第九章信用管理中的財(cái)務(wù)分析

1、第九章第九章 信用管理中的信用管理中的 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析l財(cái)務(wù)報(bào)表的類型l財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的分析l財(cái)務(wù)分析的基本方法第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表的類型財(cái)務(wù)報(bào)表的類型l資產(chǎn)負(fù)債表l損益表l現(xiàn)金流量表1、資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表l資產(chǎn)負(fù)債表分為三個(gè)部分：資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益。l會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。l按照財(cái)務(wù)報(bào)表的編制時(shí)間，分為：月報(bào)、季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)。（1）資產(chǎn)的分類）資產(chǎn)的分類l資產(chǎn)的分類：流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、無形資產(chǎn)、預(yù)付費(fèi)用、其他資產(chǎn)。l排列順序按照資產(chǎn)變現(xiàn)的難易快慢程度。越靠后，資產(chǎn)的流動(dòng)性越差。l資產(chǎn)的流動(dòng)性，就是各類資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的難易程度。l公司償付債務(wù)是通過流動(dòng)資

2、產(chǎn)進(jìn)行的，所以在信用管理中，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)非常關(guān)心。l非流動(dòng)資產(chǎn)清算時(shí)，價(jià)值會(huì)有相當(dāng)大的減少。固定資產(chǎn)和投資有一定回收價(jià)值，無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)、預(yù)付費(fèi)用等清算時(shí)幾乎沒有什么價(jià)值。l對(duì)于授信企業(yè)即債權(quán)人來講，對(duì)信用申請(qǐng)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心，是要知道它的資產(chǎn)有多少，哪些是可以清算時(shí)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的，即對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的分析。l1）流動(dòng)資產(chǎn)。l是指現(xiàn)金及那些在正常商業(yè)過程中易于轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。l主要包括：貨幣資金、政府債券或其他有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)、商品及存貨、預(yù)付賬款、企業(yè)退稅。l現(xiàn)金、政府債券、應(yīng)收款項(xiàng)、企業(yè)退稅也稱為速動(dòng)資產(chǎn)。l2）固定資產(chǎn)。l固定資產(chǎn)是保證企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)條件，是有形資產(chǎn)，不會(huì)定

3、期購買和銷售，在一個(gè)較長(zhǎng)的年限內(nèi)，以非常慢的速度被消耗。在正常營(yíng)業(yè)中，一般不被轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。l主要包括：房地產(chǎn)、建筑物、工廠設(shè)備、家具及裝置、其他設(shè)備。l3）投資。l投資是長(zhǎng)期性資產(chǎn)，主要包括：對(duì)于公司或附屬公司的投資或預(yù)付項(xiàng)目、對(duì)股票和債券的投資、人壽保險(xiǎn)的現(xiàn)金退保金、投放在特別基金中的現(xiàn)金或有價(jià)證券、公司營(yíng)業(yè)中不使用的房地產(chǎn)或固定資產(chǎn)。l4）無形資產(chǎn)。l無形資產(chǎn)指的是不具有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性資產(chǎn)。通常是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中必不可少的一部分，不能用于償付債務(wù)，企業(yè)停止經(jīng)營(yíng)和清算時(shí)，這些資產(chǎn)貶值很厲害。l主要包括：商譽(yù)、專利、版權(quán)、經(jīng)營(yíng)特許權(quán)、目錄、商標(biāo)、土地使用權(quán)。l5）預(yù)付費(fèi)用。l預(yù)付費(fèi)用是一種預(yù)

