第二章 證券投資工具(修改) (2)

1、2022-6-1證券投資學(xué)原理1第二章第二章 證券投資工具證券投資工具 2.1 2.1 債券債券 2.2 2.2 普通股普通股 2.3 2.3 優(yōu)先股優(yōu)先股 2.4 2.4 證券投資基金證券投資基金 2.5 2.5 金融衍生產(chǎn)品金融衍生產(chǎn)品 2022-6-1證券投資學(xué)原理2 2.1 2.1 債券債券 債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等各債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)主體為類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金籌措資金直接向投資者發(fā)行直接向投資者發(fā)行的、載明一定的、載明一定面額面額、承諾、承諾定期還本付息定期還本付息、并表明并表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。債券本的有價(jià)證券。債券本質(zhì)上是債權(quán)證明書

2、，具有法律效力。質(zhì)上是債權(quán)證明書，具有法律效力。2022-6-1證券投資學(xué)原理32.1.1 2.1.1 債券的特征債券的特征n償還性償還性n流動(dòng)性流動(dòng)性n安全性（利率固定和本金安全）安全性（利率固定和本金安全）n收益性（債息和資本利得）收益性（債息和資本利得）n四個(gè)特征之間存在矛盾四個(gè)特征之間存在矛盾2022-6-1證券投資學(xué)原理42.1.2 2.1.2 債券的基本構(gòu)成要素債券的基本構(gòu)成要素n 1.1.債券面值（幣種和大??；發(fā)行對(duì)象和種類）債券面值（幣種和大小；發(fā)行對(duì)象和種類）n 2.2.償還期限（短期、中期、長(zhǎng)期）償還期限（短期、中期、長(zhǎng)期）n 3.3.票面利率（固定利率和浮動(dòng)利率）票面利率

3、（固定利率和浮動(dòng)利率）n 4.4.債券價(jià)格債券價(jià)格( (發(fā)行價(jià)格和流通價(jià)格）。發(fā)行價(jià)格和流通價(jià)格）。平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行n 其他因素：發(fā)行時(shí)間、償還方式、付息方式、其他因素：發(fā)行時(shí)間、償還方式、付息方式、發(fā)行費(fèi)用、有無擔(dān)保等。發(fā)行費(fèi)用、有無擔(dān)保等。2022-6-1證券投資學(xué)原理5n債券利息的計(jì)算方法：債券利息的計(jì)算方法：n單利計(jì)息：?jiǎn)卫?jì)息：利息本金利息本金年利息率年利息率期限期限本息合計(jì)本金本息合計(jì)本金（1 1年利息率年利息率期限）期限）n復(fù)利計(jì)息：復(fù)利計(jì)息：本息合計(jì)本金本息合計(jì)本金（1 1年利率）年利率）期限期限n貼現(xiàn)計(jì)息：貼現(xiàn)計(jì)息：貼現(xiàn)利息票面額發(fā)行價(jià)

4、格貼現(xiàn)利息票面額發(fā)行價(jià)格貼現(xiàn)利率貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利率貼現(xiàn)利息（票面額（票面額期限）期限）360360100100 2022-6-1證券投資學(xué)原理6例例 一、債券名稱：一、債券名稱：20042004年浙江省交通投資集團(tuán)有限公司公司債年浙江省交通投資集團(tuán)有限公司公司債券（簡(jiǎn)稱券（簡(jiǎn)稱“0404浙交通債浙交通債”）。）。 二、發(fā)行主體：二、發(fā)行主體：浙江省交通投資集團(tuán)有限公司。浙江省交通投資集團(tuán)有限公司。 三、發(fā)行規(guī)模：三、發(fā)行規(guī)模：人民幣壹拾肆億元整（人民幣壹拾肆億元整（RMB1,400,000,000RMB1,400,000,000元）。元）。 四、債券期限：四、債券期限：七年期。七年期。 五、票面

5、利率：五、票面利率：采用浮動(dòng)利率形式，票面利率為基準(zhǔn)利率與采用浮動(dòng)利率形式，票面利率為基準(zhǔn)利率與基本利差之和；基準(zhǔn)利率為發(fā)行首日和其他各計(jì)息年度起息基本利差之和；基準(zhǔn)利率為發(fā)行首日和其他各計(jì)息年度起息日適用的中國(guó)人民銀行公布的一年期整存整取定期儲(chǔ)蓄存款日適用的中國(guó)人民銀行公布的一年期整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率；基本利差為利率；基本利差為2.55%2.55%，在本期債券存續(xù)期內(nèi)固定不變。，在本期債券存續(xù)期內(nèi)固定不變。在本期債券存續(xù)期內(nèi)，各計(jì)息年度的基準(zhǔn)利率與基本利差之在本期債券存續(xù)期內(nèi)，各計(jì)息年度的基準(zhǔn)利率與基本利差之和若不高于和若不高于5.30%5.30%，當(dāng)期利率為，當(dāng)期利率為5.30%5.3

6、0%；基準(zhǔn)利率與基本利差；基準(zhǔn)利率與基本利差之和若高于之和若高于5.30%5.30%，當(dāng)期利率為基準(zhǔn)利率和基本利差之和。，當(dāng)期利率為基準(zhǔn)利率和基本利差之和。2022-6-1證券投資學(xué)原理7 六、還本付息方式：六、還本付息方式：每年付息一次，最后一期利息隨本金一并支每年付息一次，最后一期利息隨本金一并支付。付。 七、發(fā)行價(jià)格：七、發(fā)行價(jià)格：按債券面值平價(jià)發(fā)行，以人民幣按債券面值平價(jià)發(fā)行，以人民幣1,0001,000元為一個(gè)元為一個(gè)認(rèn)購(gòu)單位。認(rèn)購(gòu)單位。 八、發(fā)行期限：八、發(fā)行期限：1010個(gè)工作日，自個(gè)工作日，自20042004年年1212月月1414日至日至20042004年年1212月月272

7、7日。日。 九、債券形式：九、債券形式：采用實(shí)名制記賬式，投資人認(rèn)購(gòu)的本期債券在中采用實(shí)名制記賬式，投資人認(rèn)購(gòu)的本期債券在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開立的一級(jí)托管賬戶或在二級(jí)托管央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開立的一級(jí)托管賬戶或在二級(jí)托管人處開立的二級(jí)托管賬戶中托管記載。人處開立的二級(jí)托管賬戶中托管記載。 十、計(jì)息期限：十、計(jì)息期限：自自20042004年年1212月月1414日至日至20112011年年1212月月1313日，逾期不另日，逾期不另計(jì)利息。計(jì)利息。 十一、發(fā)行首日：十一、發(fā)行首日：20042004年年1212月月1414日，即本期債券發(fā)行期的第一日。日，即本期債券發(fā)行期的第一日。

