眾籌的典型模式及案例解析

1、眾籌的典型模式及案例解析 施慧洪 1 1、 2 2 副教授（ 1 1、中國社會科學(xué)院經(jīng)濟所 2 2、首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 北京 100070100070） 基金項目：北京市自然科學(xué)基金項目“北京市創(chuàng)業(yè)者高科技創(chuàng)業(yè)模式研究” ；首都經(jīng)濟 貿(mào)易大學(xué)校級項目“創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)前后動態(tài)局部均衡研究”中圖分類號：F837F837 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A A內(nèi)容摘要： 眾籌是指一種向群眾募資， 以支持發(fā)起的個人或組織的行為。 本文通過對現(xiàn)有主 要眾籌平臺與事件的分析，歸納出五種典型模式， 公益眾籌、 文化娛樂眾籌、產(chǎn)品創(chuàng)新和科 技研發(fā)眾籌、理財眾籌、 股權(quán)眾籌。 并予以相應(yīng)的案例分析。 這些分析提示了眾籌融資的主 要特點，

2、以及未來發(fā)展的主要瓶頸。關(guān)鍵詞：眾籌 模式 案例公益眾籌與典型案例分析公益眾籌是對傳統(tǒng)慈善機構(gòu)的一種補充。 公益眾籌通過網(wǎng)絡(luò)平臺將慈善項目 或弱勢群體的困難進(jìn)行宣傳，以引起社會上的熱心人士關(guān)注和無償募捐。鑒 于慈善丑聞以及慈善機構(gòu)的賬目不透明現(xiàn)象，很多人對現(xiàn)存的慈善機構(gòu)產(chǎn)生懷 疑。與此同時， 中國存在著大量需要幫助的弱勢群體。 公益眾籌既可以通過網(wǎng)絡(luò) 平臺的宣傳， 擴大慈善項目的影響， 也可以通過增加賬目的透明度， 對慈善資金 的募集和使用進(jìn)行跟蹤和更新，來吸引大量投資人員。例如“孩子與自然” 成 功的眾籌項目?！昂⒆优c自然” 是公益人士鄧飛發(fā)起的一個公益項目， 非常成功。 前期項目精心策劃，

3、 明星參與，網(wǎng)絡(luò)大力宣傳， 是此次項目成功的最大關(guān)鍵因素。 反復(fù)討論文案， 設(shè)置合理的項目回報， 發(fā)起人及時更新項目資金， 都有利于項目 的成功。該項目共8個話題，152位支持者，300626元的眾籌資金。這個項目 的成功， 發(fā)起人和網(wǎng)絡(luò)平臺功不可沒。 首先， 慈善的本意可以由發(fā)起人在網(wǎng)絡(luò)平 臺上充分地表達(dá)；其次，發(fā)起人自身的傳播資源，如明星可以擴大傳播效果；最 后，眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺通過項目推廣做了大量扎實的工作。文化娛樂眾籌與典型案例成功的文化娛樂眾籌項目越來越多。 發(fā)起人對音樂、 出版、 影視或者動漫 等， 具有很好的創(chuàng)意和夢想，通過眾籌讓好的創(chuàng)意得到資金。近年來，通過眾 籌來進(jìn)行微電影、音樂

4、以及紀(jì)錄片創(chuàng)作的例子不勝枚舉， 眾籌正潛移默化的改變 人們的生活。例如那英通過眾籌開演唱會“N Aworld那世界”的成功事例， 那 英全球巡演主題發(fā)布會在上海舉行。那英的全球巡演城包括深圳、杭州、青島、 北京等城市， 演出的先后順序由粉絲的支持力度決定。 粉絲登陸眾籌網(wǎng)， 為目標(biāo) 城市“眾籌”眾籌演唱門票，哪個地方眾籌的額度高，那英全球巡演的下一站就 將落地哪里。此外，根據(jù)眾籌情況， 還可以決定是否加演一場?！氨娀I”明星 的演唱門票，不只降低活動風(fēng)險，還有其它功能。與眾籌網(wǎng)攜手合作，通過眾籌 模式讓歌迷決定演唱會的下一站， 不僅能使大眾準(zhǔn)確地把握市場風(fēng)向標(biāo)， 還可以 通過這個權(quán)威平臺進(jìn)一步發(fā)

