長(zhǎng)江電力2010年報(bào)分析

1、6/9/2022 長(zhǎng)江電力長(zhǎng)江電力20102010年度年報(bào)分析報(bào)告年度年報(bào)分析報(bào)告 長(zhǎng)江電力長(zhǎng)江電力20102010年報(bào)分析目錄年報(bào)分析目錄 一、一、公司背景公司背景分析分析 二、二、行業(yè)狀況及行業(yè)地位分析行業(yè)狀況及行業(yè)地位分析 三、三、公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析公司競(jìng)爭(zhēng)能力分析 四、四、公司財(cái)務(wù)狀況分析公司財(cái)務(wù)狀況分析 五、公司存在的問題五、公司存在的問題 六、對(duì)策與建議六、對(duì)策與建議 七、七、長(zhǎng)江電力長(zhǎng)江電力20102010年報(bào)分析結(jié)論年報(bào)分析結(jié)論6/9/2022一一. .公司背景公司背景（一）公司歷史一）公司歷史（二）股票發(fā)行情況（二）股票發(fā)行情況（三）公司結(jié)構(gòu)與實(shí)際控制人產(chǎn)權(quán)關(guān)系（三）公司結(jié)構(gòu)與

2、實(shí)際控制人產(chǎn)權(quán)關(guān)系（四）主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍（四）主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍( (一一).).公司歷史公司歷史.公司設(shè)立公司設(shè)立 中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司成立于中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司成立于20022002年年1111月月4 4日，日，20032003年年1111月月1818日在上海證券交易所掛牌上市。日在上海證券交易所掛牌上市。 司發(fā)起人司發(fā)起人:中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司（主發(fā)起人）中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司（主發(fā)起人）聯(lián)合華能國(guó)際電力股份有限公司聯(lián)合華能國(guó)際電力股份有限公司中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司中國(guó)葛洲壩水利水電工程集團(tuán)有限公司中國(guó)葛洲壩水利水電工程集

3、團(tuán)有限公司長(zhǎng)江水利委員會(huì)長(zhǎng)江勘測(cè)規(guī)劃設(shè)研究院長(zhǎng)江水利委員會(huì)長(zhǎng)江勘測(cè)規(guī)劃設(shè)研究院 2. 2. 公司股票發(fā)行情況公司股票發(fā)行情況 20032003年年1010月月2828日，公司首次公開發(fā)行人民幣普通日，公司首次公開發(fā)行人民幣普通232,600232,600萬股，發(fā)行價(jià)為每股萬股，發(fā)行價(jià)為每股4.304.30元，募集資金凈額為元，募集資金凈額為98.2698.26億元。億元。20052005年年8 8月月1515日，公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案日，公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案, ,總股本由總股本由785,600785,600萬股變更為萬股變更為818,673818,673. .7676萬股。萬股。2007

4、2007年年5 5月月1818日，公司日，公司發(fā)行的發(fā)行的“長(zhǎng)電長(zhǎng)電CWB1”CWB1”認(rèn)股權(quán)證成功行權(quán)認(rèn)股權(quán)證成功行權(quán), ,總股本相應(yīng)增加總股本相應(yīng)增加941941, ,208208. .5 55 5萬股。萬股。2 2009009年年9 9月月2828日，公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，日，公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，總股本變更為總股本變更為110110億股。億股。20102010年年7 7月月1919日，公司以日，公司以20092009年末總年末總股本股本110110億股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每?jī)|股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每1010股轉(zhuǎn)增股轉(zhuǎn)增5 5股，總股本變更為股，總股本變更為16516

5、5億股。億股。( (二二). 2010). 2010年末公司股權(quán)情況年末公司股權(quán)情況 單位：萬股截止日期截止日期20201 10-0-12-3112-312009-2009-12-3112-312008-12-312008-12-31有限售條件股份有限售條件股份 1 1、國(guó)家持股、國(guó)家持股913,593.033913,593.033609,062.02609,062.02450,270.57450,270.57 2 2、國(guó)有法人持股、國(guó)有法人持股 3 3、其他內(nèi)資持股、其他內(nèi)資持股 4 4、外資持股、外資持股無限售條件股份無限售條件股份 1 1、人民幣普通股、人民幣普通股736,406.967