4、先支付的費(fèi)用。例如，對(duì)企業(yè)投保需要提前支付保費(fèi)。l預(yù)付費(fèi)用主要有：預(yù)付保險(xiǎn)費(fèi)、預(yù)付租金、預(yù)付稅款、預(yù)付利息、辦公用品。l6）其他資產(chǎn)。l無法計(jì)入以上幾類的資產(chǎn)列入其他資產(chǎn)。l主要包括：開辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)等。（2）負(fù)債的分類）負(fù)債的分類l1）流動(dòng)負(fù)債，指報(bào)表日起一年內(nèi)到期的負(fù)債。通常要求企業(yè)用現(xiàn)金償還。l主要流動(dòng)負(fù)債包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付承兌票據(jù)；應(yīng)計(jì)費(fèi)用；客戶的預(yù)付款或信用余額；應(yīng)付稅金。l主要長(zhǎng)期負(fù)債有：債券和長(zhǎng)期借款。（3）資本凈值）資本凈值l資本凈值代表了公司資產(chǎn)中所有者的部分，又稱所有者權(quán)益。l有形資本凈值=資本凈值無形資產(chǎn)。l資本凈值常常分為：股本、資本公積、

5、保留盈余、評(píng)估公積。（4）準(zhǔn)備）準(zhǔn)備l準(zhǔn)備，也叫準(zhǔn)備金，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則定義為時(shí)間或金額不確定的負(fù)債，主要是為了應(yīng)對(duì)不時(shí)之需。l企業(yè)財(cái)務(wù)中設(shè)置會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金，主要基于公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成非預(yù)期現(xiàn)金流量需求的可能性，需要一些額外的資金來對(duì)抗。l有些會(huì)計(jì)準(zhǔn)備是負(fù)債，有些是資產(chǎn)，作為資產(chǎn)時(shí)，又稱盈余。l分為：計(jì)價(jià)準(zhǔn)備、負(fù)債性準(zhǔn)備、盈余準(zhǔn)備。（5）資產(chǎn)負(fù)債表的格式）資產(chǎn)負(fù)債表的格式l資產(chǎn)列在資產(chǎn)負(fù)債表左邊，負(fù)債和所有者權(quán)益列在右邊，左邊的總額等于右邊的總額。2、損益表、損益表l又稱收入與損失表，是衡量一家企業(yè)一定期限內(nèi)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的報(bào)表。l損益表把一定期間的營(yíng)業(yè)收入與其同一會(huì)計(jì)期間相關(guān)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以

6、計(jì)算出企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)。l損益表主要分為多步式損益表和單步式損益表。多步式損益表通過多步計(jì)算得到。l主要分為5個(gè)部分：銷貨總額和凈額、銷貨成本和毛利、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和一般費(fèi)用、利潤(rùn)。3、現(xiàn)金流量表、現(xiàn)金流量表l現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的一種。l財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表反映的是企業(yè)在一段時(shí)期，資金來源和運(yùn)用情況以及構(gòu)成資金的各類資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目增減變化情況的報(bào)表，它是對(duì)企業(yè)資金流轉(zhuǎn)情況的描述。l通過它，可以了解流動(dòng)資金變化情況，判斷企業(yè)的償債能力。l流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債；l營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債；l資金常有不同的定義，如資金等于流動(dòng)資金或營(yíng)運(yùn)資本；等于現(xiàn)金；等于流動(dòng)資產(chǎn)；等于全部資產(chǎn)。l

7、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的種類：流動(dòng)資金或營(yíng)運(yùn)資本來源與運(yùn)用表、現(xiàn)金流量表、流動(dòng)資產(chǎn)總額變動(dòng)表、資產(chǎn)總額變動(dòng)表、凈資產(chǎn)變動(dòng)表、速動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)表、速動(dòng)資產(chǎn)凈額變動(dòng)表。l前兩種是我國(guó)企業(yè)常用的會(huì)計(jì)報(bào)表。目前我國(guó)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，編制財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表時(shí)，只使用現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金流量表與其他現(xiàn)金流量表與其他財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系l不同的財(cái)務(wù)報(bào)表從不同的角度，用不同的方式對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行描述。l資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)反映了企業(yè)所有的資源，負(fù)債和資本凈值反映了債權(quán)人和所有者對(duì)于資源的要求權(quán)。所體現(xiàn)的價(jià)值是企業(yè)的歷史價(jià)值而不是現(xiàn)實(shí)價(jià)值。l損益表是通過反映企業(yè)一定時(shí)期盈利狀況來揭示企業(yè)價(jià)值的會(huì)計(jì)報(bào)表。企業(yè)價(jià)值用企業(yè)盈利的資本化或未

