技術(shù)經(jīng)濟學III第3章_投資估算與資金籌措

1、技術(shù)經(jīng)濟學技術(shù)經(jīng)濟學主講教師：魯莎莎主講教師：魯莎莎多媒體教學輔助課件多媒體教學輔助課件第三章第三章 投資估算與資金籌措投資估算與資金籌措第四章第四章 基礎數(shù)據(jù)估算基礎數(shù)據(jù)估算第五章第五章 財務分析財務分析第六章第六章 國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價第七章第七章 項目與風險不確定性分析項目與風險不確定性分析 第二篇 方法篇第三章 投資估算與資金籌措o 投資的構(gòu)成及估算 o 資金來源與融資方案 第一節(jié) 投資的構(gòu)成及估算o 一、項目總投資及其構(gòu)成 o 二、建設投資構(gòu)成與估算o 三、流動資金構(gòu)成與估算 一、項目總投資及其構(gòu)成1、項目總投資的含義及其構(gòu)成（1）含義：項目總投資是指工程項目從籌建期間開始到項目

2、全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用。（2）構(gòu)成：新建項目的總投資由籌建期和建設期投入的建設投資和項目建成投產(chǎn)后所需的流動資金兩大部分組成。 2、項目總投資構(gòu)成與資產(chǎn)的形成工程項目在建成交付使用時，項目投入的全部資金分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。（1 1）資產(chǎn)：資產(chǎn)：是企業(yè)擁有或控制的、能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包括各種財產(chǎn)、債權(quán)和其它權(quán)利。 按其轉(zhuǎn)化為貨幣的速度劃分為：長期資產(chǎn)：長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期 待攤費用及其它資產(chǎn)。流動資產(chǎn)：一年內(nèi)能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)。（1）資產(chǎn)o 固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)：是指使用期限較長、單位價值較高、并在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括

3、房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、工具器具等。o 無形資產(chǎn)：無形資產(chǎn)：是指企業(yè)能長期使用而沒有實物形態(tài)的有償使用的資產(chǎn)，包括商標權(quán)、專利權(quán)、土地使用權(quán)、商譽、非專利技術(shù)等。與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)：使用期限1年以上與生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)：使用期限2年以上、單位價值 2000元以上。o 其他資產(chǎn)：其他資產(chǎn)：其他資產(chǎn)原來在項目經(jīng)濟評價稱為遞延資產(chǎn)，是指除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，如開辦費、生產(chǎn)職工培訓費。o 流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)：是指在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。包括現(xiàn)金、存貨等。（1）資產(chǎn)（2）項目總投資與資產(chǎn)的形成圖二、建設投資的構(gòu)成與估算o 簡單估算方法1、生產(chǎn)

4、能力指數(shù)法2、比例估算法3、系數(shù)估算法4、投資估算指標法o 投資分類估算法適用于可行適用于可行性研究性研究適用于機會研適用于機會研究和初步可研究和初步可研（一）生產(chǎn)能力指數(shù)估算法（一）生產(chǎn)能力指數(shù)估算法o 該方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目的固定資產(chǎn)投資額和生產(chǎn)能力，與擬建項目的生產(chǎn)能力，估算擬建項目的投資額 。更的綜合調(diào)整系數(shù)。內(nèi)定額、單價、費用變新老項目建設間隔期生產(chǎn)能力指數(shù)；投資額；擬建項目的固定資產(chǎn)資產(chǎn)投資額；已建類似項目的固定；擬建項目的生產(chǎn)能力能力；已建類似項目的生產(chǎn)其中：CFnYYXXCFXXYYn21211212注意：注意：n的取值，的取值，0 n1(1) 若已建類似項目

5、與擬建項目的規(guī)模相差不大，生產(chǎn)規(guī)模比值在0.52 之間 ，n的取值近似為1。(2) 若已建類似項目與擬建項目的規(guī)模相差不大于50倍，且擬建項目規(guī)模的擴大僅靠增大設備規(guī)模來達到時，n在0.60.7之間；若靠增加相同規(guī)模設備的數(shù)量達到時，n在0.80.9之間。例題：已知建設年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，現(xiàn)有一年產(chǎn)70萬噸乙烯的裝置，工程條件與上述裝置類似，試估算該裝置的投資額（n=0.6，CF=1.2）。萬元）解：根據(jù)公式有(119707202Y（二）建設投資分類估算法（二）建設投資分類估算法估算順序：o 估算時應先分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設備

6、及工器具購置費、安裝工程費；然后在匯總各單項工程費用基礎上，估算工程建設其他費用和基本預備費；最后估算漲價預備費和建設期利息。估算依據(jù)：o 專門機構(gòu)發(fā)布的建設工程造價費用構(gòu)成、估算指標、計算方法，以及其他有關(guān)計算工程造價的文件；o 專門機構(gòu)發(fā)布的工程建設其他費用計算辦法和費用標準，以及政府部門發(fā)布的物價指數(shù)；o 擬建項目各單項工程的建設內(nèi)容及工程量。1、建筑工程費的估算o 建筑工程費：是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費用，如場地平整、廠房、倉庫、電站及公路等工程的費用。o 估算方法：n （1）單位建筑工程投資估算法 n （2）單位實物工程量投資估算法 （1）單位建筑工程投資估算法n 單位

