外匯與匯率(金融)

1、1 外匯與匯率外匯與匯率第一節(jié)第一節(jié) 外匯外匯第二節(jié)第二節(jié) 匯率的概念、標(biāo)價(jià)及其分類匯率的概念、標(biāo)價(jià)及其分類第三節(jié)第三節(jié) 匯率的決定與影響因素匯率的決定與影響因素第四節(jié)第四節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響第五節(jié)第五節(jié) 人民幣匯率人民幣匯率2 第一節(jié)第一節(jié) 外匯外匯 一、外匯的含義一、外匯的含義 二、國(guó)際貨幣代碼二、國(guó)際貨幣代碼u解決解決“什么是外匯什么是外匯”，外匯的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼。，外匯的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼。3一、外匯的含義一、外匯的含義u狹義外匯：狹義外匯：以外幣表示的以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算用于國(guó)際結(jié)算的支付手的支付手段。（通常意義上所指為狹義外匯）段。（通常意義上所指為狹義外匯）u

2、判斷是否是狹義外匯：判斷是否是狹義外匯：在國(guó)外的銀行存款；在國(guó)外的銀行存款；外幣票據(jù)與外幣憑證（如：匯票、支票等）；外幣票據(jù)與外幣憑證（如：匯票、支票等）；以外幣表示的有價(jià)證券；以外幣表示的有價(jià)證券；黃金；黃金；外幣現(xiàn)鈔。外幣現(xiàn)鈔。4二、國(guó)際貨幣代碼二、國(guó)際貨幣代碼l常用貨幣：常用貨幣：美元：美元：USD 日元：日元：JPY 英鎊：英鎊：GBP歐元：歐元：EUR 港幣：港幣：HKD 澳元：澳元：AUD韓元：韓元：KRW 澳元：澳元：MOP 人民幣：人民幣：CNY 臺(tái)幣：臺(tái)幣：TWD 加拿大元：加拿大元：CAD 瑞士法郎：瑞士法郎：CHF 新加坡元：新加坡元：SGD 南非蘭特：南非蘭特：ZAR俄

3、羅斯盧布：俄羅斯盧布：RUB 意大利里拉：意大利里拉：ITL l國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)ISO-4217貨幣代碼：貨幣代碼：前兩個(gè)字符表示這前兩個(gè)字符表示這種貨幣所屬國(guó)家和地區(qū)，第三個(gè)字符表示貨幣單位。種貨幣所屬國(guó)家和地區(qū)，第三個(gè)字符表示貨幣單位。5第二節(jié)第二節(jié) 匯率的概念、標(biāo)價(jià)及其分類匯率的概念、標(biāo)價(jià)及其分類 一、一、 匯率的含義匯率的含義 二、二、 匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的標(biāo)價(jià)方法 三、三、 匯率的分類匯率的分類解決解決“匯率是什么匯率是什么”，匯率的標(biāo)價(jià)方法及，匯率的標(biāo)價(jià)方法及其分類。其分類。6一、匯率的含義一、匯率的含義外匯匯率：外匯匯率：又稱外匯行市、外匯牌價(jià)、外匯匯價(jià)。又稱外匯行市、外匯牌價(jià)、

4、外匯匯價(jià)。是兩國(guó)貨幣之間的匯兌比率。是兩國(guó)貨幣之間的匯兌比率。例如：例如：USD1=CNY8.2700 USD1=CNY6. 3500 GBP1=USD1.4656 USD1=JPY120.14 USD1=JPY78.52說(shuō)明說(shuō)明：（1 1）一般外匯匯率：小數(shù)點(diǎn)后保留一般外匯匯率：小數(shù)點(diǎn)后保留4 4位數(shù)字。位數(shù)字。 （2 2）1點(diǎn)點(diǎn)=0.0001;對(duì)于對(duì)于JPY和和ITL，1點(diǎn)點(diǎn)=0.01。 7知識(shí)鏈接：知識(shí)鏈接：l 目前，加入歐元區(qū)的國(guó)家主要有目前，加入歐元區(qū)的國(guó)家主要有德國(guó)德國(guó)、法國(guó)法國(guó)、意大利意大利、荷蘭荷蘭、芬蘭芬蘭、比利時(shí)比利時(shí)、盧森堡盧森堡、捷克捷克、愛(ài)爾蘭愛(ài)爾蘭、希臘希臘、西班牙

5、西班牙、葡萄牙葡萄牙、奧地利奧地利、斯洛文尼亞斯洛文尼亞、塞浦路斯塞浦路斯等。等。l 英國(guó)英國(guó)、瑞典瑞典和和丹麥丹麥暫不加入歐元區(qū)。暫不加入歐元區(qū)。8某日某日人民幣中間價(jià)人民幣中間價(jià): :貨幣貨幣 中間價(jià)中間價(jià)USD 6.3735HKD 0.8169EUR 8.5634GBP 9.8499100JPY 8.3270 資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站。資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站。9二、匯率的標(biāo)價(jià)方法二、匯率的標(biāo)價(jià)方法l匯率的標(biāo)價(jià)匯率的標(biāo)價(jià): : 既可以用本幣表示外幣的價(jià)格。既可以用本幣表示外幣的價(jià)格。 也可以用外幣表示本幣的價(jià)格。也可以用外幣表示本幣的價(jià)格。l外匯是可以在國(guó)際上自由兌換、自由買賣的

6、資外匯是可以在國(guó)際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，是一種特殊的商品，匯率就是這種特殊商品產(chǎn)，是一種特殊的商品，匯率就是這種特殊商品的的“特殊價(jià)格特殊價(jià)格”。10l 匯率的標(biāo)價(jià)方法：匯率的標(biāo)價(jià)方法： 直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。 用于銀行與普通客戶之間的交易。用于銀行與普通客戶之間的交易。 美元標(biāo)價(jià)法和非美元標(biāo)價(jià)法。美元標(biāo)價(jià)法和非美元標(biāo)價(jià)法。 國(guó)際銀行間的大額交易。國(guó)際銀行間的大額交易。11 直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法：直接標(biāo)價(jià)法：以單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本幣來(lái)直接標(biāo)價(jià)法：以單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本幣來(lái)表示的匯率。表示的匯率。 如：某日我國(guó)外管