8、來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值表示。l現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)現(xiàn)金流入和流出狀況的報(bào)表?，F(xiàn)金流量是揭示企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)。現(xiàn)金流量表的本質(zhì)是以現(xiàn)金為標(biāo)準(zhǔn)反映企業(yè)價(jià)值，以現(xiàn)金流量變化反映企業(yè)價(jià)值變化?，F(xiàn)金流量的變化，對(duì)應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，體現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債表不同項(xiàng)目的變化。第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的分析財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的分析l信用管理中對(duì)財(cái)務(wù)的分析不同于財(cái)務(wù)管理。l掌握的基本原則：l對(duì)于資產(chǎn)項(xiàng)目，要分析它的實(shí)際價(jià)值和流動(dòng)速度；l對(duì)于負(fù)債項(xiàng)目，要分析客戶償還債務(wù)的時(shí)間和金額；l對(duì)于所有者權(quán)益項(xiàng)目，要看股本的變化和股利的發(fā)放是否對(duì)授信業(yè)務(wù)有影響。1、資產(chǎn)項(xiàng)目、資產(chǎn)項(xiàng)目l現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨、預(yù)付費(fèi)用、人

9、壽保險(xiǎn)的現(xiàn)金退保金、投資、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)。l（1）現(xiàn)金：限定用途現(xiàn)金、外幣現(xiàn)金、小公司現(xiàn)金審核。l（2）有價(jià)證券：政府債券、企業(yè)債券、公司股票。l（3）應(yīng)收賬款：對(duì)客戶的應(yīng)收賬款、對(duì)子公司或分公司的應(yīng)收賬款、對(duì)內(nèi)部人員的應(yīng)收賬款。l（4）應(yīng)收票據(jù)：是指企業(yè)持有的、尚未到期兌現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是一種載有付款日期、付款地點(diǎn)、付款金額和付款人的無條件流通憑證，也是一種可以由持票人自由轉(zhuǎn)讓給他人的債權(quán)憑證。l（5）存貨：是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中為銷售或耗用而儲(chǔ)存的各種有形資產(chǎn)。包括各種原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、委托加工材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和商品等。l對(duì)存貨準(zhǔn)確估價(jià)非常重要。意義在于：有助于

10、凈利潤(rùn)確定；保護(hù)債權(quán)人利益。l估價(jià)方法：l1）先進(jìn)先出法：假設(shè)先購入存貨先發(fā)出。以最近購買貨物的成本計(jì)算。價(jià)格上漲，期末存貨價(jià)值估價(jià)較高，銷售成本降低，利潤(rùn)上升。反之，利潤(rùn)下降。l2）后進(jìn)先出法：假定后收進(jìn)存貨先發(fā)出，對(duì)發(fā)出存貨按最近收進(jìn)單價(jià)進(jìn)行計(jì)價(jià)，以現(xiàn)行價(jià)格估計(jì)銷售貨物成本中所用原料價(jià)格。l3）成本與市價(jià)孰低法：對(duì)期末存貨按成本和市價(jià)兩者中較低者計(jì)價(jià)。l（6）預(yù)付費(fèi)用：企業(yè)的購貨款，是預(yù)先付給供貨方客戶的款項(xiàng)。與應(yīng)收賬款都屬于企業(yè)的債權(quán)。l從授信人角度考慮，企業(yè)最可用的資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)，或?qū)χЦ镀髽I(yè)經(jīng)營(yíng)中流動(dòng)負(fù)債有用的資產(chǎn)，預(yù)付費(fèi)用一般不滿足這樣的要求。l（7）人壽保險(xiǎn)的現(xiàn)金退保金：歐美國(guó)家