7、建筑工程量投資建筑工程總量 單位投資單位投資：工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積（平方米）投資；鐵路路基以單位長度（公里）的投資；礦山掘進以單位長度（米）的投資。再乘以再乘以相應的建筑工程總量計算工程費相應的建筑工程總量計算工程費。 （2）單位實物工程量投資估算法n 單位實物工程量的投資實物工程總量單位投資：土石方工程按每立方米投資； 路面鋪設工程按每平方米投資。 再乘以相應的實物工程總量計算工程費再乘以相應的實物工程總量計算工程費。2 2、設備及工器具購置費的估算、設備及工器具購置費的估算、國內(nèi)設備購置費的估算、國內(nèi)設備購置費的估算n 國產(chǎn)標準設備購置費國產(chǎn)標準設備購置費n 國產(chǎn)非標準設備購置費國

8、產(chǎn)非標準設備購置費、進口設備購置費估算、進口設備購置費估算 、工具、器具及生產(chǎn)家具購置費的估算、工具、器具及生產(chǎn)家具購置費的估算、國內(nèi)設備購置費的估算、國內(nèi)設備購置費的估算o 國產(chǎn)標準設備購置費國產(chǎn)標準設備購置費n 設備出廠價設備出廠價+ +運雜費運雜費o 設備運雜費主要包括運輸費、裝卸費和倉庫保管費等，設備運雜費主要包括運輸費、裝卸費和倉庫保管費等，運雜費可按設備出廠價的一定百分比計算。運雜費可按設備出廠價的一定百分比計算。、國內(nèi)設備購置費的估算、國內(nèi)設備購置費的估算o 國產(chǎn)非標準設備購置費國產(chǎn)非標準設備購置費 運雜費外購配套件費非標準設備設計費增值稅利潤率外購配套件費包裝費率外購配套件費廢

9、品損失費率專用工具費率輔助材料費加工費材料費非標準設備購置費1111材料費、加工費、輔材料費、加工費、輔助材料費、專用工具助材料費、專用工具費、廢品損失費、外費、廢品損失費、外購配套件費、包裝費、購配套件費、包裝費、利潤、稅金、設計費、利潤、稅金、設計費、運雜費運雜費國內(nèi)運雜費進口從屬費用進口設備貨價進口設備購置費海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費銀行財務費用外貿(mào)手續(xù)費增值稅進口關(guān)稅運輸保險費國際運費進口從屬費用、進口設備購置費估算、進口設備購置費估算FOBCIF進口設備貨價按交貨地點和方式的不同，分為離岸價（）與到岸價（）兩種價格。（1）進口設備貨價）進口設備貨價o 通過詢價、訂貨合同價計算。通過詢價、訂貨合同

10、價計算。o 離岸價（FOB）指產(chǎn)品出廠價+貨到碼頭的運費。o 到岸價（CIF）指產(chǎn)品出廠價+運費（由收費港到目的港）+保險費。FOBCIF進口設備貨價按交貨地點和方式的不同，分為離岸價（）與到岸價（）兩種價格。（2）進口從屬費用）進口從屬費用o國際運費國際運費=離岸價（離岸價（FOB）運費率運費率 =單位運價單位運價運量運量o運輸保險費運輸保險費=（FOB價價+國際運費）國際運費）/(1-國外保險費率國外保險費率)國外保險費率國外保險費率o進口關(guān)稅進口關(guān)稅=（FOB價價+國際運費國際運費+運輸保險費）運輸保險費）進口關(guān)稅稅率進口關(guān)稅稅率o增值稅增值稅=組成計稅價格組成計稅價格增值稅稅率增值稅稅

11、率n組成計稅價格組成計稅價格=關(guān)稅完稅價格關(guān)稅完稅價格+進口關(guān)稅進口關(guān)稅+消費稅消費稅o外貿(mào)手續(xù)費外貿(mào)手續(xù)費=（FOB價價+國際運費國際運費+運輸保險費）運輸保險費）外貿(mào)手續(xù)費率外貿(mào)手續(xù)費率n手續(xù)費率按商務部的規(guī)定為手續(xù)費率按商務部的規(guī)定為1.5%。o銀行財務費銀行財務費=FOB價價銀行財務費率銀行財務費率 （一般?。ㄒ话闳?.4%0.5%）o海關(guān)監(jiān)管費海關(guān)監(jiān)管費=到岸價（到岸價（CIF）監(jiān)管手續(xù)費率監(jiān)管手續(xù)費率 （一般?。ㄒ话闳?.3%)（3）國內(nèi)運雜費）國內(nèi)運雜費 運費和裝卸費運費和裝卸費包裝費包裝費設備供銷部門的手續(xù)費設備供銷部門的手續(xù)費采購與倉庫保管費采購與倉庫保管費設備運雜費設備運雜