8、 十二、起息日：十二、起息日：本期債券的起息日為發(fā)行首日，即本期債券的起息日為發(fā)行首日，即20042004年年1212月月1414日，以后本期債券存續(xù)期內(nèi)每年的日，以后本期債券存續(xù)期內(nèi)每年的1212月月1414日為該計(jì)息年度的起息日為該計(jì)息年度的起息日。日。 十三、付息首日：十三、付息首日：本期債券付息日為自本期債券付息日為自20052005年至年至20112011年每年的年每年的1212月月1414日（如遇法定節(jié)假日，順延至其后第一個(gè)工作日）；年度付日（如遇法定節(jié)假日，順延至其后第一個(gè)工作日）；年度付息款項(xiàng)不另計(jì)利息。息款項(xiàng)不另計(jì)利息。2022-6-1證券投資學(xué)原理8 十四、付息期限：十四、

9、付息期限：自付息日起的自付息日起的2020個(gè)工作日。個(gè)工作日。 十五、兌付首日：十五、兌付首日：20112011年年1212月月1414日日( (如遇法定節(jié)假日，順延至其如遇法定節(jié)假日，順延至其后第一個(gè)工作日后第一個(gè)工作日) ) ；兌付款項(xiàng)不另計(jì)利息。；兌付款項(xiàng)不另計(jì)利息。 十六、兌付期限：十六、兌付期限：自兌付首日起的自兌付首日起的2020個(gè)工作日。個(gè)工作日。 十七、承銷方式：十七、承銷方式：由中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司為主承銷商的承由中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司為主承銷商的承銷團(tuán)以余額包銷的方式承銷本期債券。銷團(tuán)以余額包銷的方式承銷本期債券。 十八、發(fā)行對(duì)象：十八、發(fā)行對(duì)象：持有中華人民共和國(guó)合

10、法有效身份證明的公民持有中華人民共和國(guó)合法有效身份證明的公民及境內(nèi)機(jī)構(gòu)（國(guó)家法律、法規(guī)禁止購(gòu)買者除外）。及境內(nèi)機(jī)構(gòu)（國(guó)家法律、法規(guī)禁止購(gòu)買者除外）。 十九、發(fā)行范圍：十九、發(fā)行范圍：本期債券通過承銷團(tuán)設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)和在浙江本期債券通過承銷團(tuán)設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)和在浙江省設(shè)置的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)公開發(fā)售。省設(shè)置的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)公開發(fā)售。 二十、債券擔(dān)保：二十、債券擔(dān)保：招商銀行杭州分行為本期債券本息全額提供無招商銀行杭州分行為本期債券本息全額提供無條件不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保。條件不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保。 二十一、信用級(jí)別：二十一、信用級(jí)別：經(jīng)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司綜合評(píng)定，本期債經(jīng)聯(lián)合資信評(píng)估有限公司綜合評(píng)定，本期債券的信

11、用級(jí)別為券的信用級(jí)別為AAAAAA級(jí)。級(jí)。 二十二、募集資金用途：二十二、募集資金用途：本期債券募集資金用于杭金衢高速公路本期債券募集資金用于杭金衢高速公路項(xiàng)目的建設(shè)。項(xiàng)目的建設(shè)。2022-6-1證券投資學(xué)原理92.1.3 2.1.3 債券的分類債券的分類n1.1.按按發(fā)行主體發(fā)行主體分：政府債券（中央或地方政府）金融債券、公分：政府債券（中央或地方政府）金融債券、公司債券、國(guó)際債券。司債券、國(guó)際債券。n2.2.按按利率是否浮動(dòng)利率是否浮動(dòng)分：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利分：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利息債券。息債券。n3.3.按債券按債券償還期限償還期限分類：短期、中期、長(zhǎng)期。分

12、類：短期、中期、長(zhǎng)期。n4.4.按債券按債券有無擔(dān)保有無擔(dān)保分類分類 : :信用債券、擔(dān)保債券（抵押、質(zhì)押、信用債券、擔(dān)保債券（抵押、質(zhì)押、第三者信用擔(dān)保）第三者信用擔(dān)保）n5.5.按按是否記名是否記名分：記名債券和不記名債券分：記名債券和不記名債券n6.6.按發(fā)行人是按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)否給予投資者選擇權(quán)分：附有選擇權(quán)的債券和不分：附有選擇權(quán)的債券和不附有選擇權(quán)的債券。附有選擇權(quán)的債券。n7.7.按按發(fā)行方式發(fā)行方式分類：公募債券和私募債券分類：公募債券和私募債券2022-6-1證券投資學(xué)原理101.1.按債券發(fā)行主體分類按債券發(fā)行主體分類n （1 1）政府債券）政府債券中央政府債券

13、（國(guó)債、利息稅收優(yōu)惠、憑證式、無記名、記中央政府債券（國(guó)債、利息稅收優(yōu)惠、憑證式、無記名、記賬式）賬式）地方政府債券（普通債券、收入債券、免稅）地方政府債券（普通債券、收入債券、免稅）n （2 2）金融債券）金融債券（資金來源）（資金來源）n （3 3）公司債券）公司債券n （4 4）國(guó)際債券）國(guó)際債券（特征，資金來源）（特征，資金來源）外國(guó)債券：外國(guó)債券：一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在另一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在另一國(guó)家發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的債券。如：一國(guó)家發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的債券。如：揚(yáng)基債券、武揚(yáng)基債券、武士債券士債券、龍債券、龍債券歐洲債券：歐洲債券：一國(guó)

14、政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)發(fā)行的以第三國(guó)貨幣為面值的債券。外債券市場(chǎng)發(fā)行的以第三國(guó)貨幣為面值的債券。2022-6-1證券投資學(xué)原理11歐洲債券歐洲債券- -產(chǎn)生與發(fā)展產(chǎn)生與發(fā)展 n 6060年代以后，由于美國(guó)資金不斷外流，美國(guó)政府被迫采取一系列年代以后，由于美國(guó)資金不斷外流，美國(guó)政府被迫采取一系列限制性措施限制性措施。19631963年年7 7月，美國(guó)政府開始征收月，美國(guó)政府開始征收“利息平衡稅利息平衡稅”，規(guī)定美國(guó)居民購(gòu)買外國(guó)在美發(fā)行的證券，所得利息一律要付稅。規(guī)定美國(guó)居民購(gòu)買外國(guó)在美發(fā)行的證券，所得利息一律要付稅。196519

15、65年，美國(guó)政府又頒布條例，要求銀行和其他金融機(jī)構(gòu)年，美國(guó)政府又頒布條例，要求銀行和其他金融機(jī)構(gòu)限制對(duì)限制對(duì)國(guó)外借款人的貸款數(shù)額國(guó)外借款人的貸款數(shù)額。這兩項(xiàng)措施使。這兩項(xiàng)措施使外國(guó)借款者很難在美國(guó)發(fā)外國(guó)借款者很難在美國(guó)發(fā)行美元債券或獲得美元貸款行美元債券或獲得美元貸款。另一方面，在。另一方面，在6060年代，年代，許多國(guó)家有許多國(guó)家有大量盈余美元大量盈余美元，需要投入借貸市場(chǎng)獲取利息，于是，需要投入借貸市場(chǎng)獲取利息，于是，一些歐洲國(guó)一些歐洲國(guó)家開始在美國(guó)境外發(fā)行美元債券家開始在美國(guó)境外發(fā)行美元債券，這就是歐洲債券的由來。，這就是歐洲債券的由來。n 歐洲債券最初主要以歐洲債券最初主要以美元美元為