7、局公布官方匯率：如：某日我國(guó)外管局公布官方匯率： USD1=CNY6.7100 說(shuō)明：說(shuō)明：在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣為基準(zhǔn)貨幣，本幣為標(biāo)價(jià)貨幣。在直接標(biāo)價(jià)法下，外幣為基準(zhǔn)貨幣，本幣為標(biāo)價(jià)貨幣。USD1=CNY8.2700 USD1=CNY6. 3735 說(shuō)明：外幣說(shuō)明：外幣USDUSD貶值，本幣貶值，本幣CNYCNY升值。升值。除英、美國(guó)家外，世界絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。除英、美國(guó)家外，世界絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。 12 間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法：以單位：以單位本幣本幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額外幣外幣來(lái)來(lái)表示的匯率。表示的匯率。 如：某日倫敦外匯市場(chǎng)匯率：如：某日倫敦外

8、匯市場(chǎng)匯率： GBP1=USD1.4260 說(shuō)明：說(shuō)明：在間接標(biāo)價(jià)法下，本幣為基準(zhǔn)貨幣，外幣為標(biāo)價(jià)貨幣。在間接標(biāo)價(jià)法下，本幣為基準(zhǔn)貨幣，外幣為標(biāo)價(jià)貨幣。GBP1=USD1.4260 GBP1=USD1.4270 說(shuō)明：本幣說(shuō)明：本幣GBPGBP升值，外幣升值，外幣USDUSD貶值。貶值。紐約外匯市場(chǎng)采用間接標(biāo)價(jià)法，但紐約外匯市場(chǎng)采用間接標(biāo)價(jià)法，但USD對(duì)對(duì)GBP仍沿用直接仍沿用直接標(biāo)價(jià)法。標(biāo)價(jià)法。 如：某日紐約外匯市場(chǎng)匯率：如：某日紐約外匯市場(chǎng)匯率： USD1=HKD7.7807 GBP1=USD1.4260 13 美元標(biāo)價(jià)法和非美元標(biāo)價(jià)法：美元標(biāo)價(jià)法和非美元標(biāo)價(jià)法： 國(guó)際外匯市場(chǎng)買賣外匯時(shí)報(bào)

9、價(jià)的習(xí)慣做法，已形成慣例。國(guó)際外匯市場(chǎng)買賣外匯時(shí)報(bào)價(jià)的習(xí)慣做法，已形成慣例。 美元標(biāo)價(jià)法：美元為基準(zhǔn)貨幣，其他貨幣為標(biāo)價(jià)貨幣。美元標(biāo)價(jià)法：美元為基準(zhǔn)貨幣，其他貨幣為標(biāo)價(jià)貨幣。 如：東京外匯市場(chǎng)：如：東京外匯市場(chǎng)：USD1=JPY76. 44 USD1=HKD7.7992 USD1=CHF1.2439 說(shuō)明：說(shuō)明：EUR/GBP/AUD/ /新西蘭元新西蘭元NZD/ /南非蘭特南非蘭特ZAR幾種貨幣幾種貨幣采用非美元標(biāo)價(jià)法。采用非美元標(biāo)價(jià)法。 如：東京外匯市場(chǎng)：如：東京外匯市場(chǎng)：EUR1=USD1.3631 GBP1=USD1.5244 AUD1=USD0.895414三、匯率的分類三、匯率的分

10、類（一）按照銀行買賣外匯時(shí)采用的匯率不同，分為（一）按照銀行買賣外匯時(shí)采用的匯率不同，分為: : 買入?yún)R率（買入價(jià)）：買入?yún)R率（買入價(jià)）：銀行買進(jìn)外匯時(shí)所依據(jù)的匯率。銀行買進(jìn)外匯時(shí)所依據(jù)的匯率。 賣出匯率（賣出價(jià)）：賣出匯率（賣出價(jià)）：銀行賣出外匯時(shí)所依據(jù)的匯率。銀行賣出外匯時(shí)所依據(jù)的匯率。 例如：例如：USD/CHF=1.6880/1.6895l 說(shuō)明：說(shuō)明： 買入、賣出是從買入、賣出是從報(bào)價(jià)銀行報(bào)價(jià)銀行的角度出發(fā)的，報(bào)價(jià)銀行的角度出發(fā)的，報(bào)價(jià)銀行 低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出，賺取差價(jià)。低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出，賺取差價(jià)。 銀行進(jìn)行外匯買賣時(shí)采用銀行進(jìn)行外匯買賣時(shí)采用雙向報(bào)價(jià)雙向報(bào)價(jià)，即同時(shí)報(bào)出，即同時(shí)報(bào)出

11、買、賣兩個(gè)價(jià)格。買、賣兩個(gè)價(jià)格。 15u解釋：中間價(jià)解釋：中間價(jià) 中間價(jià)有兩個(gè)定義：中間價(jià)有兩個(gè)定義： 銀行公布的中間價(jià)銀行公布的中間價(jià):（外匯現(xiàn)匯買入價(jià)（外匯現(xiàn)匯買入價(jià)+現(xiàn)匯賣出價(jià)）現(xiàn)匯賣出價(jià)）/2 中國(guó)外匯交易中心每日公布的中間價(jià)（原中國(guó)外匯交易中心每日公布的中間價(jià)（原“基準(zhǔn)價(jià)基準(zhǔn)價(jià)”），用），用于指導(dǎo)各銀行制定買入賣出價(jià)。于指導(dǎo)各銀行制定買入賣出價(jià)。 說(shuō)明：說(shuō)明： 人民幣匯率改革之后，大多數(shù)銀行采用一日多價(jià)，因此銀人民幣匯率改革之后，大多數(shù)銀行采用一日多價(jià)，因此銀行的中間價(jià)參考價(jià)值不大。行的中間價(jià)參考價(jià)值不大。 中國(guó)外匯交易中心公布的中間價(jià)，不需要計(jì)算，每天由交中國(guó)外匯交易中心公布的中間