5、酵活動的影響力。產(chǎn)品創(chuàng)新和科技研發(fā)眾籌與典型案例產(chǎn)品創(chuàng)新和科技研發(fā)眾籌，由創(chuàng)業(yè)者或者創(chuàng)意人把自己的產(chǎn)品原型或創(chuàng)意提 交到平臺，募集資金，感興趣的人可以捐獻(xiàn)指定數(shù)目的資金， 然后在項目完成后， 得到一定的回饋，如這個項目制造出來的產(chǎn)品。該眾籌，又稱作預(yù)購型眾籌。在國內(nèi)，點名時間、積木、Jue.So等類似的產(chǎn)品創(chuàng)意式眾籌平臺也雨后春筍 般的成長起來。清華X-lab是清華大學(xué)的一個創(chuàng)意創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育平臺，樂創(chuàng)團隊3D打印機就在這里誕生。樂創(chuàng)3D打印機是由一批清華大學(xué)的高材生研制開發(fā) 的，這是一個平均年齡僅有26歲的創(chuàng)業(yè)團隊，他們有頭腦、技術(shù)、夢想、激情， 但缺少資金。通過眾籌，初期的200萬元的目標(biāo)金

6、額，融資成功。理財眾籌及典型案例理財眾籌， 即通過籌集眾人的閑散資金， 形成大資金來進(jìn)行理財。 理財眾籌 劃分為銀行協(xié)議存款眾籌、 銀行理財產(chǎn)品眾籌、 基金眾籌、 保險眾籌、 信托眾籌、 股權(quán)眾籌等。在2014年的雙11光棍節(jié)， “愛情險” 、“脫光險” 、 “1分 險” 、 “9毛險”等遍布互聯(lián)網(wǎng)金融市場。其中，由長安責(zé)任保險公司牽手眾 籌網(wǎng)共同推出的 “愛情保險”自11月11日0時率先正式發(fā)售之后， 成為本次雙11最具亮點和備受年輕男女追捧的理財產(chǎn)品。 該項目已經(jīng)成功獲得4901位支持 者，籌得Y5,339,880愛情保險基金，成功突破1萬份。一個突出的特點是，這些新險種是由眾籌網(wǎng)等眾籌平

7、臺與保險公司共同發(fā)明的。 與此同時， 直銷銀行 試圖涉獵眾籌， 基金、信托等也推出自己的信托理財產(chǎn)品。 互聯(lián)網(wǎng)金融短期理財， 如隔夜理財?shù)龋?受到四大國有銀行的抵制。 如余額寶導(dǎo)致存款從四大國有銀行向 貨幣市場基金大搬家，最終，從銀行賬戶向余額寶轉(zhuǎn)移的當(dāng)日金額受到限制，大銀行限制為1萬， 小銀行限制為5萬。 目前， 制約余額寶類理財產(chǎn)品的障礙， 一是能否T+0到賬，二是可轉(zhuǎn)移金額，三是贏利空間，四是資金安全。只要這 些條件寬松， 可以想象， 余額寶完全可以將銀行邊緣化， 把銀行變成了自己的免 費渠道。正是基于互聯(lián)網(wǎng)金融的未來巨大競爭威力， 以有遠(yuǎn)見的中國工商銀行董 事長姜建清，呼吁銀行新一輪的

8、改革。股權(quán)眾籌與典型案例股權(quán)眾籌，即指創(chuàng)業(yè)者向眾多投資人融資， 投資人主要用資金等作為對價換 取創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)。 在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域， 股權(quán)眾籌通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行較早期的私募股 權(quán)投資，是對VC的一個補充。投資者在新股IP0（上市）時申購股票是一種廣 義上的股 權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌，一方面可以部分解決小型項目找不到創(chuàng)業(yè)資金的難題， 另一方 面， 為投資者獲得高額回報，或者其它利益。股權(quán)眾籌，發(fā)展得好，可以成為 我國的納斯達(dá)克。在我國放開股權(quán)融資的背景下， 權(quán)股眾籌市場必然新的市場機遇， 在市場 有序化的過程中，市場正能量不斷聚集，負(fù)能量得到扼制。積極、健康、有序的 股權(quán)眾籌市場， 將給主板市場、三板市場等

