外匯與匯率(金融)

1、1 外匯與匯率外匯與匯率第一節(jié)第一節(jié) 外匯外匯第二節(jié)第二節(jié) 匯率的概念、標價及其分類匯率的概念、標價及其分類第三節(jié)第三節(jié) 匯率的決定與影響因素匯率的決定與影響因素第四節(jié)第四節(jié) 匯率變動對經(jīng)濟的影響匯率變動對經(jīng)濟的影響第五節(jié)第五節(jié) 人民幣匯率人民幣匯率2 第一節(jié)第一節(jié) 外匯外匯 一、外匯的含義一、外匯的含義 二、國際貨幣代碼二、國際貨幣代碼u解決解決“什么是外匯什么是外匯”，外匯的國際標準代碼。，外匯的國際標準代碼。3一、外匯的含義一、外匯的含義u狹義外匯：狹義外匯：以外幣表示的以外幣表示的用于國際結(jié)算用于國際結(jié)算的支付手的支付手段。（通常意義上所指為狹義外匯）段。（通常意義上所指為狹義外匯）u

2、判斷是否是狹義外匯：判斷是否是狹義外匯：在國外的銀行存款；在國外的銀行存款；外幣票據(jù)與外幣憑證（如：匯票、支票等）；外幣票據(jù)與外幣憑證（如：匯票、支票等）；以外幣表示的有價證券；以外幣表示的有價證券；黃金；黃金；外幣現(xiàn)鈔。外幣現(xiàn)鈔。4二、國際貨幣代碼二、國際貨幣代碼l常用貨幣：常用貨幣：美元：美元：USD 日元：日元：JPY 英鎊：英鎊：GBP歐元：歐元：EUR 港幣：港幣：HKD 澳元：澳元：AUD韓元：韓元：KRW 澳元：澳元：MOP 人民幣：人民幣：CNY 臺幣：臺幣：TWD 加拿大元：加拿大元：CAD 瑞士法郎：瑞士法郎：CHF 新加坡元：新加坡元：SGD 南非蘭特：南非蘭特：ZAR俄

3、羅斯盧布：俄羅斯盧布：RUB 意大利里拉：意大利里拉：ITL l國際標準國際標準ISO-4217貨幣代碼：貨幣代碼：前兩個字符表示這前兩個字符表示這種貨幣所屬國家和地區(qū)，第三個字符表示貨幣單位。種貨幣所屬國家和地區(qū)，第三個字符表示貨幣單位。5第二節(jié)第二節(jié) 匯率的概念、標價及其分類匯率的概念、標價及其分類 一、一、 匯率的含義匯率的含義 二、二、 匯率的標價方法匯率的標價方法 三、三、 匯率的分類匯率的分類解決解決“匯率是什么匯率是什么”，匯率的標價方法及，匯率的標價方法及其分類。其分類。6一、匯率的含義一、匯率的含義外匯匯率：外匯匯率：又稱外匯行市、外匯牌價、外匯匯價。又稱外匯行市、外匯牌價、

4、外匯匯價。是兩國貨幣之間的匯兌比率。是兩國貨幣之間的匯兌比率。例如：例如：USD1=CNY8.2700 USD1=CNY6. 3500 GBP1=USD1.4656 USD1=JPY120.14 USD1=JPY78.52說明說明：（1 1）一般外匯匯率：小數(shù)點后保留一般外匯匯率：小數(shù)點后保留4 4位數(shù)字。位數(shù)字。 （2 2）1點點=0.0001;對于對于JPY和和ITL，1點點=0.01。 7知識鏈接：知識鏈接：l 目前，加入歐元區(qū)的國家主要有目前，加入歐元區(qū)的國家主要有德國德國、法國法國、意大利意大利、荷蘭荷蘭、芬蘭芬蘭、比利時比利時、盧森堡盧森堡、捷克捷克、愛爾蘭愛爾蘭、希臘希臘、西班牙

5、西班牙、葡萄牙葡萄牙、奧地利奧地利、斯洛文尼亞斯洛文尼亞、塞浦路斯塞浦路斯等。等。l 英國英國、瑞典瑞典和和丹麥丹麥暫不加入歐元區(qū)。暫不加入歐元區(qū)。8某日某日人民幣中間價人民幣中間價: :貨幣貨幣 中間價中間價USD 6.3735HKD 0.8169EUR 8.5634GBP 9.8499100JPY 8.3270 資料來源：國家外匯管理局網(wǎng)站。資料來源：國家外匯管理局網(wǎng)站。9二、匯率的標價方法二、匯率的標價方法l匯率的標價匯率的標價: : 既可以用本幣表示外幣的價格。既可以用本幣表示外幣的價格。 也可以用外幣表示本幣的價格。也可以用外幣表示本幣的價格。l外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的

