復(fù)星集團(tuán)發(fā)展分析報告

1、復(fù) 興 集 團(tuán)發(fā)展分析報告山東卓遠(yuǎn)投資有限公司2016年2月15日目錄前言：1一、認(rèn)識復(fù)興集團(tuán)21、復(fù)星簡介2 2、復(fù)興集團(tuán)六大板塊結(jié)構(gòu):3 3、復(fù)星六大板塊發(fā)展概況3二、復(fù)星成長歷程81、創(chuàng)立期（1992-1993年），從10萬到100萬。82、內(nèi)生成長期（ 1993-1998年）從賺100萬到1億，再到醫(yī)藥、地產(chǎn)兩大業(yè)務(wù)成型。93、并購擴(kuò)張期（1999年2007年），從1億到320億，開始資本經(jīng)營，多產(chǎn)業(yè)組合發(fā)展。104、整體上市擴(kuò)張期（2007-2009年）115、海外擴(kuò)張期（2009年今）復(fù)星集團(tuán)國際化時代11三、復(fù)星經(jīng)營發(fā)展模式分析121、復(fù)興模式122、復(fù)興模式評價133、 復(fù)星制

2、度文化建設(shè)13四、復(fù)星成長的啟示15前言：梁信軍描述的“五指一拳”的決策機(jī)制： 都說“文人相輕”，都說“創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難”，可是復(fù)星的“五虎上將”（郭廣昌、梁信軍、汪群斌、范偉、談劍）相守十幾年，不離不棄，堪稱中國民營企業(yè)的奇跡。 一家多元化控股公司憑什么保證決策的準(zhǔn)確性？憑什么克服“人不是萬能的”？憑什么保證決策的準(zhǔn)確性？ 多元化不是有錢就能做的，不是有膽量就能做的，不是有資源就能做的。 “專業(yè)的事交給專業(yè)的人去決策”，你能做到么？梁信軍回應(yīng)“另類家族企業(yè)”的質(zhì)疑 有人將復(fù)星這種憑“校緣”聚到一起的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊組建的企業(yè)稱作“另類家族企業(yè)”，面 對這種說法，梁信軍如是說： 梁信軍：我們在評價一個人

3、的時候，最重要看他的能力；我們永遠(yuǎn)要跟有能力的人站在一起，在有能力的人中，通過合理的激勵想辦法把他們變成自己人；千萬不能反過來，只跟自己人站在一起，再在自己人里去找能人，那是非常危險的。 總是“先于市場半步”，總是保證“最專業(yè)的事由最專業(yè)的人來決策”，總是“把有能力的人變成自己人”。一個中國最大的民營多元化控股集團(tuán)就是這樣煉成的。一、認(rèn)識復(fù)興集團(tuán)1、復(fù)星簡介復(fù)星集團(tuán)創(chuàng)建于1992年，是中國市場經(jīng)濟(jì)改革中涌現(xiàn)出的代表企業(yè)之一。2007年7月16日，復(fù)星集團(tuán)母公司復(fù)星國際(00656.HK)在香港聯(lián)交所主板上市。目前，復(fù)星已初步形成"保險、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營、投資、資本管理"四大引擎的發(fā)

4、展模式，踐行價值投資理念，推動復(fù)星向"以保險為核心的專注中國成長動力的世界一流投資集團(tuán)"愿景穩(wěn)步邁進(jìn)。當(dāng)前集團(tuán)主要投資方向包括消費(fèi)及消費(fèi)升級、金融服務(wù)、資源能源及制造業(yè)升級等高度受益于中國動力發(fā)展的行業(yè)，以分享中國經(jīng)濟(jì)的高速成長。復(fù)星的核心價值觀：修身、齊家、立業(yè)、助天下2、 復(fù)興集團(tuán)六大板塊結(jié)構(gòu):復(fù)星集團(tuán)六大板塊結(jié)構(gòu)多元化投資控股企業(yè)的產(chǎn)業(yè)配比問題做好一個多元化投資控股企業(yè)的核心問題是產(chǎn)業(yè)配比問題（李嘉誠語：無論什么時候，總要有一個生意是賺錢的），解決不好這個問題，無論你構(gòu)建一個多么龐大的企業(yè)帝國，最終也難逃轟然崩塌的宿命；產(chǎn)業(yè)配比包括“強(qiáng)周期行業(yè)與弱周期行業(yè)”的搭配；各

5、產(chǎn)業(yè)之間波峰波谷的銜接搭配；產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同配合；單個產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈縱深上的延伸程度；而這其中最重要的就是產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)；什么叫互補(bǔ)?就是兩個行業(yè)，我好你壞，你好我壞，剛好可以抵消掉。當(dāng)?shù)谝粋€行業(yè)好的時候，第二個行業(yè)最好是壞的。當(dāng)?shù)谝粋€行業(yè)壞的時候，第二個行業(yè)最好是好的。然后好壞可以相互抵消，而使得最終現(xiàn)金流達(dá)到穩(wěn)定。復(fù)星的產(chǎn)業(yè)配比上已經(jīng)具備了基本意識，如醫(yī)藥、零售這類弱周期行業(yè)與鋼鐵、礦產(chǎn)這類強(qiáng)周期行業(yè)的配比；但是不可否認(rèn)的是，他在產(chǎn)業(yè)配比的精細(xì)化程度上還有所欠缺；3、復(fù)星六大板塊發(fā)展概況板塊一：復(fù)星醫(yī)藥醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的整合者1998年復(fù)星醫(yī)藥在上海證券交易所上市后，2000年增發(fā)募資4.5億，01年注資北

6、京金象大藥房，此后便開始大規(guī)模展開行業(yè)并購：02年5月，并購重慶醫(yī)工院和重慶藥友；03年1月，并購國藥控股；03年3月，并購廣西花紅藥業(yè)；04年1月，注資海翔藥業(yè)；04年6月，并購桂林制藥；04年12月，并購萬邦藥業(yè)；如今，復(fù)星醫(yī)藥已打通產(chǎn)業(yè)鏈，成為以藥品研發(fā)制造為核心，并在醫(yī)藥流通、診斷產(chǎn)品和醫(yī)療器械等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先規(guī)模和市場地位的大型專業(yè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。在中國，復(fù)星醫(yī)藥已經(jīng)取得肝病藥物、婦科藥物、糖尿病藥物、臨床診斷產(chǎn)品、口腔治療機(jī)等細(xì)分市場領(lǐng)先地位，在藥品分銷領(lǐng)域穩(wěn)居第一，在藥品零售市場國內(nèi)領(lǐng)先；在國際市場的抗瘧藥物、特色原料藥等領(lǐng)域發(fā)展迅速。制藥產(chǎn)業(yè)概況復(fù)星醫(yī)藥擁有重慶藥友、花紅藥業(yè)、重慶

7、凱林、桂林制藥、萬邦生化、復(fù)星臨西、復(fù)星朝暉、克隆生物等11家全資、控股制藥企業(yè)，在凍干粉針、基因工程藥物、手性藥物、片劑、針劑等技術(shù)和劑型上居國內(nèi)領(lǐng)先。復(fù)星醫(yī)藥一貫注重品質(zhì)管理，5年來累計投入6億多元進(jìn)行GMP改造，引進(jìn)了大批先進(jìn)設(shè)施，企業(yè)質(zhì)量管理水平大大提升，67條生產(chǎn)線全部通過了GMP認(rèn)證，桂林制藥還通過了WHO和歐盟GMP認(rèn)證，重慶凱林也通過了美國和歐盟的GMP認(rèn)證；復(fù)星醫(yī)藥制藥業(yè)務(wù)的核心戰(zhàn)略是，通過創(chuàng)新與營銷樹立品牌，成為重大疾病領(lǐng)域的藥物專家，進(jìn)入細(xì)分市場前三名。依托阿拓莫蘭、青蒿琥酯、胰島素、花紅片等產(chǎn)品，復(fù)星醫(yī)藥已成為肝病、抗瘧、糖尿病、婦科藥物等領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先者，正積極進(jìn)入抗

