善目前的嚴(yán)峻現(xiàn)狀。年，下跌嚴(yán)重，行業(yè)急需采取措施，及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，改善目前的嚴(yán)峻現(xiàn)狀。行業(yè)基本數(shù)據(jù)各上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)各上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn) 2015/12/312015/12/31公司名

5、稱(chēng)營(yíng)業(yè)總收入（元）營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)（元）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率利潤(rùn)率中金嶺南有色金屬股份有限公司16,965,706,542.62-31.06%260,720,534.38-52.66%1.54%河南豫光金鉛股份有限責(zé)任公司10,975,218,667.9823.61%12,670,454.52-53.15%0.12%西部礦業(yè)股份有限公司26,767,019,600.0010.39%107,460,081.00-68.43%0.40%金堆城鉬業(yè)股份有限公司9,553,045,594.7012.04%27,667,184.71-86.28%0.29%廈門(mén)鎢業(yè)有限公司7,754,840,577

6、.47-23.54%-577,181,023.85-161.84%-7.44%（后文將五家公司分別簡(jiǎn)稱(chēng)為中金嶺南、豫光金鉛、西部礦業(yè)、金鉬股份和廈門(mén)鎢業(yè)）2015年內(nèi)，有色金屬行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢，部分企業(yè)發(fā)生負(fù)增長(zhǎng)，而利潤(rùn)普遍大幅下跌，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損，利潤(rùn)率水平較低，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇寒冬。行業(yè)基本數(shù)據(jù)總資產(chǎn)（元）15,882,835,627.7,434,867,569.428,569,410,349.16,334,689,133.15,987,141,969.負(fù)債（元）7,992,857,325.85,997,987,880.816,131,251,244.3,248,570,968.57,7

7、52,498,368.5資產(chǎn)負(fù)債率（%）50.32%80.67%56.46%19.89%48.49%中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)金鉬股份廈門(mén)鎢業(yè)0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%0.005,000,000,000.0010,000,000,000.0015,000,000,000.0020,000,000,000.0025,000,000,000.0030,000,000,000.00坐標(biāo)軸標(biāo)題坐標(biāo)軸標(biāo)題資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較（2015/12/31）l 不同企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相差較大；l 行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率

8、保持在50%左右；l 償債能力比較穩(wěn)定。行業(yè)基本數(shù)據(jù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中金嶺南1.13 9.08 50.89 3.77 豫光金鉛1.35 3.29 193.82 2.03 西部礦業(yè)0.98 21.05 73.34 2.77 金鉬股份0.59 9.80 21.21 1.40 廈門(mén)鎢業(yè)0.47 1.90 7.17 0.91 050100150200250中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)金鉬股份廈門(mén)鎢業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該行業(yè)內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)率正常，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不太理想，資產(chǎn)使用效率低，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，部分行業(yè)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，說(shuō)明收賬速度快

9、，短期償債能力強(qiáng)。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比較資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比較 2015/12/31行業(yè)基本數(shù)據(jù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率-31.06%23.61%10.39%12.04%-23.54%資產(chǎn)增長(zhǎng)率11.73%-15.24%10.61%1.01%-7.69%利潤(rùn)增長(zhǎng)率-52.66%-53.15%-68.43%-86.28%-161.84%中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)金鉬股份廈門(mén)鎢業(yè)-200.00%-150.00%-100.00%-50.00%0.00%50.00%坐標(biāo)軸標(biāo)題坐標(biāo)軸標(biāo)題成長(zhǎng)能力比較（成長(zhǎng)能力比較（2015/12/31）有色金屬行業(yè)整體呈現(xiàn)一種低迷態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)與收入增長(zhǎng)緩慢甚至萎縮，利潤(rùn)呈斷崖式下跌。二、行業(yè)案例分析

10、深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司河南豫光金鉛股份有限責(zé)任公司西部礦業(yè)股份有限公司行業(yè)案例分析公司概況收入構(gòu)成資產(chǎn)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)能力現(xiàn)金流量公司概況深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司 深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司是以鉛、鋅、銅等有色金屬生產(chǎn)為主業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的上市公司。 公司集有色金屬采、選、冶、加工、科研、建材、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、貿(mào)易倉(cāng)儲(chǔ)、金融為一體，跨地區(qū)、多行業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)。公司總部位于廣東省深圳市，產(chǎn)業(yè)分布在中國(guó)、澳大利亞、加拿大、多米尼加、愛(ài)爾蘭、馬來(lái)西亞等國(guó)。l 公司于1984年9月在深圳成立，1997年1月在深圳證券交易所掛牌上市，位列深圳證券100指數(shù)和滬深300指數(shù)。公司連年入選中國(guó)50