6、資外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，是一種特殊的商品，匯率就是這種特殊商品產(chǎn)，是一種特殊的商品，匯率就是這種特殊商品的的“特殊價格特殊價格”。10l 匯率的標價方法：匯率的標價方法： 直接標價法和間接標價法。直接標價法和間接標價法。 用于銀行與普通客戶之間的交易。用于銀行與普通客戶之間的交易。 美元標價法和非美元標價法。美元標價法和非美元標價法。 國際銀行間的大額交易。國際銀行間的大額交易。11 直接標價法和間接標價法：直接標價法和間接標價法：直接標價法：以單位外幣為標準，折算為一定數(shù)額本幣來直接標價法：以單位外幣為標準，折算為一定數(shù)額本幣來表示的匯率。表示的匯率。 如：某日我國外管

7、局公布官方匯率：如：某日我國外管局公布官方匯率： USD1=CNY6.7100 說明：說明：在直接標價法下，外幣為基準貨幣，本幣為標價貨幣。在直接標價法下，外幣為基準貨幣，本幣為標價貨幣。USD1=CNY8.2700 USD1=CNY6. 3735 說明：外幣說明：外幣USDUSD貶值，本幣貶值，本幣CNYCNY升值。升值。除英、美國家外，世界絕大多數(shù)國家都采用直接標價法。除英、美國家外，世界絕大多數(shù)國家都采用直接標價法。 12 間接標價法間接標價法：以單位：以單位本幣本幣為標準，折算為一定數(shù)額為標準，折算為一定數(shù)額外幣外幣來來表示的匯率。表示的匯率。 如：某日倫敦外匯市場匯率：如：某日倫敦外

8、匯市場匯率： GBP1=USD1.4260 說明：說明：在間接標價法下，本幣為基準貨幣，外幣為標價貨幣。在間接標價法下，本幣為基準貨幣，外幣為標價貨幣。GBP1=USD1.4260 GBP1=USD1.4270 說明：本幣說明：本幣GBPGBP升值，外幣升值，外幣USDUSD貶值。貶值。紐約外匯市場采用間接標價法，但紐約外匯市場采用間接標價法，但USD對對GBP仍沿用直接仍沿用直接標價法。標價法。 如：某日紐約外匯市場匯率：如：某日紐約外匯市場匯率： USD1=HKD7.7807 GBP1=USD1.4260 13 美元標價法和非美元標價法：美元標價法和非美元標價法： 國際外匯市場買賣外匯時報

9、價的習(xí)慣做法，已形成慣例。國際外匯市場買賣外匯時報價的習(xí)慣做法，已形成慣例。 美元標價法：美元為基準貨幣，其他貨幣為標價貨幣。美元標價法：美元為基準貨幣，其他貨幣為標價貨幣。 如：東京外匯市場：如：東京外匯市場：USD1=JPY76. 44 USD1=HKD7.7992 USD1=CHF1.2439 說明：說明：EUR/GBP/AUD/ /新西蘭元新西蘭元NZD/ /南非蘭特南非蘭特ZAR幾種貨幣幾種貨幣采用非美元標價法。采用非美元標價法。 如：東京外匯市場：如：東京外匯市場：EUR1=USD1.3631 GBP1=USD1.5244 AUD1=USD0.895414三、匯率的分類三、匯率的分

10、類（一）按照銀行買賣外匯時采用的匯率不同，分為（一）按照銀行買賣外匯時采用的匯率不同，分為: : 買入?yún)R率（買入價）：買入?yún)R率（買入價）：銀行買進外匯時所依據(jù)的匯率。銀行買進外匯時所依據(jù)的匯率。 賣出匯率（賣出價）：賣出匯率（賣出價）：銀行賣出外匯時所依據(jù)的匯率。銀行賣出外匯時所依據(jù)的匯率。 例如：例如：USD/CHF=1.6880/1.6895l 說明：說明： 買入、賣出是從買入、賣出是從報價銀行報價銀行的角度出發(fā)的，報價銀行的角度出發(fā)的，報價銀行 低價買進高價賣出，賺取差價。低價買進高價賣出，賺取差價。 銀行進行外匯買賣時采用銀行進行外匯買賣時采用雙向報價雙向報價，即同時報出，即同時報出

11、買、賣兩個價格。買、賣兩個價格。 15u解釋：中間價解釋：中間價 中間價有兩個定義：中間價有兩個定義： 銀行公布的中間價銀行公布的中間價:（外匯現(xiàn)匯買入價（外匯現(xiàn)匯買入價+現(xiàn)匯賣出價）現(xiàn)匯賣出價）/2 中國外匯交易中心每日公布的中間價（原中國外匯交易中心每日公布的中間價（原“基準價基準價”），用），用于指導(dǎo)各銀行制定買入賣出價。于指導(dǎo)各銀行制定買入賣出價。 說明：說明： 人民幣匯率改革之后，大多數(shù)銀行采用一日多價，因此銀人民幣匯率改革之后，大多數(shù)銀行采用一日多價，因此銀行的中間價參考價值不大。行的中間價參考價值不大。 中國外匯交易中心公布的中間價，不需要計算，每天由交中國外匯交易中心公布的中間