11、的公司通常會(huì)為主要的行政負(fù)責(zé)人和領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)購人壽保險(xiǎn)，并以公司為受益人，隨之產(chǎn)生了人壽保險(xiǎn)的現(xiàn)金退保金。l保單可以在任何時(shí)候轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，也可以通過對(duì)其抵押進(jìn)行借款。一般企業(yè)不會(huì)輕易將保單貼現(xiàn)，所以這種資產(chǎn)不會(huì)被用來支付短期流動(dòng)負(fù)債。l（8）投資：l按投資項(xiàng)目的不同性質(zhì)劃分流動(dòng)性?，F(xiàn)金和債券如被指定用途，則應(yīng)被歸入“呆滯資產(chǎn)”中，企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)中不會(huì)動(dòng)用這些資產(chǎn)來償還債務(wù)。l（9）無形資產(chǎn)：l有的無形資產(chǎn)需要投入開發(fā)或出資購入，如取得專利性制造方法或配方。這種類型的無形資產(chǎn)要以開發(fā)過程中的成本或購入成本來估計(jì)其價(jià)值。l（10）固定資產(chǎn)：l固定資產(chǎn)可以多種方式計(jì)價(jià)，如按歷史成本、按重置完全價(jià)值計(jì)價(jià)、按

12、凈值計(jì)價(jià)等。l以評(píng)估（或現(xiàn)行重置）價(jià)值記錄固定資產(chǎn)，經(jīng)常導(dǎo)致固定資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中的大幅度增長(zhǎng)，在資產(chǎn)負(fù)債表的資本公積項(xiàng)目中以“固定資產(chǎn)重估增值”列出。2、負(fù)債及所有者權(quán)益項(xiàng)目、負(fù)債及所有者權(quán)益項(xiàng)目l（1）應(yīng)付票據(jù)l應(yīng)付票據(jù)是由出票人出票，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。與應(yīng)付賬款都是企業(yè)對(duì)外債務(wù)。l授信人應(yīng)對(duì)應(yīng)付票據(jù)的清償次序進(jìn)行分析，要考慮授信人自己在清償時(shí)所處的地位。應(yīng)分析應(yīng)付票據(jù)是否由企業(yè)資產(chǎn)做擔(dān)保，公司是否有信用額度等。l（2）應(yīng)付稅金l應(yīng)付稅金在尚未交納之前，成為財(cái)務(wù)報(bào)表上一項(xiàng)主要的流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目。l（3）預(yù)收賬款l企業(yè)簽訂合同后，客戶會(huì)支付預(yù)收賬款，這一

13、項(xiàng)構(gòu)成一個(gè)相當(dāng)大的負(fù)債，如重型機(jī)械制造行業(yè)。預(yù)收賬款不是必須用現(xiàn)金來支付的負(fù)債，需要交付產(chǎn)品作為清算，不是非常緊迫的債務(wù)。l（4）長(zhǎng)期負(fù)債l了解下列重要事項(xiàng)：擔(dān)保、負(fù)債所有者、影響債權(quán)人的契約條款。l（5）準(zhǔn)備l準(zhǔn)備可能會(huì)出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)各個(gè)部分。對(duì)凈資產(chǎn)部分的準(zhǔn)備稱為盈余公積或公積金。l1）估計(jì)準(zhǔn)備：為減低一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值，在資產(chǎn)負(fù)債表上作為資產(chǎn)的減項(xiàng)。如固定資產(chǎn)的折舊準(zhǔn)備。l2）負(fù)債準(zhǔn)備：是企業(yè)確切數(shù)額不能確定的實(shí)際負(fù)債。一般在財(cái)務(wù)報(bào)表中作為流動(dòng)負(fù)債。l主要的負(fù)債準(zhǔn)備有：所得稅準(zhǔn)備、重定價(jià)格準(zhǔn)備、預(yù)付款準(zhǔn)備。l3）盈余公積：是應(yīng)付預(yù)期的擴(kuò)大計(jì)劃或未來不利情況需要。主要有：