12、價(jià)，不需要計(jì)算，每天由交易中心對(duì)外公布，一日只有一個(gè)價(jià)格。易中心對(duì)外公布，一日只有一個(gè)價(jià)格。16u資料鏈接資料鏈接 2005年年7月月21日之前中國(guó)人民銀行公布人民幣匯率基準(zhǔn)價(jià)。日之前中國(guó)人民銀行公布人民幣匯率基準(zhǔn)價(jià)。2005年年7月月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革后，中國(guó)人民銀行于日人民幣匯率形成機(jī)制改革后，中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)交易的中間價(jià)。 自自2006年年1月月4日起，中國(guó)人民銀

13、行授權(quán)日起，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心中國(guó)外匯交易中心于于每個(gè)工作日上午每個(gè)工作日上午9時(shí)時(shí)15分對(duì)外公布當(dāng)日分對(duì)外公布當(dāng)日人民幣人民幣對(duì)對(duì)美元美元、歐元?dú)W元、日元日元和和港幣港幣匯率中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場(chǎng)（含匯率中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場(chǎng)（含OTC方式和撮合方式）以及銀行柜臺(tái)交易匯率的中間價(jià)。方式和撮合方式）以及銀行柜臺(tái)交易匯率的中間價(jià)。 17u 資料鏈接：資料鏈接：OTC方式與撮合方式方式與撮合方式 OTC方式：外匯的詢價(jià)交易方式方式：外匯的詢價(jià)交易方式(Over-The-Counter)亦稱場(chǎng)外交易方亦稱場(chǎng)外交易方式，是指銀行間外匯市場(chǎng)交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，

14、通過(guò)式，是指銀行間外匯市場(chǎng)交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過(guò)自主雙邊自主雙邊詢價(jià)詢價(jià)、雙邊清算雙邊清算進(jìn)行的即期外匯交易。進(jìn)行的即期外匯交易。 OTC方式與撮合方式的差異：方式與撮合方式的差異： 信用基礎(chǔ)不同，信用基礎(chǔ)不同，OTC方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易；而行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易；而撮合方式中撮合方式中各交易主體均以中國(guó)外匯交易中心為交易對(duì)手方，交易中心集中承擔(dān)各交易主體均以中國(guó)外匯交易中心為交易對(duì)手方，交易中心集中承擔(dān)了市場(chǎng)交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)了市場(chǎng)交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)。 價(jià)格形

15、成機(jī)制不同，價(jià)格形成機(jī)制不同，OTC方式由交易雙方協(xié)商確定價(jià)格；而撮合方方式由交易雙方協(xié)商確定價(jià)格；而撮合方式通過(guò)計(jì)算機(jī)撮合成交形成交易價(jià)格。式通過(guò)計(jì)算機(jī)撮合成交形成交易價(jià)格。 清算安排不同，清算安排不同，OTC方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方式由中國(guó)外匯交易中心負(fù)責(zé)集中清算。式由中國(guó)外匯交易中心負(fù)責(zé)集中清算。18例如：例如：USD/CHF=1.6880/1.68951.68801.6880: :報(bào)價(jià)銀行買進(jìn)報(bào)價(jià)銀行買進(jìn)1 1美元要支付美元要支付1.68801.6880瑞士法郎；瑞士法郎；1.68951.6895: :報(bào)價(jià)銀行賣出報(bào)價(jià)銀行賣出1

16、1美元可得到美元可得到1.68951.6895瑞士法郎。瑞士法郎。三對(duì)相對(duì)的地方：銀行與客戶；三對(duì)相對(duì)的地方：銀行與客戶； 買入與賣出；買入與賣出； USDUSD與與CHFCHF（即兩種貨幣之間）。（即兩種貨幣之間）。思考時(shí)，可從思考時(shí)，可從報(bào)價(jià)銀行報(bào)價(jià)銀行的角度去考慮。的角度去考慮。 19USD/CHF=1.6880/1.6895USD/CHF=1.6880/1.6895思考：思考：銀行買入美元價(jià)銀行買入美元價(jià) ；銀行賣出美元價(jià)銀行賣出美元價(jià) ；銀行賣出瑞郎價(jià)銀行賣出瑞郎價(jià) ；銀行買入瑞郎價(jià)銀行買入瑞郎價(jià) ；客戶賣出美元價(jià)客戶賣出美元價(jià) ；客戶買入美元價(jià)客戶買入美元價(jià) ；客戶買入瑞郎價(jià)客戶買

17、入瑞郎價(jià) ；客戶賣出瑞郎價(jià)客戶賣出瑞郎價(jià) ；20 練習(xí)：練習(xí)： 1.A 1.A公司欲購(gòu)入公司欲購(gòu)入10000GBP10000GBP，他得到的報(bào)價(jià)是，他得到的報(bào)價(jià)是USD1.6710/50USD1.6710/50，則，則A A公司需為這筆外匯交易支付多公司需為這筆外匯交易支付多少少USDUSD？ 2 . 2 . 某 瑞 士 公 司 欲 在 美 國(guó) 投 資 ， 銀 行 報(bào) 價(jià) 是某 瑞 士 公 司 欲 在 美 國(guó) 投 資 ， 銀 行 報(bào) 價(jià) 是CHF1.6350/60CHF1.6350/60，若該公司投資，若該公司投資10001000萬(wàn)萬(wàn)CHFCHF，為此該，為此該公司將收到多少公司將收到多少US