16、計(jì)值貨幣，發(fā)行地以為計(jì)值貨幣，發(fā)行地以歐洲歐洲為主。為主。7070年年代后，隨著美元匯率波動(dòng)幅度增大，以代后，隨著美元匯率波動(dòng)幅度增大，以德國(guó)馬克、瑞士法郎和日德國(guó)馬克、瑞士法郎和日元元為計(jì)值貨幣的歐洲債券的比重逐漸增加。同時(shí)，為計(jì)值貨幣的歐洲債券的比重逐漸增加。同時(shí)，發(fā)行地開始突發(fā)行地開始突破歐洲地域限制破歐洲地域限制，在，在亞太、北美以及拉丁美洲亞太、北美以及拉丁美洲等地發(fā)行的歐洲債等地發(fā)行的歐洲債券日漸增多。歐洲債券自產(chǎn)生以來，發(fā)展十分迅速。券日漸增多。歐洲債券自產(chǎn)生以來，發(fā)展十分迅速。19921992年債券年債券發(fā)行量為發(fā)行量為27612761億美元，億美元，1996 1996 年的發(fā)

17、行量增至年的發(fā)行量增至59165916億美元，在國(guó)億美元，在國(guó)際債券市場(chǎng)上，歐洲債券所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了外國(guó)債券。際債券市場(chǎng)上，歐洲債券所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了外國(guó)債券。 2022-6-1證券投資學(xué)原理12歐洲債券的特點(diǎn)歐洲債券的特點(diǎn) n 1.1.發(fā)行自由靈活。發(fā)行自由靈活。不需要向任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注冊(cè)，可選擇多種不需要向任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注冊(cè)，可選擇多種計(jì)值貨幣。計(jì)值貨幣。n 2.2.發(fā)行成本低。發(fā)行成本低。一個(gè)無利率管制、無發(fā)行額限制，且發(fā)行費(fèi)用和一個(gè)無利率管制、無發(fā)行額限制，且發(fā)行費(fèi)用和利息成本都較低。歐洲美元的發(fā)行成本比美國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)低利息成本都較低。歐洲美元的發(fā)行成本比美國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)低0.

18、125-0.250%0.125-0.250%。n 3.3.投資可靠且收益率高。投資可靠且收益率高。歐洲債券市場(chǎng)主要籌資者都是大的公司、歐洲債券市場(chǎng)主要籌資者都是大的公司、各國(guó)政府和國(guó)際組織，這些籌資者一般來說都有很高的信譽(yù)，且各國(guó)政府和國(guó)際組織，這些籌資者一般來說都有很高的信譽(yù)，且每次債券的發(fā)行都需政府、大型企業(yè)或銀行作擔(dān)保，所以對(duì)投資每次債券的發(fā)行都需政府、大型企業(yè)或銀行作擔(dān)保，所以對(duì)投資者來說是比較安全可靠的，且歐洲債券與國(guó)內(nèi)債券相比其收益率者來說是比較安全可靠的，且歐洲債券與國(guó)內(nèi)債券相比其收益率更高。更高。 n 4.4.免繳稅款和不記名。免繳稅款和不記名。歐洲債券的利息通常免除所得稅。另

19、外歐歐洲債券的利息通常免除所得稅。另外歐洲債券是以不記名的形式發(fā)行的且可以保存在國(guó)外，適合希望報(bào)洲債券是以不記名的形式發(fā)行的且可以保存在國(guó)外，適合希望報(bào)名的投資者需要。名的投資者需要。 2022-6-1證券投資學(xué)原理13債券發(fā)行條件債券發(fā)行條件n 根據(jù)根據(jù)公司法公司法的規(guī)定，我國(guó)債券發(fā)行的主體，的規(guī)定，我國(guó)債券發(fā)行的主體，主要是公司制企業(yè)和國(guó)有企業(yè)。企業(yè)發(fā)行債券的主要是公司制企業(yè)和國(guó)有企業(yè)。企業(yè)發(fā)行債券的條件是：條件是：1.1.股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3 0003 000萬萬元，元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣

20、6 0006 000萬元萬元。2.2.累計(jì)債券總額不超過凈資產(chǎn)的累計(jì)債券總額不超過凈資產(chǎn)的40%40%。3.3.最近最近3 3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1 1年的利年的利息。息。4.4.籌資的資金投向符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策?；I資的資金投向符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。5.5.債券利息率不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平。債券利息率不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平。6.6.其他條件。其他條件。2022-6-1證券投資學(xué)原理142.2.按利率是否浮動(dòng)分類按利率是否浮動(dòng)分類n （1 1）固定利率債券：）固定利率債券：償還期內(nèi)利率固定不變償還期內(nèi)利率固定不變附息債券（國(guó)外固定利率債券）附

21、息債券（國(guó)外固定利率債券）一次性還本付息債券（我國(guó)國(guó)債）一次性還本付息債券（我國(guó)國(guó)債）n （2 2）浮動(dòng)利率債券：）浮動(dòng)利率債券：票面利率隨市場(chǎng)利率的變動(dòng)票面利率隨市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變動(dòng)。（歐洲債券）而變動(dòng)。（歐洲債券）n （3 3）累進(jìn)利息債券：）累進(jìn)利息債券：利率不固定，利率隨著債券利率不固定，利率隨著債券期限的增加累進(jìn)。期限的增加累進(jìn)。2022-6-1證券投資學(xué)原理152022-6-1證券投資學(xué)原理163.3.按債券償還期限分類按債券償還期限分類n（1 1）短期債券短期債券：償還期為：償還期為1 1年年以下的債券。以下的債券。國(guó)庫(kù)券（貨幣市場(chǎng)工具）國(guó)庫(kù)券（貨幣市場(chǎng)工具）n（2 2）中期債券

22、中期債券：償還期為：償還期為1 1年以上年以上1010年以下年以下的債券的債券n（3 3）長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期債券：償還期在：償還期在1010年以上年以上的債券。的債券。永久債券永久債券2022-6-1證券投資學(xué)原理174.4.按債券有無擔(dān)保分類按債券有無擔(dān)保分類n信用債券：信用債券：又稱無擔(dān)保債券，適用信用等級(jí)又稱無擔(dān)保債券，適用信用等級(jí)高的債券發(fā)行人。高的債券發(fā)行人。n擔(dān)保債券：擔(dān)保債券：指以抵押、質(zhì)押、保證等方式發(fā)指以抵押、質(zhì)押、保證等方式發(fā)行的債券。行的債券。抵押債券抵押債券質(zhì)押債券質(zhì)押債券保證債券保證債券2022-6-1證券投資學(xué)原理18n 抵押抵押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移對(duì)其特定財(cái)產(chǎn)的占有