9、股票交易市場帶來競爭壓力， 推動我 國的企業(yè)融資制度深刻變革，更加徹底地激發(fā)市場活力。 股權(quán)眾籌在我國有憑證 式、 會籍式、 天使式三種形式。憑證式眾籌，一般由熟人介紹加入眾籌項目， 投資者不成為股東； 會籍式眾籌， 投資者成為被投資企業(yè)的股東； 天使式眾籌， 財務(wù)回報要求明確。（一）憑證式眾籌案例分析：美微創(chuàng)投2012年10月5日，淘寶出現(xiàn)了一家店鋪， 名為“美微會員卡在線直營店” 。 淘寶店店主是美微傳媒的創(chuàng)始人朱江， 原來在多家互聯(lián)網(wǎng)公司擔(dān)任高管。 消費者 在該淘寶店購買相應(yīng)金額會員卡，除了能夠享有“訂閱電子雜志”的權(quán)益外，還 可以擁有美微傳媒的原始股份100股。從2012年10月5日到

10、2013年2月3日中午12:00，美微傳媒進(jìn)行了兩輪募集，共募集資金120.37萬元。未等交易全部完成，美微的淘寶店鋪就于2月5日被淘寶官方關(guān)閉， 阿里 對外宣稱淘寶平臺不準(zhǔn)許公開募股。 而證監(jiān)會也約談了朱江， 最后宣布該融資行 為不合規(guī)，美微傳媒不得不像所有購買憑證的投資者全額退款。 按照證券法， 向 不特定對象發(fā)行證券，或者向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的，都屬于公 開發(fā)行，都需要經(jīng)過證券監(jiān)管部門的核準(zhǔn)才可。從長遠(yuǎn)角度來看， 要激發(fā)民間的創(chuàng)業(yè)熱情和創(chuàng)新動力， 股權(quán)眾籌、 股權(quán)融資 的逐漸開放是歷史的要求。誕生中國式的Nasdaq,也是時代的呼喚。在這個過程中，金融監(jiān)管能力的提高、 監(jiān)管

11、方式的變革， 等等，不能拖了時代進(jìn)步的后腿。 這種改革,要逐步推進(jìn),要有總體的改革思路和計劃。否則,過度監(jiān)管必然阻止 民間的創(chuàng)業(yè)熱情, 阻礙生產(chǎn)力的長遠(yuǎn)發(fā)展。 當(dāng)然, 監(jiān)管不到位也可能會導(dǎo)致系統(tǒng) 性的道德風(fēng)險, 道德風(fēng)險就在美國次貸危機中起了重要作用。 尋求這種積極的平 衡,需要在監(jiān)管制度、監(jiān)管體制、監(jiān)管能力等方面進(jìn)行建設(shè)性的改革。 （二）天使式眾籌：大家投網(wǎng)站模式當(dāng)創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)項目在平臺上發(fā)布項 目后,吸引到足夠數(shù)量的小額投資人（天使投資人） ,并湊滿融資額度后, 投資人就按照各自出資比例成立有限合伙企業(yè) （領(lǐng)投人任普通合伙人, 跟投人任 有限合伙人） , 再以該有限合伙企業(yè)法人身份入股被投

12、項目公司, 持有項目公 司出讓的股份。融資成功后,大家投網(wǎng)站從中抽取2%的融資顧問費。大家投推出一個中間產(chǎn)品叫“投付寶” ,簡而言之,就是投資款托管,對 項目感興趣的投資人把投資款先打到由興業(yè)銀行托管的第三方賬戶, 在公司正式 注冊驗資的時候再撥款進(jìn)公司。投付寶的好處是可以分批撥款,比如投資100萬,先撥付25萬,根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)品或運營進(jìn)度決定是否持續(xù)撥款。天使式眾籌需要投資人對項目模式有一定理解。 對于創(chuàng)業(yè)者來講, 在利用自 己的個人魅力進(jìn)行項目推薦時, 期望遇到一個專業(yè)的領(lǐng)投人。 在專業(yè)圈子里有一 定影響力的創(chuàng)業(yè)者,利用社交網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行募資, 把信息傳遞給身邊同樣懂行的或 者有一定資本能力的投資