11、0強(qiáng)企業(yè)，廣東省100強(qiáng)企業(yè)及深圳市百?gòu)?qiáng)企業(yè)。2009年被 Mineweb (美國(guó)采礦網(wǎng))評(píng)為全球市值100強(qiáng)礦業(yè)企業(yè)。2010年被評(píng)為“最受機(jī)構(gòu)關(guān)注的十大上市公司”之一。2012年位列“中國(guó)100大跨國(guó)公司跨國(guó)指數(shù)”第九位。2013年位列深圳百?gòu)?qiáng)企業(yè)第14名。l 公司主要產(chǎn)品有鉛精礦、鋅精礦、鉛鋅混和精礦、硫精礦、電鉛、精鋅、電鋅、白銀、精鎘、二氧化鍺、銦錠、硫酸、硫酸鋅、鋁型材、玻璃幕墻，沖孔鍍鎳鋼帶、球形亞鎳、無(wú)汞電池鋅粉、纖維狀特種鎳粉等30多種產(chǎn)品，主要產(chǎn)品質(zhì)量均達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。電鉛、精鎘獲得國(guó)家金質(zhì)獎(jiǎng)，精鋅獲得國(guó)家銀質(zhì)獎(jiǎng)；電鉛、精鋅已在LME注冊(cè)、白銀已在LBMA注冊(cè)；公司所屬多

12、個(gè)企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)均已通過(guò)ISO9000質(zhì)量管理體系認(rèn)證。l 公司深入弘揚(yáng)以“做不到，沒(méi)有理由”為核心價(jià)值觀的“鷹文化”，堅(jiān)持多金屬、國(guó)際化、一體化、集約化的經(jīng)營(yíng)理念，以“文化引領(lǐng)，管理驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)新為本， 綠色優(yōu)先，全球拓展”為一體，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，努力打造最具 價(jià)值金屬?lài)?guó)際化公司。河南豫光金鉛股份有限責(zé)任公司河南豫光金鉛集團(tuán)有限責(zé)任公司是以有色金屬、貴金屬冶煉等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。公司主要從事有色金屬冶煉及經(jīng)營(yíng)，化工原料的銷(xiāo)售；貴金屬冶煉；金銀制品銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。公司主要產(chǎn)品為電解鉛、白銀、黃金、陰極銅、硫酸，目前，豫光金鉛已成為世界最大的鉛冶煉企業(yè)，中國(guó)最大的白銀生產(chǎn)企業(yè)主要產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模目前

13、位居全國(guó)第三位。l公司主導(dǎo)產(chǎn)品“豫光”牌電解鉛、“豫光”牌白銀分別在倫敦金屬交易所（LME）和倫敦貴金屬協(xié)會(huì)（LBMA）注冊(cè)。豫光在業(yè)內(nèi)具有良好的信譽(yù)度。豫光獲我國(guó)工業(yè)領(lǐng)域的最高獎(jiǎng)項(xiàng)-中國(guó)工業(yè)大獎(jiǎng)提名獎(jiǎng)，YUGUANG商標(biāo)獲中國(guó)馳名商標(biāo)，公司躋身中國(guó)工業(yè)企業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)榜單。公司連續(xù)多年進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)財(cái)富200強(qiáng)行列。l目前公司主要產(chǎn)品生產(chǎn)能力為：鉛40萬(wàn)噸、鋅30萬(wàn)噸、銅10萬(wàn)噸，黃金5000千克、白銀700噸、硫酸110萬(wàn)噸。公司目前生產(chǎn)活動(dòng)主要為有色金屬冶煉及綜合回收兩個(gè)環(huán)節(jié)。公司通過(guò)原料加工冶煉產(chǎn)出精鉛、陰極銅成品，同時(shí)對(duì)冶煉副產(chǎn)品中的有價(jià)元素進(jìn)行回收

14、，提高資源有效利用，形成黃金、白銀、硫酸、銻、鉍、鎘、銦、硫等有價(jià)金屬和有價(jià)元素的綜合回收生產(chǎn)利用。目前，公司完成現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值207.8億元，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入206.3億元，利稅5.4億元，出口3202萬(wàn)美元。l一直以來(lái)，豫光金鉛秉承打造經(jīng)典環(huán)保有色制造工業(yè)的使命，承擔(dān)著企業(yè)發(fā)展的社會(huì)義務(wù)和責(zé)任。多年來(lái)，豫光一直踐行著共享成功共享生活核心價(jià)值觀，共享 成功，就是為客戶、投資人和員工提供的終極體驗(yàn)，是成功的職業(yè)生涯、成 功的人生感悟。西部礦業(yè)股份有限公司西部礦業(yè)股份有限公司是青藏高原上唯一的大型有色金屬采、選、冶聯(lián)合企業(yè)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)日本、韓國(guó)、新加坡、香港等國(guó)家和地區(qū)。公司主要從事銅、鉛、鋅、鋁、鐵