12、費= =設備原價設備原價設備運雜費率設備運雜費率o 工具、器具及生產(chǎn)家具購置費工具、器具及生產(chǎn)家具購置費 = =設備購置費設備購置費定額費率定額費率 定額費率：按照部門或行業(yè)規(guī)定的工具、器具及生產(chǎn)家定額費率：按照部門或行業(yè)規(guī)定的工具、器具及生產(chǎn)家具費率計算。具費率計算。、工具、器具及生產(chǎn)家具購置費的估算、工具、器具及生產(chǎn)家具購置費的估算3 3、安裝工程費的估算、安裝工程費的估算o 通常按行業(yè)有關(guān)安裝工程定額、取費標準和通常按行業(yè)有關(guān)安裝工程定額、取費標準和指標估算投資。指標估算投資。n 安裝工程費安裝工程費= =設備原價設備原價安裝費率安裝費率n 安裝工程費安裝工程費= =設備噸位設備噸位每噸

13、安裝費每噸安裝費n 安裝工程費安裝工程費= =安裝工程實物量安裝工程實物量安裝費用指標安裝費用指標4、工程建設其它費用的估算與土地使用有關(guān)的與土地使用有關(guān)的費用費用土地征用及遷移補償費土地征用及遷移補償費土地使用權(quán)出讓金土地使用權(quán)出讓金與工程建設有關(guān)的與工程建設有關(guān)的其它費用其它費用建設單位管理費建設單位管理費勘察設計費勘察設計費研究試驗費研究試驗費建設單位臨時設施費建設單位臨時設施費工程建設監(jiān)理費工程建設監(jiān)理費引進技術(shù)和進口設備其它費用引進技術(shù)和進口設備其它費用與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其它費用營有關(guān)的其它費用聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費生產(chǎn)準備費生產(chǎn)準備費辦公及生活家具購置費辦公

14、及生活家具購置費與土地使用有關(guān)的費用與土地使用有關(guān)的費用o 土地征用及遷移補償費土地征用及遷移補償費o 土地使用權(quán)出讓金土地使用權(quán)出讓金 土地征用及遷移補償費，是指項目通過劃撥的方式取得無限期的土地使用權(quán)，依據(jù)土地征用及遷移補償費，是指項目通過劃撥的方式取得無限期的土地使用權(quán)，依據(jù)中華人民共和國土地管理辦法中華人民共和國土地管理辦法等規(guī)定所支付的費用，具體內(nèi)容包括：等規(guī)定所支付的費用，具體內(nèi)容包括：n土地補償費土地補償費o征用耕地，按該耕地被征用前三年平均年產(chǎn)值的征用耕地，按該耕地被征用前三年平均年產(chǎn)值的6-10倍計算。倍計算。o征用其他土地，由各省、自治區(qū)、直轄市參照征用耕地的標準規(guī)定。征用

15、其他土地，由各省、自治區(qū)、直轄市參照征用耕地的標準規(guī)定。o征用城市郊區(qū)的菜地，用地單位直接繳納新菜地開發(fā)建設基金。征用城市郊區(qū)的菜地，用地單位直接繳納新菜地開發(fā)建設基金。n安置補助費安置補助費o征用耕地的安置補助費，按照需要安置的農(nóng)業(yè)人口數(shù)計算。征用耕地的安置補助費，按照需要安置的農(nóng)業(yè)人口數(shù)計算。n需要安置的農(nóng)業(yè)人口數(shù)，按照被征用的耕地數(shù)量除以征地前被征用單位平均每人占有耕地需要安置的農(nóng)業(yè)人口數(shù)，按照被征用的耕地數(shù)量除以征地前被征用單位平均每人占有耕地的數(shù)量計算。的數(shù)量計算。n每一個需要安置的農(nóng)業(yè)人口的安置補助費標準，為該耕地被征用前三年產(chǎn)值的每一個需要安置的農(nóng)業(yè)人口的安置補助費標準，為該耕地

16、被征用前三年產(chǎn)值的4-6倍。但倍。但是，每公頃被征用耕地的安置補助費，最高不得超過被征用前三年平均年產(chǎn)值的是，每公頃被征用耕地的安置補助費，最高不得超過被征用前三年平均年產(chǎn)值的15倍。倍。o征用其他土地的安置補助費，由各省、自治區(qū)、直轄市參照征用耕地的安置補助費征用其他土地的安置補助費，由各省、自治區(qū)、直轄市參照征用耕地的安置補助費標準規(guī)定。標準規(guī)定。n地上附著物和青苗補助費地上附著物和青苗補助費o被征用土地上的房屋、水井、樹木等地上附著物和青苗的補償標準，由各省、自治被征用土地上的房屋、水井、樹木等地上附著物和青苗的補償標準，由各省、自治區(qū)、直轄市規(guī)定。區(qū)、直轄市規(guī)定。土地使用權(quán)出讓金土地使