18、DUSD？ 3. 3.已知已知USD/CHF=1.6350/60USD/CHF=1.6350/60，問(wèn)：，問(wèn)：CHF/USD=?CHF/USD=?21（二）按照外匯的表現(xiàn)形式，分為（二）按照外匯的表現(xiàn)形式，分為 現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯匯率：買賣現(xiàn)匯的匯率，又稱匯價(jià)。：買賣現(xiàn)匯的匯率，又稱匯價(jià)。 現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率：買賣外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格，又稱鈔價(jià)。：買賣外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格，又稱鈔價(jià)。l 現(xiàn)匯現(xiàn)匯指的是從國(guó)外銀行匯到國(guó)內(nèi)的指的是從國(guó)外銀行匯到國(guó)內(nèi)的外匯存款外匯存款，以及外幣匯票、，以及外幣匯票、本票、旅行支票等銀行可以通過(guò)電子轉(zhuǎn)帳的本票、旅行支票等銀行可以通過(guò)電子轉(zhuǎn)帳的國(guó)際結(jié)算憑證國(guó)際結(jié)算憑證。 現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯匯率是

19、指買賣外幣支付憑證的價(jià)格。是指買賣外幣支付憑證的價(jià)格。l 現(xiàn)鈔現(xiàn)鈔指的是指的是外幣鈔票外幣鈔票。銀行收入外幣鈔票后要經(jīng)過(guò)一定時(shí)間，。銀行收入外幣鈔票后要經(jīng)過(guò)一定時(shí)間， 積累到一定數(shù)額后，才能將其運(yùn)送并存入外國(guó)銀行調(diào)撥使用。積累到一定數(shù)額后，才能將其運(yùn)送并存入外國(guó)銀行調(diào)撥使用。l 銀行買入外幣鈔票的價(jià)格銀行買入外幣鈔票的價(jià)格買入外幣憑證的價(jià)格買入外幣憑證的價(jià)格 兩者賣出價(jià)一樣。兩者賣出價(jià)一樣。22交易幣種交易幣種 現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià) 現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià) 賣出價(jià)賣出價(jià) 英鎊英鎊 990.39 959.81 998.34 港幣港幣 81.78 81.12 82.09 美元美元 636.30 63

20、1.20 638.85 瑞士法郎瑞士法郎 687.28 666.06 692.80 日元日元 8.2766 8.0211 8.3431 加拿大元加拿大元 614.59 595.62 619.53 澳大利亞元澳大利亞元 624.96 605.66 629.97 歐元?dú)W元 853.96 827.59 860.82某時(shí)中國(guó)銀行外匯牌價(jià)（人民幣某時(shí)中國(guó)銀行外匯牌價(jià)（人民幣/100外幣）外幣）23思考：思考：國(guó)外匯款（國(guó)外匯款（USD），賣給銀行，用哪種報(bào)價(jià)？），賣給銀行，用哪種報(bào)價(jià)？ 去法國(guó)旅游，需帶零花錢，用哪種報(bào)價(jià)？去法國(guó)旅游，需帶零花錢，用哪種報(bào)價(jià)？ 旅游剩余零花錢，賣給銀行，用哪種報(bào)價(jià)？旅游剩

21、余零花錢，賣給銀行，用哪種報(bào)價(jià)？ 旅游剩余零花錢，存到活期儲(chǔ)蓄存折上，一段時(shí)間后，旅游剩余零花錢，存到活期儲(chǔ)蓄存折上，一段時(shí)間后，賣給銀行，用哪個(gè)價(jià)錢？賣給銀行，用哪個(gè)價(jià)錢？ 注：若是注：若是“鈔鈔”，存單上面，存單上面“種類種類”寫寫“1”； 若是若是“匯匯”，存單上面，存單上面“種類種類”寫寫“2”。24l 例：某時(shí)，我國(guó)外匯牌價(jià)例：某時(shí)，我國(guó)外匯牌價(jià) （100外幣）外幣） 貨幣貨幣 現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià) 現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià) 賣出價(jià)賣出價(jià) USD 684.65 682.17 688.99 CHF 518.49 504.54 521.59 我國(guó)一出口商出口一批貨物，價(jià)值我國(guó)一出口商出口一批

22、貨物，價(jià)值100萬(wàn)美元，萬(wàn)美元， 現(xiàn)該出口商想換現(xiàn)該出口商想換CHF現(xiàn)鈔，問(wèn)能換多少？現(xiàn)鈔，問(wèn)能換多少？ 25（三）按照外匯買賣交割期限劃分（三）按照外匯買賣交割期限劃分: : 即期匯率：即期匯率：外匯買賣雙方成交后，在外匯買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割內(nèi)辦理交割 所依據(jù)的匯率。所依據(jù)的匯率。 遠(yuǎn)期匯率：遠(yuǎn)期匯率：買賣雙方在成交后并不立即進(jìn)行交割，而是約定買賣雙方在成交后并不立即進(jìn)行交割，而是約定 在將來(lái)某個(gè)時(shí)期進(jìn)行交割在將來(lái)某個(gè)時(shí)期進(jìn)行交割所采用的匯率。所采用的匯率。l 說(shuō)明：說(shuō)明： 即期匯率是外匯市場(chǎng)上使用最多的匯率。即期匯率是外匯市場(chǎng)上使用最多的匯率。一般來(lái)說(shuō)，在國(guó)際一

23、般來(lái)說(shuō)，在國(guó)際外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯交易時(shí)，除非特別指定日期，一般都視為外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯交易時(shí)，除非特別指定日期，一般都視為即期交易。即期交易。 成交與交割；成交日與交割日。成交與交割；成交日與交割日。 26u區(qū)分：區(qū)分：即期匯率：即期匯率：成交后，成交后，兩日內(nèi)兩日內(nèi)進(jìn)行交割采用的匯率；進(jìn)行交割采用的匯率；遠(yuǎn)期匯率：遠(yuǎn)期匯率：成交后，成交后，將來(lái)某一日將來(lái)某一日交割采用的匯率；交割采用的匯率；到期日的即期匯率：到期日的即期匯率：遠(yuǎn)期交易中，遠(yuǎn)期交易中，到期日當(dāng)時(shí)到期日當(dāng)時(shí)的即期的即期匯率。匯率。u解釋：解釋：成交日、到期日、交割日。成交日、到期日、交割日。27遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)u直接