15、等基本金屬、黑色金屬和非金屬磷礦的采選、冶煉、貿(mào)易等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋有色金屬、鹽湖化工、新能源、綠色建筑、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、旅游開(kāi)發(fā)、進(jìn)出口貿(mào)易等領(lǐng)域。l 西部礦業(yè)股份有限公司是一家地處中國(guó)西部地區(qū)的以礦產(chǎn)資源綜合開(kāi)發(fā)為主業(yè)的大型礦業(yè)上市公司，擁有得天獨(dú)厚的地理資源，自2007年至今，連續(xù)入圍“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”和“中國(guó)制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)”,也是青海省唯一一家中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)；2006年至今名列“青海企業(yè)50強(qiáng)”第一名，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)日本、韓國(guó)、新加坡、香港等國(guó)家和地區(qū)。l 公司主要從事銅、鉛、鋅、鐵等基本有色金屬、黑色金屬的采選、冶煉、貿(mào)易等業(yè)務(wù)，分礦山、冶煉、貿(mào)易和金融四大板塊經(jīng)營(yíng)，其中礦山版塊主要產(chǎn)

16、品有鉛精礦、鋅精礦、銅精礦等；冶煉版塊主要產(chǎn)品有鋅錠、粗鉛、電鉛、電解銅等。公司累計(jì)擁有已探明資源儲(chǔ)量超過(guò)千萬(wàn)噸，全資持有或控股并經(jīng)營(yíng)七座礦山，公司擁有電鉛5.5萬(wàn)噸/年，粗鉛10萬(wàn)噸/年、電鋅6萬(wàn)噸/年、電銅6萬(wàn)噸/年，另有電鋅10萬(wàn)噸/年目前正處于試生產(chǎn)階段，電銅10萬(wàn)噸/年在建，公司生產(chǎn)的鉛精礦一級(jí)品率達(dá)98%，根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司為中國(guó)2008年第一大鉛精礦生產(chǎn)商、第四大鋅精礦生產(chǎn)商和2007年第八大銅精礦生產(chǎn)商。l 公司以“開(kāi)發(fā)西部、報(bào)效國(guó)家”為宗旨，以“信念、忍耐、奮進(jìn)、成功”“忠誠(chéng)、包容、立業(yè)、報(bào)國(guó)”為企業(yè)精神，以礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)為主業(yè)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，以發(fā)展西部經(jīng)濟(jì)為己任，不

17、斷優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)高新技術(shù)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)企業(yè) 規(guī)模經(jīng)營(yíng)，為公司、股東和社會(huì)謀取最大的回報(bào)。營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成中金嶺南 營(yíng)業(yè)收入分析（營(yíng)業(yè)收入分析（2015/12/302015/12/30）營(yíng)業(yè)收入收入比例營(yíng)業(yè)成本成本比例利潤(rùn)比例鉛鋅銅采掘、冶煉及銷(xiāo)售5,183,621,652.5630.60%4,232,886,792.4226.39%80.72%鋁、鎳、鋅加工及銷(xiāo)售1,291,981,302.787.63%1,129,013,293.757.04%13.84%房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)83,169,985.000.49%64,834,981.430.40%1.56%有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)10,452,220

18、,535.3461.71%10,441,151,361.8265.11%0.94%其他204,177,304.261.21%169,500,312.851.06%2.94%分部間抵消-277,247,110.33-1.64%合計(jì)16,937,923,669.61100.00%16,037,386,742.27100.00%100.00%按行業(yè)分析：按行業(yè)分析：營(yíng)業(yè)收入收入同比增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)成本成本同比增長(zhǎng)毛利率同比增長(zhǎng)鉛鋅銅采掘、冶煉及銷(xiāo)售5,183,621,652.56-16.81%4,232,886,792.42-15.25%-5.76%鋁、鎳、鋅加工及銷(xiāo)售1,291,981,302.7813.

19、11%1,129,013,293.7514.29%0.25%房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)83,169,985.0073.59%64,834,981.4394.46%-14.83%有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)10,452,220,535.34-39.66%10,441,151,361.82-39.70%0.07%其他204,177,304.26-8.59%169,500,312.85-2.68%-6.15%分部間抵消-277,247,110.33鉛鋅銅采掘、冶煉及銷(xiāo)售30.11%鋁、鎳、鋅加工及銷(xiāo)售7.51%房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)0.48%有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)60.71%其他1.19%各營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比（按行業(yè)分）各營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比（按行業(yè)分）

20、鉛鋅銅采掘、冶煉及銷(xiāo)售26.39%鋁、鎳、鋅加工及銷(xiāo)售7.04%房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)0.40%有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)65.11%其他1.06%各營(yíng)業(yè)成本占比（按行業(yè)分）各營(yíng)業(yè)成本占比（按行業(yè)分）鉛鋅銅采掘、冶煉及銷(xiāo)售, 80.72%鋁、鎳、鋅加工及銷(xiāo)售, 13.84%房地產(chǎn)開(kāi)發(fā), 1.56%有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù), 0.94%其他, 2.94%各營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比各營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比中金嶺南的主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源于有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)，占總收入一半以上，但由于成本太高，導(dǎo)致利潤(rùn)較低，占總利潤(rùn)不足1%，該業(yè)務(wù)正逐年下降。公司主要利潤(rùn)來(lái)源于鉛鋅銅的開(kāi)采、冶煉和銷(xiāo)售，占總利潤(rùn)80%以上，且在平穩(wěn)上升。同時(shí)，企業(yè)開(kāi)始向其他業(yè)務(wù)進(jìn)行拓展，房地產(chǎn)