6、736,406.967490,937.98490,937.98490,937.98490,937.98 2 2、境內(nèi)上市的外資股、境內(nèi)上市的外資股 3 3、境外上市的外資股、境外上市的外資股 4 4、其他、其他股份總數(shù)股份總數(shù)1,650,0001,650,0001,100,0001,100,000941,208.55941,208.55( (三三).).公司結(jié)構(gòu)與實(shí)際控股人產(chǎn)權(quán)關(guān)系公司結(jié)構(gòu)與實(shí)際控股人產(chǎn)權(quán)關(guān)系n國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 100%100%n中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司 70.57%70.57%n中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有

7、限公司 n全資及主要控股子公司：北京長(zhǎng)電創(chuàng)新投資管理有限公司,長(zhǎng)江三峽實(shí)業(yè)有限公司，長(zhǎng)江三峽設(shè)備物資有限公司，宜昌巨浪化工有限公司，長(zhǎng)江三峽水電工程有限公司，三峽國(guó)際招標(biāo)有限責(zé)任公司，三峽高科信息技術(shù)有限責(zé)任公司。n主要參股公司:湖北能源集團(tuán)股份有限公司,湖北鴻信資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司,三峽財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司,廣州發(fā)展實(shí)業(yè)控股集團(tuán)股份有限公司,上海電力股份有限公司,大冶有色金屬有限公司。 6/9/2022( (四四).).主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍電力生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和投資電力生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和投資電力生產(chǎn)技術(shù)咨詢電力生產(chǎn)技術(shù)咨詢水電工程檢修維護(hù)水電工程檢修維護(hù)二二. .公司行業(yè)狀況及行業(yè)地位分分析公司行業(yè)狀況

8、及行業(yè)地位分分析( (一一).).公司行業(yè)狀況分析公司行業(yè)狀況分析、所屬行業(yè)判斷：公用事業(yè)所屬行業(yè)判斷：公用事業(yè) -電力、蒸汽、熱水的生 產(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 由上表可見，長(zhǎng)江電力中營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，電力收入占據(jù)由上表可見，長(zhǎng)江電力中營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，電力收入占據(jù)了絕對(duì)的地位。了絕對(duì)的地位。20201010年公司營(yíng)業(yè)收入種類年公司營(yíng)業(yè)收入種類 金額金額( (元元) )比例比例 (%)(%)電力電力21,396,052,037.0821,396,052,037.089 97 7. .8484% %其它其它473,167,498.25473,167,498.252.162.16% %合合 計(jì)計(jì)21,869,219,

9、535.3321,869,219,535.33100%100%2.行業(yè)發(fā)展的非財(cái)務(wù)因素分析電力裝機(jī)電力裝機(jī) 容量容量電網(wǎng)規(guī)模電網(wǎng)規(guī)模供電煤耗供電煤耗 指標(biāo)指標(biāo)火電核電比重火電核電比重 指標(biāo)指標(biāo)特高壓輸電特高壓輸電 技術(shù)技術(shù)非財(cái)務(wù)指標(biāo)非財(cái)務(wù)指標(biāo)（1 1）20102010年電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)分析表年電力消費(fèi)結(jié)構(gòu)分析表 (據(jù)全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)快報(bào)) 項(xiàng)項(xiàng) 目目電量電量( (億千瓦億千瓦) )用電量占比用電量占比同比增長(zhǎng)速度同比增長(zhǎng)速度全社會(huì)用電量總計(jì)全社會(huì)用電量總計(jì)41923.2541923.25100%100%15.08%15.08%其中：第一產(chǎn)業(yè)其中：第一產(chǎn)業(yè)984.36984.362.35%2.35%

10、3.95%3.95% 第二產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)31317.5931317.597474. .70%70%16.02%16.02% 第三產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)4496.674496.6710.10.73%73%14.68%14.68%城鄉(xiāng)居民用電合計(jì)城鄉(xiāng)居民用電合計(jì)5124.635124.6312.22%12.22%1212. .11%11%（2 2）20102010年年全國(guó)全國(guó)60006000千瓦及以上電廠千瓦及以上電廠 發(fā)電量發(fā)電量結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)分析(據(jù)全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)快報(bào))電力行業(yè)電力行業(yè)發(fā)電量發(fā)電量( (億千瓦時(shí)億千瓦時(shí)) )所所占比例占比例增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率水水 電電6863.076863.071 16 6.