8、腫瘤、心血管、兒科藥物等市場；復(fù)星醫(yī)藥參股企業(yè)天津藥業(yè)集團(tuán)，是全球領(lǐng)先的皮質(zhì)激素藥物研發(fā)和制造企業(yè)，其控股子公司天藥股份（600488）于2001年在上海證券交易所上市。復(fù)星醫(yī)藥參股企業(yè)羚銳制藥（600285），于2000年在上海證券交易所上市，其主導(dǎo)產(chǎn)品“骨質(zhì)增生一帖靈”在中藥硬膏劑領(lǐng)域久付盛名。產(chǎn)品領(lǐng)域肝病藥物肝病治療方面，公司有阿拓莫蘭、克隆伽瑪、清肝片等多個產(chǎn)品。“中國公認(rèn)知名品牌”阿拓莫蘭年銷售額近2億元，其保肝解毒作用得到專家高度認(rèn)同，已經(jīng)成為臨床用藥首選?？寺≠が斒侨蚴讉€用于抗肝纖維化治療的西藥，具有良好的市場潛力；婦科藥物花紅品牌已成為國內(nèi)婦科藥物的主導(dǎo)品牌，擁有花紅片、花紅

9、膠囊、花紅顆粒、花紅洗露系列產(chǎn)品，其中，花紅片銷售額近2億元。“花紅片7年經(jīng)營之路”入選2004年度中國醫(yī)藥營銷十大案例；糖尿病藥物復(fù)星醫(yī)藥擁有齊全的糖尿病系列產(chǎn)品，旗下的萬邦生化專注糖尿病藥物研究與制造，是中國最大的胰島素生產(chǎn)企業(yè)，生化胰島素市場占有率達(dá)50%以上，人胰島素產(chǎn)品成功上市打破跨國制藥企業(yè)壟斷。在糖尿病藥物方面復(fù)星還擁有格列美脲片、鹽酸吡格列酮片、參芪降糖膠囊等產(chǎn)品；抗寄生蟲藥物復(fù)星醫(yī)藥控股的桂林制藥是全球領(lǐng)先的抗寄生蟲藥品制造企業(yè)，成功研制中國首個創(chuàng)新藥物中國X-01號新藥青蒿琥酯。公司多年來一直保持全球青蒿產(chǎn)品市場份額第一，2004年青蒿琥酯聯(lián)合用藥成為WHO推薦的抗瘧疾首選

10、藥物。此外，復(fù)星醫(yī)藥還擁有鹽酸左旋咪唑等多個抗寄生蟲產(chǎn)品；其他發(fā)展領(lǐng)域復(fù)星醫(yī)藥正積極向保健品、心血管藥、抗腫瘤藥、皮膚病藥、兒科藥物、胃腸道藥物等領(lǐng)域滲透，蜂產(chǎn)品、復(fù)方蘆薈膠囊、心先安等一批具有良好市場潛力的產(chǎn)品已經(jīng)初具規(guī)模。在原料藥方面，復(fù)星醫(yī)藥凱林制藥的鹽酸克林霉素、鹽酸米托蒽醌等產(chǎn)品獲得了美國FDA批準(zhǔn)，創(chuàng)造了“零質(zhì)量缺陷”通過認(rèn)證的奇跡，又一批具有國際市場潛力的原料藥已經(jīng)進(jìn)入美國和歐洲藥證注冊程序。制藥企業(yè)：上?？寺∩锔呒夹g(shù)有限公司 上海實業(yè)醫(yī)大生物技術(shù)有限公司 廣西花紅藥業(yè)有限公司 重慶凱林制藥有限公司 江蘇萬邦醫(yī)藥股份有限公司 上海復(fù)星朝暉藥業(yè)有限公司 重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院有限公司

11、 廣西桂林南藥股份有限公司重慶藥友制藥有限公司 上海復(fù)星臨西藥業(yè)有限公司 南京老山藥業(yè)股份有限公司 武漢中聯(lián)藥業(yè)股份有限公司 河南羚銳制藥有限公司 浙江海翔醫(yī)藥化工有限公司 天津藥業(yè)集團(tuán)有限公司 上海復(fù)星化工醫(yī)藥投資有限公司 醫(yī)藥商業(yè)概況在全國擁有“復(fù)星大藥房”、“金象大藥房”、“國大藥房”、“聯(lián)華復(fù)星”等知名連鎖品牌。截止2007年底，復(fù)星醫(yī)藥在全國直接擁有醫(yī)藥商業(yè)門店數(shù)1454家；與中國國藥集團(tuán)合作，構(gòu)建中國藥品分銷第一品牌國藥控股。國藥控股是中國最大的醫(yī)藥分銷商，控股國藥股份（600511.SH）和一致藥業(yè)（000028.SZ）兩家上市公司，在上海、北京、天津、廣州、深圳幾大中國核心醫(yī)藥

12、市場的份額均排名前兩位，并擁有約1500家零售連鎖藥店。國藥控股綜合市場占有率超過10%，直接覆蓋7800多家醫(yī)院，在占據(jù)中國藥品市場約70%的醫(yī)院分銷領(lǐng)域穩(wěn)居首位。2007年總銷售額突破300億元，銷售收入超出第二、三名的總和。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)國藥集團(tuán)醫(yī)藥控股有限公司 上海復(fù)星藥業(yè)有限公司 上海復(fù)星大藥房連鎖經(jīng)營有限公司 上海聯(lián)華復(fù)星藥品經(jīng)營有限公司 北京金象復(fù)星醫(yī)藥股份有限公司 北京永安復(fù)星醫(yī)藥股份有限公司 醫(yī)療器械概況復(fù)星醫(yī)藥的普外科手術(shù)器械、輸血器材等產(chǎn)品市場占有率全國領(lǐng)先，“FOSHION”品牌打入了歐美等70多個國家和地區(qū)的市場。醫(yī)療器械企業(yè)上海創(chuàng)新科技公司 上海科技進(jìn)出口公司 江蘇淮

13、陰醫(yī)療器械有限公司 安吉復(fù)星科技有限公司 醫(yī)療診斷概況復(fù)星診斷是國內(nèi)領(lǐng)先的診斷產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一。在基因診斷、生化診斷、微生物診斷等領(lǐng)域擁有“復(fù)星”“長征”“佰珞”三大優(yōu)勢品牌。復(fù)星診斷產(chǎn)品以注重中國領(lǐng)先的研發(fā)領(lǐng)域，完善的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、與醫(yī)院的合作診斷服務(wù)為核心競爭力，多年來保持在國內(nèi)診斷市場居于領(lǐng)先地位。醫(yī)療診斷企業(yè)上海復(fù)星醫(yī)學(xué)科技發(fā)展有限公司 上海復(fù)星長征醫(yī)學(xué)科學(xué)有限公司 上海華泰生物工程實業(yè)有限公司 上海復(fù)星佰珞生物技術(shù)有限公司 板塊二：房地產(chǎn)1993年，復(fù)星開始從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，最初只作房產(chǎn)銷售1994年，復(fù)星地產(chǎn)開始運(yùn)作第一個項目（復(fù)星花園），以復(fù)星的名義與大華集團(tuán)合作，早先開發(fā)的項目大

14、都分位于上海寶山區(qū) 1997年，復(fù)星將醫(yī)藥業(yè)務(wù)同房產(chǎn)業(yè)務(wù)分開1998年，成立復(fù)星地產(chǎn)公司2001年，復(fù)星地產(chǎn)更名為復(fù)地，并且變更為股份有限公司2002年，成立客戶俱樂部復(fù)地會2004年，復(fù)地在香港聯(lián)交所上市外部積極爭取與國際房地產(chǎn)投資商合作2004年1月，摩根士丹利與復(fù)地集團(tuán)合作投資約5000萬美元，建設(shè)位于黃浦老城區(qū)的“復(fù)地雅園”項目； 2004年3月，ING旗下的荷蘭國際房地產(chǎn)還與復(fù)地集團(tuán)合作，開發(fā)松江新城的住宅項目復(fù)地香堤苑，這是雙方合作的第一個項目，項目股份各占50； 2005年8月，與荷蘭國際房地產(chǎn)攜手開發(fā)復(fù)城國際項目；2006年1月，與加拿大著名投資基金CDP合作，開發(fā)無錫復(fù)地公園