23、，是指?jìng)鶆?wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移對(duì)其特定財(cái)產(chǎn)的占有，將該財(cái)產(chǎn)作為對(duì)債權(quán)的擔(dān)保，在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，將該財(cái)產(chǎn)作為對(duì)債權(quán)的擔(dān)保，在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或以拍賣、變賣的價(jià)金債權(quán)人有權(quán)依法就該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或以拍賣、變賣的價(jià)金優(yōu)先受償?shù)奈餀?quán)。（優(yōu)先受償?shù)奈餀?quán)。（土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)） n 質(zhì)押質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人將其特定財(cái)產(chǎn)移交給債權(quán)人是指?jìng)鶆?wù)人或第三人將其特定財(cái)產(chǎn)移交給債權(quán)人占有、作為債權(quán)的擔(dān)保，在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債占有、作為債權(quán)的擔(dān)保，在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法以該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或拍賣、變賣該財(cái)產(chǎn)的價(jià)權(quán)人有權(quán)依法以該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或拍賣、變賣該財(cái)產(chǎn)的價(jià)金優(yōu)先受償

24、的物權(quán)。（金優(yōu)先受償?shù)奈餀?quán)。（有價(jià)證券有價(jià)證券）n 保證債券：保證債券：指由第三者擔(dān)保償還本息的債券。擔(dān)保人指由第三者擔(dān)保償還本息的債券。擔(dān)保人一般是政府、銀行及公司等。一般是政府、銀行及公司等。2022-6-1證券投資學(xué)原理19債券評(píng)級(jí)債券評(píng)級(jí)l 對(duì)債券質(zhì)量的評(píng)價(jià)制度對(duì)債券質(zhì)量的評(píng)價(jià)制度（信用、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)、收益）（信用、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)、收益）功能：功能：n降低交易成本，提高市場(chǎng)效率，為發(fā)行者開拓銷路降低交易成本，提高市場(chǎng)效率，為發(fā)行者開拓銷路著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)( (獨(dú)立、非官方獨(dú)立、非官方) )：n標(biāo)準(zhǔn)普爾公司，穆迪投資者服務(wù)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾公司，穆迪投資者服務(wù)公司n按國(guó)際慣例，債券信用等級(jí)的

25、設(shè)置一般是按國(guó)際慣例，債券信用等級(jí)的設(shè)置一般是三等九級(jí)、三等九級(jí)、兩大類。兩大類。兩大類是指兩大類是指投資類投資類和和投機(jī)類投機(jī)類，n其中投資類包括一等的其中投資類包括一等的AAAAAA、AAAA、A A級(jí)和二等的級(jí)和二等的BBBBBB級(jí)級(jí)n投機(jī)類包括二等的投機(jī)類包括二等的BBBB、B B級(jí)和三等的級(jí)和三等的CCCCCC、CCCC、C C級(jí)級(jí)2022-6-1證券投資學(xué)原理20穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的債券信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的債券信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn) 穆迪評(píng)級(jí)穆迪評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)級(jí)評(píng)級(jí)質(zhì)量含義評(píng)級(jí)質(zhì)量含義分類分類AaaAaaAaAaA ABaaBaaBaBaB BCaaCaaCa

26、CaC CAAAAAAAAAAA ABbbBbbBbBbB BCcc,CcCcc,CcC CD D最高質(zhì)量（違約風(fēng)險(xiǎn)最?。┳罡哔|(zhì)量（違約風(fēng)險(xiǎn)最小）高級(jí)質(zhì)量（違約風(fēng)險(xiǎn)很低）高級(jí)質(zhì)量（違約風(fēng)險(xiǎn)很低）中上級(jí)質(zhì)量中上級(jí)質(zhì)量中級(jí)質(zhì)量中級(jí)質(zhì)量中下級(jí)質(zhì)量中下級(jí)質(zhì)量投機(jī)級(jí)別投機(jī)級(jí)別可能違約（違約風(fēng)險(xiǎn)很高）可能違約（違約風(fēng)險(xiǎn)很高）高度投機(jī)高度投機(jī)最低質(zhì)量（違約風(fēng)險(xiǎn)最大）最低質(zhì)量（違約風(fēng)險(xiǎn)最大）投資級(jí)債券投資級(jí)債券投資級(jí)債券投資級(jí)債券投資級(jí)債券投資級(jí)債券投資級(jí)債券投資級(jí)債券垃圾債券垃圾債券垃圾債券垃圾債券垃圾債券垃圾債券垃圾債券垃圾債券垃圾債券垃圾債券2022-6-1證券投資學(xué)原理215.5.按債券是否記名分類按

27、債券是否記名分類n記名債券：記名債券：債券票面上注明持有人姓名的債債券票面上注明持有人姓名的債券。憑證領(lǐng)息，可背書轉(zhuǎn)讓，到發(fā)行公司登券。憑證領(lǐng)息，可背書轉(zhuǎn)讓，到發(fā)行公司登記。記。n不記名債券：不記名債券：債券票面上不注明持有人姓名債券票面上不注明持有人姓名的債券。還本付息及流通轉(zhuǎn)讓不需要登記，的債券。還本付息及流通轉(zhuǎn)讓不需要登記，轉(zhuǎn)讓無需背書，流動(dòng)性好，安全性差。轉(zhuǎn)讓無需背書，流動(dòng)性好，安全性差。2022-6-1證券投資學(xué)原理226.6.按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)分類按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)分類n附有選擇權(quán)的債券：附有選擇權(quán)的債券：可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券含認(rèn)股權(quán)證的公司債券含認(rèn)股權(quán)

28、證的公司債券可返還公司債券可返還公司債券n不附有選擇權(quán)的債券不附有選擇權(quán)的債券2022-6-1證券投資學(xué)原理23可轉(zhuǎn)換公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券n是在特定時(shí)間內(nèi)可以按是在特定時(shí)間內(nèi)可以按特定條件特定條件轉(zhuǎn)換成公司轉(zhuǎn)換成公司股票的一類特殊債券。持有者具備是否轉(zhuǎn)股股票的一類特殊債券。持有者具備是否轉(zhuǎn)股的選擇權(quán)。（的選擇權(quán)。（轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換日期、轉(zhuǎn)換股票種類轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換日期、轉(zhuǎn)換股票種類）是股票、債券、期權(quán)的結(jié)合。是股票、債券、期權(quán)的結(jié)合。若投資者到期不轉(zhuǎn)換，則稱為呆滯證券。若投資者到期不轉(zhuǎn)換，則稱為呆滯證券。n可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)：債權(quán)性、股權(quán)性、可轉(zhuǎn)換性、規(guī)債權(quán)性、股權(quán)性、可轉(zhuǎn)換性、

29、規(guī)模大、低票面利率、期限較長(zhǎng)。模大、低票面利率、期限較長(zhǎng)。2022-6-1證券投資學(xué)原理24附認(rèn)股權(quán)證公司債券附認(rèn)股權(quán)證公司債券n 附認(rèn)股權(quán)證公司債券指公司債券附有認(rèn)股權(quán)證，持有附認(rèn)股權(quán)證公司債券指公司債券附有認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格（人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格）認(rèn)）認(rèn)購(gòu)公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。購(gòu)公司股票的權(quán)利，是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。n 附認(rèn)股權(quán)證公司債券可以分為附認(rèn)股權(quán)證公司債券可以分為“分離型分離型”與與“非分離非分離型型”“分離型分離型”指認(rèn)股權(quán)憑證與公司債券可以分開，單獨(dú)在指認(rèn)股權(quán)憑證與公司債券可以分開，單獨(dú)在