21、開(kāi)發(fā)等其他業(yè)務(wù)占比大幅上升，雖占比很小，但利潤(rùn)率較高。精礦產(chǎn)品10.87%冶煉產(chǎn)品19.14%鋁型材2.79%幕墻門(mén)窗2.99%電池材料1.51%商品房銷(xiāo)售0.48%有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)59.89%其他2.35%營(yíng)業(yè)收入占比（按產(chǎn)業(yè)分）營(yíng)業(yè)收入占比（按產(chǎn)業(yè)分）中國(guó)大陸40%其他國(guó)家及地區(qū)60%營(yíng)業(yè)收入占比（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入占比（按地區(qū)分）-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%精礦產(chǎn)品冶煉產(chǎn)品鋁型材幕墻門(mén)窗電池材料商品房銷(xiāo)售有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)其他營(yíng)業(yè)收入同比營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（按產(chǎn)業(yè)分）增長(zhǎng)（按產(chǎn)業(yè)分）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.00%20.00%40.00%6

22、0.00%80.00%中國(guó)大陸其他國(guó)家及地區(qū)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)中金嶺南產(chǎn)品以有色金屬相關(guān)業(yè)務(wù)為主，同時(shí)向房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)加速拓展。產(chǎn)品在國(guó)外收入較大，在國(guó)內(nèi)也有大幅提高。豫光金鉛 營(yíng)業(yè)收入分析（營(yíng)業(yè)收入分析（2015/12/302015/12/30）按行業(yè)分析：按行業(yè)分析：營(yíng)業(yè)收入收入比例營(yíng)業(yè)成本成本比例利潤(rùn)比例有色金屬6,131,188,259.1356.45%6,002,399,659.4356.22%70.31%貴金屬2,868,537,693.5526.41%2,866,873,575.0726.85%0.91%化工199,780,44

23、3.781.84%115,402,859.171.08%46.07%其他1,660,842,646.1015.29%1,692,509,420.0715.85%-17.29%合計(jì)10,860,349,042.56100.00%10,677,185,513.74100.00%100.00%營(yíng)業(yè)收入收入同比增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)成本成本同比增長(zhǎng)毛利率同比增長(zhǎng)有色金屬6,131,188,259.1378.11%6,002,399,659.4378.70%-0.32%貴金屬2,868,537,693.55-14.95%2,866,873,575.07-14.16%-0.91%化工199,780,443.7828.4

24、6%115,402,859.17-2.00%17.96%其他1,660,842,646.10-1.91%1,692,509,420.078.91%8.67%豫光金鉛主要從事有色金屬業(yè)務(wù)，其收入、利潤(rùn)占總業(yè)務(wù)一半以上，并正在大幅增長(zhǎng)?；ぎa(chǎn)品雖銷(xiāo)售量小，但利潤(rùn)可觀。同時(shí)，企業(yè)正逐漸轉(zhuǎn)向其他業(yè)務(wù)。有色金屬56.45%貴金屬26.41%化工1.84%其他15.29%營(yíng)業(yè)收入占比（按行業(yè)分）營(yíng)業(yè)收入占比（按行業(yè)分）有色金屬56%貴金屬27%化工1%其他16%營(yíng)業(yè)成本占比（按行業(yè)分）營(yíng)業(yè)成本占比（按行業(yè)分）有色金屬52%貴金屬1%化工34%其他-13%利潤(rùn)占比（按行業(yè)分）利潤(rùn)占比（按行業(yè)分）豫光金鉛產(chǎn)品

25、品種較多，以銅、鉛和貴金屬為主，占總收入80%以上，企業(yè)也向其他產(chǎn)品拓展。絕大多數(shù)產(chǎn)品銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)，國(guó)外市場(chǎng)可忽略不計(jì)。電解鉛25.94%黃金8.59%白銀17.62%陰極銅30.43%黑銅0.08%硫酸1.03%氧化鋅0.81%自營(yíng)貿(mào)易0.20%其他15.29%營(yíng)業(yè)收入占比（按產(chǎn)品分）營(yíng)業(yè)收入占比（按產(chǎn)品分）國(guó)內(nèi)99.11%國(guó)外0.89%營(yíng)業(yè)收入占比（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入占比（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入增速 -8.60 2.51 -18.4 1556. -95.0 50.53 -36.0 -80.5 8.91電解鉛黃金 白銀陰極銅黑銅 硫酸氧化鋅自營(yíng)貿(mào)易其他-500.00%0.00%500.00%1000

26、.00%1500.00%2000.00%營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（按產(chǎn)業(yè)分）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（按產(chǎn)業(yè)分）營(yíng)業(yè)收入增速27.15%-44.20%國(guó)內(nèi)國(guó)外-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（按地區(qū)分）西部礦業(yè) 營(yíng)業(yè)收入分析（營(yíng)業(yè)收入分析（2015/12/302015/12/30）按行業(yè)分析：按行業(yè)分析：營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入占比營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本占比利潤(rùn)占比有色金屬采選冶練3,662,617,733.0013.80%2,540,089,891.0010.05%89.49%有色金

27、屬貿(mào)易22,605,529,418.0085.20%22,634,036,686.0089.54%-2.27%管理及其他264,195,712.001.00%103,821,233.000.41%21.06%合計(jì)26,532,342,863.00100.00%25,277,947,810.00100.00%100.00%營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)毛利率同比增長(zhǎng)有色金屬采選冶練3,662,617,733.00-14.22%2,540,089,891.00-19.74%4.77%有色金屬貿(mào)易22,605,529,418.0017.24%22,634,036,686.0017.

