金融投資學(xué)概述

1、年級(jí)_；層次_；專業(yè)_；姓名_復(fù)習(xí)資料，僅供參考，補(bǔ)充整理打印，試后上交1、復(fù)習(xí)資料答案由班委整理上傳，僅供參考，2、請(qǐng)學(xué)生打印模擬試題考試后作為作業(yè)上交 金融投資學(xué)模擬題一、單項(xiàng)選擇題 1公司破產(chǎn)后，對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序是（ A ）。A.銀行債權(quán),普通債權(quán),優(yōu)先股票,普通股票B.普通債權(quán),銀行債權(quán),普通股票,優(yōu)先股票 C.普通股票,優(yōu)先股票,銀行債權(quán),普通債權(quán) D.優(yōu)先股票,普通股票,銀行債權(quán),普通債權(quán)2以下關(guān)于保證金交易的說法錯(cuò)誤的是（ A ）。A.是一種融資融券交易B.有多頭和空頭交易兩種情況C.本質(zhì)上是一種期貨交易D.又稱信用交易3除按規(guī)定分得本期固定股息外，還可再參與本期剩余盈利

2、分配的優(yōu)先股，稱為（ C ）。 A.累積優(yōu)先股 B.非累積優(yōu)先股 C.參與優(yōu)先股 D. 股息可調(diào)優(yōu)先股 4不是普通股股東享有的權(quán)利主要有（ D ）。A.公司重大決策的參與權(quán) B.選擇管理者 C.剩余資產(chǎn)分配權(quán) D.股票贖回權(quán) 二、名詞解釋 1流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行無力為負(fù)債的減少和/或資產(chǎn)的增加提供融資而造成損失或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)主體由于金融資產(chǎn)的流動(dòng)性的不確定性變動(dòng)而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。2股票派息是指公司以稅后利潤(rùn)，在彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定公積金及任意公積金后，將剩余利潤(rùn)以現(xiàn)金或股票的方式，按股東持股比例或按公司章程規(guī)定的辦法進(jìn)行分配的行為。3“拔檔子”投資法亦稱“回補(bǔ)投資法

3、”、“滑坡剎車法”，是指投資者先賣出自己所持有的股票，待其價(jià)位下降之后，再買入補(bǔ)回的一種以多頭降低成本，保存實(shí)力的方法。 這種方法亦是一般短線操作的常用手法，投資者“拔檔子”并不是對(duì)后市看壞，也不是真正有意獲利了結(jié)，只是希望趁價(jià)位高時(shí)先行賣出，以便自己賺自己一段差價(jià)。通?！鞍螜n子”賣出與買回之間相隔不會(huì)太久，短則相隔一天即可回補(bǔ)，長(zhǎng)則可能達(dá)一兩個(gè)月之久。 三、簡(jiǎn)述題 1簡(jiǎn)析金融投資與實(shí)物投資的關(guān)系。二者的區(qū)別主要表現(xiàn)為：第一，投資主體不同。實(shí)物投資主體是直接投資者，也是資金需求者，他們通過運(yùn)用資金直接從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如投資辦廠、購置設(shè)備或從事商業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。金融投資主體是間接投資者，也是資金供

4、應(yīng)者，他們通過向信用機(jī)構(gòu)存款，進(jìn)而由信用機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款，或通過參與基金投資和購買有價(jià)證券等向金融市場(chǎng)提供資金。第二，投資客體或者說對(duì)象不同。實(shí)物投資的對(duì)象是各種實(shí)物資產(chǎn)，即資金運(yùn)用于購置機(jī)器設(shè)備、廠房、原材料等固定資產(chǎn)或流動(dòng)資產(chǎn)；金融投資的對(duì)象則是各種金融資產(chǎn)，如存款或購買有價(jià)證券等。第三，投資目的不同。實(shí)物投資主體進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)投資，目的是從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，著眼于資產(chǎn)存量的增加和社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)，直接形成社會(huì)物質(zhì)生產(chǎn)力，從投入和產(chǎn)出的關(guān)系看，實(shí)物投資是一種直接投資，可稱為“實(shí)業(yè)性投資”；金融投資主體進(jìn)行金融資產(chǎn)投資，目的在于金融資產(chǎn)的增值收益，如存款目的在于獲取存款利息，貸款目的