12、價，不需要計算，每天由交易中心對外公布，一日只有一個價格。易中心對外公布，一日只有一個價格。16u資料鏈接資料鏈接 2005年年7月月21日之前中國人民銀行公布人民幣匯率基準價。日之前中國人民銀行公布人民幣匯率基準價。2005年年7月月21日人民幣匯率形成機制改革后，中國人民銀行于日人民幣匯率形成機制改革后，中國人民銀行于每個工作日閉市后公布每個工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價交易的中間價。 自自2006年年1月月4日起，中國人民銀

13、行授權(quán)日起，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心中國外匯交易中心于于每個工作日上午每個工作日上午9時時15分對外公布當(dāng)日分對外公布當(dāng)日人民幣人民幣對對美元美元、歐元歐元、日元日元和和港幣港幣匯率中間價，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場（含匯率中間價，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場（含OTC方式和撮合方式）以及銀行柜臺交易匯率的中間價。方式和撮合方式）以及銀行柜臺交易匯率的中間價。 17u 資料鏈接：資料鏈接：OTC方式與撮合方式方式與撮合方式 OTC方式：外匯的詢價交易方式方式：外匯的詢價交易方式(Over-The-Counter)亦稱場外交易方亦稱場外交易方式，是指銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，

14、通過式，是指銀行間外匯市場交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過自主雙邊自主雙邊詢價詢價、雙邊清算雙邊清算進行的即期外匯交易。進行的即期外匯交易。 OTC方式與撮合方式的差異：方式與撮合方式的差異： 信用基礎(chǔ)不同，信用基礎(chǔ)不同，OTC方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險，需要建立雙邊授信后才可進行交易；而行承擔(dān)信用風(fēng)險，需要建立雙邊授信后才可進行交易；而撮合方式中撮合方式中各交易主體均以中國外匯交易中心為交易對手方，交易中心集中承擔(dān)各交易主體均以中國外匯交易中心為交易對手方，交易中心集中承擔(dān)了市場交易者的信用風(fēng)險了市場交易者的信用風(fēng)險。 價格形

15、成機制不同，價格形成機制不同，OTC方式由交易雙方協(xié)商確定價格；而撮合方方式由交易雙方協(xié)商確定價格；而撮合方式通過計算機撮合成交形成交易價格。式通過計算機撮合成交形成交易價格。 清算安排不同，清算安排不同，OTC方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方式由中國外匯交易中心負責(zé)集中清算。式由中國外匯交易中心負責(zé)集中清算。18例如：例如：USD/CHF=1.6880/1.68951.68801.6880: :報價銀行買進報價銀行買進1 1美元要支付美元要支付1.68801.6880瑞士法郎；瑞士法郎；1.68951.6895: :報價銀行賣出報價銀行賣出1

16、1美元可得到美元可得到1.68951.6895瑞士法郎。瑞士法郎。三對相對的地方：銀行與客戶；三對相對的地方：銀行與客戶； 買入與賣出；買入與賣出； USDUSD與與CHFCHF（即兩種貨幣之間）。（即兩種貨幣之間）。思考時，可從思考時，可從報價銀行報價銀行的角度去考慮。的角度去考慮。 19USD/CHF=1.6880/1.6895USD/CHF=1.6880/1.6895思考：思考：銀行買入美元價銀行買入美元價 ；銀行賣出美元價銀行賣出美元價 ；銀行賣出瑞郎價銀行賣出瑞郎價 ；銀行買入瑞郎價銀行買入瑞郎價 ；客戶賣出美元價客戶賣出美元價 ；客戶買入美元價客戶買入美元價 ；客戶買入瑞郎價客戶買

17、入瑞郎價 ；客戶賣出瑞郎價客戶賣出瑞郎價 ；20 練習(xí)：練習(xí)： 1.A 1.A公司欲購入公司欲購入10000GBP10000GBP，他得到的報價是，他得到的報價是USD1.6710/50USD1.6710/50，則，則A A公司需為這筆外匯交易支付多公司需為這筆外匯交易支付多少少USDUSD？ 2 . 2 . 某 瑞 士 公 司 欲 在 美 國 投 資 ， 銀 行 報 價 是某 瑞 士 公 司 欲 在 美 國 投 資 ， 銀 行 報 價 是CHF1.6350/60CHF1.6350/60，若該公司投資，若該公司投資10001000萬萬CHFCHF，為此該，為此該公司將收到多少公司將收到多少US

18、DUSD？ 3. 3.已知已知USD/CHF=1.6350/60USD/CHF=1.6350/60，問：，問：CHF/USD=?CHF/USD=?21（二）按照外匯的表現(xiàn)形式，分為（二）按照外匯的表現(xiàn)形式，分為 現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯匯率：買賣現(xiàn)匯的匯率，又稱匯價。：買賣現(xiàn)匯的匯率，又稱匯價。 現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率：買賣外幣現(xiàn)鈔的價格，又稱鈔價。：買賣外幣現(xiàn)鈔的價格，又稱鈔價。l 現(xiàn)匯現(xiàn)匯指的是從國外銀行匯到國內(nèi)的指的是從國外銀行匯到國內(nèi)的外匯存款外匯存款，以及外幣匯票、，以及外幣匯票、本票、旅行支票等銀行可以通過電子轉(zhuǎn)帳的本票、旅行支票等銀行可以通過電子轉(zhuǎn)帳的國際結(jié)算憑證國際結(jié)算憑證。 現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯匯率是