15、城；內(nèi)部與母公司及關(guān)聯(lián)公司高效協(xié)同，資本騰挪2006年母公司復(fù)星集團(tuán)向復(fù)地補(bǔ)償土地增值稅金額約為1.18億元，這筆補(bǔ)償計入資本儲備。根據(jù)承諾，隨后復(fù)星集團(tuán)將繼續(xù)就公司上市之前的土地進(jìn)行土地增值稅支出補(bǔ)償；復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)公司是復(fù)地內(nèi)資第二大股東，持有2.67億股，占復(fù)地集團(tuán)總股本的10.56%. 2007年期間，關(guān)于復(fù)地即將回歸A股的消息成了復(fù)星醫(yī)藥的一大利好消息；豫園商城豫園商城（600655，SH），上海證券交易A股上市公司，連續(xù)十年名列全國大型零售企業(yè)（單體）銷售第一位；豫園商城在上海市中心黃金地段的商業(yè)營業(yè)面積約13萬平方米；擁有2個中國馳名商標(biāo)、1個中國名牌產(chǎn)品、12個上海市著名商標(biāo)以及

16、眾多中華老字號和百年老店等核心品牌資源；豫園商城也是中國最大的黃金珠寶連鎖企業(yè)之一，全國布網(wǎng)已達(dá)1000多家，獲評“中國500最具價值品牌”、“中國商業(yè)名牌企業(yè)”、“中國最佳購物中心”等榮譽(yù)；其中“亞洲最具價值品牌”的老廟黃金和亞一金店銷售收入分別在中國黃金珠寶行業(yè)中名列第二和第三，中華老字號“南翔饅頭店”不僅在國內(nèi)擁有56家連鎖店，而且在日本、韓國、印度尼西亞、馬來西亞、新加坡等國和香港地區(qū)的境外分店也已達(dá)14家。友誼股份友誼復(fù)星控股大型綜合類商業(yè)上市企業(yè)友誼股份（600827.SH），其業(yè)務(wù)包括聯(lián)華超市、“好美家”建材中心、友誼百貨等，是聯(lián)華超市的第一大股東；其中聯(lián)華超市（980.HK）（

17、旗下投資：包括“世紀(jì)聯(lián)華”、“快客便利”等）名列中國商業(yè)連鎖企業(yè)第一位，擁有“世紀(jì)聯(lián)華”、“快客便利”等在內(nèi)的超過3800家門店。板塊三：鋼鐵劍指建龍，鋼鐵業(yè)務(wù)由此發(fā)端2002年，復(fù)星投資3.5億進(jìn)入唐山建龍鋼鐵，占其30%的股權(quán)；建龍集團(tuán)的主要生產(chǎn)設(shè)施位于河北省唐山市、承德市，遼寧省撫順市，黑龍江雙鴨山市，吉林省通化市和磐石市,是中國最大的中寬帶鋼生產(chǎn)商；二零零七年，建龍集團(tuán)及其聯(lián)營公司粗鋼產(chǎn)量11.4百萬噸，大部分產(chǎn)品售予華北及東北地區(qū)的下游加工企業(yè)；建龍鋼鐵主要產(chǎn)品為熱、冷軋中寬帶鋼、熱軋窄帶鋼、熱軋卷板、鋼棒線材和型材，主要用作機(jī)械制造、制管及基礎(chǔ)建設(shè)的原材料；建龍集團(tuán)毗鄰中國原材料產(chǎn)

18、地，有利于獲得低成本原料，具有抗國際鋼鐵市場影響的能力和低成本及高品質(zhì)產(chǎn)品的控制能力，產(chǎn)品區(qū)域市場優(yōu)勢明顯。 2003年1月，成立寧波鋼鐵，后于2004年引發(fā)公關(guān)危機(jī)；如今，危機(jī)早已化解，寧波鋼鐵正茁壯成長，寧波鋼鐵鄰近北侖港，具有較強(qiáng)的物流優(yōu)勢，于二零零七年五月開始投產(chǎn)。寧波鋼鐵部分設(shè)施仍在建設(shè)中，建成后，預(yù)計將達(dá)到4百萬噸的產(chǎn)能；由于鄰近北侖港，中國最大的深水港之一，背靠上海、浙江及江蘇等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市，寧波鋼鐵不僅擁有先進(jìn)的工藝裝備和技術(shù)優(yōu)勢，而且具有明顯的物流及市場優(yōu)勢。民營機(jī)制的新建現(xiàn)代大型鋼鐵企業(yè)，寧波鋼鐵的競爭優(yōu)勢引人矚目。 2003年3月，與國有企業(yè)南鋼集團(tuán)共同出資成立南鋼聯(lián)，南

19、鋼集團(tuán)向南鋼聯(lián)注入其子公司南鋼股份70%的股權(quán)及其他鋼鐵業(yè)務(wù)換取南鋼聯(lián)40%的股權(quán)。復(fù)星做了一筆異常劃算的交易。南鋼聯(lián)位于中國最大的鋼鐵市場華東地區(qū)中心，是一家集煉焦、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼及軋鋼于一體的綜合生產(chǎn)企業(yè)，是中國第1大橋梁鋼板、第2大中厚板、第5大石油管線鋼、第4大造船板鋼生產(chǎn)商。 南鋼聯(lián)子公司南鋼股份（600282.SH）是上海證券交易所A股上市公司；南鋼聯(lián)企業(yè)綜合競爭力指數(shù)在國內(nèi)300萬噸以上規(guī)模鋼鐵企業(yè)中名列前茅，2007年，在全國重點鋼鐵企業(yè)中，南鋼聯(lián)的噸鋼利潤全國排名第5位，人均利潤列第4位、凈資產(chǎn)回報率列第1位；主要產(chǎn)品有：中厚板、棒線材、帶鋼，可以生產(chǎn)高強(qiáng)度輸送油氣管道用鋼

20、板和高強(qiáng)度高韌性艦船用鋼板；鍋爐用鋼板、壓力容器用鋼板獲特種設(shè)備制造許可證，中板、中厚板生產(chǎn)體系獲CE認(rèn)證；南鋼聯(lián)已獲ISO9001:2000標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量體系認(rèn)證。板塊四：礦業(yè)抄底金礦，完成產(chǎn)業(yè)聯(lián)動2004年，復(fù)星將南鋼聯(lián)模式如法炮制，與山東國企招金集團(tuán)合資成立招金礦業(yè)，復(fù)星系以3.3億元的投資占據(jù)招金礦業(yè)41%的股權(quán)；板塊五：零售豫園商城擁有全國最大的黃金及珠寶零售業(yè)，參股招金礦業(yè)后，復(fù)星進(jìn)一步加強(qiáng)了豫園商城黃金產(chǎn)業(yè)鏈的整體實力，健全了黃金飾品的產(chǎn)業(yè)鏈；2006年，招金礦業(yè)成功登陸香港主板。復(fù)星再一次做了一筆劃算的生意。板塊六：金融2003年，復(fù)星成立德邦證券，目前已經(jīng)是中國凈資本及凈資產(chǎn)最大的