24、報(bào)價(jià)：直接報(bào)出遠(yuǎn)期買入價(jià)與賣出價(jià)。直接報(bào)價(jià)：直接報(bào)出遠(yuǎn)期買入價(jià)與賣出價(jià)。例如：例如：某日某日USD兌兌JPY的的3個(gè)遠(yuǎn)期匯率為個(gè)遠(yuǎn)期匯率為116.40/116.54日本、瑞士等國(guó)的銀行同業(yè)間采用此方式；日本、瑞士等國(guó)的銀行同業(yè)間采用此方式；銀行對(duì)一般顧客的報(bào)價(jià)采用此方式。銀行對(duì)一般顧客的報(bào)價(jià)采用此方式。u遠(yuǎn)期差價(jià)：報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高遠(yuǎn)期差價(jià)：報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高/低多少點(diǎn)。低多少點(diǎn)。例如：例如：即期匯率即期匯率USD/JPY=115.20/30 3個(gè)月掉期率個(gè)月掉期率 10/20美、英、德、法等采用此種報(bào)價(jià)方式。美、英、德、法等采用此種報(bào)價(jià)方式。28掉期率（掉期率（S）l 掉期率：掉

25、期率：某一時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差。某一時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差。 升水：遠(yuǎn)期匯率升水：遠(yuǎn)期匯率即期匯率即期匯率 貼水：遠(yuǎn)期匯率貼水：遠(yuǎn)期匯率即期匯率即期匯率 平價(jià)：遠(yuǎn)期匯率平價(jià)：遠(yuǎn)期匯率即期匯率即期匯率l 例如：例如：即期匯率即期匯率USD/JPY=115.20/30 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率USD/JPY=115.30/50 則表明：遠(yuǎn)期美元升水；遠(yuǎn)期日元貼水。則表明：遠(yuǎn)期美元升水；遠(yuǎn)期日元貼水。l 說(shuō)明：說(shuō)明：（1）就兩種貨幣而言，一種貨幣的升水）就兩種貨幣而言，一種貨幣的升水 必然是另一種貨幣的貼水。必然是另一種貨幣的貼水。 （2）升值與升水。）升值與升水。29遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

26、由即期匯率由即期匯率遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率例如：某日外匯牌價(jià)：例如：某日外匯牌價(jià)： 即期匯率即期匯率 GBP/USD=1.6783/93 3個(gè)月掉期率個(gè)月掉期率 80/70 問(wèn)：?jiǎn)枺?個(gè)月個(gè)月GBP/USD的遠(yuǎn)期匯率？的遠(yuǎn)期匯率？30l遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法：遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法：明確即期匯率報(bào)價(jià)中的明確即期匯率報(bào)價(jià)中的基準(zhǔn)貨幣基準(zhǔn)貨幣；掉期率數(shù)字：掉期率數(shù)字： 前小后大前小后大基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期升水基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期升水 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率= =即期匯率即期匯率+ +升水；升水； 前大后小前大后小基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期貼水基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期貼水 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率= =即期匯率即期匯率- -貼水。貼水。31上例：上例：即期匯率即期匯率

27、 GBP/USD = 1.6783/93 3個(gè)月掉期率個(gè)月掉期率 80/70解答：解答：GBP/USD =（1.6783-0.0080）/（1.6793-0.0070） = 1.6703/1.6723即：即：3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.6703/23檢驗(yàn)計(jì)算結(jié)果的方法：檢驗(yàn)計(jì)算結(jié)果的方法：遠(yuǎn)期匯率買賣差價(jià)遠(yuǎn)期匯率買賣差價(jià)即期匯率買賣差價(jià)。即期匯率買賣差價(jià)。32練習(xí)：練習(xí)：某日外匯牌價(jià)：某日外匯牌價(jià)： 即期匯率即期匯率 GBP/USD=1.6783/93GBP/USD=1.6783/93 1 1個(gè)月掉期率個(gè)月掉期率 20/3020/30 問(wèn)：?jiǎn)枺? 1個(gè)月個(gè)月GBP/USDGB

28、P/USD的遠(yuǎn)期匯率？的遠(yuǎn)期匯率？33（四）按照匯率的計(jì)算方法來(lái)分：（四）按照匯率的計(jì)算方法來(lái)分： 基本匯率：基本匯率：一國(guó)貨幣對(duì)某一一國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣關(guān)鍵貨幣（如：（如：USD）所確定）所確定的比價(jià)。的比價(jià)。 交叉匯率：交叉匯率：通過(guò)兩種不同貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率，間接算通過(guò)兩種不同貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率，間接算出兩種不同貨幣之間的匯率。出兩種不同貨幣之間的匯率。l 由基本匯率由基本匯率交叉匯率：交叉匯率： 例如：例如： 已知已知 USD/CHF=1.5715/25 USD/JPY=114.50/60 求求 CHF/JPY=?34l 按中間匯率計(jì)算：按中間匯率計(jì)算： 已知已知 USD1=CA

29、D1.1050 USD1=HKD7.7890 求求 CAD/HKD=? 35l 同邊相乘同邊相乘 已知已知 EUR/USD=1.2850/55 USD/CHF=1.5715/25 求求 EUR/CHF=? 36l交叉相除交叉相除（基準(zhǔn)貨幣相同，標(biāo)價(jià)貨幣不同，（基準(zhǔn)貨幣相同，標(biāo)價(jià)貨幣不同，求標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià)）求標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià)） 已知已知 USD/CHF=1.5715/25 USD/JPY=114.50/60 求求 CHF/JPY=? l說(shuō)明：說(shuō)明：買入?yún)R率買入?yún)R率= =小數(shù)小數(shù)/ /大數(shù)；賣出匯率大數(shù)；賣出匯率= =大數(shù)大數(shù)/ /小數(shù)。小數(shù)。37思考：思考：l已知已知 GBP/USD=1.