30、流通市場(chǎng)上自由買賣；流通市場(chǎng)上自由買賣；“非分離型非分離型”指認(rèn)股權(quán)無法與公司債券分開，兩者指認(rèn)股權(quán)無法與公司債券分開，兩者存續(xù)存續(xù)期限期限一致，同時(shí)流通轉(zhuǎn)讓，自發(fā)行至交易均合二為一，一致，同時(shí)流通轉(zhuǎn)讓，自發(fā)行至交易均合二為一，不得分開轉(zhuǎn)讓。非分離型附認(rèn)股權(quán)證公司債券近似于不得分開轉(zhuǎn)讓。非分離型附認(rèn)股權(quán)證公司債券近似于可可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)債。 2022-6-1證券投資學(xué)原理257.7.按發(fā)行方式分類按發(fā)行方式分類n公募債券：公募債券：指按法定手續(xù)經(jīng)證券主管部門批指按法定手續(xù)經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)公開向社會(huì)投資者發(fā)行的債券。（國(guó)債）準(zhǔn)公開向社會(huì)投資者發(fā)行的債券。（國(guó)債）費(fèi)用高、時(shí)間長(zhǎng)、利率低，但范圍廣，可以轉(zhuǎn)

31、讓，費(fèi)用高、時(shí)間長(zhǎng)、利率低，但范圍廣，可以轉(zhuǎn)讓，籌資潛力大籌資潛力大n私募債券：私募債券：指以特定的少數(shù)投資者為對(duì)象發(fā)指以特定的少數(shù)投資者為對(duì)象發(fā)行的債券。一般不可上市交易。行的債券。一般不可上市交易。手續(xù)簡(jiǎn)便、籌資迅速、推銷費(fèi)低、成功率高；但范手續(xù)簡(jiǎn)便、籌資迅速、推銷費(fèi)低、成功率高；但范圍小，轉(zhuǎn)讓受限，利率高于市場(chǎng)圍小，轉(zhuǎn)讓受限，利率高于市場(chǎng)2022-6-1證券投資學(xué)原理262.2 2.2 普通股普通股股票的起源股票的起源n視頻視頻破浪而生破浪而生，簡(jiǎn)要回顧下股票的起源？，簡(jiǎn)要回顧下股票的起源？2022-6-1證券投資學(xué)原理27股票起源股票起源 視頻：視頻：破浪而生破浪而生n 1600160

32、0年，荷蘭東印度公司是世界上第一家公開發(fā)行股年，荷蘭東印度公司是世界上第一家公開發(fā)行股票的公司，它發(fā)行了當(dāng)時(shí)價(jià)值票的公司，它發(fā)行了當(dāng)時(shí)價(jià)值650650萬荷蘭盾的股票。萬荷蘭盾的股票。（航海風(fēng)險(xiǎn)和超額利潤(rùn)產(chǎn)生分散投資的需求，產(chǎn)生股（航海風(fēng)險(xiǎn)和超額利潤(rùn)產(chǎn)生分散投資的需求，產(chǎn)生股份制的公司、股票以及股票市場(chǎng)）份制的公司、股票以及股票市場(chǎng)）n 1919世紀(jì)中期，美國(guó)也開始出現(xiàn)類似形式的筑路公司、世紀(jì)中期，美國(guó)也開始出現(xiàn)類似形式的筑路公司、運(yùn)輸公司、采礦公司和銀行；運(yùn)輸公司、采礦公司和銀行；1919世紀(jì)后半葉時(shí)，這種世紀(jì)后半葉時(shí)，這種先進(jìn)的企業(yè)融資制度在以鋼鐵、煤炭、機(jī)器制造業(yè)為先進(jìn)的企業(yè)融資制度在以鋼

33、鐵、煤炭、機(jī)器制造業(yè)為中心的重工業(yè)部門已開始被普遍采用。中心的重工業(yè)部門已開始被普遍采用。 2022-6-1證券投資學(xué)原理28n16111611年，在荷蘭的阿姆斯特丹出現(xiàn)了股票交易年，在荷蘭的阿姆斯特丹出現(xiàn)了股票交易所的雛形；所的雛形；n17731773年，在倫敦柴思胡同的約那森咖啡館，股年，在倫敦柴思胡同的約那森咖啡館，股票商們正式成立了英國(guó)的第一個(gè)證券交易所，票商們正式成立了英國(guó)的第一個(gè)證券交易所，即現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身；即現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身；n17921792年，年，2424名紐約經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街的一棵名紐約經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街的一棵梧桐樹下訂立協(xié)定，成立經(jīng)紀(jì)人卡特爾，也就梧桐

34、樹下訂立協(xié)定，成立經(jīng)紀(jì)人卡特爾，也就是現(xiàn)在的紐約證券交易所前身。是現(xiàn)在的紐約證券交易所前身。 2022-6-1證券投資學(xué)原理29世界股票市場(chǎng)歷程世界股票市場(chǎng)歷程 n 第一階段：自由放任階段。第一階段：自由放任階段。（1717世紀(jì)初到世紀(jì)初到2020世紀(jì)世紀(jì)2020年代）各種地方性市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)遍地開花，證年代）各種地方性市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)遍地開花，證券欺詐和市場(chǎng)操縱，市場(chǎng)投機(jī)。券欺詐和市場(chǎng)操縱，市場(chǎng)投機(jī)。n 第二階段：法治建設(shè)階段。第二階段：法治建設(shè)階段。（2020世紀(jì)世紀(jì)3030年代到年代到6060年年代末）美國(guó)代末）美國(guó)19331933年證券法年證券法、19341934年證券交易年證券交易

35、法法，還成立了專門的管理機(jī)構(gòu)，還成立了專門的管理機(jī)構(gòu)證券交易委員證券交易委員會(huì)。會(huì)。n 第三階段：迅速發(fā)展階段。第三階段：迅速發(fā)展階段。（2020世紀(jì)世紀(jì)7070年代以來）年代以來）現(xiàn)代電腦、通訊和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進(jìn)步，全球股票市場(chǎng)現(xiàn)代電腦、通訊和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進(jìn)步，全球股票市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。規(guī)模迅速擴(kuò)大。2022-6-1證券投資學(xué)原理30中國(guó)股票市場(chǎng)中國(guó)股票市場(chǎng) n19901990年年1212月月1919日，上海證券交易所正式開業(yè)。日，上海證券交易所正式開業(yè)。n19911991年年7 7月月3 3日，深圳證券交易所正式開業(yè)。日，深圳證券交易所正式開業(yè)。這兩所交易所的成立標(biāo)志著中華人民共和國(guó)這兩所交易所

36、的成立標(biāo)志著中華人民共和國(guó)證券市場(chǎng)的形成。證券市場(chǎng)的形成。n19921992年中國(guó)開始向境外發(fā)行股票，年中國(guó)開始向境外發(fā)行股票，2 2月，第一月，第一支支B B股（上海真空電子器件股份有限公司股（上海真空電子器件股份有限公司B B股）股）在上海證券交易所掛牌交易。在上海證券交易所掛牌交易。n19961996年年1212月，股票交易實(shí)行漲跌停制度（即月，股票交易實(shí)行漲跌停制度（即指漲跌幅一旦超過前日收市價(jià)的指漲跌幅一旦超過前日收市價(jià)的1010，該股，該股票將于當(dāng)天停止交易）。票將于當(dāng)天停止交易）。 2022-6-1證券投資學(xué)原理312.2 2.2 普通股普通股n股票：股票：股份有限公司為股份有限