17、用權(quán)出讓金o 土地使用權(quán)出讓金，是指建設單位為取得有限期的土地使用權(quán)，依照中華人民共和國城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例，向國家支付的土地費用。4、工程建設其它費用的估算與土地使用有關(guān)的與土地使用有關(guān)的費用費用土地征用及遷移補償費土地征用及遷移補償費土地使用權(quán)出讓金土地使用權(quán)出讓金與工程建設有關(guān)的與工程建設有關(guān)的其它費用其它費用建設單位管理費建設單位管理費勘察設計費勘察設計費研究試驗費研究試驗費建設單位臨時設施費建設單位臨時設施費工程建設監(jiān)理費工程建設監(jiān)理費引進技術(shù)和進口設備其它費用引進技術(shù)和進口設備其它費用與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的其它費用營有關(guān)的其它費用聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費聯(lián)合試

18、運轉(zhuǎn)費生產(chǎn)準備費生產(chǎn)準備費辦公及生活家具購置費辦公及生活家具購置費工程建設其它費用的具體科目及取費標準處在變動之中，應根據(jù)各級政府物價部門的有關(guān)規(guī)定并結(jié)合項目的具體情況確定。5、基本預備費o 基本預備費是指在可行性研究階段難以預料的基本預備費是指在可行性研究階段難以預料的費用，又稱工程建設不可預見費，主要是指設費用，又稱工程建設不可預見費，主要是指設計變更及施工過程中可能增加工程量的費用。計變更及施工過程中可能增加工程量的費用。o 基本預備費基本預備費= =（建筑工程費（建筑工程費+ +設備工器具購置費設備工器具購置費+ +安裝工安裝工程費程費+ +工程建設的其它費用）工程建設的其它費用）基本

19、預備費率基本預備費率6、漲價預備費建設期。；建設期價格上漲指數(shù)和；購置費，安裝工程費之及工器具年的建筑工程費，設備第漲價預備費；式中：nftIPCfIPCttntt111例題o 某項目的靜態(tài)投資為250000萬元，按本項目進度計劃，項目建設期為5年，5年的投資分年度使用比例為第一年10%，第二年20%，第三年30%，第四年30%，第五年10%，建設期內(nèi)年平均價格變動率為6%，試估計該項目建設期的漲價預備費。（萬元）價預備費為：所以，項目建設期的漲（萬元）第五年漲價預備費：（萬元）：第五年投資計劃用款額（萬元）第四年漲價預備費：（萬元）：第四年投資計劃用款額（萬元）第三年漲價預備費：（萬元）：第

20、三年投資計劃用款額（萬元）第二年漲價預備費：（萬元）：第二年投資計劃用款額（萬元）第一年漲價預備費：（萬元）用款額：解答：第一年投資計劃6 .501476 .84558 .196852 .14326618015006 .84551%61250001125000%102500008 .196851%61750001175000%302500002 .143261%61750001175000%3025000061801%61500001150000%2025000015001%61250001125000%102500005432155555444443333322222111PCPCPCPCP

21、CPCfIPCIfIPCIfIPCIfIPCIfIPCI7、建設期利息年利率年支用款額；建設期第年末貸款余額；建設期第年應計利息；建設期第ijAjPjqiAPqjjjjjj12111建設期利息是指項目借款在建設期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)的建設期利息是指項目借款在建設期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)的利息。為簡化計算，存在一個假設，即借款在年度中間支用，利息。為簡化計算，存在一個假設，即借款在年度中間支用，按半年計息。按半年計息。序號工程或費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用 合計其中：外幣比例（）1 工程費用1.1 主體工程1.1.11.2 輔助工程1.2.11.3 公用工程1.3.11.4 服務

22、性工程1.4.11.5 廠外工程1.5.11.6 2 工程建設其他費用2.1 3 預備費3.1 基本預備費3.2 漲價預備費4 建設投資合計比例（）100%注：1.“比例”分別指各主用科目的費用（包括橫向和縱向）占建設投資的比例。 2.本表適用于新設法人項目與既有法人項目的新增建設投資的估算。 3.“工程或費用名稱”可依不同行業(yè)的要求調(diào)整。建設投資估算表（概算法）人民幣單位：萬元，外幣單位：序號工程或費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計其中：外幣比例（）1 固定資產(chǎn)費用1.1 工程費用1.1.11.1.21.1.31.2 固定資產(chǎn)其他費用2 無形資產(chǎn)費用2.1 3 其他資產(chǎn)費用3

23、.1 1.6 4 預備費4.1 基本預備費4.2 漲價預備費5 建設投資合計比例（）100%注：1.“比例”分別指各主用科目的費用（包括橫向和縱向）占建設投資的比例。 2.本表適用于新設法人項目與既有法人項目的新增建設投資的估算。 3.“工程或費用名稱”可依不同行業(yè)的要求調(diào)整。建設投資估算表（形成資產(chǎn)法）人民幣單位：萬元，外幣單位：1234n1借款1.1建設期利息1.1.1期初借款余額1.1.2當期借款1.1.3當期應計利息1.1.4期末借款余額1.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）2債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債