21、民營綜合類證券公司；2007年，復(fù)星系入主永安保險，永安保險經(jīng)營各種財產(chǎn)保險、責(zé)任保險、信用保險、農(nóng)業(yè)保險、保證保險、短期健康保險和意外傷害保險等業(yè)務(wù)，辦理上述各項業(yè)務(wù)的再保險和法定保險業(yè)務(wù)等。截至2007年11月底，公司實現(xiàn)保費(fèi)收入52億元，已經(jīng)建成20家省級分公司，670家地市、縣級機(jī)構(gòu)，是中國第七大非壽險類公司。4、復(fù)星的發(fā)展理念及策略 在投資理念上，復(fù)星堅持扎根中國，投資于中國成長根本動力，積極把握中國經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需轉(zhuǎn)型所帶來的消費(fèi)升級、工業(yè)化升級以及城市化等時代機(jī)遇，同時亦緊抓全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，探索實踐中國動力嫁接全球資源的獨(dú)特投資模式，努力成為具備全球能力的中國專家，踐行價值投資，持續(xù)為社

22、會和股東創(chuàng)造價值。同時復(fù)星亦積極投身中國商業(yè)生態(tài)和自然生態(tài)的改善，支持中國經(jīng)濟(jì)和中華文化的復(fù)興。在實踐中，復(fù)星持續(xù)打造發(fā)現(xiàn)和把握中國投資機(jī)會的能力，優(yōu)化管理提升企業(yè)價值的能力和建設(shè)多渠道融資體系對接優(yōu)質(zhì)資本的能力，形成了以認(rèn)同復(fù)星文化的企業(yè)家團(tuán)隊為核心，以上述三大核心能力為基礎(chǔ)的價值創(chuàng)造鏈的正向循環(huán)，成為復(fù)星業(yè)務(wù)穩(wěn)定高速增長的堅實基礎(chǔ)。 復(fù)星采取“保險+投資”模式，取得積極成效：2015年上半年，復(fù)星的保險板塊延續(xù)了強(qiáng)勁的擴(kuò)張勢頭，可投資資產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的人民幣1,427.45億元，較2014年末大幅增加人民幣359.60億元；保險板塊歸屬于母公司股東之利潤再創(chuàng)新高，達(dá)到人民幣17.89億元，較

23、2014年全年利潤增加了人民幣6.41億元。而且，復(fù)星已于今年7月完成了對美國勞工險公司MIG100%權(quán)益的交割，同時已于今年上半年完成了對美國特種險公司Ironshore 20%權(quán)益的交割，并宣布將收購其剩余80%權(quán)益。此外，復(fù)星也于上半年宣布收購以色列保險和金融服務(wù)公司Phoenix Holdings 52.31%的權(quán)益。如果模擬合并上述項目，復(fù)星旗下保險可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到人民幣2,406.97億元，從而保險板塊總資產(chǎn)占集團(tuán)合計總資產(chǎn)的比例將從2014年12月31日的34.81%，大幅提升至2015年6月30日的44.8%，復(fù)星“以保險為核心的綜合金融能力”顯著加強(qiáng)，保險板塊已成為了復(fù)星

24、業(yè)績增長的關(guān)鍵引擎。二、復(fù)星成長歷程匯總上述觀點，復(fù)星成長大體經(jīng)歷了如下階段;1、創(chuàng)立期（1992-1993年），從10萬到100萬。1992年，郭廣昌、梁信軍10萬元起家，創(chuàng)立廣信科技咨詢，經(jīng)營市場調(diào)查業(yè)務(wù)；不到一年時間，廣信從10萬做到了100萬；郭廣昌和梁信軍兩個初出茅廬的小年輕真正體驗了商業(yè)競爭的殘酷和快樂；“元祖食品”是創(chuàng)業(yè)伊始的郭廣昌和梁信軍最成功的項目之一：元祖食品從臺灣殺到大陸，幾經(jīng)周折都難以打開市場，于是決定聘請咨詢公司進(jìn)行市場調(diào)查，廣信從眾多公司中脫穎而出，成功中標(biāo)；經(jīng)過一個月的艱苦奮斗，郭廣昌和他的團(tuán)隊給元祖食品交出了一份詳細(xì)全面的調(diào)查報告，核心結(jié)論有兩個，一是當(dāng)前市場上

25、的月餅普遍過甜；二是月餅市場蘊(yùn)含著通過精細(xì)化加工和精美包裝把月餅做成高檔禮品的需求，而當(dāng)前市場上的月餅并沒有能夠滿足這種需求的月餅；這兩點結(jié)論支撐元祖調(diào)整產(chǎn)品，很快便打開市場，奠定了其在中國大陸的地位。評價：創(chuàng)業(yè)伊始的郭廣昌和梁信軍，是一對徹頭徹尾的“草根”，他們進(jìn)入市場調(diào)查行業(yè)在當(dāng)時也實屬無奈之舉，沒有資金、沒有背景，似乎也只能去做這行，但是恰在當(dāng)時，這一行業(yè)尚屬新鮮事物，那時全國的咨詢公司也不會超過十家，他們從一入行就已經(jīng)走在了市場的前列。2、內(nèi)生成長期（ 1993-1998年）從賺100萬到1億，再到醫(yī)藥、地產(chǎn)兩大業(yè)務(wù)成型。1993年，郭廣昌團(tuán)隊迅速轉(zhuǎn)型，廣信更名為復(fù)星，汪群斌、范偉、談

26、劍相繼加入，業(yè)務(wù)主攻房產(chǎn)銷售和生物制藥。試水房產(chǎn)銷售讓復(fù)星在當(dāng)年年底賺到了第一個1000萬。 1995年，通過乙肝診斷試劑，郭廣昌和他的創(chuàng)業(yè)伙伴賺到第一個億元。1000萬仍然無法讓郭廣昌團(tuán)隊止步，梁信軍、汪群斌和范偉都是復(fù)旦遺傳學(xué)出身，而且汪群斌是名副其實的生物科技專家，這讓復(fù)星很自然地想在生物制藥領(lǐng)域發(fā)展，1995年，復(fù)星的幾位研發(fā)人員在汪群斌和范偉的帶領(lǐng)下，經(jīng)過半年的總結(jié)，把一個已經(jīng)研究了三年的課題“種子”，轉(zhuǎn)化成了成品，這就是在復(fù)星歷史上大名鼎鼎的PCR乙型肝炎診斷試劑；這種方便快捷的藥具能夠準(zhǔn)確檢測出乙肝，是國內(nèi)應(yīng)用醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的一大進(jìn)步，復(fù)星憑借這一產(chǎn)品在1995年底就賺到了一個億，而且

27、還在這個過程中建立了一個覆蓋全國的藥品銷售網(wǎng)絡(luò)；于此同時，復(fù)星的地產(chǎn)業(yè)務(wù)也由銷售轉(zhuǎn)為了開發(fā)，第一個項目是復(fù)星花園；1998年復(fù)星醫(yī)藥在上海證券交易所上市，成功融資3.5億；復(fù)星地產(chǎn)正式成立；至此，復(fù)星企業(yè)醫(yī)藥和房地產(chǎn)兩大板塊完美成型。這期間，復(fù)星并非始終一帆風(fēng)順。1994年前后，保健品行業(yè)異軍突起，大量保健品發(fā)家的富豪似乎一夕之間冒了出來，例如樂百氏的“生命核能”、太陽神、三株口服液、昂立一號 這些品牌激活了中國的快速消費(fèi)品市場，也誘惑著下海試水的創(chuàng)業(yè)者，包括郭廣昌和剛剛起步的復(fù)星。當(dāng)時，復(fù)星推出了一款“高科技”的保健品-咕咚糖，一種不含蔗糖的糖果。最終復(fù)星在這里面虧了上百萬元后退出，迅速調(diào)整

28、方向，堅定發(fā)展生物醫(yī)藥。復(fù)星在保健品的失敗中并非一無所獲，郭廣昌等人意識到，失敗緣于對保健品行業(yè)的商業(yè)模式了解不夠透徹，同時缺乏人才儲備，執(zhí)行力不夠。而在進(jìn)入一個行業(yè)之前，要經(jīng)過充分調(diào)研，考慮項目底線，進(jìn)入之后如果“此路不通”就及時退出，這也成為復(fù)星日后投資不同行業(yè)的準(zhǔn)則之一。評價：郭廣昌有一句話：當(dāng)一個生意門庭若市的時候，也是你該考慮轉(zhuǎn)型的時候了。廣信科技咨詢沒有繼續(xù)做下去，也是這個理念；他們進(jìn)入的下一個行業(yè)同樣又先于了市場半步，那時的房產(chǎn)銷售幾乎都是在工地上豎塊牌子的“坐商”模式，復(fù)星是最早采用“直郵”等主動銷售模式的房產(chǎn)銷售商，研究當(dāng)年復(fù)星最早的銷售項目，可以看出來他們沿襲了在廣信科技咨