14、廠房擴(kuò)建公積金、存貨跌價(jià)損失公積金、特殊基金公積金、自我保險(xiǎn)公積金、或有事項(xiàng)公積金。l（6）凈資產(chǎn)：又稱所有者權(quán)益，是從債權(quán)人角度衡量企業(yè)的價(jià)值，所有者權(quán)益是從投資者角度看待企業(yè)。l（7）或有事項(xiàng)：是指可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生損失或收益不確定的情況，其最終結(jié)果只有在未來發(fā)生或不發(fā)生某個(gè)事件時(shí)才能得到證實(shí)。l或有事項(xiàng)不包括在資產(chǎn)負(fù)債表正文中，在附注中披露。l較重要的或有負(fù)債有：對(duì)其他企業(yè)提供的保證或背書、重要的未決訴訟、可能補(bǔ)交或返還的稅款等。l（8）股本：股本是企業(yè)擁有者總的可轉(zhuǎn)讓利益。第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)分析的基本方法財(cái)務(wù)分析的基本方法l財(cái)務(wù)分析與信用分析的比較l內(nèi)部分析法l比較分析法l營(yíng)運(yùn)資本分析法

15、1、財(cái)務(wù)分析與信用分析的比較、財(cái)務(wù)分析與信用分析的比較l財(cái)務(wù)分析面向投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工 、國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)等。財(cái)務(wù)分析必須能全面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)變動(dòng)、理財(cái)策略、盈利狀況、未來發(fā)展趨勢(shì)等。l信用分析面向企業(yè)的授信部門，為具體的賒銷業(yè)務(wù)提供決策依據(jù)。相比財(cái)務(wù)分析，關(guān)注的問題更集中，分析的范圍更窄一些，花費(fèi)的時(shí)間也要少很多。l財(cái)務(wù)分析的體系：l財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整。l盈利能力分析：收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、凈資產(chǎn)盈利能力。l風(fēng)險(xiǎn)水平分析：對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、總風(fēng)險(xiǎn)的分析；反映盈利能力和償債能力不確定性的指標(biāo)，如財(cái)務(wù)杠桿、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。l經(jīng)營(yíng)效率分析：企業(yè)利用資產(chǎn)的效率，由資產(chǎn)盈利

16、率表示。l管理業(yè)績(jī)分析：考查經(jīng)營(yíng)人員對(duì)企業(yè)管理任務(wù)的完成能力，以及對(duì)內(nèi)外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力。l企業(yè)未來價(jià)值預(yù)測(cè)。l信用分析的體系：l盈利分析：1）首先查看損益表中企業(yè)收益和支付股利情況，然后查看資產(chǎn)負(fù)債表中股本的變化，最后從留存收益調(diào)節(jié)表中查看直接從盈余中增加或扣除的調(diào)整項(xiàng)目；2）分析企業(yè)歷年盈利情況確定利潤(rùn)趨勢(shì)，與行業(yè)的利潤(rùn)趨勢(shì)進(jìn)行比較；3）如果企業(yè)沒有盈利，應(yīng)對(duì)企業(yè)虧損原因進(jìn)行分析，得出凈資產(chǎn)減少的數(shù)據(jù)及原因；4）如無法從損益表中得到細(xì)節(jié)，可以從留存收益、股本、預(yù)提所得稅變化中尋找原因。l資產(chǎn)變化：主要分析營(yíng)運(yùn)資本、固定資產(chǎn)、非流動(dòng)負(fù)債如何變化。l財(cái)務(wù)狀況變化：資產(chǎn)變化對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響，