19、指買賣外幣支付憑證的價格。是指買賣外幣支付憑證的價格。l 現(xiàn)鈔現(xiàn)鈔指的是指的是外幣鈔票外幣鈔票。銀行收入外幣鈔票后要經(jīng)過一定時間，。銀行收入外幣鈔票后要經(jīng)過一定時間， 積累到一定數(shù)額后，才能將其運送并存入外國銀行調(diào)撥使用。積累到一定數(shù)額后，才能將其運送并存入外國銀行調(diào)撥使用。l 銀行買入外幣鈔票的價格銀行買入外幣鈔票的價格買入外幣憑證的價格買入外幣憑證的價格 兩者賣出價一樣。兩者賣出價一樣。22交易幣種交易幣種 現(xiàn)匯買入價現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)鈔買入價 賣出價賣出價 英鎊英鎊 990.39 959.81 998.34 港幣港幣 81.78 81.12 82.09 美元美元 636.30 63

20、1.20 638.85 瑞士法郎瑞士法郎 687.28 666.06 692.80 日元日元 8.2766 8.0211 8.3431 加拿大元加拿大元 614.59 595.62 619.53 澳大利亞元澳大利亞元 624.96 605.66 629.97 歐元歐元 853.96 827.59 860.82某時中國銀行外匯牌價（人民幣某時中國銀行外匯牌價（人民幣/100外幣）外幣）23思考：思考：國外匯款（國外匯款（USD），賣給銀行，用哪種報價？），賣給銀行，用哪種報價？ 去法國旅游，需帶零花錢，用哪種報價？去法國旅游，需帶零花錢，用哪種報價？ 旅游剩余零花錢，賣給銀行，用哪種報價？旅游剩

21、余零花錢，賣給銀行，用哪種報價？ 旅游剩余零花錢，存到活期儲蓄存折上，一段時間后，旅游剩余零花錢，存到活期儲蓄存折上，一段時間后，賣給銀行，用哪個價錢？賣給銀行，用哪個價錢？ 注：若是注：若是“鈔鈔”，存單上面，存單上面“種類種類”寫寫“1”； 若是若是“匯匯”，存單上面，存單上面“種類種類”寫寫“2”。24l 例：某時，我國外匯牌價例：某時，我國外匯牌價 （100外幣）外幣） 貨幣貨幣 現(xiàn)匯買入價現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)鈔買入價 賣出價賣出價 USD 684.65 682.17 688.99 CHF 518.49 504.54 521.59 我國一出口商出口一批貨物，價值我國一出口商出口一批

22、貨物，價值100萬美元，萬美元， 現(xiàn)該出口商想換現(xiàn)該出口商想換CHF現(xiàn)鈔，問能換多少？現(xiàn)鈔，問能換多少？ 25（三）按照外匯買賣交割期限劃分（三）按照外匯買賣交割期限劃分: : 即期匯率：即期匯率：外匯買賣雙方成交后，在外匯買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割內(nèi)辦理交割 所依據(jù)的匯率。所依據(jù)的匯率。 遠期匯率：遠期匯率：買賣雙方在成交后并不立即進行交割，而是約定買賣雙方在成交后并不立即進行交割，而是約定 在將來某個時期進行交割在將來某個時期進行交割所采用的匯率。所采用的匯率。l 說明：說明： 即期匯率是外匯市場上使用最多的匯率。即期匯率是外匯市場上使用最多的匯率。一般來說，在國際一

23、般來說，在國際外匯市場上進行外匯交易時，除非特別指定日期，一般都視為外匯市場上進行外匯交易時，除非特別指定日期，一般都視為即期交易。即期交易。 成交與交割；成交日與交割日。成交與交割；成交日與交割日。 26u區(qū)分：區(qū)分：即期匯率：即期匯率：成交后，成交后，兩日內(nèi)兩日內(nèi)進行交割采用的匯率；進行交割采用的匯率；遠期匯率：遠期匯率：成交后，成交后，將來某一日將來某一日交割采用的匯率；交割采用的匯率；到期日的即期匯率：到期日的即期匯率：遠期交易中，遠期交易中，到期日當(dāng)時到期日當(dāng)時的即期的即期匯率。匯率。u解釋：解釋：成交日、到期日、交割日。成交日、到期日、交割日。27遠期匯率的報價遠期匯率的報價u直接