29、詢做市場調(diào)查時的很多“優(yōu)良傳統(tǒng)”，他們習(xí)慣于對市場進(jìn)行深入研究，準(zhǔn)確定位客戶；復(fù)星進(jìn)入生物醫(yī)藥領(lǐng)域又是先于了市場半步，這一方面由于三位創(chuàng)始人的專業(yè)背景，另一方面也是郭廣昌敏銳的市場洞察力。梁信軍形容郭廣昌是“新奇想法總是不斷”。3、并購擴(kuò)張期（1999年2007年），從1億到320億，開始資本經(jīng)營，多產(chǎn)業(yè)組合發(fā)展。 復(fù)星醫(yī)藥的上市讓復(fù)星初嘗資本盛宴，此后的復(fù)星將不再供研產(chǎn)銷這條價值鏈上單純地賣房子賣藥。資本經(jīng)營的靈魂已經(jīng)深深植入這家高速成長的企業(yè)中；收購豫園商城可以看作是復(fù)星借用資本鏈條進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的一個典型。豫園商城是上海國資委下屬企業(yè)，也是當(dāng)時為數(shù)不多的股權(quán)相對分散的上市公司，加上零售行業(yè)

30、相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流、充裕的土地資產(chǎn)使其成為理想的產(chǎn)業(yè)收購對象；更重要的是豫園商城雖是上海的老商業(yè)股，但在兩年前已涉足生物醫(yī)藥領(lǐng)域，并擁有上海童涵春制藥廠53.33%的股權(quán)。通過收購豫園商城，復(fù)星有了穩(wěn)定的現(xiàn)金流、充裕的土地資產(chǎn)，間接控制了童涵春，完善了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。主動“體檢”，危機(jī)公關(guān)2004年，德隆崩盤，走并購重組、產(chǎn)業(yè)整合之路的中國民營企業(yè)人人自危；也是在這一年，國家宏觀調(diào)控力度加強(qiáng)，金融信貸驟然收緊；這無異于又是火上澆油；寧波建龍鋼鐵投資事件將復(fù)星推向了風(fēng)口浪尖；面對危機(jī)，復(fù)星主動出擊，全面啟動危機(jī)公關(guān)；行動一：召開新聞發(fā)布會，請來寧波市相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，澄清事實；行動二：郭廣昌帶領(lǐng)復(fù)星高管，北上

31、京城進(jìn)行媒體公關(guān)；行動三：聘請安永會計師事務(wù)所為復(fù)星出具財務(wù)分析報告；這份“體檢”報告顯示，截止2004年6月，復(fù)星集團(tuán)負(fù)債總額200億元，資產(chǎn)負(fù)債率68%；行動四：復(fù)星聘請國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所作了復(fù)星集團(tuán)的市場地位、競爭力和多元化發(fā)展戰(zhàn)略的初步研究，通過具有官方效應(yīng)的“國研報告”對復(fù)星集團(tuán)多年來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路加以佐證；與此同時，2004年，郭廣昌還當(dāng)選CCTV年度經(jīng)濟(jì)人物。此后，復(fù)星集團(tuán)大舉擴(kuò)張；2000年10月，投資友誼復(fù)星2002年8月，投資建龍鋼鐵2003年1月，聯(lián)合建龍鋼鐵投資寧波鋼鐵；2003年1月，投資國藥控股；2003年3月，成立南鋼聯(lián)；2003年5月，成立德邦證券；2

32、004年4月，投資招金礦業(yè)。評價：多元化發(fā)展與資本經(jīng)營；資本意識與資本運(yùn)作技能；（凈資產(chǎn)價格收購上市公司母公司股權(quán)是國退民進(jìn)的最后盛宴）企業(yè)經(jīng)營，尤其是做多元化的投資控股型企業(yè)，必須確立基于產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營思維，超越局限于產(chǎn)品和生意的經(jīng)營理念；在中國當(dāng)前的法律環(huán)境和政治環(huán)境中，民營企業(yè)做大做強(qiáng)面臨各方面風(fēng)險；危機(jī)面前的應(yīng)對能力至關(guān)重要。4、整體上市擴(kuò)張期（2007-2009年）2004年的危機(jī)讓復(fù)星暫時收縮了戰(zhàn)線，也讓復(fù)星開始思考整體上市；也是在這一年，在復(fù)星進(jìn)行“體檢”的同時，一家名為復(fù)星國際的公司在香港悄然成立，標(biāo)志著復(fù)星醞釀的整體上市賣出了第一步；幾經(jīng)周折后，復(fù)星最終于2007年7月16日，在

33、香港實現(xiàn)整體上市。復(fù)星以9.23港元上限招股，公開發(fā)售12.5億股，占公司擴(kuò)大股后的20，凈集資額約111億港元。2007年，復(fù)星不僅完成了整體上市，而且大舉進(jìn)行并購擴(kuò)展，資源領(lǐng)域，投資9億元，合資擁有了2.2億噸儲量的中國第一大富鐵礦海南礦業(yè)；投資2.7億元與全球第二大焦煤公司山西焦煤集團(tuán)，合資擁有了主焦煤、配煤資源8.1億噸儲量的五麟焦煤。戰(zhàn)略投資方面，投資了網(wǎng)絡(luò)游戲前3名的“巨人網(wǎng)絡(luò)”、炊具及小家電行業(yè)前2名的“愛仕達(dá)”、透平機(jī)械第一名的“陜鼓動力”、第七大財險公司“永安保險”、最大的林木林化企業(yè)之一“五指山”、前三大的鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)“佰利聯(lián)”、以及“賓化集團(tuán)”等；直到復(fù)星奇襲分眾、插足

34、新浪、入主福布斯中國。評價：復(fù)星整體上市的意義絕不僅僅在于一百多億港元的資金募集；它意味著資本市場、政府、社會、媒體等等方面都承認(rèn)了復(fù)星是一個健康、陽光的“淑女”，無論人們心里還怎樣認(rèn)為，無論復(fù)星過去怎樣，從他上市那一刻起，04年的危機(jī)就煙消云散。哀哉德隆，福哉復(fù)星；做多元化投資控股企業(yè)的“陽光化”問題或早或晚都須面對。5、海外擴(kuò)張期（2009年今）復(fù)星集團(tuán)國際化時代梁信軍在復(fù)星內(nèi)部說過，2009年是復(fù)星集團(tuán)國際化的元年。隨后幾年，復(fù)星集團(tuán)展開其海外布局：2010年初，美國前財長約翰·斯諾先生接受復(fù)星集團(tuán)的邀請，出任公司董事會顧問；2010年上半年，復(fù)星集團(tuán)與美國一流PE機(jī)構(gòu)凱雷集團(tuán)

35、各自出5000萬美元，一起做GP管理人，成立“復(fù)星凱雷基金”；2010年中，復(fù)星集團(tuán)參股地中海俱樂部；2011年，復(fù)星保德信基金成立；2013年，復(fù)星集團(tuán)全面出擊，其子公司、管理的復(fù)星保德信基金收購了多家海外公司的股權(quán)、買下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，今年截止發(fā)稿日，復(fù)星系主動披露的大額海外資產(chǎn)收購，就有5起，涉及金額超過10億美元 第一大通曼哈頓廣場正式交接 復(fù)星紐約演繹雙城故事2013年10月18日，復(fù)星國際發(fā)布公告，宣布以7.25億美元從摩根大通手中買入美國紐約曼哈頓下城區(qū)地標(biāo)建筑物第一大通曼哈頓廣場（OneChaseManhattanPlaza）。該大廈是洛克菲勒家族最有名的兩棟地標(biāo)性建筑之一，周邊地段