37、公司為籌集資金籌集資金而發(fā)行的，而發(fā)行的，表示持有人投資入股并借以取得一定表示持有人投資入股并借以取得一定權(quán)益權(quán)益的的一種有價(jià)證券。每股股票都代表股東對(duì)公司一種有價(jià)證券。每股股票都代表股東對(duì)公司擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。股票是股份公擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。股票是股份公司資本的基本組成部分，可以司資本的基本組成部分，可以轉(zhuǎn)讓、買賣或轉(zhuǎn)讓、買賣或質(zhì)押質(zhì)押，是金融市場(chǎng)主要的長(zhǎng)期信用工具。，是金融市場(chǎng)主要的長(zhǎng)期信用工具。2022-6-1證券投資學(xué)原理32股票應(yīng)當(dāng)載明的主要事項(xiàng)股票應(yīng)當(dāng)載明的主要事項(xiàng)n 1.1.公司名稱公司名稱n 2.2.公司成立日期公司成立日期n 3.3.股票種類、票面金額及代表股票

38、種類、票面金額及代表的股份數(shù)的股份數(shù)n 4.4.股票的編號(hào)股票的編號(hào)n 5.5.股票由法定代表人簽名，公股票由法定代表人簽名，公司蓋章司蓋章n 6.6.發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明發(fā)發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明發(fā)起人股票字樣。起人股票字樣。2022-6-1證券投資學(xué)原理332022-6-1證券投資學(xué)原理342022-6-1證券投資學(xué)原理352022-6-1證券投資學(xué)原理36n股東與公司之間的關(guān)系是所有與被所有股東與公司之間的關(guān)系是所有與被所有的關(guān)系，不同于債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所以股的關(guān)系，不同于債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所以股東對(duì)公司的求償權(quán)是東對(duì)公司的求償權(quán)是剩余求償權(quán)剩余求償權(quán)，只能，只能在債權(quán)人全部收回自己的債權(quán)時(shí)才

39、能對(duì)在債權(quán)人全部收回自己的債權(quán)時(shí)才能對(duì)剩下的資產(chǎn)求償。剩下的資產(chǎn)求償。n股東是公司的所有者，以其出資額為限股東是公司的所有者，以其出資額為限對(duì)公司負(fù)對(duì)公司負(fù)有限責(zé)任有限責(zé)任，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，分享收，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，分享收益。益。 2022-6-1證券投資學(xué)原理37n股票分類：股票分類：（1 1）按）按股東享有的權(quán)利股東享有的權(quán)利不同：不同：優(yōu)先股票和普通股票優(yōu)先股票和普通股票（2 2）按照股票）按照股票是否記名是否記名：記名股票和不記名股票。：記名股票和不記名股票。 （3 3）按照股票上）按照股票上是否載明金額是否載明金額：面額股票和無面額：面額股票和無面額股票。股票。（4 4）按照）按照投資主體投資主體

40、的不同：國(guó)有股、法人股和社會(huì)的不同：國(guó)有股、法人股和社會(huì)公眾股。公眾股。此外，此外，A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股、股、S S股等。股等。2022-6-1證券投資學(xué)原理38n(1)(1)股票按權(quán)利義務(wù)的不同，股票按權(quán)利義務(wù)的不同，可分為可分為普通股：普通股：指其收益隨公司利潤(rùn)變動(dòng)和公司決指其收益隨公司利潤(rùn)變動(dòng)和公司決策而變動(dòng)，不限制股東權(quán)利的一種股票。策而變動(dòng)，不限制股東權(quán)利的一種股票。優(yōu)先股：優(yōu)先股：優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。指優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。指股息股息和和剩余資產(chǎn)分配剩余資產(chǎn)分配的權(quán)利都優(yōu)先于普通股的權(quán)利都優(yōu)先于普通股的股票，股息的數(shù)量和分配周期發(fā)行時(shí)約定

41、的股票，股息的數(shù)量和分配周期發(fā)行時(shí)約定, ,但股東權(quán)利受限制的一類股票。但股東權(quán)利受限制的一類股票。2022-6-1證券投資學(xué)原理39n記名股：記名股：在股東名冊(cè)上登記股東姓名和住址、在股票上注明在股東名冊(cè)上登記股東姓名和住址、在股票上注明股東姓名的股票。股東姓名的股票。n公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載下列事項(xiàng)：下列事項(xiàng)：1.1.股東的姓名或者名稱及住所；股東的姓名或者名稱及住所；2.2.各股東所持股份數(shù)；各股東所持股份數(shù)；3.3.各股東所持股票的編號(hào)；各股東所持股票的編號(hào)；4.4.各股東取得股份的日期。各股東取得股份的日期。n優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：

42、易于掛失，相對(duì)安全，便于公司與個(gè)別（大）股東聯(lián)易于掛失，相對(duì)安全，便于公司與個(gè)別（大）股東聯(lián)系、有利于搜集信息。系、有利于搜集信息。n缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)讓股票時(shí)需要背書或簽訂過戶契約，手續(xù)比較復(fù)雜。轉(zhuǎn)讓股票時(shí)需要背書或簽訂過戶契約，手續(xù)比較復(fù)雜。(2)(2)按照股票是否記名按照股票是否記名: :記名股和不記名股記名股和不記名股2022-6-1證券投資學(xué)原理40n 不記名股：不記名股：是一種無論在股東名冊(cè)上還是股票上是一種無論在股東名冊(cè)上還是股票上都不記載股東姓名、住址的股票。都不記載股東姓名、住址的股票。n 發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及

43、發(fā)行日期。編號(hào)及發(fā)行日期。n 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：股票轉(zhuǎn)讓時(shí)不需要更名過戶，手續(xù)簡(jiǎn)單，股票轉(zhuǎn)讓時(shí)不需要更名過戶，手續(xù)簡(jiǎn)單，節(jié)省費(fèi)用。節(jié)省費(fèi)用。n 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：不便召集股東大會(huì)作特別決議、難以防止不便召集股東大會(huì)作特別決議、難以防止囤積或侵占股票現(xiàn)象、股東欲行使股權(quán)需將股票囤積或侵占股票現(xiàn)象、股東欲行使股權(quán)需將股票委托給公司保管，有諸多不便。委托給公司保管，有諸多不便。2022-6-1證券投資學(xué)原理41n 公司法公司法第第133133條條：公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)的投：公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股票并應(yīng)記載資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為記名股票并應(yīng)記載該發(fā)起人機(jī)構(gòu)或法人的名稱

44、，不得另立戶名或以代該發(fā)起人機(jī)構(gòu)或法人的名稱，不得另立戶名或以代表人記名；對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以是記名股表人記名；對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以是記名股票，也可以是無記名股票。票，也可以是無記名股票。 2022-6-1證券投資學(xué)原理42（3 3）按照股票上是否載明金額：）按照股票上是否載明金額：n1.1.面額股票：面額股票：在股票上記載每股的金額。在股票上記載每股的金額。n2.2.無面額股票：無面額股票：股票上不標(biāo)有一定的金股票上不標(biāo)有一定的金額，只記載其代表幾股或股本總額的百額，只記載其代表幾股或股本總額的百分比，也稱分比，也稱比例股票比例股票或或份額股票份額股票。2022-6-1證券投資學(xué)