5、在于取得貸款利息，購買有價(jià)證券（如股票、債券等）在于獲取股息、債息收入等，它們并不直接增加社會(huì)資產(chǎn)存量和物質(zhì)財(cái)富，從投入和產(chǎn)出的關(guān)系看，金融投資是一種間接投資，可稱為“資本性投資”。二者的聯(lián)系主要是：第一，投資媒介物或者說投資手段相同。實(shí)物投資與金融投資都是對(duì)貨幣資金的運(yùn)用，即以貨幣作為投資手段或媒介物，只是對(duì)象物及目的不同。因此，金融投資總量和實(shí)物投資總量同屬于全社會(huì)貨幣流通總量的范圍，二者均為社會(huì)貨幣流通總量的重要組成部分。第二，金融投資為實(shí)物投資提供了資金來源，實(shí)物投資是金融投資的歸宿。一方面，盡管金融投資并不直接增加社會(huì)資產(chǎn)存量，但通過金融投資活動(dòng)，為實(shí)物投資籌集到了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，從而

6、間接地參與了社會(huì)資產(chǎn)存量的積累。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，假如沒有金融投資的存在和發(fā)展，實(shí)物投資的資金來源將大大受到限制，許多耗資巨大的建設(shè)項(xiàng)目都難以迅速興辦甚至根本無法興辦，為此，金融投資成為促進(jìn)資本積累、集中和擴(kuò)大生產(chǎn)能力的重要手段。另一方面，金融投資是把社會(huì)閑置的貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，而最終歸宿也是進(jìn)行實(shí)物投資，只不過它是通過一個(gè)間接的過程實(shí)現(xiàn)的。此外，金融投資的收益也來源于實(shí)物投資在再生產(chǎn)過程中創(chuàng)造的物質(zhì)財(cái)富。2簡(jiǎn)述期貨交易中套期保值與投機(jī)的區(qū)別。 1.交易目的不同：套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的幣種相同、金額相同、交易方向相反的期貨合約操作，而投機(jī)的目的是賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。2.

7、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同：套期保值的風(fēng)險(xiǎn)較小，但是投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)很大。 另外，操作上的區(qū)別：一、進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)不同套保操作：賣出保值：是希望在盤面賣出高價(jià)，所以在操作中是在追求成交的是最高的價(jià)格。（這是猜頂行為，在投機(jī)操作中是大忌）買入保值：買入保值是企業(yè)對(duì)原料進(jìn)行的控制的操作。在操作中是在追求較低價(jià)格。（這是抄底行為，在投機(jī)操作中是大忌）投機(jī)操作：投機(jī)操作是順勢(shì)而為，決不逆市操作，在趨勢(shì)中尋求合適的位置進(jìn)行交易。這時(shí)價(jià)格肯定不是最高價(jià)或是最低價(jià)，而是最合適的價(jià)格。是確定趨勢(shì)反轉(zhuǎn)了才賣出或買進(jìn)。 二、止損位不同套保操作：賣出保值的前提是已知產(chǎn)品成本區(qū)域，而在期貨上擇高價(jià)賣出。以鎖定加工利潤(rùn)為目標(biāo)。所以如果在期貨上的頭

8、寸虧損的情況下，是以交付現(xiàn)貨為保障的。原則上不止損。這就要求資金充裕。買入保值：已做好成本核算，以實(shí)物交割為基礎(chǔ)。原則上不止損。投機(jī)操作：事先就設(shè)定好止損位，達(dá)到止價(jià)位必須平倉出局。把風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。 三、交易的單量不同 套保操作：賣出的量是以實(shí)際能交貨為基礎(chǔ)的量。買進(jìn)的量是以實(shí)際需要原料為基礎(chǔ)的量。投機(jī)操作：以資金能承受的風(fēng)險(xiǎn)來決定做多少手。四、目標(biāo)利潤(rùn)不同 套保操作：套保操作是和現(xiàn)貨相結(jié)合的。由于是和現(xiàn)貨交易方向是相反的，所以有可能期貨頭寸是虧損，而現(xiàn)貨是盈利。目標(biāo)是鎖定成本或利潤(rùn)，而不能額外獲利。投機(jī)操作：投機(jī)是在止損已定的條件下博取一定利潤(rùn)。 五、操作方向不同套保操作：套保操作的

9、方向是和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相結(jié)合的。 賣出操作：對(duì)庫存和產(chǎn)品作保值是做賣出操作 買入操作：對(duì)所需原料保值是做買入操作。 投機(jī)操作：可根據(jù)長(zhǎng)、中、短期趨勢(shì)的不同隨時(shí)調(diào)整交易的方向。六、持倉時(shí)間不同套保操作：套保操作是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)進(jìn)行的。是在現(xiàn)貨市場(chǎng)操作的同時(shí)，平掉期貨上相對(duì)應(yīng)的頭寸。或是持有到交割月，進(jìn)行實(shí)物交割。投機(jī)操作：以所交易的趨勢(shì)改變?yōu)榍疤?，隨時(shí)可平倉。四、計(jì)算題 1某公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股8元，該公司有1200萬股在外流通股，下列事件會(huì)對(duì)流通股數(shù)量及價(jià)格產(chǎn)生什么影響？（1）發(fā)放15%的股票股息。對(duì)流通股數(shù)量無影響，股價(jià)除息后下調(diào)15%至6.8元（2）按3：1配股，配股價(jià)為5元/股。流通股數(shù)量