24、報價：直接報出遠期買入價與賣出價。直接報價：直接報出遠期買入價與賣出價。例如：例如：某日某日USD兌兌JPY的的3個遠期匯率為個遠期匯率為116.40/116.54日本、瑞士等國的銀行同業(yè)間采用此方式；日本、瑞士等國的銀行同業(yè)間采用此方式；銀行對一般顧客的報價采用此方式。銀行對一般顧客的報價采用此方式。u遠期差價：報出遠期匯率比即期匯率高遠期差價：報出遠期匯率比即期匯率高/低多少點。低多少點。例如：例如：即期匯率即期匯率USD/JPY=115.20/30 3個月掉期率個月掉期率 10/20美、英、德、法等采用此種報價方式。美、英、德、法等采用此種報價方式。28掉期率（掉期率（S）l 掉期率：掉

25、期率：某一時點遠期匯率與即期匯率的差。某一時點遠期匯率與即期匯率的差。 升水：遠期匯率升水：遠期匯率即期匯率即期匯率 貼水：遠期匯率貼水：遠期匯率即期匯率即期匯率 平價：遠期匯率平價：遠期匯率即期匯率即期匯率l 例如：例如：即期匯率即期匯率USD/JPY=115.20/30 遠期匯率遠期匯率USD/JPY=115.30/50 則表明：遠期美元升水；遠期日元貼水。則表明：遠期美元升水；遠期日元貼水。l 說明：說明：（1）就兩種貨幣而言，一種貨幣的升水）就兩種貨幣而言，一種貨幣的升水 必然是另一種貨幣的貼水。必然是另一種貨幣的貼水。 （2）升值與升水。）升值與升水。29遠期匯率的計算遠期匯率的計算

26、由即期匯率由即期匯率遠期匯率遠期匯率例如：某日外匯牌價：例如：某日外匯牌價： 即期匯率即期匯率 GBP/USD=1.6783/93 3個月掉期率個月掉期率 80/70 問：問：3個月個月GBP/USD的遠期匯率？的遠期匯率？30l遠期匯率的計算方法：遠期匯率的計算方法：明確即期匯率報價中的明確即期匯率報價中的基準貨幣基準貨幣；掉期率數(shù)字：掉期率數(shù)字： 前小后大前小后大基準貨幣遠期升水基準貨幣遠期升水 遠期匯率遠期匯率= =即期匯率即期匯率+ +升水；升水； 前大后小前大后小基準貨幣遠期貼水基準貨幣遠期貼水 遠期匯率遠期匯率= =即期匯率即期匯率- -貼水。貼水。31上例：上例：即期匯率即期匯率

27、 GBP/USD = 1.6783/93 3個月掉期率個月掉期率 80/70解答：解答：GBP/USD =（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） = 1.6703/1.6723即：即：3個月遠期匯率個月遠期匯率GBP/USD=1.6703/23檢驗計算結(jié)果的方法：檢驗計算結(jié)果的方法：遠期匯率買賣差價遠期匯率買賣差價即期匯率買賣差價。即期匯率買賣差價。32練習(xí)：練習(xí)：某日外匯牌價：某日外匯牌價： 即期匯率即期匯率 GBP/USD=1.6783/93GBP/USD=1.6783/93 1 1個月掉期率個月掉期率 20/3020/30 問：問：1 1個月個月GBP/USDGB

28、P/USD的遠期匯率？的遠期匯率？33（四）按照匯率的計算方法來分：（四）按照匯率的計算方法來分： 基本匯率：基本匯率：一國貨幣對某一一國貨幣對某一關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣（如：（如：USD）所確定）所確定的比價。的比價。 交叉匯率：交叉匯率：通過兩種不同貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率，間接算通過兩種不同貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率，間接算出兩種不同貨幣之間的匯率。出兩種不同貨幣之間的匯率。l 由基本匯率由基本匯率交叉匯率：交叉匯率： 例如：例如： 已知已知 USD/CHF=1.5715/25 USD/JPY=114.50/60 求求 CHF/JPY=?34l 按中間匯率計算：按中間匯率計算： 已知已知 USD1=CA

29、D1.1050 USD1=HKD7.7890 求求 CAD/HKD=? 35l 同邊相乘同邊相乘 已知已知 EUR/USD=1.2850/55 USD/CHF=1.5715/25 求求 EUR/CHF=? 36l交叉相除交叉相除（基準貨幣相同，標價貨幣不同，（基準貨幣相同，標價貨幣不同，求標價貨幣之間的比價）求標價貨幣之間的比價） 已知已知 USD/CHF=1.5715/25 USD/JPY=114.50/60 求求 CHF/JPY=? l說明：說明：買入?yún)R率買入?yún)R率= =小數(shù)小數(shù)/ /大數(shù)；賣出匯率大數(shù)；賣出匯率= =大數(shù)大數(shù)/ /小數(shù)。小數(shù)。37思考：思考：l已知已知 GBP/USD=1.