36、也很不錯,對門就是美聯(lián)儲，隔壁沒多遠(yuǎn)就是美國國際集團(tuán)（AIG）大廈。三、復(fù)星經(jīng)營發(fā)展模式分析1、復(fù)興模式復(fù)星的發(fā)展模式：從個人創(chuàng)業(yè)的內(nèi)涵式發(fā)展到抓住機(jī)會參與國企改制，通過一系列并購整合式的外延式發(fā)展實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)的壯大，在這一過程中，持續(xù)增強(qiáng)管理能力和資本實力，并輔以有效地人才戰(zhàn)略，在危機(jī)時刻能夠很好地進(jìn)行危機(jī)公關(guān)，最后通過整體上市實現(xiàn)企業(yè)的陽光化。(見下圖)復(fù)星的經(jīng)營模式：以認(rèn)同復(fù)星文化的企業(yè)家團(tuán)隊為核心，持續(xù)融資，持續(xù)發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會，持續(xù)優(yōu)化管理為圓周的正循環(huán)和平衡發(fā)展模式。(見下圖左)復(fù)星模式的變形：復(fù)星的模式可變形為下圖右側(cè)所示。 復(fù)星在長期多元化的發(fā)展中，形成了比較成熟的投資原則和

37、并購整合藝術(shù)；投資原則第一，與優(yōu)勢團(tuán)隊合作，并且彼此具有較強(qiáng)的文化認(rèn)同感。 第二，要選擇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。 第三，目標(biāo)企業(yè)行業(yè)中的地位要名列前茅，該地位是針對在一定市場區(qū)域而言。 第四，目標(biāo)企業(yè)目前要有比較好的經(jīng)濟(jì)效益，滿足具體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。第五，投資合作的主要方向是具有在國內(nèi)外上市前景的潛力性企業(yè)；具有一定的高科技含量和自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)性企業(yè)；具有良好的產(chǎn)品市場和利潤回報的發(fā)展性企業(yè)。第六，能買的不租，能租的不建。并購整合藝術(shù)第一，帶泥土移植，并購后不主張?zhí)鎿Q原有經(jīng)營團(tuán)隊第二，運(yùn)用溝通技巧，注重內(nèi)部營銷。復(fù)星在整合中采取開放式管理，非常注意運(yùn)用溝通技巧，與被并購方保持良好的溝通渠道，十分尊重對方。第

38、三，開放的文化與開放的心態(tài)第四，發(fā)展中解決問題，復(fù)星在被并購企業(yè)的整合中基本上沒有采用減員增效這種方式，對于企業(yè)現(xiàn)有 冗員，提倡通過未來的發(fā)展來消化。 第五，在服務(wù)中溝通，在溝通中約束。上市公司總部成立了4個專業(yè)委員會，分別是市場營銷、財務(wù)、研發(fā)與策略、人力資源專業(yè)委員會。很多企業(yè)選擇與復(fù)星合作，更多看中合作后復(fù)星能給企業(yè)價值帶來提升。2、復(fù)興模式評價 復(fù)星的商業(yè)模式通常適用于法律健全、資本市場和經(jīng)理人市場比較成熟的發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體，之所以在目前的中國大行其道，是因為中國在計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中存在大量的機(jī)會 ；這種模式對企業(yè)二種能力要求非常高：一是對資源的吞吐能力（資本運(yùn)作能力）；二是對

39、資源的消化能力（并購重組后的管理整合能力）；復(fù)星在15年的發(fā)展中，始終保持著高度的商業(yè)敏感，永遠(yuǎn)讓專業(yè)的人去做專業(yè)的決策，實施積極地人才戰(zhàn)略，在面對危機(jī)的時候能夠保持冷靜、主動出擊這一切都證明他目前的成功不是偶然；而下一個十五年呢？復(fù)星需要在多元化的發(fā)展道路上更有章法，合理配比產(chǎn)業(yè)（如李嘉誠所言：要永遠(yuǎn)都有一個行業(yè)是賺錢的）；需要在擴(kuò)展的道路上把握好節(jié)奏，牢牢控制資金風(fēng)險；3、 復(fù)星制度文化建設(shè)及成功管理經(jīng)驗 復(fù)星向巴菲特學(xué)習(xí)價值投資理念，向GE學(xué)習(xí)人才培養(yǎng)和文化建設(shè)，向李嘉誠學(xué)習(xí)全球化管理，向凱雷學(xué)習(xí)資產(chǎn)管理、向保德信學(xué)習(xí)企業(yè)風(fēng)險控制。通過學(xué)習(xí)，凝煉成指導(dǎo)復(fù)星思考和運(yùn)行的現(xiàn)代企業(yè)制度。將規(guī)范

40、透明的理念設(shè)為一切制度的基礎(chǔ)。為此，復(fù)星在民營企業(yè)中首創(chuàng)了稅務(wù)總監(jiān)的崗位，并請來國內(nèi)一流的稅務(wù)專家擔(dān)任，確保在稅收上做到應(yīng)繳盡繳，不在納稅問題上栽跟斗。20年來，復(fù)星及所投資的企業(yè)，累計向社會繳納稅款400億元，在納稅上的規(guī)范奠定了復(fù)星穩(wěn)健基礎(chǔ)、創(chuàng)造了最大的時間效益。（1）建立企業(yè)法人制度復(fù)星的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊較早就自覺認(rèn)識到建立以完善的企業(yè)法人制度為主體，以有限責(zé)任制度為核心的現(xiàn)代企業(yè)制度是復(fù)星可持續(xù)發(fā)展的基石。不如此，企業(yè)就無法做到管理職責(zé)清晰、分工明確、運(yùn)作透明公開、合法合規(guī)。20年來，復(fù)星逐漸增加了執(zhí)行董事團(tuán)隊、產(chǎn)業(yè)獨(dú)立運(yùn)營團(tuán)隊、投資和國際業(yè)務(wù)團(tuán)隊、集團(tuán)服務(wù)團(tuán)隊。2007年，隨著復(fù)星實現(xiàn)在香港

41、整體上市，建立了一整套合規(guī)、內(nèi)控、法律制度，按照國際標(biāo)準(zhǔn)來管理自己的企業(yè)。這意味著，企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)不僅要聽股東的意見，更要聽專家的意見。所以，在復(fù)星的管理上，實際上是專業(yè)說了算，而不是股東意見獨(dú)大。在核心管理團(tuán)隊中引入了企業(yè)財務(wù)和資本市場專家、人力資源和行政管理專家、法務(wù)及合規(guī)專家，并形成了投資決策中的專業(yè)報告制度，專業(yè)意見可以一票否決。（2）順勢而為，匯聚成長力量復(fù)星發(fā)展的訣竅之一就是順勢而為。根據(jù)形勢發(fā)展順勢而為，從來不去逆勢而行，勉強(qiáng)為之。從政策開放角度來看，復(fù)星都是順著政府的政策，隨著開放準(zhǔn)入穩(wěn)步進(jìn)入，既不超前也不落后。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，復(fù)星始終把握中國不同時期的高增長行業(yè)，踏準(zhǔn)中國動力，

42、分享中國經(jīng)濟(jì)的高速成長。嫁接也是復(fù)星一直所強(qiáng)調(diào)的能力。復(fù)星有句口號就是“匯聚成長力量”。企業(yè)要學(xué)會嫁接所有的力量，要善于把政府的政策優(yōu)勢、開放優(yōu)勢，善于把中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力、把國有企業(yè)的力量、民營企業(yè)的力量、海外資源的力量等等都嫁接起來，從而將企業(yè)更迅速地發(fā)展壯大。目前，復(fù)星已把眼光投向更廣闊的空間，意欲實現(xiàn)中國動力嫁接全球資源的偉大夢想。（3）領(lǐng)先潮流，管理創(chuàng)新復(fù)星的成功很大程度上得益于領(lǐng)先。不管是進(jìn)入地產(chǎn)、醫(yī)藥，投資鋼鐵、礦業(yè)，還是布局商業(yè)，復(fù)星總是會領(lǐng)先半步，從而占得先機(jī)。但僅憑領(lǐng)先可以成功，卻并不足以制勝。復(fù)星還有一樣法寶是創(chuàng)新。梁信軍先生一直強(qiáng)調(diào)，復(fù)星的創(chuàng)新主要是管理創(chuàng)新。比如最初的