10、增加400萬至1600萬股，股價(jià)除權(quán)后下調(diào)至（6.8*3+5）/4=6.35（3）按10%分紅。流通股數(shù)量無影響，股價(jià)除息后調(diào)整至5.72=6.35-0.635 2某貼現(xiàn)債券，面值1000元，3年到期，當(dāng)前銷售價(jià)格為816.3元，其到期收益率是多少？收益率（面值-發(fā)行價(jià)）（發(fā)行價(jià)*期限）*100【（1000816.3）（816.33）】1007.5 3、假設(shè)3種股票的期望報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)如下,求等權(quán)組合的期望報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)1資產(chǎn)2資產(chǎn)3E（R1）=0.12E（R2）=0.14E（R3）=0.09=0.16=0.25=0.0.36=0.8=0.4=0.2組合的期望報(bào)酬率=（0.12+0.14+0

11、.09）/3=0.117組合風(fēng)險(xiǎn)=1、復(fù)習(xí)資料答案由班委整理上傳，僅供參考，2、請(qǐng)學(xué)生打印模擬試題考試后作為作業(yè)上交 金融投資學(xué)模擬題一、單項(xiàng)選擇題 1以下哪種權(quán)利不屬于普通股股東（ D ）A公司經(jīng)營(yíng)參與權(quán) B盈利分配權(quán)C認(rèn)股優(yōu)先權(quán) D剩余資產(chǎn)優(yōu)先索償權(quán)2某股票的分配方案為：每10股送5股轉(zhuǎn)增3股，且每10股派現(xiàn)金2元，其股權(quán)登記日收盤價(jià)為20元，則其除權(quán)價(jià)應(yīng)為（ B ）A10元 B11元 C11.2元 D12.2元3每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值是股票的（ C ）A票面價(jià)值 B帳面價(jià)值 C清算價(jià)值 D內(nèi)在價(jià)值4以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券不正確的描述是（ D ）A是一種附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和

12、股票的雙重特征B具有雙重選擇權(quán)的特征C轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價(jià)格D可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)格高于理論價(jià)值稱為轉(zhuǎn)換貼水 二、名詞解釋 1認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證通常是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價(jià)證券。本質(zhì)上為一權(quán)利契約，投資人于支付權(quán)利金購得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或到期日，按約定的價(jià)格（行使價(jià)），認(rèn)購或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)2歐洲債券是票面金額貨幣并非發(fā)行國(guó)家當(dāng)?shù)刎泿诺膫?荷蘭式招標(biāo)單一價(jià)格招標(biāo)，標(biāo)的為利率時(shí)，最高中標(biāo)利率為當(dāng)期國(guó)債的票面利率；標(biāo)示為利差時(shí)，最高中標(biāo)利差為當(dāng)期國(guó)債的基本利差；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，最低中標(biāo)價(jià)格為當(dāng)期國(guó)債的承銷價(jià)格。三、計(jì)算題 1某國(guó)有企業(yè)擬

13、在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司?，F(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估價(jià)值8000萬元，全部投入新公司，折股比率為1，按其計(jì)劃經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要總資產(chǎn)4億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%。預(yù)期明年稅后利潤(rùn)為6000萬元。請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：（1）通過發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金？資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100%；公司凈資產(chǎn)合理水平為2.8=4*0.7；募股資金水平=2.8-0.8=2（2）若市盈率不超過15倍，每股盈利按0.48元規(guī)劃，最高發(fā)行價(jià)格是多少？15*0.48=7.2（3）若按每股5元的價(jià)格發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股？2億/5=4000萬股；發(fā)行后，每股盈余是多少4000*4/12000=1.