30、9068/73 求求 USD/GBP=?l已知已知 EUR/USD=1.2850/55 GBP/USD=1.9068/73 求求 EUR/GBP=? 38練習(xí)題：練習(xí)題：1.1.某日匯率某日匯率 USD/CHF=1.4070/80 USD/CNY=6.8369/79 求求 CHF/CNY=? 392.某日匯率某日匯率 USD/CHF=1.4070/80 USD/HKD=7.7800/10 有一客戶要用有一客戶要用CHF買買HKD，銀行應(yīng)如何，銀行應(yīng)如何報價？報價？ 403.某日匯率某日匯率 USD/CNY=6.7070/80 USD/CHF=1.4070/80 問問CHF兌兌CNY的匯率是多少

31、？的匯率是多少？ 41如何閱讀匯率報表如何閱讀匯率報表表表1 1： 紐約外匯市場的外匯報價紐約外匯市場的外匯報價下列紐約外匯市場賣價適用于銀行間下列紐約外匯市場賣價適用于銀行間100100萬萬USD或更大金額的交易，或更大金額的交易，是是Dow Jones Telerate Inc. .及其他來源于東部時間下午及其他來源于東部時間下午3 3時的報價。時的報價。小額交易中，每小額交易中，每USD合外幣單位數(shù)要少一些。合外幣單位數(shù)要少一些。 每單位外幣合每單位外幣合USD 每每USD合外國貨幣合外國貨幣國家或地區(qū)國家或地區(qū) 星期二星期二 星期一星期一 星期二星期二 星期一星期一英國（磅）英國（磅）

32、 1.5105 1.5085 0.6620 0.6629 30天遠期天遠期 1.5078 1.5077 0.6632 0.6633中國（人民幣）中國（人民幣）0.1198 0.1198 8.3500 8.3500注：注：Dow Jones Telerate Inc.：道瓊斯德勵財經(jīng)公司：道瓊斯德勵財經(jīng)公司（incorporated）；）； 東部時間（東部時間（EST：Eastern Standard Time）：美國中部的密西西比：美國中部的密西西比河把美國分成了東西兩部分。密西西比河以東的州（如密西西比州、俄河把美國分成了東西兩部分。密西西比河以東的州（如密西西比州、俄亥俄州、佛羅里達州、紐

33、約州、賓夕法尼亞州等）使用美國東部時間。亥俄州、佛羅里達州、紐約州、賓夕法尼亞州等）使用美國東部時間。42表表2：倫敦外匯市場的：倫敦外匯市場的GBP即期和遠期匯率即期和遠期匯率6月月12日日 一天的幅度一天的幅度 收盤收盤 一個月一個月 年率年率% 美國美國 1.7370 1.7390 1.72 8.57% 1.7470 1.7470 1.62cpm 注：注：pm代表升水，代表升水，dis代表貼水，代表貼水，c=cent。43例：例：6月月12日收盤時，一家銀行同時有一客戶要買進日收盤時，一家銀行同時有一客戶要買進100萬萬USD，另一客戶要賣出，另一客戶要賣出100萬萬USD。 則銀行向前

34、者報價則銀行向前者報價 ，收取，收取 。 向后者報價向后者報價 ，付給客戶，付給客戶 。 銀行從這兩筆交易中獲取的利潤是銀行從這兩筆交易中獲取的利潤是 。 44表表3 3： 蘇黎世外匯市場遠期匯率蘇黎世外匯市場遠期匯率45第三節(jié)第三節(jié) 匯率的決定與影響因素匯率的決定與影響因素 一、一、金本位制度下的匯率決定金本位制度下的匯率決定 二、二、布雷頓森林體系下的匯率決定布雷頓森林體系下的匯率決定 三、牙買加體系下的匯率決定三、牙買加體系下的匯率決定 四、影響匯率變動的因素四、影響匯率變動的因素u兩國貨幣之間的匯率是如何確定的？匯率的決定兩國貨幣之間的匯率是如何確定的？匯率的決定因素是什么？因素是什么

35、？46金本位制度下的匯率決定金本位制度下的匯率決定l 金本位制度下，黃金可以自由鑄造貨幣，可以自由流通，金本位制度下，黃金可以自由鑄造貨幣，可以自由流通，也可以進行國際結(jié)算。黃金作為一般等價物，充當(dāng)著世界也可以進行國際結(jié)算。黃金作為一般等價物，充當(dāng)著世界貨幣。貨幣。 鑄幣平價：兩個國家的貨幣含金量之比。鑄幣平價：兩個國家的貨幣含金量之比。 在金本位制度下，鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)。在金本位制度下，鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)。 例：例：GBP1的含金量：的含金量：7.32238克克 USD1的含金量：的含金量：1.50463克克 GBP與與USD的鑄幣平價：的鑄幣平價： 7.32238克克/ 1.