28、22%0.01%管理及其他264,195,712.003.30%103,821,233.00-8.01%4.83%合計(jì)26,532,342,863.0011.44%25,277,947,810.0011.92%-0.40%西部礦業(yè)以有色金屬貿(mào)易為主要業(yè)務(wù)，占總業(yè)務(wù)80%以上，但成本較高，出現(xiàn)了虧損現(xiàn)象，主要利潤(rùn)來(lái)源于有色金屬開(kāi)采、冶煉業(yè)務(wù)，接近80%。其他業(yè)務(wù)占比較少，但也有一定利潤(rùn)。有色金屬采選冶13.80%有色金屬貿(mào)易85.20%管理及其他1.00%營(yíng)業(yè)收入占比（按行業(yè)分）營(yíng)業(yè)收入占比（按行業(yè)分）有色金屬采選冶10.05%有色金屬貿(mào)易89.54%管理及其他0.41%營(yíng)業(yè)成本占比（按行業(yè)分）

29、營(yíng)業(yè)成本占比（按行業(yè)分）有色金屬采選冶79.32%有色金屬貿(mào)易-2.01%管理及其他18.67%利潤(rùn)占比（按行業(yè)分）利潤(rùn)占比（按行業(yè)分）鉛類(lèi)4.21%鋅類(lèi)12.95%銅類(lèi)62.56%鋁類(lèi)5.89%鎳 12.01%陽(yáng)極泥0.32%其他 2.07%營(yíng)業(yè)收入占比（按產(chǎn)品分）營(yíng)業(yè)收入占比（按產(chǎn)品分）-26.21%-34.62%54.78%73.02%-31.43%-26.79%28.14%鉛類(lèi)鋅類(lèi)銅類(lèi)鋁類(lèi)鎳 陽(yáng)極泥其他 營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)收入同比增長(zhǎng)（按產(chǎn)品分）（按產(chǎn)品分）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)74%海外26%營(yíng)業(yè)收入占比（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入占比（按地區(qū)分）17.15%-1.96%國(guó)內(nèi)海外營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)

30、（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)（按地區(qū)分）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)西部礦業(yè)以經(jīng)營(yíng)銅類(lèi)產(chǎn)品為主，同時(shí)經(jīng)營(yíng)鋅、鋁、鎳、鉛等業(yè)務(wù)，銅和鋁銷(xiāo)售增速較快，其他業(yè)務(wù)收入滯漲。產(chǎn)品主要銷(xiāo)往國(guó)內(nèi)，且收入持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)外也有部分市場(chǎng)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析三家企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較（2015/12/31）中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)資產(chǎn)總資產(chǎn)15,882,835,627.427,434,867,569.4128,569,410,349.00其中5,166,274,100.184,743,002,981.1410,434,379,377.00流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)10,716,561,527.242,691,864,588.2718,135,030,9

31、72.00負(fù)債總負(fù)債7,992,857,325.805,997,987,880.8916,131,251,244.00其中5,594,790,399.844,730,099,199.2610,867,708,825.00流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債2,398,066,925.961,267,888,681.635,263,542,419.00資產(chǎn)負(fù)債率50.32%80.67%56.46%資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較分析中金嶺南和西部礦業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大體相似，其流動(dòng)資產(chǎn)比例較小，占30%左右，流動(dòng)負(fù)債比例較大，達(dá)70%左右，屬激進(jìn)型資產(chǎn)組合，短期可能存在償債危機(jī)。豫光金鉛流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債比例都較高，屬穩(wěn)健性資產(chǎn)組合，而其

32、資產(chǎn)負(fù)債率很高，達(dá)80%以上，長(zhǎng)期可能存在償債危機(jī)。50.32%80.67%56.46%32.53%63.79%36.52%70.00%78.86%67.37%67.47%36.21%63.48%30.00%21.14%32.63%中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)率投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)率籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)率現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額同比增長(zhǎng)率中金嶺南335,015,671.78-61.02%-1,284,465,134.9191.40%1,288,434,059.23-329.95%3

33、50,121,824.73-195.78%豫光金鉛1,311,367,839.411395.22%140,071,083.51-143.41%-1,465,076,162.41-1564.36%-37,045,115.11-73.52%西部礦業(yè)2,430,071,361.0049.32%-927,937,771.00-14.06%617,600,866.00123.66%2,145,679,003.00-219.48%（注：中金嶺南2014年投資、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額，豫光金鉛2014年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額，西部礦2014年投資、籌資