24、務余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3） 4.本表與財務分析表“借款還本付息計劃表”可二表合一。建設期利息合計（1.1+2.1）其他融資費用合計（1.2+2.2）注：1.本表適用于新設法人項目與既有法人項目的新增建設期利息的估算。3.23.1 2.原則上應分別估算外匯和人民幣債務。 3.如由多種借款或債券，必要時應分別列出。建設期利息估算表人民幣單位：萬元建設期合計項目序號三、流動資金的構(gòu)成與估算o 1、流動資金的構(gòu)成o 2、流動資金的循環(huán)o 3、周轉(zhuǎn)速度o 4、流動資金的估算方法1、流動資金的構(gòu)成o 流動資金是指項目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通領域

25、、供周轉(zhuǎn)使用的資金。 o 流動資產(chǎn)（貨幣資金、應收及預付款項和存貨)與流動負債（即應付、預收賬款）相減,形成企業(yè)的流動資金。 2、流動資金的循環(huán)每一個生產(chǎn)周期流動資金完成一次周轉(zhuǎn)，但在整個項目壽命期內(nèi)始終被占用，到項目壽命期末，全部流動資金才被收回。成品資金貨幣資金儲備資金從銀行借入生產(chǎn)資金購買過程生產(chǎn)過程生產(chǎn)過程銷售過程利潤稅金原材料3、周轉(zhuǎn)速度周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù)）流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)（計算期平均流動資金計算期銷售收入轉(zhuǎn)次數(shù)）流動資金周轉(zhuǎn)率（周（214、流動資金的估算方法o （1）擴大指標法 n 銷售收入資金率法 n 總成本(或經(jīng)營成本)資金率法 n 固定資產(chǎn)價值資金率法 n 單位產(chǎn)量資金率法

26、o （2）分項詳細估算法分項詳細估算法o 原理：n 流動資金=流動資產(chǎn)流動負債 n 流動資產(chǎn)=應收賬款+預付賬款+存貨+現(xiàn)金 n 流動負債=應付賬款+預收賬款n 流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金預收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)；預收的營業(yè)收入年金額預收帳款；應付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)力及其他材料年費用年外購原材料、燃料動應付帳款；攤銷費、修理費工資福利費、折舊費、以上三項費用中所含的銷售費用管理費用制造費用年其它費用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)；年其它費用）（年工資及福利費現(xiàn)金預付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)；金額外購商品或服務年費用預付帳款產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)；年營業(yè)費用）（年經(jīng)營成本產(chǎn)成品；在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)年其它制造費用年修理費福利費年工資及

27、力費用年外購原材料、燃料動在產(chǎn)品其他材料周轉(zhuǎn)次數(shù)；年其他材料費用其他材料按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù)；年外購原材料、燃料費外購原材料、燃料產(chǎn)成品；在產(chǎn)品其他材料外購原材料、外購燃料存貨應收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)；年經(jīng)營成本應收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)計算期天數(shù)/周周轉(zhuǎn)天數(shù)轉(zhuǎn)天數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，可參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合項目特點確定。1234 51 流動資產(chǎn)1.1 應收帳款1.2 存貨1.2.1原材料1.2.21.2.3燃料1.2.4在產(chǎn)品1.2.5產(chǎn)成品1.3 現(xiàn)金1.4 預付帳款2 流動負債2.1 應付帳款2.2 預收帳款3 流動資金（12）4 流動資金當期增

28、加額流動資金估算表序號項目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期2.表中科目可視行業(yè)變動。3、如發(fā)生外幣流動資金，應另行估算后予以說明，其數(shù)額應包含在本表格內(nèi)。注：1.本表適用于新設項目與既有項目的“有項目”、“無項目”和增量流動資金的估算。4.不發(fā)生預付帳款和預收帳款的項目可不列此項。五、投資估算案例分析o背景：某公司擬投資建設一個化工廠，該工程項目的基礎數(shù)據(jù)如下：背景：某公司擬投資建設一個化工廠，該工程項目的基礎數(shù)據(jù)如下：n項目實施計劃：項目實施計劃：該項目建設期為3年，實施計劃進度為：第一年完成項目全部投資的20%，第二年完成項目全部投資的55%，第三年完成項目全部投資的25%。第四年全部投產(chǎn)，投產(chǎn)

29、當年項目的生產(chǎn)負荷達到設計生產(chǎn)能力70%，第五年項目的生產(chǎn)負荷達到設計生產(chǎn)能力的90%，第六年項目的生產(chǎn)負荷達到設計生產(chǎn)能力的100%，項目運營期總計為15年。n建設投資估算：建設投資估算：該項目工程費與工程建設其他費用的估算額為52180萬元，預備費為5000萬元。n建設資金來源：建設資金來源：本項目的資金來源為自有資金和貸款。貸款總額為40000萬元，其中外匯貸款為2300萬美元。外匯牌價為美元兌換8.3元人民幣。人民幣貸款的年利率為12.48（按季計息）。外匯貸款年利率是為8%（按年計息）。n生產(chǎn)經(jīng)營費用估算：生產(chǎn)經(jīng)營費用估算：項目達到設計生產(chǎn)能力以后，全廠定員為1100人，工資和福利費