30、9068/73 求求 USD/GBP=?l已知已知 EUR/USD=1.2850/55 GBP/USD=1.9068/73 求求 EUR/GBP=? 38練習(xí)題：練習(xí)題：1.1.某日匯率某日匯率 USD/CHF=1.4070/80 USD/CNY=6.8369/79 求求 CHF/CNY=? 392.某日匯率某日匯率 USD/CHF=1.4070/80 USD/HKD=7.7800/10 有一客戶要用有一客戶要用CHF買買HKD，銀行應(yīng)如何，銀行應(yīng)如何報(bào)價(jià)？報(bào)價(jià)？ 403.某日匯率某日匯率 USD/CNY=6.7070/80 USD/CHF=1.4070/80 問(wèn)問(wèn)CHF兌兌CNY的匯率是多少

31、？的匯率是多少？ 41如何閱讀匯率報(bào)表如何閱讀匯率報(bào)表表表1 1： 紐約外匯市場(chǎng)的外匯報(bào)價(jià)紐約外匯市場(chǎng)的外匯報(bào)價(jià)下列紐約外匯市場(chǎng)賣價(jià)適用于銀行間下列紐約外匯市場(chǎng)賣價(jià)適用于銀行間100100萬(wàn)萬(wàn)USD或更大金額的交易，或更大金額的交易，是是Dow Jones Telerate Inc. .及其他來(lái)源于東部時(shí)間下午及其他來(lái)源于東部時(shí)間下午3 3時(shí)的報(bào)價(jià)。時(shí)的報(bào)價(jià)。小額交易中，每小額交易中，每USD合外幣單位數(shù)要少一些。合外幣單位數(shù)要少一些。 每單位外幣合每單位外幣合USD 每每USD合外國(guó)貨幣合外國(guó)貨幣國(guó)家或地區(qū)國(guó)家或地區(qū) 星期二星期二 星期一星期一 星期二星期二 星期一星期一英國(guó)（磅）英國(guó)（磅）

32、 1.5105 1.5085 0.6620 0.6629 30天遠(yuǎn)期天遠(yuǎn)期 1.5078 1.5077 0.6632 0.6633中國(guó)（人民幣）中國(guó)（人民幣）0.1198 0.1198 8.3500 8.3500注：注：Dow Jones Telerate Inc.：道瓊斯德勵(lì)財(cái)經(jīng)公司：道瓊斯德勵(lì)財(cái)經(jīng)公司（incorporated）；）； 東部時(shí)間（東部時(shí)間（EST：Eastern Standard Time）：美國(guó)中部的密西西比：美國(guó)中部的密西西比河把美國(guó)分成了東西兩部分。密西西比河以東的州（如密西西比州、俄河把美國(guó)分成了東西兩部分。密西西比河以東的州（如密西西比州、俄亥俄州、佛羅里達(dá)州、紐

33、約州、賓夕法尼亞州等）使用美國(guó)東部時(shí)間。亥俄州、佛羅里達(dá)州、紐約州、賓夕法尼亞州等）使用美國(guó)東部時(shí)間。42表表2：倫敦外匯市場(chǎng)的：倫敦外匯市場(chǎng)的GBP即期和遠(yuǎn)期匯率即期和遠(yuǎn)期匯率6月月12日日 一天的幅度一天的幅度 收盤收盤 一個(gè)月一個(gè)月 年率年率% 美國(guó)美國(guó) 1.7370 1.7390 1.72 8.57% 1.7470 1.7470 1.62cpm 注：注：pm代表升水，代表升水，dis代表貼水，代表貼水，c=cent。43例：例：6月月12日收盤時(shí)，一家銀行同時(shí)有一客戶要買進(jìn)日收盤時(shí)，一家銀行同時(shí)有一客戶要買進(jìn)100萬(wàn)萬(wàn)USD，另一客戶要賣出，另一客戶要賣出100萬(wàn)萬(wàn)USD。 則銀行向前

34、者報(bào)價(jià)則銀行向前者報(bào)價(jià) ，收取，收取 。 向后者報(bào)價(jià)向后者報(bào)價(jià) ，付給客戶，付給客戶 。 銀行從這兩筆交易中獲取的利潤(rùn)是銀行從這兩筆交易中獲取的利潤(rùn)是 。 44表表3 3： 蘇黎世外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期匯率蘇黎世外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期匯率45第三節(jié)第三節(jié) 匯率的決定與影響因素匯率的決定與影響因素 一、一、金本位制度下的匯率決定金本位制度下的匯率決定 二、二、布雷頓森林體系下的匯率決定布雷頓森林體系下的匯率決定 三、牙買加體系下的匯率決定三、牙買加體系下的匯率決定 四、影響匯率變動(dòng)的因素四、影響匯率變動(dòng)的因素u兩國(guó)貨幣之間的匯率是如何確定的？匯率的決定兩國(guó)貨幣之間的匯率是如何確定的？匯率的決定因素是什么？因素是什么

35、？46金本位制度下的匯率決定金本位制度下的匯率決定l 金本位制度下，黃金可以自由鑄造貨幣，可以自由流通，金本位制度下，黃金可以自由鑄造貨幣，可以自由流通，也可以進(jìn)行國(guó)際結(jié)算。黃金作為一般等價(jià)物，充當(dāng)著世界也可以進(jìn)行國(guó)際結(jié)算。黃金作為一般等價(jià)物，充當(dāng)著世界貨幣。貨幣。 鑄幣平價(jià)：兩個(gè)國(guó)家的貨幣含金量之比。鑄幣平價(jià)：兩個(gè)國(guó)家的貨幣含金量之比。 在金本位制度下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)。在金本位制度下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)。 例：例：GBP1的含金量：的含金量：7.32238克克 USD1的含金量：的含金量：1.50463克克 GBP與與USD的鑄幣平價(jià)：的鑄幣平價(jià)： 7.32238克克/ 1.