34、活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~及現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額均為負(fù)數(shù)。）l 三家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均大于0，收支平衡，略有結(jié)余，豫光金鉛的同比增長(zhǎng)異常大，應(yīng)警惕其過(guò)多現(xiàn)金閑置。l 豫光金鉛的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)，說(shuō)明其投資縮水，據(jù)現(xiàn)金流量表得知，它2015年收回了大量投資。l 豫光金鉛的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，企業(yè)不斷抽血，大量現(xiàn)金用來(lái)償還債務(wù)，企業(yè)面臨償債壓力?，F(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析三家企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)比分析（三家企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)比分析（2015/12/31）中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售收入比率（%）0.01980.11950.0908資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回

35、報(bào)率（%）0.02110.17640.0851經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）1.285103.498122.6137經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（%）0.04190.21860.1506現(xiàn)金流量比率（%）5.98827.723922.36050.01980.11950.09080.02110.17640.08511.285103.498122.61370.04190.21860.15065.98827.723922.3605020406080100120 Column02Column03經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售收入比率（%）資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

36、凈流量對(duì)負(fù)債的比率（%）現(xiàn)金流量比率（%）該行業(yè)整體現(xiàn)金流量都不高，現(xiàn)金流量各項(xiàng)占比微乎其微，（除凈利潤(rùn)，可能因?yàn)樾袠I(yè)利潤(rùn)較少。）企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)流動(dòng)指標(biāo)較弱。中金嶺南2012201320142015經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售收入比率（%）0.08080.0460.0350.0198資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.10570.06720.06050.0211經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）2.78472.30611.56051.285經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（%）0.2130.11970.11180.0419現(xiàn)金流量比率（%）29.811817.40517.71285.9880510152025

37、30352012201320142015現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售收入比率（%）資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（%）現(xiàn)金流量比率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率下降，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)性下降，短期償債能力變?nèi)酢，F(xiàn)金流量比率下降說(shuō)明其財(cái)務(wù)彈性下降。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)的比率快速下降說(shuō)明企業(yè)的凈收入質(zhì)量較低，企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)大。豫光金鉛2012201320142015經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售收入比率（%）0.0122-0.08930.00990.1195資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.0206-0.12510.010.17

38、64經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）2.6242-0.15183.243103.4981經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（%）0.027900.0120.2186現(xiàn)金流量比率（%）3.2096-18.671.38827.7239-40-200204060801001202012201320142015現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售收入比率（%）資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（%）現(xiàn)金流量比率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率和現(xiàn)金流量比率變動(dòng)較大，說(shuō)明現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，總體來(lái)說(shuō)近些年為增長(zhǎng)的，其短期償債能力和財(cái)務(wù)彈性較好。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

39、凈流量對(duì)凈利潤(rùn)的比率快速上升說(shuō)明企業(yè)的凈收入質(zhì)量較高，企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)小。西部礦業(yè)2012201320142015經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售收入比率（%）0.07240.06540.06710.0908資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）0.05490.05870.0630.0851經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）04.35964.780422.6137經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（%）0.10090.10220.11810.1506現(xiàn)金流量比率（%）18.129515.505422.275222.360505101520252012201320142015現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷(xiāo)售

40、收入比率（%）資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債的比率（%）現(xiàn)金流量比率（%）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率上升，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)性上升，短期償債能力變強(qiáng)。現(xiàn)金流量比率總體上升說(shuō)明其財(cái)務(wù)彈性上升。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)的比率快速上升說(shuō)明企業(yè)的凈收入質(zhì)量較高，企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)小。該企業(yè)現(xiàn)金流量狀況較好。償債能力營(yíng)運(yùn)能力盈利能力成長(zhǎng)能力財(cái)務(wù)能力分析償債能力分析三家公司償債能力對(duì)比分析（2015/12/31）中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)流動(dòng)比率0.9210.96速動(dòng)比率0.580.360.87資產(chǎn)負(fù)債率50.3280.6756.460.9210.960.58

41、0.360.8750.3280.6756.46010203040506070809000.20.40.60.811.2 Column02Column03償債能力對(duì)比分析償債能力對(duì)比分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率l 三家企業(yè)流動(dòng)比率在1左右，速動(dòng)比率0.5左右，數(shù)額較小，說(shuō)明其短期償債能力較弱。l 中金嶺南和西部礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右，長(zhǎng)期償債能力正常，但豫光金鉛達(dá)80%，長(zhǎng)期償債能力較弱。l 短期償債能力： 豫光金鉛西部礦業(yè)中金嶺南l 長(zhǎng)期償債能力： 中金嶺南西部礦業(yè)豫光金鉛中金嶺南中金嶺南l 流動(dòng)比率1,速動(dòng)比率約0.5，短期償債能力較弱，資產(chǎn)負(fù)債率約50%，長(zhǎng)期償債能力基本正常。l 短

42、期償債能力指標(biāo)較平穩(wěn)，短期償債能力基本不變。l 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)較平穩(wěn)，長(zhǎng)期償債能力基本不變。資產(chǎn)負(fù)債率(%)52.5649.656.1454.0850.32權(quán)益乘數(shù)2.652.512.422.362.16產(chǎn)權(quán)比率(%)139.3124.31135.98127.48108.83利息保障倍數(shù)7.143.573.33.152.262011-122012-122013-122014-122015-12020406080100120140160長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力流動(dòng)比率(倍)1.010.90.830.790.92速動(dòng)比率(倍)0.530.490.490.410.58現(xiàn)金比率(%)24.2823.