11、.2323% %33.86% 33.86% 火火 電電34145.2434145.248080. .7676% %14.32% 14.32% 核核 電電768.16768.161.1.8282% %9.74% 9.74% 風(fēng)風(fēng) 電電500.97500.971 1. .1919% %86.24% 86.24% 合合 計(jì)計(jì)42280.1542280.15100%100%17.5617.56% %2007-2009我國(guó)電力行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表2010年電力行業(yè)總體情況 2010年，我國(guó)繼續(xù)采取了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，國(guó)民經(jīng)濟(jì)在2009 年回暖的基礎(chǔ)上不斷鞏固，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。2010年年末

12、，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，貨幣政策由適度寬松調(diào)整為穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由回落趨于平穩(wěn)。2010年，我國(guó)電力消費(fèi)增長(zhǎng)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)呈正相關(guān)，全國(guó)用電需求快速增長(zhǎng)，但增速呈逐月下降趨勢(shì)；發(fā)電裝機(jī)保持較快增長(zhǎng)，除部分地區(qū)、局部時(shí)段由于氣候、來水、電煤供應(yīng)不足等原因?qū)е码娏?yīng)緊張外，電力供需整體平衡。6/9/2022 3. 2010 3. 2010年電力行業(yè)總體供求狀況特點(diǎn)年電力行業(yè)總體供求狀況特點(diǎn) （1）經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，電力需求快速增長(zhǎng)。2010年，全社會(huì)全年用電量41923億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)14.56%，比上年提高8.12個(gè)百分點(diǎn)，全社會(huì)用電量呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)，同比增速逐月下降。 （2）發(fā)電裝機(jī)容量

13、保持較快增長(zhǎng)，電源結(jié)構(gòu)調(diào)整加快?；痣娧b機(jī)容量增速逐年下降，水電、核電、風(fēng)電等非化石能源裝機(jī)比重提高我國(guó)電力規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，發(fā)電生產(chǎn)能力逐漸提高，電源結(jié)構(gòu)調(diào)整效果明顯。 （3）電力供需總體平衡，發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)增長(zhǎng)。全國(guó)全年6000千瓦及以上電廠累計(jì)平均發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)為 4660小時(shí)，比上年增加114小時(shí)，是自2004年發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)持續(xù)下降后的首次回升。其中水電累計(jì)平均發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)為3429小時(shí)，比上年提高101小時(shí)。（二).本公司在行業(yè)中的地位本公司在行業(yè)中的地位 1.1.公司目前是我國(guó)最大的水電上市公司公司目前是我國(guó)最大的水電上市公司。 2.2.公司發(fā)售電量在水電企業(yè)中排名第一

14、。公司發(fā)售電量在水電企業(yè)中排名第一。 3. 2010 3. 2010年行業(yè)排名年行業(yè)排名 ( (據(jù)據(jù)CSMARCSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)5656家電力上市公司統(tǒng)計(jì)）家電力上市公司統(tǒng)計(jì)）排名指標(biāo)排名指標(biāo)20092009年排名年排名20102010年排名年排名總資產(chǎn)總資產(chǎn)3 33 3營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)務(wù)收入10107 7凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)2 22 2每股收益每股收益6 65 5凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率13139 9三峽大壩發(fā)電流程6/9/2022三、基于三、基于SWOTSWOT的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)劣勢(shì)機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)威脅威脅Strengths（優(yōu)勢(shì)） 1.成本優(yōu)勢(shì):主要原料為長(zhǎng)江天然來水，受

15、煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)較小,具有較明顯的成本優(yōu)勢(shì)。 2.規(guī)模優(yōu)勢(shì):公司是目前我國(guó)最大的水電上市公司，主要從事水力發(fā)電業(yè)務(wù)且發(fā)電規(guī)模逐步擴(kuò)大，將為公司與其他大型獨(dú)立發(fā)電企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造條件。 3.設(shè)備與技術(shù)優(yōu)勢(shì)：通過實(shí)施三峽機(jī)組發(fā)電機(jī)定子繞組接線改造方案，消除了有害的電磁振動(dòng)，提高了三峽機(jī)組運(yùn)行可靠性；落實(shí)葛洲壩電站中長(zhǎng)期設(shè)備改造規(guī)劃；公司完成“長(zhǎng)江上游枯季徑流預(yù)報(bào)方案編制及預(yù)報(bào)系統(tǒng)研究”等15項(xiàng)科研課題。 4.管理優(yōu)勢(shì)：建立了較為完善的內(nèi)部控制體系，成本與風(fēng)險(xiǎn)控制成效明顯，改進(jìn)計(jì)劃合同和物資管理，進(jìn)一步加大競(jìng)爭(zhēng)性采購(gòu)比例；人才開發(fā)與培養(yǎng)不斷改進(jìn)；信息系統(tǒng)建設(shè)日趨完善。Weaknesses（劣勢(shì)） 1.機(jī)組