45、原理43（4 4）按照投資主體的不同：）按照投資主體的不同：n 國(guó)有股國(guó)有股: :指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份投資形成的股份 。n 法人股法人股: :投資資金來自企事業(yè)單位，必須經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)投資資金來自企事業(yè)單位，必須經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)后才可以轉(zhuǎn)讓。后才可以轉(zhuǎn)讓。 n 社會(huì)公眾股社會(huì)公眾股: :投資資金來自個(gè)人，可以自由上市流通。投資資金來自個(gè)人，可以自由上市流通。 n 外資股：外資股：外資股是指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣外資股是指股份公司向外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。地區(qū)投資者發(fā)

46、行的股票。n 境內(nèi)上市外資股：境內(nèi)上市外資股：在中國(guó)內(nèi)地上市，專供境外投資者在境在中國(guó)內(nèi)地上市，專供境外投資者在境內(nèi)以外幣買賣的普通股票。（內(nèi)以外幣買賣的普通股票。（B B股股）n 境外上市外資股：境外上市外資股：境外上市外資股是指股份有限公司向境境外上市外資股是指股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。外投資者募集并在境外上市的股份。 2022-6-1證券投資學(xué)原理44股權(quán)分置改革股權(quán)分置改革n 所謂所謂股權(quán)分置股權(quán)分置，是指上市公司股東所持向社會(huì)公開發(fā)，是指上市公司股東所持向社會(huì)公開發(fā)行的股份在證券交易所上市交易，稱為行的股份在證券交易所上市交易，稱為流通股流通股，而公，而公開發(fā)行

47、前股份暫不上市交易，稱為開發(fā)行前股份暫不上市交易，稱為非流通股非流通股。這種同。這種同一上市公司股份分為流通股和非流通股的股權(quán)分置狀一上市公司股份分為流通股和非流通股的股權(quán)分置狀況，為中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)所獨(dú)有。況，為中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)所獨(dú)有。n 股權(quán)分置改革股權(quán)分置改革是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的制度改是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的制度改革，就是政府將以前不可以上市流通的國(guó)有股拿到市革，就是政府將以前不可以上市流通的國(guó)有股拿到市場(chǎng)上流通。場(chǎng)上流通。n 國(guó)有股減持、全流通、股權(quán)分置改革國(guó)有股減持、全流通、股權(quán)分置改革n 內(nèi)地滬深兩個(gè)交易所內(nèi)地滬深兩個(gè)交易所2.452.45萬億元萬億元市值中，可流通的股

48、市值中，可流通的股票市值只有票市值只有83008300億元億元，國(guó)有股等不可流通的股票市值，國(guó)有股等不可流通的股票市值達(dá)達(dá)1.621.62萬億元萬億元。2022-6-1證券投資學(xué)原理45n問題：?jiǎn)栴}：市場(chǎng)供需失衡市場(chǎng)供需失衡股東利益沖突股東利益沖突控制權(quán)僵化控制權(quán)僵化2022-6-1證券投資學(xué)原理46n股權(quán)分置的發(fā)展可以分為以下三個(gè)階段股權(quán)分置的發(fā)展可以分為以下三個(gè)階段 ：第一階段：第一階段：股權(quán)分置問題的形成。股權(quán)分置問題的形成。第二階段：第二階段：通過國(guó)有股變現(xiàn)解決國(guó)企改革和發(fā)展資金需求的通過國(guó)有股變現(xiàn)解決國(guó)企改革和發(fā)展資金需求的嘗試，開始觸動(dòng)股權(quán)分置問題。嘗試，開始觸動(dòng)股權(quán)分置問題。第三

49、階段：第三階段：作為推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)制作為推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項(xiàng)制度性變革，股權(quán)分置問題正式被提上日程。度性變革，股權(quán)分置問題正式被提上日程。20042004年年1 1月月3131日，日，國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見的若干意見，明確提出，明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”。2022-6-1證券投資學(xué)原理47股票的其他分類股票的其他分類n A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股、股、S S股股n A A股股人民幣普通股，是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，人

50、民幣普通股，是由我國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含港澳臺(tái)投資者）供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含港澳臺(tái)投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股。以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股。n 目前我國(guó)有四種股票可供境外投資者認(rèn)購(gòu)：目前我國(guó)有四種股票可供境外投資者認(rèn)購(gòu)：n B B股股是我國(guó)股份公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面是我國(guó)股份公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境內(nèi)外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在中國(guó)境內(nèi)值，供境內(nèi)外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在中國(guó)境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股. .2022-6-1證券投資學(xué)原理48n H H股股是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，是境內(nèi)公司發(fā)行的

51、以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在香港聯(lián)合交易所上供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。（其發(fā)行和交易由境內(nèi)和香港證券管市的股票。（其發(fā)行和交易由境內(nèi)和香港證券管理部門雙重監(jiān)管）理部門雙重監(jiān)管）n N N股股是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，獲紐約證交所批準(zhǔn)上市的股票。外幣認(rèn)購(gòu)，獲紐約證交所批準(zhǔn)上市的股票。n S S股股是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購(gòu)，獲新加坡證交所批準(zhǔn)上市的股票。外幣認(rèn)購(gòu)，獲新加坡證交所批準(zhǔn)上市的股票。2022-6-1證券投資學(xué)原理49股票的其他分類股票的其他分類

52、n 藍(lán)籌股藍(lán)籌股指在所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)指在所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。n 紅籌股紅籌股這一概念誕生于這一概念誕生于9090年代初期的香港股票市場(chǎng)。年代初期的香港股票市場(chǎng)。香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票稱為紅籌股。有中國(guó)大陸概念的股票稱為紅籌股。 n 成長(zhǎng)股成長(zhǎng)股指銷售額和利潤(rùn)額持續(xù)增長(zhǎng)且其增長(zhǎng)速度快指銷售額和利潤(rùn)額持續(xù)增長(zhǎng)且其增長(zhǎng)速度快于整個(gè)國(guó)家和本行業(yè)的公司所發(fā)行的股票，這些公司通于整個(gè)國(guó)家和本行業(yè)的公司所發(fā)行

53、的股票，這些公司通常有較好的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，注重產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)的更新常有較好的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃，注重產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)的更新?lián)Q代，一般將利潤(rùn)按比例留成進(jìn)行再投資以促進(jìn)擴(kuò)張。換代，一般將利潤(rùn)按比例留成進(jìn)行再投資以促進(jìn)擴(kuò)張。n 周期性股票周期性股票指經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而變動(dòng)指經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化而變動(dòng)的公司股票。的公司股票。2022-6-1證券投資學(xué)原理502.2.1 2.2.1 普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利n 1.1.不固定收益分配權(quán)不固定收益分配權(quán)n 2.2.投票選舉權(quán)投票選舉權(quán)n 3.3.剩余資產(chǎn)分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)n 4.4.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)n 5.5.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)20