17、計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)比率。l分析原因：從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面分析財(cái)務(wù)狀況變好或變差的原因。l應(yīng)對(duì)措施：了解企業(yè)面對(duì)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)采取了哪些應(yīng)對(duì)措施。l得出結(jié)論：綜合以上分析，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出相應(yīng)的判斷和結(jié)論。2、內(nèi)部分析法、內(nèi)部分析法l信用分析本質(zhì)意義在于找到財(cái)務(wù)報(bào)表的不合理之處。內(nèi)部分析法是一種對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中不同項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行比較的分析方法。通過項(xiàng)目的比較，可以暴露不合理性。l比率是以精確的數(shù)學(xué)表達(dá)形式表示財(cái)務(wù)報(bào)表中各重要項(xiàng)目間關(guān)系的一種形式。將比率與一定的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或同行業(yè)其他企業(yè)的比率比較，可以得出有意義的結(jié)論。l（1）流動(dòng)比率：l流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債100%；l表示每1元流動(dòng)負(fù)債可以有多少元流

18、動(dòng)資產(chǎn)作為償付擔(dān)保，反映了短期債務(wù)的安全程度；l一般流動(dòng)比率為200%比較合適；l要考慮流動(dòng)資產(chǎn)的可比性及行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)。l（2）速動(dòng)比率：l速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債100%；l一般速動(dòng)比率等于100%比較合適；l應(yīng)用該比率時(shí)，要考慮企業(yè)所處營(yíng)業(yè)周期的階段。l（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款回收天數(shù)：l應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年凈銷售額/應(yīng)收賬款余額；應(yīng)收賬款回收天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；l與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，如有較大差異，進(jìn)一步分析應(yīng)收賬款的具體情況，找出過大或過小的原因，分析對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響。l（4）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：l存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/平均存貨； 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)

19、率；l它們反映了存貨的流動(dòng)性。l（5）存貨對(duì)營(yíng)運(yùn)資本比率：l存貨對(duì)營(yíng)運(yùn)資本比率=存貨/營(yíng)運(yùn)資本100%l一般該比率應(yīng)小于100%，如果大于100%，說明相對(duì)于企業(yè)的財(cái)力而言，存貨的數(shù)量太大。兩種情況使得該比率大大超過100%：l1）企業(yè)持有大量滯銷或過時(shí)的存貨。流動(dòng)比率很高，存貨周轉(zhuǎn)率很低；l2）企業(yè)對(duì)現(xiàn)有交易量投資不足，即交易過量或過度經(jīng)營(yíng)。存貨周轉(zhuǎn)率很高，流動(dòng)比率很低。l（6）固定資產(chǎn)對(duì)資本凈值比率：l固定資產(chǎn)對(duì)資本凈值比率=固定資產(chǎn)/資本凈值100%；l對(duì)工業(yè)企業(yè)，該比率應(yīng)少于100%。如超過100%，說明債權(quán)人實(shí)際參與到固定資產(chǎn)的投資。l應(yīng)將該比率與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較。l（7）長(zhǎng)期負(fù)債與

20、營(yíng)運(yùn)資本比率：l長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資本比率=長(zhǎng)期負(fù)債/營(yíng)運(yùn)資本100%；l該比率反映了營(yíng)運(yùn)資本對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)提供的保障金額。如過高，表明利息的支付和本金的償還會(huì)增加營(yíng)運(yùn)資本的負(fù)擔(dān)，也說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳，處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。l（8）利潤(rùn)比率：l銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/凈銷售額100%； 投資回報(bào)率=凈利潤(rùn)/資本凈值100%；l兩個(gè)比率都很高，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有活力，信用風(fēng)險(xiǎn)較低。l內(nèi)部分析法的缺點(diǎn)：l信用分析所依據(jù)的財(cái)務(wù)報(bào)表一般滯后2-16個(gè)月，需獲得進(jìn)一步信息才能做出判斷。l一張報(bào)表不足以確定銷售、盈利、營(yíng)運(yùn)資本、資本凈值和其他一些重要指標(biāo)的變化趨勢(shì)。一家變化趨勢(shì)良好的企業(yè)，即使現(xiàn)在財(cái)務(wù)狀況不好，也值得授信人考慮賒