30、按照每人每年7200元估算。每年的其他費用為860萬元（其中,其他制造費為660萬元）。年外購原材料、燃料及動力費估算為19200萬元。年經(jīng)營成本為21000萬元，年修理費占年經(jīng)營成本10。各項流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應收賬款30天，現(xiàn)金40天，應付賬款30天，存貨40天。問題：問題：o 1、估算建設期利息；、估算建設期利息；o 2、用分項詳細估算法估算項目的流動資金；、用分項詳細估算法估算項目的流動資金；o 3、估算項目的總投資。、估算項目的總投資。1、建設期利息的計算建設期利息的計算o 人民幣貸款實際利率計算：人民幣貸款實際利率計算：o 每年投資的本金數(shù)額計算：每年投資的本金數(shù)額計算

31、：萬美元年為：第萬美元年為：第萬美元年為：第萬美元貸款總額為：美元部分：萬元年為：第萬元年為：第萬元年為：第萬元為：人民幣部分：貸款總額575 25%2300 3 126555%2300 2 46020%2300 1 2300 5227.5025%20910 3 11500.5055%20910 2 418220%20910 1 209108.32300-40000 13.08%1-412.48%11r14）（人民幣實際利率mmio 每年應計利息計算：每年應計利息計算：1、建設期利息的計算、建設期利息的計算 4211.942603.531334.91273.5 2603.5313.08%252

32、27.501334.9111500.5253.54182 31334.9113.08%211500.5273.54182 2273.5013.08%2)41820 1萬元人民幣貸款利息合計：萬元）（年貸款利息為：第萬元）（年貸款利息為：第萬元（年貸款利息為：第計算：人民幣建設期貸款利息 6509.808.3276.854211.94276.85169.5888.8718.40 169.588%257588.87126518.40460 388.878%2126518.40460 218.408%2)4600 1萬元建設期貸款利息合計：萬美元外幣貸款利息合計：萬美元）（年外幣貸款利息為：第萬美元

33、）（年外幣貸款利息為：第萬美元（年外幣貸款利息為：第外幣貸款利息計算：建設期利息年利率年支用款額；建設期第年末貸款余額；建設期第年應計利息；建設期第ijAjPjqiAPqjjjjjj12111建設期利息是指項目借款在建設期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)的建設期利息是指項目借款在建設期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)的利息。為簡化計算，存在一個假設，即借款在年度中間支用，利息。為簡化計算，存在一個假設，即借款在年度中間支用，按半年計息。按半年計息。2、分項詳細估算法估算流動資金、分項詳細估算法估算流動資金萬元流動資產(chǎn)流動負債流動資金萬元應付帳款流動負債萬元存貨現(xiàn)金應收帳款流動資產(chǎn)萬元）（年周轉(zhuǎn)次數(shù)力年外購原材料、燃料

34、動應付帳款萬元存貨萬元）（年周轉(zhuǎn)次數(shù)年經(jīng)營成本產(chǎn)成品萬元）（）（年周轉(zhuǎn)次數(shù)年修理費力年外購原材料、燃料動年其他制造費用年工資福利費在產(chǎn)品萬元）（年周轉(zhuǎn)次數(shù)年外購原材料、燃料費外購原材料、燃料存貨：萬元）（）（年周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費用）（年工資福利費現(xiàn)金萬元；）（年周轉(zhuǎn)次數(shù)年經(jīng)營成本應收帳款7328.221600-8928.2216008928.226994.66183.56175016003036019200 6994.662333.3325282133.33 2333.33403602100025284036010%21000192006600.721100 2133.334036019200

35、183.56403608600.721100 17503036021000預收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)；預收的營業(yè)收入年金額預收帳款；應付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)力及其他材料年費用年外購原材料、燃料動應付帳款；攤銷費、修理費工資福利費、折舊費、以上三項費用中所含的銷售費用管理費用制造費用年其它費用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)；年其它費用）（年工資及福利費現(xiàn)金預付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)；金額外購商品或服務年費用預付帳款產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)；年營業(yè)費用）（年經(jīng)營成本產(chǎn)成品；在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)年其它制造費用年修理費福利費年工資及力費用年外購原材料、燃料動在產(chǎn)品其他材料周轉(zhuǎn)次數(shù)；年其他材料費用其他材料按種類分項周轉(zhuǎn)次數(shù)；年外購原材料、燃料費外購原材料、燃料產(chǎn)成

36、品；在產(chǎn)品其他材料外購原材料、外購燃料存貨應收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)；年經(jīng)營成本應收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=計算期天數(shù)計算期天數(shù)/周周轉(zhuǎn)天數(shù)轉(zhuǎn)天數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，可參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合項目特點確定。3、估算項目的總投資、估算項目的總投資萬元（流動資金期利息）其他費預備費建設（工程費工程建設建設投資流動資金項目總投資額71018.027328.22)80.65095000 52180第二節(jié) 資金來源與融資方案o 融資主體的確定 o 項目資金籌措的主要渠道o 資金成本分析 o 融資方案分析 融資主體的確定o 1、既有法人融資方式 o 2、新設法人融資方式 既有法