43、房地產(chǎn)銷售，診斷試劑銷售以及現(xiàn)在的中國動力嫁接全球資源，關(guān)鍵是復(fù)星找到了新的管理和經(jīng)營模式?！澳悴荒苋嗽埔嘣?，你要看清楚大的形勢，選擇最佳時點進(jìn)入，實踐最佳的模式，迅速做大。像我們現(xiàn)在做的，中國動力嫁接全球資源，也許未來會被證明是好的商業(yè)模式?！薄皡R聚成長力量”是復(fù)星成功的經(jīng)驗濃縮。具體而言，復(fù)星之所以取得了創(chuàng)業(yè)的成功，在于四個因素：首先是選好了人，梁信軍說，復(fù)星歸結(jié)到底，一切的一切，是人。第二是優(yōu)秀的發(fā)展理念，幫助復(fù)星始終能做行業(yè)的領(lǐng)跑者，把握時代脈搏。第三，穩(wěn)健的風(fēng)格。第四，堅守底線，建設(shè)健康的新商業(yè)生態(tài)。（4）企業(yè)和諧，團(tuán)隊生態(tài)復(fù)星非常重視健康的企業(yè)生態(tài)建設(shè)：一是重視領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊之間的互補(bǔ)和

44、諧；二是構(gòu)建積極向上的企業(yè)文化；三是健全管理制度體系；四是樹立并堅持科學(xué)的人才觀。構(gòu)建領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊之間的和諧互補(bǔ)。在團(tuán)隊建設(shè)上，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊能夠始終志同道合，主要在于以下五個方面的原因：一是都能夠求同存異，能力互補(bǔ)；二是相同的價值觀；三是重視團(tuán)隊合作，有共同的文化和心理認(rèn)同；四是能夠以感激感恩之情正確處理與國家、與團(tuán)隊成員分項發(fā)展成果的問題；五是明確的分工的同時共同對結(jié)果負(fù)責(zé)。領(lǐng)導(dǎo)層的能力互補(bǔ)是團(tuán)隊和諧的一個因素。有的人擅長投資，有的人擅長優(yōu)化運(yùn)營，有的人擅長融資，有的擅長對內(nèi)，有的擅長對外，這個非常好。如果幾個人都一樣，將來就是競爭；幾個人完全不同，就會沖突。所以，要有同有異才行，但核心的價值觀一定

45、要相同，這是一個團(tuán)隊最根本的東西。構(gòu)建積極向上的企業(yè)文化。要把優(yōu)秀的企業(yè)家吸引來、留得住，關(guān)鍵是要靠先進(jìn)的文化。先進(jìn)的文化，從復(fù)星來說，最核心的就是“匯聚成長力量”。第二層面是“創(chuàng)造價值，分享發(fā)展”。這是復(fù)星文化的根，一切都從這兒開創(chuàng)出來的。健全管理制度體系。如果用人都是靠情感、靠領(lǐng)導(dǎo)個人魅力肯定會有問題。一定要制度化。制度能保證有好的文化，從而不斷地吸引人、留住人；制度，尤其是法人治理體系完備，能超越個人、持續(xù)保障企業(yè)的穩(wěn)定。樹立并堅持科學(xué)的人才觀。復(fù)星最大 限度地將員工個人發(fā)展與企業(yè)發(fā)展高度關(guān)聯(lián)，把企業(yè)進(jìn)步與個人價值的提升高度融合，較好地實施了“追求個人成功與企業(yè)發(fā)展高度和諧統(tǒng)一”的企業(yè)人

46、才經(jīng)營戰(zhàn)略。復(fù)星將人才作為最寶貴的資產(chǎn)，從創(chuàng)業(yè)之初就提出了“以發(fā)展來吸引人，以事業(yè)來凝聚人，以工作來培養(yǎng)人，以業(yè)績來考核人”的用人觀。所謂“以發(fā)展來吸引人”，就是強(qiáng)調(diào)要為優(yōu)秀人才提供廣闊多樣的發(fā)展空間，激勵員工將個人的發(fā)展愿望融入企業(yè)整體發(fā)展的大局，使員工的潛能在事業(yè)推進(jìn)的過程中得到釋放；所謂“以事業(yè)來凝聚人”，就是創(chuàng)造價值、分享發(fā)展，將復(fù)星的發(fā)展成為全體員工的共同事業(yè)，幫助員工樹立強(qiáng)烈的事業(yè)心和進(jìn)取心，激發(fā)員工同舟共濟(jì)、同甘共苦的創(chuàng)業(yè)激情；所謂“以工作來培養(yǎng)人”，就是企業(yè)鼓勵員工在自身的崗位上不斷提高，將工作中的挑戰(zhàn)與壓力，轉(zhuǎn)化為自身前進(jìn)、成熟的動力，同時公司充分提供多種角色的培養(yǎng)環(huán)境，鼓勵

47、員工成為掌握投資、融資、優(yōu)化運(yùn)營等多重技能的綜合性人才；所謂“以業(yè)績來考核人”，就是將工作實績作為評價員工工作、衡量工作能力最根本的依據(jù)，不斷探索合理、科學(xué)的考核機(jī)制，形成結(jié)果導(dǎo)向、注重效率的良好氛圍。（5）理念優(yōu)秀，決策果斷優(yōu)秀的發(fā)展理念。復(fù)星集團(tuán)之所以能夠取得商業(yè)上的成功，一個重要的原因是，復(fù)星在合適的時間做了合適的投資，包括黃金、地產(chǎn)、鋼鐵、礦業(yè)、商業(yè)的投資都是比較成功的。這些投資項目之所以成功，主要是基于復(fù)星對中國經(jīng)濟(jì)的理解，對“中國動力”的理解。復(fù)星真正地深入市場，懂得投資之道。準(zhǔn)確判斷形勢，在不同階段抓住了不同的高成長行業(yè)，這就是復(fù)星集團(tuán)成功的一條經(jīng)驗。適應(yīng)中國快速的產(chǎn)業(yè)成長規(guī)律。

48、復(fù)星集團(tuán)成功的訣竅之一，就是集團(tuán)優(yōu)秀的發(fā)展理念與敢于決斷的勇氣。復(fù)星的成功，在于領(lǐng)導(dǎo)層能夠快速反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律和經(jīng)濟(jì)動力的轉(zhuǎn)變，并在短時間內(nèi)作出決策。從最先開始從事的市場調(diào)查，到之后介入房地產(chǎn)銷售、醫(yī)藥領(lǐng)域，再到后來進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)投資、PE投資、資產(chǎn)管理，復(fù)星邁出的每一步都比市場快半拍。主動出擊為復(fù)星贏得了不少商機(jī)。其次是學(xué)會了適應(yīng)中國快速的產(chǎn)業(yè)成長規(guī)律的變化，這是對中國企業(yè)家的考驗，也是復(fù)星成功的關(guān)鍵。（6）穩(wěn)健經(jīng)營，管控風(fēng)險聰明投資、自律自省。聰明強(qiáng)調(diào)的是時機(jī)的選擇和理性的思考，選擇和自身資源相匹配的項目；自律指的則是在把握機(jī)會時，不是什么都抓，而是首要關(guān)注其與企業(yè)價值觀的一致性。對