43、9222.4117.9523.32011-122012-122013-122014-122015-12051015202530短期償債能力短期償債能力豫光金鉛豫光金鉛l 流動(dòng)比率約為1,速動(dòng)比率1,速動(dòng)比率基本1，短期償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率約50%，長(zhǎng)期償債能力基本正常。l 短期償債能力指標(biāo)逐年下降，短期償債能力基本不變有所降低。l 長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)較平穩(wěn)，長(zhǎng)期償債能力基本不變。資產(chǎn)負(fù)債率(%)53.3554.4357.4353.3756.46權(quán)益乘數(shù)2.32.322.482.272.51產(chǎn)權(quán)比率(%)122.84126.48142.53121.25141.8利息保障倍數(shù)4.890.583.

44、642.731.842011-122012-122013-122014-122015-12020406080100120140160長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力流動(dòng)比率(倍)1.751.521.121.220.96速動(dòng)比率(倍)1.481.310.991.010.87現(xiàn)金比率(%)79.7361.2558.2254.4655.872011-122012-122013-122014-122015-120102030405060708090短期償債能力短期償債能力營(yíng)運(yùn)能力分析中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率50.81193.8273.34存貨周轉(zhuǎn)率8.423.1120.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.131

45、.350.9850.81193.8273.348.423.1120.281.131.350.98中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)三家公司營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比分析三家公司營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l 西部礦業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率最高，說(shuō)明其存貨利用比較充分，銷(xiāo)售效率較高。l 豫光金鉛的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，說(shuō)明其全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率高，反映出銷(xiāo)售能力強(qiáng)。l 豫光金鉛的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高，說(shuō)明其催賬能力最強(qiáng)。l 中金嶺南各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率正常，并且逐年穩(wěn)步上升，說(shuō)明其運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健。l 豫光金鉛各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率水平均較高，但逐年下降明顯，說(shuō)明其營(yíng)運(yùn)狀況有待改善。l 西部礦業(yè)各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率水平正常且逐年迅速上升，說(shuō)明

46、其營(yíng)運(yùn)狀況漸漸提高。010203040506070802011-122012-122013-122014-122015-12中金嶺南中金嶺南01002003004005006002011-122012-122013-122014-122015-12豫光金鉛豫光金鉛資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率(次)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)010203040506070802011-122012-122013-122014-122015-12西部礦業(yè)西部礦業(yè)盈利能力分析三家企業(yè)盈利能力對(duì)比分析三家企業(yè)盈利能力對(duì)比分析中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）0.56 -0.99 0

47、.62 資產(chǎn)報(bào)酬率（%）1.73 0.16 0.40 股東權(quán)益報(bào)酬率（%）2.82 0.92 0.27 0.56-0.990.621.73240.15640.39512.820.920.27中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）資產(chǎn)報(bào)酬率（%）股東權(quán)益報(bào)酬率（%）l 三家企業(yè)的各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)數(shù)值都較低，基本都低于1%，說(shuō)明整個(gè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)不景氣，各企業(yè)利潤(rùn)較少，接近虧損邊緣。l 盈利能力比較： 中金嶺南西部礦業(yè)豫光金鉛中金嶺南盈利能力急速大幅度下滑，整體盈利水平偏低。毛利率(%)16.6811.696.936.096.01凈利率(%)5.872.91.992.241.54主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）1

48、5.035310.71016.25475.50755.0304營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)8.84.231.471.130.56資產(chǎn)報(bào)酬率（%）7.6443.79862.95253.84251.7324股東權(quán)益報(bào)酬率(%)18.887.947.137.92.82成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）8.08073.89232.28462.51611.92372011-122012-122013-122014-122015-1202468101214161820盈利盈利能力分析能力分析豫光金鉛盈利能力保持在一個(gè)較低的水平，其中有幾年虧損嚴(yán)重。毛利率(%)5.103.890.764.241.94凈利率(%)0.780.46-4

49、.370.300.12主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）4.893.810.593.961.70營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)0.620.52-5.07-2.19-0.99資產(chǎn)報(bào)酬率（%）1.450.81-6.390.320.16股東權(quán)益報(bào)酬率(%)4.862.62-30.791.730.92成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）1.190.72-4.170.220.342011-122012-122013-122014-122015-12-35.00-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00盈利能力分析盈利能力分析西部礦業(yè)盈利能力持續(xù)下滑至較低水平，2012年出現(xiàn)虧損，目前正在虧損邊