21、銷。3、比較分析法、比較分析法l比較分析法也稱趨勢(shì)分析法，指對(duì)同一企業(yè)的兩個(gè)或兩個(gè)以上連續(xù)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表逐項(xiàng)比較，得出企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的研究方法。l比較分析法涉及的內(nèi)容：銷售趨勢(shì)、收益趨勢(shì)、凈資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)、其他項(xiàng)目檢查、比率的趨勢(shì)。l（1）銷售趨勢(shì)：l一方面分析企業(yè)自身的銷售趨勢(shì)，同時(shí)與其他企業(yè)或行業(yè)的趨勢(shì)相比較。l企業(yè)銷售量增長(zhǎng)速度大于同行業(yè)其他企業(yè)，或下降速度小于同行業(yè)其他企業(yè)，說明該企業(yè)在同行業(yè)中處于相對(duì)良好的狀態(tài)。銷售趨勢(shì)與行業(yè)普遍上升情況相反，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了問題，有可能遇到了財(cái)務(wù)困難。l銷售趨勢(shì)出現(xiàn)異常情況時(shí)，分析人員應(yīng)該仔細(xì)判斷形成這種趨勢(shì)的原因。l（2）收益趨勢(shì)：l遭受持續(xù)

22、營(yíng)業(yè)虧損的公司，不論以往經(jīng)營(yíng)多么好，都可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至倒閉。l收益趨勢(shì)也需要進(jìn)行企業(yè)間或行業(yè)間的比較。企業(yè)收益情況處于平均水平或比整個(gè)行業(yè)情況更好一些，可以獲得基本的授信額度。整個(gè)行業(yè)非常好，收益處于中下水平的企業(yè)需謹(jǐn)慎授信。l企業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)差，可能是產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，或產(chǎn)品、銷售或管理策略出現(xiàn)問題，或設(shè)備、廠房需要改造等所致。分析人員需弄清原因，進(jìn)一步了解企業(yè)管理層是否正采取措施來恢復(fù)盈利狀況。l（3）凈資產(chǎn)：l造成凈資產(chǎn)變化的原因主要有：l留存收益（未分配利潤(rùn)）=利潤(rùn)-股利-盈余調(diào)整。l新增投資和債務(wù)減少。追加投資的主要形式是資本公積。l股本變化。股本即實(shí)收資本，是組成凈資產(chǎn)最穩(wěn)定的部分，

23、發(fā)行新股或回收股票會(huì)引起凈資產(chǎn)變化。l下列情況對(duì)凈資產(chǎn)增減無影響：l任何一種債務(wù)的發(fā)生或到期，不會(huì)增加或減少凈資產(chǎn)；l宣布派發(fā)股票股利（送股）對(duì)凈資產(chǎn)總額無影響，留存收益劃入股本。l用賒購賒銷或現(xiàn)金方式購買或出售資產(chǎn)對(duì)凈資產(chǎn)的影響程度，僅限于與賬面價(jià)值相比較而產(chǎn)生的利潤(rùn)或損失。l（4）營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)：l營(yíng)運(yùn)資本多少，一般反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。與按時(shí)還款能力有很大關(guān)系。l營(yíng)運(yùn)資本可以滿足企業(yè)短期融資需要，它的穩(wěn)步增長(zhǎng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)良性循環(huán)的主要特征之一。業(yè)務(wù)量增加時(shí)，能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需求。營(yíng)運(yùn)資本短缺往往是財(cái)務(wù)危機(jī)的主要根源。l業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資本需求量也增長(zhǎng)，存貨和應(yīng)收賬款會(huì)追加投資，現(xiàn)金