49、于復(fù)星來說，站在全球角度，現(xiàn)階段的聰明投資就是用中國動力嫁接全球資源。復(fù)星在每一年里，也許并不是明星企業(yè)。梁信軍說：“我們不會跟別人去比拼規(guī)模、比拼銷售額做企業(yè)是一場馬拉松，暫時的領(lǐng)先不代表最終的成功。與銷售額比，我們更在意利潤、稅收、還有風(fēng)險控制”（7）文化自覺，商業(yè)生態(tài)上海世博會展示中國民企形象。2010年中國上海世博會，復(fù)星集團(tuán)受命組館后，主動聯(lián)合阿里巴巴、蘇寧電器、民生銀行、大連萬達(dá)、易居中國、華誼兄弟、美特斯邦威等16家各行業(yè)的龍頭民營企業(yè)，只用了不到16個月建設(shè)起了中國民營企業(yè)聯(lián)合館，第一次以一個方陣的形式，向世界展示了中國民營經(jīng)濟(jì)的新面貌，在廣大民營企業(yè)中傳播先進(jìn)文化。這一展示的

50、成效是明顯的，不僅成為網(wǎng)友心目中最受歡迎的演出、舉辦高層次國際活動最多的中國企業(yè)館，更極大推進(jìn)很多參展成員的國際業(yè)務(wù)合作。對復(fù)星而言，民企館所展示的活力健康形象正是最好的名片，成為向國際合作伙伴美國凱雷集團(tuán)、保德信金融集團(tuán)、法國地中海俱樂部集團(tuán)等展示的最好平臺。當(dāng)時，復(fù)星正與法國地中海俱樂部集團(tuán)洽談合作，該集團(tuán)董事長德斯坦先生就悄悄來到民企館參觀，看復(fù)星的企業(yè)實力究竟如何。德斯坦先生事后回憶說，民企館的效率、復(fù)星團(tuán)隊的高效和專業(yè)說服了他，使他確信中國元素的加入不僅不是威脅，反而會帶來巨大的增長空間。推動健康的商業(yè)生態(tài)和自然生態(tài)建設(shè)。世博民企館的經(jīng)歷讓復(fù)星越來越認(rèn)識到，走出國門與全世界的合作伙伴

51、交流，促進(jìn)中國優(yōu)秀文化傳播，對贏得國際伙伴理解、尊重具有極其重要的意義。復(fù)星在努力打造“修身、齊家、立業(yè)、助天下”的文化價值觀基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出來要在推動中國健康商業(yè)文明環(huán)境和健康自然生態(tài)環(huán)境營建、中華民族的經(jīng)濟(jì)復(fù)興和文化復(fù)興中貢獻(xiàn)力量。正是出于這樣的文化自覺，復(fù)星開始更多地向世界推廣優(yōu)秀的中華傳統(tǒng)文化：資助故宮珍藏展品走進(jìn)盧浮宮，出資共建中國木雕文化博物館，持續(xù)推動傳統(tǒng)戲曲保護(hù)等。復(fù)星集團(tuán)還身體力行，在世界高端人群中大力推廣平衡調(diào)和、活力包容的中華太極文化。復(fù)星在華爾街成功舉辦太極文化為主題的品牌推介活動中，吸引到了包括美國前財長斯諾在內(nèi)的政商兩界重量級人物。與此同時，復(fù)星“中國動力嫁接全球

52、資源”的投資理念也詮釋了中華文化的包容開放，向復(fù)星的合作伙伴傳遞中國和中國企業(yè)崛起的善意，讓世界、全球企業(yè)從中國的經(jīng)濟(jì)成長中分享成果、共贏發(fā)展，體會合作共生、生生不息的太極文化理念。四、復(fù)星成長的啟示啟示一：緊跟政策，與政府節(jié)奏的精準(zhǔn)合拍。上世紀(jì)90年代初期，中國醫(yī)藥分銷體系改革，政府允許民間資本參與藥品分銷，復(fù)星在這一背景下進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域；1998年中國停止福利分房政策后，復(fù)星成立了復(fù)地集團(tuán)負(fù)責(zé)房地產(chǎn)業(yè)的開發(fā)投資；2002年、2003年復(fù)星抓住了大上鋼鐵的機(jī)會；2004年金價極低的時候，復(fù)星投資了招金礦業(yè)；2007年正是礦價瘋漲之際，復(fù)星成功收編海南礦業(yè)復(fù)星主要業(yè)務(wù)板塊醫(yī)藥、房地產(chǎn)、礦業(yè)、鋼鐵

53、、零售都恰好踩準(zhǔn)了最佳時點，在這些行業(yè)剛剛向民營資本敞開之際，或者這些行業(yè)剛剛從谷底開始上行之際，復(fù)星恰到好處地進(jìn)入，發(fā)展，壯大，上市。對于復(fù)星的成功，董事長郭廣昌概括原因是“把握住了政策的脈絡(luò)、跟上了國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，在合適的時間做合適的投資”。啟示二：巧用杠桿，用小資金來控制大資產(chǎn)， 復(fù)星最擅長的不是生產(chǎn)經(jīng)營，而是資本運(yùn)作?！皬?fù)星從來都不是一個生產(chǎn)經(jīng)營型企業(yè)，注定是一個投資型公司，這與創(chuàng)始人的背景、經(jīng)歷是有關(guān)的”，復(fù)星集團(tuán)旗下的第一家上市公司、同時也是復(fù)星龍頭企業(yè)的復(fù)星實業(yè)(600196)董事會秘書秦學(xué)棠說。 廣信選擇的第一個目標(biāo)是為企業(yè)作市場調(diào)查，因為這個項目無需資金和社會關(guān)系作底，僅

54、靠智慧和勤奮就可以運(yùn)作起來。但在完成了50家企業(yè)的調(diào)查之后，他們決定創(chuàng)建一個有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)業(yè)。汪群斌和梁信軍都是復(fù)旦生物系的畢業(yè)生，他們手中有很好的技術(shù)項目。即使這樣，復(fù)星依然沒有采取自己生產(chǎn)的方式。他們采用的辦法是主動與一些企業(yè)合作，由“復(fù)星”出人、出項目，作為投資入股，并逐漸控股。這樣既節(jié)省了資金，又使高科技產(chǎn)品得以迅速開發(fā)。從這個時候起，通過股權(quán)來滾雪球就已經(jīng)成為復(fù)星不斷壯大的利器?！肮究偸遣捎弥鸩娇毓傻霓k法。先參股，然后控股，再到絕對控股”，現(xiàn)在已經(jīng)是復(fù)星實業(yè)總經(jīng)理的汪群斌說。啟示三：利人達(dá)己，投資注重多贏，復(fù)星集團(tuán)參加了大量國有企業(yè)改制項目，在處理政商關(guān)系上，形成了一套有效的風(fēng)

55、險管控體系，其核心就是滿足政府促進(jìn)社會發(fā)展的需求，滿足為社會創(chuàng)造就業(yè)的企業(yè)價值?！皬?fù)星在過去在并購國有企業(yè)方面有一些成功案例，我們的理念是要做到國資、復(fù)星和職工都獲得好處，而且首先要考慮大局，考慮社會效益?！睆?fù)星集團(tuán)礦業(yè)事業(yè)部總經(jīng)理陳國平說。陳國平全程參與收購了海南省國資委持有的海南礦業(yè)。2004 年，復(fù)星開始與海南省國資委談判收購海南礦業(yè)的收購事宜。有著50多年歷史、曾被稱為“亞洲第一富鐵礦”的海礦一度連續(xù)虧損8年，露天開采進(jìn)入后期，冗員眾多，管理滯后。在這期間，財大氣粗的國有鋼鐵企業(yè)來了又走了，復(fù)星集團(tuán)不動聲色地跟進(jìn)了3年。最終，海礦花落復(fù)星集團(tuán)。2007 年8月，復(fù)星開始對海礦進(jìn)行改制重組。陳國平任董事長，同時派駐了一名財務(wù)總監(jiān)?！霸诒ＷC當(dāng)?shù)貒Y持股人利益的同時，大刀闊斧實行改革?！标悋秸f，“先是壓縮成本