50、緣。毛利率(%)10.766.385.216.135.02凈利率(%)4.12-0.641.51.40.4主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）10.38796.14864.99175.88814.885營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)5.21-0.72.991.830.62資產(chǎn)報(bào)酬率（%）3.5795-0.48321.39621.26060.3951股東權(quán)益報(bào)酬率(%)7.120.373.092.560.27成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）5.7959-0.64022.13532.00710.89662011-122012-122013-122014-122015-12-2024681012盈利能力分析盈利能力分析成長(zhǎng)能力分析三家企業(yè)成

51、長(zhǎng)能力對(duì)比分析（三家企業(yè)成長(zhǎng)能力對(duì)比分析（2015/12/31）中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率-31.00%24.00%10.00%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-57.00%-47.00%-90.00%資產(chǎn)增長(zhǎng)率12.00%-15.00%11.00%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.22%0.01%0.00%-31.00%24.00%10.00%-57.00%-47.00%-90.00%12.00%-15.00%11.00%0.22%0.01%0.00% Column02Column03主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率l 三家企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)明顯縮水，收入、利潤(rùn)和資產(chǎn)存在負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明整個(gè)行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，

52、市場(chǎng)整體下滑。l 中金嶺南主營(yíng)業(yè)務(wù)和凈利潤(rùn)均為負(fù)，銷(xiāo)售業(yè)務(wù)大幅下降。l 豫光金鉛凈利潤(rùn)大幅下降，資產(chǎn)增長(zhǎng)率也為負(fù)數(shù)，資產(chǎn)縮水。l 西部礦業(yè)凈利潤(rùn)下降最多，銷(xiāo)售情況不理想。中金嶺南主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率94.00%-1.00%15.00%16.00%-31.00%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率34.00%-54.00%-5.00%14.00%-57.00%資產(chǎn)增長(zhǎng)率-4.00%0.00%3.00%-2.00%12.00%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.16%0.06%0.06%0.01%0.22%2011-122012-122013-122014-122015-12-80.00%-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.

53、00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)能力分析中金嶺南近年來(lái)資產(chǎn)和權(quán)益增長(zhǎng)率雖然較小但基本大于0，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有增有減，企業(yè)成長(zhǎng)緩慢甚至略有萎縮，但基本穩(wěn)健。豫光金鉛主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率41.00%7.00%-10.00%-21.00%24.00%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-42.00%-45.00%-1128.00%105.00%-47.00%資產(chǎn)增長(zhǎng)率19.00%7.00%9.00%9.00%-15.00%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.03%0.02%-0.28%0.01%0.01%2011-122012-122013-122014-122015-12-1200.

54、00%-1000.00%-800.00%-600.00%-400.00%-200.00%0.00%200.00%成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)能力分析豫光金鉛資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)，而凈資產(chǎn)基本不變，企業(yè)可能大量舉借債款經(jīng)營(yíng)。5年內(nèi)，凈利潤(rùn)下降嚴(yán)重，尤其2013年，虧損嚴(yán)重，企業(yè)成長(zhǎng)面臨危機(jī)。西部礦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率15.00%-7.00%27.00%-4.00%10.00%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-13.00%-95.00%723.00%-17.00%-90.00%資產(chǎn)增長(zhǎng)率18.00%-1.00%8.00%-8.00%11.00%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率0.03%-0.02%0.01%0.00%0.00%2011-122012-12201

55、3-122014-122015-12-200.00%-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%600.00%700.00%800.00%成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)能力分析西部礦業(yè)近些年凈資產(chǎn)基本未變，資產(chǎn)變動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入比較穩(wěn)定，凈利潤(rùn)基本逐漸減少，但2013年出現(xiàn)大幅度回升，企業(yè)成長(zhǎng)比較穩(wěn)定。每股資料分析0.090.040.013.324.634.770.04-0.370.070.16-0.130.9中金嶺南豫光金鉛西部礦業(yè)每股收益(元/股)每股凈資產(chǎn)(元/股)每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(元)每股凈現(xiàn)金流量(元)三家公司每股資料分析三家公司每股資料分析中金嶺南豫光

56、金鉛西部礦業(yè)每股收益(元/股)0.090.040.01每股凈資產(chǎn)(元/股)3.324.634.77每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(元)0.04-0.370.07每股凈現(xiàn)金流量(元)0.16-0.130.9三家企業(yè)的每股收益、每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和每股凈現(xiàn)金流量都比較較低，豫光金鉛還出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，行業(yè)的投資者收益較少，行業(yè)股市不景氣。中金嶺南每股收益(元/股)0.460.210.20.230.09每股凈資產(chǎn)(元/股)2.572.722.892.923.32每股營(yíng)業(yè)收入(元)9.038.9210.2411.917.66每股營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(元)0.790.380.150.130.04每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流(元)0.520.720.470.420.15每股凈現(xiàn)金流量(元)-0.150.020.