14、33元，市盈率是多少？5/（6000/12000）=10倍2某股票價(jià)格指數(shù)，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價(jià)格分別為6.00元、9.00元、4.00元。某計(jì)算日的股價(jià)分別為9.60元、18.90元、8.80元，設(shè)基期指數(shù)為1000點(diǎn)。請(qǐng)分別按相對(duì)法和綜合法計(jì)算該日股價(jià)指數(shù)。相對(duì)法：（9.6/6+18.9/9+8.8/4）/3*1000=1966.67綜合法：（9.6+18.9+8.8）/（6+9+4）*1000=1963.163假定兩個(gè)資產(chǎn)組合A、B都已充分分散化， 如果影響經(jīng)濟(jì)的因素只有一個(gè)，且求無風(fēng)險(xiǎn)利率。12=Rf+1.2(Rm-Rf)9=Rf+0.8(Rm-Rf)Rf=3%

15、四、簡(jiǎn)述題 1簡(jiǎn)述證券投資基金與股票、債券的區(qū)別。股票是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，是公司股份的表現(xiàn)形式。投資者通過購買股票成為發(fā)行公司的股東，依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。 債券是指依法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券，其特點(diǎn)是收益固定，風(fēng)險(xiǎn)較小。 證券投資基金與股票、債券相比，存在以下的區(qū)別： (1)投資者地位不同。股票持有人是公司的股東，有權(quán)參與公司的重大決策；債券的持有人是債券發(fā)行人的債權(quán)人，享有到期收回本息的權(quán)利；基金份額的持有人是基金的受益人，與基金管理人和托管人之間體現(xiàn)的是信托關(guān)系。 (2)風(fēng)險(xiǎn)程度不同。一般情況下，股票的風(fēng)險(xiǎn)大于基金。

16、對(duì)中小投資者而言，由于受可支配資產(chǎn)總量的限制，只能直接投資于少數(shù)幾只股票，當(dāng)其所投資的股票因股市下跌或企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，資本金有可能化為烏有；而基金的基本原則是組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，把資金按不同的比例分別投于不同期限、不同種類的有價(jià)證券，把風(fēng)險(xiǎn)降至最低程度；債券在一般情況下，本金得到保證，收益相對(duì)固定，風(fēng)險(xiǎn)比基金要小。 (3)收益情況不同?；鸷凸善钡氖找媸遣淮_定的，而債券的收益是確定的。 (4)投資方式不同。與股票、債券的投資者不同，證券投資基金是一種間接的證券投資方式，基金的投資者不再直接參與有價(jià)證券的買賣活動(dòng)，而是由基金管理人具體負(fù)責(zé)投資方向的確定、投資對(duì)象的選擇。 (5)價(jià)格取向不同。

17、在宏觀政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一致的情況下，基金的價(jià)格主要決定于資產(chǎn)凈值，而影響債券價(jià)格的主要因素是利率，股票的價(jià)格則受供求關(guān)系和公司基本面(經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況等)的影響巨大。 (6)投資回收方式不同。債券有一定的存續(xù)期限，期滿后收回本金；股票一般無存續(xù)期限，除公司破產(chǎn)、清算等法定情形外，投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)；投資者投資基金則要視所持有的基金形態(tài)不同而有區(qū)別：封閉式基金有一定的期限，期滿后，投資者可按持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)，在封閉期內(nèi)還可以在交易市場(chǎng)上變現(xiàn)；開放式基金一般沒有期限，但投資者可隨時(shí)向基金管理人要求贖回。2簡(jiǎn)述利率變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響。 利

18、率上升對(duì)證券市場(chǎng)的影響利率上升將對(duì)上市公司造成影響。利率上升,公司融資成本增加,利潤(rùn)率下降,股票價(jià)格自然下跌。使投資者不能對(duì)其業(yè)績(jī)形成一個(gè)良好的預(yù)期,從而公司債券和股票價(jià)格將下跌。 利率上升將改變資金的流向。利率上升,吸引部分資金從證券市場(chǎng)特別是股市轉(zhuǎn)向儲(chǔ)蓄,導(dǎo)致證券需求下降,證券價(jià)格下跌。利率下調(diào)對(duì)證券市場(chǎng)的影響 銀行利率的調(diào)低有可能使證券投資的收益率高于銀行存款的利率,從而抬高證券的投資價(jià)值,吸引投資者從銀行抽出資金投入證券市場(chǎng),以獲取最大收益。因此,利率調(diào)低通過游資釋放的刺激,使大量的資金進(jìn)入證券市場(chǎng),從而形成一輪新上升行情;利率的降低也意味著銀根的放松,企業(yè)借款規(guī)模的擴(kuò)大和借款成本的下