37、人融資方式o 基本特點：n 由既有法人發(fā)起項目、組織融資活動并承擔融資責任和風險；n 建設項目所需的資金，來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務資金；n 新增債務資金依靠既有法人整體(包括擬建項目)的盈利能力來償還，并以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔債務擔保。 1、既有法人融資方式（續(xù)）o 適用情況：n 既有法人具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力；n 項目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系密切；n 項目的盈利能力較差，但項目對整個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務資金。 n 可以是改擴建項目，也可以是非獨立法人的新建項目 新設法人融資方式o 特點：n

38、由項目發(fā)起人(企業(yè)或政府)發(fā)起組建新的具有獨立法人資格的項目公司，由新組建的項目公司承擔融資責任和風險；n 建設項目所需資金的來源，可包括項目公司股東投入的資本金和項目公司承擔的債務資金；n 依靠項目自身的盈利能力來償還債務；一般以項目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔保的基礎。2、新設法人融資方式（續(xù)）o 適用情況：n 擬建項目的投資規(guī)模較大，既有法人不具有為項目進行融資和承擔全部融資責任的經(jīng)濟實力；n 既有法人財務狀況較差，難以獲得債務資金，而且項目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密切；n 項目自身具有較強的盈利能力，依靠項目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務。二、項目資金籌措的主要渠道（

39、一）項目資本金1. 股東直接投資2. 股票融資3. 政府投資4. 優(yōu)先股股票（二）項目債務資金1. 國內(nèi)銀行貸款2. 融資租賃3. 發(fā)行債券4. 借用國外資金1、股東直接投資 o 定義：定義：也稱吸引直接投資，是指企業(yè)按照也稱吸引直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤經(jīng)營、共擔風險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、的原則直接吸收國家、法人、個人投入的一種籌資方式。個人投入的一種籌資方式。o 種類：種類：n吸收國家投資（國家資本金）吸收國家投資（國家資本金）n吸收法人投資（法人資本金）吸收法人投資（法人資本金）n吸收個人投資（個人資本金）吸收個人投資（個

40、人資本金）n吸收外商投資（外商資本金）吸收外商投資（外商資本金）o 出資方式：出資方式：n 以現(xiàn)金出資以現(xiàn)金出資n 以實物出資以實物出資n 以無形資產(chǎn)出資以無形資產(chǎn)出資股東直接投資的程序和優(yōu)缺點o 程序程序（1 1）確定籌資的數(shù)量；（）確定籌資的數(shù)量；（2 2）尋找投資單位；）尋找投資單位；（3 3）協(xié)商投資事項；）協(xié)商投資事項； （4 4）簽署投資協(xié)議；）簽署投資協(xié)議；（5 5）共享投資利潤。）共享投資利潤。o 優(yōu)缺點：優(yōu)缺點：優(yōu)點：優(yōu)點：（1 1）有利于增強企業(yè)信譽；）有利于增強企業(yè)信譽； （2 2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力；）有利于盡快形成生產(chǎn)能力； （3 3）有利于降低財務風險。）有利于

41、降低財務風險。缺點：缺點：（1 1）資金成本較高；（）資金成本較高；（2 2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。）容易分散企業(yè)控制權(quán)。2、股票融資（1 1）股票的概念：）股票的概念：股票屬于股份有限公司為籌集自有資金股票屬于股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股份而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，它代表了股東對股份有限公司的所有權(quán)。的憑證，它代表了股東對股份有限公司的所有權(quán)。（2 2）股票的種類：）股票的種類：普通股和優(yōu)先股；普通股和優(yōu)先股；國有股、發(fā)起人股和社會公眾股；國有股、發(fā)起人股和社會公眾股；記名股票和不記名股票記名股票和不記名股票；內(nèi)資股和外資股

42、內(nèi)資股和外資股（3 3）普通股籌資的優(yōu)缺點）普通股籌資的優(yōu)缺點n優(yōu)點：優(yōu)點：o 沒有固定利息負擔；沒有固定利息負擔；o 沒有固定到期日，不用償還；沒有固定到期日，不用償還；o 股利支付依經(jīng)營而定，籌資風險??；股利支付依經(jīng)營而定，籌資風險小；o 能增加公司的信譽。能增加公司的信譽。n缺點：缺點：o 資金成本較高；資金成本較高；o 容易分散控制權(quán)；容易分散控制權(quán)；o 上市公司要接受公眾監(jiān)督。上市公司要接受公眾監(jiān)督。2、股票融資（續(xù)）3、政府投資 o 資金來源：n 各級政府的財政預算內(nèi)資金、國家批準的各種專項建設基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等。 o

43、投資方向：n 關(guān)系國家安全和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟和社會領域。 o 全部使用政府直接投資的項目，一般為非經(jīng)營性項目，全部使用政府直接投資的項目，一般為非經(jīng)營性項目，不需要進行融資方案分析。不需要進行融資方案分析。o 以資本金注入方式投入的政府投資資金，在項目評價以資本金注入方式投入的政府投資資金，在項目評價中應視為權(quán)益資金。中應視為權(quán)益資金。o 以投資補貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，以投資補貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，應視為一般現(xiàn)金流入（補貼收入）。應視為一般現(xiàn)金流入（補貼收入）。o 以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金( (統(tǒng)借國外貸款統(tǒng)借國外貸款)