36、50463克克=4.8665說明：說明：GBP1的含金量是的含金量是USD1的的4.8665倍倍 GBP1=4.8665USD47l 說明：說明： 金本位制度下，鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)，但并不是實際金本位制度下，鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)，但并不是實際的匯率。的匯率。 在金本位制度下，貨幣匯率受市場供求影響，圍繞鑄幣平價在金本位制度下，貨幣匯率受市場供求影響，圍繞鑄幣平價上下波動，波動時，以黃金輸送點為界限。上下波動，波動時，以黃金輸送點為界限。鑄幣平價鑄幣平價圖圖 金本位制度下的匯率波動金本位制度下的匯率波動黃金輸出點黃金輸出點黃金輸入點黃金輸入點48l 假設(shè)在英國與美國之間運送假設(shè)在英國與

37、美國之間運送1英鎊黃金的費用約為英鎊黃金的費用約為0.03USD。 則則黃金輸送點黃金輸送點=鑄幣平價鑄幣平價單位黃金運送費用單位黃金運送費用 =4.8665 0.03即即4.8365，4.8965是是GBP對對USD匯率的波動范圍。匯率的波動范圍。例：在美國外匯市場，例：在美國外匯市場，GBP匯率上漲，超過匯率上漲，超過 GBP1= （4.8665+0.03）USD=4.8965USD 則需要購買則需要購買GBP的客戶可直接運送黃金，對外支付，的客戶可直接運送黃金，對外支付， 此時花費成本為此時花費成本為4.8965USD對對GBP需求需求GBP匯率匯率l 思考：如果思考：如果GBP匯率下跌

38、，低于匯率下跌，低于GBP1=4.8365USD呢？呢？ 則具有則具有GBP收入的商人，就放棄收入的商人，就放棄GBP而選擇直接運送黃金而選擇直接運送黃金回國，仍可得回國，仍可得4.8365USD 對對GBP供給供給GBP匯率匯率49l 結(jié)論：結(jié)論：在金本位制度下，由于黃金可以自由輸出在金本位制度下，由于黃金可以自由輸出入，當(dāng)匯率變動對一國不利時，就可以不用外匯入，當(dāng)匯率變動對一國不利時，就可以不用外匯而改用黃金進行結(jié)算，從而使匯率波動不超過黃而改用黃金進行結(jié)算，從而使匯率波動不超過黃金輸送點。金輸送點。 總之，在金本位制度下，貨幣匯率的波動幅度很總之，在金本位制度下，貨幣匯率的波動幅度很小，

39、基本上是固定的。小，基本上是固定的。l 了解金本位制的崩潰。了解金本位制的崩潰。50布雷頓森林體系下的匯率決定布雷頓森林體系下的匯率決定l 金本位制度崩潰后，資本主義國家實行金本位制度崩潰后，資本主義國家實行紙幣紙幣流通制度流通制度。l 布雷頓森林體系（布雷頓森林體系（Bretton Woods System）：1944年，在年，在美國布雷頓森林召開了國際貨幣金融會議，確定了美國布雷頓森林召開了國際貨幣金融會議，確定了以美元以美元為中心的固定匯率制為中心的固定匯率制，稱為布雷頓森林體系。，稱為布雷頓森林體系。l 布雷頓森林體系下，布雷頓森林體系下，法令規(guī)定紙幣的含金量，法令規(guī)定紙幣的含金量，則

40、則 紙幣的價值紙幣的價值法定含金量法定含金量 金平價：兩國貨幣法定含金量之比。金平價：兩國貨幣法定含金量之比。 在布雷頓森林體系下，決定貨幣匯率的基礎(chǔ)是金平價。在布雷頓森林體系下，決定貨幣匯率的基礎(chǔ)是金平價。 例如：二戰(zhàn)后，例如：二戰(zhàn)后，1GBP的法定含金量為的法定含金量為3.58134克黃金，克黃金，1USD的法定含金量為的法定含金量為0.888671克。則克。則GBP1=USD4.03. . 51l “以美元為中心以美元為中心”: “雙掛鉤雙掛鉤”l “固定匯率制固定匯率制” 布雷頓森林體系規(guī)定匯率的波動幅度不能超過布雷頓森林體系規(guī)定匯率的波動幅度不能超過1%。 例如：例如：GBP1=US

41、D（4.034.031%），即），即 GBP1不能低于不能低于USD3.9897,不能高于不能高于USD4.0703。 1ounce=35USD金平價金平價黃金黃金USD其他貨幣其他貨幣52l 布雷頓森林體系的主要內(nèi)容（參見書）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容（參見書）l 了解布雷頓森林體系的崩潰了解布雷頓森林體系的崩潰l 光盤：布雷頓森林體系光盤：布雷頓森林體系“貨幣戰(zhàn)爭（貨幣戰(zhàn)爭（USD）”53牙買加體系下的匯率決定牙買加體系下的匯率決定l 19761976年，在牙買加首都金斯敦簽署了年，在牙買加首都金斯敦簽署了牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議（Jamaica Agreement）, ,決定實行決定實行浮動匯