36、50463克克=4.8665說(shuō)明：說(shuō)明：GBP1的含金量是的含金量是USD1的的4.8665倍倍 GBP1=4.8665USD47l 說(shuō)明：說(shuō)明： 金本位制度下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)，但并不是實(shí)際金本位制度下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)，但并不是實(shí)際的匯率。的匯率。 在金本位制度下，貨幣匯率受市場(chǎng)供求影響，圍繞鑄幣平價(jià)在金本位制度下，貨幣匯率受市場(chǎng)供求影響，圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)，波動(dòng)時(shí)，以黃金輸送點(diǎn)為界限。上下波動(dòng)，波動(dòng)時(shí)，以黃金輸送點(diǎn)為界限。鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)圖圖 金本位制度下的匯率波動(dòng)金本位制度下的匯率波動(dòng)黃金輸出點(diǎn)黃金輸出點(diǎn)黃金輸入點(diǎn)黃金輸入點(diǎn)48l 假設(shè)在英國(guó)與美國(guó)之間運(yùn)送假設(shè)在英國(guó)與

37、美國(guó)之間運(yùn)送1英鎊黃金的費(fèi)用約為英鎊黃金的費(fèi)用約為0.03USD。 則則黃金輸送點(diǎn)黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)鑄幣平價(jià)單位黃金運(yùn)送費(fèi)用單位黃金運(yùn)送費(fèi)用 =4.8665 0.03即即4.8365，4.8965是是GBP對(duì)對(duì)USD匯率的波動(dòng)范圍。匯率的波動(dòng)范圍。例：在美國(guó)外匯市場(chǎng)，例：在美國(guó)外匯市場(chǎng)，GBP匯率上漲，超過(guò)匯率上漲，超過(guò) GBP1= （4.8665+0.03）USD=4.8965USD 則需要購(gòu)買則需要購(gòu)買GBP的客戶可直接運(yùn)送黃金，對(duì)外支付，的客戶可直接運(yùn)送黃金，對(duì)外支付， 此時(shí)花費(fèi)成本為此時(shí)花費(fèi)成本為4.8965USD對(duì)對(duì)GBP需求需求GBP匯率匯率l 思考：如果思考：如果GBP匯率下跌

38、，低于匯率下跌，低于GBP1=4.8365USD呢？呢？ 則具有則具有GBP收入的商人，就放棄收入的商人，就放棄GBP而選擇直接運(yùn)送黃金而選擇直接運(yùn)送黃金回國(guó)，仍可得回國(guó)，仍可得4.8365USD 對(duì)對(duì)GBP供給供給GBP匯率匯率49l 結(jié)論：結(jié)論：在金本位制度下，由于黃金可以自由輸出在金本位制度下，由于黃金可以自由輸出入，當(dāng)匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)不利時(shí)，就可以不用外匯入，當(dāng)匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)不利時(shí)，就可以不用外匯而改用黃金進(jìn)行結(jié)算，從而使匯率波動(dòng)不超過(guò)黃而改用黃金進(jìn)行結(jié)算，從而使匯率波動(dòng)不超過(guò)黃金輸送點(diǎn)。金輸送點(diǎn)。 總之，在金本位制度下，貨幣匯率的波動(dòng)幅度很總之，在金本位制度下，貨幣匯率的波動(dòng)幅度很小，

39、基本上是固定的。小，基本上是固定的。l 了解金本位制的崩潰。了解金本位制的崩潰。50布雷頓森林體系下的匯率決定布雷頓森林體系下的匯率決定l 金本位制度崩潰后，資本主義國(guó)家實(shí)行金本位制度崩潰后，資本主義國(guó)家實(shí)行紙幣紙幣流通制度流通制度。l 布雷頓森林體系（布雷頓森林體系（Bretton Woods System）：1944年，在年，在美國(guó)布雷頓森林召開(kāi)了國(guó)際貨幣金融會(huì)議，確定了美國(guó)布雷頓森林召開(kāi)了國(guó)際貨幣金融會(huì)議，確定了以美元以美元為中心的固定匯率制為中心的固定匯率制，稱為布雷頓森林體系。，稱為布雷頓森林體系。l 布雷頓森林體系下，布雷頓森林體系下，法令規(guī)定紙幣的含金量，法令規(guī)定紙幣的含金量，則

40、則 紙幣的價(jià)值紙幣的價(jià)值法定含金量法定含金量 金平價(jià)：兩國(guó)貨幣法定含金量之比。金平價(jià)：兩國(guó)貨幣法定含金量之比。 在布雷頓森林體系下，決定貨幣匯率的基礎(chǔ)是金平價(jià)。在布雷頓森林體系下，決定貨幣匯率的基礎(chǔ)是金平價(jià)。 例如：二戰(zhàn)后，例如：二戰(zhàn)后，1GBP的法定含金量為的法定含金量為3.58134克黃金，克黃金，1USD的法定含金量為的法定含金量為0.888671克。則克。則GBP1=USD4.03. . 51l “以美元為中心以美元為中心”: “雙掛鉤雙掛鉤”l “固定匯率制固定匯率制” 布雷頓森林體系規(guī)定匯率的波動(dòng)幅度不能超過(guò)布雷頓森林體系規(guī)定匯率的波動(dòng)幅度不能超過(guò)1%。 例如：例如：GBP1=US

41、D（4.034.031%），即），即 GBP1不能低于不能低于USD3.9897,不能高于不能高于USD4.0703。 1ounce=35USD金平價(jià)金平價(jià)黃金黃金USD其他貨幣其他貨幣52l 布雷頓森林體系的主要內(nèi)容（參見(jiàn)書(shū)）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容（參見(jiàn)書(shū)）l 了解布雷頓森林體系的崩潰了解布雷頓森林體系的崩潰l 光盤：布雷頓森林體系光盤：布雷頓森林體系“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)（貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)（USD）”53牙買加體系下的匯率決定牙買加體系下的匯率決定l 19761976年，在牙買加首都金斯敦簽署了年，在牙買加首都金斯敦簽署了牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議（Jamaica Agreement）, ,決定實(shí)行決定實(shí)行浮動(dòng)匯