44、 )，應，應視為債務資金。視為債務資金。（二）項目債務資金籌措1. 國內(nèi)銀行貸款2. 融資租賃3. 發(fā)行債券4. 借用國外資金1、國內(nèi)銀行貸款o定義：向銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀定義：向銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行的金融機構(gòu)借入所需資金的一種籌資方式。行或非銀行的金融機構(gòu)借入所需資金的一種籌資方式。o可供選擇的銀行借款的種類可供選擇的銀行借款的種類n按借款的期限分：短期借款、中期借款和長期借款按借款的期限分：短期借款、中期借款和長期借款n按借款的條件分：信用借款、擔保借款和票據(jù)貼現(xiàn)按借款的條件分：信用借款、擔保借款和票據(jù)貼現(xiàn)n按提供貸款的機構(gòu)分：政策性銀行貸款和

45、商業(yè)銀行按提供貸款的機構(gòu)分：政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款貸款o 銀行借款的程序銀行借款的程序n企業(yè)提出借款申請企業(yè)提出借款申請n銀行審查借款申請銀行審查借款申請n銀企簽定借款合同銀企簽定借款合同n企業(yè)取得借款企業(yè)取得借款n企業(yè)還本付息企業(yè)還本付息o 銀行借款的優(yōu)缺點銀行借款的優(yōu)缺點n優(yōu)點：優(yōu)點：o 籌資速度快籌資速度快o 籌資成本低籌資成本低n缺點缺點 ：o 財務風險大財務風險大o 限制條款多限制條款多o 籌資數(shù)額有限籌資數(shù)額有限1、國內(nèi)銀行貸款（續(xù)）、融資租賃o含義：含義：n是出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租是出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用

46、財產(chǎn)權(quán)利的一種行為。人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種行為。o融資租賃的程序：融資租賃的程序：承租人出租人供貨人1、租賃合同2、供貨洽談2、供貨洽談3、買賣合同4、支付貨款5、交貨6、支付租金o優(yōu)缺點優(yōu)缺點n優(yōu)點：優(yōu)點：o籌資速度快籌資速度快o限制條款少限制條款少o設備淘汰風險小設備淘汰風險小o財務風險小財務風險小o稅收負擔輕稅收負擔輕n缺點：缺點：o資金成本較高資金成本較高 、融資租賃（續(xù)）發(fā)行債券 （1 1）債券的概念：債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的，）債券的概念：債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。約定在一定期限還本付息的有價證券。 （2 2）債券的種

47、類：記名、不記名債券；）債券的種類：記名、不記名債券； 擔保、不擔保債券；擔保、不擔保債券； 公債券、公司債券；公債券、公司債券； 可轉(zhuǎn)換公司債券。可轉(zhuǎn)換公司債券。 （3 3）債券的發(fā)行：）債券的發(fā)行： 1 1）發(fā)行價格：平價、溢價、折價。）發(fā)行價格：平價、溢價、折價。 2 2）發(fā)行程序：權(quán)利機關(guān)作出決議，報批證監(jiān)會。）發(fā)行程序：權(quán)利機關(guān)作出決議，報批證監(jiān)會。 （4 4）債券籌資的優(yōu)缺點）債券籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點：優(yōu)點： （1 1）資金成本較低）資金成本較低 （2 2）保證控制權(quán)）保證控制權(quán) （3 3）發(fā)揮財務杠桿作用）發(fā)揮財務杠桿作用 缺點：缺點： （1 1）籌資風險高）籌資風險高 （2 2）

48、限制條件多）限制條件多 （3 3）籌資額有限）籌資額有限發(fā)行債券（續(xù)）借用國外資金o（1）外國政府貸款o（2）國際金融組織貸款o（3）外國商業(yè)銀行貸款o（4）出口信貸o（5）補償貿(mào)易o（6）在國外金融市場上發(fā)行債券 外國政府貸款o 特點：特點：n 在經(jīng)濟上帶有援助性質(zhì)，期限長，利率低，有的甚至無息。一般年利率為2%4%，還款平均期限為2030年，最長可達50年。n 貸款一般以混合貸款方式提供，即在貸款總額中，政府貸款一般占三分之一，其余三分之二為出口信貸。n 貸款一般都限定用途。（2）國際金融組織貸款o 世界銀行國際貨幣基金組織（IMF）：0.25%的服務費、承諾費；4.5%的利率。的利率。國際復興開發(fā)銀行（IBRD）國際開發(fā)協(xié)會（IDA）國際金融公司（IFC）（3）外國商業(yè)銀行貸款一般利率為：6%-17%，手續(xù)簡單，不受限制。出口信貸 1）概念：n 以出口國的金融支持為后盾，通過銀行對出口商或進口商提供低于市場利率的貸款，并提供信貸擔保的融資方式。 2）種類：a.賣方信貸：出口商在其所在地銀行取得貸款，再向