16、利用小時(shí)數(shù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。公司電力生產(chǎn)所需的主要資源為長(zhǎng)江天然來水,來水的不確定性及季節(jié)性波動(dòng)和差異對(duì)公司電力生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均會(huì)產(chǎn)生一定影響。 2.電源結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。公司目前的電源結(jié)構(gòu)較為單一,發(fā)電量主要來自于公司所屬的葛洲壩電站和三峽電站部分機(jī)組。其中,葛洲壩電站屬?gòu)搅魇诫娬?三峽電站為季調(diào)節(jié)電站,在滿足國(guó)家防洪要求、保障航運(yùn)條件、充分利用水能資源的情況下,調(diào)節(jié)能力較弱。 3.財(cái)稅政策風(fēng)險(xiǎn)。葛洲壩電站和三峽電站的電力產(chǎn)品適用增值稅優(yōu)惠政策,增值稅稅收負(fù)擔(dān)超過8%的部分,實(shí)行即征即退的政策。若該項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化,將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。 Opportunities(機(jī)會(huì)) 1.電

17、力消費(fèi)2010年增速較上年略有回落，但電力供需總體平衡，2011年需求略大于供應(yīng)，部分地區(qū)供需矛盾突出。預(yù)計(jì)2011 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將略有回落，但由于CPI上漲,煤價(jià)高位運(yùn)行，導(dǎo)致火電企業(yè)虧損,開工率不足，發(fā)電量減少,部分地區(qū)供需矛盾嚴(yán)重。近十年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，電力消費(fèi)的增長(zhǎng)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)呈正相，據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中電聯(lián)）預(yù)測(cè)，2011 年全國(guó)全社會(huì)用電量將達(dá)到4.7 萬億千瓦時(shí)左右，同比增長(zhǎng)12%左右，增速與上年相比略有回落；全國(guó)全口徑發(fā)電裝機(jī)容量將超過10.4 億千瓦，同比只增長(zhǎng)8.33%，有一定缺口。 2.電力行業(yè)政策調(diào)整，有利于公司發(fā)展。根據(jù)中電聯(lián)電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃

18、研究報(bào)告，國(guó)家對(duì)電力行業(yè)的發(fā)展基調(diào)為：優(yōu)先發(fā)展水電、優(yōu)化發(fā)展煤電、大力發(fā)展核電、積極推進(jìn)新能源發(fā)電、適度開發(fā)天然氣發(fā)電、因地制宜發(fā)展分布式發(fā)電；預(yù)計(jì)到2015 年，全國(guó)常規(guī)水電裝機(jī)將達(dá)到2.84 億千瓦左右，到2020 年，全國(guó)水電裝機(jī)將達(dá)到3.3 億千瓦左右，水電開發(fā)的速度將明顯加快，有利于公司可持續(xù)發(fā)展。Threats（威脅） 1.電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。 目前發(fā)電企業(yè)“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”模式的試點(diǎn)使得上網(wǎng)電價(jià)形成機(jī)制逐步由政府定價(jià)向市場(chǎng)定價(jià)過渡,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈；公司供電區(qū)域華中電網(wǎng)、華東電網(wǎng)電能供需已趨于基本平衡,南方電網(wǎng)電力裝機(jī)不足的局面正在逐步得到改善,電力供需形勢(shì)的變化使公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓

19、力加大。 2.長(zhǎng)江來水風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)江來水總量的不確定性和分配的不均衡性將對(duì)公司發(fā)電量與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。 3.利率提高風(fēng)險(xiǎn)。公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組后，負(fù)債規(guī)模大幅提高，資產(chǎn)負(fù)債率明顯上升。在通貨膨脹壓力下，國(guó)家貨幣政策已經(jīng)由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，銀行存貸款利率重新步入上升通道，公司新增債務(wù)融資成本將顯著上升，債務(wù)償還壓力加大。 4.電費(fèi)回收風(fēng)險(xiǎn)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來源于所屬電站的售電收入，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及短期債務(wù)的償還對(duì)電費(fèi)資金的依賴程度較大，并且公司電費(fèi)資金總額規(guī)模大，客戶集中度較高，尤其是國(guó)家實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)公司電費(fèi)回收帶來一定影響。 5.資本市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境仍然復(fù)雜，公司發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。20