54、22-6-1證券投資學(xué)原理512.2.2 2.2.2 普通股的性質(zhì)普通股的性質(zhì)n 1.1.永不返還性永不返還性n 2.2.流通性流通性n 3.3.風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性n 4.4.責(zé)任有限性責(zé)任有限性n 5.5.決策參與性決策參與性n 6.6.收益性收益性n 7.7.權(quán)益的同一性權(quán)益的同一性2022-6-1證券投資學(xué)原理522.2.3 2.2.3 普通股股利普通股股利n 股息和紅利股息和紅利n 股息是股份有限公司定期按照股票份額的一定股息是股份有限公司定期按照股票份額的一定比例支付給股東的收益。比例支付給股東的收益。一般來說，優(yōu)先股按一般來說，優(yōu)先股按照固定的股息率優(yōu)先取得股息，普通股的股息照固定的股息

55、率優(yōu)先取得股息，普通股的股息不固定。不固定。n 紅利是指股份有限公司按規(guī)定分配股息之后，紅利是指股份有限公司按規(guī)定分配股息之后，將剩余的利潤(rùn)再分配給股東的部分。將剩余的利潤(rùn)再分配給股東的部分。一般來說，一般來說，普通股的股東可以享受紅利收益，而優(yōu)先股股普通股的股東可以享受紅利收益，而優(yōu)先股股東則不享受紅利。東則不享受紅利。 2022-6-1證券投資學(xué)原理532.2.3 2.2.3 普通股股利普通股股利n1.1.股利的來源股利的來源股利是股東從股份公司分取的盈利，獲取股利股利是股東從股份公司分取的盈利，獲取股利是股東投資股票的基本目的，也是股東的基本是股東投資股票的基本目的，也是股東的基本權(quán)利。

56、權(quán)利。股份公司一般按季、按半年、按年向股東發(fā)放股份公司一般按季、按半年、按年向股東發(fā)放股利。在分配時(shí)，首先按規(guī)定的股息率分配優(yōu)股利。在分配時(shí)，首先按規(guī)定的股息率分配優(yōu)先股的股息，然后給普通股股東分配股利。先股的股息，然后給普通股股東分配股利。2022-6-1證券投資學(xué)原理54n2.2.股利發(fā)放的影響因素股利發(fā)放的影響因素公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)公司的股利政策公司的股利政策國(guó)家的稅收政策國(guó)家的稅收政策2022-6-1證券投資學(xué)原理55n3.3.股利的種類股利的種類現(xiàn)金股利（派現(xiàn)）：它是股份有限公司以現(xiàn)金股利（派現(xiàn)）：它是股份有限公司以貨貨幣形式幣形式支付給股東的股息、紅利。支付給股東的股息、紅利

57、。股票股利（送紅股）：它是股份有限公司以股票股利（送紅股）：它是股份有限公司以股票的形式股票的形式支付給股東的股息、紅利。支付給股東的股息、紅利。 特殊股利：財(cái)產(chǎn)股利、清算股利、債券股利。特殊股利：財(cái)產(chǎn)股利、清算股利、債券股利。2022-6-1證券投資學(xué)原理56n 4.4.股利的派發(fā)股利的派發(fā)（1 1）宣布股利日：）宣布股利日：董事會(huì)宣布決定在某日發(fā)放股董事會(huì)宣布決定在某日發(fā)放股利的日期。利的日期。（2 2）股權(quán)登記日：）股權(quán)登記日：上市公司規(guī)定股東登記股權(quán)的上市公司規(guī)定股東登記股權(quán)的日期，只有在這一天收盤后持有公司股票的股東才日期，只有在這一天收盤后持有公司股票的股東才享有分紅派息的權(quán)利。享

58、有分紅派息的權(quán)利。（3 3）除權(quán)除息日：）除權(quán)除息日：股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日。股權(quán)登記日的下一個(gè)交易日。除權(quán)除息是指將股票中含有的分紅派息的權(quán)利予以除權(quán)除息是指將股票中含有的分紅派息的權(quán)利予以解除，這一天購(gòu)買股票的股東將不再享有分紅派息解除，這一天購(gòu)買股票的股東將不再享有分紅派息的權(quán)利。的權(quán)利。（4 4）股利發(fā)放日：）股利發(fā)放日：將股利正式發(fā)放給股東的日期。將股利正式發(fā)放給股東的日期。2022-6-1證券投資學(xué)原理57n5.5.除權(quán)與除息的計(jì)算除權(quán)與除息的計(jì)算 1.1.只派發(fā)紅利，除息報(bào)價(jià)公式：只派發(fā)紅利，除息報(bào)價(jià)公式： 2.2.無償送股的情況，除權(quán)報(bào)價(jià)公式：無償送股的情況，除權(quán)報(bào)價(jià)公式：

59、3.3.有償配股的情況，除權(quán)報(bào)價(jià)公式：有償配股的情況，除權(quán)報(bào)價(jià)公式： 4.4.送配股與派發(fā)紅利同時(shí)進(jìn)行，除權(quán)除息報(bào)價(jià)公式：送配股與派發(fā)紅利同時(shí)進(jìn)行，除權(quán)除息報(bào)價(jià)公式：Pe除息報(bào)價(jià)1sPr除權(quán)報(bào)價(jià)PP1ppprr除權(quán)報(bào)價(jià)1ppspPerrPr除權(quán)除息報(bào)價(jià)P-登記日的收盤價(jià)登記日的收盤價(jià)Pp-配股價(jià)配股價(jià)rp-配股比率配股比率rs-送股比率送股比率e-每股派發(fā)的紅利每股派發(fā)的紅利2022-6-1證券投資學(xué)原理582.3 2.3 優(yōu)先股優(yōu)先股n 優(yōu)先股：優(yōu)先股：優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。指優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。指利潤(rùn)分利潤(rùn)分紅紅及及剩余資產(chǎn)分配剩余資產(chǎn)分配的權(quán)利都優(yōu)先于普通股的股票，的權(quán)利都

60、優(yōu)先于普通股的股票，股息的數(shù)量和分配周期發(fā)行時(shí)約定股息的數(shù)量和分配周期發(fā)行時(shí)約定, ,但股東但股東權(quán)利受權(quán)利受限制限制的一類股票。的一類股票。有限的投票權(quán)；一般不能分享公司快速增長(zhǎng)的好處等。有限的投票權(quán)；一般不能分享公司快速增長(zhǎng)的好處等。n 擁有股權(quán)和債權(quán)的雙重特征。擁有股權(quán)和債權(quán)的雙重特征。n 我國(guó)不存在優(yōu)先股我國(guó)不存在優(yōu)先股2022-6-1證券投資學(xué)原理59優(yōu)先股的主要特征優(yōu)先股的主要特征1.1.股息收益率預(yù)先約定且固定，股息分派優(yōu)先股息收益率預(yù)先約定且固定，股息分派優(yōu)先2.2.優(yōu)先股的權(quán)利范圍小，一般無表決權(quán)優(yōu)先股的權(quán)利范圍小，一般無表決權(quán)3.3.剩余資產(chǎn)優(yōu)先索取權(quán)剩余資產(chǎn)優(yōu)先索取權(quán)20