24、頭寸和流動(dòng)性下降，負(fù)債上升，對(duì)銀行借款和其他外部融資渠道依賴性增加，這時(shí)，應(yīng)利用部分收益進(jìn)行再投資以增加企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本。如營(yíng)運(yùn)資本需求非?？?，僅靠留存收益融資是不夠的。l影響營(yíng)運(yùn)資本增加的原因：凈資產(chǎn)增加、遞延債務(wù)發(fā)生或增加、長(zhǎng)期資產(chǎn)減少等。l（5）其他項(xiàng)目的檢查：l分辨正常變化趨勢(shì)和財(cái)務(wù)困難信號(hào)。l1）現(xiàn)金。正常情況下，業(yè)務(wù)量較小時(shí)或季節(jié)末尾時(shí)，現(xiàn)金較多。如現(xiàn)金較少，可能是應(yīng)收賬款回收差，或存在其他財(cái)務(wù)問題。l此外，現(xiàn)金余額與企業(yè)現(xiàn)金管理政策關(guān)系很大。l2）應(yīng)收賬款。業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí)，應(yīng)收賬款應(yīng)適量增加，業(yè)務(wù)量下降時(shí)，應(yīng)延長(zhǎng)應(yīng)收賬款賬期。l3）存貨。存貨量應(yīng)與業(yè)務(wù)量同方向變化，否則說明公司有大量過

25、時(shí)存貨，或市場(chǎng)環(huán)境變差。l4）固定資產(chǎn)。適當(dāng)時(shí)機(jī)增加固定資產(chǎn)投資可以提高業(yè)務(wù)量和利潤(rùn)。擴(kuò)大固定資產(chǎn)的原則是用富余的營(yíng)運(yùn)資本或發(fā)行長(zhǎng)期債務(wù)及股票進(jìn)行融資。l固定資產(chǎn)投資太快，會(huì)給企業(yè)增加負(fù)擔(dān)；投資太慢，設(shè)備更新會(huì)放慢或成本增大。應(yīng)在固定資產(chǎn)利用率和保證業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)方面進(jìn)行權(quán)衡。具體問題具體分析。l5）應(yīng)付賬款。業(yè)務(wù)量增大，應(yīng)付賬款增多。業(yè)務(wù)量下降，應(yīng)付賬款仍較多的原因可能是企業(yè)購買了生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)的商品，或享受批量購買的價(jià)格優(yōu)惠而產(chǎn)生的。l6）應(yīng)付票據(jù)。主要指銀行貸款的應(yīng)付票據(jù)，一般隨業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。l應(yīng)付票據(jù)保持較大金額，表示銀行愿意支持；企業(yè)需要短期融資補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資本時(shí)，銀行貸款卻在減少，表示銀行對(duì)企業(yè)情況不滿意，減少貸款保護(hù)自己安全。分析人員也應(yīng)給予注意。l（6）比率的趨勢(shì)：l比率是濃縮的財(cái)務(wù)指標(biāo)，往往比報(bào)表中單個(gè)項(xiàng)目更能說明問題。l一些重要比率的趨勢(shì)及分析方法：l流動(dòng)比率和速動(dòng)比率應(yīng)保持穩(wěn)定或穩(wěn)步上升的趨勢(shì)；l存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)保持平穩(wěn)；lDSO應(yīng)保持穩(wěn)定下降；l營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率大幅度提高表示要增加營(yíng)運(yùn)資本，大幅度下降表示企業(yè)流動(dòng)性受到嚴(yán)重影響；l固定資產(chǎn)與凈資產(chǎn)比率大幅度或穩(wěn)定增長(zhǎng)，可能表示固定資產(chǎn)投資超出公司需要或融資能力；l總負(fù)債與凈資產(chǎn)比率總保持一個(gè)較低水平，能更多保障債權(quán)人安全；l銷售利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率穩(wěn)定下降可能說明企業(yè)發(fā)