19、降,從而降低上市公司的經(jīng)營(yíng)成本,提高收益,負(fù)債水平較高的企業(yè)得益尤甚。但也不是絕對(duì)的，對(duì)于一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)來說,指數(shù)波動(dòng)對(duì)利率變化非常敏感,但是,對(duì)于一個(gè)過渡經(jīng)濟(jì)中的新興市場(chǎng)而言,其波動(dòng)除了受利率等通常因素的影響外,在更大程度上主要受到諸如證券市場(chǎng)制度變遷、政策變化、資金推動(dòng)等因素的影響。更重要的是,過渡經(jīng)濟(jì)中的新興市場(chǎng)在制度安排與政策選擇上可能存在的隨意性,導(dǎo)致證券市場(chǎng)與利率的關(guān)系發(fā)生一定程度的扭曲。1、復(fù)習(xí)資料答案由班委整理上傳，僅供參考，2、請(qǐng)學(xué)生打印模擬試題考試后作為作業(yè)上交 金融投資學(xué)模擬題一、單項(xiàng)選擇題 1下列說法正確的是（ C ）。A.資本市場(chǎng)線描述的是單個(gè)證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方

20、差與其預(yù)期收益率之間的均衡關(guān)系。B.證券市場(chǎng)線反映了當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，市場(chǎng)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所形成的有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。CCAPM理論的推演是在馬科維茨有效組合理論基礎(chǔ)上進(jìn)行的，是基于均值方差范式推出的，是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程；而APT模型則是建立在一價(jià)定律的基礎(chǔ)上，是一個(gè)靜態(tài)過程。DAPT理論認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率取決于多種因素；而CAPM理論則認(rèn)為只取決于市場(chǎng)組合因素。2以下哪一種風(fēng)險(xiǎn)不屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)？（ A ）A利率風(fēng)險(xiǎn) B信用風(fēng)險(xiǎn) C經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) D財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3 以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券不正確的描述是（ D ）A是一種附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征B具有雙重選擇權(quán)的特征C轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可

21、轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價(jià)格D可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)格高于理論價(jià)值稱為轉(zhuǎn)換貼水4在（ C ）中，證券市場(chǎng)總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開信息和內(nèi)幕信息，任何人不可能再通過對(duì)公開或內(nèi)幕信息地分析來獲取超額收益。A弱式有效市場(chǎng) B. 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)C. 強(qiáng)式有效市場(chǎng) D. 以上都不對(duì) 二、名詞解釋 1 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。它是與整個(gè)股票市場(chǎng)的動(dòng)無關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素的變化造成單個(gè)股票價(jià)格下跌，從而給股票持有人帶來損失的可能性。2 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指多方行使期權(quán)時(shí)可以獲得的收益的現(xiàn)值。3 無風(fēng)險(xiǎn)無套利？應(yīng)該是無風(fēng)險(xiǎn)套利吧。通過市場(chǎng)對(duì)證券之間定價(jià)不一致進(jìn)行資金轉(zhuǎn)

22、移，從而賺取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。三.計(jì)算題 1.假定市場(chǎng)的預(yù)期收益率為14%，一只股票的值為1.2，短期國(guó)債的利率為6%，求股票的預(yù)期收益率。6%+1.2*（14%-6%）=15.6%2.一家基金所公布的3個(gè)月的收益率如下：月度123持有期收益率（%）28-4求算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率。算術(shù)平均收益率=（2%+8%-4%）/3=2%幾何平均收益率=1.0188無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例為100%，則組合收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率=7%50%，則組合收益率=0.07*0.5+0.15*0.5=0.110%，則組合收益率=組合M收益率=15%四、簡(jiǎn)述題 1.闡述資本定價(jià)模型與套利定價(jià)模型異同。套利定價(jià)理論和資本資產(chǎn)定

23、價(jià)模型都是現(xiàn)代投資組合理論，所討論都是期望收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，但兩者所用的假設(shè)和技術(shù)不同，因而二者之間既有聯(lián)系又有區(qū)別。套利定價(jià)理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型的相同點(diǎn)第一，兩者要解決的問題相同，兩者都是要解決期望收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，使期望收益和風(fēng)險(xiǎn)相匹配。第二，兩者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法相同，套利定價(jià)理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型都將風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，期望收益和對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的反映相關(guān)。套利定價(jià)理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型的區(qū)別第一，套利定價(jià)理論（APT）中，證券的風(fēng)險(xiǎn)由多個(gè)因素共同來解釋；而在資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)中，證券的風(fēng)險(xiǎn)只用某一證券的相對(duì)于市場(chǎng)組合的系數(shù)來解釋，它只能告訴投資者風(fēng)險(xiǎn)來自何處。第二，套利定價(jià)理論（APT）并沒有對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好做出規(guī)定，因此套利定價(jià)模型的適用性增多了；而資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)假定了投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的類型，即屬于風(fēng)險(xiǎn)回避者。第三，套利定價(jià)理論（APT）并不特別強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)組合的作用；而資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)組合必須是一個(gè)有效的組合。第四，在套利定價(jià)理論（APT）理論中