20、11年，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，主權(quán)債務(wù)危機(jī)等問題仍未消除。新興市場(chǎng)受全球流動(dòng)性泛濫影響，資產(chǎn)泡沫和通脹壓力加大，未來發(fā)展面臨的不確定因素增加。未來公司融資成本存在上升壓力，公司拓展國(guó)際化業(yè)務(wù)和新興產(chǎn)業(yè)的難度增加，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理水平提出了更高的要求。(五五).公司的未來發(fā)展的展望公司的未來發(fā)展的展望 “十一五”期間，公司全面實(shí)施“十一五”發(fā)展規(guī)劃，較好地實(shí)現(xiàn)了“打造一流上市公司，創(chuàng)建國(guó)際一流電廠”、“實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)”、“培育核心能力”、“履行社會(huì)責(zé)任”四大目標(biāo)。 公司通過五年的努力和實(shí)踐，持續(xù)推進(jìn)精細(xì)化管理，確保了三峽葛洲壩梯級(jí)電站安全穩(wěn)定運(yùn)行，充分發(fā)揮了綜合效益；以重大資產(chǎn)重組為主線，以開展對(duì)外投資

21、并購(gòu)為重要補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)；以培育調(diào)度、運(yùn)行、檢修、營(yíng)銷和資本運(yùn)作等五項(xiàng)核心能力為基礎(chǔ)，以打造公司產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)兩支人才隊(duì)伍為手段，提高了核心競(jìng)爭(zhēng)力；以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，積極履行社會(huì)責(zé)任，樹立了良好的社會(huì)形象。 2011年，公司將以2011-2015年發(fā)展規(guī)劃為指引，加強(qiáng)三峽葛洲壩梯級(jí)電站運(yùn)行管理，做強(qiáng)做優(yōu)發(fā)電主業(yè)，積極推進(jìn)國(guó)際合作，穩(wěn)步培育新興產(chǎn)業(yè)，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理。6/9/2022四、四、 公司財(cái)務(wù)狀況分析公司財(cái)務(wù)狀況分析（一）（一）償債能力償債能力（二）（二）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力（三）（三）盈利能力盈利能力（四）（四）成長(zhǎng)性成長(zhǎng)性注注： 年度電力行業(yè)平均值與年度水

22、電行業(yè)平均值均為年度電力行業(yè)平均值與年度水電行業(yè)平均值均為根根據(jù)據(jù)CRMARCRMAR數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)庫(kù)20102010年年5 56 6家電力上市公司年報(bào)統(tǒng)計(jì)家電力上市公司年報(bào)統(tǒng)計(jì)計(jì)算而成。計(jì)算而成。 結(jié)論結(jié)論 （五）（五） ( (一一).).償債能力分折償債能力分折指指標(biāo)標(biāo)項(xiàng)項(xiàng)目目年度電力行年度電力行業(yè)平均值業(yè)平均值年度水電行業(yè)年度水電行業(yè)平均值平均值201020102002009 92002008 8流動(dòng)比率流動(dòng)比率0.700.700.620.620.110.110.220.220.620.62速動(dòng)比率速動(dòng)比率0.580.580.530.530.110.110.210.210.60.60 0現(xiàn)金

23、負(fù)債比現(xiàn)金負(fù)債比(%)(%)23.2423.2430.3430.3429.2629.2630.0730.0732.6832.68資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(%)(%)64.6164.6160.9860.9857.9857.9861.7861.7834.9434.94 、20102010年年流動(dòng)比率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率速動(dòng)比率兩項(xiàng)指標(biāo)兩項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)低于電力行業(yè)與水電電力行業(yè)與水電行業(yè)均值，短期償付能力應(yīng)當(dāng)關(guān)注，公司大量的向控股東舉債，行業(yè)均值，短期償付能力應(yīng)當(dāng)關(guān)注，公司大量的向控股東舉債，關(guān)聯(lián)債務(wù)很大。關(guān)聯(lián)債務(wù)很大。 主要原因是期末流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目主要原因是期末流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目中短期借款中短期借款、一年內(nèi)到期