13、者,從而完成項目融資。天使投資的實際門檻較高。 股權(quán)眾籌自身的法律屬性, 限制了其發(fā)展空間。股權(quán)眾籌的融資模式在 目前的法律性質(zhì)上是一種公開發(fā)行證券行為。而在我國證券市場中,已經(jīng)存在 著主板、 中小板、 創(chuàng)業(yè)板、 新三板這樣一個遞進(jìn)式的證券發(fā)行結(jié)構(gòu),其分別 為處于不同層級的市場主體提供了與之相適應(yīng)的直接融資渠道。 當(dāng)這種法律限制 變得寬松時,如企業(yè)上市改為注冊制時, 由強大市場需求驅(qū)動的股權(quán)融資必須推 動市場相關(guān)資源的重新優(yōu)化組合, 以形成最有效的制度。 如果監(jiān)管制度是有效的, 那么市場力量演化形成的公司注冊上市制度, 將既符合國家利益, 又能充分調(diào)動 參與方的積極性。這種制度發(fā)育很可能是漸進(jìn)

14、的過程。發(fā)展前景眾籌為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整注入新的活力，為創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)融資，符合社會生產(chǎn)力的發(fā)展方向。眾籌將分散在社會角落的閑散資金集合起來，為企業(yè)和個體創(chuàng)業(yè) 者將夢想變?yōu)楝F(xiàn)實提供幫助。眾籌模式，可以為各種創(chuàng)意項目提供資金支持， 促 使創(chuàng)想由無形變?yōu)橛行蔚漠a(chǎn)品與經(jīng)濟實體。（一） 完善社會信用基礎(chǔ)設(shè)施是眾籌健康發(fā)展的基礎(chǔ)社會信用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是對我國經(jīng)濟發(fā)展新階段社會道德 水平不高的修正。沒有道德力量支撐的經(jīng)濟系統(tǒng)不可能是穩(wěn)定的經(jīng)濟系統(tǒng)，尋租帶來了巨大的交易成本，不利于創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新，不利于激發(fā)經(jīng)濟的年增長率活力。 權(quán)力尋租加劇腐敗，腐敗鞏固并強化權(quán)力尋租的結(jié)構(gòu)。而當(dāng)前我國前所未有的反 腐敗力度，給中國經(jīng)

15、濟健康發(fā)展帶來新的希望。中央制定的個人信用體系五年發(fā) 展規(guī)劃，如果成功實施，將與其它配套改革與措施一起， 共同把我國經(jīng)濟發(fā)展帶 到一個新的高度。（二） 百度、阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)入推動眾籌健康發(fā)展百度眾籌。面紗還沒有揭開。百度從事金融業(yè)，其網(wǎng)站，提供了理財、貸款、消費金融等產(chǎn)品。百度眾籌正在打造中，百度眾籌要做的是什 么？利用自身的大數(shù)據(jù)、大流量優(yōu)勢，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為支撐，以金融安全和風(fēng)險 管理為基礎(chǔ)，幫助個人或者中小企業(yè)解決融資困局， 促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn) 型。另一方面，百度眾籌還將激發(fā)并滿足大眾個性化的信息消費需求，構(gòu)建消費者、生產(chǎn)者、投資者和融資者的共贏生態(tài)圈。淘寶眾籌。2014年3月，“淘星愿”改名成淘寶眾籌。截至2015年3月 份，淘寶眾籌共有877個項目上線籌款，累計金額過億元，由于科技類產(chǎn)品的 高價值，其在淘寶眾籌上占到90%的資金比例，其中估值過億的科技類商家目 前已超過了20個。眾籌在淘寶平臺上只是400米接力賽的第一棒，項目本身贏 得了關(guān)注與資金，相當(dāng)于跑好了第一棒，而接下來的第二、三、四棒，將是整個阿