42、率制浮動匯率制。 l 在牙買加體系下，匯率以兩國貨幣所代表的實際價值（貨幣在牙買加體系下，匯率以兩國貨幣所代表的實際價值（貨幣購買力）為依據(jù)。購買力）為依據(jù)。 購買力平價：購買力對比。購買力平價：購買力對比。 浮動匯率制下決定匯率的基礎(chǔ)是購買力平價。浮動匯率制下決定匯率的基礎(chǔ)是購買力平價。l 例如：例如：“巨無霸巨無霸”指數(shù)（指數(shù)（the big mac index）: : 假設(shè)巨無霸在英國的價格是假設(shè)巨無霸在英國的價格是1.49GBP，在美國價格為，在美國價格為1.99USD。則則 購買力平價匯率為：購買力平價匯率為：1.49/1.99=0.7487，即，即 USD1=0.7487GBP 或

43、或 GBP1=1.3356USD 若實際市場匯率為若實際市場匯率為GBP1=1.45USD，則表示，則表示GBPGBP被高估。被高估。 54影響匯率變動的因素影響匯率變動的因素l 在浮動匯率制度下，如何判斷匯率的走勢？哪些因素影響在浮動匯率制度下，如何判斷匯率的走勢？哪些因素影響匯率的波動？匯率的波動？l 在浮動匯率制下，匯率作為貨幣的相對價格，由外匯的供在浮動匯率制下，匯率作為貨幣的相對價格，由外匯的供給和需求所決定的。這種給和需求所決定的。這種外匯市場上的供求關(guān)系是判斷匯外匯市場上的供求關(guān)系是判斷匯率走勢的基本依據(jù)率走勢的基本依據(jù)。 SP D P ? S/Dl 國際交易中的收入：產(chǎn)生外匯的

44、供給；國際交易中的收入：產(chǎn)生外匯的供給； 國際交易中的支出：產(chǎn)生外匯的需求。國際交易中的支出：產(chǎn)生外匯的需求。55國際收支國際收支對匯率最直接的影響對匯率最直接的影響 一國國際收支順差一國國際收支順差外匯流入外匯流出外匯流入外匯流出外匯供給外匯供給外外匯匯率匯匯率本幣匯率本幣匯率l 總體看，總體看， 一國國際收支一國國際收支順差順差本幣匯率具有本幣匯率具有上升上升趨勢；趨勢； 一國國際收支一國國際收支逆差逆差本幣匯率存在本幣匯率存在下降下降壓力。壓力。? ?國際收支國際收支貿(mào)易和非貿(mào)易開支貿(mào)易和非貿(mào)易開支外商直接投資外商直接投資FDI國際貸款等國際貸款等匯率匯率56相對經(jīng)濟實力相對經(jīng)濟實力對匯

45、率的長期影響對匯率的長期影響 經(jīng)濟實力增強經(jīng)濟實力增強國民收入國民收入對國外商品和勞務(wù)的需求對國外商品和勞務(wù)的需求外外匯需求匯需求本幣匯率本幣匯率 另一方面：另一方面： 經(jīng)濟實力增強經(jīng)濟實力增強說明生產(chǎn)效率說明生產(chǎn)效率成本成本出口出口外匯供給外匯供給對本幣需求對本幣需求本幣匯率本幣匯率； 經(jīng)濟實力增強經(jīng)濟實力增強說明投資利潤高說明投資利潤高國外資本流入國外資本流入對本幣對本幣需求需求本幣匯率本幣匯率；l 結(jié)論：從長期看，結(jié)論：從長期看，“經(jīng)濟強，貨幣強經(jīng)濟強，貨幣強”。57通貨膨脹通貨膨脹 一國具有較高的通貨膨脹率一國具有較高的通貨膨脹率出口出口，進口，進口（貿(mào)易惡化）（貿(mào)易惡化）對對本幣需求

46、本幣需求本幣匯率本幣匯率 例如：某商品國內(nèi)價格由￥例如：某商品國內(nèi)價格由￥7￥14，若，若$1=￥7，則，則 外幣價由外幣價由$1$2，導(dǎo)致：出口，導(dǎo)致：出口本幣匯率本幣匯率l 結(jié)論：結(jié)論：貨幣的對內(nèi)價值：購買力貨幣的對內(nèi)價值：購買力貨幣的對外價值：匯率貨幣的對外價值：匯率應(yīng)該一致應(yīng)該一致58利率差異利率差異 利率變化利率變化短期資本流動短期資本流動匯率變化匯率變化 一國利率一國利率國際短期資本流入國際短期資本流入外匯供給外匯供給對本幣需求對本幣需求本幣即期匯率本幣即期匯率 l “利率升，貨幣強利率升，貨幣強”（即：利率、匯率同向變動）（即：利率、匯率同向變動）l 進一步分析：為了避免匯率變動的風(fēng)險，投資者會同時進行進一步分析：為了避免匯率變動的風(fēng)險，投資者會同時進行遠期外匯交易，從而：一國利率遠期外匯交易，從而：一國利率本幣即期匯率本幣即期匯率本幣遠本幣遠期匯率期匯率 所以，在浮動匯率制下，利率收益（利差）會被匯兌損失所以，在浮動匯率制下，利率收益（利差）會被匯兌損失（匯