24、的非一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債余額增幅較大。年末余額增幅較大。年末中短期借款中短期借款增加較大主要系本年發(fā)增加較大主要系本年發(fā)行短期融資券行短期融資券205205億元，而且向三峽集團(tuán)借款億元，而且向三峽集團(tuán)借款8888億元；億元；年末一年年末一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增加較大主要系長(zhǎng)期借款增加較大主要系長(zhǎng)期借款247247億元將于億元將于20112011年到期，其次是本年向三峽集團(tuán)借款期限年到期，其次是本年向三峽集團(tuán)借款期限1 1年年6 6個(gè)月的長(zhǎng)期借款個(gè)月的長(zhǎng)期借款4040億元也將于億元也將于20112011年到期，劃分至一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債所致。年到期，劃分至一年內(nèi)到期

25、的非流動(dòng)負(fù)債所致。 、20102010年該公司年該公司現(xiàn)金負(fù)債比現(xiàn)金負(fù)債比為為29.26%29.26%，三年來變化不大，且與，三年來變化不大，且與水電行業(yè)持平，水電行業(yè)持平，意味著公司的具有持續(xù)的經(jīng)營(yíng)能力，且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金意味著公司的具有持續(xù)的經(jīng)營(yíng)能力，且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金持有量充足，具備現(xiàn)金短期償債能力，不易陷入債務(wù)危機(jī)。持有量充足，具備現(xiàn)金短期償債能力，不易陷入債務(wù)危機(jī)。 3 3、20102010年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為57.98%57.98%，較，較20092009年有所下降，年有所下降，且該指標(biāo)低于行業(yè)和水電行業(yè)平均值，表明公司的長(zhǎng)期償債能力且該指標(biāo)低于行業(yè)和水電行業(yè)平均值，表明公

26、司的長(zhǎng)期償債能力較好。較好。從上表可以看出長(zhǎng)江電力償債能力指標(biāo)具有從上表可以看出長(zhǎng)江電力償債能力指標(biāo)具有以下幾個(gè)特點(diǎn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：( (二二).).資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力分析指標(biāo)指標(biāo)項(xiàng)項(xiàng)目目年度電力行年度電力行業(yè)平均值業(yè)平均值年度水電行業(yè)年度水電行業(yè)平均值平均值201020102009200920082008存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率57.9757.97172.08172.0828.4128.4119.1519.1517.7917.79應(yīng)收賬款周應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率29.9229.9272.7972.7916.6116.617.777.776.96.9流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率 2.382.

27、382.582.583.523.521.971.971.721.72總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.400.400.340.340.140.140.100.100.140.14從上表可以看出長(zhǎng)江電力營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)具有從上表可以看出長(zhǎng)江電力營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：以下幾個(gè)特點(diǎn)：n公司公司20102010存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)告率與歷史水平相比都總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)告率與歷史水平相比都有所提高，表明長(zhǎng)江電力有所提高，表明長(zhǎng)江電力在的經(jīng)營(yíng)能力有了一定的增強(qiáng)。在的經(jīng)營(yíng)能力有了一定的增強(qiáng)。n公司公司20102010年存貨周轉(zhuǎn)率、年存貨周轉(zhuǎn)

28、率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩個(gè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)均指標(biāo)均低于低于電電力行業(yè)平均水平和水電行業(yè)平均值。公司存貨主要是修理發(fā)力行業(yè)平均水平和水電行業(yè)平均值。公司存貨主要是修理發(fā)電設(shè)備的備品備件，由于是專用備品，耗資大，只能提前加電設(shè)備的備品備件，由于是專用備品，耗資大，只能提前加工存放，周轉(zhuǎn)的時(shí)間慢。長(zhǎng)電的工存放，周轉(zhuǎn)的時(shí)間慢。長(zhǎng)電的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率慢是企業(yè)成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率慢是企業(yè)成立后的老毛病，基于各種原因，欠費(fèi)比較嚴(yán)重。立后的老毛病，基于各種原因，欠費(fèi)比較嚴(yán)重。n公司公司20102010年年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略高于電力行業(yè)平均水平和水電電力行業(yè)平均水平和水電行業(yè)平均值。行業(yè)平均值。n