42、率制浮動(dòng)匯率制。 l 在牙買加體系下，匯率以兩國(guó)貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值（貨幣在牙買加體系下，匯率以兩國(guó)貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值（貨幣購(gòu)買力）為依據(jù)。購(gòu)買力）為依據(jù)。 購(gòu)買力平價(jià)：購(gòu)買力對(duì)比。購(gòu)買力平價(jià)：購(gòu)買力對(duì)比。 浮動(dòng)匯率制下決定匯率的基礎(chǔ)是購(gòu)買力平價(jià)。浮動(dòng)匯率制下決定匯率的基礎(chǔ)是購(gòu)買力平價(jià)。l 例如：例如：“巨無(wú)霸巨無(wú)霸”指數(shù)（指數(shù)（the big mac index）: : 假設(shè)巨無(wú)霸在英國(guó)的價(jià)格是假設(shè)巨無(wú)霸在英國(guó)的價(jià)格是1.49GBP，在美國(guó)價(jià)格為，在美國(guó)價(jià)格為1.99USD。則則 購(gòu)買力平價(jià)匯率為：購(gòu)買力平價(jià)匯率為：1.49/1.99=0.7487，即，即 USD1=0.7487GBP 或

43、或 GBP1=1.3356USD 若實(shí)際市場(chǎng)匯率為若實(shí)際市場(chǎng)匯率為GBP1=1.45USD，則表示，則表示GBPGBP被高估。被高估。 54影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素l 在浮動(dòng)匯率制度下，如何判斷匯率的走勢(shì)？哪些因素影響在浮動(dòng)匯率制度下，如何判斷匯率的走勢(shì)？哪些因素影響匯率的波動(dòng)？匯率的波動(dòng)？l 在浮動(dòng)匯率制下，匯率作為貨幣的相對(duì)價(jià)格，由外匯的供在浮動(dòng)匯率制下，匯率作為貨幣的相對(duì)價(jià)格，由外匯的供給和需求所決定的。這種給和需求所決定的。這種外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系是判斷匯外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系是判斷匯率走勢(shì)的基本依據(jù)率走勢(shì)的基本依據(jù)。 SP D P ? S/Dl 國(guó)際交易中的收入：產(chǎn)生外匯的

44、供給；國(guó)際交易中的收入：產(chǎn)生外匯的供給； 國(guó)際交易中的支出：產(chǎn)生外匯的需求。國(guó)際交易中的支出：產(chǎn)生外匯的需求。55國(guó)際收支國(guó)際收支對(duì)匯率最直接的影響對(duì)匯率最直接的影響 一國(guó)國(guó)際收支順差一國(guó)國(guó)際收支順差外匯流入外匯流出外匯流入外匯流出外匯供給外匯供給外外匯匯率匯匯率本幣匯率本幣匯率l 總體看，總體看， 一國(guó)國(guó)際收支一國(guó)國(guó)際收支順差順差本幣匯率具有本幣匯率具有上升上升趨勢(shì)；趨勢(shì)； 一國(guó)國(guó)際收支一國(guó)國(guó)際收支逆差逆差本幣匯率存在本幣匯率存在下降下降壓力。壓力。? ?國(guó)際收支國(guó)際收支貿(mào)易和非貿(mào)易開(kāi)支貿(mào)易和非貿(mào)易開(kāi)支外商直接投資外商直接投資FDI國(guó)際貸款等國(guó)際貸款等匯率匯率56相對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)匯

45、率的長(zhǎng)期影響對(duì)匯率的長(zhǎng)期影響 經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)國(guó)民收入國(guó)民收入對(duì)國(guó)外商品和勞務(wù)的需求對(duì)國(guó)外商品和勞務(wù)的需求外外匯需求匯需求本幣匯率本幣匯率 另一方面：另一方面： 經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)說(shuō)明生產(chǎn)效率說(shuō)明生產(chǎn)效率成本成本出口出口外匯供給外匯供給對(duì)本幣需求對(duì)本幣需求本幣匯率本幣匯率； 經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)說(shuō)明投資利潤(rùn)高說(shuō)明投資利潤(rùn)高國(guó)外資本流入國(guó)外資本流入對(duì)本幣對(duì)本幣需求需求本幣匯率本幣匯率；l 結(jié)論：從長(zhǎng)期看，結(jié)論：從長(zhǎng)期看，“經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，貨幣強(qiáng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，貨幣強(qiáng)”。57通貨膨脹通貨膨脹 一國(guó)具有較高的通貨膨脹率一國(guó)具有較高的通貨膨脹率出口出口，進(jìn)口，進(jìn)口（貿(mào)易惡化）（貿(mào)易惡化）對(duì)對(duì)本幣需求

46、本幣需求本幣匯率本幣匯率 例如：某商品國(guó)內(nèi)價(jià)格由￥例如：某商品國(guó)內(nèi)價(jià)格由￥7￥14，若，若$1=￥7，則，則 外幣價(jià)由外幣價(jià)由$1$2，導(dǎo)致：出口，導(dǎo)致：出口本幣匯率本幣匯率l 結(jié)論：結(jié)論：貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值：購(gòu)買力貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值：購(gòu)買力貨幣的對(duì)外價(jià)值：匯率貨幣的對(duì)外價(jià)值：匯率應(yīng)該一致應(yīng)該一致58利率差異利率差異 利率變化利率變化短期資本流動(dòng)短期資本流動(dòng)匯率變化匯率變化 一國(guó)利率一國(guó)利率國(guó)際短期資本流入國(guó)際短期資本流入外匯供給外匯供給對(duì)本幣需求對(duì)本幣需求本幣即期匯率本幣即期匯率 l “利率升，貨幣強(qiáng)利率升，貨幣強(qiáng)”（即：利率、匯率同向變動(dòng)）（即：利率、匯率同向變動(dòng)）l 進(jìn)一步分析：為了避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者會(huì)同時(shí)進(jìn)行進(jìn)一步分析：為了避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者會(huì)同時(shí)進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，從而：一國(guó)利率遠(yuǎn)期外匯交易，從而：一國(guó)利率本幣即期匯率本幣即期匯率本幣遠(yuǎn)本幣遠(yuǎn)期匯率期匯率 所以，在浮動(dòng)匯率制下，利率收益（利差）會(huì)被匯兌損失所以，在浮動(dòng)匯率制下，利率收益（利差）會(huì)被匯兌損失（匯