29、公司公司20102010年年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于電力行業(yè)平均水平和水電行業(yè)電力行業(yè)平均水平和水電行業(yè)平均值，主要是公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重過大平均值，主要是公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重過大, ,這是水電這是水電一個(gè)特點(diǎn)。公司資產(chǎn)運(yùn)用效率在電力行業(yè)中沒有優(yōu)勢(shì)。在水一個(gè)特點(diǎn)。公司資產(chǎn)運(yùn)用效率在電力行業(yè)中沒有優(yōu)勢(shì)。在水電行業(yè)中，長(zhǎng)江電力的總規(guī)模龐大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，電行業(yè)中，長(zhǎng)江電力的總規(guī)模龐大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢，20092009年年資產(chǎn)重組收購(gòu)三峽工程發(fā)電資產(chǎn)，導(dǎo)致其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更加資產(chǎn)重組收購(gòu)三峽工程發(fā)電資產(chǎn)，導(dǎo)致其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更加低于電力行業(yè)平均水平。低于電力行業(yè)平均水平。( (三三).).

30、盈利能力分析盈利能力分析電力行業(yè)平電力行業(yè)平均值均值水電行業(yè)平均值水電行業(yè)平均值201020102009200920082008銷售銷售毛利率毛利率0.180.180.330.330.610.610.580.580.0.6161每股收益每股收益0.180.180.370.370.500.500.420.420.420.42扣除非經(jīng)營(yíng)損益后每股收扣除非經(jīng)營(yíng)損益后每股收益率益率0.080.080.280.280.510.510.40.41 10.410.41每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)裘抗山?jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~額0.770.771.301.301.051.050.740.740.70.71 1凈資產(chǎn)收益率

31、凈資產(chǎn)收益率 (%)(%)5.145.1413.9913.9912.8512.8510.1810.18 10.4610.46營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用/ / 營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)總收入(%)(%)0.0.67671.381.380.050.050.070.070.020.02管理費(fèi)用管理費(fèi)用/ / 營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)總收入(%)(%)5.895.899.879.872.102.103.853.853.583.58財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用/ / 營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)總收入(%)(%)6.816.819.829.8219.6819.6816.8116.8110.2410.24 、20102010年公司銷售毛利率較年公司銷售毛利率較

32、20092009年略有上升，遠(yuǎn)高于行業(yè)平年略有上升，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，主要原因均水平，主要原因20102010年長(zhǎng)江電力將蓄水量提高到年長(zhǎng)江電力將蓄水量提高到175175米米, ,發(fā)電發(fā)電量增長(zhǎng)量增長(zhǎng), ,單位發(fā)電量固定成本降低，導(dǎo)致毛利率略有提高，與同單位發(fā)電量固定成本降低，導(dǎo)致毛利率略有提高，與同行業(yè)相比公司在贏利能力上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。行業(yè)相比公司在贏利能力上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 2 2、公司每股收益與、公司每股收益與凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)平均水平，說明公均高于行業(yè)平均水平，說明公司盈利能力的可持續(xù)性比較好，并且盈利能力也比較強(qiáng)。司盈利能力的可持續(xù)性比較好，并且盈利能力也

33、比較強(qiáng)。 3 3、三大期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比重除財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比例較高、三大期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)總收入的比重除財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比例較高以外均低于行業(yè)平均水平或與行業(yè)平均水平持平，財(cái)務(wù)費(fèi)用本以外均低于行業(yè)平均水平或與行業(yè)平均水平持平，財(cái)務(wù)費(fèi)用本年增加較大主要系年增加較大主要系2009 2009 年年9 9 月收購(gòu)三峽電站月收購(gòu)三峽電站1818臺(tái)機(jī)組，借款及臺(tái)機(jī)組，借款及承接三峽集團(tuán)債務(wù)導(dǎo)致本年利息費(fèi)用增加。承接三峽集團(tuán)債務(wù)導(dǎo)致本年利息費(fèi)用增加。從上表可以看出長(zhǎng)江電力盈利能力指標(biāo)具有從上表可以看出長(zhǎng)江電力盈利能力指標(biāo)具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：以下幾個(gè)特點(diǎn)：( (四四).).公司成長(zhǎng)性分析公司成長(zhǎng)性分析20102010年度年度電力行電力行業(yè)平均值業(yè)平均值20102010年度水電行年度水電行業(yè)平均值業(yè)平均值201020102009200920082008營(yíng)業(yè)收入增營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率長(zhǎng)率1.021.020.560.561.081.080.25 0.25 0.00.01 1凈利潤(rùn)增長(zhǎng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率